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$拼多多(PDD)$  等拼夕夕回踩95块，择机补仓。

公司将由与新加坡Antalpha Ventures相关的两位资产管理者控制，同时灿谷的联合创始人的投票权将降至18.54%。 $灿谷(CANG)$ 关键要点： 与新加坡Antalpha Ventures相关的公司Enduring Wealth将在公司转型为BTC矿工后持有灿谷36.74%的控制性投票权。 灿谷的联合创始人张小军和林家远在转型后其投票权将减少至合计12.07%，此前为92.5%。 经过半年多不间断的蜕变，灿谷公司（CANG.US）将由谁来主导终于初见端倪，该公司是一家已迅速转型为全球BTC矿工的前中国汽车交易商。 公司的新股东结构在上周的一项新公告中披露，详细说明了其转型的最新进展。新的灿谷将由一个比以前更大和更具多样化的股东群体控制，因为公司增加了一组在金融、资产管理和加密货币领域具有强大背景的新支持者。  在其作为汽车金融商和后来的汽车交易商的前身阶段，灿谷的联合创始人张小军和林家远显然控制着公司，前者担任董事长，后者担任CEO。据公司最新年报显示，两人合计持有灿谷45%的股份和92.5%的投票权。 公司的新团队在一系列重大重组之后，由新财富资本有限公司领导，该公司是一家新加坡公司，其两个关键决策者是安德里亚·达尔·马斯和于鹏，并与新加坡公司Antalpha Ventures有联系。另一个主要的新股东是金科技有限公司，由王宁、金英一和黄生控股。原始联合创始人张和林也将继续作为主要股东，尽管他们已经放弃了对公司的控制权。 公司的最终股东结构仍然取决于一项正在进行的交易，该交易将使灿谷以14400万美元收购一组由金科技领导的公司提供的18 EH的BTC矿机，这将使灿谷的总开采能力达到50 EH。该交易预计将在7月底之前完成。 如果一切按计划进行，新财富将

在当前版本下，灿谷已经拿到一手非常不错的牌了。 一是，吃下50E算力，几周成型后，跃居全球算力第二。当然，对比小一年前灿谷业务还未转型时期的价格，当前灿谷显然已经翻了几倍了。觉得灿谷还有多大空间这件事情见仁见智，可以类比下头部的 $Strategy(MSTR)$ MSTR和 $MARA Holdings(MARA)$ MARA，相信大家总归会有自己的判断。 $灿谷(CANG)$ 二是，面对一系列转型，为形成互相的激励机制，灿谷是给到过市值指引的，并明确了锁定期。在我看来，这一点也是对散户更有力的。同样有个当然，如果市值能达到目标点位的话。 结合半年来的公告，我直接指出四个点，其实这些在公告中都是有所提及的。 （一）关于18EH发行的146.7 million，对应的是73m ADS，定价是2024年11月6日协议签好的总对价USD 144m。不存在重新定价的问题，并且是向8个自然人矿工定向发行的私募股权，不是公开募股。且按照惯例，发行完成后股东有6个月锁定期，不会在交易完成后立即进入二级市场。 （二） 关于97.8m奖励期权，需强调对应的是18EH交易完成后，总股本180m ADS对应USD 1825m市值维持30天触发，也就意味着股价在10美元以上30天会触发。 （SEC文件截图 20241106） 文件链接如下 https://ir-image.cangoonline.com/ir-documents/2024-11-8_6-K_Report%20of%20foreign%20issuer%20rules%2013a-16%20and

$灿谷(CANG)$ 大白话就是99%敲定了，再过几周就彻底搞定，比上次公告说的7月底99%是提前了。18E啊18E，你可算是要来了。

$灿谷(CANG)$ 灿谷5月BTC产量上升 灿谷在周二表示，该公司在五月挖掘了484.5个BTC，较四月的470个BTC有所增加。 该公司表示，五月的日均BTC挖掘量为15.63个，而上个月为15.67个，部署的算力保持在32 EH/s不变。 公司表示，五月的平均运营算力为29.86 EH/s，略低于四月的29.94 EH/s。 截至五月底，灿谷持有3,429.3个BTC，而一个月前为2,944.8个BTC。

