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苹果3月4日春季发布会临近，全球新品预期升温，果链核心企业再迎风口。瑞声科技（2018.HK）作为苹果17 年资深合作伙伴，正凭借其在声学、触觉反馈及精密结构件领域的深厚积淀，悄然卡位新一轮技术升级带来的增长机遇。 瑞声与苹果的合作始于2009年，当时首次为MacBook提供麦克风。此后，公司逐步渗透至iPhone、Apple Watch等多条产品线，供应范围从声学与马达组件扩展至金属结构件等关键部件。尤其值得关注的是，在苹果首次于手机中引入均热板以升级散热系统的iPhone 17 Pro系列中，瑞声科技位于常州的工厂承担了其均热板模组的核心生产任务。随着iPhone 18系列有望全面引入VC均热板，瑞声科技散热业务有望进一步打开增长空间。 公司的散热技术布局，精准踩中行业向高效散热方案加速升级的关键节点。伴随 AI 算力需求持续爆发，液冷技术已成为数据中心、高端芯片、消费电子散热的主流发展方向。瑞声科技敏锐把握这一趋势，将消费电子 VC（均热板）精密制造能力，向 AI 服务器、储能等蓝海市场延伸。其 “VC + 液冷” 复合散热架构，已成为应对高功耗散热挑战的优质解决方案。 与此同时，瑞声科技正全面发力 AI 眼镜、智能汽车、人形机器人等 AI 基础设施核心赛道，构建多元增长引擎。在 AI 眼镜领域，公司已推出全栈式解决方案，覆盖光学、声学核心组件及整机方案，成功进入国内外头部 AI/AR 眼镜供应链；在人形机器人领域，凭借微型精密马达、灵巧手执行器及传感声学部件的技术优势，相关产品已供货头部机器人厂商，深度参与机器人运动与感知系统搭建；在智能汽车领域，旗下高级车载音响方案已获得市场认可，同时积极布局车载光学赛道，打开汽车电子第二增长曲线。 麦格理近期发布研报，将瑞声科技评级定为 “跑赢大盘”，目标价看至 48.4 港元，认定公司是边缘 AI

2月26日，Mirxes一则公告搅动市场：其与印度医疗巨头Apollo旗下子公司Apollo Health and Lifestyle签订谅解备忘录。双方计划联手在印度及邻国推进癌症早筛技术的落地与商业化，成立一家估值不低于5000万美元的合资公司，引发行业侧目。 Apollo是什么体量？印度最顶尖的私立医疗集团。70多家医院，4000多家药店，200多个诊断中心，年服务患者量数千万——这组数据放在印度，任何一个竞争对手看了都得掂量掂量。在印度，跟Apollo合作，意味着你面对的已经不是某个渠道，而是整个国家的医疗主干网。 如果翻开印度最新的癌症地图，你会看到一组触目惊心的数字：全球癌症新发病例前三，终生发病风险11%，每年新增病例超140万。而更让印度人头疼的是，他们得的癌症种类，跟欧美国家完全不是一回事。乳腺癌、口腔癌、宫颈癌、肺癌、胃癌、结直肠癌，这六种癌症占了新发病例的一半。口腔癌和嚼槟榔有关，胃癌与饮食习惯相连，结直肠癌发病率直追中美。 面对这张癌症地图，Apollo集团比谁都着急。作为印度医疗的扛把子，Apollo的医院遍布全国，每天接诊的患者里，有太多是拖到晚期才来的。不是不想早查，是没得查——肠镜太痛苦，粪检太麻烦，本土企业拿不出靠谱的早筛产品。欧美公司倒是有技术，但人家的数据是白人堆里跑出来的，拿到印度人群身上，灵敏度和特异度直接打折。Apollo急需一个能打的产品，一个真正为印度人设计的解决方案。 而为什么Apollo选中了Mirxes？ 就在公告前两天，Mirxes宣布结直肠癌早筛临床完成全部入组。6000多人，覆盖华裔、马来裔、印度裔，这是东南亚规模最大、种族最多元的注册临床之一。早期检出灵敏度超80%、特异度约90%，这组数据意味着什么？意味着Mirxes的产品不是从欧美“进口”的，而是从亚洲人群（尤其是印度裔）里“长”出来的。再加上胃癌产品已在中

