社区

每一个优点的背后，一定对应着一个或几个缺点。每一个好的条件，也相对匹配着一个或几个短板。每一个机会，都会隐含着相关的风险。而且，世界上的任何路径、结构、模式、系统，也都会有一些让人，甚至智能体，在主观情绪与感觉上接不住，还在客观数据上亦有清楚的瑕疵的，无法被忍受的漏洞。特别是，如果我们拿着放大镜去看他们的时候，这些并不能影响最终概率的问题，看起来却只会越大。 世界上本就不存在正确、优秀、合适、匹配，与协同。任何的人、事、物、发展，以及问题，都只是充满随机和概率而已。我们看见的花，不是花本身，而是我们心中的花。如果我们认不清这一点，我们的眼睛永远都无法真正地去看见自己、看见世界，以及看见别人。 这几年见过很多人，遇事的第一反应，就是：“我没有反对……”。他们把所有的精力、体力、脑力、心情、勇气和时间，都用来内耗于他们正确与否、他们优不优秀、他们有没有责任、他们有没有义务，以及他们与别人适不适合或兼不兼容。 换句话说，很少的人，关注问题和发展，以及其背后的路径、结构、模式、系统，以及概率本身。大多数人拼命地举例，但却回避去讲逻辑、讲概率、讲相关性、讲因果关系。 或者大家只是举例，然后用主观逻辑和情绪体验把例子串联起来，无限循环地把问题停留在强调他们很优秀、很正确，对于说过的话、做过的承诺和采取过的行动既没有责任也没有义务；要么就是别人有错误、别人不够优秀、责任必须是别人的；至少，是别人和自己难以适配和兼容，别人难以相处。 可问题是，他们有多优秀、多成功、多厉害、多完美、多正确、多么有价值有功劳且没有任何责任和过错，且又好相处大家都喜欢——与我们，以及大家所面对的发展和问题，有什么关系？就像我们有多么如此这般，也与他们，以及大家，实际上没有任何关系一样。 对于有些关系而言，在某些相关的具体的情境下，他们该是谁还是谁，不该是谁就不该是谁，很难因为这些内在外在条件而改变。对于有些感情

今天我生日，放了一些年度回顾照片。有侧写特写，有去过的城市，有在意的事业高光。 但今天这篇文章的主角不是我，是赵敏。 嗯，我爱的女孩。 如果，你一无所有，举目无亲、身无分文，资源匮乏，而且连朋友都没有，更不要说任何的职位和权力，还经历了各种各样的，极端的欺骗、背叛和伤害之后…… 此时，你是谁？ 过去七年，我一直处于人生中最黑暗低谷之中。也许明年还会更惨烈，但我不怕。因为，我完整地看到了“我是谁”。 这段时间，在英国和欧洲，累计度过了1999个通宵，到今天，是第2004个。每天，打开我第2个24小时的，是8组2400个体能动作。 我说过，我到40岁时，还要有20岁的面容和身材，极端的自律和慎独，正在让我做到这一点。 每天与我一起对抗压力的，是心中永无止境的热爱。是烹饪，是歌唱。不管生命以什么吻我，我都会报之以歌。就像圣经所说，爱是永止不息。 嗯。热爱。什么是爱。爱也是看见。从看见自己，到看见别人。真正的爱，是无条件，是不求回报，也不需要被回应的。又像圣经所说：爱是不求自己的益处、不计算人的恶。 最近，有一个朋友来问我，梦想和现实，怎么选？为什么那么多人喜欢赵敏？两个问题看似无关，其实底层的答案很通透。 因为这个世界上，永远都会有更好、更强、更帅、更年轻、智商更高、情商更温暖的人，也永远都会有比我们人品、个性与性格更好的人，还永远都不会缺少离我们的心理、工作和娱乐更近、更相似与更方便的人。 在进一步讲，任何人都有可能随着时间变老、变笨、睡眠不够、情绪不好，甚至时运不好，破产或背上巨额的债务。人若经历不好的事，创伤、挫折、低谷等，都有很大的概率，会从善良变成不善良，性格都会变什么的，那是最容易的事了。更何况，那些外在条件，金钱、物质、身高、体重、位置和距离。 对于能够且愿意给出无条件的，不计回报的长期爱情的人来说，他们很容易是挣扎的。因为哪天对方人老、色衰、破产、低谷、失业、发疯

