看看这些最值钱的还未上市的公司，中国就占了四家啊，碉堡了。壮哉我大天朝！怎么听说小米遇到问题了？手机销量下降？没有新产品顶上？只模仿不自主创新的企业活不久。有人看了一圈明明只看到两家中国公司啊，小米和滴滴。别急。Lufax，你肯定不会想到是陆金所吧。没错，就是他。网站lu.com。曾经用过lufax.com，现在输入会直接连接到lu.com。不知道为啥起了这个英文名。有人可能会问那个china intenet plus holding什么鬼？那是美团和大众点评合并后新的名字，简称，CIP。大数据公司Palantir，最近这几年发展起来的明星级大数据公司。最近刚融资500mm，估值20b。wework，跟uber模型差不多，办公室共享，把办公楼低价租下来然后装修改造再租给小型创业公司。flipcart就是印度版的亚马逊，电商公司，也是由两位前亚马逊员工创建。 $亚马逊(AMZN)$ #创始人出局# #前十买什么# $二倍做多波动率指数短期期货ETF（ProShares）(UVXY)$ $GoPro(GPRO)$ $特斯拉(TSLA)$ $太阳城(SCTY)$ 欢迎关注我的微信公众号： MCorleone
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三倍杠杆ETF损耗讨论
今天群里有人问了关于高杆杆ETF例如$ProShares Ultra VIX Short-Term Futures(UVXY)... $VelocityShares 3x Long Natural Gas ETN(UGAZ)... $VelocityShares 3x Long Crude Oil ETN(UWTI)$ 的损耗问题，手机打字简单回复了一下，欢迎大家交流探讨。像三倍的etf损耗分两种，一种是杆杆损耗，一种是contango损耗。杠杆损耗举个例子，假设天然气现在价格10，跌10%后变成9；三倍于天然气的ETF假设一开始是10，对应天然气波动是下跌30%变成，7。如果天然气反弹10%，天然气变化9*1.1=9.9。三倍天然气ETF涨30%，从7*1.3=9.1。你白白损失了0.8。contango的损耗举个uvxy的例子，如果vix期货出现升水，vix期货远期价格高于近期价格，UVXY的原理是要卖价格低的近期的vix **re去买价格高的远期的vix **re，自然形成了一个差，就算你赚了，收益也会被吃掉你大半。#最全ETF汇总# $二倍做多波动率指数短期期货ETF（ProShares）(UVXY)$ $三倍做多原油ETN（VelocityShares）(UWTI)$ $三倍做多黄金矿业指数ETF（Direxion）(NUGT)$ $三倍做多天然气ETN（VelocityShares）(UGAZ)$ @Tony特别帅 欢迎关注我的微信公众号： MCorleone
世界上最贵的初创公司
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中长线看好京东，及其他财报看法
经历了上周100%正确的财报预测+精选个股推荐，相信很多看我帖子的人都收获不小。 总结下上周的战绩，$Groupon(GRPN)$ 35%+，$GoPro(GPRO)$ 15%，$Facebook(FB)$ 5%+，$Life Technologies(LIFE)$ 20%+。 安帝君斯$(AGEN)$ 15%+,$谷歌(GOOG)$ 6%, +，盘后涨到800，我在前几天帖子中还说了短期必上800。 亚马逊$(AMZN)$ +6%左右，也超过800。我帮助的有个哥们买groupon$(GRPN)$ 赚了1.2万刀；还有通过操作谷歌和亚马逊的群友获利3w刀。 明天会写如何抓到agen 57%收益，两天内如何抓住life20%收益，共同特点，市值小弹性大的小药股公司。 这周在外面，不能盯盘，发一下对下周几个er的看法吧。 下周关注tesla juno gluu priceline$(PCLN)$ Herbalife$(HLF)$的财报，波动性比较大的。我个人看多$(gluu)$，$(jd)$，$(juno)$。 $(tsla)$ 有一点偏多，再强调一下，财报不建议大赌，更不建议直接long 期权。 再说两个中概股里中长线股，$(jd)$和$(ctrp)$。欢迎大家拍砖。 jd的逻辑也很简单，目前还能够保证60%多GMV增速，2015年增幅70%多，2016年第一季度50%多，估计京东今年的GMV能超过7000亿。 目前JD的GMV是阿里的六分之一，市值是阿里的七分之一；jd的正品保证，3C类电子品类，物流平台，这些都比阿里做得好。 唯一可以和阿里竞争的就是只有JD了，国内电商市场这么大，肯定容得下两个玩家，更不说其中一个玩家在很多方面比另一个玩家在很多方面要好的多； 最后就是jd的jd金融，跟蚂蚁金服比起来不是一个数量级，但是jd金融被jd控制大部分股份，估值466亿，这个是
