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近日商务部等九部门印发《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》，围绕县域渠道升级、商业业态创新、优质商品供给与流通现代化提出18条支持举措，商务部流通发展司明确下一步将引导更多品牌连锁企业向县域下沉，配套简化超市便利店审批、推行连锁企业"一照多址"。 往前看几天，商务部等七部门的商品消费扩容实施意见又把2030年社会消费品零售总额的目标定在了60万亿元。政策之外，市场的数字更直白：2026年1至7月，县乡消费品零售额占社零总额的比重达39.1%，较去年同期提高0.3个百分点。 对经销商来说，问题已经不是要不要下县城，而是怎么下。 图片 图片 县城为什么成了确定性增量池 先看大盘。2025年全国社会消费品零售总额50.1万亿元，县乡消费占比约38%、体量近19.4万亿元。到了2026年，尼尔森IQ发布的《2026县域经济消费报告》给出一个更关键的对比： 县域快消品全渠道销售额同比增长2.5%，远超上线市场的0.5%。 在整体社零增速只有1%出头的背景下，县域几乎是唯一还在保持结构性增长的零售市场。政策端的两份文件更是把路径画了出来，九部门18条管的是渠道怎么升级、连锁怎么下沉、审批怎么简化，七部门实施意见管的是整个流通大盘的未来空间，双节前的这轮政策暖风，密度是近几年少见的。 增量池确定，但池子里的水并不好取。同一个报告里藏着另外一组数据：县域快消品销售额已占全国快消市场的43%，可全国前20强快消厂商中，只有4家在县域实现了销售额增长，其余16家都在下滑，有的厂商在县域广铺货却不见动销。市场在涨、厂商在跌，说明县域的增长红利并没有自动流向品牌方的既有打法。这正是经销商的机会所在，也是本文想拆开的部分。 图片 图片 谁已经在县城赚到钱？ 先看渠道端已经跑通的样本。中国连锁经营协会联合发布的《2026年中国便利店发展报告》显示，连锁品牌便利店在三线及以下城市的开店占比

前段时间，美国国家海洋和大气管理局监测发布最新消息：当前厄尔尼诺贯穿2026年秋冬季的概率接近100%，9月到次年1月发展为"超强厄尔尼诺"的概率超过90%，10-12月还有 69% 概率刷新1950年以来最强纪录。 近日，咖啡也有了新变化。9月3日ICE阿拉比卡期货跌至每磅2.8975美元，刷新7月下旬（近五周）以来最低。巴西农业咨询机构Safras & Mercado数据显示，截至8月26日巴西2026/27年度收成已完成97%、有望创纪录丰收；荷兰银行重申，预计2026/27年度全球供应"非常宽松"，将出现890万袋盈余。 咖啡是最先听见雷声的那一类作物。阿拉比卡期货自6月9日低点以来已累计上涨约 28%。这轮反弹，正是市场在为超强厄尔尼诺可能引发的下一季减产提前定价。 （图片来源@可乐麻拍静物） 请在手机微信登录投票 咖啡涨价，你还会继续买吗？ 单选 买 找平价替代 不买 图片 一杯咖啡里的两套行情 咖啡豆不像稻米可以一年两季、可以补种。它是一棵树，老老实实看天吃饭，今年雨水不均，明年的杯子里就少一口香。 咖啡的产量集中度很高，巴西是全球最大阿拉比卡生产国，产量约占全球阿拉比卡四成；越南是全球最大罗布斯塔生产国，产量约占全球罗布斯塔四成。两大豆种各有一个主导国，产区一抖，全球豆价都要跟着抖一轮。 美国国家海洋和大气管理局8 月末发布的最新监测写得很直接：赤道中太平洋海温偏高 1.8℃，跨入"强厄尔尼诺"门槛。瑞士大型咖啡贸易商 Volcafe 已把"9-10 月巴西开花期"摆上桌面，雨水迟到，下一季就要打折。 反映到价格端： 阿拉比卡自6月低点累计反弹约 28%；但9月3日跌至每磅 2.8975 美元，刷新 7 月下旬（近五周）以来最低，背后是巴西丰收预期 + 全球 890 万袋盈余压出来的"高位回调" 罗布斯塔在伦敦11月合约约 3,400 美元/吨。罗布

