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蔚来是长期赚取服务费的？越买越多越好？

「这一次，蔚来要靠管理走出危机。」 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ “我们相信，最低的谷底已经在今年一季度，从今年二季度开始进入到上升通道。”在6月4日沟通会上，蔚来汽车CEO李斌说道。在前一天晚上，蔚来给出了一份不算出彩的财务报表。今年一季度，蔚来交付了4.2万辆车，同比增长4.1%。其中包含蔚来品牌2.7万辆车、乐道品牌1.47万辆车，车辆均价在23.6万/辆。作为对比，理想、小鹏一季度交付均超过9万辆，车辆均价分别为26.6万元与15.3万元。小鹏单季虽然亏损6.6亿元，但距离盈亏平衡节点已经不远；理想虽然净利润大幅下滑，但仍有6.47亿净利润。小米汽车一季度则卖车超7.5万辆，车辆均价为23.8万元，单季亏损收窄至5亿元。而蔚来一季度净亏损超67亿元，账上现金从去年四季度的419亿元降至260亿元。不过4月，蔚来在香港完成了闪电配售，筹集了超过40亿港元。尽管财报“战损”，但蔚来管理层给出了二季度“爬出谷底”的预期。蔚来的二季度销量指引为7.2万辆-7.5万辆之间，同比增长25%-37%。李斌称，二季度销量有望创下单季度交付最高的成绩。蔚来联合创始人秦力洪则表示，二季度销量会比一季度增长70%以上。信心来自于蔚来近期的表现。今年4、5月，蔚来的销量分别是2.39万、2.32万辆车。换句话说，蔚来只要6月交付2.49-2.79万辆车就能达到指引预期。其中，5月销量里，蔚来品牌交车13,270 台；乐道品牌交车6,281 台；firefly 萤火虫品牌首个完整交付月交车3,680 台。三

宝子们，好久不见！最近大家都在盯啥投资方向呀？新能源可是当下投资界的热门赛道，发展态势迅猛，好多小伙伴的目光都被它牢牢吸引，Kitty 我也不例外。围绕新能源投资，存在着诸多机遇与争议，值得我们深入探究，今天Kitty就和大家一起探讨下新能源领域的投资机遇和需要加以防范的风险！ 机遇：能源转型浪潮下的巨大潜力 政策支持力度大 ：为应对气候变化、实现碳达峰碳中和目标，一系列支持新能源发展的政策纷纷出台。例如，政府对新能源企业给予补贴、税收优惠，鼓励新能源汽车消费，推动光伏、风电等新能源项目的建设等，这些政策为新能源产业的发展提供了有力的政策环境，也为相关企业带来了广阔的市场空间。比如在新能源汽车购置补贴等政策的刺激下，蔚小理等新能源车企的销量都得到了一定程度的提升，获得了更多的市场关注和发展机会。 市场需求旺盛 ：随着人们环保意识的提高和对传统能源依赖的降低，市场对新能源的需求呈现出快速增长的趋势。新能源汽车销量持续攀升，越来越多的消费者选择绿色出行；光伏、风电等清洁能源在能源结构中的占比不断提高，企业对于分布式光伏电站的建设需求也日益增加。像小鹏汽车等新势力车企，正是凭借对新能源汽车市场需求的精准把握，不断推出符合消费者需求的产品，从而在市场上逐渐站稳脚跟，其市场份额也随着需求的增长而逐步扩大。 技术创新推动成本下降 ：近年来，新能源领域的技术创新不断涌现，光伏行业的电池转换效率提高、生产成本降低，风电产业的风机单机容量增大、发电效率提升等，使得新能源在能源市场中的竞争力逐渐增强，进一步促进了新能源产业的发展壮大及其投资价值的提升。 争议：行业发展的挑战与风险 行业竞争激烈 ：新能源行业的快速发展吸引了众多企业涌入，市场竞争日益激烈。以新能源汽车为例，不仅传统车企加快了电动化转型的步伐，众多新势力品牌也不断涌现，市场竞争白热化，这可能导致行业利润空间受到挤压，企业面临较大的

