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作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 最近一段时间，有一种金属价格大涨，迎来了不少投资者的惊呼。那就是金属#铋。今年以来，铋价呈现加速上涨走势创近十年新高，其价格已经实现了翻倍。虽然近期价格有些回调，但是仍处于历史高位。 金属铋价格走势（来源：同花顺） 要知道，铋作为一种小金属，由于储量比较少，铋的矿物大都与钨、钼、铅、锡、铜等金属矿物共生，很少形成有单独开采价值的矿床。 那么，铋这种价格上涨可持续吗？相关玩家的业绩表现到底如何？笔者今天带你来一探究竟。 一、一飞冲天的背后 其实，铋能快速上涨，笔者觉得政策是其背后最大的推手。就在半年前，官方公布对铋实施出口管制决定。消息发布不到一个月，国内精铋现货均价就突破了13万元/吨（出口管制前是8万元/吨）。无独有偶，欧洲的铋价格更是飙升至近17年来的最高水平。 和其他大宗金属产品不同，虽然目前全球铋储量仅有37万吨，但是我国的铋资源储量就有24万吨，占了世界储量的大约2/3，可以说是遥遥领先。 其实20年前，秘鲁、墨西哥等国曾是全球铋生产大国，但受资源、环保、成本等因素影响，铋产量大幅缩减，目前全球铋的供应高度集中在我国。从去年的产量情况看，我国的产量占比更是超过了80%。而美国则是铋主要进口国，在全球进口量的占比大约是44%。 全球精炼铋产占比（来源：USGS） 所以，我国铋出口一声吼，全球铋价抖三抖，一点儿不夸张。而从本次的出口管制类别来看，更多指的是金属原料、简单的加工产品。如果将金属铋加工成#氧化铋，即不在出口管制之中（氧化铋在国内主要用来作电子陶瓷粉体材料中的重要添加剂）。 如果把时间线拉长来看，其实在2022年以前，金属铋出口量一直高于氧化铋，但那之后或许是对出口管制有了更多预期，产品出口开始出现反转。以去年为例，我国共出口约4000吨金属铋，8500吨氧化铋。 二、静候下游需求 如果我们把铋的产

$紫金矿业(02899)$ 作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 近期，#锌 板块在资本市场大放异彩，#株冶集团（600961）与#金徽股份（603132）股价强势上扬，一度双双触及涨停， 株冶集团是五矿集团旗下，国内锌冶炼龙头。金徽股份是甘肃省内生产规模较大和效益较好的绿色矿山企业，主营有色金属采选。 二者虽同处锌产业相关链条，2025年一季度都交了一张不错的答卷。但深入剖析，背后业绩增长逻辑却大相径庭。2025年以来，锌价格有所回落，对株冶集团和金徽股份而言，却是有人欢喜有人愁。 来源：同花顺，金徽股份（左）株冶集团（右） 不过这个行业，起起落落才是常态。无论二者差异如何，相同的是，都摆脱不了周期的波动。 一、锌价上涨，两极分化 金徽股份主营业务为有色金属采选，主要产品为#锌精矿、#铅精矿（含银）。年采选能力达178万吨。 株冶集团主要从事铅锌冶炼。2023年，公司通过重大资产重组收购水口山集团所持有的水口山有限100%股权后，业务拓展至上游矿山。 如今，株冶集团集采选、冶炼、销售为一体，上游已形成86万吨/年原矿采选能力，不过，株冶集团仍以冶炼为核心，锌精矿、铅精矿和金精矿均为自用。 来源：同花顺-2024年度数据， 株冶集团（左）金徽股份（右） 分产品来看，株冶集团和金徽股份均以锌为主要收入来源。 锌是自然界中广泛存在的金属元素，在有色金属市场中的地位仅次于铜和铝，广泛应用于建筑、冶金、材料制造、轻工业、机械制造、化工、汽车、军事、能源等多个关键领域。 2024年，海外锌矿因品位下降、气候、事故等因素影响，供应偏紧。另外，为促进建筑业、汽车产业及家电行业等领域的健康发展，政府采取一系列刺激消费的政策，也带动了锌需求增加。 整体来看，2024年，现货锌价呈上涨趋势

2020年的时候从3400直接跌下去，今年的行情也很诡异，就算到3500点，也是涨指数etf不涨个股，科技连接三个月都没有上来，后面的行情就看科技能不能启动了？

牛市已来，板块轮动，结构化投资，寻找符合自己的交易规则

今天创业板大阳的情况下，个股一度接近五千只下跌，还是那个老问题，从估值看、高低看，市场有较大调整的需求，但由于权重的深度影响，依然在稳着指数，很多人看不懂行情实质，只知道指数在不断新高，这两周游资都开始称这行情叫“牛Zai”了，操作上对于高的股回避，当前依然是控制风险放在第$金桥信息(603918)$  $新炬网络(605398)$  $汉得信息(300170)$  $昆仑万维(300418)$  $襄阳轴承(000678)$  

今天跌成这样也没什么奇怪的，冷水早就给大家泼了，只是很多人不信，很多人说这次不一样，市场这么多年了，有哪次是不一样的，人不信邪就得花钱买教训，涨的时候泼冷水让大家冷静，那现在跌了也是同理，不要怕，今天是AI的天下了，逢低低吸，行情没结束，切换题材良性轮动，行情继续前进$楚天龙(003040)$  $中文在线(300364)$  $沃尔核材(002130)$  $合锻智能(603011)$  $浪潮信息(000977)$  

今天市场开盘开的还不错，但整体冲高回落，个股涨跌对半，也挺有意思的，不断收上引线，不断反包上引线，可存量太心急了，都不懂诱敌深入，早盘进来那几百亿增量全被埋了，后面的就不敢进了，现在市场没有大的风险，但也远没到拼天赋能力的时候，大家也不要着急，后续一定会有换手过程的机会$合锻智能(603011)$  $楚天龙(003040)$  $百利电气(600468)$  $中文在线(300364)$  $沃尔核材(002130)$  

