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最近在AI领域，明略科技动作频频，展现出其在Agentic AI（代理式人工智能）赛道上的深厚积累和前瞻布局。一边是成功举办规模空前的第九届营销科学大会，首次系统阐述“Agentic Marketing”新范式；一边是在内部黑客马拉松中，全员实战演练基于Vibe Coding与Agentic AI的下一代开发模式。这一外一内的两次亮相，清晰地传递出一个信号：明略科技正推动AI技术从“生成”与“辅助”的工具层面，向“代理”与“自主”的智能体层面实现关键跨越。 Agentic AI成为新引擎，明略科技系统性构建技术护城河 当前，AI行业正经历从生成式智能（AIGC）向代理式智能（Agentic AI）的范式转移。生成式AI解决了内容创作的问题，而Agentic AI则更进一步，能够自主理解任务、制定计划并执行操作。明略科技敏锐地抓住了这一趋势，在大会上明确提出了“Agentic Marketing”的理念，旨在通过构建多个角色化的AI智能体，来重塑营销领域的生产模式和协作流程。 这并非空泛的概念。其技术底气来源于明略科技旗下秒针系统沉淀的海量行业数据，以及其自主研发的、基于多智能体架构的DeepMiner大模型。据了解，其Foundation Agent模型以及“专家脑”Cito、“灵巧手”Mano等专项模型，已经在多项全球权威评测中取得了顶尖成绩。这套“可信数据+可信模型”的组合拳，正是为了解决企业级AI应用中最令人头疼的准确性和可靠性痛点，为Agentic AI的大规模落地筑牢了坚实的地基。 Vibe Coding引爆内部生产力革命，Agentic AI从理念走向实战 如果说营销大会展现了明略科技对外的战略视野，那么其内部举办的黑客马拉松则是其技术实力的内部练兵和集中检阅。本次大赛首次将风靡全球的Vibe Coding开发模式与Agentic AI架构设计深度融合，要求参赛

松下幸之助说过"品牌是企业的灵魂，而品质是品牌的生命。" 今天咱们聊一个既熟悉又陌生的品牌——金嗓子。说熟悉，是因为谁还没在嗓子疼的时候含过两片金嗓子喉宝？说陌生，是很多人可能不知道，这个看似"土味"的老牌子，现在可是国际市场上的香饽饽！最近它刚入选中国首批"令人尊敬的品牌"，产品卖到全球63个国家，连乌兹别克斯坦的药店都能买到。更猛的是，人家在广交会上被老外围得水泄不通，海外销量甚至干翻了一些国际大牌。今天咱就掰扯掰扯，这个广西起家的民族品牌，到底靠啥逆袭成了全球化标杆？ 一、从糖果厂到世界喉糖霸主，金嗓子的"硬核"发家史 金嗓子的故事得从1956年说起，那会儿它还叫柳州市糖果二厂，主业是做牛轧糖和月饼的。谁能想到，几十年后这家小厂能靠着"润喉"这门手艺冲出国门？1994年转型制药，1998年正式改名金嗓子，一路开挂成了全国中成药50强，年产能50亿片喉片，产值破10亿。 但金嗓子最牛的不是规模，而是它把中医药那套"润物细无声"的打法玩出了国际范儿。别的药企还在国内卷价格，它早早就拿下了美国FDA、欧盟COM这些顶级认证，产品直接铺进欧美药店。你说老外不信中药？金嗓子用数据打脸——在俄罗斯、东盟市场，它的喉片占有率比某些国际品牌还高，甚至成了首个打进印度药店渠道的中国咽喉保健品。这背后离不开它死磕质量的"笨功夫"：国内第一批通过GMP认证，食品安全体系、测量管理体系全套ISO认证一个不落，连包装上的图案都要按各国审美量身定制。 二、广交会"常驻选手"的全球化密码 金嗓子的海外扩张，很大程度是通过广交会的平台--自打2010年第一次参展，她连续30届没缺席，金嗓子的广交会展位历来都是医疗保健品展区的一个亮点，在川流不息的人群中，收获了近80%的海外客户。今年春交会刚拿下南非大单，中东、韩国市场也是靠广交会破的冰；为此还得到了来自人民日报、央视、中国新闻社等媒体的慕名上门采访