今天斌哥说的蔚来的过去和现在，作为从17年开始喜欢的车主，很多节点我也身在其中，我试着整理下今日见闻。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$蔚来品牌全球募资，大概190亿美元，到中国发展智能电车产业，花全球钱，发展国内电动车产业。第一阶段实现了目标，品牌突破。比如我就是创始版ES8车主，在这之前，国产车卖50万，还是电车，哥们你来诈骗的吧2019年，蔚来遭遇困难，合肥出手相救，触底反弹，蔚来在几个月后5倍回购了其中小一半股份。我觉得这算是行业佳话了，再过几年，安徽成为新能源产量全国第一。当年很多人瞧不上的江淮汽车，也在2025年，用尊界的牌子，一跃开始销售100万的车。2021年，蔚来实现9万交付量，全年运营现金流正数，当年也发布了ET7，因为外部原因开始Miss时间节点，繁荣背后隐患初显。第二阶段，差不多是2022-24年，斌哥认为他没有完成经营目标。外部有原因，比如供应链混乱，蔚来开始不能按时交付车辆。内在问题更大，高线产品，比如ES8，产品定位、设计偏差，简单来说就是二排过小，把这个市场拱手相让给油车，太遗憾。这一代产品，感知做得都不够，所谓“肉埋在饭里”，用户看不见你用料好、做工好，看到的是你没冰箱、彩电、大沙发。买买注：汽车是赢在定义的，斌哥这句话，你现在品品，搞错一步，难受3年。那几年，叠加锂涨价，纯电市场承压，增程因为电池小，受到涨价影响小，过得要好很多。斌哥也反思在销售网络上的失误，销售服务网络下沉不够，江浙沪卖得好，为什么？门店多啊，有些地方对比宝马门店数，能做到1：1，到江西、

蔚来，终于把“低端”品牌乐道，推上了滴滴专车的舞台。 先说表面，逻辑是通的： 乐道主打换电+舒适性+大空间，配上个20万级的价格，正好对标比亚迪汉。换电意味着不用排队充电，司机跑单效率直接拉满，一天下来多赚几十块不成问题。电池衰减？不存在的，你今天电池不行，明天换块新的。再看乘坐体验，宽敞座舱+静谧性，乘客评分也稳了。 但问题也来了——蔚来这是自降身价了吗？ 说实话，我第一反应是：“乐道是不是卖得不太行？”查了下数据，5月乐道交付6281辆，环比增长42.75%，想起李斌在2025汽车大会上说的：“不靠价格战，不靠大肆扩张人员，也能销量暴涨。” 兄弟，你这暴涨是靠卖网约车吧？ 更有意思的是，这边高喊“不卷价格”，那边却悄咪咪地把车送进滴滴专车体系，目标还是直接对标15-20万价格带。这不就是“绕道降价”，还试图维护品牌调性？左手高端，右手干苦活，怎么看都像是个豪门弃子一边喊着“我不便宜”，一边向现实低头。 如果我是李斌，我会干脆点，直接推出网约车专属车型，一个专攻专车司机群体，一个满足城市用车刚需。通过换电站优势，打造高频高复购生态，再配套金融、服务、回购机制，完全可以成为一个稳定的to B现金牛业务。 对品牌也没坏处——反正乐道本就是“蔚来低端”，何必端着？ 就像当年苹果推出iPhone SE，虽然便宜，但对高端形象没什么影响，反而拉了一波用户群。你蔚来若真想盈利，靠那点ES6、ET5的利润是养不起换电站的。真要跑通“服务+车”的商业模型，还得让一线城市司机们开起来，用起来，形成使用习惯，才有未来。 $蔚来(NIO)$