7月9日，蓝思科技、极智嘉、峰岹科技（FORTIOR）、讯众通信、大众口腔5家公司在港交所齐敲锣，其中极智嘉成为全球AMR（自主移动机器人）仓储机器人市场首家上市企业。 产城园区评论获悉，极智嘉本次发行定价为每股16.8港元，全球共发售1.614亿股H股，募集资金总额约27.1162亿港元。其中香港公开发售部分获得133.62倍超额认购，国际配售部分获得30.17倍认购。 上市首日，极智嘉开盘价为16.9港元每股，收盘17.7港元每股，涨5.36%，总市值达233.7亿港元。 上市波折 据了解，极智嘉本次IPO引入四位基石投资者，分别为雄安机器人、ArcAvenue、保诚旗下国际顶级长线投资机构Eastspring Investments以及亿格，合计认购9130万美元。 其中，雄安机器人认购4130万美元、ArcAvenue认购2500万美元，Eastspring Investments认购1500万美元，亿格认购1000万美元。 除极智嘉创始人、董事长兼CEO郑勇外，李洪波、刘凯和陈曦同为极智嘉创始人。十年前，时任新天域资本高级投资经理的郑勇选择离职创业，专注于物流机器人领域。 该公司成立首年即发布国内首个仓储机器人货到人拣选系统，次年在国内多家电商平台成功应用AMR解决方案，并随后将业务拓展至日本市场。 自2016年起，极智嘉发展迅速，先后完成总计11轮融资，融资总额近40亿元人民币。2016年5月，极智嘉获得由火山石投资和高榕资本提供的约4250万元首轮融资，当时估值约2亿元。至2021年进行E1轮融资时，极智嘉已吸引英特尔、BCapital、中湾合智等知名机构投资，估值跃升至150亿元。 从2亿估值迈向150亿的过程中，极智嘉曾计划在A股科创板上市，并获得了包括华平投资、云晖资本、蚂蚁集团、中国互联网投资基金、摩根士丹利、伊利、海尔、英特尔、合肥国资等多位股东的投

综述： 本周沪深 300 上涨 0.82%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.34%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 2.03%，2025 年内我的实盘 上涨 4.80%，本年初始净值1.20，本周净值1.26。 图片 交易： 卖出50%中海油H 买入等额小米集团 持仓： 中海油H 14.7%，中煤能源H 16.2%，纵横股份 6.9%，中航沈飞 20.5%，小米集团 30.5%，华友钴业 11.3%，其他/现金 0.6%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，我之前就说非常看好小米YU7的后市，当前的小米虽然年内涨幅巨大但仍然不贵。本周股价从前高那天回落了很多，跌到了第一个支撑位，我觉得之前没买够，就大胆加仓了。由于A股账户没有现金，所以几乎每次买入都只能是调仓，估值表内的血包不多了，权衡之下选择了持股比例最高的中海油H。 接下来我仍有调仓的计划，倾向继续加仓华友钴业，血包可能会选择纵横或中煤H。 景气周期内，一定优先把仓位上到最靓的崽子上，也就是我上周写的“央企红利兜底，半仓动态平衡军工、元素周期表和年轻人的悦己消费”。 最近军工纷纷涨到阶段性压力位，所以本周冲高回落的不少，但是我没有做T的计划，不卖的就死拿，否则很容易卖飞，沈飞因基本面成色最好所以我倾向于一直不动它。 其他领域，仍然在看元素周期表，最近回撤较大的洛阳钼业也是一个备选，先关注着。 -- 个股方面， 1、军工 军工现在没什么便宜货了，之前没上车的就不用看了，在车上的现在该考虑的是什么时候结账，我认为最晚不能超过93阅兵。 2、元素周期表 和军工一样，都是掀桌子概念股，岁月静好周期的大烂臭人见人嫌，但世界暴躁周期那可就要疯狂业绩反转了，今年到目前大部分都涨了很多，但整体估值仍然不贵，里面有大量可以再涨一倍以上的大牛股，需要慢慢挖掘。 这部分不是我的强

大A不辜负任何对他抱有希望的人

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今天盘中又是银行带头上攻，沪指创出年内新高，但早盘一度三千多只个股下跌，下午随着量能的放大，个股也有所反弹，但最终1.7万亿的量能仍没达到理想状态，临近收盘银行又反向跳水，带动沪指差点翻绿，本周由于指数连续上攻，并没有多少舒服的机会，这里银行跳水，看下周题材的操作性能否回$金桥信息(603918)$  $新炬网络(605398)$  $连云港(601008)$  $南天信息(000948)$  $和而泰(002402)$  

连续三天冲高回落，要形容的话，不主动，不拒绝，不负责，明显的渣男，指数是在一片“质疑声”中磨到了三千五，仅凭这么点成交量就能站稳，已经超出很多人的预料，理论上只要能像前几个月一样“突破-横盘蓄势-再突破”就迟早能拿下去年国庆的高地，现在不要焦虑，不需要做对什么，只要不犯错就$合锻智能(603011)$  $百利电气(600468)$  $中文在线(300364)$  $沃尔核材(002130)$  $楚天龙(003040)$  

