社区

市场情绪永远都会过份放大，在牛市时60倍的PE可以接受，在跌到20PE时，整体个股基本面没有变化的背景下却很怕，这和市场”信心”有关系，信心在股市里是一个很特别存在的”力量”，影响他的大部分是政策相关的解读，当然这也和技术面有极大的关系，就象在牛市里任何利空都不是事，任何小利好都会反放大，在下趺趋势的熊市时也同一个道理，任何利好都看不见只会把小利空一直放大，因为...怕。 在牛市时怕不买会继续涨，看到北水说港股便宜，买买买，顶部 ; 在熊市时怕买了继续趺，看到北水天天卖，卖卖卖，底部。 股市向来都是个物极必反的市场，现在站了2两边的人，一边是觉得没了，要跌死了;一边是觉得，嗯是底了。我相信理性的人相对多一些，但这班理性的人也会因为市场的不理性而变得不理性，从而为了避免剧烈波动而先卖出回避(当然这批人是左侧炒底的为主 )，这做法没有错，但也不一定是”对”，这要看你本身是正股还是杆杠，后者肯定要先止的。 因为左侧底部的特征不多，包括放量，波动大，政策落地等等，想又确定性高又空间大那是不可能的，确定性高了人家早就买了进去，市场永远都是这个定律，所以不管你看哪一方，都没问题，而我今天只想说说我的”客观看法”，再说我的”主观”结论。在说之前可能需要镇一镇楼，拿出2020年3月底部的贴子重温一下，让不认识我的人知道我不是新手乱吹，以免有些因为输了钱心情不好的投资者有过份激动的言论。 以700为例 首先我们知道这一波下趺是因为科技股被打压，科技股从2.3月开始受了3波的影响，第一是无风险利率上涨的影响，在高估值的背景下回吐，我是觉得挺无理的光因为无风险利率，但估值过高被回吐很正常，而这个无风险利率在DCF的计算下会带来多少的减值?? 我没算但大概也就10%以下，不会超这数字。 无风险利率的上派会影响基本面吗??不会。 到第2波，是反垄断罚款，连续3年百分之5%营收的罚款，阿里巴巴先罚，再

今天不知道是不是大数据的影响，刷到了一篇降息的视频就一直刷到今晚降息今晚降息，而每个人的看法都完全不同 ，看了一会就不知道为什么有点生理厌恶，可能是什么观点都有吧，如果你还没看过又或者你是新手，那就听我总结一下看到的论点或逻辑吧。 有些说不降息 / 加息的就不用管他了，他可能连CME的数值都没看过，你们可以点开CME Group去看当下94%认为降25基点，6%认为降50BP，(这个定价是9月经历了非农数据，向下修正的非农数据，失业率，CPI，PPI等整个月的数据出来后的定价 PS:虽然数据不好市场还硬崩崩 ) 所以今晚正常是围绕著降25还是50去讨论， 降完后"点阵图"对2025年底前降息的看法是如何去判断。 在降25和50的角度里，有人认为降50BP会大涨，因为2024年9月也降了一次50基点，超了当时市场的预期，A股港股应声大涨，6天时间，把趺了1年的上证拉到新高，10月8号还指数涨停版开盘，历史最猛。 但我认为这看法不对，上次港股A股都在低位，比如当时的A股2700，现在已经3900，技术面一个在地，一个在天，为什么当时在地能涨呢? 原因有二， 1)当时5.25的美国利率降了0.5之后，无风险收益率下降，且未来几个月都会继续降息，对投资者来讲可能认为已经趺到价值洼地的A股和港股更有"赚头"，所以就"西降东升"，吹资金流入A股/港股市场 ; 2)当时A股大趺数月后政府有政策救了市 (当时包括了降息，降准，汇金增持ETF，呼吁上市公司回购/增持股票，社保养老金入市等一揽子救市政策，甚至包括限制做空等，抓机构罚款等，所以空头被逼平仓+多头利好一瞬间需要"多头头寸"，流动性不足被爆拉 ; 但当下情况不是，虽然A股/港股估值不算高，但美股出现了"衰退"数据的迹象，失业率上升，就业数据下趺且大幅向下修正90万，CPI PPI 通胀有反弹情况，欧洲，日本国债被抛国债收益率飙升，巴

