社区

$博雅互动(00434)$ 作为全球化的互联网游戏运营商，在互联网游戏领域深耕20余年，凭借完善的技术基础设施、高效的数据分析能力及本地化能力，持续创新游戏产品，为用户提供超凡体验，打造了极具吸引力的用户社区，并拥有着稳固的用户群体。 自2023年，博雅互动决定实施以Web3为核心的战略转型。2024年至2025年，集团保持传统网络游戏业务的研发和稳健运营，并在Web3游戏生态领域积极布局，包括投入Web3游戏和基础设施研发，投资孵化Web3领域相关项目，以及进行战略资产配置（比特币），形成集团独特的“游戏应用+生态构建+价值存储”的“三位一体”业务体系。 自实施Web3战略转型以来，集团受到资本市场的广泛认可。2025年9月，博雅互动以每股6.95港元配售59,973,000股新股，成功获得融资净收益约港币4.1亿元，并已使用90%用作购买约411枚比特币以进一步推动集团在Web3 领域的业务发展。 2025年全年财务表现 2025年，集团录得收益约港币467.7百万元，其中网络游戏收益约港币442.8百万元，整体保持稳定。同时，集团通过对数字资产进行增值管理，亦获得了数字资产增值收益约港币21.7百万元。 董事会建议派付截至2025年12月31日止年度末期股息约28,102,000港元，即每股普通股约0.0366港元，占经营纯利的20%。根据集团股息政策，未来三年内将继续每年以不低于经营纯利20%的金额作为股息派付。 网络游戏稳健运营 Web3游戏生态持续推进 集团继续专注于网络棋牌游戏产品的研发和运营，持续深耕港澳台及海外市场，并重点推进欧洲、中东等地区的业务。集团于2025年中剥离了中国大陆的游戏业务，但并未对总体网络游戏收入造成影响。2025年度，集团于海外市场新增上线8款休闲棋牌类

真灼财经2026年3月16日讯，全球领先的注塑机制造商之一海天国际控股(01882.HK) $海天国际(01882)$ 公布截至2025年12月31日止年度之全年业绩。   2025年，在贸易保护主义、地缘政治冲突和供应链区域化重构的背景下，全球经济正从效率优先转向安全与韧性并重的新平衡，整体经济增速温和放缓。其中，美国经济主要由人工智能投资热潮支撑，欧元区整体内需疲软、制造业低迷，而新兴市场则成为全球主要增长引擎。回看国内，高技术制造业、数字经济和绿色新能源等新质生产力成为经济发展的新动能。同时，持续实施“以旧换新”等政策提振消费，进一步扩大开放、深化国际合作拉动出口，使得中国经济在外部环境复杂严峻和内部转型压力加大的背景下展现出较强韧性。   受益于全球产业链重构和部分下游行业的需求拉动，截至2025年12月31日止年度，公司销售收入为人民币17,733.2百万元，与2024年同期相比增长了10.0%。得益于原材料价格较低及规模经济，毛利率为32.7%，相较2024年略有上升。公司股东应占纯利达人民币3,301.1百万元，较去年同期增长了7.2%，净利率为18.6%。董事会已就截至2025年12月31日止年度宣派第二期中期股息每股0.80港元，于2025年合计股息每股0.80港元。   2025年，国内市场方面，以新能源汽车、3C为代表的部分下游行业需求旺盛，但日用消费品类的需求相对疲软。在不同行业需求分化的背景下，公司根据不同客户推出多样化、多层次的机型及行业专机，使得公司进一步巩固了国内的市场份额，全年录得国内销售额人民币10,131.7 百万元，同比增加0.2%。海外市场方面，受益于全球产业链结构性调整、中资企业出海及公司海外投资布局的先发优势，东南亚和

