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AI 硬科技追踪：英伟达是AI供应链的中央银行，黄仁勋构建的护城河究竟有多深
每天3分钟，看懂 AI 硬科技的今天与明天，聚焦 AI 硬科技一线动态，追踪算力、模型、芯片、资本的每一次风吹草动
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英伟达是AI供应链的中央银行，黄仁勋构建的护城河究竟有多深
53分钟前
英伟达当“红娘”，Anthropic与“AI云”Lamda达成350亿美元“算力协议”
09:12
AMD、思科联手沙特HUMAIN：AI算力基础设施正式上线，2030年目标1GW
08-31 23:02
英伟达推出新一代高带宽内存技术NVIDIA NVHBM，可为XPU提供更高的内存性能和效率
08-31 18:29
SK海力士计划将下一代HBM的基础芯片外包给英特尔生产
08-31 16:36
MiniMax涨超19%，H3 Max打破AI实时直播门槛
08-31 15:38
AI投资必须知道的五个数字：1GW、1万亿美元与22亿Token
08-31 15:26
SK海力士赴日本寻找下一座产能堡垒，华尔街继续押注“AI存储荒”
08-31 12:42
追随三星，台积电所有制程，涨价10~15%？
08-31 07:16
英特尔14A传来重大进展：缺陷下降速度创22纳米以来最佳
08-30 07:09
Blue Owl联手PIMCO，为IREN量身定制24亿美元GPU融资
08-29
腾讯混元发布并开源新一代大语言模型Hy4 preview
08-28
CrowdStrike(CRWD.US)CEO：AI快速崛起暴露危险网络安全漏洞 传统安全工具已难以应对
08-28
海力士CEO：存储短缺将持续到2030年底，之后需求也无需担心
08-28
英伟达(NVDA.US)据悉已同意129亿美元收购“AI界GitHub”Hugging Face，“全栈式AI”战略再落重磅一子
08-28
英伟达据报暂停与AI云计算公司的收入分成协议
08-28
399美元就玩转物理AI！Hugging Face发布“中国造”机器人“微型鸭”，可用强化学习教导摔倒后站起
08-28
SK海力士加码美国HBM布局，40亿美元工厂正式奠基
08-27
科技大佬们齐聚G20！马斯克、奥尔特曼与黄仁勋组团登场，全球“人工智能监管前哨战”打响
08-27
AI光环褪色？Alphabet市值三个月蒸发6920亿美元，投资者开始质疑AI前景
08-27
顶尖VC a16z探讨AI现状：模型分化、护城河重塑与C端应用复兴
08-27
Google DeepMind再招AI顶尖人才，Thinking Machines Lab联合创始人Zoph出任研究副总裁
08-27
比尔·盖茨警告：“没有任何计划”应对人工智能即将带来的“剧变”
08-27
英伟达正在洽谈以超过130亿美元收购Hugging Face
08-27
智谱新模型“牛来”跑在10万国产卡上，SemiAnalaysis评价“英伟达护城河再受考验”
08-27
Anthropic再砸450亿美元，上市前加速“囤算力”
08-27
谷歌推出迄今“最精准”语音转文本模型，从“逐字记录”迈向“理解式转写”
08-27
英特尔下代服务器芯片Diamond Rapids亮相，押注AI Agent时代
08-25
野村：香港对冲基金看好AI但不敢加仓，Anthropic IPO或触发10月AI抛售潮
08-25
三星、SK海力士加码中国NAND产能，西安、大连工厂投资明年前陆续落地
08-25
黄仁勋不停歇：芯片、数据中心、模型三线并进，英伟达以投资换锁定加固AI霸主地位
08-25
报道：Meta计划于未来数周推出“Hatch”AI智能体平台
08-25
瞄准低延迟AI推理市场 英伟达(NVDA.US)Groq 3 LPX全面量产 首批系统将部署于NEBIUS(NBIS.US)
08-25
英伟达称Groq机架将在今年上线，此前以200亿美元完成收购
08-24
SpaceXAI将部署英伟达Vera CPU，加速智能体AI应用
08-24
小米推出新一代自研 Xring 芯片，据消息人士称台积电将生产这款新芯片
08-24
Hot Chips深度：HBM走向定制化与三维堆叠，三星、英伟达、美光各亮路线图
08-24
被低估的英伟达“新叙事”：“自研开源模型”与“供应链锁定”
08-24
英伟达洽谈投资 Perplexity，估值将超过300亿美元，并考虑技术授权交易
08-24
三星制定“三阶段HBM路线图”：迈向真正的3D ZHBM，将DRAM直接堆叠在计算芯片上
08-24
高盛：AI动能衰退，欧日银行股与黄金股等硬资产成下一轮交易主线
08-24
英伟达是AI热潮和股市的“心脏”，本周将迎来一次重大考验
08-24
因存储芯片成本飙升，英伟达服务器被曝涨价15%
08-23
从“AI股神”抄底的“带血筹码”，Citadel已卖掉80%！
08-22
SK海力士加速HBM"联合设计"战略
08-20
“大空头”伯里唱空英伟达 力挺AI芯片新秀Etched
08-20
GPU售价单月狂飙48%! 英特尔彻底告别“AI配角”，用“CPU、GPU需求狂潮+芯片代工+先进封装”拥抱推理时代
08-20
迈威尔科技向谷歌发行认股权证，绑定定制芯片合作协议
08-19
三星据报因需求激增将芯片代工价格最高上调15%
08-19
Cerebras推出CS-4：新一代AI加速器进一步提升推理速度
08-19
“AI股神”崩盘记：闻到“血腥味”后，华尔街“秃鹫”开启围猎
08-19
OpenAI持续暂停前沿模型训练：AI能力进展超预期，安全护栏亟待升级
08-19
GPT-5.6 Sol独家限时半价，SemiAnalysis解读：意在“操纵”大模型市占率数据
08-18
传谷歌携手AMD打造下一代AI芯片，Wedbush直呼“行业或将巨变”
08-18
告别“算力贬值”焦虑！新云厂商老一代GPU有望战至 2029 年，美银证券维持CoreWeave和Nebius“买入”评级
08-18
从技术故事到资本故事：AI建设周期的下一个主战场
08-18
AI大战转折点？与管理层会面后，华尔街的感受：腾讯在打“中途岛战役”
08-18
特斯拉据悉正为Cybercab公开发布做准备，最早本月推出
08-18
AI资本开支疑虑缓解，美光、闪迪等存储股迎来重估，带动芯片指数重返牛市
08-18
OpenAI高管接连离职引担忧，总裁“灭火”：其实很正常，只是我们太受关注
08-18
英伟达掷15亿美元入股SB Energy ，锁定8GW AI算力，OpenAI将成为唯一租户
08-17
亚马逊AWS——通往万亿美元营收之路
08-17
赚得越多，亏得越狠！AI算力狂欢下，CoreWeave背后埋着多大“债务雷”？
08-17
全球资产配置进入“去拥挤化”时刻！美银从AI算力转向价值、生物科技与大宗商品
08-17
算力市场格局分化：CoreWeave、Nebius冲刺短期高毛利，AWS深耕长约
08-17
特斯拉Roadster或本月亮相：搭载SpaceX推进器，能“飞行”的超级跑车
08-17
英伟达5000亿AI融资计划暗藏隐忧，特朗普顾问警示“暗GPU”过剩风险
08-17
SK集团会长崔泰源：明年将是内存短缺现象最为严重的一年，将引发“芯片通胀”
08-14
LG与英伟达签署协议：2027年推出搭载英伟达芯片的人形机器人
08-14
消息人士：高盛在获得令人垂涎的角色后，正与投资者洽谈英伟达5000亿美元融资交易
08-14
英伟达CPO交换机全面量产，AI数据中心迈入“硅光时代”！
08-14
智谱发布GLM-5.3模型、“为编程而生”，性能比肩Fable 5
08-14
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
08-14
谷歌密集上新Gemini Flash：编程能力提升、价格腰斩，旗舰模型发布时间仍未定
08-14
Gemini 3.5 Pro延迟发布、人才持续流失——谷歌新AI掌门接手一个“烂摊子”
08-14
扩充AI竞赛“弹药库”！AMD被曝酝酿最大投资级发债、募资多达50亿
08-13
从房产抵押债券到GPU抵押债券，英伟达正在效仿AIG？
08-13
IBM与OpenAI就企业AI部署达成合作
08-13
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
08-13
黄仁勋5000亿豪赌的关键：芯片能否颠覆科技产品的折旧铁律
08-13
SpaceXAI新“杀器”：Grok 4.6智能体测试力压GPT-5.6、Fable 5，定价仅竞品一半
08-13
DeepSeek V4 Pro正式版深夜“突袭”：多项测试逼近Fable 5，撞车Grok 4.6
08-12
“大空头”输急眼了? 伯里怒斥英伟达5000亿美元融资是“2008金融工程”，市场却用真金白银力挺AI算力需求
08-12
何如共进
何如共进
·
08-31 18:48
想玩儿经济圈得带上咱们
SK海力士赴日本寻找下一座产能堡垒，华尔街继续押注“AI存储荒”
智通财经APP获悉，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR则徘徊在157.8美元附近。
SK海力士赴日本寻找下一座产能堡垒，华尔街继续押注“AI存储荒”
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火火兔爸
火火兔爸
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08-17
有毛用玩票得又不能跑量
特斯拉Roadster或本月亮相：搭载SpaceX推进器，能“飞行”的超级跑车
等了近十年，特斯拉新一代Roadster汽车最快本月或将亮相。它搭载源自火箭技术的冷气推进器，将能“飞行”。发布现场将上演无人驾驶特技表演，演示地点设在SpaceX德克萨斯测试基地。马斯克亲口警告“可能出差错，但无论如何都会很精彩”，限量版售价或高达数百万美元。
特斯拉Roadster或本月亮相：搭载SpaceX推进器，能“飞行”的超级跑车
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xufang
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08-14
骗我们太多次了。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
此前从未有报道称苹果公司正在训练其专为中国市场设计的模型。苹果和阿里巴巴均未回应置评请求。知情人士透露，苹果公司的人工智能工具套件 Apple Intelligence 预计将在未来几个月内，随着 iOS 操作系统的更新在中国推出。这将使苹果成为第一家获得批准在中国提供自主研发人工智能模型的外国公司。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
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kk9
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08-14
这种消息都带不动股价了。。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
此前从未有报道称苹果公司正在训练其专为中国市场设计的模型。苹果和阿里巴巴均未回应置评请求。知情人士透露，苹果公司的人工智能工具套件 Apple Intelligence 预计将在未来几个月内，随着 iOS 操作系统的更新在中国推出。这将使苹果成为第一家获得批准在中国提供自主研发人工智能模型的外国公司。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
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antonyye
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08-14
以后手机就价值也会不一样了...。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
此前从未有报道称苹果公司正在训练其专为中国市场设计的模型。苹果和阿里巴巴均未回应置评请求。知情人士透露，苹果公司的人工智能工具套件 Apple Intelligence 预计将在未来几个月内，随着 iOS 操作系统的更新在中国推出。这将使苹果成为第一家获得批准在中国提供自主研发人工智能模型的外国公司。
市场消息：苹果告别纯“借力”，携手阿里训练中国市场专属大模型
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Mediator
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08-14
NVDA承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
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Mediator
Mediator
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08-13
华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
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浙里枫
浙里枫
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08-13
胜率23%的大空头[龇牙]
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
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想玩儿经济圈得带上咱们
SK海力士赴日本寻找下一座产能堡垒，华尔街继续押注“AI存储荒”
智通财经APP获悉，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR则徘徊在157.8美元附近。
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有毛用玩票得又不能跑量
特斯拉Roadster或本月亮相：搭载SpaceX推进器，能“飞行”的超级跑车
