社区

中国稀土资源的全球主导地位，首先体现在其储量与产量的绝对优势。根据2024年数据，全球稀土探明储量约为9000万吨，中国以4400万吨（占比49%）位居第一，远超巴西（2100万吨）、越南（19%）和俄罗斯（10%）。其中，轻稀土集中于内蒙古白云鄂博矿（全球最大氟碳铈矿）等北方地区，而中重稀土则以江西、福建等地的「离子吸附型矿床」为主，形成「北轻南重」的分布特征。 产量方面，2024年全球稀土矿产量达39万吨，中国贡献27万吨，占比69%，且是唯一能稳定供应全部17种稀土元素的国家。尽管越南、澳大利亚等国加速开发新矿（如越南的红土型稀土矿），但短期内难以撼动中国的产能优势。 全产业链的不可替代性 中国稀土产业的核心竞争力在于其完整的产业链与技术垄断。从开采、冶炼分离到功能材料制备，中国是全球唯一具备全链条生产能力的国家。 1. 冶炼分离技术领先：全球92%的稀土冶炼分离产能集中在中国，其萃取剂研发与分离工艺成本仅为欧美企业的1/3。例如，稀土溶剂萃取技术被列入《中国禁止出口限制出口技术目录》，形成技术封锁。 2. 功能材料主导：中国生产的钕铁硼永磁材料占全球90%以上，广泛应用于新能源汽车、风电等领域，2025年市场规模已突破千亿元人民币。 相比之下，其他国家仅在部分环节具备能力：美国专注矿石开采（如MP Materials），日本精于永磁体制造，而欧洲高度依赖中国的加工产品（98%的稀土磁铁来自中国）。 中国政府通过严格的产业政策与贸易管制，巩固稀土市场的主导权。2024年稀土开采指标为27万吨，冶炼分离指标25.4万吨，并将六大稀土集团整合为四大国有巨头（北方稀土、中国稀土、广东稀土、厦门钨业），形成「南重北轻」的产业格局。 出口限制反制贸易战 2025年4月，中国对7类稀土物项实施出口限制，导致国际市场镝价飙升100%，并触发欧美企业供应链危机。此举不仅作为贸易战反制

上周恒生指数5月12日开盘23079.88点，5月16日收盘23345.05点 ，全周涨跌幅累计上涨2.09%。恒生国企指数5月12日开盘8376.23点， 5月16日收盘8468.29点 ，全周涨跌幅累计上涨1.92%。恒生科技指数5月12日开盘5279.28点，5月16日收盘5281.34点，全周涨跌幅累计上涨1.95%。 上周三大指数均保持2%左右的上涨主要源于中美关税缓和市场信心的提振、企业财报和行业不同板块表现的分化，同时也受到政策及宏观经济预期的影响。5月12日，中美发布联合声明，宣布暂停部分加征关税（如美方暂停24%关税），并建立后续协商机制。 这一事件直接带来恒生科技指数在5月12日单日大涨5.16%。据交银国际证券指出，港股已完全收回「对等关税」宣布后的跌幅，内需与防御板块（如家电、食品饮料）突破前期高点。 上一周，网易（09999.HK）、阿里巴巴（09988.HK）等科技公司纷纷发布财报，其中网易Q1营收同比增长7.4%，净利润增35.5%，带动游戏股上涨13.03%。 阿里巴巴则由于Q4收入不及预期，股价一度跌近6%，拖累科技指数部分回调。 反观医药股，受美国药品降价政策预期影响，百济神州(06160.HK)等个股下跌7%。黄金股因地缘局势缓和叠加关税利好，黄金避险需求下降，灵宝黄金(03330.HK)单周跌超8%。政策与宏观经济预期层面，由于降准降息落地，政策效果逐步显现，港股盈利预期改善。 此外美联储加息周期接近尾声，叠加人民币汇率回升（离岸人民币一度涨超400点），外资回流港股。 个股方面，阿里巴巴－Ｗ(09988.HK)5月15日公布截至2025年3月31日止季度（对应2025财年第四财季）业绩：营收2364.54亿元人民币（下同），同比增长7%；经调整净利润298.47亿元，同比增长22%；归属于普通股股东的净利润为123.82亿元，同比增