作者简介 | 吴家琦, 香港新经济研究院集团高级合伙人，首席经济学家。斯隆学者, 师从于诺贝尔经济学奖得主 A. Michael Spence. 在A. Michael Spence 教授门下获得意大利SDA博科尼管理学院经济学最佳论文; 在Andrew Scott教授和Elias Papaioannou教授的指导下获得伦敦商学院斯隆经济学最佳论文，以及危机经济学满分论文；伦敦商学院资产管理和权益投资管理全校第一；在情绪金融学之父 Richard Taffler 教授的指导下获得华威商学院情绪金融与投资者心理学论文与学位论文最优评级。 风险声明 | 本文为个人研究笔记，不构成投资建议。 水能载舟，亦能覆舟。Web3.0 在技术语汇上高歌猛进，在商业伦理与激励结构上却一路向下。它表面谈“去中心化”“开放金融”，本质却被“零成本发行—佣金驱动—层层杠杆—流动性吸血”的闭环所绑架。只要这个闭环不拆，任何所谓“创新”“生态”“赋能”都只是新瓶装旧酒。大佬们，请把注意力、资源与话语权，从投机导向的Web3.0，转向服务实体与真实现金流的Web 3.1。 币圈的商业底层逻辑从来不是技术优先，而是成本结构与牟取暴利优先。绝大多数山寨币、空气币、MEME币的边际发行成本接近于零，于是价格只能靠分发与叙事来支撑。由零成本出发，项目方便可以设计出任何“抽成曲线”：起步三七分，达标五五分，冲量七三分；在崩盘之前，它们的价格能一路召集韭菜跟进，正是因为项目方们除了押在中心化平台上的币权与保证金，并没有真实的成本需要覆盖——而这恰恰又会倒逼更激进的销售，更密集的带货，更凶悍的拉盘出货。信息不对称，被包装成私域信任和社区共识，KOL、KCL和团队长们，成为“流量-筹码-佣金”的三角枢纽；他们越成功，项目的真实经济考量就越会被边缘化，投机的乘数

作者简介 | 吴家琦, 香港新经济研究院集团高级合伙人，首席经济学家。斯隆学者, 师从于诺贝尔经济学奖得主 A. Michael Spence. 在A. Michael Spence 教授门下获得意大利SDA博科尼管理学院经济学最佳论文; 在Andrew Scott教授和Elias Papaioannou教授的指导下获得伦敦商学院斯隆经济学最佳论文，以及危机经济学满分论文；伦敦商学院资产管理和权益投资管理全校第一；在情绪金融学之父 Richard Taffler 教授的指导下获得华威商学院情绪金融与投资者心理学论文与学位论文最优评级。 风险声明 | 本文为个人研究笔记，不构成投资建议。 已经站上十万美元级别的比特币，反而更像全球资产配置市场的一台“测谎仪”，在黄金领涨、波动率回归、期权痛点结构和九月季节性因素共振下，比特币更可能先经历“去泡沫、再定价”的过程，而非直接开启新一轮牛市。宏观避险浪潮每当此时，就会涌向黄金，波动率和相关性变化使比特币承受压力，种种迹象表明这一里程碑价位更像是多空对决的试金石。如果说牛市需要坚实基础，那么眼下的十万美元台阶更像是在检验基础是否牢靠——在消化泡沫、清洗杠杆之前，行情难以一蹴而就地迈向更高峰。 黄金领涨 风险资产再定价 黄金的强劲上涨凸显避险资金的青睐，迫使包括比特币在内的高风险资产被动重新定价。今年以来，在通胀、地缘政治等宏观风险推动下，黄金一骑绝尘，不断逼近历史新高，而加密货币和美股等风险资产则涨势放缓甚至回调。据报道，黄金价格近日攀升至每盎司接近3,500美元的纪录水平，而同期比特币涨势受阻，未能同步创新高。这表明避险情绪主导了市场：资金涌入传统安全港湾黄金，推动其领涨市场，并使得高风险资产的估值面临下行重估的压力。第二季度的表现就是一例：比特币在4月初一度冲高至约112,000美

