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SPX Image 全球几乎都是绿箭头，PPI 今天公布，CPI 明天公布。标普500（SPX）昨日最低达到 5773 点，后回升至 5807 点缓解了压力。如果活跃的空头想要继续掌控局面，可能会在 5860-5890 区间压制价格。这是可能添加一些空单的点位。无法确定昨天的低点是否为 1 月份低点，但我们无需知道。有传闻称埃隆·马斯克的 X 平台可能会收购 TikTok。 SPY Image SPY（标普 ETF）最低点跌至 575 美元，填补了选举后的缺口，随后回升至 578.56 美元，缓解了部分压力。现在观察 584-585 美元是否会被 8 日均线附近的 587 美元阻挡。如果今天持有了一些多单，请在 PPI 发布前修整和止盈。 QQQ Image 纳斯达克 100 指数（QQQ）最低跌至 499.50 美元，在首次触及 100 日均线时得以支撑。随后回升到 503.92 美元，最高点达 506.01 美元。我建议在 PPI 发布前止盈并跟踪止损。510-513 美元是上方的阻力位。 IWM Image 罗素 2000 指数（IWM）在触及 213.98 美元后显示出稀有的现金流买入信号，随后昨日收涨至绿色区域。没有太多可以补充的内容，但 220.50 美元是 8 日均线的阻力位，如果 PPI 符合或略低于预期。 TSLA Image 特斯拉（TSLA）再次证明其处于领先地位。它在较低的位置显示出相对强势。截至目前，这是一笔不错的交易，其价格重新回升至 383 美元并强势收盘。我在 512 美元卖出了很多仓位，不确定这是否会导致新的活跃走势，但我的关注点仍然在这里。 AMZN Image 亚马逊（AMZN）在“Mag7”名单中排名更高，其价格维持在 50 日均线之上，而其他股票测试了 100 日均线。我以 216 美元左右的价格买入了一些仓位，但已经以 220 美

互联网公司是去年港股的反弹主力军。巨头们业绩增速和股东回报都不错，让互联网变成了成长收息板块，易涨难跌，撑起了港股的独立表现。而一些互联网小公司的表现则更惊人。其中有进入游戏产品释放周期而大涨1倍的心动公司，而B站在中等市值互联网股中比表现出色，虽然财务表现仍然亏损，但也反弹了近50%，最高涨幅达到150%，相比同属视频赛道的快手、爱奇艺，也算是鹤立鸡群了。而从更多的数据看来，B站在2024年，互联网竞争白热化的阶段，仍然保持了流量的增长，商业化进度不错，收入增速更是逐季提高，开始反超抖音快手等短视频公司，而几家流媒体长视频公司，已经陆续出现掉队的迹象。   当然，B站商业化方面依然问题多多，一季度2个亿的盈利不能满足目前500亿的市值。从10月大涨以后，大量资金似乎抓住高位机会获利离场了，B站快速回调到了年初的价格，150%的年涨幅最终只剩53%。B站几乎是回撤最大的互联网股之一，但公司的基本面仍在改善，这样的回撤给此前没有参与B站行情的投资者机会。回到原点，那是不是又能涨呢？或许现在应该看看，B站在整个长短视频板块中能否乘风破浪，继续成为这段时间商业化扩张最好的公司，2025年是否有更大的看点。一、长视频逐渐失去活力长视频流媒体的核心盈利模式是自制影视剧、综艺。但可以看到，目前越来越被戏剧这种表现形式所局限。UGC花样百出的题材和创意，不断迭代新的题材，竞争优势不断扩大。UGC的制作者是自媒体个人，自己承担优化内容和控制成本的收益和风险，而长视频的项目组却没有这种自主性，最终，这个成本、效率差距不断放大。而当前很多b站up主的长视频质量已经接近于影视剧制作级。海外市场几十亿人口，奈飞统一了整个市场，影视剧的成本被全球用户分摊，而且也能集合全球的影视演员成本优势，比如说用韩国演员，印度IT，赚欧美的钱，这种模式最终自然是边际收益巨大，商业回报必然丰厚。

