最近机器人减速器板块走得让人看不懂。 7月3日，绿的谐波盘中触及涨停，报收488元，市值逼近895亿元。同一天，高盛挂在系统里的12个月目标价是138元。 同一时间，刚在港股上市不到一周的来福谐波，三天涨了近70%，市值来到111亿港元。 两只股票，同一条赛道，同一种产品，一个PS约123倍，一个PS约36倍。差了近四倍。 高盛138元目标价背后：当前股价已经交易了最乐观的蓝天情景 高盛7月6日发布的研报标题很有意思——《Testing valuation sensitivity on what‘s priced in》，翻译过来就是：我们来测测，现在这个价格到底透支了多少未来。 报告的核心结论并不复杂。高盛对绿的谐波的赛道位置是认可的——国内人形机器人谐波减速器市场份额从去年的约70%干到了现在的80%-90%，公司自身产能已经成了行业增长的关键瓶颈。5月月产7万台，6月8万台，年底目标12万台，长期规划1000万台。 同样，摩根士丹利发布了题为《Humanoids: The Tide is Rising, Lifting 2026 Forecast》的重磅报告，将2026年中国人形机器人出货量预测从2.8万台上调至5万台，并预测到2030年将达到44.6万台，对应2025-2030年复合年增长率高达106%。摩根大通在《Robotics–from factory floor to humanoid frontier》中给出了更为激进的数字——2030年全球175万台，中国贡献约50%的全球销量，并明确指出“2026年是商业化落地的拐点”。两家外资大行不约而同地强调，商业验证、政策支持、供应链反馈三方共振，中国人形机器人的普及速度正在全面加快。 基本面没问题，甚至可以说很强。问题出在价格上。 绿的谐波年初至今涨了115%，现在交易在2026年预期411倍PE、2