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特朗普当选美国总统后，市场曾经一度认为俄乌冲突能够短时间内有和平解决方案，结果仅仅过去一周就被现实狠狠地打脸了。先是媒体爆出美国政府已经解除了对于乌克兰使用美国提供的武器纵深袭击俄罗斯境内目标的限制，再是俄罗斯更新核政策，接着两国间又再开始互射导弹使冲突升级，令市场打消了俄乌冲突能够短时间内结束的念头，从而重新推升市场的避险情绪。  一、金价强势暴涨，新高可期既然冲突升级，那么上两周挤压得战争溢价（避险情绪）就又重新回归，导致金价暴涨。既然特朗普明确当选也未能令战事平息，那么就只能等到他正式就任时才有可能平息这场冲突，所以当下黄金的避险情绪将维持高位，金价也再难调整，冲破3000点也不是难事。当然，冲得猛调整起来也是相当剧烈，明年特朗普上台后，或许我们会看到截然不同的金价走势，大家还是不要过于乐观，短线看待即可。技术上，金价依托20周均线，强势上涨，那么该线就是日后金价的多空分水岭，不破不看空就是了。  二、跟随补涨的白银金价暴涨，白银也弱不到哪去，存在补涨的需求，所以白银的投机多头又可以重新布局了。仍建议大家少量交易，以免被意外波动导致较大损失。技术上，白银可以近期低点30美元这个价位作为重要止损点，跌破则需重新评估，若不破则可能是近期的调整低点，后续就要冲击我此前预期的40-50美元大关，所以在金价强势的情况下，白银不宜悲观。  三、磨底的农产品美盘的农产品，大部分已在种植成本区域，因此其价格波动更倾向于磨底。在没有极端天气的加持下，农产品都是跌不动涨不起的品种，亏时间是其最大的特点。目前除了极个别的小农产品有行情外（如橙汁，咖啡等，产地集中有天气干扰），其它品种均在等待天气问题的一次性发酵。美豆也不例外， 8月份的低点当前也难以大幅偏离，但天气着实没太多异常情况，加上明年贸易战预期，对美豆形成一定程度的利空，

现在纳斯达克就是在横盘，我的判断是对的，就是没有大的利好的情况下，就是横盘，估计12月降息的话，就会涨一波，大热门的几个股票涨跌参半，大涨的是PEM IONQ，大跌的是ALAB，DXYZ，这些股票因为现在非常热门，所以大涨一下也正常，大跌一下也正常，短期涨跌也很难判断好还是不好，但是只要未来成长空间大的公司，像ALAB DXYZ 这样未来空间大的公司每次回调都是抄底的好机会。 我今天说一下TEM为什么大涨，现在人工智能是大方向，然后大方向下面有很多小方向，DXYZ持有的OpenAI是语言大模型，ALAB是AI芯片，LMND是AI保险，CVCNA是AI二手车，APP是AI广告，UPST是AI贷款，PLTR是AI情报，OPEN是AI二手房，DUOL是AI学习，TEM是AI医疗，PATH是AI电脑机器人，现在的AI就像以前的互联网，就是把传统的产业互联网，而现在就是把互联网化的公司再AI化，虽然科技进步了，但是本质没有变化，就是把各个产业重新再颠覆一次。 TEM就是一家做精准医疗的公司，现在炒作的还是概念，实际上人工智能这块的收入很少，这就是公司收入增长速度不快的原因，导致股价也比其他AI软件应用公司差了很多，第二个原因也 是市值只有92亿美元，市值不算大，现在也不清楚这个市场有多大，而且到底替代的是哪些工作，就是逻辑不是很清楚，TEM跟APP，PLTR不一样，后两个是市场空间不是很大了，不管怎么颠覆这个行业，这个行业就这么大，而TEM是行业空间很大，但是现在只是炒概念，并没有大量的应用。也没有明确的应用场景，所以PEM股价表现也差了很多，离创新高还比较远，后面就要看公司能开发出来哪些应用场景。 人工智能时代已经到来了，就像前几年的电动车一样，已经正式起步了，未来就是把各个行业AI化，最好的办法就是每个行业买一点，语言大模型，金融，地产，医疗，学习，汽车，广告，这些都是大行业，把

本周四（11月28日）美国股市逢感恩节休市一日，周五美股将于当地时间下午1点提前收盘，较常规收盘时间提前3小时，北京时间9:00-17:00点的美股夜盘如常交易。聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面行情本周五（11月29日），恒指开盘跌0.11%，恒科指涨0.04%。科指成分股中， $中芯国际(00981)$ 涨1.39%，$理想汽车-W(02015)$涨1.08%，$京东健康(06618)$涨1.07%，$腾讯控股(00700)$跌1.25%， $海尔智家(06690)$ 跌1.14%。黄金继续小幅反弹、脱离一周低位。截至发稿 $黄金主连 2412(GCmain)$ 报2661.6美元，跌幅0.12%。原油盘中转涨，反弹势头有所强化。截至发稿 $WTI原油主连 2412(CLmain)$ 报68.83美元，涨幅0.16%。欢迎大家评论并转发本周的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。