中长线看好京东，及其他财报看法
Dell收购EMC套利收益率41%
背景介绍 2015年10月12日，戴尔$(DELL)$宣布将以每股33.15美元的价格（按当时VMware股票价格计算），收购EMC$(EMC)$，交易总价670亿美元，从而成为全球科技市场最大规模的并购交易。 两个公司都是非常有名，DELL是个人PC和服务器行业的领头羊，EMC是企业级存储行业的老大。 根据协议条款，EMC股东将获得每股24.05美元的现金，以及与EMC所持VMware$(VMW)$权益相关联的跟踪股票（Tracking Stock）。 基于交易完成时EMC流通股的数量，股东每持有1股EMC股份将获得约0.111股新的跟踪股票。基于VMware周三盘中的加权平均股价，这一跟踪股票价值为81.78（15年10月价格）美元。 因此，股东的每股EMC股份价值总和为33.15美元，而这笔交易的总价值约为670亿美元。 两个公司合并后会有一个母公司（Denali）重新上市，下图显示。 由于两类股票的特征不同，所有者权益的差别，跟踪股票的价值有可能不同于VMware股价。 上述表述可以简单用公式表示: 1 EMC = 0.111 * VMW + $24.05 跟踪股票（Tracking Stock） 目前EMC持有343MM股VMW的普通股，持股占81%。 Denali预计发行223MM 股Class V Common Stock，也就是tracking stock，用来跟踪Denali持有VMW大约53%的股份的价值变化。 跟踪股不具有投票权;如果股票将来分红，税红分红会提现到持有Tracking stock的股东手里；流动性问题不用担心，新的股会在NASDAQ和NYSE交易。 比较蛋疼的一点就是，如果VMW破产，持有tracking stock的人对资产无追索权。 有分析师预估由于这种tracking stock的这些特点，市场交易应该有5%-10% discou
Dell收购EMC套利收益率41%
宜人贷如何在半年内翻了近十倍？什么时候可以做空？
本贴首发于8月2日，文章公布后，股价应声下跌10%。 15年12月31号，$(YRD)$公司股东架构图，看了这个，你们还敢空吗？反正我是不太想了。不知道截止到6/30，这个是否有变化。 如上图所示，宜人贷由母公司宜信控制85.5%的股份，另外14.5是其他股东。 宜人贷上市也是用的典型的VIE架构，很多人不理解VIE架构，为了行文流畅，在文后有解释。 接着上文说，Yirendai Ltd 是在美国上市主体，Yirendai Hong Kong 是off shore 壳公司，Yi Ren Heng Ye 是WFOE，也就是Wholly Foreign-Owned Enterprise, 外商独资企业， Heng Cheng 是境内运营实体。 Heng Cheng和Yi Ren Heng Ye 之间存在运营协议，会把Heng Cheng的运营利润都转到Yi Ren Heng Ye， 这种公司之间的架构就是VIE架构。 再来看下Heng Cheng的股权结构，The shareholders of Heng Cheng are Mr. Ning Tang, Mr. Fanshun Kong and Ms. Yan Tian, owning 40%, 30% and 30% of Heng Cheng’s equity interest,respectively. Mr. Ning Tang is our executive chairman, Mr. Fanshun Kong is a non-executive PRC employee of CreditEase, and Ms. Yan Tian is a thirdpartyindividual designated by CreditEase. 这个实体基本上还是都被宜信控制着，所以说宜人贷从上到下，都被母公司宜信控制，
