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港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广州广合科技股份有限公司（临时代码）(91073)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

$美格智能(03268)$ 美格智能（股票代码：3268.HK）今日正式开启港股招股，计划在全球发售3,500万股H股，最高发售价为28.86港元。作为一家已在A股上市（代码：002881.SZ）的全球领先无线通信模组及解决方案提供商，美格智能此次赴港挂牌标志着其“A+H”双融资平台的正式确立。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式 美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，核心聚焦于智能模组（特别是高算力智能模组）及数传模组的研发与销售。公司主要采用外包制造的轻资产模式，将生产制造环节委外给第三方EMS（电子制造服务）供应商，自身则专注于高附加值的研发与设计环节。其产品和解决方案已被广泛应用于泛物联网（IoT）、智能网联车（ICV）及无线宽带等三大核心赛道。 2.财务数据 营收与净利润：2022年、2023年和2024年，公司营收分别为23.06亿元、21.47亿元和29.41亿元人民币；同期净利润分别为1.27亿元、6261万元和1.34亿元。2025年前三季度，公司实现营收28.21亿元，同比增长29.3%；净利润1.13亿元，同比增长25.1%。整体业绩呈现出良好的恢复及高增态势。 毛利率：2022年至2024年，公司的毛利率分别为17.6%、18.4%及16.5%。2025年前三季度毛利率降至12.6%（相比2024年同期的15.8%有所下滑），主要系存储芯片等关键原材料采购价格上涨，导致单位销售成本增加，同时公司在日本海外运营商渠道的部分数传模组产品采用了毛利较低的竞争性定价策略以换取市场份额。 现金流：公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。2022年为净流入3182万元，但在2023年和2024年分别录得净流出3131万元和1.30亿元。不过，2025年前三季度经营现

$埃斯顿(02715)$ 国内“工业机器人一哥”埃斯顿（A股代码：002747，港股代码：2715.HK）正式启动港股招股，开启“A+H”双资本平台战略。公司计划全球发售9678万股H股，最高发售价17.00港元，至多募资约16.45亿港元。本次招股引入了7家基石投资者，预计将于2026年3月9日在港交所主板挂牌上市。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 埃斯顿是国内领先的工业机器人及智能制造系统提供商，业务覆盖“核心部件+机器人整机+机器人解决方案”全产业链。 公司通过自主研发与外延并购（如收购英国Trio、德国Cloos等），构建了完整的智能制造生态链，并通过出海战略（境外收入占比约30%）有效拓展全球市场。此外，公司旗下埃斯顿酷卓已推出第二代人形机器人，正式切入具身智能前沿赛道。 财务数据 营收与净利润：2022-2024年及2025年1-9月，公司营收分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元、38.04亿元，2023年营收同比增长20.0%，2024年受全球经济衰退及下游行业投资收缩影响同比下滑13.8%，2025年前九月同比回升12.9%，呈现复苏态势。 净利润方面，2022-2024年归属于母公司股东净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元，2024年亏损主要因收入下滑、毛利率承压及无形资产与商誉减值（3.60亿元）；2025年1-9月实现归母净利润2970万元，较2024年同期的-6216万元大幅扭亏，盈利能力逐步修复。 毛利率：2022-2024年及2025年1-9月，公司毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%、28.2%，整体呈小幅下滑趋势。2024年毛利率下滑主要受产品结构变化、原材料成本波动及市场竞争加剧影响；2025年毛利率趋于稳定，得

$优乐赛共享(02649)$苏州优乐赛共享服务股份有限公司（股份代号：02649.HK）正式启动港股首次公开募股，全球发售共计2033.6万股H股，其中香港公开发售部分为203.4万股，国际发售部分为1830.2万股，发售价区间设定为11.0港元至14.0港元，最多可下调10%至9.9港元，每手500股对应的入场费为7070.6港元。公司作为中国循环包装服务领域的领先企业，核心聚焦汽车行业客户，此次上市保荐人为中信建投国际，预计于2026年3月9日在香港联合交易所主板挂牌交易，募资将用于数字化升级、海外扩张等多项业务发展。一、公司基本面分析1.业务与商业模式公司的核心业务围绕循环包装展开，主要分为容器服务和容器销售两大板块，其中容器服务是收入核心来源，涵盖共享运营服务、租赁服务及其他增值服务。共享运营服务采用“按流转次数收费”的模式，为客户提供循环容器的全生命周期管理，包括存储、分发、回收、维护、调度等一站式托管服务，合同期限通常为一至三年；租赁服务则为传统固定期限租赁模式，客户自主负责容器物流管理，租赁期介于六个月至三年；其他增值服务包括物流运输、仓储管理、客户自有容器管理等。容器销售业务主要向客户供应大型可折叠周转箱、小型周转箱、定制内衬及金属器具等产品。整体商业模式聚焦汽车行业客户，通过标准化容器与定制化解决方案结合，实现资产复用与客户成本优化的双赢。2.财务数据营收与净利润：营收方面呈现稳健增长态势，2022年至2024年分别实现营收6.48亿元、7.94亿元、8.38亿元，复合年增长率达13.7%，2025年前8个月营收进一步增至5.33亿元，同比增长5.1%，但增速较2023年的22.6%明显放缓。净利润表现则有所波动，2023年受益于供应链恢复与经营效率提升，净利润同比大增105