最近3地市场个股分化继续扩大，趋势没变，每日涨趺不一 ; 比如美股昨晚币股有部分技术面不错的继续冲高大阳，如 $Hut 8 (HUT.US)$ $Riot Platforms (RIOT.US)$ 大升10%+ ，但也有连趺的题材股如 $AST SpaceMobile (ASTS.US)$ 等 ;而港股也一样，虽然近日是3市最强，比A股强势 ，但也大部分由大科技补涨贡献，包括巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴 (BABA.US)$ 领涨数天，京东 $京东 (JD.US)$ 连续弹2天出底，百度 $百度集团-SW (09888.HK)$ 利好爆大阳的单边等，但 科技指数里其他版块整体变化不大，比如半导体 $中芯国际 (00981.HK)$ ，汽车 $比亚迪股份 (01211.HK)$ $小米集团-W (01810.HK)$ ，恒指里有回调了2个月的银行, $建设银行 (00939.HK)$ $汇丰控股 (00005.HK)$ $中国平安 (02318.HK)$ 保险反弹，虽然降息周期下个人认为反转可能性低，但趺了7.8周弹一下也很合理 ; 而生物医药版块一直中阳中阴的分化，比如 $康方生物 (09926.HK)$ 已经在高位下来了接近30%，但1093 $石药集团 (01093.HK)$ ,1530 $三生制药 (01530.HK)$ 前期强势的BD仍然在高位未死，整体仍在横 ; 包括被阿里带起来的阿里系，如阿里健康 $阿里健康 (00241.HK)$ 短线表现都挺好， 机械人方面也有了技术面的爆边，加上宇树的IPO，可能有一小波 $微创机器人-B (02252.HK)$ $地平线机器人-W (09660.HK)$ ， 但基本上仍然各自各精彩，没有什么轮动的版块及宏观的利好改变 ，甚至宏观

今天上证指数在中午便出来了3888.6的拜拜了点位，在1点多之后开始了回调，力度开始放大形成了跳水动作，获利盘回吐，出逃，A50 $A50指数主连 (2509) (CNmain.SG)$ 收盘2%，港股跟趺1.5-1.8%， 早前已对港女牛市逻辑有所保留，甚至会认为得有个几周的调整，但上周5有半导体利好的消息带动，DEEPSEEK 3.1版本对国产替代的利好，FP8版块的大涨，让寒王 $寒武纪-U (688256.SH)$ ，和而泰，佳都科技等涨停，寒王更是业绩前冲大2浪，而给他们代工的中芯国际 $中芯国际 (00981.HK)$ 和华虹半导体 $华虹半导体 (01347.HK)$ 也当日分别上涨10%和20%，但由于是制造行业关系，个人对港股半导体持续单边大涨的逻辑不认同，认为要不震荡后再向上，再震荡那种(类似TSM $台积电 (TSM.US)$ 和药明生物 $药明生物 (02269.HK)$ )，要不就冲2-3天见顶回落，结果目前看起来是横的走法。 在半导体上涨的前题下，上周大科技也有跟涨2天，但大科技 $美团-W (03690.HK)$ $阿里巴巴-W (09988.HK)$ $京东集团-SW (09618.HK)$ $小米集团-W (01810.HK)$ 的技术面不行，无法持续大涨，而消息面和基本面也没有改变当下外卖困境，包括还有新入伙的快手 $快手-W (01024.HK)$ ，所以并不认为本轮港女会连续爆边，加上美股 $NQ100指数主连 2509(NQmain)$ (NQmain.US)$ 也确实在回避那几天有跳水动作，如果上周5的降息反应不乐观，那很可能提早见顶，所以这几天个人都是选择回避为主。 而港女大部分个股都是"上下双杀"，而且不只是普通的双杀，是突破日内新高和趺穿

