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8月4日，工信部官网显示，强制性国家标准《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》（GB 44721—2026）（下称“L3/L4强标”）已发布，拟于2027年7月1日起实施，这是我国首部针对L3级（有条件自动驾驶）和L4级（高度自动驾驶）系统的强制性国家标准。 多位受访专家和企业内人士均向第一财经表示，L3/L4强标的发布对智驾行业具有里程碑意义，标志高阶智驾从概念营销走向刚性安全监管。 新强标以安全为核心 近年来，新一轮科技革命与产业变革持续深化，我国自动驾驶技术加速迭代突破，智能网联汽车道路测试示范有序推进，2025年两款L3级（有条件自动驾驶）车型获得附条件准入许可。长安的SL03和极狐阿尔法S被允许分别在重庆和北京的限定路段开启L3功能。 2025年起，工信部组织全国汽车标准化技术委员会启动L3/L4强标的制定工作，并于今年2月形成征求意见稿，公开征求社会各界意见。 据第一财经记者了解，L3/L4强标由2024版推荐性国标GB/T 44721—2024修订升级而来。后者是国内首套高阶自动驾驶完整技术规范，此前各地L3车型道路测试、首批L3车型准入均以此作为技术参考，但仅为推荐性文件，不具备强制约束力。 相比旧版，新版升级为强制法规，同时新增保障要求检验、安全档案检验、标准的实施、应用于高快速路的L3级ADS功能附加技术要求、L4级ADS功能附加技术要求等多项核心章节。 根据征求意见稿，本次强标最核心、与今年6月发布的L2强标差异最大的创新制度为强制安全档案准入机制。标准中专设长达17 页附录规范安全档案撰写要求，车企新车上市前必须向监管提交全套结构化安全材料，内容包含功能描述，比如ADS的配置和运行特性，激活或退出条件等；系统布局和原理，比如ADS硬件组件及其功能的概要、软件组件及其功能的概要及ADS与其他车辆系统的关系；识别出的与ADS相关的风险，并应说明这些风险是

8月3日，赛力斯发布7月产销快报。相比单月数字，我更关注同期披露的两组产品数据：全新一代问界M9上市7周交付突破2万辆，问界M9全系累计交付超过30万辆；问界M6上市97天累计交付突破4万辆。 这两组数据放在一起，问界的产品逻辑已经比较清楚：M9负责守住高端高度，M6负责扩大用户覆盖，品牌开始从依靠单一爆款，走向更完整的产品梯队。 根据乘联分会预计，7月新能源乘用车零售渗透率约为64.5%。当新能源逐渐成为主流选择，高端市场的竞争也在升级：新品热度只能解决开局，长期仍要看售价能否站稳、交付能否持续，以及不同车型之间能否形成接力。 问界M9累计交付超过30万辆，说明50万元级市场的用户认可已经形成规模；问界M6上市三个多月交付突破4万辆，则补上了品牌向更广用户群延伸的一环。杰兰路2026年上半年研究中，问界连续第四次位列品牌发展信心指数第一，也为这种产品认可提供了另一层验证。 然而，资本市场目前仍显谨慎。盘中，赛力斯股价仍处于年内阶段性低位区间。 与此同时，公司7月回购481.01万股，投入约2.60亿元；截至7月底累计回购金额约5.87亿元。回购不能直接决定走势，却反映了公司对长期价值的态度。 而且产品端已经给出比股价更清楚的信号，这点确定性还是有的。 未来，随着问界新品陆续发布，产品矩阵与品牌价格带有望再上一个台阶。届时，股价的着力点就不只是一张月度销量表，而是问界持续向上的产品能力与高端品牌价值。 $赛力斯(601127)$ $赛力斯(09927)$ @爱发红包的虎妞