今天中午就和朋友在讨论：这牛市来得那么突然，不会下午跳水了吧？ 2点半讨论的核心变成了：指数不会绿了吧？ 到2:57分，上证指数的都还保持0.26%的涨幅，3分钟竞价后，直接变成了0.01%。 图片 基本在所有大A的股票软件中，收益为0会显示灰色，收益为正是红色，收益为负是绿色。 是的，指数不绿，才是大A的硬性指标； 0.01%又怎样； 跳水又怎样； 尾盘收红是我大A最后的脸面！ 兄弟们，祖训再背一下吧： 图片 好了，说回盘面，这个走势牛市是不是没了？ 正常从节奏来看，今天的走势是比较恶劣的。早上拉稀土，拉券商，很多兄弟们一看牛市旗手起来了，直接猛干。 除了券商之外，今天的保险，银行一开盘就有大量资金冲进去，貌似昨天有个兄弟的反思录刷爆了朋友圈，引起了大家的共鸣。 图片 下午的剧本各位都看到了，工商银行从最高3%到收盘接近-1%，浓眉大眼的东西往往坑人最惨。 收盘之后，大家不得不反思，今天的行情逻辑到底是怎么样的，为什么又一次高开低走？ 其实，从昨天开始，市场就有传言类似于多年前的棚改政策要再来一次，除了利好地产外，大金融也是最直接的受益方。 此外，彭博还有一些的小作文，比如： 图片 从交易经验来看，指数新高的位置密集的放出这么多小作文，是不是应该要警惕了？ 收盘之后，我也看了很多老师们的复盘，乐观的人大有人在，认为今天银行等抱团资金终于跌了，下周中小盘的机会可能来了。 比如，今天很多机器人的票尾盘反而开始活跃。 逻辑上并没有毛病，大A一直都是疯狂轮动的转盘，市场不缺赚钱效应，只是你赶不上而已。 所以，上午、中午已经打完子弹的人，基本上也就和下午机器人这些票无关了。 退一万步来说，下周一机器人一定会涨吗？好像也没有那么高的确定性。 我自己的观点是，如果牛市不是高举高打，而是这种尾盘跳水坑人的节奏，下周市场博弈一定会极其激烈。 无论是哪个板块，没有先手的追高都不可取。毕竟，牛

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 在我们日常刷手机、看视频、远程办公的背后，少不了#线缆 的牵线搭桥。 大家常说的线缆主要是两种：一是#电缆，二是#光缆。其中，电缆的核心功能是电力传输；而在通信领域，自21世纪以来，#光纤通信 已逐渐成为全球主流的通信方式。光缆也逐渐取代铜缆，成为了整个通信网络的重要基础。 不过，电缆并非完全退出了通信舞台。尽管光缆在远距离传输中信号强、速度快，优势明显，但是光纤传输需要进行光电转换，总体成本高。在近距离传输场景下，电缆仍然承担着“最后一百米”以及短距离专用传输连接的重任。 企业来看，#金信诺（300252），就是通信电缆和光纤光缆两手抓。#兆龙互连（300913）则专攻数据电缆（网线就是最常见的数据线缆）。 近年来，在人工智能技术革命的驱动下，数据中心的传输需求得到极大提升，这也为两家企业的发展注入了新的动力。 然而，在行业快速发展的同时，两家企业也面临着新的挑战。纵观线缆行业，整体利润率并不高，尤其金信诺，本就捉襟见肘。如今行业呈现两极分化，究竟是乘势而起，还是被淘汰出局，还得画个问号。 一、线缆业务增收，繁荣表象难掩隐忧 从业务结构来看，兆龙互连和金信诺主营产品均包括线缆和连接产品。兆龙互连以线缆为主，占营收80%以上，连接产品仅占10%。金信诺线缆和连接产品各占营收40%+（本文主要分析线缆）。 来源：iFinD，兆龙互连（左），金信诺（右） 2024年，兆龙互连和金信诺分别实现营收18.31亿、21.37亿，分别同比增长17.73%、6.94%。其中，线缆产品收入同比去年均有明显增加。 然而，在收入增长的表象之下，兆龙互连和金信诺的销量表现，却截然相反。 兆龙互连的数据电缆、专用电缆销量分别同比-0.26%、-1.52%。至于金信诺，2024年其通信电缆及光纤光缆销量实则同比-25.43%，大幅下滑。

2025年7月9日，上证指数站上3500点; 7月10日，沪指最高触及3526点，朝去年924行情峰值迈进。7月11日，截止发稿，上证指数再拔高位，现报3546.5点。3500点的突破标志着A股发展的重要里程碑，当前市场呈现出低波动、低换手和相对较低的成交额的特征，配置资金主导了市场的走势，未来的市场预期将以缓慢增长为主。A股上涨的消息面上，有些政策利好经济政策：国家发展改革委副主任表示，中国吸引和利用外资政策导向是一以贯之的，将进一步放宽市场准入，推动相关领域有序扩大开放。财政政策积极推进，促进消费政策密集出台，房地产市场也逐步回稳。政策支持：六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确了流动性支持和消费升级方向。央行等部门推出8000亿元资本市场支持工具，有效稳定了市场预期。行业政策：并购重组政策利好为市场注入动力，优化市场生态。人工智能、机器人等科技产业受到政策的大力支持。根据昨日收盘信息，市值前十大A股如下：其中，银行股占比前五，贵州茅台，比亚迪，中国石油，中国海油，宁德时代紧随其后。序号股票名称总市值 (亿元)年初至今涨幅所属行业1$工商银行(601398)$ $工商银行(01398)$28797.6319.24%多元化银行2$建设银行(601939)$ $建设银行ADR(CICHY)$25819.9617.56%多元化银行3$中国移动(600941)

昨夜，药明康德发布半年度业绩预告，营收208亿人民币，同比增长20.64%；净利润85.6亿，同比增长101.92%！ 业绩预告发布后，A股药明康德罕见涨停，港股一度大涨近14%： $药明康德(02359)$ $药明康德(603259)$ 除药明康德外，医药外包股凯莱英今日大涨12%，A股的博腾股份封20%涨停板！ $凯莱英(06821)$ $凯莱英(002821)$ $博腾股份(300363)$ 集体涨停的背后，是医药外包股走出行业低谷，即将迎来新一轮景气周期！ 具体来看，药明康德二季度营收约111.4亿元，同比增长20.4%，今年一季度，药明康德营收96.5亿，同比增长21%： 从趋势上看，药明康德已经彻底走出低谷，恢复到以前20%增速的水平! 盈利方面，药明康德二季度净利润48.88亿，同比增长112.7%。 虽然净利润增速达到了三位数，但主要是上半年药明康德减持药明合联带来的32.1亿投资收益影响，去除该因素后，药明康德上半年净利润增速约26%，略高于21%的收入增速。 对于业绩增长的原因，药明康德没有给出明确的解释，但从今年一季度及去年年报来看，推动药明康德恢复增长的主要动力是TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）。 今年一季度，药明康德TIDES 业务收入达到人民币 22.4 亿元，同比增长 187.6%。截至 2025 年3 月末，TIDES在手订单同比增