宜人贷如何在半年内翻了近十倍？什么时候可以做空？
Line估值
Line多少钱你会买$LINE Corporation(LN)$ 已经很多关于公司基本情况介绍了，我这里只谈谈估值吧。这也是大家最关心的明天IPO能不能买，什么价格可以买。具体介绍可以参考@陈达美股投资 的帖子。IPO发行价为3300日元（32.84美元），估值约为$6,896.4mil，大概69亿美金。市场上跟line比较接近的公司应该是微信和whatsapp了，由于公司还未能盈利，很难用P/E进行估值，这里我们分别用 P/S 市销率 和 P/MAU来估值, 其实还可以用EV/EBITDA进行估值，由于微信和whatsapp都是非独立公司，这两个公司的EV和EBITDA很难拿到数据，就暂时不用这个估值了。不过我会计算一个大概的Multiple 出来。先看P/MAU， whatsapp在2014年被FB收购完成的时候是$ 22B (Cash+Stock+restricted stock)，月活跃用户是600MM， whatsapp 当时的P/MAU, 是$36/人，如果按照这个比率算的话，根据line自己三月份218MM月活的话，这个估值应该在$ 7,848mm，对应股票价格是37.37. 假设到年底月活达到230MM的话，对应股票价格在39.43 （比现价高20%）。根据目前美国市场天天新高这种狂热的局面，IPO 当天再给10%-15%溢价，也就是43.4-45.3区间。微信数据不了解，就不在这里对比了。很难从腾讯把微信估值剥离出来。Now serving 600,000,000 monthly active users. Yes, active and registered are very different types of numbers...10:08 AM - 25 Aug 2014现在再来看P/S， 这里直接偷懒，盗用@陈达美股投资 的数据，把whatsap
Line估值
如何给微博进行合理的估值？
快周末了，终于有时间可以看看这个$微博(WB)$的估值了。 之前@TLS美股研究 发了一篇关于$微博(WB)$估值的帖子。里面基本面分析已经很好了，网红，直播，变现能力，点个赞！但是估值方面我有几个问题，哈哈，又来找碴了。 兄弟别怪我哈，我就是比较喜欢较真儿。下面给我我认为比较合理的估值方式和最后估值结论。 1、原文中Net debt 净债务（$390.66mm）是怎么算出来的？ 我看到6/30/2016年资产负债表，总负债$220mm，现金$130mm，net debt 应该是$220mm-$130mm=$90mm. 也就是说2016权益equity估值应该是($ 6,329mm-$90mm)/208.16=$ 29.97；2017 权益估值32；均价是31。 2、为什么不能用企业价值/（营收*增长率）来估值？ 如果是想模仿PEG来估值的话，首先我们要弄清楚为什么会用这种估值方式。 一些高速增长的企业 一般P/E都比较高，如果只拿P/E来看的话会让这些企业估值偏高，当在分母加入了增长率后，增长越快的公司，除的增长率也越高，也就是得到的PEG越低，PEG越接近于1，说明公司估值更合理，也就是说P/E 30的公司，增长率30%，PEG为1是比较合理的。 如果PEG 值越低，说明公司未来越有价值，估值越被低估。文中的算法，反而让估值提高了近一倍，显而是有问题的。 2016年总收入633mm，假设未来五年增长率趋于平衡在25%，那么用企业价值/（营收*增长率）估值应为：股票价格=(633mm*25*0.92-90mm)/208.15=69.5. 这种估值存在问题，目前还没想出来问题在哪里。如有高手请赐教。 3、文中给了四种估值方案，其实严格来说只能算是一种就是EV/Sales，第三种加了增长率，growth rate， 只是做了一个sensitive an
如何给微博进行合理的估值？
特斯拉要买太阳城？Elon 左手倒右手？