这走势，得让李斌把工资降80%估计才能让他有点动力

2025年第一季度NIO财报电话会，董买买记录版，我一边在听，一边在忙别的，如果错了，以IR信息为准，不代表任何企业内容发布： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、5566还是会保证价格稳定，保持毛利总额2、今年四季度NIO品牌还是有机会单月2.5万台，比去年提高20%，NIO毛利率认为会超过20%3、Q4研发费用还是要控制到20-25亿，销售、管理费用持续关注（其实因为亏损，电话会机构希望拿到准确的数了），non-GAPP下，目标是10%左右4、（看起来给的数据，市场buyin了，竟然在聊NWM…财报会聊这个）5、长期来看，ONVO也会用自研芯片，看来NX9031尝到了甜头6、乐道可用换电站数量在增加，目前已经超过1900座了，单站电池包数量也显著提升，换电县县通已经在北上广、江苏、天津实现了，近期还有省份会实现，对于乐道销量提升有作用7、三四线城市，在尝试基于换电站，进行低成本销售模式8、L60回到一万台以上有信心，L90三季度上市交付，L80四季度会上市交付9、乐道四季度要实现每个月2.5万台销量目标10、二季度，蔚来的毛利率会回升到15%，乐道目前只有L60，毛利率“提升不会巨大”，综合来看，二季度整体毛利率回到二位数11、斌哥认为6月份，ES6的毛利率会到20%，EC6会更高一点，NIO品牌的毛利率看来找到方法了12、今晚就是围绕四季度盈利问题，我喜欢的分析师WANG BIN，算账很细节，每个月5万台销量，三个品牌加起来比5万略多一点，17-18%毛利，销售管理10% ，研发6-7

蔚来在造产品这方面，实力真不是盖的。市场肯定不会亏待长期努力的，蔚来战略上一直挺靠谱，战术上那些小波折都能扳回来，今年就是它的逆转之年！$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

现在看下来，蔚来最艰难的时候应该过去了。在高端纯电这块，蔚来算是唯一稳住脚的车企。而且它通过技术下放，乐道那车越卖越香，后劲很足，这在新车里挺少见的。大部分新车都是高开低走，但乐观L60现在越卖越好，这还是在人员减少了40%的情况下。$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

蔚来还能再撑两年吗？我不看好。车是好车，但企业却未必是优秀的。持续亏损上千亿，现在市场却杀红了眼，我觉得蔚来已经没有机会扭亏了。

近日，比亚迪启动降价，宣布旗下王朝系列及海洋系列共 22 款智驾版车型实施限时降价，活动持续至6月30日。这次降价，会在行业掀起什么样的波澜？比亚迪可以“心愿达成”吗？ 市场竞争的“潘多拉魔盒”已被开启 与前两次针对非智驾车型的调价不同，此次降价重点聚焦智能化配置车型，降幅区间达10%至34%，力度显著超过前两轮。消息一经释放，迅速引发行业连锁反应：一周内，吉利银河、奇瑞、上汽荣威、零跑、智己、上汽通用、广汽埃安等近十家汽车品牌相继跟进降价。 比亚迪的“组合拳”式降价策略，叠加了一口价直降+限时补贴+以旧换新政策，例如海洋系列，10 款车型限时“一口价”5.58万元起售，其中海豹07DM-i智驾版（1.5L 125Km 精英型）降幅达5.3万元，为本次最高降幅；其王朝系列，12 款智驾版车型限时补贴（不含国家补贴）起售价降至6.38万元，夏版车型最高降幅达3.2万元。 行业不乏“贴身肉搏”式应战车企，例如吉利汽车，5月26日宣布旗下爆款车型限时起步价下探至6.98万-8.98万元；奇瑞汽车，次日推出四大品牌百亿厂补政策，超30款车型开启限时优惠，最高降价5.5万元。合资与新势力跟进，上汽通用昂科威定价较市面均价直降15%，凯迪拉克XT4以15.99万元起售价，重塑豪华品牌入门级 SUV价格体系；零跑、一汽红旗等品牌亦加入降价阵营。 事实上，新能源汽车的降价浪潮并非由比亚迪开启。早在2023年初，其竞争对手特斯拉便率先在国内市场对Model 3和Model Y车型实施降价，最高降幅达3.6万元，迅速引发行业内多家车企跟进。同年3月，比亚迪推出“油电同价”战略，进一步推动新能源汽车价格体系的调整。自此以后，新能源车市场的降价趋势持续发酵，并逐渐演变为全行业的常态化竞争手段。 降价背后或有四重原因： 其一、原材料成本下行驱动：新能源汽车整车成本中，电池占比约 40%。近年来，锂电