作为国内首家机动车拍卖上市企业，汽车街在上月正式官宣进军中东市场后，近日再迎关键性突破。团队已与迪拜当地最大二手车拍卖平台完成深度会谈，双方达成高度战略共识，并签署战略合作意向协议，再度明确将迪拜作为出海中东的首站枢纽。此举不仅标志着汽车街国际化布局从战略构想迈入实质落地，也为其“中国二手车高标准出海中东计划”打下坚实起笔。 以雷厉之势，汽车街在年前已率先完成首轮规划落地及国际发运工作。首批二手车源预计将于三月上旬抵达迪拜，正式吹响进入中东市场的号角。从蓝图到执行、从签约到启运，汽车街正依托政策红利与海外龙头平台的深度协同，加速重塑中东二手车市场格局，展现中国拍卖上市企业的全球视野与执行力。 此次首批发运车源，严格执行高标准车辆检测流程，以确保多方位契合阿联酋进口要求。汽车街将以此为契机，持续推进二手车中东出海工作的稳定与常态化，构建从车源筛选、标准输出到海外落地的完整拓展闭环。 从“首站”到“枢纽”，从“试水”到“常态”，汽车街作为中国二手车标准的代表之一，以全链条能力为支撑，正加速迈向全球二手车贸易格局重塑的中心位置。这正是国内企业模式走向全球价值链高位的生动实践。汽车街正以可复制、可持续的出海路径，书写全球化新注脚——这不仅是一次商业远征，更是一场关于标准、信任与影响力的长远布局。二手车出海的未来正在中国跃升！ $汽车街(02443)$ @爱发红包的虎妞 @话题虎

$乐欣户外(02720)$今日港股敲钟，坐稳 “钓鱼第一股” 宝座，作为全球钓鱼装备市占率 23.1% 的绝对龙头，这票的核心竞争力真的太能打了！首先是实打实的行业统治力，碾压国际巨头，在欧洲市占率 31%、北美 25%，产品覆盖全球 68 个国家，和迪卡侬合作超 10 年还拿了最佳供应商，200 + 国际头部渠道商深度绑定，客户粘性拉满；其次是全产业链硬实力，6.36 万平生产基地，产能利用率常年 78%-86%，自动化生产线占比 70%，良品率 99.2% 远超行业平均，交货周期还比同行短 40%，规模化生产和供应链效率直接筑高壁垒；还有赛道红利加持，全球钓具市场年复合增长 8.7%，国内 1.53 亿钓鱼佬撑起千亿市场，2028 年国内规模将达 452 亿，公司作为中国制造出海标杆，妥妥收割行业增量！上市后募资加码品牌和研发，后续增长动力十足，长期看好！

近期在美国圣何塞举办的行业交流中，AR 产业一个长期被忽视的核心痛点被摆上台面：光波导早已不是 “能否实现” 的技术问题，而是 “能否规模化稳定交付” 的产业问题。 在 SPIE AR｜VR｜MR 大会期间，瑞声科技与 Dispelix 联合受访时明确表示，AR 光学已从技术验证阶段，正式转向工程化与规模化交付能力的竞争。瑞声科技披露，目前公司与 Dispelix 已实现月度K级稳定出货，玻璃基衍射光波导良率稳定在 80% 以上，显著高于行业平均水平。 这一行业拐点极具关键意义 ——AR 产业的核心瓶颈已彻底切换。正如瑞声科技 XR & 智能终端事业部总经理陶洪焰所言，重量、显示效果、光学效率、功耗等核心指标已基本达成产品平衡，行业当前最关注的是可落地的量产工艺与稳定交付能力。这意味着，拥有长期制造积淀、持续产能投入的厂商，正拉开与行业的差距。 业务模式上，瑞声并非单纯提供光波导元器件，而是通过光学、结构、电控的系统级整合，为客户交付完整显示模组。这种一站式方案大幅降低客户前期研发协同成本，显著提升项目落地与量产效率。 值得关注的是，传统智能手机市场整体承压，高盛最新研究显示 2025 年中国智能手机出货量同比下滑 3%，但 20MP 以上高端摄像头渗透率持续提升，反映终端硬件仍在结构性升级。作为高盛覆盖并给予Buy（买入） 评级的标的，瑞声在 AR 光学领域的工程化突破，为市场提供了跳出传统手机周期的全新成长视角。 $瑞声科技(02018)$