特斯拉要买太阳城？Elon Musk 左手倒右手？$SolarCity(SCTY)$ 什么？你没看错！$特斯拉电动车(TSLA)$ 要买scty, 计划发行股票收购scty，价值在$26.50 到$ 28.50之间。盘后scty最高涨了23%，tesla跌了8%。具体交易方案是每1000股持股太阳城股东将得到122-133股特斯拉股票，完全是股票交易，不会有任何现金。这个交易估计都需要得到双方股东同意，太阳城这边估计大家都什么反对意见，主要是特斯拉那边，毕竟自己股权得到了稀释，此时此刻十分理解股东们的心情，前几天刚融资为了加快model 3的生产，现在又要融资来买scty，这钱烧到猴年马月得？虽然Elon Musk是两家公司大股东，为了防止利益冲突，是他会放弃投票权。太阳城的CEO，Lyndon Rive，是公司的创始人，也是Elon Musk的表兄弟，15年他拿了7700万美金的薪酬。真是打虎亲兄弟阿。这交易真是有想象力啊，elon musk 持有21.3% tesa， 22.2% scty。 也许会用scty的太阳能板来给充电装充电？ 他自己说两家公司会有重合客户，安装太阳能板的家庭可能也会安装充电桩。收购太阳城，是让特斯拉在清洁能源/新能源方面上下游的整合，可以为客户带来太阳能板，充电桩和电动车。我觉得最直接结合的就是scty的太阳能板和powerwall， powerwall就相当于一个大蓄电池，白天太阳能板充电，足够可以供家庭晚上日常用电。新款产品powerwall 2 现在接受预订，预计是今年夏天可以安装。下图是家庭安装的powerwall：左边那个大的白色的就是。估计大家都知道，Elon 有三家公司，还有一家造火箭发射火箭的公司Space X，不知道他下一步是不是要把Space X 也收进来？截至2015年1月，space x 估值 $12B，里面投资人都是大
美国房价和中国房价之我见
最近看大家讨论国内和美国的房价对比，我举几个数据说明下我的观点： 1. 在美国买房子自己住，孩子将来上学，永远都不晚，旧金山湾区建议Palo Alto区域。 palo alto是全美比较好的区域，大多数科技高端都在这里买房子，苹果前总裁乔布斯，脸书创始人总裁马克咋克伯格，甲骨文总裁，各种土豪名流。 前几天雷军刚在这里买了一套房子。房子现在中位数2.5mm，看图，折合人民币9万多一平米。 2. 如果有人告诉你，现在去美国买房做投资希望将来买年赚个10%，一定是忽悠你。 抛去加州地区每年1.12%的房产税，维护管理费用，能保值就不错。如果朋友问我去哪里买房，我一定还是首推旧金山湾区，虽然房子贵，但是学区、环境、科技氛围，全美首屈一指。 第二选择尔湾orange county 附近。我个人也比较喜欢圣地亚哥。 3. 美国也有贵的房子，不要老拿中国最贵的房价跟美国中等房价比，在美国中产阶级30岁以后才拥有自己房子的家庭很普遍。 美国好的地方房子并不便宜。就拿Palo Alto区域来说，折合成人民币9万多一平米。 再拿Atherton来说，全美第二贵的区域豪宅也都是几个亿人民币，也有。下面图里有几个豪宅。 图里面4000万美金的豪宅，折合人民币，11.6万每平米。跟北京某些学区房是不能比，但是北京学区房特殊例子不具有代表性。 欢迎关注我的微信公众号：美股投资MCorleone ；转载请注明出处。 #房产那些事儿#
美国房价和中国房价之我见
期权基本知识
很多朋友在问有关期权的问题，我就在网上搜集了一下资料，稍加整理，跟大家分享。 期权风险较大，大家慎入！！！ 期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。 期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。 期权分为欧式期权和美式期权。 美式期权的买方可以自期权契约成立之日起，至到期日止，这一期间内的任一时点，随时要求期权的卖方执行合约。 而欧式期权的履约时间只有到期日当天而已，其被要求履约的机率远低于美式期权。 我本人操作的都是美式期权，更加自由，在到期之前可以通过卖掉索利或者止损。 看涨期权（call options） 看涨期权是这样一种合约，它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。 这个约定的价格称为履约价格，通常用“Ｘ”来表示。把交易对手称为期权的卖方。 