$兆威机电(02692)$ 兆威机电（A股代码：003021，港股代码：2692.HK）作为中国领先的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，本次赴港上市属于“A+H”双重上市。公司计划发售约2674.83万股H股，最高发售价为每股73.68港元，募资至多约19.71亿港元。此次发行吸引了高瓴（Hillhouse）等知名机构参与认购，预计将于2026年3月9日正式在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 兆威机电深耕微型传动与驱动系统领域，业务涵盖通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居及服务机器人等新兴行业的核心零部件。其商业模式以技术创新为驱动，通过“定制化研发+精密制造”为下游整机厂商提供一体化微传动解决方案，拥有较高的技术壁垒和客户转换成本。 财务数据 营收与净利润：公司近年保持了高确定性的增长态势。数据显示，2022至2024年间，公司收入分别约为11.52亿元、12.06亿元和15.25亿元，年复合增长率达15.02%；净利润分别约为1.5亿元、1.8亿元和2.25亿元，年复合增长率达22.39%。利润增速高于营收增速，彰显了优秀的盈利弹性。 毛利率：公司近三年毛利率分别约为29.1%、28.9%和31.2%，整体呈稳中有升趋势。通过拓展医疗器械、汽车电子及机器人等高毛利应用领域，成功对冲了传统智能手机市场竞争加剧带来的部分压力。 现金流：2022-2024年经营活动现金流净额分别为2.24亿元、1.96亿元、1.24亿元，经营性现金流整体表现稳健，这为未来的海外产能扩张和前沿技术迭代提供了充裕的资金安全垫。 二、行业地位 市场份额与竞争格局 按2024年收入计算，公司是中国最大的一体化微型传动与驱动系统提供商（市场份额3.9%），全球排名第四（市场份额1.4%）。该行业具

港股IPO观察截止2026年的第7、8周（2026年2月9日~2026年2月22日），港交所6家上市，2家招股，2家聆讯，24家递表上市（6家）$澜起科技(06809)$ （AH）（首日+63.72%）$爱芯元智(00600)$ （首日 0.00%）$乐欣户外(02720)$ （首日+102.29%）$先导智能(00470)$ （AH）（首日 0.00%）$沃尔核材(09981)$ （AH）（首日+2.94%）$海致科技集团(02706)$ （首日+242.20%）招股（2家）“AI除幻第一股” $海致科技集团(02706)$领先的核技术应用企业 $沃尔核材(09981)$ （AH）通过聆讯（2家）全球领先的无线通信模组提供商 $美格智能技术股份有限公司（临时代码）(91057)$ （AH）全球最大的安卓端商业物联网解决方案提供商 $上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(9

2月5日，中国产业级人工智能领域的领军企业北京海致科技集团股份有限公司 $海致科技集团(02706)$ （以下简称“海致科技”）正式开启港交所上市招股，预计将在2月13日登陆港交所。此次上市，公司计划全球发售2803.02万股H股，其中，中国香港发售10%，国际发售90%（均可予重新分配），发售价为每股25.6到28.0港元，招股时间为2月5日至2月10日。上市前，公司吸引了一大批知名投资者，包括君联资本、高瓴资本、IDG资本、BAI资本、上海人工智能基金、产业升级基金二期、中国互联网投资基金等知名机构及产业投资基金，为公司长期发展提供了坚实的资本支持。此次上市，公司还引入了基石投资者，包括JSC Internationa lInvestment Fund SPC、JINGSHENG HENGXING、Infini、Mega Prime等，计划认购1500万美元的股票。上市成功后，公司将成为“AI除幻第一股”。   公司概况：中国产业级AI标杆   海致科技成立于2013年，是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，为企业及政府机构提供高效的数据治理、复杂关系挖掘及智能决策支持服务。公司核心技术以图计算与大语言模型的深度融合为特色，通过整合知识图谱的结构化优势与大语言模型的推理能力，能够有效解决传统AI系统中的“幻觉”问题。目前，公司已构建起覆盖DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台、AtlasGraph图数据库以及Atlas智能体的全栈产品体系。   在行业内，海致科技已经取得了多项突破性成绩。根据弗若斯特沙利文数据，按2024年营业收入计，公司在国内产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额2