经济酒店拼的是，价格和整洁。 中端酒店拼的是，服务和配套。 高端酒店拼的是，格调与安心。 看了外滩的一篇亚朵萨和酒店文章，更认可上面三句话了。已经在中高端酒店战力爆表的亚朵，确实应该在高端酒店发发力。 一个是因为，亚朵可以通过细节的打磨，以及精准的商务、家庭等定位，还有完善的产业链能力，几年间就在中高端领域崛起并成为头号玩家，凭借着这种能力，不如向高端进发，毕竟经济型酒店行业是真的卷。 二个是，现在全行业都在搞国产替代化，这可不仅仅是科技行业，酒店行业更应该在高端领域好好掀起一场本土企业替代化。所谓的老牌高端酒店就不一一点名了，确实多数都不太能打。有几个确实还不错，但亚朵必有一战之力。 而新的产品线出来了，亚朵$亚朵(AT­AT)$ 的市值想象空间也会更大。这里就不多说了，坐等更多的萨和落地开业吧，高端酒店急不得，慢慢来。 充分相信消费者的审美，格调是第一位的，而不是简单的奢华$亚朵(ATAT)$  

$快手-W(01024)$  快手1Q略超预期，可灵收入1.5亿。有分析认为，公司当前低估值区间，海外首次扭亏为盈。2Q广告有望加速增长，总时长同增6% 【华泰观点】1Q快手收入（同增11%至326亿）和利润（同增1.92亿至45.8亿）略超预期，GMV如期同比增长15%，泛货架电商GMV占比30%。我们建议着眼看2Q和后续的广告增速，2Q广告增速将会放快。1Q海外首次扭亏为盈2800万（利润率2.1%）；1Q可灵推出2.0版本后，产生1.5亿收入。用户总时长也同增6%。 AI可灵方面，快手推出多模态视觉语言MVL，呈现较大的技术性突破（可文字图像混合输入）。今年618电商行业开始较早，后续建议客户重点关注。1Q月3000万广告投入采用AI­GC内容，UAX全自动投放占比60%。 1Q广告8%增速，主系去年派对游戏大规模买量（《蛋仔派对》和《元梦之星》买量争夺用户时长），快手微博等平台均有较高基数。管理和研发费用率略有提升，销售费用率下滑，税率有所提升。 【1Q25财务速览】 ① 收入同比增长11%至326亿， 高于VA一致预期1%；GMV符合预期同增15%yoy；分业务看：直播高于预期2.3%，14%yoy；广告收入高于预期0.7%，8%yoy；电商和其它高于预期1%，15%yoy ②DAU4.08亿人，高于预期0.8%，3.6%yoy；MAU7.12亿人,低于预期1.4%，2.1%yoy；总时长同比增长6%，人均时长+3%至133.8分钟 ③ 毛利润和经营利润同比增长10%和7%，分别超预期0.7%和2%。毛利率和经营利润率环比改善，同比相对稳定略有下滑； ④ 经调整净利润：45.8亿元, 高于预期3%，经调整净利润率14%；经