根据蔚来汽车2025年第三季度财报数据，数据显示，三季度蔚来公司共交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%，公司预计第四季度交付新车120,000-125,000台，营收规模将达到327.58亿至340.39亿元人民币。这一营收指引在已公布财报的造车新势力中稳居首位。三季度数据显示，公司已实现新车交付87,071台，同比增长40.8%；营收217.9亿元，环比增长14.7%，交付量及营收规模均创历史新高。  根据公开数据显示，理想汽车在同一时期给出的2025年第四季度交付指引为110,000-115,000辆，营收指引为305亿至320亿元人民币。从数据对比来看，蔚来在‌交付量指引‌方面高出理想约9.1%-13.6%，在‌营收指引‌方面高出约7.4%。 多品牌战略协同发力 ‌ "蔚乐萤"三大品牌布局成效显著，10月份三大品牌合计交付量超过4万台，其中蔚来品牌17,143台，乐道品牌17,342台，萤火虫品牌5,912台，形成了对高端、主流和入门级市场的有效覆盖。乐道L90等高毛利车型的成功推出，为毛利率改善提供了强劲动力。随着四季度全新ES8的批量交付，公司产品结构将进一步优化。蔚来CFO曲玉在电话会上表示："三季度毛利提升主要依靠销量提升带来的供应链降本和乐道高毛利车型L90的推出。"李斌补充道："明年蔚来公司将有五款大车同时在售，公司产品规划与市场趋势比较匹配。" ‌ 蔚来的强劲增长主要得益于"蔚乐萤"三品牌战略的协同效应，10月份三大品牌合计交付超4万台。相较之下，理想汽车主要依靠增程式技术路线，在纯电市场布局相对较慢。数据显示，理想汽车预计2026年才实现纯电车型的规模化交付，而蔚来已提前完成纯电大车市场卡位。 能源网络与全球布局 ‌ 截至2025年11月25日，蔚来在全国已建成补能设施8,386座，包括3,581座换电站、4,805

11 月 24 日，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）在上海禾赛麦克斯韦全球研发智造中心举办 2025 技术开放日活动。禾赛科技联合创始人及首席科学家孙恺博士以“激光雷达的鱼与熊掌：拉高上限还是守住下限”为主题，重磅发布基于 RISC-V 架构激光雷达专用高性能智能主控芯片费米 C500，同时发布全球唯一「光子隔离」安全技术，和 256 线安全激光雷达 ATX 焕新版。目前，「光子隔离技术」已全系搭载至禾赛 ATX、ETX 等主激光雷达，具备超越行业的安全性与可靠性，做到了物理层面的极致“零误报”。 累计交付 1.85 亿颗，全栈自研完成最后一块拼图 禾赛激光雷达专用高性能智能主控芯片费米 C500，补齐了禾赛第四代芯片平台全栈自研的最后一块拼图。费米 C500 采用自主可控的 RISC-V 架构，保障供应链安全与技术迭代自主性。其单芯片集成 MCU、FPGA、ADC 于一体，是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片，从硬件层满足车载场景对可靠性与信息安全的严苛要求。同时，也是全球首款内置点云智慧引擎 IPE 的激光雷达专用主控芯片，集成 256-core 波形处理核，环境噪点智能滤除，适应复杂天气条件，为自动驾驶提供全天候高精度感知。 禾赛自 2017 年起就开始布局激光雷达专用芯片（ASIC）研发，通过简化产品架构和优化设计，显著提升了性能、质量及成本效益，为公司在激烈的市场竞争中赢得了显著优势。其芯片产品已实现全系列规模化量产，形成了坚实的技术壁垒。禾赛几年前就曾预测：芯片化收发架构将是激光雷达的唯一终局，因此，一流的激光雷达公司必须是一流的芯片公司。 历经四代芯片平台研发，禾赛目前是唯一行业做到包括激光器、探测器、激光驱动器、TIA 芯片、ADC 芯片、数字信号处理器和控制器七大关键部件

