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发行信息 图片 招股定价：每股H股7.20港元（固定价格）。 每手股数：500股。 发行规模：总计85,162,500股H股（未考虑超额配售权），占全球发售完成后总股份的11.00%。 香港公开发售：8,516,500股，占全球发售股份的10.0%。 国际配售：76,646,000股，占全球发售股份的90.0%。 发行手数：17033手 基石投资者：无。 总市值：55.74亿港元。 H股市值：54.44亿港元。 估值指标：市盈率 PE≈ 87.9倍，市销率 PS≈ 7.3倍。 图片 公司信息 海清智元是一家中国领先的多光谱人工智能AI技术企业。公司自2013年成立以来，深耕多光谱AI领域，致力于将AI、光学电子、集成电路、嵌入式系统及云计算等技术融合，为客户提供覆盖“光感图算”全链路的人工智能感知解决方案。核心业务是获取、处理及分析多个特定光谱波段（如可见光、红外线、紫外线）中的光学信息，旨在提供比传统可见光成像更丰富、更详细的信息，从而实现更高维度的感知与安全监测。 简单来讲，公司是做光谱信息分析+AI算法的，属于垂类AI。 图片 海清智元的商业模式是通过自研的“光感图算”全栈技术，以“硬件模组+终端+软件大模型服务”的灵活产品组合，面向系统集成商和企业级用户，提供从数据采集到智能决策的一站式AI感知解决方案，主要服务于各类泛安全领域。 图片 往期公司海外收入分别占总收入的5.9%、1.0%、0.9%，海外收入占比较低，主要市场包括印度、巴西、阿联酋及南非，收入内地是绝对主导。 主营业务 海清智元的核心业务聚焦于三大板块：多光谱AI模组、多光谱AI感知终端及多光谱AI大模型服务。按2025年收入计，海清智元在中国多光谱AI企业中排名第一，市场份额为3.3%。 图片 多光谱AI模组（占31.3%）：嵌入式的硬件组件，能捕捉并分析紫外线、红外线及可见光等多个光谱波段的数据，集

小结： 精锋医疗$精锋医疗-B(02675)$ 当前最重要的变化，不是“又卖出多少台机器人”，而是公司已经从国产替代逻辑，升级到“国内龙头地位巩固+海外商业化加速兑现+平台化产品矩阵成形+远程/AI打开第二成长曲线”的新阶段。 ——从经营层面看，2025年公司实现收入4.56亿元、同比增长184.8%，毛利率提升至66%，经调整亏损收窄至0.21亿元；管理层重申全年约8.5亿元收入与盈亏平衡目标，同时对全年约120台商业装机保持信心，并预计截至2026年6月30日完成60台装机，显示订单兑现与收入确认节奏均较强。 ——更具投资含义的是，精锋的增长结构正在发生质变。 国内端，公司近期国内累计装机60台，在2026年国内公立医院腔镜手术机器人中标/采购口径下，精锋占比30%，仅次于达芬奇的37%，并稳居国产第一； 截至2026年5月30日公司海外累计发货/装机超过100台，其中波兰超过10台，印度/巴西也即将超过10台，意大利装机超过5台，说明公司已经突破“发展中市场试单”阶段，开始向欧洲发达市场和区域性大国复制。 结合累计手术量超过2万例、今年月均1500例的持续爬坡，以及MP+SP+MSP的产品矩阵、远程手术与Physical AI布局，精锋正在从“卖设备”走向“平台型外科机器人公司”的雏形，这才是属于公司的星辰大海 一、先上观点，为什么当前阶段的精锋值得重点关注？ 精锋医疗的核心投资逻辑，已经从单一“国产替代”演化为三条并行主线： 第一，国内市场份额持续提升，且在公立医院采购中已形成国产第一的稳定卡位； 第二，海外商业化突破速度显著超预期，且不是单点爆发，而是欧洲、拉美、南亚多区域同步放量； 第三，公司正在以多孔、单孔、单多孔一体化、远程系统与AI能力，建立有别于传统国产器械公司的平台化竞争