近日，泸州老窖披露了2026年半年报，据半年报显示，公司上半年营收104.72亿元，同比下降36.35%，归母净利润43.39亿元，同比下降43.37%，其中二季度单季营收同比大跌65.54%、净利润下滑79.45%。 图片 就在这份财报前后，泸州老窖确认9月将推出国窖1573首个年份酒系列，涵盖10年、15年、20年三款，同时管理层重申国窖1573不降价，并承诺2026年分红不低于85亿元。 业绩跌得最狠的时候既不降价救量、也不收缩观望，泸州老窖到底在赌什么？ 图片 十年最难看的中报 先把中报的细节摊开。上半年泸州老窖中高档酒收入92亿元，同比下降38.86%，销量下滑42.5%，产量更是只做了4801吨，同比砍掉77.4%。 在渠道端，泸州老窖经销商净减少162家至1533家，据国金证券研报，前三大客户收入同比分别下降50%、55%和18%，同事合同负债降至24.37亿元，较2025年末下降27.62%，经销商店里的打款意愿肉眼可见地在降温。 据公开数据还显示，泸州老窖市值半年内蒸发超过490亿元，从2021年高点算起已缩水七成，山西汾酒市值反超了近200亿元。 但硬币的另一面是，泸州老窖把最核心的东西守住了。今日酒价数据显示，8月下旬52度国窖1573批价稳定在825元左右，较年初仅回落约15元，仍高于八代普五的批价，中高档酒毛利率90.74%，与去年同期基本持平，另外账面货币资金261.3亿元，上半年经营性现金流净额20.82亿元。 也就是说，量的崩塌是泸州老窖主动选择的结果，价格体系和盈利底盘都还在。这份中报难看，但不是溃败。 图片   图片 越跌越守价 要理解泸州老窖的选择，得先看白酒这个行业价盘的分量。 白酒不是普通消费品，价格倒挂一旦击穿，品牌在渠道里的信用就没了，经销商每卖一瓶亏一瓶，之后无论怎么降价都换不回动销。 泸州老窖总经理林锋在6月股东大

你花十几元买的那瓶“100%椰子水”，配料表干净得只有“椰子水”，但喝进嘴里的，可能只是浓缩汁兑水，甚至偷偷加了防腐剂，这不是危言耸听，而是广东省市场监管局最新排查行动暴露的残酷真相。 图片 91家企业查出76项违规 每四家就有一家“有问题” 据报道，广东省市场监管局组织全省各级市场监管部门对辖区内椰子水生产企业实施了一次前所未有的“掀盖子”式全覆盖风险排查。截至8月24日，全省累计监督检查椰子水生产企业91家次，结果令人震惊，23家企业存在各类问题共计76项，其中21家被责令整改，5家被立案查处。 图片   换句话说，每四家被检查的企业里，就有一家存在问题。排查聚焦四个核心方向：生产过程中是否存在违规添加香精、食糖、水等进行掺杂掺假；是否存在以椰浆、椰子汁、椰子水饮料冒充“100%椰子水”；标签配料表与实际投料是否一致；是否严格落实原料采购验收、生产过程控制等食品安全管理制度。 图片   典型案例触目惊心。 国家市场监督管理总局曾通报显示，江门市颂誉饮料有限公司生产的“椰哈妮”椰子水，包装上赫然印着 “NFC非浓缩还原”“100%椰子水” ，配料表只标注了“椰子水”。但广东省食品检验所的抽检揭穿了真相：这款产品被检出山梨酸及其钾盐，一种防腐剂，标准要求是“不得检出”，实测值却达到0.172g/kg。更离谱的是，其实际生产工艺是冷冻浓缩椰子水加水还原，跟“NFC非浓缩还原”没有半毛钱关系。最终，该公司被没收违法所得849.06元，罚款40000元。此前，该企业还因相同问题被蓬江区市场监管局罚款2万元。 这不是个例。2025年，东莞市通报爱乐（广东）饮料有限公司生产的椰子水同样检出山梨酸及其钾盐；河源市某企业生产的“100%椰子水”实际投料使用了葡萄糖和冷冻椰子水，与外包装标签标示的配料仅“椰子水”严重不一致。广东一省的数据已如此触目，全国范围的情况恐怕更