　　11月5日，赛力斯集团在香港交易所主板挂牌上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。 　　赛力斯此次全球发售1.086亿股股份，募集资金净额达140.16亿港元（约合人民币128.53亿元），创下内地车企港股IPO规模新高。 　　“此次上市不仅标志着赛力斯在资本国际化道路上迈出至关重要的一步，也为公司未来全球化战略布局奠定坚实基础。”赛力斯集团董事长张兴海表示，未来将充分发挥香港国际金融枢纽以及高端人才优势，持续跨界合作，激活长板优势资源，以全球智慧赋能中国智造高质量发展，提供符合全球用户期待、具有国际竞争力的产品和服务。 　　三次关键转型： 　　从8000元弹簧厂到新能源巨头 　　赛力斯的创业故事始于1986年。时年23岁的张兴海在重庆筹集8000元资金，创办凤凰电器弹簧厂，主攻家电弹簧生产。 　　当时，国内高端弹簧市场长期被日本产品垄断，单价高达1美元且产品寿命较短。张兴海带领团队攻克技术难关，成功研发出单价不足人民币1元的替代品，迅速占领全国90%市场份额，为企业积累了第一桶金。 　　在零部件领域站稳脚跟后，张兴海将目光投向更广阔的汽车产业链。企业先是成为长安微车的座椅弹簧供应商，随后成立新感觉摩托车公司，正式进军整车制造领域。 　　随着重庆渝安创新科技集团有限公司（简称：渝安集团，后更名为小康股份）成立，作为公司创始人的张兴海，整合了旗下的摩托车、减震器、汽车等相关业务，为后续的整车业务整合与拓展奠定了重要基础。 　　第一次系统性转型发生在2003年。渝安集团与东风汽车、东风实业合资成立东风渝安车辆有限公司，推出东风小康品牌微车。凭借高性价比和耐用性，该品牌迅速跻身全国微车市场前三，并连续十年保持这一地位。此次合作标志着公司从零部件供应商向整车制造商的跨越。 　　随着国内燃油车市场逐渐饱和，张兴海在2016年开启第二次关键转型——全面押注新能源汽车。尽管

$禾赛-W(02525)$ 明日股价能突破下不？

最近智能车链又热了，今天（6号）均胜电子、小马智行、文远知行同期上市港股，把国内几家头部智能汽车企业全摆上了交易盘。虽然上市首日表现都一样，但是这几家都体现了未来趋势和方向，修复还是可以预见的。 那么，话说回来，肯定在上市招股的时候，很多人纠结选哪个合适？其实现在大部分人都在盯业务盯业绩，我反而更愿意从底层逻辑看：谁的路径最确定、兑现周期最短、资本结构最健康，才真的能长期持有。 一句话总结，当市场疲态时，确定性比想象力更值钱。 （上市核心信息对比） 先说均胜。 它走的是“从车到机器人”的产业路径，智能安全起家，切入智能驾驶，延展到机器人系统。 从离手检测方向盘、DMS，到舱驾融合域控、再到机器人四肢/胸腔/全域控制器，不断把未来装到车上、装到机器人上。 所以均胜的成长节奏不依赖政策放行，也不靠补贴兜底，而是技术迭代、产业放量、全球配套的结果。 这也是一条市场愿意买单的创业路径。 反观小马与文远，代表的是技术范式与商业模式探索。 技术没问题、团队没问题，甚至方向我认为都是正确的。 但当我们投入资本的时候，必须诚实：Robotaxi还在等商业拐点。 小马智行在走“AI模型驱动自动驾驶”路线，技术先进但商业节奏取决于法规、城市开放速度、成本结构；文远知行更接近城市Robotaxi服务企业，能力很强，但模式本身离盈利闭环还有距离。 这不是唱衰，只是周期顺序不同。我个人认为AI驱动出行一定会成功，但资本回报先后有先后。 至于我会怎么选，其实在这个周期，我更愿意把大仓位给“未来已经在落地的公司”。 不是因为Robotaxi不香，而是因为市场此刻对现金流、交付、资本结构安全更敏感。这不妨碍未来买小马、文远，但优先级我心里很清楚。 $均胜电子(00699)$

11月5日，赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”）正式以“9927”为股票代码在港交所主板挂牌，成为行业内又一家实现“A+H”两地上市的新能源车企。此次募资净额140.16亿港元，是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是今年以来全球规模最大的车企IPO。 随着上市钟声的敲响，赛力斯迎来了发展史上的一个重要的里程碑。“站在新起点，赛力斯将顺势而为，开拓一条属于中国高端汽车的全球新赛道。”上市仪式上，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海如是表示。 赛力斯此次赴港IPO，顺应了龙头企业赴港上市的趋势。上市后，赛力斯成为继蔚来汽车科技有限公司、比亚迪股份有限公司、奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）等车企后，又一家登陆港股的汽车企业。 如何看待赛力斯赴港上市？一位投资者对《证券日报》记者表示：“赛力斯赴港上市，为市场带来了更多想象的空间。” 聚焦全球化、高端化 根据全球发售安排，赛力斯此次计划发行1.002亿股H股。其中，香港公开发售1002万股，国际发售约9018万股（可予重新分配及调整）。从发行价格看，本次H股发行的最终价格为每股131.50港元（不包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费）。 市场对赛力斯的赴港上市反应热烈。自10月27日启动港股招股以来，赛力斯迅速引爆市场热情，认购热度持续高涨。赛力斯香港招股公开发售超额认购133倍，融资认购超1700亿港元。 值得关注的是，22家基石投资者为赛力斯的上市背书，基石投资者涵盖施罗德、韩国Mirae、中邮理财、林园基金、重庆渝富等多家知名投资机构。 从1986年重庆巴县起家的一家弹簧厂，到如今赴港上市，赛力斯的成长史是我国制造业转型升级的缩影。 崛起的转折点源于2016年。这一年，赛力斯前瞻性地布局新能源赛道。2021年，赛力斯与**技术有限公司跨界

