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　　 　　这两天，A股市场持续反弹，科创50、创业板指本周以来的累计涨幅分别达10.84%和6.35%，4800余只个股飘红。与之相比，外围市场则持续震荡调整，美股遭受猛烈抛售，科技股成重灾区，纳斯达克综合指数单日暴跌5.52%，标普500指数和道琼斯工业平均指数也大幅下挫；韩国综指周内已累计跌超6%，昨日两次熔断。值得一提的是，美国中概股也呈现出更强韧性，纳斯达克中国金龙指数收涨0.43%。 　　科创板公司持续释放利好 　　10月以来，科技企业持续以过硬的业绩成色和真金白银的增持回购给市场注入强信心。11月5日晚间，科创板又添7家公司新增披露回购增持计划，金额上限近8亿元。其中，联讯仪器(748.000, -72.00, -8.78%)披露回购计划，拟回购金额1亿至1.5亿元；睿创微纳(123.740, -5.66, -4.37%)披露回购计划，拟回购金额0.5-1亿元；高能时代(11.200, 0.01, 0.09%)披露回购方案，拟回购金额为1-2亿元。10月15日以来，沪市共动员124家公司新增回购、增持计划，金额上限超过233亿元，仅科创板半导体公司10月以来新增回购上限就已突破100亿元。截至目前，沪市已披露在途增持回购347家次，回购增持金额上限近千亿元。 　　“独立叙事”构筑“独立行情”坚实底座 　　中国资本市场何以能够走出“独立行情”？这背后是强有力的“独立叙事”。宏观上，中国经济的向新向好是资本市场稳韧前行的最大底气；产业上，中国拥有足够齐全的产业体系、足够广阔的战略纵深、足够充足的回旋余地，能够通过持续释放国产替代、动能升级的旺盛需求有效应对外界的挑战打压。政策上，始终坚持以“我”为主的货币政策、财政政策，继续实施适度宽松货币政策和更加积极的财政政策。11月5日，国务院关于金融工作情况的报告明确，支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基

今年以来，公募基金分红延续高频节奏。万得数据显示，今年前10个月，公募基金分红次数达5499次，累计分红金额达1416.69亿元。从分红格局来看，权益类基金分红占比同比提升超10个百分点。 在受访人士看来，公募基金行业从“重规模”向“重回报”转型的成效，正在分红端逐步显现。 分红格局发生变化 从结构来看，年内公募基金分红格局最突出的变化，是权益类基金（含股票型基金和混合型基金）分红占比提升。 今年前10个月，权益类基金累计分红1937次，分红总额达466亿元，分红占比由去年同期的22.53%升至32.89%，提升超10个百分点。 相较之下，债券型基金虽仍是分红主力，今年前10个月累计分红3266次，分红总额达829.13亿元，但其分红总额占比明显下降，由去年同期的72.01%降至58.53%。 分红格局的变化，既源于基金收益结构的变化，也折射出公募基金行业经营理念的转向。 深圳市排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示：“一方面，公募基金行业考核导向发生转变，从规模竞速转向回报优先，更加注重以投资者为本，基金管理人将兑现收益、提升持有人获得感作为重要目标。另一方面，宽基ETF（交易型开放式指数基金）、红利指数基金等产品持续扩容，这类被动产品的分红来源主要是成份股股息，受指数跟踪规则约束，分红确定性更高。与此同时，保险资金等长线资金偏好稳定现金流，其配置需求推动公募机构完善分红机制。” 从单只产品的分红情况来看，今年前10个月，分红金额居前的3只产品均为ETF。华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF和南方中证500ETF分红金额分别为98.11亿元、45.91亿元和19.78亿元。 格上基金研究员陈炫龙对《证券日报》记者表示，此前公募基金的发展模式依赖管理费驱动、追求规模扩张，如今正转向以持有人回报夯实信任根基。分红将部分已实现收益以现金形