特朗普中东之行「大丰收」? 2025年5月，美国总统特朗普的中东之行掀起全球市场波澜。从沙特、卡达到阿联酋，价值数千亿美元的科技合作协定密集落地，英伟达、特斯拉等科技巨头的股价应声飙升。 然而，这场看似「双赢」的盛宴背后，协议的兑现风险、地缘政治的微妙博弈以及技术遏制的战略短视，正在为这场狂欢蒙上阴影。究竟是科技外交的里程碑，还是资本市场的短期泡沫？这场中东「大丰收」的虚实，值得深入剖析。 订单驱动下的股价神话 据沙特媒体报导，此次跟随特朗普参加亮相沙美投资论坛的，除了英伟达(NVDA.US)黄仁勋、特斯拉(TSLA.US)马斯克，还有OpenAI 奥特曼、亚马逊(AMZN.US)的贾西、AMD((AMD.US))的苏姿丰、谷歌(GOOG.US) CFO鲁丝·波拉特等纷纷都到场。此外，包括黑石集团、花旗银行 (C.US)、IBM (IBM>US)、可口可乐 (KO.US)、达美航空 (DAL.US)、美联航和美航等企业的CEO也都出席晚宴。 特朗普的中东行程甫一启动，科技股便成为市场焦点。英伟达宣布向沙特人工智慧公司Humain出售1.8万枚顶级AI晶片Blackwell，AMD则签下价值100亿美元的配套协定，两家公司的股价单周涨幅分别达到16%和14%。 与此同时，特斯拉首席执行官马斯克在沙特高调宣布，星链卫星互联网服务获准进入该国航空与海事领域，并计划引入自动驾驶计程车。消息一出，特斯拉股价单周涨幅超过17%，市值重回万亿美元俱乐部。 市场的狂热反应，与中东国家「去石油化」战略紧密相关。沙特「2030愿景」计划将AI作为经济转型的核心，而美国科技巨头的技术输出恰好填补了这一需求。高盛、野村等投行迅速上调科技股评级，标普500指数一度逼近历史高点。 然而，这场狂欢的根基并不稳固。英伟达向中东出口的晶片需绕过拜登政府时期的出口限制，特朗普政府虽撤销了相关管制，但政策

4月25日 中国再生医学(08158)首席财务官、公司秘书黄宝田辞任，由前四川健中康华医院管理公司财务总监严仕斌替任。公司又委任南京医科大学医政学院教授雒敏为非执董。 中国新电信(08167)委任伟业控股(01570)前财务总监陈小密及新耀莱国际集团(00970)前公司秘书许佳媛为独董。 4月28日 御德国际控股(08048)独董赵霞霞及那昕辞任。 惠陶集团(08238)执董王旭、独董林泽鑫辞任。 立高控股(08472)拟按每股0.27港元配售19,200,000股或20%新股。配售价较公告前收市价0.31港元折让约12.90%；，配售所得款项净额估计约507万港元，拟用于集团的业务营运及一般营运资金。 天平道合(08403)宣布，于二零二五年四月二十八日（交易时段后），本公司（作为买方）与何俊杰等卖方订立买卖协议，双方同意按代价800万港元购买洢网络控股有限公司全部已发行股本及销售贷款，其中700万港元为承兑票据，完成后洢网络控股将成为上市公司的附属公司。洢网络控股之核心业务包括开发及部署先进的在线交易平台及智能仓储系统。 声扬集团(08163)与滕琼琼订立资产购买协议，同意购买即LOOPSpace的所有应用程式及知识产权，代价为900万港元，公司将按每股0.10港元向卖方配发共9000万股新股或14.89%支付。公司又与卖方进一步订立认购协议，卖方将按每股0.10港元认购3086万股新股，代价共308.6万港元。扣除开支后所得净额估计约298.6万港元，所得款项净额拟用作买方营运LOOPSpace的营运资金。收购完成后，滕将成为上市公司子公司声扬品牌行政总裁，负责监督平台的日常运营及战略执行。 4月29日 水发兴业新材料(08073)公司秘书傅天忠辞任，王韵晴继任。 4月30日 帝国金融集团(08029)短暂停牌。 连成科技集团(08635)董事会大换班，其中辞任包括：