$蔚来(NIO)$觉得只要蔚来能改变，现在都还不迟，就怕他一条路走到黑，换电如果不在车辆上附加费用，那蔚来的销量还是有机会冲击向上的。

$蔚来(NIO)$蔚来损居高不下仍是心头大患。破局关键在于提升毛利率与降低运营成本，看李总怎么平衡成本和质量吧，长期还是看好的

$蔚来-SW(09866)$  昨天财报应该算是一个利空，没跌应该稳了，这支票短期应该不会跌了，但长期来看，销量如果上不去，想要涨那也是遥遥无期。

2季度不会差，这波汽车下乡，蔚来有4款车

$蔚来(NIO)$ 主力挺坏的 中概股业绩不及预期不跌还涨一个点。。。。

$蔚来(NIO)$ 奉劝投机客，不要抄底，否则必定输掉底裤

‌$蔚来(NIO)$  ‌这票也不多说了，有低位闭着眼睛买就对了

‌$蔚来(NIO)$  ‌蔚蔚蔚，醒醒吧

【财报】不出意外，蔚来在一季度亏损依旧维持在高位。其流动性虽然规模达到260亿元，但流动资产已经不够覆盖流动负债，是否能坚持12个月的持续经营？ 港股盘后、美股盘前，蔚来（9866.HK/NIO）发布的2025年未经审计的一季度财报显示，实现总收入120.35亿元，同比增长21.5%，环比下滑39%。 蔚来主要收入来自汽车销售，一季度完成销售4.21万辆，同比增长40%，环比下滑42%，收入99.39亿元，增长18.6%，比销量增速少21.5个百分点，大约每辆车23.6万元。 本季度，汽车毛利率为10.2%，比去年同期多1个百分点，但比去年四季度少近3个百分点。 在多家造车新势力中，蔚来毛利率偏低。比如小鹏汽车的毛利率为10.5%，理想汽车的毛利率为19.8%。蔚来比小鹏还略低0.2个百分点。 至于小米汽车就更高了，一季度智能电动汽车及AI等创新业务毛利率为23.2%。当然，小米有点耍聪明，并没有单独列出汽车的毛利率，但雷军最近表示，小米汽车在今年三季度或者四季度就能实现盈利，其汽车业务毛利率应该不会低，或在20%以上。 一季度，蔚来综合毛利率为7.6%，去年同期为4.9%，去年四季度为11.7%。 毛利润大约9.2亿元，这绝对是要亏损的。 研发费用31.8亿元，销售、一般及行政费用44亿元，分别增长11%、47%，达到75.8亿元，比去年同期增加29.4%。 本季度，蔚来经营亏损64.2亿元；净亏损67.5亿元，比去年同期亏损51.8亿元增加15.7亿元或者30%。如果折算到每辆车上，就相当于每车亏损超过16万？ 蔚来这亏损是不是不太能理解？汽车销量增加40%，亏损反而扩大30%，卖得越多亏越多？理想Q1盈利6.5亿元，小鹏亏损不到7亿元，小米汽车亏损5亿，都看到了盈利的希望。 根据销售指引，蔚来预计二季度销售7.2万至7.5万辆，其中4月（2.4万）至5月（2.3万）合

