社区

9月2日$蔚来(NIO)$  发布了2025年二季度财报，尽管整体亏损依旧，但表现已经出现了明显的改善。营收增长、交付量暴涨，尤其是面对激烈的市场竞争。 先看一个直观的数字：二季度交付量达到72,056台，同比增长25.6%，环比增长71.2%，不管怎么看，这个增长幅度都可以说是相当强劲的。蔚来旗下的品牌已经形成了多品牌矩阵，而这一策略显然初见成效。蔚来、乐道、萤火虫品牌分别交付了47,132辆、17,081辆、7,843辆，这三者合力为蔚来撑起了销量的“半边天”，有望缓解主品牌单一时销售压力过大的问题。 然而，尽管交付量和营收都在增长，蔚来却仍旧面临“以价换量”的战略压力。二季度营收同比增长9%至190.1亿元，但在销量增长25.6%的背景下，这一增幅显得有些缩水。为什么？产品矩阵的变化（尤其是低价车型的引入）和降价策略显然影响了整体的单车平均售价。这一现象并非个别案例，整个电动车行业都在经历着同样的价降量增过程，价格战不可避免。 再来说说大家最关心的问题——盈利。 二季度，蔚来净亏损49.948亿元，相比去年同比减少了1%，环比上一季度的67.5亿元亏损，减少了26%。虽然亏损有所收窄，但其巨额的研发投入和销售费用依旧让其亏损维持在高位。 降本增效是目前蔚来最迫切的任务，二季度开始，蔚来已经采取了一系列措施来降低成本，并且在一定程度上取得了成效。研发费用同比减少了6.6%，销售、一般及行政费用的增幅则放缓。但要知道，虽然成本控制有所进展，但在现有的高成本结构下，蔚要实现盈利，四季度压力依然不小。 7月发布的乐道L90和8月发布的全新ES8无疑是蔚来今年的两张王牌。从市场反馈来看，乐道L90的交付量在8月突破了1万台，而全新ES8更是凭借其出色的设计和性能，获得了较高的市场关

7月29日，美团在官宣中强调：“浣熊食堂绝不自营，绝不下场与商家竞争”，自推出以来，品牌热度关键词环比涨40倍，商家曝光增长164%，订单涨60%。它的定位是为商家提供标准化厨房、明厨亮灶、全程可溯源的运营服务，同时利用美团供应链平台“快驴进货”支撑入驻运营。它更多是架构“外卖基建”，将流量、品牌、销量全部让商家，自身只做“小帮手”。 这个立场表面温柔，但背后非常清晰：既能贴合监管政策（强调平台不下场竞争），又能稳住商家合作信心，让大盘商家安心入驻。 京东的“七鲜小厨”则是另一条路：平台从选址、采购、出品标准、运营人力全包，商家仅交食谱，京东负责建店运营，三年目标上线万家门店，投入超100亿人民币。它依赖供应链优势和智能炒菜设备，将菜品制作过程可视化、可控，突出“品质+价格”的性价比竞争路径。 简单来说，京东是“重资产+深度控制”，美团则是“轻资产+平台赋能”。 最近两会和国务院报告频频强调“推动平台经济规范发展”“促进服务消费”等关键词，仅“消费”就出现次数大幅增长。商务部、中央办公厅均提出支持服务消费场景创新、业态融合。外卖平台作为数以亿计消费者的日常入口，监管重点自然集中在配送效率、食品安全、骑手权益等方面。 美团“绝不自营”的宣言，其实也是一种政策姿态：规避“平台自营”引发的监管风险，构建一个政策层面的护城河，让商家安心、监管放心、消费者安心。 有完整供应链体系的京东，能把“品质”控制下去。若三年万店计划能跑通，自营高毛利空间显著。风险是重资产投入，开店成本、冷链物流、人力运营都必须稳产。需要关注单店回本周期、系统规模效率与复购率。 美团是建“外卖基建”，赋能商家，也在培育平台粘性与品牌信任度。模式轻资产、更灵活，也符合监管政策导向，风险边界小。但未来能否形成真正利润新曲线，还需看生态协同、供应链盈利能力和平台增值服务扩展空间。 我的思考逻辑是：京东能否跑出品牌连锁