兄弟们，聊点实在的。HashKey今天这根线有点意思。 开盘1.65，一口气顶到1.82，振幅干到10个多点。盘面语言很直白：买盘压着卖盘，流通筹码惜售明显，少量资金就撬出了可观的波动。这不是散户跟风能画出来的，有资金在试探性吃货。 而催化因素，是刚刚官宣的 HashKey On-Chain × TradeGo 战略合作——共建跨境贸易链上融资平台，基于电子提单探索贸易融资的链上化。 一、合作本身是什么 先说不了解TradeGo的朋友。这平台的股东构成很扎实：中化能源、中石油国际、中国银行、建设银行、麦格理、中远海运、招商局能源航运、沙特阿美、三井物产，十家产业巨头共同搭建的区块链贸易数字化平台。它早早就拿到了国际船东保赔协会集团的电子提单许可，全球就十家拿到这个认证，亚太区第一个。 他们之前做过电子提单触发数字货币支付的试点，支付成本大幅压缩，基本实现“一手交钱、一手交货”的自动执行。麦肯锡的测算也显示，电子提单全面铺开后，全球海运贸易生态能释放出可观的经济效益。HashKey这次接入的，是国际贸易数字化的核心环节，不是边缘业务。 二、HashKey在链上业务这块，之前已经铺了不少路 港股那几只虚拟资产现货ETF，博时HashKey比特币和以太币ETF，是他们早期参与的手笔；后来又在零售端推出了代币化货币市场ETF份额，把港元、美元货币基金搬到了链上。之前公开的数据，基于HashKey链的链上资产规模，在去年三季度已经接近17个亿港元。 这次跟TradeGo联手，逻辑上是把链上业务的半径从纯金融资产延伸到了实体贸易环节——电子提单、货权、在途货物，可以逐步实现链上化，并以此为基础探索融资场景。对HashKey来说，这是在现有业务基础上的一次自然延伸。 三、稳定币这条线正在收束 香港那边的政策节奏很清晰。稳定币条例已经生效，金管局首批牌照也发出来了，汇丰、渣打等机构拿到了入

7月16日，上汽集团第一亿台里程碑之作——智己LS9 Hyper正式上市。新车搭载基于Momenta强化学习大模型打造的IM AD智能辅助驾驶系统，为用户带来“更安全安心、更像人”的智能辅助驾驶体验。唯科技见豪华，智己LS9 Hyper凝聚上汽七十余年巅峰技术，实现全面升维的跨代际体验，树立下一代新能源车的核心科技标尺。 智己汽车作为Momenta的“创始灯塔伙伴”，双方技术共创、联合共研，打造“生在中国路、更懂中国路”的IM AD智能辅助驾驶系统，智驾能力稳居行业第一梯队。在实际表现中，施工窄路、环岛、ETC等均能顺畅通过，复杂工况从容应对，让日常出行更轻松、更安心。 未来，智己LS9 Hyper可全面升级至IM AD ZETA，真正实现“物理AI”上车！IM AD ZETA能够通过云端世界模型完成强化学习，让AI在虚拟驾驶环境中自主探索最优驾驶策略；同时，通过对物理世界规律建模，提前推演场景发展与潜在风险，做出前瞻性决策，带来“从更像人，到超越人”的惊艳体验。 智己汽车将和Momenta一起携手，共赴物理AI未来！ 图片 $MOMENTA-W(06880)$