在给了昨天老美最后一天DEADLINE的时间下，最终纳指仍然是起不来，最后选择跳水，中阴线，与这几天的分析吻合，而趺幅靠前的大科技全是半导体，NVDA,AMD,TSM等，而热门股核能, $NuScale Power (SMR.US)$ $Oklo Inc (OKLO.US)$ 量子计算机 $D-Wave Quantum (QBTS.US)$ $Quantum Computing (QUBT.US)$ ，稳定币, $Circle (CRCL.US)$ 虚拟币 $MARA Holdings (MARA.US)$ $Riot Platforms (RIOT.US)$ $Coinbase (COIN.US)$ $Strategy (MSTR.US)$ $Hut 8 (HUT.US)$ ，无人机

今天因为重要信息的一天，所以用普通话覆盘(平时除周3广东话外都是普通话覆盘) ; 好久没有用过这么"强烈鲜明"的一个标题，因为在过去反弹的2个月里，港股的权重股分化非常严重，单靠腾讯 $腾讯控股 (00700.HK)$ ,快手 $快手-W (01024.HK)$ ，半导体 $中芯国际 (00981.HK)$ $华虹半导体 (01347.HK)$ 等顶指数，一直没有跟上A股 $上证指数 (000001.SH)$ 慢牛和美股 $纳斯达克100指数主连 (2509) (NQmain.US)$ 历史新高的步伐，虽然几周前的外卖仔们 $美团-W (03690.HK)$ $京东集团-SW (09618.HK)$ $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 有不错的反弹，但上周大家都看到他们趺了将近1-2周，所以我一直骂骂烈烈的他们1周。 而在上周的时间，我非常明确的指出本周3是一个可以走第2浪的"机会"，在周3前一直苟且著，每天开盘美团都先跳为敬，没有创造能涨的机会，包括外卖3贱天天说不打不打其实还在打，直到昨晚港股夜期反弹高开接近1%，我就知道今天机会来了! 今天大涨的原因大家应该都没找到吧??但我只相信技术面，包括前些天消息面的一些关税延期90天，TRUMP批准B30供给中国这些都没有动静，今天大涨可能因为没有消息而很多人做空，但明显是一路的空杀空，把25600以下的熊全干了，开盘个把小时基本上已经定调，行情很可能就来了，要加仓，短线的可以改成STRONG HOLD，不只是因为什么一个预判周3能涨而已，因为今天的涨幅本来就已经超了预期，是在涨的过程中看到大科技和超趺的汽车 $小米集团-W (01810.HK)$ $理想汽车-W (02015.HK)$ $比亚迪股份 (01211.HK)$ $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 开始共震，他们的权重接近60%，如果加上网易 $网易-S

上周趺了一周，本周一顺利反弹，连续弹了3天符合预期，力度比预期弱一些但指数反弹的整体过程都很"硬"，看似不错，但我却有大不满，不满的就是外卖3贱客，巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ ，美团 $美团-W (03690.HK)$ ，京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 3只东西，作为大权重最重要的之三，3贱客有接近22%的权重，占了"以前"大科技的一半，因为以前只有巴巴京东美团小米腾讯快手和理想，现在还有中芯 $中芯国际 (00981.HK)$ ，比亚迪 $比亚迪股份 (01211.HK)$ ，网易 $网易-S (09999.HK)$ ，联通 $联想集团 (00992.HK)$ ，这4只都已经25%权重，完全可以和3贱格掰手腕。 按理在反弹这3天里，外卖3贱客不涨还能指数那么硬应该是好事阿，如果连他们都涨那指数不得早回26000了?? 又或者如果他们轮动著涨，这个"慢牛"不就成立了???表面上看似真的合理，但这波反弹似乎缺少了"热点"，也就是说个股题材并没有开花，没有赚钱效应，因为个股的分化甚至有亏钱的情况，而且这3天里就是强的继续强，比如腾讯，比联通，比亚迪电子 $比亚迪电子 (00285.HK)$ ，快手 $快手-W (01024.HK)$ 等，弱的继续弱, 比如汽车理想 $理想汽车-W (02015.HK)$ ，小米 $小米集团-W (01810.HK)$ ，比亚迪，外卖3贱客等， 而整个涨趺过程看著盘面都是非常沉闷，靠的可能是突然谁因为消息一拉，又或者消息的高开带动指数，甚至有一种是指数带著个股磨磨磨著涨的样子，一种说不出的便秘感。 这种情况一般出现在期结，以前的重要数据包括利率，CPI，业绩前数天，但目前港女全部都过了，只有明天半导体业绩而已，人家 $华虹半导体 (01347.HK)$ 早已爆了2,3天所以跟他们没关系，北水天天买，一直买，什么流

