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近日，甜牛奶第一股李子园半年报一出，市场哗然，归母净利润暴跌32.34%，经营活动现金流净额缩水超八成，半年时间179家经销商出走。从“童年味道”到业绩失速，这家昔日的爆火乳饮巨头，究竟做错了什么？ 图片 大单品老化遇上消费变局 财报显示，2026年上半年，含乳饮料品类收入为5.03亿元，同比下滑13.59%。尽管该品类在公司总营收中的占比仍高达83.26%，但相较于上年同期的93.76%，已下滑超过10个百分点。拉长时间轴来看，2025年全年，该品类收入已下滑13.92%，销量下滑14.14%。含乳饮料销量自2022年以来呈现四年三降的疲弱态势，增长乏力早已不是新鲜事。 图片 这一困境的背后，是消费趋势的结构性转变。随着健康意识全面觉醒，含乳饮料的品类短板被持续放大，蛋白含量远低于纯牛奶，而含糖量却普遍偏高。在消费者越来越关注配料表和营养成分的今天，以饮用水、全脂牛乳粉、白砂糖为核心配方的传统甜牛奶，正面临越来越大的市场压力。与此同时，无糖茶、植物蛋白饮料等新兴品类凭借更健康的定位快速崛起，不断蚕食含乳饮料的市场份额。中国含乳饮料行业整体增速已放缓至个位数，远低于无糖茶等新兴赛道。李子园的下滑并非孤例，养乐多、菊乐股份等同赛道企业同样面临增长乏力的困境。 收入端承压的同时，成本端的压力也在持续攀升。2026年上半年，由于原辅材料价格上行，李子园的营业成本同比增长5.58%至3.95亿元。收入下滑与成本上升的一减一增，直接压缩了公司的盈利空间，毛利率同比下降5.11个百分点至34.75%。更令人担忧的是，公司的盈利状况还在持续恶化。二季度毛利率进一步下滑至31.81%，环比下降5.93个百分点；净利率更跌至3.6%。与此同时，存货规模在上半年激增54.18%，达到2.37亿元。存货积压不仅占用了大量资金，也直接拖累了经营活动现金流。公司方面解释称，现金流大幅缩水主要系销售商

碳酸饮料有可口可乐，咖啡有星巴克，功能饮料有红牛，天然植物饮料呢？消费者能想到的第一个品牌名，大概率是王老吉。 这不是缺产品的问题。超市货架上摆着各种植物饮料、养生水、即饮茶，消费者随手就能买到。但纳食认为真正缺的是一个“品类定义者”，一个能让消费者提到“天然植物饮料”五个字，脑子里立刻跳出来一个品牌名的角色。 自从王老吉提出“天然植物饮料”概念后，跟随者越来越多，这种号召力本身就是战略前瞻性的市场验证。 赛道越大，越需要一个人先站出来说“这个品类，我说了算”。 在纳食看来，目前最有可能站出来的，是王老吉。 图片 天然植物饮料赛道，绕不开王老吉 这个判断不是凭空来的，先看赛道本身。 近几年，全球天然植物饮品正在持续高速扩容。据中研普华产业研究院数据显示，2025年中国植物饮料市场规模突破1200亿元，年复合增长率约14.6%，其中无糖植物饮料、功能性植物饮料、天然植物基饮品三大细分赛道增速均超过20%。放到全球看，植物饮料市场规模约298.8亿美元，预计2030年达到535.9亿美元（据The Business Research Company2026年1月报告），增速明显高于软饮料行业整体水平，是行业公认增长最快的细分赛道之一。 赛道够大是前提，谁能代表这个赛道才是关键。扫一遍饮料行业，碳酸饮料有可口可乐，咖啡有星巴克和瑞幸，功能饮料有红牛。每个成熟品类背后，都站着一个把品类和品牌画上等号的名字。而天然植物饮料赛道目前最接近这个位置的，是王老吉。沙利文认证显示，2020至2025年王老吉已连续六年蝉联全球天然植物饮料销量第一。这不是某个季度碰巧卖得多了，是连续六年。 经济学里有个“先发占位效应”，第一个在消费者心智中建立品类认知的品牌，能获得远超后来者的市场份额。红牛之于功能饮料、可口可乐之于碳酸饮料，都是先定义品类再吃红利，王老吉正在走同一条路。再往深看一层，消费者心智