7月9日，全球智能机器人引领者极智嘉(股票代码：2590.HK)在香港交易所主板成功挂牌上市，标志着极智嘉正式成为全球AMR仓储机器人市场首家上市企业，创造全球行业资本化里程碑，更开启了公司技术商业化和规模扩张的新周期。 本次IPO是迄今为止规模最大的机器人企业 H 股 IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非“A+H”科技企业 IPO。 此次发行获市场热烈追捧，香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，是今年港股最高倍数的国际配售Top 3，更创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录，主权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金踊跃认购。除极智嘉外，今年另两家获得超30倍国配的港股IPO是蜜雪冰城和布鲁可；宁德时代的港股IPO国配倍数为15.2倍。 基石投资者阵容汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头，彰显资本市场对于机器人赛道的战略共识，以及对极智嘉商业化能力和技术价值的认可。极智嘉今日开盘一度报于每股17.00港元，市值超220亿港元。 极智嘉创始人、董事长兼 CEO郑勇在致辞中表示，“极智嘉从创立之初，就聚焦通过机器人智能，重构全球供应链效能范式。此次登陆国际资本市场，是我们实现资本与技术双轮驱动的新起点。未来，极智嘉将积极拥抱行业快速发展带来的广阔市场机遇，以技术创新为引擎，稳步拓宽全球化战略版图，让机器人成为新时代的新基建，为世界创造更智能、更高效、更绿色的智慧未来。” 灼识咨询资料显示，极智嘉凭借突出的技术和商业化能力，已连续6年蝉联全球最大的仓储履约AMR机器人解决方案提供商，提供业界最全面广泛的解决方案，拥有业内最大的客户基础和最广泛的全球业务。截至2024年，极智嘉业务版图已覆盖全球40多个国家及地区，服务超800家全球大客户，在3PL、零售电商等领域形成深度渗透。 极智嘉的综合优势正持续转化为更强的客户黏

$紫金矿业(02899)$ 作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 近期，#锌 板块在资本市场大放异彩，#株冶集团（600961）与#金徽股份（603132）股价强势上扬，一度双双触及涨停， 株冶集团是五矿集团旗下，国内锌冶炼龙头。金徽股份是甘肃省内生产规模较大和效益较好的绿色矿山企业，主营有色金属采选。 二者虽同处锌产业相关链条，2025年一季度都交了一张不错的答卷。但深入剖析，背后业绩增长逻辑却大相径庭。2025年以来，锌价格有所回落，对株冶集团和金徽股份而言，却是有人欢喜有人愁。 来源：同花顺，金徽股份（左）株冶集团（右） 不过这个行业，起起落落才是常态。无论二者差异如何，相同的是，都摆脱不了周期的波动。 一、锌价上涨，两极分化 金徽股份主营业务为有色金属采选，主要产品为#锌精矿、#铅精矿（含银）。年采选能力达178万吨。 株冶集团主要从事铅锌冶炼。2023年，公司通过重大资产重组收购水口山集团所持有的水口山有限100%股权后，业务拓展至上游矿山。 如今，株冶集团集采选、冶炼、销售为一体，上游已形成86万吨/年原矿采选能力，不过，株冶集团仍以冶炼为核心，锌精矿、铅精矿和金精矿均为自用。 来源：同花顺-2024年度数据， 株冶集团（左）金徽股份（右） 分产品来看，株冶集团和金徽股份均以锌为主要收入来源。 锌是自然界中广泛存在的金属元素，在有色金属市场中的地位仅次于铜和铝，广泛应用于建筑、冶金、材料制造、轻工业、机械制造、化工、汽车、军事、能源等多个关键领域。 2024年，海外锌矿因品位下降、气候、事故等因素影响，供应偏紧。另外，为促进建筑业、汽车产业及家电行业等领域的健康发展，政府采取一系列刺激消费的政策，也带动了锌需求增加。 整体来看，2024年，现货锌价呈上涨趋势

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 最近一段时间，有一种金属价格大涨，迎来了不少投资者的惊呼。那就是金属#铋。今年以来，铋价呈现加速上涨走势创近十年新高，其价格已经实现了翻倍。虽然近期价格有些回调，但是仍处于历史高位。 金属铋价格走势（来源：同花顺） 要知道，铋作为一种小金属，由于储量比较少，铋的矿物大都与钨、钼、铅、锡、铜等金属矿物共生，很少形成有单独开采价值的矿床。 那么，铋这种价格上涨可持续吗？相关玩家的业绩表现到底如何？笔者今天带你来一探究竟。 一、一飞冲天的背后 其实，铋能快速上涨，笔者觉得政策是其背后最大的推手。就在半年前，官方公布对铋实施出口管制决定。消息发布不到一个月，国内精铋现货均价就突破了13万元/吨（出口管制前是8万元/吨）。无独有偶，欧洲的铋价格更是飙升至近17年来的最高水平。 和其他大宗金属产品不同，虽然目前全球铋储量仅有37万吨，但是我国的铋资源储量就有24万吨，占了世界储量的大约2/3，可以说是遥遥领先。 其实20年前，秘鲁、墨西哥等国曾是全球铋生产大国，但受资源、环保、成本等因素影响，铋产量大幅缩减，目前全球铋的供应高度集中在我国。从去年的产量情况看，我国的产量占比更是超过了80%。而美国则是铋主要进口国，在全球进口量的占比大约是44%。 全球精炼铋产占比（来源：USGS） 所以，我国铋出口一声吼，全球铋价抖三抖，一点儿不夸张。而从本次的出口管制类别来看，更多指的是金属原料、简单的加工产品。如果将金属铋加工成#氧化铋，即不在出口管制之中（氧化铋在国内主要用来作电子陶瓷粉体材料中的重要添加剂）。 如果把时间线拉长来看，其实在2022年以前，金属铋出口量一直高于氧化铋，但那之后或许是对出口管制有了更多预期，产品出口开始出现反转。以去年为例，我国共出口约4000吨金属铋，8500吨氧化铋。 二、静候下游需求 如果我们把铋的产