$蔚来-SW(09866)$  $蔚来(NIO)$  蔚来1亿次换电正式达成，美股盘中飙升涨超10% 2月6日，蔚来1亿次换电达成，美股开盘应声大涨超10%，成功突破并站稳5美元压力位。昨日，蔚来公司发布盈利预告：2025年四季度预期实现经营利润7亿至12亿元，预计实现盈利主要归因于公司在2025年第四季度销量持续增长、有利的产品组合推动汽车毛利率优化以及公司持续推行全面降本增效措施。

2月6日，港股市场整体表现不佳，但天域半导体（02658）股价却逆市走出独立行情。早盘高开后持续走强超越50港元，午后维持高位震荡，最终收于48.9港元，全日涨幅达到4.09%，成交量显著放大。市场的目光聚焦于盘后的一纸公告：天域半导体与韩国第三代半导体公司EYEQ Lab Inc.签署为期三年的战略合作协议，成为其6至8英寸碳化硅（SiC）外延片的优先供应商。 我们从中可以发现，领先企业正在通过“战略互锁”，构建难以被后来者穿透的护城河。天域半导体此举，正是这一逻辑的生动实践。“战略互锁”是指产业链上下游的领先企业，通过资本、技术、产能或长期协议的深度绑定，形成风险共担、利益共享的共生体。这种关系比简单的买卖关系稳固得多，能有效抵御市场波动和技术路线不确定性的冲击。天域与EYEQ Lab的合作，完美诠释了这一点。 生态互锁：EYEQ Lab获得三星旗下资本的投资，并计划IPO，其成长性与韩国半导体生态紧密相连。天域通过此次合作，不仅仅获得了一个客户，更是获取了一张进入该高价值生态网络的“通行证”，为其未来在韩国乃至全球市场拓展奠定了信任基础。 产能互锁：EYEQ Lab正在投资千亿韩元转型为IDM，其规划的年产14.4万片晶圆厂需要稳定、高品质的外延片供应。而天域半导体位于东莞的新生产基地预计在2025年底将年产能提升至80万片，亟需锁定大规模、长期的需求方。两者在产能扩张周期上高度契合，形成了“你扩产、我保障”的共振。 技术互锁：协议覆盖高达20,000V的超高压产品，这类产品对材料缺陷控制要求极为严苛。这意味着天域的外延片技术将深度融入EYEQ Lab未来高端器件的设计与制造工艺中。这种基于特定技术参数的共同开发与优化，会形成独特的技术适配性，使双方产品性能最大化，后来者难以轻易切入。 此次“战略互锁”为天域半导体带来的，是对其内在价值的三重深刻重构： 估值模型的重构

2月5日，蔚来（NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO）发布盈利预告后，美股盘前直接涨超10%！这是资本市场对蔚来最直白、最有力的认可。 要知道，这个数据是在什么背景下实现的？ 去年Q4置换补贴退坡 年底翘尾效应并未发生 车市整体销量收缩 在如此严峻的市场环境下，蔚来依然交出了non-GAAP口径7-12亿元、GAAP口径2-7亿元的盈利成绩单，含金量之高，令人刮目相看！ 资本市场从来都是最聪明的，盘前10%的涨幅，说明专业投资者已经看清楚了：蔚来这次不是昙花一现，而是体系竞争力全面爆发的开始！ user-image 首次季度盈利！双口径全面转正，新势力独一份 这是蔚来历史上首次实现单季度盈利，而且一上来就是GAAP和non-GAAP双口径全面盈利！ 什么概念？ non-GAAP口径：7亿元-12亿元（约1亿-1.72亿美元） GAAP口径：2亿元-7亿元（约0.29亿-1亿美元） 很多新势力可能non-GAAP能盈利，但GAAP口径下还是亏损。蔚来这次双口径全面转正，说明公司的盈利能力是实打实的，没有任何水分！ 这背后，是三大核心驱动力的共振： 1. 销量持续爆发，三品牌全面开花 2025年12月，蔚来交付新车48,135台，创历史新高，同比增长54.6%！ 2025年第四季度，交付新车124,807台，创历史新高，同比增长71.7%！ 2025年全年，共交付新车326,028台，创历史新高，同比增长46.9%！ 更关键的是，三品牌全部创历史新高： 蔚来品牌：Q4交付67,433台，同比增长27.8%。12月全新ES8零售销量达到22,258台，斩获「大型SUV级别」、「大三排SUV市场」、「40万元以上车型」三项销量冠军，刷新中国汽车市场「40万元以上车型」单月销售纪录！ 乐道品牌：Q4交付38,290台，同比增长92.1%，品牌成交均价达到25