$零跑汽车(09863)$ 2025 年收入达人民币647.3亿元，按年增101.3%。全年累计交付 596.555 台，按年升103.1。期内成功扭亏为盈，录得净利润人民币5.4亿元，对比去年亏损28.2亿元有显著的改善。 受惠于成本管理优化，其全年毛利率由去年的 8.4%大幅提升至 14.5%。核心的汽车销售收入达人民币620.1亿元，且全年出口量达67,052台，海外业移表现亮眼。惟须留意，期内销售开支及研发开支分别按年激增70.6%及47.9%·反映出市场扩张后沉重的成本压力。 展望未来，该公司将推出A系列及D平台等多款新车型以支撑未来的增长目标，并持续推进与大型车企的战略合作以深化全球布局。总括而言，该公司年底在手资金达人民币378.8亿元，虽然已成功跨越盈利拐点，但在行业激烈竞争下，未来暴增的营运开支能否有效受控，将是投资者须关注的后续隐忧。 来源：凯基证券

2026年3月17日， $招商局商业房托(01503)$ ，于香港宣布其截至2025年12月31日止之全年业绩。年度收益总额为人民币432百万元。 2025年，招商局商业房托基金可分派收入为人民币96.3百万元（2024年：人民币116.7百万元）。根据可分派收入，2025年每基金单位的末期分派为0.0410港元。连同已分派的中期分派每基金单位0.0558港元，期内，每基金单位向基金单位持有人的分派合计为0.0968港元（相当于人民币0.0854元）。 资产负债率保持稳健 拓展多元化资产组合 年内，招商局商业房托基金的银行借款总额为人民币41.1亿元，资产负债率为42.3%。该比率低于房地产投资信托基金守则所准许的50%上限。此外，管理人积极降本增效，期内物业经营开支及融资成本分别录得13.8%及11.3%的显著下降。截至2025年12月31日，负债总额（不包括基金单位持有人应占资产净值）占招商局商业房托基金资产总值的百分比为55.9%（2024年：54.8%）。基金单位持有人应占资产净值为人民币2,899百万元（2024年：人民币3,096百万元）或每基金单位人民币2.57元，相当于根据人民银行于2025年12月31日公布的汇率中间价计算的每基金单位2.85港元。于2025年12月31日基金单位的收市价1.24港元较每基金单位的资产净值折价56.4%。 2025年1月，招商局商业房托基金与独立第三方银行（作为贷款人）签订了一份为期5年的融资协议，内容有关高达人民币41亿元的贷款融资，固定年利率为2.80%。新贷款融资中的人民币40.08亿元已于2025年1月提取，并用于提前偿还全部先前境外资。提取固定利率较低的贷款以提前偿还固定利率较高的贷款为招商局商业房托基金节省了大量利息开支。 2025

港股走势及分析 美股周一显著反弹，油价由高位回落，刺激大市回升，三大指数均录得升幅收市。美元高位回落，美国十年期债息回落至4.22厘水平，金价持续偏软，油价走势亦向下。港股预托证券个别发展，预料大市早段温和高开。内地股市昨日走势向下，沪综指低开低走，收市下跌0.3%，沪深两市成交额保持清淡。港股低位反弹，指数低开后反复回升，尾市升幅进一步扩大，整体成交保持活跃。蓝筹股大致向好，科技股成为升市火车头，金融股表现亦向上，资源股则受金属价格下跌而受挫。外围气氛改善，市场继续关注地缘政局发展，预料指数维持于25,000至26,000点水平上落。   行业消息 国泰航空(00293.HK) $国泰航空(00293)$ 早前公布2025年业绩，盈利增长12.7%至108.28亿元，主要受惠于可载量增加、客运量稳定及货运需求强劲，推动业绩增长，惟部分增幅因香港快运造成的乘客收益正常化及亏损而抵销。国泰航空的客运收益为724.54亿元，上升15.8%。可用座位千米增加25.8%，收入乘客千米计算的客运量则增加28.9%。2025年国泰航空运载乘客共2,890万人次，平均每日载客7.9万人次，较2024年增加26.5%。运载率为85.2%，收益率下跌10.3%至60.4仙。国泰货运于2025年录得的收益为242.79亿元，增加1.2%。由于客运航班增加，提供更多货运腹舱载货空间，可用货运吨千米增加8.3%。以货运收入吨千米计算的货运量增加6.3%，整体载货吨数增加9.5%至170万吨。运载率为58.8%，2024年为59.9%，收益率则下跌4.6%至2.69元。由于可运载量增加，国泰整体成本亦有所增加。去年的非燃油成本为668.28亿元，增加13.8%。净燃料成本亦增加11.2%。公司全资拥有的香港快