这个总结其实12月就准备动笔。但是实在太忙，项目太多，所以一直拖到现在。就不赘述了，朋友圈和之前文章都有提到，相信大家都吃到肉了。今年总体还是比较令人满意的，大的收入有几块：美股、港股打新、web3、基金等。一、先说美股今年美股也是势头很猛，光纳指都涨了30%多。股市是经济晴雨表，经济好正规股市自然是上涨的，此外通胀压力缓解、美联储降息、科技股(AI)发展很快也是一部分原因。4月和8月，美股都经历了比较大的回调，很多人觉得牛市要结束了。 在这种普遍看空的氛围中，要坚持自己的观点并且不被市场情绪左右，确实非常困难，尤其是当需要用实际资金来证明自己时，这更是一个巨大的挑战。我大部分仓位都没有在市场波动中卖出，避免了错失后面上涨的机会。 今年也是靠英伟达、苹果、台积电、Meta、特斯拉等8~12只股票的投资组合。这个组合是美股头部几个大公司，很多人其实不想花时间去验证大股的成长价值，所以总是陷在妖股里，起起伏伏，最终能落袋的收益很少。我和一些群友也聊过，大家亏钱的核心原因还是玩妖股短线，想赚快钱，但其实大股也是可以做短线的，后面会讲。英伟达大家都很熟悉了，我自己是22年ChatGPT那波10块(拆股前110多)开始建仓的，算是鱼头吃到鱼尾。《AI芯片被疯抢，英达伟暴涨30%，创历史新高。》年初50块突破新高，果断浮盈加仓了。6、7月90~120块卖了一部分，8月90块又重新买回来了，下半年陆陆续续又在卖，(这就是我前面说的大股短线)图片下半年在卖达子，一部分原因是落袋为安，另一部分原因是认为达子的波动不会小，稍微不及市场预期，可能就是一个大震荡，市场需要时间去证伪。高速增长是很难持续的，去年增长6倍的企业，今年还能增长6倍吗？所以一开始是自己做cover call的期权(也算是短线操作)，然后发现有现成的ETF，就省事多了。现在就是每个月躺着吃分红。图片其它几

Costco (NASDAQ:COST) 一直以来都是市场表现最佳的股票之一，而美联储在 12 月 18 日的政策发布后，市场似乎面临回调风险，这或许为投资者提供了一个难得的机会进入这只长期被高估的股票。为什么 Costco 长期以来是一个优秀的投资选择？答案可以归结为三个词：稳定性、稳定性、稳定性。稳定性驱动投资价值机构投资者更看重稳定性- -与零售交易者不同，机构投资者更倾向于寻找增长可以长期预见的公司，尤其是那些财务和价格表现稳定的股票。这种稳定性使得公司能够持续获得机构支持，并推动股价逐年上升。Costco 正是这样一家深受机构青睐的公司，其稳定的增长让其在市场上保持长期竞争力。收益的稳定性收益增长是股价增长的驱动因素- - 在我看来，企业的收益增长是推动股价上涨的首要因素。Costco 年复一年地保持稳定的收益增长，以下是 2023 年 2 月至 2024 年 11 月的季度收益增长数据：+13%、+18%、+16%、+12%、+12%、+10%、+6%、+10%。Image图表：年度净收益增长趋势营收的稳定性稳定的营收增长提供可预测性- -尽管 Costco 的季度营收增长速度较为缓慢，但其增长模式高度稳定。例如，2023 年 2 月至 2024 年 11 月的季度营收增长率如下：+6%、+2%、+9%、+6%、+6%、+9%、+1%、+8%。Image图表：年度营收增长趋势会员业务的稳定性会员费对利润的重大贡献- -Costco 的低利润率业务模式（最近一个季度毛利率为 12.7%）很大程度上得益于会员费的贡献。会员费约占其利润的 70%，且会员数量多年来持续稳定增长。Image图表：会员数量增长趋势2025 财年第一季度的财报显示： “我们在第一季度结束时拥有 1.388 亿会员，同比增长 7.2%。”Costco 的会员续费率高达 90