这个观点是最近在海外社区比较传播热门的一个角度： 关于微策略 (MSTR) 的观点分析 核心观点要点： 1.微策略可转换债券的核心买家是对冲基金 2.可转换债券内嵌看涨期权，可以获得更高的杠杆比例进行波动性套利 3.对冲基金不关心价格的涨跌，只要价格在波动，就可以套利 4.对冲基金也完全不想把这些债券转换为股票，因为这样就降低了杠杆比例 5.在这个 gamma 游戏里，对冲基金是赢家 6.微策略目前也是赢家，MSTR 获得了高涨价。但要是这个游戏进行下去，就必须不断制造出"波动性"，还得不断推高比特币价格，否则股价都会下跌，游戏结束 (game over) 7.持股人很容易成为输家（是的你没看错）。因为 MSTR 波动性极高，你买入的时候如果对冲基金是否在做空，就会被套在山顶。如果要玩这个游戏，需要选对进入时间点，然后及时撤出 8.Michael Saylor 有一件事说了实话，微策略实际在出售的产品就是"波动性" 让 ClaudeAI 做一个简单的分析：你怎么看待这个观点的 “正确性” 和 “正确概率” 我对这个观点的评估： 1.高度可信部分（90%+ 正确） 可转债的基础机制描述 对冲基金参与者的角色 对散户风险的提示 Gamma 交易策略的存在 2.部分可信但需要补充（70-80% 正确） 对冲基金的套利行为描述 高波动性与套利机会的关系 MSTR 股价与 BTC 价格的关联 2.存疑部分（50-60% 正确） "只为制造波动性"的动机推测 对 Saylor 策略意图的解读 游戏持续性的预判 3.可能存在的盲点： a，战略层面 忽视了 MSTR 的长期商业转型意图 低估了机构投资者对 BTC 的配置需求 过分简化了公司的财务战略 b，市场机制 未充分考虑市场流动性因素 忽视了其他类型投资者的影响 对价格发现机制理解片面 c， 风险因素 未提及监管风险 未考虑宏观经济环

1. 中概里有黄金屋 有些中概股，由于受关注度不高，造成市场错误定价（mispricing）比较严重；另一方面，她们有不错的业绩支撑，利润率向上生长，现金流如八戒的哈喇子，财报一年四个抬升，公司账面上自然也会有足够现金，回购或分红——于是，他们的股价一直默默上涨，但我们浑然不知，就仿佛温室变暖下太平洋的海平面。比如我持仓并跟踪了两年的国内二手生意龙头，万物新生。其最近一年的股价，默默地大幅度跑赢绰号为“神行太保”的标普指数。没想到吧。 （爱回收（蓝色线）与标普500走势比较） 长期投资分三种，1. 低位躺平，等待爆拉；2. 四季台阶，拾级而上；3.大开大合，享受波动。成长股，这三种路径都有可能，很多时候还是交环往复，你中有我，我中有你。但目的都是一致的，就是通过长期持有熨平波动，赚公司成长的钱。 虽然追踪很久，但再给新粉简单介绍一下公司业务： 万物新生（原名爱回收）成立于2011 年，十三年的发展，已成国内头部二手3C 产品交易和服务平台。公司一开始主营线上回收二手3C产品，而后不断拓展业务范围。以电子产品的GMV 以及商家、消费者交易的设备数量来算，万物新生是中国最大的二手3C产品交易和服务平台。除了三吸产品，万物新生还有二奢、摄影器材、名酒等多品类回收业务。目前公司有 1637 家线下门店，覆盖全国263个城市。 （路过的某达摄于某商场） 2. 规模效应就像中年人的啤酒肚逐渐显现 做二手生意肯定是靠规模效应取胜，而规模效应需要时间。这点在我投资万物新生这个公司的心路历程里，感受真的颇深。这个公司的股票我大概买了两年了，两年前市场最大的疑虑就是如何赚钱、如何scale，如何提高毛利率；怀疑者最大的一个，既然你说3C的毛利空间够，为什么又要做多品类，这是不是自相矛盾。两年后的结果证明，3C产品能scale也做出利润，而多品类与3C一点都不矛盾，是一个协同业务。有些时候，一个

今日，重塑能源启动招股，计划于12月6日上市。 重塑能源是一家氢燃料电池制造商，按2023年销售输出功率算，公司排名第一，按销售额算，排名第三，仅次于亿华通、国鸿氢能： 氢气是一种替代能源，具有在能量转换过程中零排放、效率高、能量密度高、可大规模储存等优点，是各国大力扶持的产业。 由于制氢成本较高，目前行业的发展还处于早期阶段，需要仰仗政府补贴。 从收入上看，2021年至2023年，重塑能源营收分别为5.2亿、6亿和9亿，发展较快： 但由于收入规模较小，重塑能源仍处于亏损状态，2023年的亏损金额达到5.8亿。 2024年前5个月，重塑能源总营收1252万，较2023年同期的8807万大幅下滑，主要是由于订单交付时间发生波动，导致燃料电池系统及零部件的销量减少。 2024年6月1日至9月30日，公司的营收较2023年同期已恢复增长。 虽然氢燃料电池极具发展潜力，但目前来看，重塑能源不仅面临巨额亏损，在产业链中的话语权也较弱，其下游客户主要是汽车厂，他们拥有极强的议价能力，导致重塑能源的毛利率较低，2023年仅为20.1%： 除此之外，汽车厂账款周期极长，导致重塑能源应收账款极高，2023年达到20亿，占同期总资产的比重高达50%！同时，应收账款周转天数高达866天！ 这样的财务状况，很难吸引投资者关注。 目前，重塑能源的氢燃料电池主要应用在重卡上，根据弗若斯特沙利文的数据，预计到2027年，无政府补贴的氢燃料电池重卡的生命周期成本将低于燃油重卡，预计到2028年，燃料电池重卡的生命周期成本预计低于电动重卡。预计到2050年，氢燃料电池系统的规模效应及技术进步，氢燃料电池重卡的生命周期成本将会大幅下降，生命周期成本将下降至人民币2.52百万元，低于电动重卡的成本： 由此来看，氢燃料电池爆发的时间仍需时日。 从估值上看，重塑能源的首发市值预计在124.5-142亿港币之间，市销