近日，比亚迪启动降价，宣布旗下王朝系列及海洋系列共 22 款智驾版车型实施限时降价，活动持续至6月30日。这次降价，会在行业掀起什么样的波澜？比亚迪可以“心愿达成”吗？ 市场竞争的“潘多拉魔盒”已被开启 与前两次针对非智驾车型的调价不同，此次降价重点聚焦智能化配置车型，降幅区间达10%至34%，力度显著超过前两轮。消息一经释放，迅速引发行业连锁反应：一周内，吉利银河、奇瑞、上汽荣威、零跑、智己、上汽通用、广汽埃安等近十家汽车品牌相继跟进降价。 比亚迪的“组合拳”式降价策略，叠加了一口价直降+限时补贴+以旧换新政策，例如海洋系列，10 款车型限时“一口价”5.58万元起售，其中海豹07DM-i智驾版（1.5L 125Km 精英型）降幅达5.3万元，为本次最高降幅；其王朝系列，12 款智驾版车型限时补贴（不含国家补贴）起售价降至6.38万元，夏版车型最高降幅达3.2万元。 行业不乏“贴身肉搏”式应战车企，例如吉利汽车，5月26日宣布旗下爆款车型限时起步价下探至6.98万-8.98万元；奇瑞汽车，次日推出四大品牌百亿厂补政策，超30款车型开启限时优惠，最高降价5.5万元。合资与新势力跟进，上汽通用昂科威定价较市面均价直降15%，凯迪拉克XT4以15.99万元起售价，重塑豪华品牌入门级 SUV价格体系；零跑、一汽红旗等品牌亦加入降价阵营。 事实上，新能源汽车的降价浪潮并非由比亚迪开启。早在2023年初，其竞争对手特斯拉便率先在国内市场对Model 3和Model Y车型实施降价，最高降幅达3.6万元，迅速引发行业内多家车企跟进。同年3月，比亚迪推出“油电同价”战略，进一步推动新能源汽车价格体系的调整。自此以后，新能源车市场的降价趋势持续发酵，并逐渐演变为全行业的常态化竞争手段。 降价背后或有四重原因： 其一、原材料成本下行驱动：新能源汽车整车成本中，电池占比约 40%。近年来，锂电

「这一次，蔚来要靠管理走出危机。」 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ “我们相信，最低的谷底已经在今年一季度，从今年二季度开始进入到上升通道。”在6月4日沟通会上，蔚来汽车CEO李斌说道。在前一天晚上，蔚来给出了一份不算出彩的财务报表。今年一季度，蔚来交付了4.2万辆车，同比增长4.1%。其中包含蔚来品牌2.7万辆车、乐道品牌1.47万辆车，车辆均价在23.6万/辆。作为对比，理想、小鹏一季度交付均超过9万辆，车辆均价分别为26.6万元与15.3万元。小鹏单季虽然亏损6.6亿元，但距离盈亏平衡节点已经不远；理想虽然净利润大幅下滑，但仍有6.47亿净利润。小米汽车一季度则卖车超7.5万辆，车辆均价为23.8万元，单季亏损收窄至5亿元。而蔚来一季度净亏损超67亿元，账上现金从去年四季度的419亿元降至260亿元。不过4月，蔚来在香港完成了闪电配售，筹集了超过40亿港元。尽管财报“战损”，但蔚来管理层给出了二季度“爬出谷底”的预期。蔚来的二季度销量指引为7.2万辆-7.5万辆之间，同比增长25%-37%。李斌称，二季度销量有望创下单季度交付最高的成绩。蔚来联合创始人秦力洪则表示，二季度销量会比一季度增长70%以上。信心来自于蔚来近期的表现。今年4、5月，蔚来的销量分别是2.39万、2.32万辆车。换句话说，蔚来只要6月交付2.49-2.79万辆车就能达到指引预期。其中，5月销量里，蔚来品牌交车13,270 台；乐道品牌交车6,281 台；firefly 萤火虫品牌首个完整交付月交车3,680 台。三

宝子们，好久不见！最近大家都在盯啥投资方向呀？新能源可是当下投资界的热门赛道，发展态势迅猛，好多小伙伴的目光都被它牢牢吸引，Kitty 我也不例外。围绕新能源投资，存在着诸多机遇与争议，值得我们深入探究，今天Kitty就和大家一起探讨下新能源领域的投资机遇和需要加以防范的风险！ 机遇：能源转型浪潮下的巨大潜力 政策支持力度大 ：为应对气候变化、实现碳达峰碳中和目标，一系列支持新能源发展的政策纷纷出台。例如，政府对新能源企业给予补贴、税收优惠，鼓励新能源汽车消费，推动光伏、风电等新能源项目的建设等，这些政策为新能源产业的发展提供了有力的政策环境，也为相关企业带来了广阔的市场空间。比如在新能源汽车购置补贴等政策的刺激下，蔚小理等新能源车企的销量都得到了一定程度的提升，获得了更多的市场关注和发展机会。 市场需求旺盛 ：随着人们环保意识的提高和对传统能源依赖的降低，市场对新能源的需求呈现出快速增长的趋势。新能源汽车销量持续攀升，越来越多的消费者选择绿色出行；光伏、风电等清洁能源在能源结构中的占比不断提高，企业对于分布式光伏电站的建设需求也日益增加。像小鹏汽车等新势力车企，正是凭借对新能源汽车市场需求的精准把握，不断推出符合消费者需求的产品，从而在市场上逐渐站稳脚跟，其市场份额也随着需求的增长而逐步扩大。 技术创新推动成本下降 ：近年来，新能源领域的技术创新不断涌现，光伏行业的电池转换效率提高、生产成本降低，风电产业的风机单机容量增大、发电效率提升等，使得新能源在能源市场中的竞争力逐渐增强，进一步促进了新能源产业的发展壮大及其投资价值的提升。 争议：行业发展的挑战与风险 行业竞争激烈 ：新能源行业的快速发展吸引了众多企业涌入，市场竞争日益激烈。以新能源汽车为例，不仅传统车企加快了电动化转型的步伐，众多新势力品牌也不断涌现，市场竞争白热化，这可能导致行业利润空间受到挤压，企业面临较大的