等了近十年，特斯拉新一代Roadster汽车最快本月或将亮相。它搭载源自火箭技术的冷气推进器，将能“飞行”。发布现场将上演无人驾驶特技表演，演示地点设在SpaceX德克萨斯测试基地。马斯克亲口警告“可能出差错，但无论如何都会很精彩”，限量版售价或高达数百万美元。
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Mediator
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08-13
华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
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这种消息都带不动股价了。。
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此前从未有报道称苹果公司正在训练其专为中国市场设计的模型。苹果和阿里巴巴均未回应置评请求。知情人士透露，苹果公司的人工智能工具套件 Apple Intelligence 预计将在未来几个月内，随着 iOS 操作系统的更新在中国推出。这将使苹果成为第一家获得批准在中国提供自主研发人工智能模型的外国公司。
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xufang
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骗我们太多次了。
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此前从未有报道称苹果公司正在训练其专为中国市场设计的模型。苹果和阿里巴巴均未回应置评请求。知情人士透露，苹果公司的人工智能工具套件 Apple Intelligence 预计将在未来几个月内，随着 iOS 操作系统的更新在中国推出。这将使苹果成为第一家获得批准在中国提供自主研发人工智能模型的外国公司。
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Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
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胜率23%的大空头[龇牙]
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。
“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”
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Fab）的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。潜在日本项目将与韩国54万亿韩元扩产计划、美国印第安纳州先进封装基地形成互补，同时利用日本在高端半导体设备、半导体原材料、大型客户、政府补贴及NAND闪存领军者铠侠产业链关系方面的优势。此举更像是SK海力士面对存储芯片严重短缺而进行的全球产能升级，以及综合成本与地缘风险后的产能配置，而不是AI算力基本面出现供给过剩或者需求转弱信号。</p><p>存储芯片景气度仍由AI算力基础设施投资主导，而AI算力产业链层面仍在不断释放AI算力需求层面的积极信号。韩国7月出口同比增长62.8%至988.9亿美元，其中对于韩国经济至关重要的半导体出口激增178.8%至410.1亿美元;调查显示经济学家们预计8月韩国出口将在高基数基础上大幅增长62.6%，但官方数据要到9月1日才会公布。</p><p>实际AI半导体产能与订单端似乎更为紧张，SK集团CEO崔泰源称，客户们要求2027年AI半导体供应量较2026年增加60%—100%，而新增产能非常有限，可能最高50%增幅;SK海力士首席执行官郭鲁正预计，2027年或遭遇存储行业史上最严重的存储芯片短缺，客户们普遍需求甚至到2030年以后仍可能高于公司供给能力。</p><p><strong>SK海力士考虑在日本合资建设存储芯片晶圆厂，为AI热潮扩充供应</strong></p><p>SK海力士公司正在研究在日本成立合资企业生产存储芯片的可行性;这是该公司为满足持续激增的AI半导体需求、同时控制生产成本而考虑的多种方案之一。</p><p>SK集团董事长崔泰源在仙台举行的韩日两国商工会议所成员会议间隙接受采访时表示，这家韩国动态随机存取存储器(DRAM)和闪存(NAND)供应巨头正在为一座共同运营的日本大型存储芯片制造工厂考察多个候选地点。</p><p>人工智能热潮使总部位于韩国利川的SK海力士成为崔泰源旗下SK集团最耀眼的明星资产，其产品正帮助英伟达和那些最大规模数据中心开发商们提供最核心AI算力资源。SK海力士上周为美国印第安纳州的一座大型芯片先进封装设施举行了动工仪式，公司还在探索进一步拓展海外业务。</p><p>“我们正在日本各地快马加鞭考察，”崔泰源告诉记者们。“任何电力和水资源条件良好的地方都可以。”在被问及潜在合作伙伴或日本境内的具体选址时，他拒绝进一步说明。SK集团的业务横跨能源、电信和芯片等众多领域，并负责集团重大投资的整体资本配置。</p><p>为满足AI对数据存储的巨大需求，同时应对美国试图遏制中国科技雄心壮志的举措，SK海力士正在全球物色可能的芯片生产与封装基地。公司计划斥资54万亿韩元(大约390亿美元)扩建韩国本土的芯片制造设施，同时还在印第安纳州西拉法叶建设一座大型的先进存储芯片封装设施。</p><p>在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。公司已间接持有总部位于东京的闪存制造全球领军者铠侠公司相当规模的股份;其首席执行官郭鲁正上周表示，公司正在“审慎研究如何与客户和供应商共同发展NAND闪存芯片市场”。</p><p>与高带宽存储器一样，NAND需求也大幅增长;Facebook母公司Meta Platforms公司和亚马逊公司等等全球云计算巨头们以及近年来大举投入资金布局AI数据中心建设的企业竞相确保未来数年规模越来越大的数据NAND存储资源，并追求比传统HDD企业硬盘更强劲的性能。</p><p>SK海力士的竞争对手之一——总部位于美国的美光科技公司在日本西部的广岛设有大型制造工厂。日本汇聚了SK海力士众多供应商——从非上市的Namics公司到半导体设备超级巨头东京电子，以及包括<a href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>集团和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTDOY\">任天堂</a>在内的最大规模客户们。日本政府也已表现出为台积电等国际芯片制造商在日本扩大产能的项目提供巨额补贴的意愿。</p><p>“现在正是韩国和日本结成经济圈的时候，”兼任韩国商工会议所会长的崔泰源在韩日两国商工会议所会长年度会议召开前，于一场聚焦两国劳动力萎缩问题的活动上表示。</p><p><strong>AI鲸吞存储芯片，HBM吃掉更多晶圆!SK海力士牛市轨迹未停歇</strong></p><p>截至周一亚盘初期，SK海力士韩国股市交易价格下跌1.45%，徘徊在每股163万韩元附近。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR(SKHY.US)则徘徊在157.8美元附近。</p><p>华尔街总体仍看多AI存储超级周期，但对股价弹性的排序更接近“SK海力士的HBM领导力—美光的美股纯存储属性—<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>的追赶与修复弹性”。高盛予以SK海力士高达350万韩元目标价，花旗予以310万韩元，摩根士丹利则予以260万韩元目标价。</p><p>三大存储巨头的投资逻辑并不完全相同：SK海力士是HBM领导地位最突出、对AI存储价格最敏感的纯正标的，并叠加40万亿韩元回购注销计划;美光是美元存储芯片市场流动性最高的存储芯片纯标的;三星则是规模优势与HBM追赶带来的高经营杠杆标的。</p><p>人工智能大型训练集、模型权重、检查点、向量数据库、RAG语料库、多模态数据、日志和推理结果都需要长期驻留在高容量存储中;训练时，大规模数据需要持续从对象存储和本地NVMe SSD送入GPU集群;推理时代则进一步产生海量KV Cache、长上下文、智能体状态和检索数据。</p><p>HBM承担最高带宽的“热数据层”，企业级高性能DRAM承担系统工作内存，而企业级NAND SSD承担容量远大于HBM、成本更低的“温数据和持久化层”。因此，NAND不是替代HBM，而是在AI服务器的存储层级中与HBM、DRAM共同扩容。</p><p>AI时代不仅迫切需要计算模型，更需要持续搬运、保存和低延迟调用海量状态数据。HBM与DRAM负责GPU附近的最高带宽工作集，但模型权重、训练数据集、检查点、向量数据库、RAG知识库、推理日志、智能体长期记忆以及部分KV缓存分层，不可能全部常驻昂贵且容量有限的HBM;企业级NVMe SSD因此承担HBM/DRAM与HDD、对象存储之间的高性能持久层。</p><p>知名市场研究机构TrendForce一份研究报告显示，该机构预计2026年服务器DRAM合同价累计上涨约270%，企业级固态硬盘价格累计上涨约235%;2027年HBM合同价仍可能上涨70%—140%。2026年第三季度数据中心服务器级别的DRAM合同价预计将在第二季度经历大幅上周的高基数基础上环比上涨13%—18%，而2027年RDIMM位元供给仅增长15%—20%，明显落后于服务器DRAM出货总需求。</p><p>最新存储产业链以及整个AI算力产业链需求动态数据共同显示，AI算力需求带来的存储芯片需求扩张之势正在从HBM/DRAM向NAND快速外溢，而天量级别的AI推理工作负载正在成为NAND这一轮需求结构变化的核心发动机。</p><p>持续炸裂式扩张的AI算力需求所驱动的史无前例存储需求激增、制造与封装工艺极度复杂的HBM存储愈发挤占产能、通用DRAM/NAND供给弹性长期不足共同催化出当前AI算力相关存储芯片领域的“超级供给紧缺周期”。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月31日，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士(SKHY.US)正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂（Memory Fab）的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。潜在日本项目将与韩国54万亿韩元扩产计划、美国印第安纳州先进封装基地形成互补，同时利用日本在高端半导体设备、半导体原材料、大型客户、政府补贴及NAND闪存领军者铠侠产业链关系方面的优势。此举更像是SK海力士面对...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/34eb1b80d5cba5bc83f7d29919680366","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2663021417","content_text":"8月31日，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士(SKHY.US)正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂（Memory Fab）的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。潜在日本项目将与韩国54万亿韩元扩产计划、美国印第安纳州先进封装基地形成互补，同时利用日本在高端半导体设备、半导体原材料、大型客户、政府补贴及NAND闪存领军者铠侠产业链关系方面的优势。此举更像是SK海力士面对存储芯片严重短缺而进行的全球产能升级，以及综合成本与地缘风险后的产能配置，而不是AI算力基本面出现供给过剩或者需求转弱信号。存储芯片景气度仍由AI算力基础设施投资主导，而AI算力产业链层面仍在不断释放AI算力需求层面的积极信号。韩国7月出口同比增长62.8%至988.9亿美元，其中对于韩国经济至关重要的半导体出口激增178.8%至410.1亿美元;调查显示经济学家们预计8月韩国出口将在高基数基础上大幅增长62.6%，但官方数据要到9月1日才会公布。实际AI半导体产能与订单端似乎更为紧张，SK集团CEO崔泰源称，客户们要求2027年AI半导体供应量较2026年增加60%—100%，而新增产能非常有限，可能最高50%增幅;SK海力士首席执行官郭鲁正预计，2027年或遭遇存储行业史上最严重的存储芯片短缺，客户们普遍需求甚至到2030年以后仍可能高于公司供给能力。SK海力士考虑在日本合资建设存储芯片晶圆厂，为AI热潮扩充供应SK海力士公司正在研究在日本成立合资企业生产存储芯片的可行性;这是该公司为满足持续激增的AI半导体需求、同时控制生产成本而考虑的多种方案之一。SK集团董事长崔泰源在仙台举行的韩日两国商工会议所成员会议间隙接受采访时表示，这家韩国动态随机存取存储器(DRAM)和闪存(NAND)供应巨头正在为一座共同运营的日本大型存储芯片制造工厂考察多个候选地点。人工智能热潮使总部位于韩国利川的SK海力士成为崔泰源旗下SK集团最耀眼的明星资产，其产品正帮助英伟达和那些最大规模数据中心开发商们提供最核心AI算力资源。SK海力士上周为美国印第安纳州的一座大型芯片先进封装设施举行了动工仪式，公司还在探索进一步拓展海外业务。“我们正在日本各地快马加鞭考察，”崔泰源告诉记者们。“任何电力和水资源条件良好的地方都可以。”在被问及潜在合作伙伴或日本境内的具体选址时，他拒绝进一步说明。SK集团的业务横跨能源、电信和芯片等众多领域，并负责集团重大投资的整体资本配置。为满足AI对数据存储的巨大需求，同时应对美国试图遏制中国科技雄心壮志的举措，SK海力士正在全球物色可能的芯片生产与封装基地。公司计划斥资54万亿韩元(大约390亿美元)扩建韩国本土的芯片制造设施，同时还在印第安纳州西拉法叶建设一座大型的先进存储芯片封装设施。在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。公司已间接持有总部位于东京的闪存制造全球领军者铠侠公司相当规模的股份;其首席执行官郭鲁正上周表示，公司正在“审慎研究如何与客户和供应商共同发展NAND闪存芯片市场”。与高带宽存储器一样，NAND需求也大幅增长;Facebook母公司Meta Platforms公司和亚马逊公司等等全球云计算巨头们以及近年来大举投入资金布局AI数据中心建设的企业竞相确保未来数年规模越来越大的数据NAND存储资源，并追求比传统HDD企业硬盘更强劲的性能。