上周周一休市，恒生指数5月6日开盘22676.56点，5月9日收盘：22867.74点，全周累计上涨1.61%。恒生国企指数5月6日开盘8222.49点，5月9日收盘：8308.83点，全周累计上涨0.95%，恒生科技指数5月6日开盘5243.06点，5月9日收盘：5180.25点，全周累计下跌1.22%。 本周恒生指数与国企指数走强，主要受中美经贸关系缓和预期的影响。其中本周中美副总理级经贸对话重启，市场对关税冲突缓和的预期升温，提振了港股风险偏好。特朗普释放「若进展顺利将降低关税」信号，叠加国内政策逆周期调节预期，推动资金流入港股。此外中国央行降准降息释放流动性（5月7日宣布），叠加香港金管局连续干预汇市（单周注资超1166亿港元），港元汇率走强触发强方兑换保证，显示外资通过港股配置人民币资产的意愿增强。南向资金当周净流入40.44亿港元，延续了4月以来的高流入趋势。具体到消费股及金融股本周表现亮眼，五一假期消费数据超预期，澳门博彩收入连续三月正增长，这些都是进一步支撑指数增长的重要因素。 但与之相比，恒生科技指数则承压下跌，主要是受科技股业绩分化与外部扰动影响。其中多只新经济股首季业绩公布在即，市场担忧盈利不及预期（如腾讯、阿里等权重股回调）。同时，美股科技股波动（纳指期货下跌）及美债收益率上行也对港股科技板块形成压制。此外，科技指数成分股中互联网企业占比高（33.7%），所以受全球科技估值波动影响更大。 个股方面，5月8日，中芯国际(00981.HK)发布2025年第一季度报告。季报显示，今年一季度，中芯国际实现营收163.01亿元，较上年同期增长29.4%；归属于上市公司股东的净利润13.56亿元，同比增长166.5%；归属于上市公司股东的扣非净利润11.7亿元，同比增长88%。进一步来讲，净利润增长主要是由于晶圆销量上升、产品组合变化使营业收入同比增加所致。而一

印巴边境冲突的骤然升级不仅牵动地缘政治神经，更在全球资本市场掀起连锁反应。随著巴基斯坦军方公布击落印度空军三架法国「阵风」战机的残骸证据，这场局部军事对抗意外成为检验各国军工实力的试金石——中国制造的歼-10CE战斗机与红旗-9B防空系统首战告捷。 而港股A股军工板块则冲突始末经历了较大幅度的波动。而在波动表像之下，中国军工体系的技术突破与全球军贸格局的重构正在孕育深层机遇——从战机生产线，到低空经济、商业航太等新质战斗力领域的价值重估，市场分化中已浮现结构性机会。 实战失利，阵风战机「首败」摧毁市场信心 回到此次印巴冲突中，印度空军高价采购的法国达索公司(DASTY.US)「阵风」战机首次实战即遭重创。巴基斯坦军方证实，中国制造的歼-10CE战斗机与红旗-9B防空系统击落至少3架「阵风」，并展示残骸证据（编号BS001的垂尾残骸、M88发动机碎片等）。这一结果直接导致达索航空股价单日暴跌8.2%，市值蒸发超30亿欧元，与2016年印度签订88亿美元订单时的股价涨幅形成讽刺性对比。 虽然很多支持法国的舆论纷纷「洗地」，将罪责归咎于印度空军的能力，但达索公司在技术上短板也是不争的事实。例如阵风配备的RBE2-AA雷达探测距离（160公里）较歼-10CE的氮化镓雷达（200公里）存在代差，且遭遇电磁干扰时出现17秒致盲期，导致超视距空战劣势明显。此外阵风搭载的「流星」导弹射程仅100公里，远逊于歼-10CE的霹雳-15E（145公里），形成「未发现即被摧毁」的被动局面。 虽然此间不乏法国政府与军工企业试图淡化事件影响，然后结果却事与愿违，这一波操作之后，反而却加剧市场疑虑。例如法国媒体声称残骸系伪造，或归咎于「飞行员失误」「山地气候」，甚至编造「毒刺导弹误击论」，被国际舆论斥为「侮辱智商」。而达索长期宣传的「零实战损失」神话破灭，SPECTRA电子战系统号称「360度全向防护」