11月5日，在第八届中国国际进口博览会上，大众汽车集团（中国）正式宣布：旗下软件公司CARIAD与智驾科技企业地平线联合成立的合资公司——酷睿程 (CARIZON) ，将在中国自主设计与研发系统级计算方案，为大众汽车集团的高级驾驶辅助和自动驾驶系统提供强力支持。作为大众汽车集团在智能出行核心技术领域迈出的关键一步，地平线将凭借在软硬件协同、高性能计算方案研发、及规模化量产领域的深厚积累，助力大众汽车集团进一步推进“在中国，为中国”战略。同时，这也意味着地平线与大众汽车集团的合作再次迎来战略升级，迈入计算方案联合定义与共同开发的“深度共创”新阶段。 图片 此次系统级计算方案的开发将整合大众汽车集团在工程体系与系统集成方面的全球经验，与地平线强大的软硬结合技术能力和本地量产优势，联合打造中国新一代智能网联汽车的“智慧大脑”。该计算方案将以“智能高效”为目标，通过算法优化实现算力功耗与系统性能的最佳平衡，进一步提升大众汽车集团在华智驾系统的安全性与可扩展性。它赋予车辆“思考”的能力，能够实时处理来自摄像头和传感器的大量数据，并在复杂路况中做出更安全、顺畅、智能的决策，助力大众汽车集团打造真正符合本地道路交通与用户驾驶习惯的出行体验。 目前，酷睿程的首款高级驾驶辅助系统解决方案将于2025年正式投入量产，为双方在华智能驾驶自主研发合作的“第一阶段”画上圆满句号。随着自研系统级计算方案的发布，合作“第二阶段”正式开启，地平线将进一步赋能大众汽车集团强化本土智驾全栈研发能力，推动高性能、安全可靠的一体化智能驾驶解决方案的规模化量产与商业落地。 大众汽车集团管理董事会主席奥博穆 (Dr. Oliver Blume) ： “作为一家全球科技驱动型企业，大众汽车集团持续在关键未来技术领域夯实创新根基。中国市场在这一进程中发挥着至关重要的作用。通过在中国自主设计与研发系统级计算方案，

近日跟随朋友一起走访找钢，给我最大的感受是低估之下的力量积蓄。 市场对其当前的财报数据多有议论，但经过这次与管理层的面对面，向我们展示其下是商业模式的强大韧性和即将爆发的增长动能，才发现我看到的只是一层被暂时扭曲的表象。 找钢的生意模式，本质上不是钢材贸易，而是B2B三方平台（纯平台，不做自营），属于免费询报价+交易成交收费+增值服务模式。传统贸易商赚的是信息不对称和资金周转的钱，重资产、高负债是常态。 所以，当我们看到找钢健康的经营性现金流时，就明白，这已经不是同一个维度的竞争。 过去的钢贸商，是资产负重、求着银行做担保、求授信的乙方；那么现在的找钢，是手握海量客户和真实交易数据，反过来与银行合作，希望它能推荐优质客户的资产方。 也就是说现在的找刚不需要承担资金风险，从每一笔成交中抽取大约单吨6块的佣金，同时提供物流、信息化的增值服务。 从图上可以看到上一个交易日324376吨，那么就是近200万的毛利。 但是找钢从上市跌到现在，已经只剩下20亿市值，可见已经显著低估。 我觉得当前市场的低估，很大程度上源于当前财报未能完全体现其真实盈利能力。 根据沟通，这主要是由于优先股，账面的公允价值计量的金融负债，几乎全都是优先股导致。并且表明，明年这些影响将消除，届时一个财务上更“干净”、盈利能力更强的找钢将呈现在市场面前。 再看增长空间。国内钢铁电商的渗透率仍有巨大提升空间，这是一个万亿级的赛道，远未到天花板。并且，在东南亚等新兴市场，找钢正在复制并优化其在国内验证成功的模式，如今海外利润贡献已实现翻倍增长。这部分增长，目前的估值体系并未充分计价。 当前的找钢，正处在一个基本面向上、财报即将修复、增长引擎强劲、估值却被压制的黄金节点。 提问的最后董事长特别强调，找钢的收入与钢价周期关联度非常低，只要这个星球还需要钢铁，那么就需要找钢，且钢铁线上化交易趋势不可逆。