SK海力士的竞争对手之一——总部位于美国的美光科技公司在日本西部的广岛设有大型制造工厂。日本汇聚了SK海力士众多供应商——从非上市的Namics公司到半导体设备超级巨头东京电子，以及包括索尼集团和任天堂在内的最大规模客户们。日本政府也已表现出为台积电等国际芯片制造商在日本扩大产能的项目提供巨额补贴的意愿。“现在正是韩国和日本结成经济圈的时候，”兼任韩国商工会议所会长的崔泰源在韩日两国商工会议所会长年度会议召开前，于一场聚焦两国劳动力萎缩问题的活动上表示。AI鲸吞存储芯片，HBM吃掉更多晶圆!SK海力士牛市轨迹未停歇截至周一亚盘初期，SK海力士韩国股市交易价格下跌1.45%，徘徊在每股163万韩元附近。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR(SKHY.US)则徘徊在157.8美元附近。华尔街总体仍看多AI存储超级周期，但对股价弹性的排序更接近“SK海力士的HBM领导力—美光的美股纯存储属性—三星的追赶与修复弹性”。高盛予以SK海力士高达350万韩元目标价，花旗予以310万韩元，摩根士丹利则予以260万韩元目标价。三大存储巨头的投资逻辑并不完全相同：SK海力士是HBM领导地位最突出、对AI存储价格最敏感的纯正标的，并叠加40万亿韩元回购注销计划;美光是美元存储芯片市场流动性最高的存储芯片纯标的;三星则是规模优势与HBM追赶带来的高经营杠杆标的。人工智能大型训练集、模型权重、检查点、向量数据库、RAG语料库、多模态数据、日志和推理结果都需要长期驻留在高容量存储中;训练时，大规模数据需要持续从对象存储和本地NVMe SSD送入GPU集群;推理时代则进一步产生海量KV Cache、长上下文、智能体状态和检索数据。HBM承担最高带宽的“热数据层”，企业级高性能DRAM承担系统工作内存，而企业级NAND SSD承担容量远大于HBM、成本更低的“温数据和持久化层”。因此，NAND不是替代HBM，而是在AI服务器的存储层级中与HBM、DRAM共同扩容。AI时代不仅迫切需要计算模型，更需要持续搬运、保存和低延迟调用海量状态数据。HBM与DRAM负责GPU附近的最高带宽工作集，但模型权重、训练数据集、检查点、向量数据库、RAG知识库、推理日志、智能体长期记忆以及部分KV缓存分层，不可能全部常驻昂贵且容量有限的HBM;企业级NVMe SSD因此承担HBM/DRAM与HDD、对象存储之间的高性能持久层。知名市场研究机构TrendForce一份研究报告显示，该机构预计2026年服务器DRAM合同价累计上涨约270%，企业级固态硬盘价格累计上涨约235%;2027年HBM合同价仍可能上涨70%—140%。2026年第三季度数据中心服务器级别的DRAM合同价预计将在第二季度经历大幅上周的高基数基础上环比上涨13%—18%，而2027年RDIMM位元供给仅增长15%—20%，明显落后于服务器DRAM出货总需求。最新存储产业链以及整个AI算力产业链需求动态数据共同显示，AI算力需求带来的存储芯片需求扩张之势正在从HBM/DRAM向NAND快速外溢，而天量级别的AI推理工作负载正在成为NAND这一轮需求结构变化的核心发动机。持续炸裂式扩张的AI算力需求所驱动的史无前例存储需求激增、制造与封装工艺极度复杂的HBM存储愈发挤占产能、通用DRAM/NAND供给弹性长期不足共同催化出当前AI算力相关存储芯片领域的“超级供给紧缺周期”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SKHU":0.6,"SKHYV":0.6,"SKUU":0.6,"SKHN":0.6,"SK":0.6,"DRAL":0.6,"AIPO":1.5,"SKHZ":0.6,"QTOC":1.5,"RAM":1.5,"SKHY":1.5,"FAZ":1.5,"EEMO":1.5,"AGIX":1.5,"RAMZ":0.6,"ARTY":1.5,"VTHR":1.5,"EDZ":1.5,"SKDD":0.6,"07709":0.6,"HYNX":0.6,"SKHA":0.6,"SKHX":0.6,"SKHL":0.6,"CHAT":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":8,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":597782561289688,"gmtCreate":1786961237704,"gmtModify":1786961239926,"author":{"id":"3546249304196282","authorId":"3546249304196282","name":"火火兔爸","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1914631c23e50a7645217a36cc9d9598","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3546249304196282","idStr":"3546249304196282"},"themes":[],"title":"","htmlText":"有毛用玩票得又不能跑量","listText":"有毛用玩票得又不能跑量","text":"有毛用玩票得又不能跑量","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/597782561289688","repostId":"2660105661","repostType":2,"repost":{"id":"2660105661","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786926942,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2660105661?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-17 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left;\">目前，特斯拉股价今年已累计下跌近四分之一，同期纳斯达克指数上涨15%。新Roadster的亮相，被外界视为特斯拉向市场发出的一个信号：在全力押注AI和机器人的同时，它仍然是一家造车公司。</p><h2 id=\"id_4199283854\" style=\"text-align: left;\">特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停</h2><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：<strong>车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”</p><p style=\"text-align: left;\">目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314150b9d372a515571a76c3f7134b07\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: center;\">汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计</p><h2 id=\"id_1616486505\" style=\"text-align: left;\">从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。</p><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。</p><p style=\"text-align: left;\">马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e81df0c7d1c03736a5c16bdd2196a8cc\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"698\"/></p><h2 id=\"id_3738903771\" style=\"text-align: left;\">“飞行”指令：工程师们面面相觑</h2><p style=\"text-align: left;\">马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。</p><p style=\"text-align: left;\">一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”</p><p style=\"text-align: left;\">另一位知情人士透露，"飞行"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”</p><p style=\"text-align: left;\">2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。</p><h2 id=\"id_1167862864\" style=\"text-align: left;\">设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合</h2><p style=\"text-align: left;\">在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。</p><p style=\"text-align: left;\">设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。</p><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。</p><h2 id=\"id_2025629979\" style=\"text-align: left;\">限量版：不能上路，价格或达数百万美元</h2><p style=\"text-align: left;\">限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。</p><h2 id=\"id_483227772\" style=\"text-align: left;\">等待近十年：预订者的耐心正在耗尽</h2><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2557164707a35e1e01a3a736082a88\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\">马斯克在股东活动上多次调侃那些“久经煎熬的”Roadster预订者。</p><p style=\"text-align: left;\">纽约投资公司员工Rick Bhowmick于2021年预订了新Roadster。他曾拥有初代Roadster，对特斯拉仍抱有期待，但也坦言：“我对这件事能否落地相当怀疑，主要是经济上的考量。我的希望是：要么这事成了，我拿到梦想中的车；要么他们取消项目，把钱退给大家。”</p><h2 id=\"id_772433688\" style=\"text-align: left;\">Tesla与SpaceX：一辆车背后的合并想象</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster还有另一层意义——它是特斯拉与SpaceX深度协作的实物体现。</p><p style=\"text-align: left;\">据The Information报道，两家公司在AI、机器人及芯片制造设施Terafab等多个领域的合作日益紧密，正式合并的可能性也在市场上被越来越多地讨论。在上月的财报电话会议上，马斯克对分析师关于合并时间表的追问显得有些敷衍，仅表示此类事件需要"适当的流程"。</p><p style=\"text-align: left;\">对特斯拉而言，Roadster的意义不止于一款车。它是公司的起点，也是马斯克个人情感的寄托——2018年，他将自己那辆樱桃红色的初代Roadster绑上SpaceX火箭，送入了绕太阳运行的轨道。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特斯拉Roadster或本月亮相：搭载SpaceX推进器，能“飞行”的超级跑车</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2026-08-17 08:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>等了近十年，特斯拉新一代Roadster汽车最快本月或将亮相。它搭载源自火箭技术的冷气推进器，将能“飞行”。发布现场将上演无人驾驶特技表演，演示地点设在SpaceX德克萨斯测试基地。马斯克亲口警告“可能出差错，但无论如何都会很精彩”，限量版售价或高达数百万美元。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">等了近十年，特斯拉最快本月将揭开新一代Roadster的面纱——这辆车不只是跑得快，还要能飞。</p><p style=\"text-align: left;\">近日，据The Information报道，三位知情人士透露，特斯拉正在筹备新款Roadster的发布活动，最早可能在本月举行。发布现场将上演一场特技表演，展示限量版Roadster的“飞行”能力。演示地点预计设在SpaceX位于德克萨斯州麦格雷戈的测试基地。</p><p style=\"text-align: left;\">这辆车的“飞行”能力来自冷气推进器——一种火箭常用技术，由特斯拉与SpaceX联合开发。由于推进器噪音极大，演示车辆将远程操控，车内无人，所有观众须站在数百码以外。</p><p style=\"text-align: left;\">目前，特斯拉股价今年已累计下跌近四分之一，同期纳斯达克指数上涨15%。新Roadster的亮相，被外界视为特斯拉向市场发出的一个信号：在全力押注AI和机器人的同时，它仍然是一家造车公司。