7月9日，蓝思科技、极智嘉、峰岹科技（FORTIOR）、讯众通信、大众口腔5家公司在港交所齐敲锣，其中极智嘉成为全球AMR（自主移动机器人）仓储机器人市场首家上市企业。 产城园区评论获悉，极智嘉本次发行定价为每股16.8港元，全球共发售1.614亿股H股，募集资金总额约27.1162亿港元。其中香港公开发售部分获得133.62倍超额认购，国际配售部分获得30.17倍认购。 上市首日，极智嘉开盘价为16.9港元每股，收盘17.7港元每股，涨5.36%，总市值达233.7亿港元。 上市波折 据了解，极智嘉本次IPO引入四位基石投资者，分别为雄安机器人、ArcAvenue、保诚旗下国际顶级长线投资机构Eastspring Investments以及亿格，合计认购9130万美元。 其中，雄安机器人认购4130万美元、ArcAvenue认购2500万美元，Eastspring Investments认购1500万美元，亿格认购1000万美元。 除极智嘉创始人、董事长兼CEO郑勇外，李洪波、刘凯和陈曦同为极智嘉创始人。十年前，时任新天域资本高级投资经理的郑勇选择离职创业，专注于物流机器人领域。 该公司成立首年即发布国内首个仓储机器人货到人拣选系统，次年在国内多家电商平台成功应用AMR解决方案，并随后将业务拓展至日本市场。 自2016年起，极智嘉发展迅速，先后完成总计11轮融资，融资总额近40亿元人民币。2016年5月，极智嘉获得由火山石投资和高榕资本提供的约4250万元首轮融资，当时估值约2亿元。至2021年进行E1轮融资时，极智嘉已吸引英特尔、BCapital、中湾合智等知名机构投资，估值跃升至150亿元。 从2亿估值迈向150亿的过程中，极智嘉曾计划在A股科创板上市，并获得了包括华平投资、云晖资本、蚂蚁集团、中国互联网投资基金、摩根士丹利、伊利、海尔、英特尔、合肥国资等多位股东的投

2020年的时候从3400直接跌下去，今年的行情也很诡异，就算到3500点，也是涨指数etf不涨个股，科技连接三个月都没有上来，后面的行情就看科技能不能启动了？

牛市已来，板块轮动，结构化投资，寻找符合自己的交易规则

今天创业板大阳的情况下，个股一度接近五千只下跌，还是那个老问题，从估值看、高低看，市场有较大调整的需求，但由于权重的深度影响，依然在稳着指数，很多人看不懂行情实质，只知道指数在不断新高，这两周游资都开始称这行情叫“牛Zai”了，操作上对于高的股回避，当前依然是控制风险放在第$金桥信息(603918)$  $新炬网络(605398)$  $汉得信息(300170)$  $昆仑万维(300418)$  $襄阳轴承(000678)$  

今天跌成这样也没什么奇怪的，冷水早就给大家泼了，只是很多人不信，很多人说这次不一样，市场这么多年了，有哪次是不一样的，人不信邪就得花钱买教训，涨的时候泼冷水让大家冷静，那现在跌了也是同理，不要怕，今天是AI的天下了，逢低低吸，行情没结束，切换题材良性轮动，行情继续前进$楚天龙(003040)$  $中文在线(300364)$  $沃尔核材(002130)$  $合锻智能(603011)$  $浪潮信息(000977)$  

今天市场开盘开的还不错，但整体冲高回落，个股涨跌对半，也挺有意思的，不断收上引线，不断反包上引线，可存量太心急了，都不懂诱敌深入，早盘进来那几百亿增量全被埋了，后面的就不敢进了，现在市场没有大的风险，但也远没到拼天赋能力的时候，大家也不要着急，后续一定会有换手过程的机会$合锻智能(603011)$  $楚天龙(003040)$  $百利电气(600468)$  $中文在线(300364)$  $沃尔核材(002130)$  

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 在我们日常刷手机、看视频、远程办公的背后，少不了#线缆 的牵线搭桥。 大家常说的线缆主要是两种：一是#电缆，二是#光缆。其中，电缆的核心功能是电力传输；而在通信领域，自21世纪以来，#光纤通信 已逐渐成为全球主流的通信方式。光缆也逐渐取代铜缆，成为了整个通信网络的重要基础。 不过，电缆并非完全退出了通信舞台。尽管光缆在远距离传输中信号强、速度快，优势明显，但是光纤传输需要进行光电转换，总体成本高。在近距离传输场景下，电缆仍然承担着“最后一百米”以及短距离专用传输连接的重任。 企业来看，#金信诺（300252），就是通信电缆和光纤光缆两手抓。#兆龙互连（300913）则专攻数据电缆（网线就是最常见的数据线缆）。 近年来，在人工智能技术革命的驱动下，数据中心的传输需求得到极大提升，这也为两家企业的发展注入了新的动力。 然而，在行业快速发展的同时，两家企业也面临着新的挑战。纵观线缆行业，整体利润率并不高，尤其金信诺，本就捉襟见肘。如今行业呈现两极分化，究竟是乘势而起，还是被淘汰出局，还得画个问号。 一、线缆业务增收，繁荣表象难掩隐忧 从业务结构来看，兆龙互连和金信诺主营产品均包括线缆和连接产品。兆龙互连以线缆为主，占营收80%以上，连接产品仅占10%。金信诺线缆和连接产品各占营收40%+（本文主要分析线缆）。 来源：iFinD，兆龙互连（左），金信诺（右） 2024年，兆龙互连和金信诺分别实现营收18.31亿、21.37亿，分别同比增长17.73%、6.94%。其中，线缆产品收入同比去年均有明显增加。 然而，在收入增长的表象之下，兆龙互连和金信诺的销量表现，却截然相反。 兆龙互连的数据电缆、专用电缆销量分别同比-0.26%、-1.52%。至于金信诺，2024年其通信电缆及光纤光缆销量实则同比-25.43%，大幅下滑。