RCEP持续释放政策红利，粤港澳大湾区作为我国向南开放的核心门户，已成为全球食品饮料贸易的重要交汇点。2026 SIAL西雅国际食品展将于9月35日在广州保利世贸博览馆举办，展会将汇聚全球50多个国家及地区的1,500余家展商、65,000余位专业人士，不仅是国内名优农特产品向外输出的贸易窗口，更是海外各国食品饮料产业集体亮相中国市场的重要舞台。9月众多海外品牌将奔赴羊城，让海内外供需双方面对面选品磋商，真正实现亚太食品产业资源的双向流动。 海外风味亮相羊城，打造亚洲食饮选品高地 东南亚依托得天独厚的热带农业禀赋，经过多年产业迭代，已经形成各具特色的食品加工体系，在清真食品、热带原料、即食预制、功能休闲零食等赛道积累深厚实力，是本届SIAL西雅国际食品展（广州）海外板块的核心力量。 泰国食品工业出口基础雄厚，调味品、椰类深加工、即烹即食餐食、功能性健康零食在全球市场具备很强竞争力，今年泰国国家馆和清真食品馆两大官方背书的特色展馆将正式亮相，完整呈现泰国食品产业的不同切面，如泰国国家馆侧重大众餐饮、预制食材、传统风味调味，现场还将设置主厨烹饪演示，直观展示泰式饮食工业化落地成果；泰国清真食品馆则聚焦东盟及全球穆斯林消费市场，集中展示符合国际HALAL标准的零食、饮品、酱料体系，为国内布局清真赛道的采购商提供更多选择。     印尼清真产业体系完备，休闲烘焙零食、速溶咖啡、热带农产深加工是其突出优势，今年将带来经过市场验证的成熟快消产品线，既有面向大众流通渠道的速溶饮品，也有烘焙类休闲零食，产品均取得国际清真认证；马来西亚是全球清真认证体系的重要枢纽，棕榈制品、热带水果深加工、乳制品调配料产业实力突出，今年将带来适配茶饮烘焙、甜品工业的原料产品，能够同时满足B端工厂生产和C端品牌开发的不同需求；越南国民速食、地方风味预制食品发展迅猛，其代表性企业

你吃的白菜可能致癌？ 近日，这句话在家族群里传疯了。 8月22日，博主"渔猎齐哥"曝光河北康保县白菜装车前蘸甲醛，三部门连夜出手；他追着其中一车到安徽阜阳，现场快检超标21.4mg/kg，市监当场查封立案；南京、无锡多地抽检上百吨，又都没检出。 一句话概括现在的状态：蘸药的白菜是真的，被查出的已经进不了市场，还在货架上卖的，抽查暂时没发现问题。 新闻到这儿就完了。但这几天我把各方说法翻了个遍，发现真正值得聊的，才刚开始。 图片 图片 甲醛是食品界的"惯犯"， 白菜只是新现场 把"甲醛白菜"放回历史里看：甲醛在食品里，早就是惯犯。这些年被它"泡"过的，远不止白菜，虾仁、鱿鱼、毛肚、豆制品、血制品，水发产品是重灾区，各地查获的案子一抓一大把。手法一模一样：防腐、保鲜、成本几分钱。 白菜这次，不是甲醛发明了新玩法，是换了个新现场。 那这场恐慌的账，最后谁在付？ 一个收购商蘸了甲醛，全网一发酵，康保县的白菜一夜之间卖不动了，没蘸药的菜农，也跟着遭了殃。曝光的人没错，违法的人该抓，可一个县的农户，为一个黑心收购商背了锅。 这才是恐慌最实在的代价：它从来不是情绪问题，是有人真的在亏钱。 图片 表面看，行业确实在变干净 8月23号晚上，最早曝光这件事的博主又更新了一条视频：以后大家很难吃到蘸药白菜了，菜出产区前先留样，出问题能追溯，蘸药的白菜走不出产区。 图片 从他这段话里，能看到三件事正在一起发生： 先是市场端动了真格。南京众彩直接禁了康保县白菜入场，其余产区升级为"关注品种"，甲醛纳入必检、先检后进，多地同步加严。 紧接着产区被摁住了。收购商被抓、车辆被扣、全县排查，出产区留样等于给每车菜上了可追溯的身份证。 最后，监管从"出事再查"变成"出事必查"。三部门联合、全国专项抽检，等于给所有产地下了一道通牒：冷链省不得，红线碰不得。 但实话实说：这三件事，还只是治标。 图片 往深里看：三