亚朵是我少数长期持有的消费板块标的之一。22日亚朵发布2025年Q1财报当晚，股价收涨8.88%，盘中还创出了34.23美元/股的上市后新高。今天我忙里偷闲翻阅了一下亚朵的一季报，亮点确实不少。 01 亚朵Q1营收增速可比同行最优，零售业务增速再超预期 （亚朵财报汇总） 2025年Q1，亚朵营业收入同比增长29.8%至19.06亿元。 （上市酒店集团财报汇总） 汇总已披露一季报的上市酒店集团经营业绩可见，今年国内酒店业有一定“内卷”压力，全球化、偏高端的酒店集团营收增速表现更好。亚朵以29.8%的营收增速断层领先。 一季度亚朵零售业务GMV 多达8.45亿元，同比增长70.9%；零售业务实现收入6.94亿元，同比增长66.5%！有人说亚朵营收的亮眼表现是因为零售业务持续超预期所致。我认为这种看法对，但也不完全对！ （亚朵2025年一季报） 亚朵一季度酒店经营业务（加盟酒店+自有及租赁酒店）亦有11.6亿元收入，同比增长15.59%。即使单看酒店业务，亚朵表现也好于可比同行。 今年一季度，亚朵ADR 418元（去年同期430元）；OCC 70.2%（去年同期73.3%）；RevPAR 304元（去年同期328元）。亚朵酒店经营数据与可比同行接近，其营收表现好于同行有以下三点原因： 一是亚朵保持着同行里偏高的开店速度。截止今年一季度末，亚朵在营酒店1727家，194559个房间，分别较2024年同期增长32.6%和31.3%。 二是亚朵始终保持了产品的竞争力。继2023年四季度亚朵发布首个4.0产品“见野”后，亚朵又于今年3月份发布“亚朵3.6”产品，并计划在6月份将亚朵轻居升级到“3.3”版本！ 公开信息显示，“亚朵3.6”公区采用40%标准化+60%个性化设计，单房造价约14万元（略低于4.0版本），单间夜运营成本约110元，平均综合RevPAR约370元，回报时间大概3.

现在车厂都在追求平台化，希望把平台和模块做成通用的。但问题在于，新能源和油车混行，大车厂基本都得同时做燃油、混动和纯电三种技术路线，每种都要单独开发平台，额外耗费精力。 $长城汽车(02333)$ 看了长城魏牌焕新发布会，发现他们有个挺厉害的操作：魏牌把燃油、混动和纯电三个平台合成一个了，也就是“下一代全动力超级智能平台”。 $长城汽车(601633)$ 这个平台最牛的地方是能覆盖五种动力形态：PHEV、EV、FCEV、HEV和ICE。传统车企一般得分别做三个平台，魏牌直接“三合一”，不仅省钱省力，还能确保各种动力形态都有高水平表现。简单说，就是让不同需求的用户都能找到适合自己的车，而且品质有保证。 对比下其他车企的做法就更能看出魏牌的独特之处了。比如沃尔沃选择了全面电气化路线，从一开始就决定逐步淘汰内燃机，专注于纯电动和插电混动。虽然后来因为市场需求又有所调整，但基本还是坚持这个方向走。 丰田则采取“全方位电动化”策略，同时开发多种动力形态，包括纯电、混动、插混、氢燃料电池和传统内燃机，但没有把这些技术整合到一个平台上，而是分别研发，这也导致成本较高。 理想汽车则更专注，选择了增程式电动技术路线，主打“城市用电，长途用油”，解决充电基础设施不足的问题，虽然实用但缺乏多样性，现在也在向纯电动转型。 相比之下，长城魏牌的做法更像是集大成者，既保留了多种技术路线的灵活性，又通过平台整合降低了成本。魏牌的纯电续航能力突破400公里大关，对混动车型来说是个关键门槛。用户周末可以当纯电车用，长途旅行又不用担心找充电桩，两种场景无缝切换，实实在在解决了用户痛点。 在实际使用中，新系统能实现“1分钟充8度电，5分钟充电续航2

$嘉楠科技(CAN)$  找嘉楠科技电话会听了下。 1、10%额外关税，影响到了机器的销量，实际关税率必10%要高。 2、全网算力也从795E增加到了856E，在当前价格上，大家盈利空间都被挤压。 3、这次财报是超预期的，原本预计是营收7500万美元，实际是8280万美元，同比增长了136%。 4、A15进入大规模交付期，除北美外，亚洲、南非、非洲等地区销售取得实质性进展。 5、截至前几天，2025年个人消费者的机器售出了1.76万台，订单金额660万美元。 6、嘉楠运营算力增加到了3月底的5.97E。 7、美国本土布局的生产线已经跑通，抗风险能力加强。 8、到4月底，公司BTC持有量为1424枚。 总之，财报数据表明公司是向好，但，重点在但，个人觉得大饼价格持续上涨，方可行业彻底复苏。