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在消费医疗领域历经风雨后，雍禾医疗交出了一份不错的中期答卷。 2025年上半年，面对依然复杂的外部环境，公司没有延续此前的亏损态势，而是凭借深刻的战略调整和卓有成效的精细化运营，成功实现扭亏为盈，净利润达2785.5万元。 这份成绩单清晰地传递出一个信号：雍禾医疗的经营质量发生了根本性改善，正坚定驶向高质量、可持续的盈利轨道。 ​​一、 财务指标全面向好，盈利拐点确立​​ 先看雍禾医疗这份中报的核心数据：2025年上半年，雍禾医疗实现总收入8.62亿元，虽然同比小幅下降4.3%，但毛利达到5.5亿元，同比增长3.9%，毛利率从去年同期的58.8%显著提升至63.9%。 更为关键的是，公司净利润达到2785.5万元，相比2024年同期1.39亿元的亏损，实现了根本性的经营反转。份成绩单背后，是雍禾医疗在过去一年中实施的一系列精细化运营措施开始显现成效。 从业务结构来看，植发业务作为核心支柱，上半年贡献收入6.6亿元，占总收入的76.8%，手术人数同比增长14.5%至33,504人。公司在女性植发消费者增长显著，高端“雍享”服务患者达1,753人。医疗养固服务板块实现收入1.9亿元，服务患者44,912人，复购率提升至29.9%，显示出公司在客户生命周期价值管理方面的持续进步。 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物余额达5.6亿元，经营活动所得现金净额为2.1亿元，接近2021年高峰时期的水平。 从上半年的数据来看，雍禾医疗已经找到了规模与效益的平衡点，其"从规模扩张向质量提升"的战略转型正在释放实实在在的经营红利。公司的盈利拐点已经确立，后续随着外部环境越来越好，业绩会持续改善。 二、战略转型路径清晰，构建毛发医疗生态闭环 雍禾医疗的扭亏为盈并非偶然，而是公司主动进行战略调整的必然结果。 其一，公司清醒地认识到，规模扩张不再是首要任务，​​质量与效率才是当下核心。

这一算是持币上岗了，老虎纪念币走起。 @爱发红包的虎妞 

$阅文集团(00772)$ 阅文今天逆势上涨，点击播放数据的披露有一定关系，只能说是再创新高。谁也没想到这一波，阅文是真的硬气起来了，做波段的朋友情何以堪啊… 今天情况就是这么个情况。“港A两市集体回调，港股科网股、机器人、芯片股等跌幅扩大。近期南向资金净买入创历史纪录，9月2日，南向资金年度净买入额首破1万亿港元，创互联互通机制开通以来新高。今年以来，港股市场整体表现亮眼，恒生指数、恒生科技指数年度升幅均超20%”。

$极兔速递-W(01519)$  极兔财报分析分享

$极兔速递-W(01519)$  极兔速递公布2025年中期业绩，上半年总收入55.0亿美元，同比增长13.1%，经调整净利润1.6亿美元，同比大增147.1%。上半年完成总包裹量达139.9亿件，同比增27.0%，其中东南亚包裹量同比增57.9%，市场份额提升5.4个百分点至32.8%。中国市场继续维持盈利，新市场首次实现EBITDA转正。

近年来，国内AI营销赛道涌现出了有道、易点天下等多个牛股。那么坐拥业内最大社交数据资产库，顺应营销去中心化发展的天下秀会不会是下一个？ $天下秀(600556)$ 一、红人经济短期进入“蓄势期”，天下秀毛利率企稳回升 天下秀上半年实现营收18.4亿元，归母净利润3638万元，两项数据小幅下滑。但天下秀业绩稍逊预期并非经营不善，天龙集团等可比企业近期业绩同样不温不火。我想这与KOL广告进入“蓄势期”有关。 （《2025中国内容机构（MCN）行业发展研究白皮书》） 近年来广告主愈发注重广告ROI，红人广告也不例外。红人经济正被推动着从单一内容传播模式向全链路营销模式升级。 广告主精细化投放也让2024年KOL广告规模历史首次回落，较2023年减少27亿至873亿。因广告主营销策略发生变化以及KOL广告大盘减量，克劳锐发布的《2025中国内容机构（MCN）行业发展研究白皮书》显示，过去一年营收、利润双涨的MCN机构不足10%！大多MCN要么降价换合作，要么减少合作量！ 除上述因素外，天下秀继续严控客户信用，加大筛选客户力度。天下秀主动剥离了信用差、利润率低、账期长的客户。 中报期，天下秀应收账款减值705万元，其他应收款坏账损失142万元，合计847万元。较去年中报期2444万资产减值金额大幅减少。天下秀信用风险或已释放至尾声。 （天下秀2025中报） 6月末，天下秀应收账款为26.4亿，与去年末基本持平。应收账款中账龄1年以内的占比86.03%，天下秀无大额资产减值的风险。 （天下秀2025中报） 因天下秀客户结构优化，公司毛利率较去年同期提升1.56个百分点至19.14%。 尽管天下秀业绩进入整固期，但公司沉淀的红人、MCN机构数量仍保持不错的增长势头。上半年，天下秀在线红人营销服务的撮合与交