大市点评 伊朗战事进入第三周，美国总统特朗普对盟友发出更强硬警告，要求出兵护航，市场预期原油供应风险暂时受控。 联储本周议息，高油价是否重新推高通胀并延后减息成为关键变量，若油价再度飙升，长端利率与增长股估值或再受压抑；反之，若能源供应逐步恢复、油价回稳，具现金流与定价权的能源、防守与优质科技股有望同时受惠于利率见顶与风险偏好回暖。 港股通星期一净流出 12.5 亿元，其中， $腾讯控股(00700)$ 流入最多，达 22.9 亿港元；其次是 $阿里巴巴-W(09988)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为 35.7 亿港元；其次是小米集团－Ｗ(01810.HK)。 来源：凯基证券

美股三大指数反弹，道指升超过0.8%，标普500指数及纳指升幅则超过1%。反映中概股表现之金龙指数亦升0.95%。   中港股市昨日表现大致向好。深成指昨日低开高走，收报14,307点，微升0.19%，早段最多曾跌1.3%；上综指则早段曾跌超过1%，尾市跌幅明显收窄至0.3%，收报4,084点，两市总成交2.3万亿元人民币。港股表现则更佳，恒指低开29点后早段走势反复，最多曾跌147点，不过很快已收复失地并转升，午后升幅更进一步扩大，最多曾升至25,856点；收市升368点或1.45%，报25,834点，全日成交金额2,644.5亿元。成份股中以宁德时代(03750.HK)表现最佳，升幅达到7.9%，比亚迪(01211.HK) $比亚迪股份(01211)$ 同样造好，升7.8%，其余包括京东健康(06618.HK)、石药(01093.HK)及小米(01810.HK)升幅均超过5%。至于下跌股份则以资源股跌幅较大，紫金(02899.HK)跌超过3.3%，洛阳钼业(03993.HK)及中国宏桥(01378.HK) $中国宏桥(01378)$ 跌幅亦超过2%；个别内需股走势亦差，百威亚太(01876.HK)再跌2%，股价再创年内新低，另恒安(01044.HK) $恒安国际(01044)$ 跌幅亦近1.8%。 经昨日之反弹，恒指又再次重上10天线(25,637点)之上，走势上略见改善，不过后市关键水准仍是26,000点，一日未能正式企稳，则意味恒指将续维持拉锯状态，于25,000-26,000点上落。   来源：耀才证券

特朗普拟将访华之行押后约一个月，美国盟友对霍尔木兹海峡联合护航计划反应冷淡。阿里巴巴计划进行重大调整，聚焦AI变现。 隔夜要点： 受AI相关股票上涨推动，美国股市周一大幅收高。随着油价回落、股市回升，美国公债反弹，但涨幅受限，债券投资者仍在评估伊朗战争可能持续多久。美元从10个月高位回落，市场关注多家央行会议和中东冲突。油价下跌3%，因有部分船只通过霍尔木兹海峡。与此同时，美国盟友拒绝了特朗普总统关于协助疏通海峡的呼吁，国际能源署（IEA）负责人则表示，可能会释放更多储备以遏制油价上涨。金价小幅回落，因市场担忧中东冲突引发的通胀可能导致利率在更长时间内维持高位，这一担忧盖过了美元走软及避险需求带来的支撑。 国际新闻： 特朗普表示，他已向中国提出将元首峰会押后约一个月，因为留在华盛顿指挥对伊朗的战争对他非常重要。此前财长贝森特否认推迟访华与施压北京帮助解决霍尔木兹海峡问题有关。 中美官员结束在巴黎的经贸磋商，双方酝酿成立“贸易委员会”管理经济关系及彼此关切。何立峰敦促美国彻底取消单边关税等限制措施。 特朗普威胁将伊朗哈尔克岛的石油基础设施作为打击目标，他再次敦促盟友积极参与霍尔木兹海峡联合护航计划，但欧洲国家仍在讨论，日韩等亚洲国家也未做出承诺。 法庭文件显示，若刑事调查持续，鲍威尔将在明年5月主席任期届满后继续担任美联储理事。据报美国司法部请求法官重新考虑有关撤销对鲍威尔传票的决定。 英伟达（NVDA.US）预计到2027年底Blackwell和Rubin芯片将带来至少1万亿美元收入，该公司还发布了一系列新产品。参见：《【市场要评】nVidia（NVDA.US）：至少27财年还可以继续保持多仓，但28财年就很难说》 Meta（META.US）将在未来五年斥资高达270亿美元以使用云服务提供商Nebius的人工智能基础设施。 城堡证券放弃对美国国债看跌立场，称市场低估经济放缓