</p><h2 id=\"id_4199283854\" style=\"text-align: left;\">特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停</h2><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：<strong>车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”</p><p style=\"text-align: left;\">目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314150b9d372a515571a76c3f7134b07\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: center;\">汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计</p><h2 id=\"id_1616486505\" style=\"text-align: left;\">从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。</p><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。</p><p style=\"text-align: left;\">马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e81df0c7d1c03736a5c16bdd2196a8cc\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"698\"/></p><h2 id=\"id_3738903771\" style=\"text-align: left;\">“飞行”指令：工程师们面面相觑</h2><p style=\"text-align: left;\">马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。</p><p style=\"text-align: left;\">一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”</p><p style=\"text-align: left;\">另一位知情人士透露，"飞行"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”</p><p style=\"text-align: left;\">2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。</p><h2 id=\"id_1167862864\" style=\"text-align: left;\">设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合</h2><p style=\"text-align: left;\">在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。</p><p style=\"text-align: left;\">设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。</p><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。</p><h2 id=\"id_2025629979\" style=\"text-align: left;\">限量版：不能上路，价格或达数百万美元</h2><p style=\"text-align: left;\">限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。</p><h2 id=\"id_483227772\" style=\"text-align: left;\">等待近十年：预订者的耐心正在耗尽</h2><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2557164707a35e1e01a3a736082a88\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\">马斯克在股东活动上多次调侃那些“久经煎熬的”Roadster预订者。</p><p style=\"text-align: left;\">纽约投资公司员工Rick Bhowmick于2021年预订了新Roadster。他曾拥有初代Roadster，对特斯拉仍抱有期待，但也坦言：“我对这件事能否落地相当怀疑，主要是经济上的考量。我的希望是：要么这事成了，我拿到梦想中的车；要么他们取消项目，把钱退给大家。”</p><h2 id=\"id_772433688\" style=\"text-align: left;\">Tesla与SpaceX：一辆车背后的合并想象</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster还有另一层意义——它是特斯拉与SpaceX深度协作的实物体现。</p><p style=\"text-align: left;\">据The Information报道，两家公司在AI、机器人及芯片制造设施Terafab等多个领域的合作日益紧密，正式合并的可能性也在市场上被越来越多地讨论。在上月的财报电话会议上，马斯克对分析师关于合并时间表的追问显得有些敷衍，仅表示此类事件需要"适当的流程"。</p><p style=\"text-align: left;\">对特斯拉而言，Roadster的意义不止于一款车。它是公司的起点，也是马斯克个人情感的寄托——2018年，他将自己那辆樱桃红色的初代Roadster绑上SpaceX火箭，送入了绕太阳运行的轨道。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/314150b9d372a515571a76c3f7134b07","relate_stocks":{"LU2602419157.SGD":"HSBC ISLAMIC GLOBAL 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Information报道，三位知情人士透露，特斯拉正在筹备新款Roadster的发布活动，最早可能在本月举行。发布现场将上演一场特技表演，展示限量版Roadster的“飞行”能力。演示地点预计设在SpaceX位于德克萨斯州麦格雷戈的测试基地。这辆车的“飞行”能力来自冷气推进器——一种火箭常用技术，由特斯拉与SpaceX联合开发。由于推进器噪音极大，演示车辆将远程操控，车内无人，所有观众须站在数百码以外。目前，特斯拉股价今年已累计下跌近四分之一，同期纳斯达克指数上涨15%。新Roadster的亮相，被外界视为特斯拉向市场发出的一个信号：在全力押注AI和机器人的同时，它仍然是一家造车公司。特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。“飞行”指令：工程师们面面相觑马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”另一位知情人士透露，\"飞行\"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。限量版：不能上路，价格或达数百万美元限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。等待近十年：预订者的耐心正在耗尽2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。马斯克在股东活动上多次调侃那些“久经煎熬的”Roadster预订者。纽约投资公司员工Rick Bhowmick于2021年预订了新Roadster。他曾拥有初代Roadster，对特斯拉仍抱有期待，但也坦言：“我对这件事能否落地相当怀疑，主要是经济上的考量。我的希望是：要么这事成了，我拿到梦想中的车；要么他们取消项目，把钱退给大家。”Tesla与SpaceX：一辆车背后的合并想象新Roadster还有另一层意义——它是特斯拉与SpaceX深度协作的实物体现。据The Information报道，两家公司在AI、机器人及芯片制造设施Terafab等多个领域的合作日益紧密，正式合并的可能性也在市场上被越来越多地讨论。在上月的财报电话会议上，马斯克对分析师关于合并时间表的追问显得有些敷衍，仅表示此类事件需要\"适当的流程\"。对特斯拉而言，Roadster的意义不止于一款车。它是公司的起点，也是马斯克个人情感的寄托——2018年，他将自己那辆樱桃红色的初代Roadster绑上SpaceX火箭，送入了绕太阳运行的轨道。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WANT":0.6,"TESL":0.6,"TSII":0.6,"WATS":0.6,"TSLG":0.6,"TSLR":0.6,"TEST":0.6,"TLA":0.6,"TSLP":0.6,"FDRV":0.6,"TSLT":0.6,"07366":0.6,"TSLL":0.6,"09366":0.6,"TSLY":0.6,"SMOG":0.6,"TSLO":0.6,"07766":0.6,"LIT":0.6,"TSLA":1.97,"TSL":0.6,"TSLQ":0.6,"TSYY":0.6,"09766":0.6,"TSLS":0.6,"IDRV":0.6,"ELOL":0.6,"TSLW":0.6,"CRSH":0.6,"TSDD":0.6,"TSLI":0.6,"TSLZ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":596802018435184,"gmtCreate":1786721053412,"gmtModify":1786721055740,"author":{"id":"3497659839568444","authorId":"3497659839568444","name":"xufang","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3497659839568444","idStr":"3497659839568444"},"themes":[],"title":"","htmlText":"骗我们太多次了。","listText":"骗我们太多次了。","text":"骗我们太多次了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596802018435184","repostId":"1165744380","repostType":2,"repost":{"id":"1165744380","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1786682145,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1165744380?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-14 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Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efae12979d167e877074f8eb17a2f1a1","relate_stocks":{"ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","FAI":"First Trust Bloomberg Artificial Intelligence ETF","AGOX":"Adaptive Alpha Opportunities ETF","ESUM":"EVENTIDE US MARKET ETF","SHOC":"Strive U.S. Semiconductor ETF","ILDR":"First Trust Innovation Leaders ETF","NVIW.SI":"NVDA 3xLongSG261006","GAMR":"Amplify Video Game Leaders ETF","VT":"世界全股市ETF-Vanguard","SMHX":"VanEck 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Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a 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style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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investor》时表示，英伟达的AI扩张\"有安然的影子\"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对美光科技、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。触发点：5000亿美元芯片融资体系Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为\"大构想\"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。\"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。\"黄仁勋表示。不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。美银研究分析师Vivek Arya指出，华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。分析认为，Burry的\"安然式\"警告，正是在\"芯片能否成为可靠金融资产\"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。做“大V”大赚一个亿值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。