隔壁市场在科技又又又新高了，英伟达突破了4万亿美元的市值，成为史上首家盘中市值超过4万亿美元的公司。 在美股科技牛市的时候，大A的牛市也来临了，不过并不是科技牛，而是银行牛。 工商银行盘中市值接近2.9万亿人民币，料想距离 3 万亿人民币也不远了。 一边是科技的狂欢，一边是银行的新高，两个市场截然不同的交易风格和价值信仰，让同时交易大A和美股的同学感觉很割裂。 下图是我拉的今年以来大A银行ETF和纳指达克指数的收益对比： 银行ETF：21.94% 纳斯达克：6.73% 图片 7个月的时间，超过20%的收益，接近38%的年化收益率。 银行ETF，中国人自己的纳斯达克！ 我又拉了今年以来兴业银行和英伟达的收益对比： 图片 在振幅比英伟达低15%的情况下，收益跑过了英伟达。 你看，我们不也有自己的“银伟达”吗？ 其实，从2024年初以来，银行就开启了新的上涨周期，总结下来有以下几个原因： 1、基本面改善：银行业盈利能力稳健 净息差稳定或小幅回升；在前几年息差持续压缩的背景下，2025年由于货币政策边际收紧（如央行暂停降息），银行净息差企稳甚至略有回升，推动了银行盈利能力。 资产质量稳定向好；不良贷款率整体可控，加上政策对房地产风险“软着陆”的处理，使得银行的信用成本降低，业绩稳定性增强。 2、政策面利好：政策呵护与估值修复预期 政策呵护金融稳定；政策强调“金融是国之重器”，并多次提及支持银行体系健康发展，如资本补充债发行、支持中小银行改革，有利于提升市场对银行股的信心。 房地产风险缓解；对房企“白名单”融资政策、保交楼推进，加大了对银行核心不良敞口的缓释，提升了市场对银行风险缓释能力的认可。 鼓励资本市场价值投资；银行股作为高股息、低估值、稳定分红的板块，顺应政策鼓励“长钱入市”“红利投资”的导向。 3、估值低位+高分红：银行股被“当债券买” 历史极低估值；2024年底银行板块整

2025年7月9日，上证指数站上3500点; 7月10日，沪指最高触及3526点，朝去年924行情峰值迈进。7月11日，截止发稿，上证指数再拔高位，现报3546.5点。3500点的突破标志着A股发展的重要里程碑，当前市场呈现出低波动、低换手和相对较低的成交额的特征，配置资金主导了市场的走势，未来的市场预期将以缓慢增长为主。A股上涨的消息面上，有些政策利好经济政策：国家发展改革委副主任表示，中国吸引和利用外资政策导向是一以贯之的，将进一步放宽市场准入，推动相关领域有序扩大开放。财政政策积极推进，促进消费政策密集出台，房地产市场也逐步回稳。政策支持：六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确了流动性支持和消费升级方向。央行等部门推出8000亿元资本市场支持工具，有效稳定了市场预期。行业政策：并购重组政策利好为市场注入动力，优化市场生态。人工智能、机器人等科技产业受到政策的大力支持。根据昨日收盘信息，市值前十大A股如下：其中，银行股占比前五，贵州茅台，比亚迪，中国石油，中国海油，宁德时代紧随其后。序号股票名称总市值 (亿元)年初至今涨幅所属行业1$工商银行(601398)$ $工商银行(01398)$28797.6319.24%多元化银行2$建设银行(601939)$ $建设银行ADR(CICHY)$25819.9617.56%多元化银行3$中国移动(600941)

今日，宁德时代港股股价一度涨超8%，创历史新高，较A股溢价高达31%！ $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ 消息面上，反内卷行情持续发酵，光伏行业龙头通威股份昨日涨停，原材料多晶硅期货在昨日涨停（涨停幅度为7%）的情况下，今日再度大涨5%! 受此影响，碳酸锂价格也出现明显回升，7月7日报价达到6.3万/吨，明显高于6月底6.14万/吨的价格。 宁德时代作为锂电池龙头，碳酸锂价格上涨有利于增加营收、提高利润规模，有望从反内卷政策中受益！ 在宁德时代大涨的带动下，创业板指数一度涨超1%，上证指数也突破了3500点大关，市场情绪大受鼓舞。但下午2点之后，画风突变，各大指数跳水翻绿，上证指数最终报收3493点。 这不得不让人思考，反内卷政策带来的只是短期的欢愉，还是长久的牛市？ 从反内卷行情导火索来看，主要由于7月1日的中央财经委会议，这场会议由国家主席主持，国务院总理、政治局常委出席，规格之高，无需赘言。 会议提出，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 会议内容公布次日，光伏板块大涨，通威股份涨停。 $通威股份(600438)$ 光伏是近两年内卷最为严重的行业，光伏硅料、组件价格自2023年以来跌幅近90%，光伏企业大面积亏损，龙头通威股份最近一年巨亏88亿，隆基绿能巨亏77亿！ $隆基绿能(601012)$ 新能源汽车产业链同样超级卷，碳酸锂价格从2022年时的60万/吨跌至