一周IPO观察：东鹏饮料、牧原股份成功上市！港股新股全线飘红！ 港股IPO观察 截止2026年的第6周（2026年2月2日~2026年2月8日），港交所共5家上市，6家招股，0家聆讯，5家递表。 当周上市（5家） $东鹏饮料(09980)$ （首日+1.53%） $国恩科技(02768)$ 国恩科技（首日+11.56%） $大族数控(03200)$ （首日+14.82%） $牧原股份(02714)$ （首日+3.90%） $卓正医疗(02677)$ （首日+13.36%） 当周招股（6家） 内存互联芯片龙头 $澜起科技(06809)$ AI推理系统芯片公司 $爱芯元智(00600)$ 全球钓鱼装备制造龙头 $乐欣户外(02720)$ 新能源锂电与光伏智能装备龙头 $先导智能(00470)$ 企业级图计算与图模融合AI平台公司 $海致科技集团(02706)$ 高分子热缩材

$沃尔核材(09981)$ $沃尔核材(002130)$ 已在深交所上市多年的功能材料企业沃尔核材，2月5日正式启动港股 IPO，公司本次计划全球发售约1.4亿股，其中约1.26亿股为国际发售，1399.9万股为香港公开发售，申购价上限 20.09 港元、200 股起投约 4,058 港元，入场门槛不高、定价锚定A股制造龙头估值区间，整体更偏机构主导的稳态型打新结构。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 沃尔核材是一家以高分子热缩材料为核心的功能材料企业，产品广泛应用于电力、轨交、通信、新能源、核电及工业装备等场景，覆盖热缩管、冷缩管、电缆附件及相关系统解决方案。 从商业模式看，公司以B端客户为主，订单与下游基础设施建设、能源投资周期关联度较高，具备一定工程属性，但通过材料与工艺壁垒提升产品附加值。 2. 财务数据表现 营收与净利润： 2022-2024年营收分别为53.37亿元、57.19亿元、69.20亿元，整体保持稳健增长。。 同期净利润分别为6.60亿元、7.58亿元、9.21亿元，CAGR约18.0%。 截至2025年9月30日止九个月，营收60.77亿元，净利润8.83亿元。 招股书披露，2025 年公司归母净利润预计不少于 11 亿元，盈利规模处于行业较高水平。 毛利率：2022-2024年分别为30.2%、31.3%、30.5%，整体稳定。 现金流：经营现金流持续为正，2022-2024年分别为10.36亿元、8.60亿元、9.43亿元。 资产负债率：截至2025年9月30日，负债权益比率为24.4%，财务状况稳健。 费用与研发：研发费用率约5% 左右，在材料制造行业中处于中上水平，支撑其

$先导智能(00470)$ $先导智能(300450)$ A股光伏锂电装备龙头——先导智能（港股代码：0470）终于来港股上市了！作为全球最大的锂电智能装备供应商，这次H股IPO从2月3日开始招股，2月11日挂牌交易。全球发售9361.6万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，最高发售价45.8港元/股。基石投资者有Oaktree、Pinpoint、AMF、MSIP等，阵容较为扎实。 一、业务布局 先导智能成立于2002年，2015年就登陆了深交所创业板，现在是全球新能源智能装备领域的领军者，简单说就是给新能源行业做"生产工具"的龙头。业务布局也是多赛道协同发展。 锂电智能装备（核心支柱）：全球市占率15.5%，中国市占率19%，都是第一。产品覆盖锂电生产前中后全流程，从搅拌、涂布到卷绕、叠片，甚至固态电池核心设备都能做，客户包括宁德时代、特斯拉、LGEnergy、比亚迪这些行业巨头，基本包揽了全球头部锂电企业。 光伏智能装备：市占率稳居前列，产品覆盖组件和电池制造全流程，能提供TOPCon、HJT等新技术的GW级方案，客户有通威、隆基、晶科这些光伏龙头。 智能物流装备：穿梭车、堆垛机、智能立库都有，在新能源领域应用广泛，还在拓展汽车零部件和化工行业。 其他业务：氢能智能装备（燃料电池整线解决方案）、汽车智能产线（给宝马、大众做PACK和总装线）、激光精密加工装备，形成多元化布局。 它的核心优势很突出，龙头地位稳固，技术研发投入持续加码，2024年研发开支占比14.1%，能快速跟进行业新技术。国际化布局也走在前面，海外收入占比从2022年的8.6%涨到2024年的24%，虽然海外订单验收期长，但长期增