\"大空头\"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯\"Cassandra Unchained\"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入标普500年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。30万订阅者，231天Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，\"Cassandra Unchained\"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。从数据看，\"Cassandra 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left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，"<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>"，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>'s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efae12979d167e877074f8eb17a2f1a1","relate_stocks":{"ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","FAI":"First Trust Bloomberg Artificial Intelligence ETF","AGOX":"Adaptive Alpha Opportunities ETF","ESUM":"EVENTIDE US MARKET ETF","SHOC":"Strive U.S. Semiconductor ETF","ILDR":"First Trust Innovation Leaders ETF","NVIW.SI":"NVDA 3xLongSG261006","GAMR":"Amplify Video Game Leaders ETF","VT":"世界全股市ETF-Vanguard","SMHX":"VanEck Fabless Semiconductor ETF","METV":"Roundhill Ball Metaverse ETF","NVDS.UK":"LS -1X NVIDIA","TYLG":"GLOBAL X INFORMATION TECHNOLOGY COVERED CALL & GROWTH ETF","CMAG":"Corgi Mag 7 ETF","CHPX":"Global X AI Semiconductor & Quantum ETF","QTOC":"Innovator Growth Accelerated Plus ETF - October","NVD3.UK":"LS 3X 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investor》时表示，英伟达的AI扩张\"有安然的影子\"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对美光科技、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。触发点：5000亿美元芯片融资体系Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为\"大构想\"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。\"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。\"黄仁勋表示。不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。美银研究分析师Vivek Arya指出，华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。分析认为，Burry的\"安然式\"警告，正是在\"芯片能否成为可靠金融资产\"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。做“大V”大赚一个亿值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。\"大空头\"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯\"Cassandra Unchained\"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入标普500年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。30万订阅者，231天Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，\"Cassandra Unchained\"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。从数据看，\"Cassandra 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12:42","market":"fut","language":"zh","title":"SK海力士赴日本寻找下一座产能堡垒，华尔街继续押注“AI存储荒”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2663021417","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR则徘徊在157.8美元附近。","content":"<html><head></head><body><p>8月31日，全球最大规模存储芯片制造商之一的<a href=\"https://laohu8.com/S/SKHY\">SK海力士</a>(SKHY.US)正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂（Memory Fab）的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。潜在日本项目将与韩国54万亿韩元扩产计划、美国印第安纳州先进封装基地形成互补，同时利用日本在高端半导体设备、半导体原材料、大型客户、政府补贴及NAND闪存领军者铠侠产业链关系方面的优势。此举更像是SK海力士面对存储芯片严重短缺而进行的全球产能升级，以及综合成本与地缘风险后的产能配置，而不是AI算力基本面出现供给过剩或者需求转弱信号。</p><p>存储芯片景气度仍由AI算力基础设施投资主导，而AI算力产业链层面仍在不断释放AI算力需求层面的积极信号。韩国7月出口同比增长62.8%至988.9亿美元，其中对于韩国经济至关重要的半导体出口激增178.8%至410.1亿美元;调查显示经济学家们预计8月韩国出口将在高基数基础上大幅增长62.6%，但官方数据要到9月1日才会公布。</p><p>实际AI半导体产能与订单端似乎更为紧张，SK集团CEO崔泰源称，客户们要求2027年AI半导体供应量较2026年增加60%—100%，而新增产能非常有限，可能最高50%增幅;SK海力士首席执行官郭鲁正预计，2027年或遭遇存储行业史上最严重的存储芯片短缺，客户们普遍需求甚至到2030年以后仍可能高于公司供给能力。</p><p><strong>SK海力士考虑在日本合资建设存储芯片晶圆厂，为AI热潮扩充供应</strong></p><p>SK海力士公司正在研究在日本成立合资企业生产存储芯片的可行性;这是该公司为满足持续激增的AI半导体需求、同时控制生产成本而考虑的多种方案之一。</p><p>SK集团董事长崔泰源在仙台举行的韩日两国商工会议所成员会议间隙接受采访时表示，这家韩国动态随机存取存储器(DRAM)和闪存(NAND)供应巨头正在为一座共同运营的日本大型存储芯片制造工厂考察多个候选地点。</p><p>人工智能热潮使总部位于韩国利川的SK海力士成为崔泰源旗下SK集团最耀眼的明星资产，其产品正帮助英伟达和那些最大规模数据中心开发商们提供最核心AI算力资源。SK海力士上周为美国印第安纳州的一座大型芯片先进封装设施举行了动工仪式，公司还在探索进一步拓展海外业务。</p><p>“我们正在日本各地快马加鞭考察，”崔泰源告诉记者们。“任何电力和水资源条件良好的地方都可以。”在被问及潜在合作伙伴或日本境内的具体选址时，他拒绝进一步说明。SK集团的业务横跨能源、电信和芯片等众多领域，并负责集团重大投资的整体资本配置。</p><p>为满足AI对数据存储的巨大需求，同时应对美国试图遏制中国科技雄心壮志的举措，SK海力士正在全球物色可能的芯片生产与封装基地。公司计划斥资54万亿韩元(大约390亿美元)扩建韩国本土的芯片制造设施，同时还在印第安纳州西拉法叶建设一座大型的先进存储芯片封装设施。</p><p>在日本物色厂址，是SK海力士深化与日本客户及供应商们合作这一更广泛产能扩张努力的一部分。公司已间接持有总部位于东京的闪存制造全球领军者铠侠公司相当规模的股份;其首席执行官郭鲁正上周表示，公司正在“审慎研究如何与客户和供应商共同发展NAND闪存芯片市场”。</p><p>与高带宽存储器一样，NAND需求也大幅增长;Facebook母公司Meta Platforms公司和亚马逊公司等等全球云计算巨头们以及近年来大举投入资金布局AI数据中心建设的企业竞相确保未来数年规模越来越大的数据NAND存储资源，并追求比传统HDD企业硬盘更强劲的性能。</p><p>SK海力士的竞争对手之一——总部位于美国的美光科技公司在日本西部的广岛设有大型制造工厂。日本汇聚了SK海力士众多供应商——从非上市的Namics公司到半导体设备超级巨头东京电子，以及包括<a href=\"https://laohu8.com/S/SONY\">索尼</a>集团和<a href=\"https://laohu8.com/S/NTDOY\">任天堂</a>在内的最大规模客户们。日本政府也已表现出为台积电等国际芯片制造商在日本扩大产能的项目提供巨额补贴的意愿。</p><p>“现在正是韩国和日本结成经济圈的时候，”兼任韩国商工会议所会长的崔泰源在韩日两国商工会议所会长年度会议召开前，于一场聚焦两国劳动力萎缩问题的活动上表示。</p><p><strong>AI鲸吞存储芯片，HBM吃掉更多晶圆!SK海力士牛市轨迹未停歇</strong></p><p>截至周一亚盘初期，SK海力士韩国股市交易价格下跌1.45%，徘徊在每股163万韩元附近。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR(SKHY.US)则徘徊在157.8美元附近。</p><p>华尔街总体仍看多AI存储超级周期，但对股价弹性的排序更接近“SK海力士的HBM领导力—美光的美股纯存储属性—<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>的追赶与修复弹性”。高盛予以SK海力士高达350万韩元目标价，花旗予以310万韩元，摩根士丹利则予以260万韩元目标价。</p><p>三大存储巨头的投资逻辑并不完全相同：SK海力士是HBM领导地位最突出、对AI存储价格最敏感的纯正标的，并叠加40万亿韩元回购注销计划;美光是美元存储芯片市场流动性最高的存储芯片纯标的;三星则是规模优势与HBM追赶带来的高经营杠杆标的。</p><p>人工智能大型训练集、模型权重、检查点、向量数据库、RAG语料库、多模态数据、日志和推理结果都需要长期驻留在高容量存储中;训练时，大规模数据需要持续从对象存储和本地NVMe SSD送入GPU集群;推理时代则进一步产生海量KV Cache、长上下文、智能体状态和检索数据。</p><p>HBM承担最高带宽的“热数据层”，企业级高性能DRAM承担系统工作内存，而企业级NAND SSD承担容量远大于HBM、成本更低的“温数据和持久化层”。因此，NAND不是替代HBM，而是在AI服务器的存储层级中与HBM、DRAM共同扩容。</p><p>AI时代不仅迫切需要计算模型，更需要持续搬运、保存和低延迟调用海量状态数据。HBM与DRAM负责GPU附近的最高带宽工作集，但模型权重、训练数据集、检查点、向量数据库、RAG知识库、推理日志、智能体长期记忆以及部分KV缓存分层，不可能全部常驻昂贵且容量有限的HBM;企业级NVMe SSD因此承担HBM/DRAM与HDD、对象存储之间的高性能持久层。</p><p>知名市场研究机构TrendForce一份研究报告显示，该机构预计2026年服务器DRAM合同价累计上涨约270%，企业级固态硬盘价格累计上涨约235%;2027年HBM合同价仍可能上涨70%—140%。2026年第三季度数据中心服务器级别的DRAM合同价预计将在第二季度经历大幅上周的高基数基础上环比上涨13%—18%，而2027年RDIMM位元供给仅增长15%—20%，明显落后于服务器DRAM出货总需求。</p><p>最新存储产业链以及整个AI算力产业链需求动态数据共同显示，AI算力需求带来的存储芯片需求扩张之势正在从HBM/DRAM向NAND快速外溢，而天量级别的AI推理工作负载正在成为NAND这一轮需求结构变化的核心发动机。</p><p>持续炸裂式扩张的AI算力需求所驱动的史无前例存储需求激增、制造与封装工艺极度复杂的HBM存储愈发挤占产能、通用DRAM/NAND供给弹性长期不足共同催化出当前AI算力相关存储芯片领域的“超级供给紧缺周期”。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月31日，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士(SKHY.US)正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂（Memory Fab）的可行性，并把充足、低成本的电力和水资源列为关键选址条件。潜在日本项目将与韩国54万亿韩元扩产计划、美国印第安纳州先进封装基地形成互补，同时利用日本在高端半导体设备、半导体原材料、大型客户、政府补贴及NAND闪存领军者铠侠产业链关系方面的优势。此举更像是SK海力士面对...