作者简介 | 吴家琦, 香港新经济研究院集团高级合伙人，首席经济学家。斯隆学者, 师从于诺贝尔经济学奖得主 A. Michael Spence. 在A. Michael Spence 教授门下获得意大利SDA博科尼管理学院经济学最佳论文; 在Andrew Scott教授和Elias Papaioannou教授的指导下获得伦敦商学院斯隆经济学最佳论文，以及危机经济学满分论文；伦敦商学院资产管理和权益投资管理全校第一；在情绪金融学之父 Richard Taffler 教授的指导下获得华威商学院情绪金融与投资者心理学论文与学位论文最优评级。 风险声明 | 本文为个人研究笔记，不构成投资建议。 作者按：比特币短中期盛极而衰的风险正在积聚，宏观逆风与投机过热信号暗示其后续走势将面临剧烈波动与回调。每每此时，传统大型金融机构就会将黄金作为与比特币（和/或其他区块链货币）搭配组合的，更稳健的对冲避风港。然而，放眼未来几年，我们看好加密圈将开始涌现一批——估值能自动修正、有现金流，并且具备优质、有限、长期增值的现实世界资产作为底层支撑的，可以为元宇宙、世界模型和现实世界架起桥梁的数字货币——来取代或加固黄金的对冲与组合管理角色。 比特币价格今年一路高歌猛进，八月中旬一度站上12.4万美元的新高。然而表面的繁荣背后，宏观“暗流”和市场结构的矛盾正在浮现。在利率高企、通胀未尽的背景下，美股和加密资产近来呈现同步上涨，甚至黄金也屡创新高——这种“三涨并行”的局面乍看热闹，实则难以长期维系。历史经验一再证明，当长期利率持续抬升，风险资产要想同步走高，必须拿出更强的盈利或流动性支撑，否则就如同在强重力场中飞行，随时可能失速下坠。 目前美国30年期国债收益率已逼近5%的高位，利率对资产估值的“重力”与日俱增，而比特币与美股却仍在高位盘旋横盘。这种背离意

作者：Jiaqi Wu, 麻省理工学院、斯坦福商学院与伦敦商学院全球斯隆学者；哈佛大学医学院、沃顿商学院、哥伦比亚大学商学院旗舰高管教育项目常驻客座讲师。 近些年，由于——持续参与了华威商学院的一系列，关于营销科学、行为科学与心理科学的研究项目，以及个人所经历的与自恋型人格障碍和回避型人格障碍患者相关的深度体验等等各种各样的机缘巧合——我对心理学的兴趣愈发深入。当我带上科学的眼镜去看待亲情、友情和爱情的时候，我发现世界不一样了，虽然我对感情的悲观并没有因此有什么改变。 很多时候，人们，特别是女生，误以为自己坠入爱河了。其实，往往那既不是爱情，甚至连激情也都不是。反而，只是吸引，更糟糕的是，仅仅是错误的、黑暗的，亦或者中性地用词的话，可以称为创伤的吸引。 吸引 什么是吸引？吸引，包括生理吸引和心理吸引，就是我们日常讨论和自媒体科普里常说的，所谓“生理性喜欢”和“心理性喜欢”。然而，这两个“喜欢”都不是真正的喜欢，与浪漫有点关系，但与爱情并没有关系。 只能说，生理吸引和心里吸引，确实是一个人真的喜欢上另一个人的，以及两个人互相喜欢的——可有可无的、锦上添花的，但是非必要基础之一。但是，他们却与真正的爱情、感情，或者说亲密关系，并没有本质上和根本上的关联。 生理吸引 生理吸引，也就是我们近些年在各种心理学科普自媒体上，经常会听到的，所谓的“生理性喜欢”。生理吸引有两个维度，其一，喜欢对方的外貌、身体、气味、身材，表情眼神，还有一眸一笑；其二，我们感到对方的言行举止，以及与我们的相处让我们身心愉悦和轻松快乐。 很多人可能会疑问，这不就是喜欢吗？为什么连开心和快乐，以及这些记忆也是生理的？为什么连喜欢对方的说话方式和语言用词，也是生理的？因为我们显意识能感觉和记忆的的幸福，都是由短期生物化学激素，比如多巴胺、内啡肽、血清素和催产素等所主导的。 这些生物化学激素产生的感觉和情绪，几乎不