琻捷电子 $SENASIC(06675)$ 还行：文章 图片 宜美智深耕于PCB（印刷电路板）质量控制领域，致力于为PCB制造商提供从光学检测到电性能测试的一站式、全流程质量控制解决方案。按2025年的营业收入计，宜美智在中国PCB质量控制解决方案市场中排名第一，市场份额为13.8%；在全球范围内排名第二，市场份额为8.4%。 简单描述下公司的定位：半导体链路为：材料→设备→设计→晶圆制造→载板/PCB制造→封测→终端，宜美智所覆盖的是设备→载板/PCB制造环节的检测设备。 公司海外收入占总收入比重由2023年的5.5% 大幅提升至2025年的17.5%，体现了其国际化战略的成功，但内地仍占据主导地位，占比82.5%。 主营业务 宜美智的业务主要分为两大核心板块：PCB质量控制解决方案（光学检测+电性能检测）及其他业务。 图片 PCB光学检测解决方案 (54.6%)：提供包括在线AOI、在线AVI、激光盲孔检测、树脂塞孔检测等一系列设备，通过光学成像和AI算法检测PCB表面及内部的物理缺陷（如划伤、偏移、污染等）。产品覆盖从内层蚀刻到成品出厂的全生产流程。 图片 24年收入从人民币2.378亿元增长9.8%至2.611亿元，略微增长，主要源于销量微增（262台增至281台）。25年收入从人民币2.611亿元大幅增长59.7%至4.169亿元，主要源于销量爆炸增长升至392台，并且2024-2025年初推出的新型高端AOI/AVI设备（满足AIDC、智能机器人等前沿市场需求）售价更高，拉动平均售价从人民币929,000元增至1,064,000元。 P

图片 晶合集成 $晶合集成(688249)$ 是一家领先的12英寸纯晶圆代工企业，标准的成熟制程代工玩家，公司为无晶圆厂（Fabless）、轻晶圆厂（Fab-lite）及垂直整合制造（IDM）公司等集成电路设计公司提供专业的晶圆代工服务，将其设计蓝图大规模地制成高品质的加工晶圆。 公司是A股上市公司，2026年6月8日通过聆讯，或很快在香港主板挂牌上市。2020年至2025年，在全球前十大晶圆代工企业中，公司的产能及收入增长速度为全球第一。按2025年收入计，公司是全球第九大、中国大陆第三大晶圆代工企业。 图片 2025年，中国大陆收入占比61.4%（较2023年的51.5%显著提升），台湾占比30.5%。 主营业务 晶合集成提供覆盖150nm至40nm技术节点的代工服务，并已成功开发28nm逻辑芯片平台。其核心业务围绕几大关键应用领域展开： DDIC (显示驱动芯片)：公司的核心传统业务，占比58%，用于控制各种显示面板，主要下游为电视、车载显示、笔记本电脑、电脑显示屏、智能手机、智能平板、可穿戴设备、电子纸等，虽然收入占比逐年下降，但依然是收入的最大来源，往期收入表现稳定，没有明显增长。 CIS (图像传感器)：增长最为迅猛的业务，占比22.2%，主要下游为智能手机、工业视觉、汽车电子。2024年收入同比激增263.2%，主要得益于中高端智能手机及其他消费电子产品中CIS芯片的广泛采用。2025年收入继续同比增长49.4%，主要受市场对CIS产品持续需求和客户认可度提升的推动。 PMIC (电源管理芯片)：主要下游为智能手机及其他消费电子、工业设备、汽车电子产品，是第二大增长驱动。2024年收入同比增长84.9%，2025年收入同比增长57.3%，是公司多元化战略中的重要增长点。 其他集

图片 仙工智能2026年5月28日第三次更新递表招股书，6月7号便通过聆讯，拟以18C特专科技公司上市规则在香港主板上市，保荐人为中金。 图片 仙工智能是一家以自主研发的机器人控制系统（“机器人大脑”）为核心的全球性智能机器人公司。公司致力于解决智能机器人行业中“开发门槛高、获得门槛高、使用门槛高”的三大痛点。通过提供涵盖机器人控制器、软件、机器人本体及配件的“一站式”解决方案，仙工智能让集成商及终端用户能够像“搭积木”一样，更便捷地开发、获取和使用智能机器人。 图片 在控制器领域，仙工智能较为领先。按2025年机器人控制器销量计，仙工智能位居全球及中国首位，市场份额分别为24.8% 及45.2%。按2025年搭载其控制器的工业智能机器人数量计，位列全球第二及中国第二，市场份额分别为7.7% 及14.6%。 公司业务遍及超过35个国家及地区，海外收入保持增长，但内地市场仍为绝对主力，占比高达82.7%。 图片 公司是科沃斯 $科沃斯(603486)$ 蒲公英孵化加速器（科沃斯蒲公英孵化加速器是国内首家专注于人工智能、机器人领域的专业型、生态型孵化加速平台，由服务机器人领先企业科沃斯机器人和国家级众创空间蒲公英孵化器-顺融资本，于2016年联合成立）的明星孵化项目之一。科沃斯通过全资子公司科沃斯机器人 (苏州) 有限公司持有仙工智能6.45% 的股权，是仙工第四大股东，仅次于创始人团队、普洛斯隐山资本、华创资本。 【主营业务】 仙工智能的收入主要来源于四大产品线：机器人、机器人控制器、软件和配件。 图片 机器人控制器：收入第二但是是核心业务，占比19.3%，公司是做控制器起家的，仙工智能自主研发的SRC系列标准化产品，是机器人的核心“大脑”，负责感知、决策和运动控制。2023年、2024年及2