上周强调的"旧经济切换新经济"在昨天正式切换成功，由巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 领涨，美团 $美团-W (03690.HK)$ ,腾讯 $腾讯控股 (00700.HK)$ ,快手 $快手-W (01024.HK)$ ,京东 $京东集团-SW (09618.HK)$ 等都有冲的背景下，昨日科指 $恒生科技指数主连 (2507) (HTImain.HK)$上冲2.5%，昨晚+今早也冲了2%，虽然尾盘有回落，但仍然健康，这2天也比旧经济 $建设银行 (00939.HK)$ $中国平安 (02318.HK)$ $友邦保险 (01299.HK)$ 等等表现要好。 而大科技上冲原因大家都知道是英伟达 $英伟达 (NVDA.US)$ H20恢供的消息，老美对中国半导体限售的进展也预示著中美谈判之间有所缓解，但税率仍然未有进展情况下购买半导体的成本仍在，从估值玩法上还是会带来短暂影响，但长期肯定不会保证这么高的购买成本，所以只需关税取消，便会价值回归，即使不是大行情，市场的避险资金回归风险资产，超趺反弹的大科技也能带来小小的行情，给大部分投资者缓一口气，毕竟涨了几个月，但玩大科技的朋友大部分都是赔钱的，这也是我一直强调高息股上涨带来的风险，一个字，讨厌[傲娇] 讲回今天，本来覆盘是"希望"昨晚别涨今天才涨的，但今天开盘就高开1.5%，搞到我日内没法追高，巴巴美团这些一开盘就高开，然后也是冲高了半小时，由于空间不够，我没追，搞到没法做，而高开带来的"量"又太多，今天中午回落时又无法V得太好，本身预他修复一半都合格了，但小狗团凭实力带弱了大科技，又要跟巴巴闪购的超级星期六干上，除此之外昨天形态最好的几只SAAS今天表现都一般，特别是268 $金蝶国际 (00268.HK)$ 直接阴包阳，其他的金山系 $金山云 (03896.HK)$ $金山软件 (03888.HK)$ 还好，

近几天大科技开始有些许和高息股 $友邦保险 (01299.HK)$ $中国平安 (02318.HK)$ $建设银行 (00939.HK)$ $工商银行 (01398.HK)$ 之间的"切换" ,但幅度不明显且不持续，在美团 $美团-W (03690.HK)$ 巴巴 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 腾讯 $腾讯控股(00700)$ 京东 $京东集团-SW(09618)$ 等开始止趺的前题下，近几日虽然幅度很小但相比之下还是有些许盼头，在前晚TRUMP提前在8号宣布日本等25%的对等关税及额外加金砖国10%，并且提前将9号关税期限日DELAY到1/8后，市场虽然有反弹但力度一般，包括港女昨天美团领弹(快手 $快手-W(01024)$ 不算,他一直都比大科技都强得多)，虽然美团领弹但才3%，包括巴巴2家的补贴反击活动，都没有给大科技带来太大的反弹力度，市场仍然非常谨慎，在等中美贸易的结果。 而港女这些天唯二能看到有些人气的，除了医药的再次上涨，轮动大涨如9926, $康方生物 (09926.HK)$ 1177 $中国生物制药 (01177.HK)$ $完美医疗 (01830.HK)$ 等等外，次新的的涨幅也很好，包括宁王 $宁德时代 (03750.HK)$ ，1304 $FORTIOR (01304.HK)$ ，而又是次新又是医药的1276 $恒瑞医药 (01276.HK)$更是大涨16%，注意他是5000亿级别的医药，16%已是大涨，其他数十%甚至100%的垃圾小票就不提了。 市场继续在等，今天的回落也容易在明天触发一些杀牛的可

