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$飞速创新(03355)$ 飞速创新作为中国领先的线上DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，本次赴港上市备受瞩目。公司计划全球发售4000万股H股，招股价范围为每股35.20港元至41.60港元，募资至多约16.64亿港元。此次发行吸引了HaoFund、WTAssetManagement、聚鸣、凯丰等多家知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购金额约90.22百万美元。公司已于2026年3月13日起正式招股，预计将于3月23日在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 飞速创新是一家全球线上DTC网络解决方案提供商，其核心是通过自营线上销售平台FS.com，为客户提供一站式、可扩展、具成本效益的网络解决方案。公司的商业模式以平台为核心，线上赋能，将网络硬件（如光模块、交换机、光纤电缆）与可扩展的网络设备操作系统及云网络管理平台相结合，并提供从方案设计、产品验证到售后支持的全流程服务。 2. 财务数据 营收与净利润：公司近年来保持了稳健的增长态势。数据显示，2022年至2024年间，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，年复合增长率达14.6%。然而，净利润表现有所波动，同期分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，2024年净利润同比下滑13.1%，主要系研发及销售费用大幅增加所致。根据最新数据，2025年度截至12月31日，公司实现收入29.66亿元，净利润6.01亿元，已超越2024年全年水平，盈利能力显著恢复。 毛利率：公司毛利率持续优化，从2022年的45.4%提升至2025年的54.5%。其中，核心的基础性能网络解决方案毛利率高达57.1%，通过聚焦高毛利的基础性能产品及优化采购成本，公司构建了优秀的盈利弹性。 现金流：公司经营活

$广合科技(01989)$ 广合科技（A股代码：001389，港股代码：1989.HK）作为全球算力服务器PCB核心供应商，启动港股主板IPO，2026年3月12日开启香港公开发售申购，预计3月20日正式上市，本次为A+H二次上市，全球发售4600万股H股，最高发行价71.88港元/股，募资主要用于产能扩张、研发升级与营运资金补充。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 公司核心从事定制化印刷电路板（PCB）的研发、生产与销售，聚焦算力服务器、工业、消费三大应用场景，其中算力场景PCB（AI服务器+通用服务器）贡献超7成收入；采用直销为主的模式，客户覆盖全球头部服务器厂商、EMS提供商，通过JDM联合设计制造实现定制化快速交付；生产布局广州、黄石两大国内基地+泰国海外基地，构建全球化产能体系，产品以高多层、高速率算力PCB为核心竞争力。 2. 财务数据 营收与净利润 公司营收与净利润保持持续高速增长，2022年至2024年间，公司收入分别约为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元，2025年全年营收达54.85亿元，同比增长46.9%；净利润同步攀升，2022年2.80亿元、2023年4.15亿元、2024年6.76亿元，2025年全年净利润10.16亿元，同比增长50.2%，增长核心由AI算力服务器PCB需求爆发驱动，业绩具备扎实的下游支撑。 毛利率 公司毛利率稳步上行、盈利质量持续优化，2022-2024年毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%，2025年前9个月毛利率升至34.8%，2025年全年维持34.4%；算力场景PCB毛利率长期保持36%以上，高附加值高端PCB产品占比提升、产品结构持续优化，抵消部分原材料价格波动影响，盈利韧性较强。 现金流 经营活动现金流持

这两天港股新股的真实生态是：情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。 不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是正在排队那批公司。 港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。 一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。 于是我们看到一个很有意思的现象：今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。 IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：认购倍数和股价表现，并不是一回事。 我们更关心的是另外一件事： 在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？ 我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。 这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。 立讯精密：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 $立讯精密(002475)$ $立讯精密工业股份有限公司（临时代码）(91221)$ 欣旺达&亿纬锂能：锂电双雄齐聚港股。国内动

港股IPO观察 截止2026年的第10周（2026年3月2日~2026年3月8日），港交所0家上市，4家招股，4家聆讯，5家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$ 微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$ 物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$ 通过聆讯（4家） AMOLED显示面板制造商和辉光电（AH） $和辉光电(688538)$ 全栈式智能场内物流机器人第一股凯乐士科技 $浙江凯乐士科技集团股份有限公司（临时代码）(91046)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） 递表公司（5家） $北京天星医疗股份有限公司（临时代码）(91231)$ 、 $纳真科技公司（临时代码）(91227