本周，美股三季度财报进入密集披露期。苹果、AMD、高通、Arm等科技巨头相继交出成绩单，AI算力相关业务与消费电子业务景气分化明显。 在AI产业景气仍处高位、科技股估值承压的背景下，市场关注重点正从资本开支增速转向投入能否转化为收入和利润，芯片及AI应用公司的业绩与指引，成为观察美股科技板块后续走势的重要窗口。 科技巨头财报密集披露 美东时间11月2日，苹果发布2026财年第四财季业绩。财报显示，在截至9月26日的第四财季，苹果营收达1144.77亿美元，同比增长11.72%；净利润为307.11亿美元，同比增长11.81%。分业务来看，iPhone收入为575.83亿美元，同比增长17.46%；服务业务收入为315.73亿美元，同比增长9.82%。但iPad收入为62.29亿美元，同比下滑10.4%；可穿戴设备与家居配件业务收入为83亿美元，同比下滑7.91%。此外，大中华区收入为175.39亿美元，同比增长21.02%，但仍低于市场普遍预期的187.5亿美元。 尽管营收与利润均超预期，苹果股价在财报发布后的盘后交易中仍一度下探。苹果管理层对下一财季毛利率给出偏弱指引，预计12月当季毛利率将降至45%至46%，较上一财季的50.1%明显回落，该数据也成为股价承压的主要原因之一。公司表示，内存价格涨幅“前所未有”，先进制程芯片供应紧张亦限制了iPhone、Mac和iPad的交付。当地时间11月4日，苹果股价扭转颓势，大涨5.31%至349.51美元/股。 美东时间11月3日盘后，AMD公布了2026年第三季度财报。数据显示，AMD第三季度营收达到134亿美元，同比增长45%，创单季历史新高；调整后每股收益2.09美元，高于市场预估。数据中心事业部营收达到创纪录的85亿美元，同比增长97%。AMD预计第四季度营收约为170亿美元，远超市场预期。 高通与Arm均在美东时间11月

11月5日，A股市场低开高走，放量上行，成交额超2.1万亿元，深证成指、科创综指均涨逾1%。光伏、锂电池等板块表现活跃，科技股表现分化，A股市场超4800只股票上涨，逾80只股票涨停。资金面上，当日沪深两市主力资金净流入超80亿元，资金情绪乐观。 分析人士认为，市场放量与个股普涨同时出现，说明反弹的参与范围正在扩大，市场承接有所改善。A股中期向上的基础稳固，随着各项稳增长政策持续发力，上市公司业绩有望进一步改善，未来市场上涨有望更多依靠企业盈利改善。 A股成交额超2.1万亿元 11月5日开盘时，上证指数、深证成指均跌逾1%，创业板指下跌2%，之后市场持续走强，盘中深证成指一度涨逾2%，创业板指一度涨逾3%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别上涨0.10%、1.19%、0.87%、1.38%、1.79%。 大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.09%、0.29%；小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨2.12%、2.66%、2.93%，小微盘股走势更为活跃。 A股市场上涨股票数为4869只，86只股票涨停，625只股票下跌，无股票跌停。市场成交放量，当日成交额为2.14万亿元，较前一个交易日增加832亿元。 从盘面上看，市场“跷跷板”现象较为明显，科技板块表现分化，光伏、锂电池等板块领涨，红利相关板块下跌，中证红利指数跌逾1%。申万一级行业中，电力设备、传媒、房地产行业涨幅居前，分别上涨3.89%、3.58%、2.86%，轻工制造、商贸零售、计算机等多个行业涨逾2%；仅有煤炭、石油石化、通信、银行行业下跌，分别下跌3.98%、2.34%、2.00%、0.59%。 电力设备板块中，金刚光伏、时创能源、贝特利、维通利、欧晶科技等多股涨停，迈为股份涨逾16%，奥特维涨逾14%。电力设备板块中多只大涨股票