这几天港 $恒生指数主连 2506(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2506(HTImain)$ 股虽然反弹不错，但很明显感受到的是仍然没有远远跑羸大市的版块，比如之前的茶饮和医药 $石药集团 (01093.HK)$ $药明生物 (02269.HK)$ 那种版块，而最近只有汽车 和半导体 $中芯国际 (00981.HK)$ $华虹半导体 (01347.HK)$ 销为有点幅度，昨天和前天的汽车反弹力度不错，借著TSLA $特斯拉 (TSLA.US)$ 的大阳，小米 $小米集团-W (01810.HK)$ 明晚YU7的发布， $理想汽车-W (02015.HK)$ 理想下月的I8和小鹏 $小鹏汽车-W (09868.HK)$ 也跟著弹了起来，而今天的半导体虽然有昨晚美股半导体大升的带动，但幅度仍然一般,直到下午出**中芯国际等被台列入出口管制名单才开始慢慢起来(国产替代)，A股的半导体也起得很快，而港股下午的继续冲高，是A股尾盘急拉，包括 $A50指数主连 (2506) (CNmain.SG)$ A50的拉了1%+，所以港股看著挺硬，但涨的仍然不是以大科技为主，大科技仍在磨底。 所以2,3根大阳如果就此定义为10月的行情说急拉看涨28000,30000,我认为根本不可能，个人看仍然是震荡而已，而且，不会有大行情，想有大行情至少有2个点 1) 大科技必须反转 2)大盘必须有1,2周的回调过，而不是3.4天又起来这种。 所以即使我最近一直看涨，也不是看能多高，只看波段震荡，磨顶也好，小幅逼空也好，都差不多，能做的只有做超额收益的热门版块，而港股最近真的一个都没有，就连之前的

港股上周至今最明显的几个点是轮动的医药，单边的高息股，和没有出息的死科技 ; 医药前几天说开始会轮动分化，部分快到波房顶的股票可能短线技术面回调，而昨天除了药明生物 $药明生物 (02269.HK)$ 配股低开外，很多生物股如 $康方生物 (09926.HK)$ $歌礼制药-B (01672.HK)$ $开拓药业-B (09939.HK)$ $信达生物 (01801.HK)$ $石药集团 (01093.HK)$ 等等开盘继续冲，冲了不到半小时开始倒趺跳水，一根大大的阴线反包了前天的阳线 而在盘后才出现一条消息: TRUMP说药品关税很快到来 。 那出海潮的创新药肯定短线有受影响了，不过，我看他们的周期并不只是短线而已，更多的是中线，透过BD出海项目重新估值，即使美国本地药价下降，进口药加关税，国内的出口药仍然具竞争力，加上技术面的大周期出底，我认为这次回调是中线朋友的上车位(目前仍未到,如果这两天又涨回去,这一波只属于波段/大波段的周期) , 上2周讲医药的时侯很多人都说位置很高买不到，我回答如果是短线，愈高愈好，就该当时买 ; 如果是中线就要等回调，安全位置再买，哪怕回调完也比当时位置高，包括 $GX中国生科 (02820.HK)$ 这些ETF也是一样道理 ; 其他医药股的分析我在覆盘视频最后部分有一只只讲。 而高息股如银行 $建设银行 (00939.HK)$ $工商银行 (01398.HK)$ 保险 $中国平安 (02318.HK)$ $中国人寿 (02628.HK)$ 仍然是单边过程中继续向上，哪怕这两天有回调，他们仍然硬朗 ; 最该死的科技倒是一直在地上不敢动，中美之间的谈判草草了事，没有结果，大科技蒙在原地，到底GPU能不能卖? B20如果那么顺利卖，为什么大科技不敢动?问我也不知道，因为技术面还没到时侯，但我也要求不高，没让他们大涨，涨1,2%也好，还是不敢拉，