最近日本社交媒体上有个画风很奇怪的画面，便利店货架上一款绿色瓶身的可乐，被年轻人成箱搬空，有人专门发帖晒"终于抢到"。更魔幻的是，被它挤下货架的，是可口可乐和百事。 一个希腊来的小品牌，凭什么在两乐最稳固的地盘掀桌子？ 答案指向今年饮料行业最值得盯的一个变化：无糖可乐不卷"零糖"了，开始卷"植物糖"。 图片 图片 日本卖爆了，希腊小品牌吊打两乐 先看日本可乐市场的大盘。 过去几年，日本消费者健康意识一路走高，含糖碳酸饮料持续承压，无糖碳酸反而在快速增长。但有意思的是，可乐依然是日本最大的碳酸饮料品类，占着接近四成的市场份额，一块谁都不想放下的肥肉。 这也是朝日不愿意放手的原因。用朝日软饮料市场部负责人的话说，引进绿可乐的目标就四个字：重振可乐市场。 Green Cola（绿可乐），2012年才在希腊诞生，由几个希腊年轻人创立，主打"清洁标签"，成分干净、来源透明。别看年纪小，它已经在希腊本土干到可乐品类第二，仅次于可口可乐，如今进入了全球50多个国家。 8月4日，由朝日引进的绿可乐正式在日本全国开售。上市才3个月，销量突破1440万瓶，货架海报上醒目地写着：NO罪恶感、NO糖、NO卡路里。 节奏更是快得离谱：5月12日东京试销，首周销量就超出预期70%；8月6日，全国铺货仅仅两天后，品牌方就把年度目标从50万箱直接上调到200万箱，翻了4倍。 216日元（约合人民币10元）一瓶，在可乐里算贵的，日本消费者照样排队买单，甚至有人跨国代购。 巨头牵手小品牌，在两乐最稳固的市场掀桌子，总得有点真东西。它的真东西，就藏在"糖"里。 图片 (图片来源：solo in Tokyo) 图片 为什么是"植物甜"？从"忍着喝"到"选着喝" 绿可乐能火，土壤是消费者早就攒下的两块心病。 一块是阿斯巴甜。前几年WHO把它列为2B类"可能致癌物"，虽然规定范围内安全，但戒备心一旦形成就拔不掉。另一

8月25日，农夫山泉发布2026年中期业绩。业绩公告显示，公司上半年实现营业收入人民币297.18亿元，同比增长16%；净利润88.87亿元，同比增长16.6%。 图片 图片 这份业绩公告最值得关注的，是“水+饮料”两大业务同时增长：包装饮用水业务稳步修复，饮料业务保持高双位数增长，共同推动公司业绩超预期增长。 这样的表现，放在今年的市场环境中更显难得。国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上饮料制造业近五年来首次出现半年度产量同比下降。总量承压，竞争却在加剧。无糖茶、功能饮料等细分市场保持活跃，消费者对含糖量、配料和原料的关注也在提高。 今年恰逢农夫山泉成立30周年。从一瓶水起步，到今天一瓶水、一瓶茶共同支撑增长，30年的时间，也让这份业绩有了更多值得观察的内容。 图片 一瓶水，水源地仍是基本盘 先看水。 业绩公告显示，上半年包装饮用水业务继续恢复，虽然与2023年的高点相比仍有一定距离，但已经回到增长轨道。 图片 这一增长发生在包装水市场整体承压的背景下。AC尼尔森数据显示，今年以来，包装饮用水市场销售增长率总体呈下降态势，1-6月，销售量同比下降4.9%，销售金额同比下降7.3%。在行业增速放缓、价格竞争加剧的情况下，农夫山泉包装水业务恢复增长，基本盘进一步企稳。 支撑这项基本盘的，首先还是水源。农夫山泉一直坚持“水源地建厂、水源地灌装”。从寻找水源、勘察论证，到建设工厂，再到形成生产和物流能力，一处天然水源真正进入全国供应体系，需要持续投入。 这些年，农夫山泉的水源版图不断扩大。从浙江千岛湖、吉林长白山、湖北丹江口，到广东万绿湖、四川峨眉山、新疆天山玛纳斯，再到近年来布局的云南轿子雪山、海南雷琼海口火山群，公司持续寻找优质天然水源，生产网络也随之向全国延伸。 优质水源具有鲜明的地域属性和稀缺性。找到水源以后，水质监测、水源保护、生产管理都需要长期投入，围