$哔哩哔哩(BILI)$  如果是错杀，那就是机会。很多人盯着营收增长和利润改善，但我更看重B站的社区运营走势。 Q2数据里，DAU再创新高，用户平均使用时长依旧强劲，大会员续订率和12个月留存保持稳定，这意味着社区心智已经深深扎根。分区2.0继续扩张，传统品类稳住的同时，AI、旅游、户外这些新兴内容正在快速放量。换句话说，B站早就不是“小众二次元”，而是全方位承接年轻人兴趣的综合社区。 有数据提到UP主收入的提升，Q2里花火和带货双双放量，人均收入同比明显增长。一个平台能让创作者持续赚钱，才是真正跑得长远的模式。广告主也在重估B站流量的商业价值，这背后是社区消费力的觉醒。 B站的飞轮逻辑很清晰：内容多样化 → 用户时长增加 → 广告转化提升 → UP主赚钱 → 更多创作者入驻 → 内容再繁荣。 看看这两周能不能拉起来的...$哔哩哔哩-W(09626)$  

$百度(BIDU)$  $百度集团-SW(09888)$   昨晚听了下百度Q2财报电话会，会上披露，智能云业务营收同比增长27%，Non-GAAP经营利润实现同比增长。个人理解是，这是全栈AI对接上了B端客户的系统化需求。 大模型应用+平台市场份额双第一，证明客户要的不是某个点状功能，而是能降本增效、稳定安全的整体方案。投资角度看，这种全栈打法的好处是技术和商业能形成正循环，每落地一个项目，都会进一步验证和优化技术，带来更高的利润空间。 但现实的一点是，国内云市场本身已经进入深水区，客户越来越理性，不可能再被补贴吸引。百度的压力也不小，现在看百度的打法是试图用AI来拉开差距，提供别人替代不了的能力，干得好的话，客户粘性就会越来越强。 从估值角度看，百度云一旦能稳定在两位数以上的增速，并持续跑赢行业平均，就会带来市场对百度AI战略的重新定价。边走边看，希望这次是百度触底反弹的时刻吧。

创新药板块暖风频吹，相关个股表现活跃。 对于关注生物科技领域的沪港通（南向）投资者而言，一个结构性机会正浮出水面：复宏汉霖不在港股通标的中。直接上观点，在H股、显著低估的母公司复星医药H股，或许正是当前捕捉创新药投资机遇的优质选择。 复宏汉霖受交易规则限制 复星医药H股机会显现 复宏汉霖作为复星医药体系内核心的生物创新药平台，在单抗生物类似药及创新药领域研发与商业化进展迅速，国际化进展顺利，其管线价值和市场表现对母公司整体估值贡献日益增强。复宏汉霖股价年内已累计上涨约250%，研发成绩更是“比肩”跨国药企。近期2025年世界肺癌大会(WCLC)官网公布，复宏汉霖有10项肺癌研究入选摘要名单。同时，复宏汉霖的靶向PD-L1的新型抗体偶联药物（ADC）HLX43是全球首个进入临床II期阶段的PD-L1的广谱抗肿瘤ADC。 $复宏汉霖(02696)$ 然而，复宏汉霖目前未被纳入港股通标的名单。内地投资者无法直接购买复宏汉霖股票，遗憾地与分享这家生物科技新锐成长红利的机会失之交臂。 面对这一“痛点”，复宏汉霖的控股母公司——复星医药，值得市场关注，尤其是其当前存在显著估值折价的H股，或许有很大修复空间。投资复星医药H股，或许是间接分享复宏汉霖成长价值的有效途径。 $复星医药(02196)$ 更为关键的是，复星医药H股当前估值与其基本面及利好频传形成鲜明对比。当前，复星医药A股28元人民币上下，H股报20港元上下。按汇率折算，A股相对H股的溢价率超过50%，H股折价幅度超34%。如此巨大的AH价差，在两地市场互联互通的背景下，本身就意味着H股存在显著的估值洼地和潜在的价值回归空间。已有部分A股投资者逐渐意识到价值洼地的机遇

网易有道刚刚发布二季度财报，净收入达14.2亿元，同比增长7.2%；经营利润为2880万元，首次实现二季度盈利。 其中广告营收突破6亿元，同比大增23.8%，延续高增态势。 教育业务增长趋缓的大背景下，广告板块正成为有道新的增长引擎，这里想重点说下6月中旬上线“网易智选——小智AI优化师”，有希望成为广告业务增长核心驱动力。 AI「小智」跑通投放闭环 「有道小智AI优化师」是Q2焕新上线，属于智能体的逻辑，定位AI投放优化师，能够基于大模型和数据管理平台，从需求分析、策略制定到投放监测、效果复盘，实现端到端的智能决策支持。 这个玩法，类似AppLovin的路径，相比传统教培公司，网易有道具备更强的互联网基因，在业务整合与商业化变现方面反应更为迅速。 官方介绍显示，“小智”能实现广告投放全流程自动化优化，例如自动生成受众标签、智能推荐投放策略，降低投放门槛和人工试错成本。 根据财报数据显示，一季度有道效果广告客户数量同比增长超20%，越来越多的广告主被其AI提效能力所吸引。可以说，“小智”成功跑通了智能投放中“投放策略制定”的关键闭环AI化，为广告业务打开了新的增长空间。 AI优化提升投放效果，吸引更多客户和预算，反过来又积累更多数据用于模型迭代，高效循环有望使广告业务进一步提质增效——这个闭环的核心在于一个高效的正向循环：AI优化提升投放效果 → 吸引更多客户与预算 → 积累更丰富、高质量的数据反哺模型迭代 → 进一步提升AI能力与投放效果，形成竞争壁垒→ 吸引更多客户与预算…该循环不仅能驱动收入增长，更能持续优化广告业务的运营效率和利润率。 另外这次“小智”切入的是全链路决策优化，而非当前行业普遍停留的素材生成或单环节优化，方向更接近广告智能化的终极目标。 未来功能向数据洞察等环节的自然扩展，将持续抬升广告业务的增长天花板和估值想象力。 从广告主视角看，全链路自动化将大幅