科技日报讯　（记者刘霞）芬兰能源与清洁空气研究中心（CREA）近日发布报告称，全球可再生能源需求激增，中国清洁能源技术和设备出口量创下历史新高，显著助力全球碳减排。 报告估算，2026年中国出口的清洁技术设备投入使用后，每年有望减少约4.5亿吨二氧化碳排放，规模大致相当于巴西一年的化石燃料排放量。在全球气候治理进展仍显不足的背景下，这无疑是一个积极的信号。 CREA首席分析师劳里·米利维尔塔表示，这是全球能源转型和排放前景的一个转折点，清洁能源的增长速度远超几年前的预测。 中国是全球最大的可再生能源设备供应国，产品涵盖太阳能电池板、风力涡轮机、电动汽车和电池等。尽管大部分产品在国内销售，但出口规模同样可观。 数据显示，2026年前9个月，中国电动汽车出口量同比增长61％，风力涡轮机出货量增长45％，电池出口增长39％，太阳能设备海外销售增长22％。东南亚是主要出口目的地之一。据能源智库Ember统计，截至今年9月，中国对该地区的清洁能源出口同比增长近160％。研究公司“Atlas公共政策”的数据则显示，今年前9个月中国电动汽车出口额达728亿美元，高于去年的397亿美元。 此外，尽管美国提高了关税，但今年1月至9月中国对美清洁技术出口同比仍增长了13％。米利维尔塔表示，市场需求比预期强劲得多。 CREA估计，在2026年剩余时间，若当前出口趋势仍能持续，今年出口的所有清洁技术在其整个生命周期内，累计可避免约84亿吨二氧化碳排放，约占全球年排放量的24％，超过美国和印度一年的排放总和。该分析综合了出口数据、目的地国家电力系统及中国制造业排放等因素，独立专家认为这一估算与中国的出口规模相符。

过去一周，黄金市场走出动人心魄的“过山车”行情：以伦敦现货黄金为例，先是在10月30日失守3900美元/盎司，后于11月4日创下自2026年8月中旬以来最大单日涨幅，并于11月5日重回4100美元/盎司。 受访专家分析认为，近日黄金价格受美国中期选举预期催化，下跌压力有所缓解，但多空博弈仍存，短期内或延续震荡。因此，专家建议个人投资者从短线交易思维转向长期配置思维，明确自身投资周期和风险承受边界。 金价走出“V形”反弹 对于现货黄金与美股三大指数在美国中期选举结果落地前后的“V形”反弹走势，紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对上海证券报记者表示，选举结果落地后，不确定性消退，叠加民主党大胜意味着美伊冲突有望提前结束这一利多，为包括黄金在内的资产提供了顺风。 据新华社报道，美国主流媒体预测民主党在当地时间11月3日举行的美国中期选举中大获全胜，重新夺回国会参议院和众议院掌控权。此外，美国总统特朗普当天对《纽约时报》表示：“绝对愿意接受选举结果，准备与民主党合作，可能会达成某些东西。” 今年10月，受美联储利率政策预期、美股下跌带来的流动性压力以及能源价格推升的通胀预期等因素影响，黄金价格“跌跌不休”，至月底每盎司跌破3900美元。 刘诗瑶梳理了此轮冲击的传导链条：AI信用压力—美国科技股盈利与资本回报质疑—CTA（管理期货策略）机械性降杠杆叠加避险资金涌入美债—期限溢价压缩—美债收益率下行。 “10月的金价下跌主要因为COMEX黄金期货仓位明显减少，这又主要来自彼时美股大跌引发的流动性压力，使得具备较好流动性的黄金被抛售，且美债利率高位令债券更具吸引力。”世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅向记者分析了资金面的情况。 短期仍存多空博弈 展望后市，受访专家认为：在央行购金需求的支撑及美债规模持续扩张带来的信用担忧背景下，黄金长期上涨的支撑因素仍在；短期