食品饮料产业迈入渠道变革新阶段，企业更需直面采购决策者，寻求长期稳定的优质合作。作为华南极具影响力的国际食饮贸易平台， SIAL西雅国际食品展（广州）将于今年9月3日-5日举办，展会邀约海内外多业态头部采购商到场选品洽谈，搭建覆盖零售商超、商贸批发、跨境供应链、线上电商、餐饮团餐的一体化贸易对接平台，助力参展企业抢抓第四季度备货窗口期，打通内销、出海双向市场通道。 扎实商贸成果，多元主体共享平台机遇 往届SIAL西雅国际食品展充分释放大湾区区位优势，海量展商与全球采购商齐聚一堂，样品品鉴、商务磋商……展会催生大量可落地、可持续的长期合作，真实的商贸订单，直观印证展会强大的供需匹配能力。 政企组团是SIAL西雅国际食品展商贸版图中亮眼的组成部分，多省市政府统筹本土企业组团参展，依托展会平台打响区域公用农产品牌，实现大规模产销对接。如张掖展团组织60余家企业全方位展示“甘味”与“金张掖农优品”，有力推动农产品产销精准对接，助力“甘味出陇”“甘味出海”，展期签约总金额高达28.6亿元。吉林展团集结300余家省内企业，展出数百款黑土地特色产品，展期企业累计与1100余家上下游企业商务洽谈。此外，福建、湖北、云南、贵州等多地展团均收获丰硕成果，各地乡土特产借此走出产地，深度渗透华南流通市场，同步链接亚洲外贸渠道。 食品饮料企业同样依托SIAL西雅国际食品展实现市场突破，走出差异化增长路径。深耕预制菜赛道的翠叔公，聚焦客家预制菜研发生产，曾在SIAL西雅国际食品展现场与300余家潜在意向客户建立联系，斩获大量意向订单；供应链企业东强国际专注全球精品进口食品运营，连续十余届参加SIAL西雅国际食品展，如今企业绝大多数长期合作客商，均通过展会洽谈建立合作。 面向布局全球市场的企业，SIAL西雅国际食品展更是国货扬帆出海的重要跳板。糖果生产企业广东海亿健康，借助展会一次性收集200余条海内外

深耕奶粉行业观察多年，我很少见到反差感如此强烈的行业图景： 婴配粉大盘持续收缩，渠道格局加速重构，行业品牌淘汰赛全面加剧。但市场另一端，代理商、母婴连锁门店，乃至不少新生代宝妈，都在主动关注同一品牌 —— 完达山。 这家拥有68年产业积淀、一贯不热衷流量营销的国有乳企，正在行业下行周期跑出差异化的增长曲线。 行业大背景： 婴配粉进入存量挤压增长时代 新生儿基数持续下行，婴配粉行业彻底告别人口红利驱动的增量阶段，全面步入存量挤压式增长周期，市场总规模收缩，行业出清提速，市场份额持续向具备全产业链能力的头部乳企集中。 仅依靠婴配粉单一品类，线下母婴门店已经很难维持原有营收体量。大量门店面临客流萎缩、单店盈利承压、门店迭代调整的现实压力，儿童粉、成人全家营养赛道，成为母婴渠道挖掘第二增长曲线，对冲婴配粉业务下滑的核心抓手。 行业底层逻辑已经发生迭代：渠道选品不再片面追逐营销噱头与短期高毛利，消费者也逐步摒弃对配方概念的盲目追捧。上游奶源与全产业链硬实力、终端真实动销水平、稳健可控的价盘体系、品牌长期的渠道赋能支持，已经成为代理商、门店筛选合作品牌的四大核心评判维度。 完达山做对了什么？ 回归奶源本源，打造难以复制的壁垒 当前婴配粉赛道，不少品牌将竞争重心放在配方概念、配料添加层面。完达山则选择了一条看似传统的路径，将产品迭代的核心锚定在上游奶源端。 配方可以通过研发投入、原料采购实现快速迭代，但优质专属奶源受制于土地禀赋、气候条件、奶牛种群、长期养殖管理体系多重约束，无法依靠资本短期快速构建。 2026年6月，完达山完成两大核心大单品奶源迭代：菁稚非凡升级为100%高寒生态牧场有机A2奶源；元乳臻益升级为A2β-酪蛋白生牛乳奶源。 图片 依托东北寒地黑土自有牧场资源，产品获得有机认证 + 高寒生态牧场双重资质背书，奶源关键指标优于欧盟标准。 完达山研发端始终秉持核心判断