买入看涨期权(Long Call) 买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量某种股票的权利。 当投资者预期某种股票价格上涨时，他可以支付一定的权利金买入看涨期权。 卖出看涨期权(Short Call) 卖出看涨期权是指卖出者获得权利金， 若买入看涨期权者执行合约，卖出方必须以特定价格向期权买入方卖出一定数量的某种股票。 看涨期权卖出方往往预期股票价格将下跌。 看跌期权（Put Options） 是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。 买入看跌期权(Long Put) 是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量
手把手教你如何以20块钱买到现价27块钱的股票
这篇文章的主角是$SolarCity(SCTY)$ ，工具是看跌期权put。 本来想在一个月前就发布这篇文章来的，犹豫前后事情太多耽搁了，不过还是告诉了身边的小伙伴。 下面是我的单子: 看上面的单子我是在6/29 号卖了10/21号到期的scty的看跌期权， 当时scty价格24左右，期权行权价格26，均价7.25左右。 也就是说在10/21号到期之前，股价在26以下，我将会按每股26的价格买入scty的股票， 但是我之前通过卖期权每股收获了权利金7.25，这就会使我的股票价格成本降到26-7.25= 18.75每股； 如果股票收于26以上，我之前卖的权利金全都收获囊中，相当于18.75买股票，26卖出，每股获利7.25。 大家可能会有问题出来了， 为什么是SCTY？ 为什么会出现这种看似白捡便宜的情况？ 其他股票也存在这种情况吗？ 为什么是看跌期权？ 行权价格为什么是26？ 现在还可以进行这个操作吗？ 会有什么风险吗？ 为什么是SCTY？为什么会出现这种看似白捡便宜的情况？其他股票也存在这种情况吗？ 这要追溯到$特斯拉电动车(TSLA)$ 发布要收购SCTY的时候。 6/21 号公布消息，盘后tsla跌9%，scty大涨20%，第二天开盘scty涨幅只有3%，收购价格区间按当时tsla的价格在26.5-28.5之间。 当时情况可查看我的文章：特斯拉要买太阳城？Elon Musk 左手倒右手？ 后来我们做了大量工作研究，认为这个案子是可以close的，假使不close，如果能在20以下买入scty安全边际还是可以的。 我在17的时候已经喊大家买入了，19 的时候喊大家加仓。 之所以出现这种可以通过卖期权以18.75买入的机会的原因可能是大家不太看好这个deal能close，时间上也是不确定因素。 像qihu之前就出现过类似的情况，我之前一篇文章也介绍了。 不过我上一篇关于E
手把手教你如何以20块钱买到现价27块钱的股票
期权小白问题答疑整理（中）
问题20 MCorleone - CA 我跟大家交流一个我裸卖cybr call的经历。就在上上个财报，当时$(feye)$发布财报大跌20%，我就简单认为同一个行业的$(cybr)$股价33左右，我卖了40的call，我觉得涨幅最多21%左右，应该安全了，所以没有上spread保护，当天盘后财报rev eps double beat, 预期也beat，非常惊艳的财报。 当天我没记错的话盘后大涨18-20%，而且是爆量，盘后涨幅就20%左右，我当时慌了，也没有盘后买入正股对冲。 静待第二天开盘，我早上很早就醒了盯盘，开盘高开到43左右然后回落到40，我记得我的是末日，应该还有两天到期，当回落到40的时候我踏实了，但是紧盯着屏幕，有屎也不敢去拉，然后从40 就开始彪，我在41.5左右平仓。 因为我没有保护，所以如果一直上涨，如果我买100份期权，股价涨到43，我就要付出（43-40）*10000=30000美金，而且不平仓保证金要求还会提高，自那以后再也不敢裸卖call了。 问题21: 问： 非常看好某只股票未来成长预期，正股嫌贵，但预期差不多是1-2年的时间段，想一把梭，博一下，发现1年以上otm call B/A spread 差不多是50+pts以上，且流动性巨差，早上开盘前成交一单就没有了，如果是你们，会买什么？ 答： 这种情况可以买入没有多少time value的远期深度价内期权，同时卖一个远期深度价外put，就是你愿意在这个低价买入正股的价位 问题22: 问： 比如我裸买$(lc)$看涨期权500股，价格18，约定1年后以40执行.那么这一年期间的波动是否跟我无关？ 如果到期股价超出40或者未达到40，会怎么执行？ tradeview： 这一年的波动当然与你有关，lc的股价的波动，会让你购买那个5contract的Premium 增值