盛夏的黄浦江畔，2026世界人工智能大会（WAIC）即将拉开帷幕。本届大会以“智能伙伴，共创未来”为主题，从具身智能到世界模型，从算力突破到全球治理，“物理AI”已毫无悬念地取代大语言模型，成为会场内外最密集的关键词。 “物理AI第一股”这个概念，资本市场炒了很久。 我的习惯是，先撕掉标签，再看底牌。标签往往是情绪放大器，底牌才是定价锚。 Momenta的底牌，我翻完后，有一个判断：这家公司可能不是“物理AI”概念最响亮的那个，但极有可能是唯一一个已经用真实数据闭环，证明了自己配得上这个称号的企业。 有人说我的判断过于情绪化，无所谓，别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿。 物理AI的门槛：容错率为零 黄仁勋提“物理AI”的时候，很多人没听懂他的潜台词。 数字AI活在服务器里，输出错了，刷新一下页面就行。物理AI操控的是几吨重的机器，在开放道路以百公里时速和行人、非机动车、其他车辆共享路权。一个决策失误，代价极其沉重。 这种场景对AI的要求，从“准确率”升级到了“容错率”。 数字AI追求99%的正确率，剩下1%的错漏由人工兜底。物理AI要求的是99.99%以上的可靠性，因为那0.01%的失误，在真实物理世界里无法撤销。 更难的在于，物理AI面对的环境是高度动态、不可预测的。红绿灯会变，行人会突然横穿，前车会急刹，天气会影响能见度。AI必须在毫秒之间，基于不完整信息做出决策。 这要求AI具备三层能力：感知真实环境、理解物理规律、预判他者意图。缺一不可。 Momenta的切入点，正是这个三层能力的整合。 产业链卡位：最值钱的中间层 物理AI产业链可以粗略切成三段：上游算力，中游算法与方案，下游整车制造。 上游卖芯片，本质是硬件生意，规模效应强，但客户粘性取决于生态锁定。 中间这层“算法+方案”，才是利润最厚、客户粘性最强、替换成本最高的环节。 车企可以换芯片供应商，只要接口兼容。但换掉

44倍国际超额认购背后：不再是智驾外包商，而是实体世界通用AI平台；奔驰、比亚迪入局基石，是行业路线终局投票。 港股科技新股整体遇冷、资金持续偏弱的环境下，物理AI第一股Momenta上市交出超预期配售成绩单，发行定价295.6港元，全额绿鞋募资可达68亿港元。公开发售超购414倍体现市场热度，真正具备产业定调意义的，是国际配售突破千亿港元机构订单，剔除基石与绿鞋前超额认购高达44倍，长线资金单独超额15倍，投资主体覆盖全球15个国家和地区的主权基金与顶级资管。 市场多将本次行情归为新股炒作，实则忽略核心本质：本次顶配基石阵容，完成了全球产业、全球资本的双重路线投票。奔驰、比亚迪两大车企巨头直接以基石身份重金锁仓，是头部主机厂对实体世界AI技术路线的终极认可；全球长线资本集体重仓，则标志资金主线正式从数字AI转向落地能力更强的物理AI赛道。双重共识叠加，在近年未盈利中国硬科技IPO中极为罕见。 本次基石总认购达3.7575亿美元，占全球发售近半数份额，全部锁定六个月禁售，长期筹码高度稳固。GIC、富达国际各以1亿美元领衔投资，两大超长周期资本锚定物理AI十年产业红利；贝莱德、淡马锡、阿布扎比投资局等国际资管、主权基金同步入局；国内头部私募、公募、险资及产业资本全面加持，形成海内外高度统一的资金共识。 全文最核心的产业信号，来自奔驰、比亚迪同步基石重仓。奔驰出资2500万美元、比亚迪出资1500万美元加码锁仓，早已跳出普通财务投资范畴。在整车利润持续承压、自研智驾成本高、迭代慢、通用性弱的行业背景下，Momenta自研R7世界模型，打造可跨车型、跨品牌复用的通用物理AI底座，能够有效帮助车企压缩智能化投入、加速落地进度。 过往车企与第三方智驾服务商存在天然信任壁垒，同业竞争格局难以共用一套核心技术。而Momenta中立不造车的独立平台属性，彻底打破行业桎梏，让豪华车企标杆与国