据红餐大数据，2025年中国粉面市场规模约2440亿元，全国粉面门店数超过98万家，连锁化率约28%，还在往上走。 赛道不小，但日子没那么好过：区域品牌想冲出本地做全国，供应链想从幕后走到台前，早餐场景被外卖和便利店反复挤压。粉面正处在存量竞争、价值重塑的拐点上，行业缺的不是单打独斗，而是一场把品牌、供应链、经销商、渠道放到一张桌子上的对话。 纳食, 定档10月10日！2026第二届中国粉面大会正式官宣 如今，这场对话定了。 由良之隆集团主办、纳食科技承办的 2026第二届中国粉面大会 将于2026年10月10日在武汉国际博览中心举办。 大会主题是"粉面新势力·早餐新生态"，作为良之隆·2026第三届中国早餐食材电商节的核心主论坛登场。 值得关注的是，上一届中国早餐食材电商节的数据非常亮眼：2.5万平方米展览面积、206家参展企业、19569名到场专业观众、4000多款展品、全平台总曝光超6000万。 这届把粉面大会单独拎出来做核心主论坛，规格只高不低。 纳食, 定档10月10日！2026第二届中国粉面大会正式官宣 从产业趋势到AI破局，一天把粉面的未来聊透 此次大会，围绕六个议题展开： 产业趋势、供应链升维、区域品牌破圈、爆品打造、AI数字化经营、场景创新。 上午场看大势。行业专家开篇讲《粉面产业价值重塑与供应链升维》，把大盘走势和供应链变化一次讲清，头部供应链企业分享《一碗面粉的长期主义》，用长期布局、全链创新的视角拥抱粉面产业新变局，促进粉面产业协同。更有粉面发布重磅环节，汇聚全国粉面上下游知名品牌企业共同参与，见证粉面赛道高光时刻。 下午场看打法，干货更密。有品牌带着真实战例上台，头部企业分享粉面产品如何打通餐饮与零售？蔡明纬热干面讲《全链筑基：破解品牌早中晚全场景增长难题》，把热干面这个武汉地标品类怎么从早餐做到全时段讲明白，天财商龙餐饮研究院的李思恒讲《AI时代

近日，自然之宝、普丽普莱等七大保健品品牌以10亿美元易主波士顿私募Yellow Wood Partners，而这不过是雀巢瘦身大戏的最新一幕。 从蓝瓶咖啡到高端水，再到如今的保健品，这家160岁的跨国巨头正在密集做减法。五年前57亿美元抢着买，五年后10亿美元急着卖，巨头的算盘，打的究竟是什么主意？ 图片 五年前买，五年后卖 细看这笔交易，最耐人寻味的是时间线。此次被出售的Nature‘s Bounty等品牌，恰恰是雀巢在2021年斥巨资收购Bountiful公司后纳入麾下的。 彼时，雀巢健康科学以57.5亿美元拿下Bountiful旗下核心膳食补充剂品牌，被外界视为雀巢大举进军大健康领域的标志性动作。 图片   五年时间，从买买买到卖卖卖，态度近乎180度转弯。这种反差，恰恰折射出雀巢两任CEO截然不同的战略思路。 前任CEO马克·施奈德奉行的是有买有卖的激进资产重组策略。在他的任期内，雀巢一边剥离糖果、皮肤健康等非核心业务，一边大手笔收购保健品、咖啡等新兴赛道资产。Bountiful的收购正是在这一逻辑下完成的。 而现任CEO费耐睿于2025年9月接棒后，推行的是明确的做减法战略，通过大规模剥离非核心业务，将资源集中到咖啡、宠物护理、营养品和食品零食四大核心板块。今年4月出售蓝瓶咖啡给大钲资本、7月将高端水业务与Platinum Equity成立合资公司，再到此次出售保健品业务，无一不是这一战略的延续。 费耐睿在公告中直言，此次出售的目的是将资源“更加集中于高端和科学主导的业务领域”。翻译成大白话就是：那些不够赚钱、不够高端的业务，该放手就放手。 图片 10亿美元，是贵了还是便宜了？ 从数字上看，这笔交易颇具争议。 2025年，此次出售的业务整体实现销售额12亿美元，而交易价格仅为10亿美元。售价低于年销售额，这在并购市场中并不常见。香颂资本执行董事沈萌分析认