MCorleone王伟谈CFA考试和美股投资
[问] CFA考试好考么？考完了后有什么益处，谢谢。 [答] MCorleone： CFA，只要下功夫，肯花时间，一定不难考，要有一定的英语基础和金融基础。 考完CFA，在北美地区找买方方面的工作还是非常有帮助的，不过CFA对于找工作来说，是充分条件，但非必要条件。实习和相关工作经验对找工作来讲更加重要。 [问] 考cfa花了多长时间？对实际的交易有意义么？ [答] MCorleone： 考CFA 花了四年，每次考试之前花3-4个月时间复习。 对实际交易有非常大的帮助，特别是金融衍生品的概念和应用以及如何更好的进行资产管理筹划等。当然，实际交易还是需要长时间的实战经验。 [问] 技术分析怎么学的 [答] MCorleone： 自学，看书，实战，我研究生毕业论文就是写的技术分析在美股市场中的有效性。 [问] 请介绍一下你们的风控系统，谢谢！ [答] MCorleone： 我们的风控系统非常严格，严格控制仓位和止损点位。我们有自己的模型做Stress test。 也就是最坏的情况下我们基金在一天内回撤会达到多少。我们也会一直观察我们基金的贝塔和市场贝塔之间的关系。 [问] 我一个工科硕士毕业10年，mba毕业4年的老司机，同时也没想着转行，有必要考个CFA玩玩吗？ [答] MCorleone： 没必要，如果将来不从事金融相关的行业，确实没必要考CFA，除非要转行。 [问] 可否谈谈稳健的美股套利呢？美股私有化还有戏吗？ [答] MCorleone： 有戏，可以关注我后续的帖子，之前写过TESLA收购SCTY中的套利机会,还有Dell收购EMC的套利机会。 我对中概私有化充满了信心，特别是MOMO。 我之前只做过三只私有化，momo，ren
期权小白问题答疑整理（下）
问题31: 问： 请问有人喜欢做calendar spread么 感觉像msft yhoo这样的蓝筹股 长期一直横盘 比较适合吃time value的decay 请问calendar开仓的时候近期和远期的call怎样选择的时间？ 还有strike price怎样选择？怎样才能加大成功概率 王伟： 拿long calender call 举例来说，这种策略的话可以是两个预期，第一个是预期短期内股价横盘或者下跌，长期股价上涨，你可以吃sell 短期call 的premium来降低你long 长期的call的成本，当股价慢慢涨过你长期call 的strike时候就盈利了； 还有一种预期是，股票的IV 在短期内迅速上涨，由于长期的vega 比短期的vega大，也就是说长期期权的价格变动对的iv变化更敏感更大，这样IV增大，你也可以通过这个获利。strike 可以选不同也可以选相同，时间间隔的话按你的预期来，看你认为多长时间之后会涨。 问题32: 问： 那种长期的call做组合策略有了解的吗，比如买两年，三年之后的那种 tradeview： 长期的期权组合。bull spread,bear spread,backspread这些都可以考虑，说说backspread吧，你可以考虑买 2-2.5份 8个月的atm的call,sell 1份 六个月的itm的call。 这样做的目的是卖的那个itm的call可以降低你Long call的成本，如果股价一直涨，你的获利空间依然无限，但股价下跌你的损失会比单纯Long call要少很多。 并且整个组合的time value也不会跌的那么快，因为你short 的那个call time decay对你有利。当然比较简单的操作，你可以买一些远期的call ,然后sell同份便宜一点的call 继续问： 这招貌似很
期权小白问题答疑整理（下）
追涨#京东发财报# $JD.com(JD)$
@孟浩:京东发布财报，你准备追涨还是做空？
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