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/34eb1b80d5cba5bc83f7d29919680366","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489275.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2663021417","content_text":"8月31日，全球最大规模存储芯片制造商之一的SK海力士(SKHY.US)正在评估在日本建设合资存储晶圆制造厂（Memory 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Platforms公司和亚马逊公司等等全球云计算巨头们以及近年来大举投入资金布局AI数据中心建设的企业竞相确保未来数年规模越来越大的数据NAND存储资源，并追求比传统HDD企业硬盘更强劲的性能。SK海力士的竞争对手之一——总部位于美国的美光科技公司在日本西部的广岛设有大型制造工厂。日本汇聚了SK海力士众多供应商——从非上市的Namics公司到半导体设备超级巨头东京电子，以及包括索尼集团和任天堂在内的最大规模客户们。日本政府也已表现出为台积电等国际芯片制造商在日本扩大产能的项目提供巨额补贴的意愿。“现在正是韩国和日本结成经济圈的时候，”兼任韩国商工会议所会长的崔泰源在韩日两国商工会议所会长年度会议召开前，于一场聚焦两国劳动力萎缩问题的活动上表示。AI鲸吞存储芯片，HBM吃掉更多晶圆!SK海力士牛市轨迹未停歇截至周一亚盘初期，SK海力士韩国股市交易价格下跌1.45%，徘徊在每股163万韩元附近。周一美股夜盘时段，SK海力士美股ADR(SKHY.US)则徘徊在157.8美元附近。华尔街总体仍看多AI存储超级周期，但对股价弹性的排序更接近“SK海力士的HBM领导力—美光的美股纯存储属性—三星的追赶与修复弹性”。高盛予以SK海力士高达350万韩元目标价，花旗予以310万韩元，摩根士丹利则予以260万韩元目标价。三大存储巨头的投资逻辑并不完全相同：SK海力士是HBM领导地位最突出、对AI存储价格最敏感的纯正标的，并叠加40万亿韩元回购注销计划;美光是美元存储芯片市场流动性最高的存储芯片纯标的;三星则是规模优势与HBM追赶带来的高经营杠杆标的。人工智能大型训练集、模型权重、检查点、向量数据库、RAG语料库、多模态数据、日志和推理结果都需要长期驻留在高容量存储中;训练时，大规模数据需要持续从对象存储和本地NVMe SSD送入GPU集群;推理时代则进一步产生海量KV Cache、长上下文、智能体状态和检索数据。HBM承担最高带宽的“热数据层”，企业级高性能DRAM承担系统工作内存，而企业级NAND 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left;\">目前，特斯拉股价今年已累计下跌近四分之一，同期纳斯达克指数上涨15%。新Roadster的亮相，被外界视为特斯拉向市场发出的一个信号：在全力押注AI和机器人的同时，它仍然是一家造车公司。</p><h2 id=\"id_4199283854\" style=\"text-align: left;\">特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停</h2><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：<strong>车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”</p><p style=\"text-align: left;\">目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314150b9d372a515571a76c3f7134b07\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: center;\">汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计</p><h2 id=\"id_1616486505\" style=\"text-align: left;\">从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。</p><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。</p><p style=\"text-align: left;\">马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e81df0c7d1c03736a5c16bdd2196a8cc\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"698\"/></p><h2 id=\"id_3738903771\" style=\"text-align: left;\">“飞行”指令：工程师们面面相觑</h2><p style=\"text-align: left;\">马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。</p><p style=\"text-align: left;\">一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”</p><p style=\"text-align: left;\">另一位知情人士透露，"飞行"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”</p><p style=\"text-align: left;\">2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。</p><h2 id=\"id_1167862864\" style=\"text-align: left;\">设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合</h2><p style=\"text-align: left;\">在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。</p><p style=\"text-align: left;\">设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。</p><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。</p><h2 id=\"id_2025629979\" style=\"text-align: left;\">限量版：不能上路，价格或达数百万美元</h2><p style=\"text-align: left;\">限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。</p><h2 id=\"id_483227772\" style=\"text-align: left;\">等待近十年：预订者的耐心正在耗尽</h2><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e2557164707a35e1e01a3a736082a88\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"595\"/></p><p style=\"text-align: left;\">马斯克在股东活动上多次调侃那些“久经煎熬的”Roadster预订者。</p><p style=\"text-align: left;\">纽约投资公司员工Rick Bhowmick于2021年预订了新Roadster。他曾拥有初代Roadster，对特斯拉仍抱有期待，但也坦言：“我对这件事能否落地相当怀疑，主要是经济上的考量。我的希望是：要么这事成了，我拿到梦想中的车；要么他们取消项目，把钱退给大家。”</p><h2 id=\"id_772433688\" style=\"text-align: left;\">Tesla与SpaceX：一辆车背后的合并想象</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster还有另一层意义——它是特斯拉与SpaceX深度协作的实物体现。</p><p style=\"text-align: left;\">据The Information报道，两家公司在AI、机器人及芯片制造设施Terafab等多个领域的合作日益紧密，正式合并的可能性也在市场上被越来越多地讨论。在上月的财报电话会议上，马斯克对分析师关于合并时间表的追问显得有些敷衍，仅表示此类事件需要"适当的流程"。</p><p style=\"text-align: left;\">对特斯拉而言，Roadster的意义不止于一款车。它是公司的起点，也是马斯克个人情感的寄托——2018年，他将自己那辆樱桃红色的初代Roadster绑上SpaceX火箭，送入了绕太阳运行的轨道。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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style=\"text-align: left;\">特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停</h2><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：<strong>车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”</p><p style=\"text-align: left;\">目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314150b9d372a515571a76c3f7134b07\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"474\"/></p><p style=\"text-align: center;\">汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计</p><h2 id=\"id_1616486505\" style=\"text-align: left;\">从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆</h2><p style=\"text-align: left;\">新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。</p><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。</p><p style=\"text-align: left;\">2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。</p><p style=\"text-align: left;\">马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。</p><p style=\"text-align: left;\">为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e81df0c7d1c03736a5c16bdd2196a8cc\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"698\"/></p><h2 id=\"id_3738903771\" style=\"text-align: left;\">“飞行”指令：工程师们面面相觑</h2><p style=\"text-align: left;\">马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。</p><p style=\"text-align: left;\">一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”</p><p style=\"text-align: left;\">另一位知情人士透露，"飞行"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”</p><p style=\"text-align: left;\">2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。</p><h2 id=\"id_1167862864\" style=\"text-align: left;\">设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合</h2><p style=\"text-align: left;\">在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。</p><p style=\"text-align: left;\">设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。</p><p style=\"text-align: left;\">据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。</p><h2 id=\"id_2025629979\" style=\"text-align: left;\">限量版：不能上路，价格或达数百万美元</h2><p style=\"text-align: left;\">限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。</p><p style=\"text-align: left;\">特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。</p><p style=\"text-align: left;\">此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。