随着市场结构性行情持续演绎，公募产品在大消费赛道的投资框架不断迭代升级。 近期，传统消费赛道迎来估值修复和景气回暖，消费主题基金也跳出食品饮料、纺织服饰等固有范畴，在符合基金合同的基础上拓宽大消费投资边界。不少消费基金在坚守传统消费底仓的基础上，将创新药、医疗器械等高景气赛道纳入新兴消费配置体系，通过新旧消费均衡布局的方式增厚组合收益、平滑市场波动，成为年末消费基金投资的新形式。 11月4日，A股、港股双双迎来强势反弹，医药指数表现尤为强劲。其中，中证医药指数收盘上涨2.64%，恒生创新药指数大涨约7.25%。医药行情让原本受益于传统消费估值修复的消费基金，进一步获得创新药板块带来的净值弹性贡献。 Wind数据显示，近一个月来，在全市场主动权益产品涨幅前50强中，消费基金占据半壁江山，整体净值涨幅位居市场前列。汇丰晋信消费红利、华商消费行业、建信食品饮料行业、易方达消费行业等多只主动权益产品表现亮眼。 其中，格林基金旗下格林稳健价值混合为消费主题基金，前十大重仓股全部布局白酒板块。截至11月4日，该基金近一个月净值涨幅约11%。此外，不少消费基金积极布局市场关注度相对偏低的纺织服装个股，包括比音勒芬、江南布衣、罗莱家纺等，为组合带来可观收益贡献。其中，高端男装品牌比音勒芬年内股价涨幅达99.86%，近四个月股价涨幅接近40%。 值得一提的是，消费基金在布局传统消费赛道之外，正积极布局新兴消费业态，以此增强组合弹性，创新药行业正成为大消费框架下的重要配置方向。 证券时报记者注意到，长城消费增值基金三季度重仓布局了福瑞医科、可孚医疗、美好医疗、华兰股份等标的；华夏消费优选、融通消费臻选混合双双重仓持有H&H国际控股（健合集团）；东吴消费成长、富国消费服务布局药明康德、信达生物等创新药龙头；国联沪港深大消费三季度新增买入映恩生物，将其列为第八大重仓股；中银鑫新消费成长混合

11月4日，A股市场放量反弹，成交额自9月23日以来首次站上2万亿元，主要指数均收出大阳线，上证指数涨逾2%，深证成指涨逾4%，创业板指涨逾6%，科创综指涨近10%。A股超4600只股票上涨，逾120只股票涨停，半导体相关板块领涨市场。 资金面上，中长期资金加仓。截至11月3日，10月以来股票型ETF累计净流入近5200亿元；三季度QFII调仓，新进成为480只个股的前十大流通股股东，并对另外441只个股的持股数量较二季度末有所增加。 分析人士认为，宽基ETF延续净买入态势，是A股进入中长线底部配置区间、长线资金逆向布局的重要信号，市场有望从缩量避险逐步切换至量能修复。 A股成交额超2万亿元 11月4日，A股市场午后爆发，出现放量上涨行情。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别上涨2.16%、4.22%、6.40%、9.90%、4.56%。 大小盘股携手上涨，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨1.45%、2.31%，小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨4.67%、3.41%、1.26%。 整个A股市场上涨股票数为4667只，121只股票涨停，779只股票下跌，10只股票跌停。当日A股市场成交额为2.05万亿元，自9月23日以来首次站上2万亿元，较前一个交易日增加3368亿元。 大盘股走强显著带动指数上行。Wind数据显示，从对上证指数贡献度来看，长鑫科技、工业富联、寒武纪对上证指数贡献点数居前，合计为30.14点，占上证指数上涨点数的近四成；从对深证成指贡献度来看，中际旭创、新易盛、立讯精密对深证成指贡献点数居前，合计为89.30点，占深证成指上涨点数的近两成；从对创业板指贡献度来看，中际旭创、新易盛、三环集团对创业板指贡献点数居前，合计为57.04点，占创业板指上涨点数的近四成；从对科创综指贡献