很多人觉得能够进入山姆供货，就拿到消费市场的顶级红利，意味着订单滚滚、稳赚不赔。山姆会员店烘焙区，贝果、瑞士卷、麻薯常年热销，排队选购已经成为很多门店的日常景象。货架之上产品火热，货架背后的上游供应商，南侨食品却交出一份近乎惨烈的半年成绩单。 图片 暴跌92.79% 大订单换规模，彻底锁死低毛利困局 南侨食品是山姆的核心合作代工方。 半年报数据显示，公司上半年营收14.67亿元，同比小幅下滑5.68%；归母净利润仅259.39万元，同比暴跌92.79%；扣非净利润直接转亏，亏损956.87万元。营收基本维稳，利润却近乎清零，强烈的数据反差，尽显企业的经营困境。 图片   业绩颓势在二季度彻底爆发，一季度公司尚且盈利301.97万元，二季度已然出现亏损，扣非亏损进一步扩大，经营压力持续攀升。 曾经依靠山姆预制烘焙业务高速增长的南侨食品，彻底陷入看得见规模，拿不到利润的尴尬困境。 但不可否认，南侨食品合作客户矩阵十分优质，涵盖桃李面包、好利来、奈雪的茶等头部品牌，而山姆会员店是其近年核心增量支柱。据券商调研数据显示，南侨食品高峰期在山姆烘焙品类占有率超70%，山姆多款网红烘焙产品均由其代工生产，预制烘焙业务也成为公司重点布局的增长曲线。 依托山姆的渠道势能，南侨食品的预制烘焙业务体量快速扩张，但高速增长的规模背后，是极低的盈利空间。公司传统核心业务为烘焙油脂、淡奶油，毛利率可达23%-25%，是稳定的高毛利基本盘；而专供山姆的预制烘焙成品业务，毛利率仅6.8%左右，属于典型的薄利走量业务。 图片 这也形成了残酷的行业现状，山姆负责赚流量和会员费，供应商负责扛成本、扛风险。会员店的核心逻辑是保障会员权益、打造极致性价比，因此对供应商拥有绝对议价权。通过精细化成本拆解、常态化比价机制，山姆将代工供货毛利严格压制在低位。随着低毛利的预制烘焙业务占比持续提升，公司整体盈利水平

你有没有留意过，小区门口那家开了十几年的烟酒店，不知什么时候已经换了招牌？ 这不是你的错觉。据中国烟酒流通协会数据，2025年全国烟酒店数量同比下降约19%，一年内约有32万家门店退出市场，平均每天有900家门店关停。把时间拉长到五年，累计退出的门店数量已超过130万家。 从巅峰时期全国约560万家门店，到如今每天近900家关闭，这个曾经被视为“铁饭碗”的行业，正在经历一场前所未有的生态剧变。 图片 曾经有多风光？ 四十岁往上的人应该都记得，小区门口烟酒店的老板，一年到头没见他怎么忙过，可换车、换房一样没落下。这一行最早由河南许昌、商丘一带的农民进城做起来，靠老乡带老乡的模式在全国铺开。值得一提的就是，许昌胖东来创始人于东来，最初就是开烟酒店起家，一张小小的烟草证，曾是无数家庭进城扎根的敲门砖。 图片 真正的暴利，来自看不见的柜台后面。零售那点钱是幌子，团购、送礼、单位采购才是命根子。2012年之前，政务消费是高端白酒的基本盘，烟酒店靠灵活定价和批量供货，接下了绝大多数政务采购订单。逢年过节，一箱酒从张家送到李家，再被李家拎回店里换成现金，一进一出，老板赚得盆满钵满。 “烟养店、酒赚钱”是行内潜规则。一家店月利润轻松5万，有老板靠一张烟草证不仅全款提车，还两年赚出深圳婚房首付。过去在酒水红利期，开烟酒店被视作低门槛稳生意，大量从业者涌入，一个城市同一条街道多家烟酒店扎堆。 图片 四大压力叠加 传统烟酒店彻底告别躺赚 如今烟酒店大面积闭店退场，绝非偶然，而是行业红利消退、市场环境变革、经营模式滞后多重因素叠加的必然结果。曾经支撑门店盈利的核心优势，如今全都变成了压垮老板们的重担，无数老店在层层压力下举步维艰。 图片 价格透明化，彻底抹平信息差利润。过去烟酒店的核心利润，来自于买卖双方的信息不对称，消费者不熟悉酒水市场价，门店依靠货源差价赚取丰厚利润。但如今电商平台、直播带货、