</p><h2 id=\"id_483227772\" style=\"text-align: left;\">等待近十年：预订者的耐心正在耗尽</h2><p style=\"text-align: left;\">2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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Information报道，三位知情人士透露，特斯拉正在筹备新款Roadster的发布活动，最早可能在本月举行。发布现场将上演一场特技表演，展示限量版Roadster的“飞行”能力。演示地点预计设在SpaceX位于德克萨斯州麦格雷戈的测试基地。这辆车的“飞行”能力来自冷气推进器——一种火箭常用技术，由特斯拉与SpaceX联合开发。由于推进器噪音极大，演示车辆将远程操控，车内无人，所有观众须站在数百码以外。目前，特斯拉股价今年已累计下跌近四分之一，同期纳斯达克指数上涨15%。新Roadster的亮相，被外界视为特斯拉向市场发出的一个信号：在全力押注AI和机器人的同时，它仍然是一家造车公司。特技表演：磁轨、倒置行驶、悬停据三位知情人士描述，就在几个月前，特斯拉的演示方案还颇具科幻色彩：车辆将驶上一条磁化的过山车式坡道，完成倒置行驶后自动复位，随后悬浮在空中。不过，这一方案已经历缩减。据一位知情人士透露，特斯拉此前曾向马斯克预演方案，随后推迟了演示并削减了部分环节。马斯克近期告知部分特斯拉员工，“这次演示很难完美执行，可能会出差错，但无论如何都会很精彩。”目前尚不清楚特斯拉是否会进行现场直播，还是仅发布录制画面。汽车博主Carros Show视频截图，展示Roadster潜在设计从跑车到“飞行器”：设计历经多次颠覆新Roadster的诞生之路，是一段不断推翻重来的历史。2017年，特斯拉在一场半挂卡车发布会上突然亮出全新Roadster原型车，宣布三年内交付。此后，交付时间线至少推迟了八次。2022年，项目重新提速。设计团队分成两组：一组基于Model S Plaid平台进行改造，另一组从零开始，采用超轻量碳纤维车身结构——类似顶级性能车和赛车的造法。马斯克选择了后者，并要求团队“要么做对，要么不做”。这意味着特斯拉必须开发一款全新超级跑车，而当时公司在这一领域的经验相当有限。为此，特斯拉从意大利引进了多名工程师，其中包括兰博基尼前工程总监Stefan Nothdurfter。“飞行”指令：工程师们面面相觑马斯克对Roadster的要求不断升级。他先说要造“史上最快量产车”，后来又说要“比所有邦德座驾加起来还疯狂”，最终提出：这辆车必须能飞。一位参与项目的人士回忆，马斯克说“必须更疯狂得多”，工程师们当时互相对视，心想：“我们他X的怎么让这东西飞起来？”另一位知情人士透露，\"飞行\"的定义本身也在不断演变：“工程师们最初的问题是，'飞行到底意味着什么？'……我们一开始以为自己在造飞机，最后做出来的东西更接近悬停。”2024年，特斯拉团队开始与SpaceX星舰推进团队的工程师密切合作，合作对象包括星舰工程副总裁Bill Riley。冷气推进器的主要工程工作由特斯拉团队承担，最大挑战之一是如何让一辆为地面行驶设计的汽车，在升空后保持足够的稳定性。设计语言：黑鸟侦察机与兰博基尼的融合在外观设计上，特斯拉同样走过了一段曲折路径。设计总监Franz von Holzhausen曾希望新车致敬兰博基尼Countach，后来又转向，要求车辆神似冷战时期的洛克希德SR-71黑鸟高速侦察机。项目由此获得内部代号“A-71”。这一方向推动团队探索了大量激进的棱角造型和非常规设计。到2025年，最终方案趋于保守，融合了Countach风格的部分元素。据三位知情人士透露，去年底，特斯拉已完成一辆可运行的原型车，为双座设计，配备蝴蝶门。标准版与限量版外观预计相近。限量版：不能上路，价格或达数百万美元限量版Roadster定位极为小众。据知情人士透露，该版本预计不符合上路法规，售价可能高达数十万乃至数百万美元。特斯拉内部曾讨论，允许部分超级粉丝购买演示版车辆——该版本将带有SpaceX品牌标识，参照法拉利XX计划的模式运营（即车主在监督下驾驶仅限赛道使用的赛车）。此外，团队还曾考虑将限量版设计为单座，将副驾驶位置替换为冷气推进器。目前的设计方案中，推进器工作时，驾驶员很可能无法坐在车内——噪音是主要原因。等待近十年：预订者的耐心正在耗尽2017年，特斯拉开放预订，标准版定金5万美元，限量版“创始人系列”定金25万美元。此后，部分知名预订者已公开宣布取消订单，包括YouTuber Marques Brownlee和OpenAI CEO Sam Altman。马斯克在股东活动上多次调侃那些“久经煎熬的”Roadster预订者。纽约投资公司员工Rick Bhowmick于2021年预订了新Roadster。他曾拥有初代Roadster，对特斯拉仍抱有期待，但也坦言：“我对这件事能否落地相当怀疑，主要是经济上的考量。我的希望是：要么这事成了，我拿到梦想中的车；要么他们取消项目，把钱退给大家。”Tesla与SpaceX：一辆车背后的合并想象新Roadster还有另一层意义——它是特斯拉与SpaceX深度协作的实物体现。据The Information报道，两家公司在AI、机器人及芯片制造设施Terafab等多个领域的合作日益紧密，正式合并的可能性也在市场上被越来越多地讨论。在上月的财报电话会议上，马斯克对分析师关于合并时间表的追问显得有些敷衍，仅表示此类事件需要\"适当的流程\"。对特斯拉而言，Roadster的意义不止于一款车。它是公司的起点，也是马斯克个人情感的寄托——2018年，他将自己那辆樱桃红色的初代Roadster绑上SpaceX火箭，送入了绕太阳运行的轨道。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WANT":0.6,"TESL":0.6,"TSII":0.6,"WATS":0.6,"TSLG":0.6,"TSLR":0.6,"TEST":0.6,"TLA":0.6,"TSLP":0.6,"FDRV":0.6,"TSLT":0.6,"07366":0.6,"TSLL":0.6,"09366":0.6,"TSLY":0.6,"SMOG":0.6,"TSLO":0.6,"07766":0.6,"LIT":0.6,"TSLA":1.97,"TSL":0.6,"TSLQ":0.6,"TSYY":0.6,"09766":0.6,"TSLS":0.6,"IDRV":0.6,"ELOL":0.6,"TSLW":0.6,"CRSH":0.6,"TSDD":0.6,"TSLI":0.6,"TSLZ":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":596426303968080,"gmtCreate":1786630050045,"gmtModify":1786630052186,"author":{"id":"3498680662745699","authorId":"3498680662745699","name":"Mediator","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d8e87dde6bf3c649a64fab23f1240a60","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3498680662745699","idStr":"3498680662745699"},"themes":[],"title":"","htmlText":"华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。","listText":"华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。","text":"华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596426303968080","repostId":"2659131519","repostType":2,"repost":{"id":"2659131519","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1786605500,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2659131519?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-13 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Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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Unchained\"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。","news_type":1,"symbols_score_info":{"WISE":0.6,"XLK":0.6,"NVDB":0.6,"DIPS":0.6,"NVD2.UK":0.6,"FDTX":0.6,"FAI":0.6,"NVIW.SI":0.6,"SHOC":0.6,"CHPX":0.6,"AGIX":1.5,"AGOX":0.6,"CMAG":0.6,"GAMR":0.6,"SNPE":0.6,"NULC":0.6,"NVII":0.6,"QTOC":1.5,"CNEQ":0.6,"ILDR":0.6,"VT":0.6,"IXN":0.6,"FTEC":0.6,"SMH":0.6,"THMR":0.6,"ESUM":0.6,"CHAT":1.5,"METV":0.6,"NVDU":0.6,"SNVD.UK":0.6,"ARTY":1.5,"AIPO":1.5,"NVDS.UK":0.6,"SMHX":0.6,"NVDW":0.6,"USXF":0.6,"NVDS":0.6,"CLSE":0.6,"SPTE":0.6,"NVDO":0.6,"LFGY":0.6,"ROM":0.6,"TYLG":0.6,"VTHR":1.5,"SOXQ":0.6,"NVDX":0.6,"NVDA":2.1,"NVDY":0.6,"NVD3.UK":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":436,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":596736673067688,"gmtCreate":1786705818351,"gmtModify":1786705820575,"author":{"id":"4098402642426200","authorId":"4098402642426200","name":"kk9","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e46472cc8eab0b8706cc127bbb17cfa7","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4098402642426200","idStr":"4098402642426200"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这种消息都带不动股价了。。","listText":"这种消息都带不动股价了。。","text":"这种消息都带不动股价了。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/596736673067688","repostId":"1165744380","repostType":2,"repost":{"id":"1165744380","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1786682145,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1165744380?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-08-14 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15:18","market":"us","language":"zh","title":"“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2659131519","media":"华尔街见闻","summary":"Michael Burry将英伟达AI扩张与安然丑闻相提并论，警告其危害“高出几个数量级”——这位“大空头”的炮轰，恰好落在英伟达宣布5000亿美元芯片融资体系的敏感时点。而Burry今年最赚钱的生意或许不是炒股，他的博客已有30万订阅者，按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，"<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>"，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>'s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“大空头”再炮轰：英伟达AI扩张有“安然的影子”、危害“高出几个数量级”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/efae12979d167e877074f8eb17a2f1a1","relate_stocks":{"ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","XLK":"高科技指数ETF-SPDR","FAI":"First Trust Bloomberg Artificial Intelligence ETF","AGOX":"Adaptive Alpha Opportunities ETF","ESUM":"EVENTIDE US MARKET ETF","SHOC":"Strive U.S. Semiconductor ETF","ILDR":"First Trust Innovation Leaders ETF","NVIW.SI":"NVDA 3xLongSG261006","GAMR":"Amplify Video Game Leaders ETF","VT":"世界全股市ETF-Vanguard","SMHX":"VanEck 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Marcus转发后迅速扩散。