港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广合科技(01989)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

$美格智能(03268)$ 美格智能（股票代码：3268.HK）今日正式开启港股招股，计划在全球发售3,500万股H股，最高发售价为28.86港元。作为一家已在A股上市（代码：002881.SZ）的全球领先无线通信模组及解决方案提供商，美格智能此次赴港挂牌标志着其“A+H”双融资平台的正式确立。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式 美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，核心聚焦于智能模组（特别是高算力智能模组）及数传模组的研发与销售。公司主要采用外包制造的轻资产模式，将生产制造环节委外给第三方EMS（电子制造服务）供应商，自身则专注于高附加值的研发与设计环节。其产品和解决方案已被广泛应用于泛物联网（IoT）、智能网联车（ICV）及无线宽带等三大核心赛道。 2.财务数据 营收与净利润：2022年、2023年和2024年，公司营收分别为23.06亿元、21.47亿元和29.41亿元人民币；同期净利润分别为1.27亿元、6261万元和1.34亿元。2025年前三季度，公司实现营收28.21亿元，同比增长29.3%；净利润1.13亿元，同比增长25.1%。整体业绩呈现出良好的恢复及高增态势。 毛利率：2022年至2024年，公司的毛利率分别为17.6%、18.4%及16.5%。2025年前三季度毛利率降至12.6%（相比2024年同期的15.8%有所下滑），主要系存储芯片等关键原材料采购价格上涨，导致单位销售成本增加，同时公司在日本海外运营商渠道的部分数传模组产品采用了毛利较低的竞争性定价策略以换取市场份额。 现金流：公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。2022年为净流入3182万元，但在2023年和2024年分别录得净流出3131万元和1.30亿元。不过，2025年前三季度经营现

$埃斯顿(02715)$ 国内“工业机器人一哥”埃斯顿（A股代码：002747，港股代码：2715.HK）正式启动港股招股，开启“A+H”双资本平台战略。公司计划全球发售9678万股H股，最高发售价17.00港元，至多募资约16.45亿港元。本次招股引入了7家基石投资者，预计将于2026年3月9日在港交所主板挂牌上市。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 埃斯顿是国内领先的工业机器人及智能制造系统提供商，业务覆盖“核心部件+机器人整机+机器人解决方案”全产业链。 公司通过自主研发与外延并购（如收购英国Trio、德国Cloos等），构建了完整的智能制造生态链，并通过出海战略（境外收入占比约30%）有效拓展全球市场。此外，公司旗下埃斯顿酷卓已推出第二代人形机器人，正式切入具身智能前沿赛道。 财务数据 营收与净利润：2022-2024年及2025年1-9月，公司营收分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元、38.04亿元，2023年营收同比增长20.0%，2024年受全球经济衰退及下游行业投资收缩影响同比下滑13.8%，2025年前九月同比回升12.9%，呈现复苏态势。 净利润方面，2022-2024年归属于母公司股东净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元，2024年亏损主要因收入下滑、毛利率承压及无形资产与商誉减值（3.60亿元）；2025年1-9月实现归母净利润2970万元，较2024年同期的-6216万元大幅扭亏，盈利能力逐步修复。 毛利率：2022-2024年及2025年1-9月，公司毛利率分别为32.9%、31.3%、28.3%、28.2%，整体呈小幅下滑趋势。2024年毛利率下滑主要受产品结构变化、原材料成本波动及市场竞争加剧影响；2025年毛利率趋于稳定，得