今天中午就和朋友在讨论：这牛市来得那么突然，不会下午跳水了吧？ 2点半讨论的核心变成了：指数不会绿了吧？ 到2:57分，上证指数的都还保持0.26%的涨幅，3分钟竞价后，直接变成了0.01%。 图片 基本在所有大A的股票软件中，收益为0会显示灰色，收益为正是红色，收益为负是绿色。 是的，指数不绿，才是大A的硬性指标； 0.01%又怎样； 跳水又怎样； 尾盘收红是我大A最后的脸面！ 兄弟们，祖训再背一下吧： 图片 好了，说回盘面，这个走势牛市是不是没了？ 正常从节奏来看，今天的走势是比较恶劣的。早上拉稀土，拉券商，很多兄弟们一看牛市旗手起来了，直接猛干。 除了券商之外，今天的保险，银行一开盘就有大量资金冲进去，貌似昨天有个兄弟的反思录刷爆了朋友圈，引起了大家的共鸣。 图片 下午的剧本各位都看到了，工商银行从最高3%到收盘接近-1%，浓眉大眼的东西往往坑人最惨。 收盘之后，大家不得不反思，今天的行情逻辑到底是怎么样的，为什么又一次高开低走？ 其实，从昨天开始，市场就有传言类似于多年前的棚改政策要再来一次，除了利好地产外，大金融也是最直接的受益方。 此外，彭博还有一些的小作文，比如： 图片 从交易经验来看，指数新高的位置密集的放出这么多小作文，是不是应该要警惕了？ 收盘之后，我也看了很多老师们的复盘，乐观的人大有人在，认为今天银行等抱团资金终于跌了，下周中小盘的机会可能来了。 比如，今天很多机器人的票尾盘反而开始活跃。 逻辑上并没有毛病，大A一直都是疯狂轮动的转盘，市场不缺赚钱效应，只是你赶不上而已。 所以，上午、中午已经打完子弹的人，基本上也就和下午机器人这些票无关了。 退一万步来说，下周一机器人一定会涨吗？好像也没有那么高的确定性。 我自己的观点是，如果牛市不是高举高打，而是这种尾盘跳水坑人的节奏，下周市场博弈一定会极其激烈。 无论是哪个板块，没有先手的追高都不可取。毕竟，牛

综述： 本周沪深 300 上涨 0.82%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.34%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 2.03%，2025 年内我的实盘 上涨 4.80%，本年初始净值1.20，本周净值1.26。 图片 交易： 卖出50%中海油H 买入等额小米集团 持仓： 中海油H 14.7%，中煤能源H 16.2%，纵横股份 6.9%，中航沈飞 20.5%，小米集团 30.5%，华友钴业 11.3%，其他/现金 0.6%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，我之前就说非常看好小米YU7的后市，当前的小米虽然年内涨幅巨大但仍然不贵。本周股价从前高那天回落了很多，跌到了第一个支撑位，我觉得之前没买够，就大胆加仓了。由于A股账户没有现金，所以几乎每次买入都只能是调仓，估值表内的血包不多了，权衡之下选择了持股比例最高的中海油H。 接下来我仍有调仓的计划，倾向继续加仓华友钴业，血包可能会选择纵横或中煤H。 景气周期内，一定优先把仓位上到最靓的崽子上，也就是我上周写的“央企红利兜底，半仓动态平衡军工、元素周期表和年轻人的悦己消费”。 最近军工纷纷涨到阶段性压力位，所以本周冲高回落的不少，但是我没有做T的计划，不卖的就死拿，否则很容易卖飞，沈飞因基本面成色最好所以我倾向于一直不动它。 其他领域，仍然在看元素周期表，最近回撤较大的洛阳钼业也是一个备选，先关注着。 -- 个股方面， 1、军工 军工现在没什么便宜货了，之前没上车的就不用看了，在车上的现在该考虑的是什么时候结账，我认为最晚不能超过93阅兵。 2、元素周期表 和军工一样，都是掀桌子概念股，岁月静好周期的大烂臭人见人嫌，但世界暴躁周期那可就要疯狂业绩反转了，今年到目前大部分都涨了很多，但整体估值仍然不贵，里面有大量可以再涨一倍以上的大牛股，需要慢慢挖掘。 这部分不是我的强

A股放量上涨再创年内新高，主力发起总攻，金融科技共舞，推动大盘指数触及3500点，大牛市真的来了。 证券、多元金融等一起发力，强势推涨大盘，科技类股票放量上涨，带动中小题材股回暖，大幅提高个股赚钱效应，典型的“权重股搭台，题材股唱戏”的行情。 值得庆祝的不是今日A股再创年内新高，而是沪深两市增量资金来了，两市出现大幅放量，有量就有价，对后市A股进一步上涨做好铺垫。 A股市场全线拉升，沪指再次冲击3500点，创业板大涨2%。 　 周二A股市场全线上涨，沪指涨超20点再次向3500点发起进攻，创业板指数更是大涨50点，涨幅超过2%领涨两市。 就目前的情况来看，创业板的强势拉升就是在补涨，因为沪指已经创下了年内新高，但是深市两大股指依然处于滞涨状态。 今天的沪指有超过20点的上涨，盘中时间沪指一度上涨至3499点，但3500点的整数关口还是没有被突破。 今天沪市的成交额增长至5600亿，同比前一个交易日多了900亿，放量上涨对于沪指来说是好事情，但是这里增量资金还是不足以支撑沪指站稳3500点。 放量创新高，近4300股上涨 根据今日行情来看，全天进入放量上涨并创年内新高，个股迎来普涨，完全进入多头走势，大致情况是这样的。 第一：点燃今日A股放量上涨的导火线是利好消息，受香港证监会在债券通论坛上发布的利好，香港与内地监管合作，持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通。 另外，香港证监会还宣布，扩大南向通与机构合作，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；受此重磅利好，大A与港股盘中直线拉升上涨，刺激多头拉升力量，为今日上涨吃下定心丸。 第二：金融科技共舞，自从开盘起金融股就出现异常一波，先是银行拉升，后证券接力，接着多元金融爆发，金融力量成为最强多头，为今日大盘指数再创新高做出巨大的贡献。 科技股强势回归，得到二级市场热钱炒作，光伏板块迎涨停潮，通信设备、软件服务、元器件、互联网和