近日，锂电企业在三季报业绩会上释放多重趋势信号：储能市场增长预期确定性增强、固态电池中试稳步推进、高端产品供应偏紧……折射出行业竞争重心从规模扩张转向结构性增长。 同时，多家企业对明年市场需求给出偏乐观预判。“随着动力电池、储能电池需求的增长，以及交通、算力等下游领域对绿色能源、稳定能源供应的需求释放，2027年锂电池产业链的市场规模仍将保持稳定增长。”有企业负责人表示。 市场需求预期向好 我国锂电产业增长结构正从动力电池驱动转向动力、储能双轮驱动，且储能拉动力明显增强。 今年前三季度，我国动力与储能电池销量同比均显著增长，不过，储能电池同比增速是动力电池近三倍。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年前三季度，我国动力电池销量为1086.4GWh，同比增长38.2％；储能电池销量为595.4GWh，同比增长111.8％。 多家锂电企业在三季报业绩会上也释放出明确信号，“储能产品增长确定性高”。 今年第三季度，宁德时代动力和储能电池销量合计超过260GWh，其中储能电池占比约四分之一。宁德时代相关负责人表示，储能方面，无论是国内还是海外都保持着不错的增速，特别是海外部分市场的储能需求比较旺盛。 亿纬锂能则表示，目前公司储能电池产品需求旺盛，大方型电池备受青睐，公司将全力协调资源，满足交付。 此外，亿纬锂能9月披露，子公司亿纬动力就2027—2031年向Fluence生产和交付206GWh电池深化合作事宜签订了相关供应协议。亿纬锂能表示，目前，已确定2027年向Fluence交付16GWh。随着国际客户交付增加，公司2027年储能电池业务海外占比将大幅增加。 远景能源有限公司高级副总裁田庆军在接受中国证券报记者采访时表示，储能产业正处于高速发展阶段，未来三年，全球储能电池出货量有望追平甚至超过动力电池。 在田庆军看来，储能已成为全球新型电力系统建设的重要支撑。“十五五”时期

　　近日，华润置地有限公司（以下简称“华润置地”）、招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称“招商蛇口”）两家房企取得公司债券注册批复，拟募集资金合计366亿元。其中，华润置地200亿元公司债中，85亿元将投向北京、上海、杭州等4个地区的房地产项目；招商蛇口166亿元公司债中，55.5亿元将投向北京、上海、杭州、西安等7个地区的房地产项目。 　　这是中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》后，按“项目融资”逻辑设计并落地的最新实践，意味着房地产融资逻辑正在从“主体信用”转向“项目信用”。 　　更深层次来看，这种“项目融资”形成了融资支持与存量盘活并行的模式，在为房地产行业构建发展新模式、实现健康转型提供了可复制样本的同时，释放出三个信号。 　　其一，“项目融资”将资金精准投向具体项目。传统房企发债高度依赖主体信用，资金进入企业账户后，容易在不同项目之间交叉调度、互相拆借。一旦行业下行、主体信用承压，优质项目也难获融资。上述两单公司债将募集资金与具体项目绑定，实行专款专用，既满足优质项目的合理融资需求，又避免资金被随意抽调拆借，可有效提升房地产融资的精准度与安全性。 　　其二，“项目融资”让风险更加可识别且更易隔离。传统主体信用融资下，风险集中在企业层面，投资者只能评估企业整体的偿债能力，个别项目风险可能拖累企业整体信用。“项目融资”让资金封闭运行，增强与房企整体债务风险的隔离效果，让资金留在项目内部，优先保障施工交付，有助降低项目烂尾风险。 　　其三，“项目融资”正在成为推动“好房子”标准落地、重塑住房供给结构的关键机制。传统房地产发展模式重开发规模、轻品质运营，部分项目偏离居民真实居住需求。上述公司债募集资金投向的住宅项目，落实安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”标准，有助于提升城市居住品质、优化住房供给结构。资本市场的资金流向，正精准朝改善居民生活品