今天斌哥说的蔚来的过去和现在，作为从17年开始喜欢的车主，很多节点我也身在其中，我试着整理下今日见闻。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$蔚来品牌全球募资，大概190亿美元，到中国发展智能电车产业，花全球钱，发展国内电动车产业。第一阶段实现了目标，品牌突破。比如我就是创始版ES8车主，在这之前，国产车卖50万，还是电车，哥们你来诈骗的吧2019年，蔚来遭遇困难，合肥出手相救，触底反弹，蔚来在几个月后5倍回购了其中小一半股份。我觉得这算是行业佳话了，再过几年，安徽成为新能源产量全国第一。当年很多人瞧不上的江淮汽车，也在2025年，用尊界的牌子，一跃开始销售100万的车。2021年，蔚来实现9万交付量，全年运营现金流正数，当年也发布了ET7，因为外部原因开始Miss时间节点，繁荣背后隐患初显。第二阶段，差不多是2022-24年，斌哥认为他没有完成经营目标。外部有原因，比如供应链混乱，蔚来开始不能按时交付车辆。内在问题更大，高线产品，比如ES8，产品定位、设计偏差，简单来说就是二排过小，把这个市场拱手相让给油车，太遗憾。这一代产品，感知做得都不够，所谓“肉埋在饭里”，用户看不见你用料好、做工好，看到的是你没冰箱、彩电、大沙发。买买注：汽车是赢在定义的，斌哥这句话，你现在品品，搞错一步，难受3年。那几年，叠加锂涨价，纯电市场承压，增程因为电池小，受到涨价影响小，过得要好很多。斌哥也反思在销售网络上的失误，销售服务网络下沉不够，江浙沪卖得好，为什么？门店多啊，有些地方对比宝马门店数，能做到1：1，到江西、

刚刚，蔚来公布了一季报，全面不及预期： 其中，一季度营收120亿，低于分析师预期的123.5亿；调整后每股亏损3.01元，大超分析师预期的2.54元。 一季报发布后，蔚来股价直线跳水： $蔚来(NIO)$ 具体来看，蔚来一季度营收120.35亿，同比增长21.5%，但低于分析师预期的123.5亿，亦低于管理层给出的123.67-128.59亿指引： 收入增长的原因主要是汽车销量带动，一季度为42094辆，同比增长40%： 虽然销量增加很多，但收入只增长21.5%，主要是销量提升靠低价的乐道品牌带动，而乐道的售价远低于蔚来。 从单车收入来看，一季度为23.6万，大幅低于去年同期的27.9万： 随着售价更低的第三品牌萤火虫上市，蔚来的单车收入还将继续下滑！ 收入稳健的情况下，蔚来的盈利状况堪忧。 首先是毛利率方面，一季度为7.6%，大幅低于理想的20.5%,亦低于分析师预期的8.93%： 蔚来汽车销售毛利率10.2%，略高于去年同期的9.2%： 其次，蔚来一季度净亏损67.5亿，亏损幅度大幅高于去年同期的52亿： 销量增加、收入提升的情况下，净亏损大幅增加，主要是销售及管理费用大幅增长，一季度为44亿，同比增长46.8%，远高于21.5%的收入增速。 蔚来现在的销量并不大，但却有3个品牌，新上市的乐道，每月销量只有几千，但为了扩大知名度，必然会大肆投放广告。刚刚上市的萤火虫，也需要大量投入销售费用才能让用户知道这个品牌： 蔚来多品牌发展的策略，虽然能降低对主品牌调性的影响，但费用急速增加，隐忧也很多。 从资产负债的情况来看，蔚来流动负债高达595亿，而流动资产只有498亿： 在手的类现金资产只剩下260亿，大幅低于去年末的419亿： 现金流紧张的情况下，蔚来罕见在财报中进行风险提示，但强调目前的资金能