自2025年至2026年1月以来，港股机器人板块持续吸引市场关注，整体呈现高景气走势。在板块普涨态势中，全球智能机器人引领者极智嘉（2590.HK）表现尤为突出，在上市半年即录得股价接近翻倍的强势行情。自16.80港元发行价起一路稳步上行，于2025年10月9日最高触及33.90港元，区间累计涨幅约101.79%，实现上市三个月股价翻番。横向对比来看，在2025年7月初至2026年1月末的统计区间内，极智嘉的累计涨幅显著跑赢其他港股机器人公司，较第二名微创机器人仍高出约12个百分点，领跑港股机器人板块。 入通将进一步提升流动性，估值有望迎来系统性提振 2月6日，极智嘉正式纳入港股通标的证券名单。入通后公司将打通南下资金通道，扩大投资者覆盖面，提升交易活跃度与资金流动性，迎来显著的估值溢价。例如，人形机器人第一股优必选在2024年3月4日纳入港股通后，股价一度突破300港元，随后整体维持震荡上行趋势。 极智嘉此番入通，恰逢产业与政策共振的关键窗口期，估值提升的外部条件更为充足。2025年港股机器人概念板块全年累计上涨64.6%。市场普遍认为，2026年是机器人产业迈向规模化量产的重要拐点，板块有望继续获得资金集中配置、延续高景气周期。 政策端亦加速推动AI向工业场景规模化落地。八部门联合发布《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确提出推动AI与制造业“双向赋能”，并设定到2027年推动3-5个通用大模型在制造业深度应用、推出1000个高水平工业智能体等具体目标，为公司中长期增长提供了坚实的宏观支撑。 凭借领先的AI+机器人技术、成熟的商业模式与全球化规模交付能力，公司已连续七年稳居全球AMR市占率榜首，构筑了扎实的盈利基本盘。随着具身智能业务打开第二增长曲线，叠加港股通带来的流动性再定价，未来估值具备显著的上行弹性。 海外商业化进程提速，迈入规模化盈利阶段 近期，海外订单

今日，晶泰科技突然官宣，以战略投资者身份，重金入股胃癌早筛龙头觅瑞！ 晶泰科技以战略投资者身份参与觅瑞新股配售，这桩合作的深层价值，远不止于一个7个多亿港元的融资事件，它更清晰地揭示了一个趋势：资本和正以前所未有的热情，投向那些兼具确定性与平台潜力的医疗资产。 确定性溢价：商业逻辑的胜利 我们可以发现，入金的资本正回归最基本的商业逻辑——对确定性、安全性和现金流的追求。觅瑞获得青睐的根本原因，恰恰在于它建立了一条清晰的、可验证的商业路径：（1）觅瑞所在的癌症早筛（IVD）赛道，其商业本质是清晰的。一项成熟、获批的体外诊断产品，市场导入的路径相对可预测，商业化放量的速度与确定性远高于仍处于探索期的前沿疗法。这为投资者提供了一个现金流可见性更强、成长路径更可追踪的投资标的，从根本上降低了不确定性。（2）在生物科技领域，技术的前沿性常带来商业的不确定性。而觅瑞展现的，恰恰是 “说到做到”的可预期性。从核心产品“觅小卫”的获批上市，到关键区域市场的合作落地，其管理层展示的是一种将蓝图转化为实际业务的能力。这种能力在当下的市场环境中，本身就是一种巨大的安全垫，构成了估值的坚实基础。正是这种对“确定性”的追求，让晶泰这样的产业资本敢于在行业低谷期逆势加注，为后续更具想象力的“生态化”布局打下了坚实的地基。 平台化跃迁：从产品到生态的质变 晶泰的战略入股，本质上是一次对觅瑞未来价值的“期权购买”。这笔投资的核心目标，并非仅仅是支持现有产品的销售，而是将觅瑞积累的核心资产——其独特的亚洲人群癌症多组学数据库——催化为驱动一个更大生态的“新引擎”。 数据资产的指数级激活：觅瑞过去12年间在亚太多国积累的10万级临床及真实世界数据，在晶泰的AI算力加持下，其价值将被彻底重构。这些数据不再仅仅是支持一项检测服务的“原材料”，而是变成了可以持续发现新生物标志物、识别全新药物靶点的“生产资