大家好，今天给大家聊聊小米的最新力作——小米 YU7。这辆车可以说是小米进军汽车市场的一个重磅炸弹。自从小米发布第一款 SUV——小米 SU7以来，大家的关注点就从未离开过小米的汽车。今天，经过数轮的预热、不断的“打预防针”，终于迎来了小米 YU7的正式发布。 三分钟售出 20万台，这足以证明消费者对小米 YU7的热情有多高。话说回来，这车在价格上算是把特斯拉的Model Y狠狠地“卡”在了一个非常微妙的区间，既不至于完全放弃价格优势，又在配置上给了消费者不小的惊喜。 雷军的营销一向是大家津津乐道的话题。这次，小米 YU7一口气推出了九种车漆颜色，还包括四款内饰色，配合不同的座椅配置，共计有36种颜色组合可选。这可是彻底满足了消费者的个性化需求。别的车厂商也许有漂亮的颜色，但你可得学学雷军如何通过“色彩”来提升车主的情绪价值。就像雷军在发布会上所说的，“颜色是情绪的延伸”，当你能拥有一款符合自己个性的车时，车主的自豪感与驾驶体验就会被放大。 雷军深谙“情绪价值”对于产品的重要性。在发布会上，他提到了小米YU7的测试经历：从西藏阿里到吐鲁番，跨越极端气候的实地考验，这不仅是对产品质量的宣传，更是通过情感的共鸣来提升消费者对产品的认同感。这种“情绪价值”的制造，正是小米与竞争对手之间的差异化。 但，车虽好，价格却是消费者始终绕不开的话题。小米YU7定价在25.35万元-32.99万元，相比于同类竞品，价格的确不低，尤其是对于一个刚刚起步的品牌。比起SU7的入门价格，YU7的定价无疑走向了更高阶的消费市场，这使得其面临的竞争也将更加激烈。 如果我们横向对比，同样价格区间内的车型有很多选择，比如大众ID.4、比亚迪唐EV、蔚来ES6等这些已经在市场上站稳脚跟的车型。它们不仅具备更大的车内空间，还有更强的品牌效应和口碑，尤其在SUV市场，消费者对空间的需求是非常大的。而作为一款SUV

近日， $拼多多(PDD)$ 发布了一季度财报，这家曾以“千亿补贴”政策杀入市场的电商巨头，终于也面临了“增长放缓”的尴尬局面。话说回来，拼多多一路走来，靠的就是价格战和极致的补贴，吸引了大批用户，迅速获得了市场份额。但问题来了，价格战和补贴的红利已经见顶，接下来该怎么办呢？ 拼多多的财报一公布，股市反应强烈，盘前一度暴跌超11%。单看数据，也确实让人有点失望： 营收：956.7亿元，同比增长10%，低于预期的1,016亿元人民币； 净利润：147.42亿元，同比暴跌47%，调整后净利润169.2亿元，也远不及预期； 运营利润：下降了38%，这可是直接关乎公司未来发展的一项重要指标。 拼多多也许不算是“亏本生意”，但它的成本和支出实在是让人担忧。销售营销费用激增43%，达到334.03亿元人民币，而运营成本上升了25%。这直接影响了公司短期内的利润表现，给股东和市场的信心带来很大压力。 拼多多如今面临的核心问题之一，便是激烈的市场竞争。京东、淘宝等平台无一例外都在做极限补贴和低价吸引流量。这种价格战虽然能带来短期的业绩增长，但长期来看，商家和消费者并不可能一直“享受”这种低价红利。 拼多多曾经通过“千亿补贴”政策吸引了大量商家和消费者，但如今问题也显现出来了：商家不能永远“拼低价”，而消费者也不可能只关注极致低价，偶尔还是希望能够享受一点质量和服务。 除此之外，拼多多的海外业务也并非一帆风顺。最近美国的关税政策发生了变化，这对拼多多的海外业务构成了巨大压力。美国政府宣布取消800美元以下小额包裹的免税政策，并下调关税税率，这让拼多多的出海计划蒙上了一层阴影。Temu能否像拼多多一样在市场中站稳脚跟，依然是个悬而未决的问题。 拼多多的管理层表示，收入增长放缓和持续的生态系统投资，导致了本季度利润的显

淘宝闪购上线六天，订单破千万，阿里把“即时零售”这盘棋，终于下到了战略层面。 阿里这回，是真的下场了。淘宝闪购登上首页一级入口，带着“天猫货盘 + 饿了么履约”的组合拳，一拳打向美团，一拳拍向京东。说白了就是：我不再靠饿了么混日子，我亲自来卷！ 六天破千万单，这波操作，本质上是把原本只刷淘宝，但没在阿里生态里点过“到家服务”的人，全拉了进来。 别小看这批人，他们本来是“饿了么的用户”，但从没意识到：淘宝上也能点奶茶、买药、送水果。现在知道了，咔咔咔，一顿点，淘宝直接打通流量闭环。  现在我们看到三家正面交锋：美团凭的是地推、骑手、闪电仓；京东走的系统稳定、自营派，物流起家；阿里把饿了么和电商这“两张牌”放在同一副牌桌上了，不再各玩各的。 这像不像是三种不同的投资风格？ 美团 = 高Beta选手，波动大，但起势猛； 京东 = 稳健蓝筹，周期长，但“守得云开”； 阿里 = 刚觉醒的价值洼地？如果资源整合能成，可能是最大弹性来源。 即时零售的逻辑，本质是把用户需求的“即时性”变成平台的“黏性”。这听起来是不是有点像——TikTok把“15秒注意力”变现成了广告现金流，现在淘宝闪购，是想把“30分钟送达”变成一张新的电商护城河？ 别急着冲去买美团、京东、阿里的股票（或者空它们）。我们得问自己一个问题：即时零售的扩张，是平台的胜利，还是中小商家的机会？换句话说，是平台吃肉、商家喝汤，还是大家一起打土豪分田地？ 淘宝闪购背后发现一个细节值得关注：除了奶茶，还有药品、便利超市、3C数码、甚至服饰百货都在卷进来。 这说明什么？即时零售正在从“高频刚需”向“低频大件”蔓延，覆盖的边界在不断扩大。因此，值得关注的不是平台本身，而是：谁在提供“闪电仓”解决方案？谁能为小商家提供“快送+履约+库存+支付”的一体化系统？谁能整合区域小品牌，形成新一代“即时零售联盟”？ 看清楚这条赛道，我们