近几年，社区硬折扣是热词，食品企业想知道能不能进、经销商想知道还能不能做、行业想知道到底硬在哪？ 带着这些问题，纳食团队走进折扣牛门店。 为什么是折扣牛？ 2019年7月创立，2020年迁到郑州，7年从一家社区小店长成社区硬折扣的区域代表，如今在河南、陕西、山西、江苏、山东布局600+门店，每月新开30+，注册会员300万+，年接待人次6000万+。 在纳食看来，折扣牛真正值得看的不是门店本身，而是这1000个SKU背后的选品逻辑和一套把消费者声音制度化的运营体系。 图片 图片 选品不靠拍脑袋，供应链不靠关系 这次探店，我们也采访了折扣牛商品部负责人刘阳，在刘阳的讲述里，折扣牛选品有一条铁律：不拍脑袋，一切让消费者说了算。 一套商品从选品到全量上架，要过三道关。第一关是内部测评，每月一次选品会，工作人员当评委做现场感官测试，"评委知道自己是评委，但他们是花真金白银的人，不会讲人情"。 第二关是门店试销，也是最关键的一关，所有新品必须经过不低于10%门店参与、为期一个月的真实试销，数据达标才能进下一步。第三关是全量上市，试销结果在决策里占很重的分。当然也有例外，季节性明确的一线品牌，比如旺季直接上的水饮，不测。 图片 淘汰机制同样不靠人。商品一旦触达淘汰线，系统自动触发下架，采购和品类经理说了不算，数据说了算。唯一例外是"结构性商品"，比如下雨天才卖的雨伞，可以一直在货架上待着。这套机制的结果是：商品周转只有8到12天，远低于行业20到30天的平均水平。能在货架上活下来的，都是真金白银卖出来的。 2025年11月，折扣牛在郑州办了场供应商大会，上百家头部品牌到场，会上折扣牛发布了两件事。一是"双百战略"，计划跟100位核心供应商合作，打造100个千万级大单品。二是"三大重构"，关系重构、利益重构、生态重构，说白了就是供应链改革，从"关系驱动"转向"数据和制度驱动"，打破灰色利

8月18日，链多多在湖南衡阳衡山脚下召开了“2026 冻品行业新周期增长论坛暨链多多年度经销商大会。 一场冻品行业的年度经销商大会，信息量很大，但最值得解读的不是链多多做了什么，而是它背后的行业逻辑：冻品企业怎么从"供货商"转身成"场景经营者"。 图片 新周期到底新在哪？ 链多多总经理赵慧娟在报告里抛了一组宏观数据，说得很直白。 2025年中国GDP平均增速5.0%，到2026年第二季度掉到4.3%，是近三年季度新低。社零增速从3.6%掉到第四季度的1.5%，2026年4月只剩0.2%，5月出现负增长。PPI连续10个季度同比下降，产业链利润空间被严重挤压。 图片 赵慧娟给了一个判断："短期不乐观，长期不悲观。当前处于U型底部，但只要它是周期，就不会永远留在底部。"她还补了一句结构性判断："宏观不乐观，微观不悲观，新增长来自结构内部的重新分配。" 翻译一下就是：总量不涨了，但钱在重新分配，谁先看懂结构变化，谁就能拿到新的份额。 链多多总结了冻品行业的五个结构性变化，其中三个最值得关注。 第一，消费分级进入深水区。消费者开始"精算价值"，不再只看价格，而是看产品有没有清晰解决某个场景下的痛点。赵慧娟的原话是："清晰的价值正在打败模糊的价值。" 第二，商超和便利渠道正在"轻餐饮化"。商超熟食区、便利店兼职柜台正在部分替代煎饼餐饮和外卖。传统的零售渠道里正在长出餐饮场景，谁能提供稳定、标准化、有性价比的产品，谁就能拿到这个增量。 第三，下沉市场从"价格下沉"转向"品质下沉"。不是把便宜货送下去，而是把品质、服务和效率同步下沉。这对有供应链能力的厂家来说，是机会而不是威胁。 这三个变化指向同一个结论，靠铺货走量的时代结束了，靠场景和效率取胜的时代开始了。 纳食创始人李辛妍在大会致辞中提出了一个判断：冻品行业正进入"深秋"。这不是寒冬的前奏，而是周期转换的必经阶段。她给了三句话：看清