The Information报道消息称，快手计划以200亿美元估值为可灵AI启动Pre-IPO融资，拟融资金额约20亿美元，并计划明年实现IPO上市。5月12日，快手科技正式回应，公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。市场消息称当时正与腾讯等投资方商谈，交易尚未完成。 Image 消息随后摩根士丹利发报告称若最终实现，这笔交易将为快手释放显著价值，因市场通常给纯AI公司更高的估值倍数。摩根士丹利指出可灵目标估值为200亿美元，明显高于该行此前对快手分部估值（60亿美元的估值）。 而高盛预计可灵AI ARR有望在2026年底突破10亿美元。该机构此前发布的敏感性分析显示，若以10~25倍的市销率（Price/ARR）进行估值，可灵的估值区间约为100亿至260亿美元。 【可灵AI】 可灵AI（Kling AI）是快手公司自主研发的新一代AI创意生产力平台，依托自研的"可灵大模型"与"可图大模型"技术体系，开创性地将Diffusion Transformer架构与3D时空联合注意力机制相结合，打造出全球首个可商用的多模态生成式人工智能平台。公司的使命是通过尖端AI技术赋能创作者，让艺术表达突破想象力与执行力的双重壁垒。 Image 2024年6月6日，快手正式发布自研视频生成大模型「可灵AI」，官网同步上线并开放邀测。作为全球首个面向公众开放的真实影像级视频生成工具，可灵AI支持生成2分钟30fps的高清视频，分辨率达1080p，并创新性地引入3D时空联合注意力机制，大幅提升运动画面合理性与物理世界模拟能力，迅速引发行业关注。 Image 2026年2月，可灵AI 3.0全系列模型正式发布，采用All-in-One一体化架构，实现文本、图片、音频、视频全模态输入输出，把视频理解、内容生成、后期编辑整合为一条高效连贯的AI工作链路。产

Liftoff（LFTO.US） $Liftoff Mobile(LFTO)$ 是一家移动营销和广告技术公司，主要连接广告主和发布商，通过其平台促进数字广告库存的购买和投放。预计今晚在美股上市交易，2026 年6月4日（周四）。 图片 【公司历史】 图片 【商业模式】 Liftoff 为移动应用开发者和商业客户提供平台，帮助他们推广产品和服务，并对其应用进行商业变现。平台提供竞价和匹配解决方案，将广告主的广告投放到发布商自有的广告位中。 公司统一的DSP平台（来自Liftoff）和SSP平台（来自Vungle）、专有的Cortex神经网络技术，以及实现可配置模块（适配器）的差异化运营模型的结合，为客户带来了差异化的性能，通过广告支出回报率ROAS及类似的盈利指标来衡量。 图片 Cortex™ 是 Liftoff的下一代机器学习/神经网络预测引擎，是公司核心AI 平台，被称为“AI is in Liftoff’s DNA”。它统一驱动用户获取UA、创意优化和广告变现全链路决策，是Liftoff在移动 App 经济（尤其是游戏和消费类 App）中的关键竞争力来源。 Liftoff 的 Cortex 这套“成长飞轮”叙述，和AppLovin $AppLovin Corporation(APP)$ 的AXON表态高度一致，在后 ATT时代，移动广告公司都把AI+数据飞轮作为核心护城河。广告公司的AI越用越聪明，广告主效果越好就越愿意持续加钱，形成正向循环。 【运营数据】 Liftoff 历史上曾在游戏垂直领域和部分大客户上存在收入集中风险。但目前公司已实现多元化，截至2026年第一季度，超过一半的

圣邦微电子SG Micro Corp（以下简称“圣邦股份”）是中国领先的综合性模拟集成电路IC设计公司。自2007年成立以来，公司始终专注于研发并销售高性能模拟集成电路及传感器，这些产品是构成所有电子系统的基础构建模块，承担着传感、放大、转换及驱动等核心功能。截至最后实际可行日期，公司已拥有超过6,800种模拟集成电路与传感器产品，覆盖38个产品类别。 公司凭借“Fabless+”运营模式，将资源集中于电路设计与系统级开发，同时外包晶圆制造与封装测试环节，并在此过程中融入自有工艺技术专长，以实现高效、高质量的生产。通过经销与直销相结合的方式，圣邦股份服务了全球超过6,000家终端客户，其产品广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算及消费电子等多个高增长领域。 Image 按2025年收入计，圣邦股份在国内公司中位列第一，在全球公司中位列第八，市场份额为1.8%。在信号链集成电路市场，公司在中国本土公司中排名第一，全球排名第六。在电源管理集成电路市场，公司在中国本土公司中排名第二，全球排名第七。 圣邦股份公司是中国运算放大器及比较器、ADC/DAC、AMOLED电源芯片以及LDO市场中最大的本土模拟集成电路厂商。 【主营业务】 公司的业务核心是两大产品矩阵：信号链集成电路与电源管理集成电路。 信号链集成电路SCIC：负责连接真实与数字世界，采集、调节、放大并转换信号。产品包括放大器、比较器、模拟开关、ADC/DAC和音频芯片等 电源管理集成电路PMIC：负责控制电子设备内的能量输送，包括DC/DC转换器、LDO、电池管理芯片和驱动芯片等。其确保设备在不同电压等级下稳定、高效、安全地运行。 Image 电源管理集成电路24年收入同比增长25.0%，主要原因模拟芯片市场整体复苏，带动消费电子等领域的终端客户需求增长，电源管理芯片销量从30.6亿颗增至39.3亿颗。2025年收入同比