最近，互联网两大巨头京东和美团又杠上了，这次不是在电商主战场，而是在“最后一公里”的即时配送领域，说白了，就是外卖！ 话说这京东搞了个大仗势，收购了达达集团，声称“最快9分钟送达”，还祭出了“准时保”这种服务，再加上全职骑手、五险一金，这架势，摆明了是要砸钱硬干啊！ 但美团也不是吃素的。人家深耕外卖多年，积累了庞大的用户和商家资源。一看京东来势汹汹，立马推出了“美团闪购”这个新品牌，号称要打造“24小时陪伴消费者的新一代购物平台”，联合了全国近3000个县市区旗的零售商、品牌商，目标是服务全国10亿消费者，平均30分钟送达。 这就有意思了！一个是以自建物流起家，现在想靠外卖弯道超车；一个是靠外卖称霸一方，现在想把触角伸向更多的即时零售场景。 要我说，这社保、佣金啥的，都只是表象，是手段，不是目的。京东砸钱给骑手交社保，降低商家佣金，看似是在提高运营成本，但这背后真正的意图是什么？京东看中的是自己强大的物流体系这个基本盘。但是，美团依托庞大的外卖网络，让附近门店的商品30分钟就能送到家，这直接威胁到了京东的传统优势。 京东当然不甘示弱，想用达达来保持这个优势，但是光靠达达自己的单量，成本下不来啊！怎么办？那就自己下场做外卖，通过外卖单量来摊薄即时配送网络的成本，同时用高福利、低佣金来提高美团的运营成本，挤压美团的利润空间，从而相对地保持自己的竞争力。 至于美团，也不是傻子。人家在外卖领域深耕多年，对用户的需求、商家的痛点那是门儿清。现在推出“美团闪购”，就是想把外卖积累的配送能力和用户习惯，复制到更多的即时零售场景中，比如买个菜、买个药、买个日用品啥的，都能在美团上搞定，而且速度还快。这是要构建一个更大的本地生活服务生态啊！ 那么问题来了，这两家公司，谁更有可能先成功？要我说，这还真不好下定论。毕竟，商场如战场，瞬息万变。但是，我更看好美团。 因为美团已经建立起了强大的用户心

小米刚刚交出了史上最强财报，2024年营收3659亿元，同比增长35%，净利润272亿元，同比增长41.3%。但要问今年财报的关键词是啥？答案无疑是：汽车。 小米汽车业务第四季度亏损仅7亿元，2025年交付目标直接拉到35万台，保守预计，今年汽车业务的盈利能突破50亿。这意味着，小米的利润有望冲击400亿+，甚至500亿！要知道，这可是小米su7上市的第一年，起势快得不像话。 造车之后，四季度单季赚了90亿，全年如果按照这个节奏，那就是360亿，造车简直太赚钱了！ 如果说特斯拉是车圈的iPhone，那么小米的SU7 Ultra，很可能是车圈的MacBook Pro。 回头看，这场战役的节奏安排得太精准了。小米造车，从一开始就不是靠简单的供应链堆料，而是从产品定义出发，把子弹打到了供应链的七寸上。SU7 Ultra的定价和性能直接划出了一道泾渭分明的门槛，逼着行业重新审视电动车的标准。 50万的价格，超越同级的性能，这在电动车市场已经成为了新的“入场券”。消费电子逻辑正在席卷汽车行业，而小米，就是那个搅局者。 更离谱的是，小米汽车这波几乎不烧钱。很多人总觉得“造车=烧钱”，但小米的打法截然不同： 成本控制极致：小米汽车的毛利率已经达到18.5%，比很多新势力的10%左右高出一截。 产业链效率爆炸：小米手机、IOT和互联网业务贡献了超过400亿的利润，等于汽车业务在“白嫖”支持。 营销费用低得可怕：小米全年的营销费用才80亿，却打出了800亿的市场声量，这种性价比，特斯拉看了都要流泪。 现在，小米的汽车交付速度疯狂提速——10万辆用了229天，20万辆只用了119天，今年目标35万辆，如果供应链给力，50万辆也不是问题。 虽然小米这几年赚的钱看起来不多，但它的现金储备却在暴增，从2021年宣布造车时的1080亿元，涨到了现在的1700亿元。这意味着，小米的赚钱模式已经彻底变了。