先说结论：来福谐波，我看好。 不是无脑吹，数据摆在这儿，咱们一条条捋。 一、赛道：人形机器人爆发，谐波减速器是”卖铲子的” 人形机器人今年多火，不用我多说。特斯拉Optimus、国内一堆具身智能公司，全在抢量产窗口。 但你们想过没有：人形机器人身上什么最核心？ 不是算法，不是外壳，是关节。一台人形机器人大约要配20组谐波减速器，没有它，机器人手指都弯不了。 来福谐波干的就是这个。按2025年出货量算，中国第二，市场份额21.4%。国内唯二实现人形机器人专用减速器量产交付的厂商，一家是绿的谐波（A股688017），另一家就是来福。 双寡头格局，技术壁垒高，新玩家没个三五年根本进不来。 这赛道CAGR接近60%，2030年全球市场规模冲到244亿。小基数、高增速、天花板在远方——这种赛道，机构最爱。 二、财务：收入爆发，亏损收窄，拐点就在眼前 直接上干货： 看懂了吗？ 2025年收入翻了一倍多，不是压货，是真订单。关节模组业务从2.7%飙到26.2%，产品线在延伸，第二增长曲线已经跑出来了。 最关键的是，关于亏损需要说清楚： 账面上1.71亿的亏损，其中1.45亿是"赎回负债账面值变动"——这是过往融资时给投资者的特殊权利产生的会计处理，根本不是经营性亏损，上市后这笔负债直接转成权益，以后不会再有了。 剔除这个非现金项目，经调整净亏损从2,373万收窄到890万，收窄了62.5%。 再看更有意义的EBITDA：经调整EBITDA已经从负转正，2025年是+1,687万。 说白了，这家公司正在从"烧钱期"跨入"赚钱期"的临界点。 三、成本与技术双领先，来福有望超车绿的 很多人说绿的谐波是老大，来福只是老二。但我认为这个格局可能会变。 绿的2025年营收增速47.31%，来福是142.2%，增速是绿的3倍。研发投入上，来福2025年研发费用4920万元，营收占比18.9%；绿的研发

当地时间6月23日，TCL Solar携全新BC C2组件、T5 Pro系列亮相德国慕尼黑Intersolar Europe展会，以原生BC全套技术方案直击欧洲光伏夏季行情红利窗口。 当前光伏行业呈现显著内外分化格局。索比咨询6月中旬光伏组件价格数据显示，国内集中式TOPCon组件均价稳定在0.72-0.73元/W，产业链整体处于弱复苏、底部磨盘阶段，硅料、电池片价格仍承压下行。与之形成鲜明对比的是欧洲市场迎来量价齐升的夏季行情，5月欧洲光伏采购经理人指数PVPMI升至70，创年内新高，高效BC组件单价达0.134欧元/瓦，环比上涨4%，溢价优势显著，TOPCon双面组件同期环比涨价7%，海外高端产品盈利空间较国内水平大幅拉开。 行业分析师指出，本轮周期分化的核心逻辑在于单纯依靠国内低价内卷的企业利润持续承压，而手握差异化高效技术、完备知识产权、稳定海外交付能力的龙头，可持续收割海外高溢价红利，率先完成盈利修复。 而TCL中环正依靠原生BC全链条专利技术壁垒，撬动海外高端市场。TCL中环手握1600余项BC原生全链条专利，覆盖电池结构、工艺制造、组件封装全环节，今年2月与爱旭达成5年期专利许可合作，授权金额16.5亿元创下行业纪录，彻底规避欧美市场知识产权壁垒风险。本次慕尼黑Intersolar展亮相的新一代BC组件，凭借优异性能精准匹配欧洲低碳认证、长周期收益需求，全生命周期度电成本优势显著，天然契合海外高溢价定价体系。此前上海SNEC展发布的C3BC技术平台再创新高，旗舰组件功率突破710W，电池实验室效率达27.5%，持续拉开技术代差，巩固BC赛道独家先发优势。 此前，TCL Solar成功入选伍德麦肯兹2026全球光伏组件Grade A权威榜单，全球仅25家企业获此评级。据悉，该评级设置五项硬核准入标准，是海外电站投资、项目采购公认权威标尺。TCL中环此次入选该榜单