近日，沃尔玛发布2027财年二季度财报，中国业务再次成为集团里最亮眼的板块，财报显示，2026年5月1日至7月31日，中国业务净销售额70亿美元，同比增长20.7%，其中，山姆会员店贡献了其中绝大部分增量。 在中国零售一片收缩声里，这家需要花260元买门票的仓储超市，正在完成对中产家庭的大规模收割。 图片 图片 9个月卖了100万会员 会员费一年狂揽近30亿 山姆会员的增长不是匀速的，是加速的。 据沃尔玛中国区在业绩会上的披露，山姆第一个100万付费会员用了21年，第二个100万用了3年，第三个100万只用了9个月。截至2026年上半年，中国区付费会员已突破1070万人，仅会员费一项，年收入就近30亿元。260元的普通卡、680元的卓越卡，在深圳、上海这些首批门店所在的城市，续费是常态，据2026财年财报及三十周年发布会披露，卓越卡续费率高达92%。 据公开数据显示，山姆加速是从2016年开始的。那一年山姆把会员年费从150元调到260元，同时大幅精简商品SKU，确立"少而精"的选品策略，会员价值感反而提升。2017年到2021年，山姆年均新开4到5家门店，到2021年底全国门店突破30家，第二个100万会员也在这个区间完成积累。 真正的爆发在2022年之后，2025年山姆一口气新开10家门店，创下入华以来年度开店纪录，今年5月济南、青岛两家门店同日开业，按"百店计划"，2026年还要再开13家门店。新店开到哪里，开店还在加速。 另外，会员数字只是表象，支撑它的是1400亿的盘子。据2026财年财报及三十周年发布会披露，2026财年山姆中国全渠道销售额突破1400亿元，同比增长约40%，贡献沃尔玛中国总营收的82%，全国门店67家，单店年均销售额超20亿元，是普通大卖场的数倍。这不是靠多开店堆出来的，单店产出说明这套模式本身能赚钱。 山姆中国跑的是"双轨制"，两套逻辑完全不

君乐宝一份招股书，把乳业老三的位子从飞鹤手里拿走了。 近日，君乐宝更新赴港上市招股文件，引用弗若斯特沙利文的统计：按2025年国内乳制品零售额口径，君乐宝市场份额4.3%，升至全国综合乳企第三，飞鹤退居第四 纳食认为：中国乳业，单一品类的优势已经不够用了。哪怕你在某个细分赛道里做到了顶流，只要赛道本身在缩量，规模排名就会把你拉下来。飞鹤不是输在奶粉做得不好，是输在奶粉这个赛道再也撑不起一个规模前三的乳企。 老三的位置，怎么丢的 据飞鹤历年财报，总营收2021年见顶，227.76亿，此后一路回落：2023年195.32亿，2025年181.13亿。君乐宝同期从175.5亿涨到203.8亿（招股书披露），迈过200亿。两条曲线一升一降，交叉点落在近两年，君乐宝的招股书只是把这个结果摆到了台面上。 把时间拉长看，问题的根子是结构性的。2015年前后，飞鹤靠"更适合中国宝宝体质"的高端定位起势，抓住国产奶粉品质升级和消费回流的窗口期，在下沉市场的母婴渠道里铺出密集的经销网络，先聚焦婴配粉，再坐上综合乳企的第三把交椅。 聚焦战略成就了飞鹤，但聚焦的另一面是收入结构高度单一，等于把企业命运绑在新生儿出生率这一个宏观变量上。红利期里这个变量是顺风，出生率持续下行后，赛道从增量转存量甚至缩量，单品类企业的营收只能跟着大盘往下走。 这不是飞鹤一家的问题，是整个婴配粉行业站在同一个拐点上。 新生儿数量连年下降，婴配粉大盘缩水，所有高度依赖这个品类的企业都要面对增长见顶。飞鹤是第一个在综合乳企排名里被显影的，因为它的盘子大、排名靠前，暴露得最明显。行业里靠单一品类红利起家的选手不少，问题只是早晚和深浅的区别。 利润在缩，钱压在渠道 问题在报表上已经显影。8月26日飞鹤发布2026年中期业绩公告： 上半年营收93.62亿，同比增长2.3%，收入端还在增长，期内溢利9.01亿，同比下降12.7%，净