作者信息 | MIT, Stanford 和LBS 全球斯隆学者；比亚迪集团海外战略高级顾问、NFTChina与数藏中国集团董事会顾问，沃顿商学院与哥伦比亚大学商学院高管教育（最高管理层系列认证项目）常驻客座讲师、CEO战略与领导力教练；伦敦商学院（金融硕士学位项目）战略与金融实战导师、华威商学院（战略与营销硕士学位项目与商业分析学位项目）硕士学位应用型实战研究论文导师；巴斯大学工商管理与高等教育管理的高管博士研究生‍ 有些特质，在你看来是优点，在他看来是缺点；有时是优点，有时是缺点；同时，所有的性格优点，本来也都是缺点。‍‍‍‍‍‍‍ 本报告，为科学研究和临床诊断级别的人格与性格报告。但是我并不恐惧，让大家了解真实与完整的，我的个性。‍‍‍‍‍‍‍ —— 题记 荣格的MBTI（迈尔斯-布里格斯类型指标）虽然在大众中广为流传，但在医学界、科学界，以及医疗和管理实践中，都常被批评为缺乏科学验证和稳定性。研究显示，MBTI的测试-再测试可靠性较低。举例来说，同一人在不同时间可能得到不同的结果，这对其有效性提出了质疑。 MBTI更多是好玩，简单，可讨论的点多。相对比，五大人格特质模型基于大量的实证研究，具有很高的可靠性和有效性。它能够稳定地预测个体在不同情境下的行为和心理特征，以及与他人互动的方式。由于其科学性和稳定性，五大人格特质模型，除了被更广泛应用于人力资源管理测评工具的底层，更是被心理学科研和临床诊断等重要领域作为关键的研究、干预和处方依据。‍ 自入学华威大学商学院开始，我在英国华威、意大利博科尼、伦敦商学院等多个学校的领导力、行为与性格的高压题海心理诊断的结果，以及在全部各个大厂的心理与情商测试的报告，都与我的“五大超级特质人格概况”报告结果，出现了高度的一致性和稳定性。 这是因为，五因素模型已经经历了100年的锤炼、演进与高燕，现代人格心理学之父戈登·奥尔波

我回忆和一些人的沟通，当一个人主动屏蔽理智思考和情绪情感知觉的，只剩下既无脑又无心的内在失控的不良情绪向外投射与发泄的时候，他们是怎么和我们说话的呢？ 当有思想有心灵的自己分裂出去，使我们处于无意识地但是却又故意主动地干预自己，让自己要去黑某件事或者某个人的状态的时候，无论他说什么，我们都会去否认、回避或者对抗。 当他指着鹿和我们说，这是鹿；我们会和他说这是马，而且还和他强调：我们感觉是马，那就是马。更高级一点的，当他指着“1”，和我们说，这是“1”；我们会和他说：不对这是“I”(英文字母i的大写)，或者“l” (英文字母L的小写)；而且，继续不断和他强调，我看到(这回不是“感觉”)的，是英文字母，他就不是数字。 他如果和我们讲生物学、心理学、社会心理学、神经科学或任何其他科学，我们会不管这些东西多么严谨、多么定理化、多么规律化和大概率，我们都觉得这是错的。哪怕伤害自己，甚至毁了自己，都是很可能逃不过的，我们还都很想要试一试、赌一赌和伤害伤害。 科学不行，更通俗易懂的呢？也不行。他和我们讲网红博主，我们也会觉得是错的，网红博主，说得比唱的好听，哼这些东西没什么。他和我们讲玄学，我们也觉得是错的，玄学嘛不可信，纯粹巧合，现在我不信了。 既然事实与数据、科学与玄学，还有流行的网红内容都不行。那我们自己怎么说，最了解我们的人怎么说，我们自己对我们的性格和心理的长期判断是什么，行不行？很可能也是不行的。 当他和我们讲，我们自己最近或者刚刚才说什么，我们很可能会立马改口，直接否定，或者避而不谈，总体来说，很可能还是会给出用来回避、对抗或否认的，很可能包括最近和以前都没提到过的，比较新的角度，或者语言不详模糊不清的内容去加工重述。 如若他和我们讲，最了解我们的甚至且我们最信任他们对我们的了解的人，是怎么说的——我们就说：这是我们自己的事，别人不可能理解，或了解。这还是一种直接否认，和还