英伟达股价近几个交易日走低，潜在的更严格的芯片出口限制，以及25财年第四季度业绩的不确定性，可能预示着重要的趋势变化。尽管存在上述基本面不确定性，英伟达的隐含波动率（IV）目前为 38.47%，处于相对较低水平。因此，投资者可以通过低成本的方式对冲头寸，或者以有限资金敞口参与市场机会。白宫公布新出口限制白宫近期推出了针对英伟达等公司高级人工智能芯片出口的新限制措施，如何具体实施仍由特朗普政府决定。此政策引发了行业的强烈反对。新规将在一年内生效，主要对大多数国家的芯片计算能力销售设定了上限。相关国家的企业可以通过签署安全和人权标准协议来绕过这些限制，美国官员表示。类似地，美国及近 20 个盟国的公司也可以通过同意美国政府标准来获得向受限国家出口的许可。这些措施旨在确保全球人工智能的发展符合美国的标准，并依赖美国而非中国的技术。英伟达和甲骨文等公司警告称，这可能对美国科技行业造成灾难性影响。第四季度盈利增长或放缓目前预计，英伟达约有 50% 的销售额来自于四大客户：微软、Meta、亚马逊和谷歌，同时特斯拉也是重要客户之一。一个被广泛讨论的风险是，这些云计算巨头可能通过自研 AI 芯片，逐渐减少对英伟达芯片的依赖。展望即将到来的季度和全年（英伟达预计将于 2025 年 2 月 26 日美股盘后公布财报），其增长可能会放缓。分析师预计，英伟达的 调整后每股收益（EPS）为 0.85 美元，GAAP 每股收益为 0.83 美元，环比增长约 5%，同比增长约 64%。尽管这些增长率在绝对值上仍然强劲，但考虑到当前估值中包含的高预期，可能无法令投资者兴奋。三个期权策略供参考1. 卖出看涨期权（Covered Call）描述： 如果你持有英伟达股票，可以卖出看涨期权以获得权利金收入。这种策略可以产生现金流，但会限制当股价高于行权价时的利润空间。示例： 卖出行权价为 140 美元的看涨期权，

昨夜，零跑发布2024年业绩预告，预计全年营收不低于305亿，毛利率不低于8%，单四季度净利润转正，提前一年实现目标！ 业绩发布后，零跑今日股价一度暴涨17%： $零跑汽车(09863)$ 根据业绩预告推算，零跑去年四季度的营收不低于118亿，同比增长124%： 收入大增的原因主要是销量提升，2024年，零跑销量达到29.4万辆，同比增长104%，超额完成目标。 从去年12月销量来看，当月突破4万大关，达到42517辆，创历史记录，同比增长128%： 零跑销量大幅增长的原因得益于极致经营，如早期零跑只有纯电车型，和小鹏、蔚来等造车新势力一样。 在理想带火了增程和冰箱彩电大沙发后，零跑及时转舵，跟进推出增程车型，配置上也采取了冰箱彩电大沙发路线，甚至在外观上都与理想相似。 $理想汽车(LI)$ 模仿，或者说“抄袭”优秀同行，历来是成功最快的方式之一，零跑如此，小米汽车亦如此。 $小米集团-W(01810)$ 从盈利能力上看，按照业绩预告推算，零跑四季度的毛利率在13%左右，已经高于蔚来（三季度毛利率11%），接近小鹏的15%： $小鹏汽车(XPEV)$ $蔚来(NIO)$ 从费用率上看，去年三季度，零跑的销售及管理费用率只有9%，大幅低于蔚来的22%、小鹏的16%： 零跑的成本控制可见一斑。 今年，零跑还有诸多新车型即将推出，如3月公司B10、7月B01将正式上市，10月底B05将展开