深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称“丰e足食”）向港交所递交上市申请，引发外界对其业务模式的关注。 从招股书披露看，丰e足食是一家 AI 驱动的零售企业，主要通过其直营智能零售柜网络销售食品饮料等商品。招股书援引弗若斯特沙利文资料称，按2025年智能零售柜安装数量及总GMV计算，丰e足食为中国最大的智能零售柜运营商。 与传统运营商相比，丰e足食的差异不只在终端设备，而在于其如何通过智能柜网络构建覆盖轻场景的直营零售网络，以算法驱动、分布式网络和直营管理三大支柱，以及自研 FLOW Pilot 智能系统，支撑端到端的运营和管理。 01｜业务核心：零售为本，收入来自智能零售柜商品销售 丰e足食的业务本质还是一门零售生意。 往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。智能零售柜作为承载交易的终端，与后台运营系统结合，实现商品销售、库存管理和履约执行的闭环。 图注：招股书显示，往绩记录期内，丰e足食约99%的收入来自通过智能零售柜向终端消费者销售商品。 02｜轻场景战略：毛细血管级网络覆盖 轻场景，是招股书中反复强调的概念。 丰e足食聚焦传统零售渠道较难经济覆盖的轻场景，比如工作空间、商业场所、物流及仓储设施、公教文卫等等。这类点位通常不是学校、交通枢纽或核心商圈，单点客流有限，但消费人群相对稳定，需求更贴近日常即时消费。换句话说，轻场景更像分布在日常工作和生活动线中的“毛细血管级”消费触点。 这类场景的经营重点，不是单纯争夺少数高流量点位，而是如何在大量轻场景点位中持续完成商品配置、库存调度、补货管理、设备运维和现场服务。点位密度越高，运营越需要精细化；消费需求越碎片化，商品配置和补货效率就越重要。 图注：招股书显示，丰e足食智能零售柜覆盖办公及工业场所、商业场所、物流及仓储设施、公共服务及教育等轻场景。 03｜网络规模：18万台智能柜覆盖72个

黄仁勋在台北GTC 2026上的那句"Agent AI已经到来"，不是一句简单的口号，而是英伟达未来十年战略方向的定调。他在演讲里花了大量时间解释什么是代理式AI，演示了AI Agent如何根据文字指令直接生成动画和CAD设计，并且明确说"这就是未来电脑的运作方式"。更关键的是，他宣布英伟达与微软深度合作，"即将重新定义个人电脑"，搭载RTX Spark芯片的AI PC将在今年秋季由戴尔、联想等厂商推出。这意味着AIPC不再是概念，而是即将铺货的硬件浪潮。 但很多人忽略了一个细节：黄仁勋在讲Agent AI的时候，反复提到的是"本地运行"和"企业部署"。他说未来每一家企业都需要一个智能体系统，需要一个OpenClaw战略。这背后的逻辑其实很直白——Agent要真正进入企业核心工作流，光靠云端API是不够的，数据主权和隐私合规是绕不过去的硬门槛。 这正是明略科技（02718.HK）过去几个月密集布局的方向，也是我认为市场还没有完全定价的部分。 数据主权不是可选项，而是Agent落地的入场券 企业用AI自动化处理敏感数据的时候，云端方案有一个致命伤：截图和文档必须上传到远程服务器。这在金融、医疗、政务等高合规场景里是根本不可接受的。中国数据安全法、欧盟AI Act、GDPR，都在把"数据不出域"从企业的偏好变成法律层面的硬性要求。所以黄仁勋描绘的Agent蓝图再美好，如果解决不了数据主权问题，企业端就只能看看，不敢真用。 明略科技在这个问题上给出了一个物理级的答案。它开源的端侧GUI-VLA智能体模型Mano-P，参数规模只有4B，但可以在Mac本地直接运行。所有屏幕截图、交互过程、任务数据全部锁死在用户本地设备里，从源头上杜绝了向云端传输的风险。这不是加密传输那种"相对安全"，而是"物理隔离"级别的绝对安全。换句话说，就算服务器被攻破，企业的核心数据也不会外泄。 更值得注意的