这一警告正落在市场最敏感的时点。就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。在英伟达5000亿美元融资计划引发\"循环融资\"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。从\"循环融资\"到\"安然类比\"Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：\"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。\"8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张\"有安然的影子\"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对美光科技、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。触发点：5000亿美元芯片融资体系Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为\"大构想\"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。\"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。\"黄仁勋表示。不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。美银研究分析师Vivek Arya指出，华尔街金融机构的介入意味着英伟达可以逐步退出\"供应商融资\"模式，\"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表\"。分析认为，Burry的\"安然式\"警告，正是在\"芯片能否成为可靠金融资产\"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。做“大V”大赚一个亿值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。\"大空头\"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯\"Cassandra Unchained\"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入标普500年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。30万订阅者，231天Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，\"Cassandra Unchained\"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。从数据看，\"Cassandra 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left;\">电影《大空头》原型、以做空闻名的投资者Michael Burry将英伟达当前的AI业务扩张与2001年安然财务丑闻相提并论，并警告其对经济和投资者的潜在危害远超安然事件，为市场围绕AI资本开支与科技股估值风险的讨论再添一份重量级看空声音。</p><p style=\"text-align: left;\">8月13日，Burry在社交平台X上发文称，"<strong>这比单一公司的问题大得多，对经济和投资者的危险程度比安然高出几个数量级</strong>"，并附上英国《每日电讯报》一篇题为《英伟达的AI扩张有安然的影子》（<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">Nvidia</a>'s AI push has echoes of Enron）的报道。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d492dd7d8ffdc05d96c92114bccd2db2\" data-align=\"center\" tg-width=\"735\" tg-height=\"713\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">该言论经AI批评者Gary Marcus转发后迅速扩散。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p style=\"text-align: left;\">Burry于2025年11月创办该通讯，彼时他刚刚向SEC注销对冲基金登记，重返社交媒体，并重启对AI热潮的批评。通讯上线即吸引逾6万订阅者，此后逐步演变为他发布实时持仓更新、估值分析及详细交易记录的主要平台。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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src=\"https://community-static.tradeup.com/news/96ba25356018d9b7df4e3de32de648e1\" data-align=\"center\" tg-width=\"745\" tg-height=\"730\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>这一警告正落在市场最敏感的时点。</strong>就在本周，英伟达宣布联手华尔街头部机构建立5000亿美元芯片融资体系，其五年期信用违约互换（CDS）价差今年以来已飙升约90%，信用市场对其财务结构的担忧持续升温。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>Burry并非首次对英伟达的融资安排提出质疑。</strong>在英伟达5000亿美元融资计划引发"循环融资"争议后，他已在Substack上就信用结构化问题发声，如今更进一步将类比对象指向安然。</p><h2 style=\"text-align: left;\">从"循环融资"到"安然类比"</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry对英伟达的质疑并非无迹可寻。做空过抵押贷款支持证券、近期又押注英伟达等AI股下跌的Burry，此前在Substack上直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">"信用结构化是金融体系的自然组成部分。但在牛市后期，为了延续势头而对不自然的信用进行结构化，才是真正令人担忧的地方。"</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">8月13日，他将类比对象升级为安然。据英国《每日电讯报》报道，Burry在X上转发该报文章《Nvidia's AI push has echoes of Enron, says Big Short investor》时表示，英伟达的AI扩张"有安然的影子"，并强调其潜在危害远超当年的安然事件。</p><p style=\"text-align: left;\">值得关注的是，华尔街见闻文章此前写道，Burry于7月25日在Substack发文披露最新持仓动向，显示他进一步扩大了对<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>、英伟达及费城半导体ETF的空头仓位，同时新增做空卡特彼勒。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/c88feab16c1c637e5f7c39eb4fb752f9\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"363\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">他当时明确表示，英伟达当前及未来的大量需求并非来自终端客户，而是通过表外融资安排循环驱动，并援引2026年国际清算银行年度报告加以佐证。他认为，<strong>当前AI基础设施投资热潮中，大量资本开支并未对应真实的终端需求，而是通过不透明的融资结构自我循环，存在系统性高估风险。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">触发点：5000亿美元芯片融资体系</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry的警告发生于英伟达本周宣布一项宏大融资计划之后。英伟达与Apollo、<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>、博枫、<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>及KKR达成合作，目标建立规模高达5000亿美元的芯片融资体系，以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行债务，所募资金用于AI企业的芯片采购或租赁融资。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达CEO黄仁勋将这一计划称为"大构想"，主张把AI算力重新定义为一种可投资资产。"它们现在是创收资产，具有生产性、长寿命、可替代性和灵活性。"黄仁勋表示。</p><p style=\"text-align: left;\">不过这一宏大构想的落地仍有距离——上述合作框架下尚未完成任何实际募资，具体条款将取决于市场需求。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>围绕英伟达的融资体系，市场最关心的是GPU作为抵押品的长期残值。</strong>批评者担忧，芯片技术迭代迅速，一旦技术过时几乎没有可靠的买家接盘，其长期价值存在高度不确定性。</p><p style=\"text-align: left;\">英伟达则以实际数据反驳。华尔街见闻文章写道，黄仁勋本周称，六年前推出的A100芯片至今仍在使用，经济寿命正被延长至接近10年，租赁价格仍在上涨；公司还承诺芯片在租赁期内至少保留25%的残值，由英伟达承担初始损失。</p><p style=\"text-align: left;\">美银研究分析师Vivek Arya指出，<strong>华尔街<a href=\"https://laohu8.com/S/FISI\">金融机构</a>的介入意味着英伟达可以逐步退出"供应商融资"模式，"负担由财团承担，而非英伟达的资产负债表"。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">分析认为，Burry的"安然式"警告，正是在"芯片能否成为可靠金融资产"这一悬念上叠加了一份来自标志性做空投资者的质疑。<strong>争论的最终答案，取决于AI算力需求能否持续、芯片残值能否经受周期检验。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>做“大V”大赚一个亿</strong></h2><p style=\"text-align: left;\"><strong>值得注意的是，华尔街见闻文章写道，Michael Burry今年最赚钱的生意，或许不是炒股，而是写博文。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">"大空头"Michael Burry的Substack订阅投资类通讯"Cassandra Unchained"上线仅231天便突破30万订阅者。按年费379美元测算，理论年收入约1.137亿美元。</p><p style=\"text-align: left;\">这个数字有多直观？据Stocktwits报道，如果把100万美元分别投入<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>年内涨幅最好的10只股票，总收益约3400万美元——还不到Burry通讯理论收入的三分之一。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/6b2c0a7d4ebabcc0e6c53cb2876ff7dc\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"421\"/><span></span></p><h2 style=\"text-align: left;\">30万订阅者，231天</h2><p style=\"text-align: left;\">Burry在一篇题为《Short & Thankful: 300》的帖子中披露，"Cassandra Unchained"已达到300,044名订阅者和346,680名关注者，订阅者来自美国全部50个州及212个国家，其中52%在美国以外。</p><p style=\"text-align: left;\">从数据看，"Cassandra Unchained"通讯今年1月约有21.8万名关注者，到7月已接近34.7万，增长曲线持续向上。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/8ca8f0ef86c43e9961fba41a394bd4b5\" data-align=\"center\" tg-width=\"640\" tg-height=\"586\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">通讯定价为每月39美元或每年379美元，另设免费层级。Burry未披露付费订阅者的具体比例，Substack的订阅数统计同时包含免费和付费读者，且上述测算未扣除Substack平台抽成。因此，1.137亿美元是理论上限，而非实际到手收入。</p><p 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