光伏电池制造商钧达股份(02865)昨日正式挂牌上市，首个交易日钧达股份一如所料大升，收市报26.6港元，较招股价升4.45港元或20.1%，成交额达到1.61亿港元。 钧达股份以每股22.15元定价，集资净额约12.92亿元。值得留意，是次招股其国际配售前25名承配人占国际配售比例达到99.38%，几乎占国际配售的全部股票，加上没有触发公开发售的回拨机制，钧达股份H股上市后的股份集中程度极高。香港公开发售部分超额2.5倍，认购一手100股，中签率23.84%。至于认购较多股份的乙组，即认购20-200万股的14名投资人，中签率则超过38%，14人持股超过300万股，占比超过公开发售逾半。考虑到A股H股存在大幅折让，加上较A股大幅折让，首日挂牌大升属意料中事。 与此同时，钧达股份A股(002865.SZ)亦连升数日，至昨日收市报人民币42.09元，相当于港币45.28元，以此计算H股较A股股价仍有7成差距，可作为今日甚至日后H股会否继续升上的参考。 钧达股份目前主营高效光伏电池的研发、生产与销售，核心产品涵盖N型TOPCon单晶电池和P型PERC单晶电池系列。钧达是全球首家实现N型TOPCon电池大规模量产的专业化光伏电池制造商。 2024年N型电池产能已达44GW 中国是全球最大的光伏产品生产和出口国。经过多年快速扩张，2023年中国矽料、矽片、电池片及组件产量均创历史新高，同比增长约40%。2024年全球新增装机预计约400GW，未来十年间随著各国碳中和目标推进，新增需求仍将快速增长，中国光伏行业仍具有长期增量潜力和庞大运维市场机会。 钧达于2024年底已形成44GW全N型电池产能，其中2024年光伏电池片出货量达33.74GW，较上年增长约12.6%。2024年度公司不断开展TOPCon电池技术升级和优化，并建立了先进的研发体系和试验线。公司透过向上游硅片等原材料环节

海南钧达新能源科技股份有限公司（简称「钧达股份」）成立于2003年，原为海口保税区内的汽车塑料零部件制造企业。2021年9月，钧达开始并购上饶捷泰新能源科技有限公司（简称「捷泰科技」）51%股权，正式进军光伏行业。 2022年，又完成对捷泰科技剩余49%股权的收购，通过汽车领域向新能源领域的转型，加速布局全球市场和垂直一体化生产。此后，钧达退出原有汽车饰件业务，将光伏电池片作为唯一主营业务。公司已于中国深圳证券交易所上市（股票代码002865.SZ），并于近日完成H股发行，上市编号02865.HK。日前，钧达的H股已完成定价，定价为每股H股22.15港元，要追近其A股股价每股约40元人民币潜在升幅逾9成，同时，5月6日公司A股在H股定价后首个交易日再上涨3.29%，进一步拉大与H股的差距。公司H股预计于本周四(5月8日)在港交所正式上市，预计将大幅炒起以追回折让。 要升9成才追近A股股价 钧达股份目前主营高效光伏电池的研发、生产与销售，核心产品涵盖N型TOPCon单晶电池和P型PERC单晶电池系列。具体包括： • 210-N N型TOPCon单晶电池：使用大尺寸210毫米单晶硅片，采用隧穿氧化层钝化接触（TOPCon）技术，具有转换效率高、热衰减低的特点。 • 182/183-N N型TOPCon单晶电池：182毫米和183毫米尺寸的N型TOPCon电池，面向高功率组件应用，兼具高效和成本优势。 • 182-P P型PERC单晶电池：182毫米尺寸的PERC电池，属于成熟技术路线，效率略低于TOPCon，成本相对较低。 钧达是全球首家实现N型TOPCon电池大规模量产的专业化光伏电池制造商。相较于传统PERC电池，N型TOPCon电池在光照衰减、温度系数等方面具有改善（效率可超过24%，寿命更长），而PERC电池效率约为21%左右。钧达不断升级TOPCon技术，先后推出多代