昨夜，药明康德发布半年度业绩预告，营收208亿人民币，同比增长20.64%；净利润85.6亿，同比增长101.92%！ 业绩预告发布后，A股药明康德罕见涨停，港股一度大涨近14%： $药明康德(02359)$ $药明康德(603259)$ 除药明康德外，医药外包股凯莱英今日大涨12%，A股的博腾股份封20%涨停板！ $凯莱英(06821)$ $凯莱英(002821)$ $博腾股份(300363)$ 集体涨停的背后，是医药外包股走出行业低谷，即将迎来新一轮景气周期！ 具体来看，药明康德二季度营收约111.4亿元，同比增长20.4%，今年一季度，药明康德营收96.5亿，同比增长21%： 从趋势上看，药明康德已经彻底走出低谷，恢复到以前20%增速的水平! 盈利方面，药明康德二季度净利润48.88亿，同比增长112.7%。 虽然净利润增速达到了三位数，但主要是上半年药明康德减持药明合联带来的32.1亿投资收益影响，去除该因素后，药明康德上半年净利润增速约26%，略高于21%的收入增速。 对于业绩增长的原因，药明康德没有给出明确的解释，但从今年一季度及去年年报来看，推动药明康德恢复增长的主要动力是TIDES 业务（寡核苷酸和多肽）。 今年一季度，药明康德TIDES 业务收入达到人民币 22.4 亿元，同比增长 187.6%。截至 2025 年3 月末，TIDES在手订单同比增

7月9日，全球智能机器人引领者极智嘉(股票代码：2590.HK)在香港交易所主板成功挂牌上市，标志着极智嘉正式成为全球AMR仓储机器人市场首家上市企业，创造全球行业资本化里程碑，更开启了公司技术商业化和规模扩张的新周期。 本次IPO是迄今为止规模最大的机器人企业 H 股 IPO，也是今年以来香港市场规模最大的非“A+H”科技企业 IPO。 此次发行获市场热烈追捧，香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，是今年港股最高倍数的国际配售Top 3，更创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录，主权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金踊跃认购。除极智嘉外，今年另两家获得超30倍国配的港股IPO是蜜雪冰城和布鲁可；宁德时代的港股IPO国配倍数为15.2倍。 基石投资者阵容汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头，彰显资本市场对于机器人赛道的战略共识，以及对极智嘉商业化能力和技术价值的认可。极智嘉今日开盘一度报于每股17.00港元，市值超220亿港元。 极智嘉创始人、董事长兼 CEO郑勇在致辞中表示，“极智嘉从创立之初，就聚焦通过机器人智能，重构全球供应链效能范式。此次登陆国际资本市场，是我们实现资本与技术双轮驱动的新起点。未来，极智嘉将积极拥抱行业快速发展带来的广阔市场机遇，以技术创新为引擎，稳步拓宽全球化战略版图，让机器人成为新时代的新基建，为世界创造更智能、更高效、更绿色的智慧未来。” 灼识咨询资料显示，极智嘉凭借突出的技术和商业化能力，已连续6年蝉联全球最大的仓储履约AMR机器人解决方案提供商，提供业界最全面广泛的解决方案，拥有业内最大的客户基础和最广泛的全球业务。截至2024年，极智嘉业务版图已覆盖全球40多个国家及地区，服务超800家全球大客户，在3PL、零售电商等领域形成深度渗透。 极智嘉的综合优势正持续转化为更强的客户黏

$上证指数(000001.SH)$  $上证指数 sh000001$ 昨天，沪深两市开盘情况不太一样。盘中的时候，沪指紧紧挨着3500点这个整数关口，创下了年内的新高。深成指和创业板指也一起大幅上涨，整个市场呈现出全面反攻的架势。   值得留意的是，在连续好几天成交萎缩之后，量能明显有所回升，这表明市场上投资者交易的情绪开始回暖了。虽说市场是普涨的状态，但结构性的特点还是很突出。一方面，热点在光伏、算力、固态电池、游戏这些板块之间快速地转换。另一方面，从技术层面来看，已经出现了顶背离的迹象。并且从政策环境来说，6月重要会议定下了调结构的基调，所以7月重要会议出台大规模刺激政策的可能性变小了，目前指数级别的主升行情条件还不够成熟。   基于这些情况，在策略上，建议大家别太在意指数，多把心思放在个股上。操作的时候要保持理性，千万别盲目追高，注意控制好仓位，预防可能出现的波动风险。   下面咱们再来看看题材方面有哪些机会。   1.反内卷   昨天光伏板块那可是全线大涨，主要是传出了硅料收储的小道消息，而且部分头部多晶硅厂已经开始提高报价了。虽说对于硅料收储这件事，通威股份回应称没有更确切的消息。但大家要知道，光伏可不是像地产那样的夕阳产业，它属于新兴产业，只是国内的产能实在太惊人了，结果导致光伏成了内卷的重灾区。 总之，不少光伏个股从高位跌下来，都跌了80% - 90%，所以是有足够的反弹空间的。要是光伏企业的业绩真的有所改善，股价肯定还会接着涨；要是政策没起到啥作用，那就可能又跌回去。信的人就得早点信，先信的把股票卖给后信的，咱们就先等等看，让“子弹”飞一会儿。   2.军工   国防部对歼10战机出口这件事

$巨星传奇(06683)$ 从两天前的5块涨到现在15.7，两倍多，妖股实锤。该股曾经也是高度集中持股，且前期投资者中有非常不看好该股发展的，2024年9月曾因限售股解禁单日暴跌72%。重要的是昨天就开始有人“抢跑”了，显然比其他人稍早一些知道“周杰伦要入住抖音”的消息，并趁此机会炒作。巨星传奇是“周同学”商标的联合开发方及独家授权运营方（协议至2031年），周杰伦入驻抖音将强化该IP的商业变现潜力周杰伦本人​​​​无直接持股，亦未参与运营，但通过杰威尔音乐（JVR Music）管理版权和代言，其音乐IP是巨星传奇业务核心。叶惠美与经纪人杨峻荣共同通过离岸公司持有​​27.63%股份​​（2022年招股书数据），为一致行动人。

今天盘中又是银行带头上攻，沪指创出年内新高，但早盘一度三千多只个股下跌，下午随着量能的放大，个股也有所反弹，但最终1.7万亿的量能仍没达到理想状态，临近收盘银行又反向跳水，带动沪指差点翻绿，本周由于指数连续上攻，并没有多少舒服的机会，这里银行跳水，看下周题材的操作性能否回$金桥信息(603918)$  $新炬网络(605398)$  $连云港(601008)$  $南天信息(000948)$  $和而泰(002402)$