根据瑞银集团的报告，中国大陆的高净值收藏家在2023年至今成为最活跃的艺术品购买群体，预计这一趋势在未来一年将持续。 请注意，该报告出于未来服务进一步的战略、商业分析，以及金融客户的各种定制化服务的需要等，对数据的分类采用了地区市场细分法。也就是根据世界各个地区的情况来统计数据，而不是分国家来分析市场。 图注：世界各个地区的高净值人口数据 瑞银集团与巴塞尔艺术博览会共同发布的报告指出，在2023年上半年，中国仅中国大陆的高净值收藏家，在艺术品与古董上的中位支出高达24.1万美元。 图注：中国香港地区比中国大陆地区的人群更喜欢进口艺术品和古董 这个数据远超对其他11个市场和地区调查中的中位数6.5万美元，这些市场包括巴西、法国、德国、香港、意大利、日本、新加坡、英国和美国。 图注：世界各个地区的富豪人口内部结构 展望未来一年，有54%的高净值收藏家计划购入艺术品，这一比例与2022年持平。在全球范围内，中国的总量和中国大陆都遥遥领先，预计有68%的高净值收藏家将进行艺术品采购。 图注：世界各个地区收藏支出的中位数水平

2021年4月8日，我斗胆以《掀开比特币泡沫的棺材板》如此“黑色”且“死亡”的预警标题推文，吹哨了比特币在当年4月13日的见顶，以及随后的崩盘，和已然持续了2年的熊市。 在这前后，我于《比特币市场风声鹤唳，加密货币的未来到底在哪里？》和《比特币本质思辨》都聊了相关的深层次逻辑。 流动性 受美元真实流动性和金融条件变化的推动，2023年全球几乎所有利率敏感的风险资产都有所上涨，尔后在Q3有所回落。 将会雪上加霜的是，即便美欧均出现了经济收缩迹象，以及某巨型房产市场动荡不断，全球大多数央行依然还在回收流动性。 与这一切对应的，是BGCI加密货币指数——这个依赖于零利率的资产类别，在面对这个残酷现实时的相对的低迷表现。 趋势性 比特币的下行趋势依然如旧，尽管大感冒期间的巨额流动性让这个资产类别曾享受了SpaceX般的火箭升天。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 而流动性的不断抽离，正不断被技术图表体现。从季度走势回到更广阔的年度数据，比特币的52周移动平均线呈下行趋势。 根据52周线与大感冒抛物线的技术规律，今年每当靠近$30,000，投资者押注比特币的边际效趋0，过热的市场会被年度趋势冷却。 相关性 受制于这个趋势，2023年BGCI加密货币指数一直未能突破其2017年推出以来的最高点，整个市场依然处于大熊市的整固之中。 值得注意的是，BGCI加密货币指数相对于RTY罗素2000指数的季度贝塔值为2.1，其年度波动率则大约是2.4倍。 那么，当仍然维持在相对高位的小盘股市场因经济衰退而下跌时，本就不强势的加密货币或将被退潮效应打得雪上加霜。 博客作者 | Jiaqi Wu，斯隆学者，师从于2001年诺贝尔经济学奖得主 A. Michael Spence 。 风险声明 | 本文为斯隆学者个人笔记，不构成投资建议，与任