【财报】不出意外，蔚来在一季度亏损依旧维持在高位。其流动性虽然规模达到260亿元，但流动资产已经不够覆盖流动负债，是否能坚持12个月的持续经营？ 港股盘后、美股盘前，蔚来（9866.HK/NIO）发布的2025年未经审计的一季度财报显示，实现总收入120.35亿元，同比增长21.5%，环比下滑39%。 蔚来主要收入来自汽车销售，一季度完成销售4.21万辆，同比增长40%，环比下滑42%，收入99.39亿元，增长18.6%，比销量增速少21.5个百分点，大约每辆车23.6万元。 本季度，汽车毛利率为10.2%，比去年同期多1个百分点，但比去年四季度少近3个百分点。 在多家造车新势力中，蔚来毛利率偏低。比如小鹏汽车的毛利率为10.5%，理想汽车的毛利率为19.8%。蔚来比小鹏还略低0.2个百分点。 至于小米汽车就更高了，一季度智能电动汽车及AI等创新业务毛利率为23.2%。当然，小米有点耍聪明，并没有单独列出汽车的毛利率，但雷军最近表示，小米汽车在今年三季度或者四季度就能实现盈利，其汽车业务毛利率应该不会低，或在20%以上。 一季度，蔚来综合毛利率为7.6%，去年同期为4.9%，去年四季度为11.7%。 毛利润大约9.2亿元，这绝对是要亏损的。 研发费用31.8亿元，销售、一般及行政费用44亿元，分别增长11%、47%，达到75.8亿元，比去年同期增加29.4%。 本季度，蔚来经营亏损64.2亿元；净亏损67.5亿元，比去年同期亏损51.8亿元增加15.7亿元或者30%。如果折算到每辆车上，就相当于每车亏损超过16万？ 蔚来这亏损是不是不太能理解？汽车销量增加40%，亏损反而扩大30%，卖得越多亏越多？理想Q1盈利6.5亿元，小鹏亏损不到7亿元，小米汽车亏损5亿，都看到了盈利的希望。 根据销售指引，蔚来预计二季度销售7.2万至7.5万辆，其中4月（2.4万）至5月（2.3万）合

2025年第一季度NIO财报电话会，董买买记录版，我一边在听，一边在忙别的，如果错了，以IR信息为准，不代表任何企业内容发布： $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、5566还是会保证价格稳定，保持毛利总额2、今年四季度NIO品牌还是有机会单月2.5万台，比去年提高20%，NIO毛利率认为会超过20%3、Q4研发费用还是要控制到20-25亿，销售、管理费用持续关注（其实因为亏损，电话会机构希望拿到准确的数了），non-GAPP下，目标是10%左右4、（看起来给的数据，市场buyin了，竟然在聊NWM…财报会聊这个）5、长期来看，ONVO也会用自研芯片，看来NX9031尝到了甜头6、乐道可用换电站数量在增加，目前已经超过1900座了，单站电池包数量也显著提升，换电县县通已经在北上广、江苏、天津实现了，近期还有省份会实现，对于乐道销量提升有作用7、三四线城市，在尝试基于换电站，进行低成本销售模式8、L60回到一万台以上有信心，L90三季度上市交付，L80四季度会上市交付9、乐道四季度要实现每个月2.5万台销量目标10、二季度，蔚来的毛利率会回升到15%，乐道目前只有L60，毛利率“提升不会巨大”，综合来看，二季度整体毛利率回到二位数11、斌哥认为6月份，ES6的毛利率会到20%，EC6会更高一点，NIO品牌的毛利率看来找到方法了12、今晚就是围绕四季度盈利问题，我喜欢的分析师WANG BIN，算账很细节，每个月5万台销量，三个品牌加起来比5万略多一点，17-18%毛利，销售管理10% ，研发6-7