泛远国际股东持股分析 4月14日，阿里巴巴参股的泛远国际(02516)公告了董事增持。公司执行董事张光阳于当日提交披露，其于市场增持泛远国际209.88万股，每股作价0.90港元，总金额约为188.89 万港元，增持数量相当于泛远国际已发行股份约0.27%。 泛远国际董事股份变动已非独例。于今年1月份，公司另外2名执行董事杨志龙、朱烱，也曾先后在市场出售及购入公司股份，杨志龙于市场减持253.09万股，而朱烱则在市场增持344.33万股。两者在农历新年前一卖一买，应该是理财需要以及对公司价值的正面判断。 完成上述股份调整后，目前董事会成员的持股包括： 大股东王泉持股保持不变，依然是2.63亿股，持股比例33.74% 执行董事杨志龙持股约870.82万股或1.12% 执行董事朱烱持股约838.61万股或1.08% 执行董事张光阳持股约209.88万股或0.27% 其他主要股东包括 阿里巴巴，持股约6746.17万股或8.6% 杭州创投公司甬潮创投董事长叶建荣个人持股约5169.92万股或6.63% 杭州国投，持股约4547.08万股或5.83% 以上相加约57.27%，相当于泛远国际的主要股东基础，当然还有三名IPO的基石投资人合计5554.8万股或7.12%，但公司已上市达18个月，基石投资人是否仍然保持持股不变，已经无人可以保证了。 不过至少可以确定，泛远国际也察觉到市值管理不能单靠市场无缘无故的爱，公司于4月9日宣布，采纳股份奖励计划。股份奖励计划批准公司于市场公开购买最多78,000,000股或10%公司股份，并可分批于10年内授予公司员工或重要贡献者。 而在消息公布后，公司股价随著由32个月低位约0.77港元持续上升，加上董事张光阳于一周内以0.9元紧接增持，也许是对公司透过持股计划在市场的增持行动已经有了预判。当然，相关时期的股价走势也与中美关税战谈判的高低潮高度

4月16日 品创控股(08066)宣布，执董兼主席吴玉珺辞任行政总裁，由现任执行董事张维文替任，吴玉珺留任执董兼主席。 傲迪玛汽车(08418) 执行董事兼行政总裁洪礼强向林芳芳收购547股Red Link股份，完成后洪礼强100%持有Red Link而Red Link则持有上市公司约29.56%股份。 中华燃气(08246)向董事会主席兼执行董事胡 翼 时按每股0.119港元配发及发行合共230,000,000股或5.70%新股，以抵销27,370,000港元贷款。完成后胡氏持股将由13.66%增至18.31%。 俊盟国际(08062)与许清宗订立谅解备忘录，表示有意收购售联天科技。联天科技为于2002年在台湾成立的支付终端方案供应商，主要从事分销电子支付终端机及周边设备业务，为主要国际品牌电子支付终端机在台湾的授权分销商之一，客户群包括台湾主要信用卡收单机构及银行。 集信国控(08629)拟认购茂名市粤水工程检测有限公司51%股权，总代价为人民币9,330,000 元。 4月17日 连成科技集团(08635)卫明辞任董事会主席，狄小光女士已获委任为执行董事、董事会主席，公司同时建议更名为大象控股。 圣唐控股(08305)公告，其主要股东Advanced Pacific分别： 向李蒙达出售100,000,000股或7.94%公司股份，作价17,000,000港元。 向张培培出售100,000,000股或7.94%公司股份，作价17,000,000港元。 完成出售后，Advanced Pacific持股降至约2.82%，李蒙达及张培培持股分别达到10.79%及9.37%。 4月22日 中国生命集团(08296)公告将联同深圳考普特科技共同成立蝠鲨航空，正式进军新能源无人地效飞行器业务，蝠鲨航空团队已完成首款新能源无人驾驶地效飞行器「FU1」的研制工作。 裕丰昌控股(0863