真灼财经2026年3月16日讯，KLN Logistics Group Limited（00636.HK） $KLN(00636)$ 宣布，旗下医疗保健业务附属公司KLN Medical Limited，现成为深圳惠泰医疗器械股份有限公司（688617.SH）冠脉通路产品在香港地区的全线代理商。KLN Medical将负责推广和销售惠泰医疗的冠脉通路产品，并提供临床应用培训、售后及物流服务，为医护人员及患者提供全方位支援，推动心血管介入技术在香港的进一步发展。   KLN综合物流、泰国及区域物流营运董事庄志伟（右三）与惠泰医疗集团副总经理刘芳远（右四）签订代理协议，KLN正式成为惠泰医疗冠脉通路产品在香港的全线代理商。   惠泰医疗拥有完整的冠脉通路产品组合，涵盖造影三件套、导引导管、PTCA导丝、微导管、延伸导管及PTCA球囊等关键器械，具备优良的通行性和操作稳定性，能满足常规及复杂冠脉介入手术需求。凭借KLN在香港完善的医疗物流网络，产品可高效可靠地送达各大公立及私家医院。KLN Medical亦拥有丰富的医疗器械物流、冷链、仓储及库存管理经验，可提供灵活及实时的供应链支援，有助提升临床运作效率。 KLN综合物流总裁刘健培表示：「我们非常荣幸能与惠泰医疗合作，凭借其在心血管医疗领域的创新实力，为香港医疗机构及患者带来更具成本效益、可靠且创新的治疗选择。依托灵活的物流方案和卓越的服务承诺，我们将持续强化KLN在医疗供应链领域的发展，同时支援香港心冠脉介入器械市场的长远发展。」 惠泰医疗集团副总经理刘芳远表示：「作为冠脉通路医疗器械领域的领先制造商与供应商，我们很高兴能与KLN Medical建立合作关系。凭借KLN在香港市场的丰富经验及强大的物流优势，我们有信心透过先进、

2025年对 $理想汽车-W(02015)$ 而言是一场严峻的挑战。全年总收入录得约人民币1,123亿元，按年减少22.3%；净利润更是暴跌85.8%，仅剩11.4亿元。由于车辆交付量下滑，经营表现由盈转亏，录得5.21亿元的经营亏损。整体毛利率亦受产品组合变动影响，由20.5%下降至18.7%。 从分部业绩看，核心车辆销售收入年减23%至1,067亿元；车辆毛利率亦由19.8%降至17.9%，主要受产品组合变动影响。费用端，研发支出维持在113亿元高位，其中AI相关投入占比约一半，用于研发5纳米芯片与大模型，期末现金状况下降10.3%至1,012亿元。 展望2026年，理想汽车将聚焦国际化战略，目标进军中东及东南亚市场，预计海外销量占比将提升至3-4%。尽管技术储备深厚，但市场分析普遍持谨慎态度。受电池成本波动及为新车型清库存等影响，2026年首季车辆毛利率预期可能下探至5%左右。在竞争对手产品线高度重叠且缺乏“震撼级”新车型的背景下，公司今年仍面临利润持续收窄、甚至盈转亏的潜在风险。 来源：凯基证券