黑色星期一，华尔街变“华尔裂”，三大指数集体重挫，道琼斯跌了2.08%，标普500跌2.70%，纳斯达克更是跌掉4%，科技股一片惨绿。特斯拉暴跌超15%，创下2020年9月以来最大单日跌幅。除了特斯拉，英伟达跌超5%，苹果、Meta、谷歌跌超4%，微软跌超3%。 市场的恐慌来源有很多，特朗普的关税政策、通胀担忧、财政紧缩……但归根结底，这次的暴跌其实早有征兆。去年7月美股泡沫已现，2月见顶后还疯狂冲了一波，现在的下跌，不过是积累已久的高估值泡沫被戳破而已。 很多人把锅甩给特朗普的关税政策，说这导致通胀上升，美联储可能暂停降息，进而冲击股市。确实，加税会推高物价，但这并不是美股下跌的核心原因。真正的问题在于： 估值泡沫终究要破裂：2月中旬，标普500市盈率达27倍，纳指100市盈率超33倍，已经远远超过合理水平。相比之下，沪深300的市盈率才12.7倍，恒生科技指数25倍。这样的高估值不可能永远持续，美股这几年本身就涨得太快，现在回调，完全合理。 财政紧缩，市场的钱少了：拜登时期美股一路高歌猛进，一个很大的原因是政府“撒钱”刺激经济。但特朗普上台后，开始削减财政支出，裁员、缩编、砍预算，这些都意味着市场上的流动性收紧。再加上全球利率还处在较高水平，资金流动性不如前几年充裕，美股自然压力倍增。 科技股的逻辑变了：过去几年，美股靠科技股撑着，尤其是AI概念带来的繁荣。但现在，AI的技术壁垒正在被打破，中国的DeepSeek、QWEN等大模型正在崛起，全球资本市场的关注点开始转移，资金自然不会再像以前那样疯狂追捧美股科技股。   这次美股大跌中，特斯拉跌得最惨，一天跌超15%，股价较历史高点已经腰斩。而特斯拉的暴跌，其实根本不是偶然。 销量问题：UBS分析师Joseph Spak下调了特斯拉的交付目标，从43.7万辆砍到36.7万辆，远低于市场预期。2025年的交付预测也

2024年 $特斯拉(TSLA)$ 的第四季度财报发布后，市场反响不一，目前股价已跌至392.21美元。营收的微增长掩盖了利润暴跌的事实，净利润同比下滑71%！不过，“特拉斯”的大船究竟如何破浪前行？让我们从数据中挖掘出一些关键的投资信号。 具体来看，特斯拉的四季度总营收为257.07亿美元，同比增长2%。看起来数据还算不错，但别忘了，市场原本预期的是271.5亿美元，也就是说，特斯拉的表现明显跑输了预期。为啥？核心业务——汽车业务出问题了。汽车业务收入198亿美元，同比下降8%。好在有6.92亿美元的卖碳收入，这部分收入虽然也对整体有帮助，但如果扣除这个补充收入，汽车收入实际只有191亿美元。 特斯拉到底为什么会有这样的“营收倒退”呢？根据财报，特斯拉表示，汽车收入下滑，主要归因于其“以价换量”的策略。去年四季度，特斯拉疯狂降价，甚至推出了各种优惠套餐，包括低息贷款、降价促销等手段，目的很明确：推高销量。但是价格降低的背后，意味着单车的销售成本大幅下降——特斯拉单车销售成本达到了35000美元，这一价格是历史最低的！ 特斯拉刚才又推出了Model 3的超大力度优惠组合，包括限时8000元保险补贴、5年0息贷款政策以及特享充电权益。这一波操作，也基本是为销量背书。这种“自降身价”的策略，不仅给市场带来了更强的价格竞争力，同时，也不禁让人担心，特斯拉这套方式，能否在市场上保持竞争力？而且，降价并没有带来同等幅度的毛利改善，这能让股东们放心吗？ 在汽车收入不理想的情况下，特斯拉的表现却并未像人们想象的那样差。为什么？因为特斯拉的利润来源，远不止于汽车。我们看到，特斯拉的能源生产和存储业务收入同比增长了超110%，达到30.6亿美元。这个领域已经成为了特斯拉近年来最具增长潜力的业务。尤其是毛利率创下历