$优乐赛共享(02649)$苏州优乐赛共享服务股份有限公司（股份代号：02649.HK）正式启动港股首次公开募股，全球发售共计2033.6万股H股，其中香港公开发售部分为203.4万股，国际发售部分为1830.2万股，发售价区间设定为11.0港元至14.0港元，最多可下调10%至9.9港元，每手500股对应的入场费为7070.6港元。公司作为中国循环包装服务领域的领先企业，核心聚焦汽车行业客户，此次上市保荐人为中信建投国际，预计于2026年3月9日在香港联合交易所主板挂牌交易，募资将用于数字化升级、海外扩张等多项业务发展。一、公司基本面分析1.业务与商业模式公司的核心业务围绕循环包装展开，主要分为容器服务和容器销售两大板块，其中容器服务是收入核心来源，涵盖共享运营服务、租赁服务及其他增值服务。共享运营服务采用“按流转次数收费”的模式，为客户提供循环容器的全生命周期管理，包括存储、分发、回收、维护、调度等一站式托管服务，合同期限通常为一至三年；租赁服务则为传统固定期限租赁模式，客户自主负责容器物流管理，租赁期介于六个月至三年；其他增值服务包括物流运输、仓储管理、客户自有容器管理等。容器销售业务主要向客户供应大型可折叠周转箱、小型周转箱、定制内衬及金属器具等产品。整体商业模式聚焦汽车行业客户，通过标准化容器与定制化解决方案结合，实现资产复用与客户成本优化的双赢。2.财务数据营收与净利润：营收方面呈现稳健增长态势，2022年至2024年分别实现营收6.48亿元、7.94亿元、8.38亿元，复合年增长率达13.7%，2025年前8个月营收进一步增至5.33亿元，同比增长5.1%，但增速较2023年的22.6%明显放缓。净利润表现则有所波动，2023年受益于供应链恢复与经营效率提升，净利润同比大增105

$兆威机电(02692)$ 兆威机电（A股代码：003021，港股代码：2692.HK）作为中国领先的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，本次赴港上市属于“A+H”双重上市。公司计划发售约2674.83万股H股，最高发售价为每股73.68港元，募资至多约19.71亿港元。此次发行吸引了高瓴（Hillhouse）等知名机构参与认购，预计将于2026年3月9日正式在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 兆威机电深耕微型传动与驱动系统领域，业务涵盖通信设备、智能手机、汽车电子、智能家居及服务机器人等新兴行业的核心零部件。其商业模式以技术创新为驱动，通过“定制化研发+精密制造”为下游整机厂商提供一体化微传动解决方案，拥有较高的技术壁垒和客户转换成本。 财务数据 营收与净利润：公司近年保持了高确定性的增长态势。数据显示，2022至2024年间，公司收入分别约为11.52亿元、12.06亿元和15.25亿元，年复合增长率达15.02%；净利润分别约为1.5亿元、1.8亿元和2.25亿元，年复合增长率达22.39%。利润增速高于营收增速，彰显了优秀的盈利弹性。 毛利率：公司近三年毛利率分别约为29.1%、28.9%和31.2%，整体呈稳中有升趋势。通过拓展医疗器械、汽车电子及机器人等高毛利应用领域，成功对冲了传统智能手机市场竞争加剧带来的部分压力。 现金流：2022-2024年经营活动现金流净额分别为2.24亿元、1.96亿元、1.24亿元，经营性现金流整体表现稳健，这为未来的海外产能扩张和前沿技术迭代提供了充裕的资金安全垫。 二、行业地位 市场份额与竞争格局 按2024年收入计算，公司是中国最大的一体化微型传动与驱动系统提供商（市场份额3.9%），全球排名第四（市场份额1.4%）。该行业具

港股IPO观察截止2026年的第7、8周（2026年2月9日~2026年2月22日），港交所6家上市，2家招股，2家聆讯，24家递表上市（6家）$澜起科技(06809)$ （AH）（首日+63.72%）$爱芯元智(00600)$ （首日 0.00%）$乐欣户外(02720)$ （首日+102.29%）$先导智能(00470)$ （AH）（首日 0.00%）$沃尔核材(09981)$ （AH）（首日+2.94%）$海致科技集团(02706)$ （首日+242.20%）招股（2家）“AI除幻第一股” $海致科技集团(02706)$领先的核技术应用企业 $沃尔核材(09981)$ （AH）通过聆讯（2家）全球领先的无线通信模组提供商 $美格智能技术股份有限公司（临时代码）(91057)$ （AH）全球最大的安卓端商业物联网解决方案提供商 $上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(9