蔚来，终于把“低端”品牌乐道，推上了滴滴专车的舞台。 先说表面，逻辑是通的： 乐道主打换电+舒适性+大空间，配上个20万级的价格，正好对标比亚迪汉。换电意味着不用排队充电，司机跑单效率直接拉满，一天下来多赚几十块不成问题。电池衰减？不存在的，你今天电池不行，明天换块新的。再看乘坐体验，宽敞座舱+静谧性，乘客评分也稳了。 但问题也来了——蔚来这是自降身价了吗？ 说实话，我第一反应是：“乐道是不是卖得不太行？”查了下数据，5月乐道交付6281辆，环比增长42.75%，想起李斌在2025汽车大会上说的：“不靠价格战，不靠大肆扩张人员，也能销量暴涨。” 兄弟，你这暴涨是靠卖网约车吧？ 更有意思的是，这边高喊“不卷价格”，那边却悄咪咪地把车送进滴滴专车体系，目标还是直接对标15-20万价格带。这不就是“绕道降价”，还试图维护品牌调性？左手高端，右手干苦活，怎么看都像是个豪门弃子一边喊着“我不便宜”，一边向现实低头。 如果我是李斌，我会干脆点，直接推出网约车专属车型，一个专攻专车司机群体，一个满足城市用车刚需。通过换电站优势，打造高频高复购生态，再配套金融、服务、回购机制，完全可以成为一个稳定的to B现金牛业务。 对品牌也没坏处——反正乐道本就是“蔚来低端”，何必端着？ 就像当年苹果推出iPhone SE，虽然便宜，但对高端形象没什么影响，反而拉了一波用户群。你蔚来若真想盈利，靠那点ES6、ET5的利润是养不起换电站的。真要跑通“服务+车”的商业模型，还得让一线城市司机们开起来，用起来，形成使用习惯，才有未来。 $蔚来(NIO)$

蔚来是长期赚取服务费的？越买越多越好？

现在看下来，蔚来最艰难的时候应该过去了。在高端纯电这块，蔚来算是唯一稳住脚的车企。而且它通过技术下放，乐道那车越卖越香，后劲很足，这在新车里挺少见的。大部分新车都是高开低走，但乐观L60现在越卖越好，这还是在人员减少了40%的情况下。$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

蔚来在造产品这方面，实力真不是盖的。市场肯定不会亏待长期努力的，蔚来战略上一直挺靠谱，战术上那些小波折都能扳回来，今年就是它的逆转之年！$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

蔚来还能再撑两年吗？我不看好。车是好车，但企业却未必是优秀的。持续亏损上千亿，现在市场却杀红了眼，我觉得蔚来已经没有机会扭亏了。

$蔚来(NIO)$觉得只要蔚来能改变，现在都还不迟，就怕他一条路走到黑，换电如果不在车辆上附加费用，那蔚来的销量还是有机会冲击向上的。

$蔚来-SW(09866)$  昨天财报应该算是一个利空，没跌应该稳了，这支票短期应该不会跌了，但长期来看，销量如果上不去，想要涨那也是遥遥无期。

这走势，得让李斌把工资降80%估计才能让他有点动力

$蔚来(NIO)$蔚来损居高不下仍是心头大患。破局关键在于提升毛利率与降低运营成本，看李总怎么平衡成本和质量吧，长期还是看好的

$蔚来(NIO)$ 主力挺坏的 中概股业绩不及预期不跌还涨一个点。。。。

$蔚来(NIO)$  今晚低开高走，波动不会很大，盲猜一下，大概率是这样了，不适合操作，保持观望了[难过]  

‌$蔚来(NIO)$  ‌这票也不多说了，有低位闭着眼睛买就对了

$蔚来(NIO)$ 奉劝投机客，不要抄底，否则必定输掉底裤