图片 圣邦微电子SG Micro Corp（以下简称“圣邦股份”） $圣邦股份(300661)$ 是中国领先的综合性模拟集成电路IC设计公司。自2007年成立以来，公司始终专注于研发并销售高性能模拟集成电路及传感器，这些产品是构成所有电子系统的基础构建模块，承担着传感、放大、转换及驱动等核心功能。截至最后实际可行日期，公司已拥有超过6,800种模拟集成电路与传感器产品，覆盖38个产品类别。 公司凭借“Fabless+”运营模式，将资源集中于电路设计与系统级开发，同时外包晶圆制造与封装测试环节，并在此过程中融入自有工艺技术专长，以实现高效、高质量的生产。通过经销与直销相结合的方式，圣邦股份服务了全球超过6,000家终端客户，其产品广泛应用于工业与能源、汽车、网络与计算及消费电子等多个高增长领域。 图片 按2025年收入计，圣邦股份在国内公司中位列第一，在全球公司中位列第八，市场份额为1.8%。在信号链集成电路市场，公司在中国本土公司中排名第一，全球排名第六。在电源管理集成电路市场，公司在中国本土公司中排名第二，全球排名第七。 圣邦股份公司是中国运算放大器及比较器、ADC/DAC、AMOLED电源芯片以及LDO市场中最大的本土模拟集成电路厂商。 【主营业务】 公司的业务核心是两大产品矩阵：信号链集成电路与电源管理集成电路。 信号链集成电路SCIC：负责连接真实与数字世界，采集、调节、放大并转换信号。产品包括放大器、比较器、模拟开关、ADC/DAC和音频芯片等 电源管理集成电路PMIC：负责控制电子设备内的能量输送，包括DC/DC转换器、LDO、电池管理芯片和驱动芯片等。其确保设备在不同电压等级下稳定、高效、安全地运行。 图片 电源管理集成电路24年收入同比增长25.0%，主要原因模拟芯片市场整体

5月13日，罗博特科智能科技股份有限公司（简称“罗博特科”）递表港交所，由华泰国际、花旗、东方证券担任保荐人。 罗博特科RoboTechnik是一家全球领先的高精密智能制造设备及系统供应商。公司的核心使命在于通过其先进的自动化解决方案，赋能两大时代主题，人工智能AI的算力提升和全球能源的绿色转型。公司设备和解决方案是制造光伏能源系统以及光互连、光传感、光计算产品的关键核心支撑。 罗博特科的两大主题，光伏设备与光通信设备（ficonTEC）。 2019年1月，罗博特科深交所创业板上市，主营光伏自动化设备，客户覆盖隆基、晶科等，但光伏周期性强、毛利下滑，创始人戴军明确提出 “不能 All in 单一行业”，开始寻找高壁垒、高增长赛道。 ficonTEC是一家总部位于德国的供应商，专门为硅光（SiPh）器件提供高精度组装与测试设备，这些设备对于制造先进光互连技术至关重要。ficonTEC的核心技术和产品覆盖硅光器件的整个制造流程，包括从晶圆级测试、光子集成电路（PIC）与硅光器件的组装，到器件的最终检测。 当时2019年，北美云厂商大规模建设数据中心，400G/800G光模块进入放量前夜，硅光被公认为唯一能兼顾高速、低成本、集成化的路线。ficonTEC的股东ELAS 决定退出光电子设备赛道（非核心资产），集中资源做汽车电子，因此全盘挂牌出售 ficonTEC，全球邀约竞标，传当时的参与者包括美国私募（Newport）、德国本土基金、韩国财阀（三星、LG等）、中国台湾 ODM（广达、鸿海等）。 当时全球能做硅光全自动耦合+封装+测试一体化设备的，只有 ficonTEC，另一家美国 Newport 已被MKS收购且技术落后，属于买不到第二家的稀缺标的。 最终中国财团胜出！ 2020年，罗博特科实控人戴军牵头的中德财团（含建广资产、苏州产投等）收购 ficonTEC 80%股权，境内