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$标普500(.SPX)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $微软(MSFT)$ 复盘 下一周就是财报季的高潮了，7强中的5强（APPL、TSLA、MSFT、META、AMZN）都是在下一周。NVDA是在2月底，google是在2月初。 回到大盘上，当前是有回调风险的，大盘目前有三个缺口，跳空上来的，如果回调就要看这三个缺口的补齐。正如我在250123复盘中所说的，我认为是一个健康修正，在均线多头排列的状况下，不要猜顶，也不需要做对冲，趁跌买远比做对冲更容易赚到钱。（注意：这是针对大盘的，但并不是说个股，个股的波动动能有一半来自于大盘，还有一半源自于自身）。市场总体健康，暂时(周三议息会议之前)没什么可担心的。 .SPX 宏观面 下周三盘中是鲍威尔的讲话，盘后是TSLA的财报，这次降息应该是暂停的，而关键是要看鲍威尔对后续降息的展望，而且川普还说过要求鲍威尔降息，所以到时候就看鲍威尔怎么回答吧。每次议息都是有六种方式：鹰派降息、鹰派加息、鸽派降息、鸽派加息、鹰派不动、鸽派不动。此次利率不动基本已成事实，就看最终是鹰派还是鸽派了。鲍威尔本来就是川普任命的，之前的时候特朗普就说过要把他换掉，但是最终鲍威尔也没有服软的。 个股 NVDA： 根据彭博的报道，META 会继续加大人工智能基建的预算（650亿，原本预期是513亿），这个按理说会推高NVDA的，但是NVDA却走的非常弱。 至于地缘政治的影响，特朗普上任初期，与中国还是处于比较友好的姿态。如果

[美金][爱心] 💪[爱心]坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] 快要过年了，很多人都在盘点自己的年度表现，很多公司也都给出了非常棒的年度成绩。例如Netflix，这个公司 在过去6个月里， 股价翻了3倍， $奈飞(NFLX)$ 的股东们都可以开开心心的过个大年啦。[开心] 这么牛逼的公司，这次的财报表现一如既往的抢眼，看看下面这份财报总结图, 一眼望过去，几乎所有的财报关键数据都是呈现出一个非常明显的增长趋势。难怪他们的股价可以那样的一个涨发呢。[龇牙] 一项一项的细细看，这个季度他们的营收达到102.5亿美元（YoY +16%），超过预期的101.08亿美元。从老虎个股页面看，他们的收入是一个季度一个季度的稳步上升，下个季度的预期继续保持这个趋势，所谓的芝麻开花节节高，描写的应该就是这个情况吧 [龇牙]- Netflix 全年付费用户规模突破3亿人，达到3.02亿；2024年第四季度单季新增付费用户1891万，比华尔街的预估高出一倍多，刷新公司历史最高纪录。其中，美加、欧洲和亚太地区表现尤为突出，净增用户均在500万左右。 -Netflix这个季度的 每股收益（EPS）为4.27美元（YoY +102.4%），也是高于预期的4.21美元。不过，但是，如果我们从下面这个对比图上看，这个季度的EPS是一个沟一样的存在，预期本身就是一个沟。然后，他们下个季度的预期设定的非常高。 Netflix 这个季度的净利润为18.69亿美元，与上年同期的9.38亿美元相比增长99%。每位用户平均收入年增1%，排除汇率波动后年增3%。 这份财报提到的其他方面的表现如下： - 得益于节目内容的强劲表现、在各地区更佳

2024年全球经济经历了一系列关键转折——美联储加息周期结束、中国房地产市场软着陆、欧洲能源结构转型初见成效、全球气候协议执行力度的增强，这些因素为2025年一季度大宗商品市场埋下了复杂的伏笔。进入2025，全球经济复苏动能分化、地缘政治格局重塑、能源转型加速推进以及极端天气常态化，将共同构成大宗商品价格波动的底层逻辑。我们也将围绕当前大宗商品市场的形势，系统分析能源、工业金属、贵金属及农产品四大核心板块的驱动因素与潜在风险。2024年大宗商品市场回顾首先我们来回顾一下2024年大宗商品市场的整体表现。2024年，大宗商品市场整体呈现出复杂多变的态势。从价格指数来看，追踪23种原材料期货价格的标普高盛商品指数（S&P GSCI）年内涨幅显著，截至12月底，该指数较年初上涨了约12.8%，远超标准普尔500指数7%的涨幅 ，标志着大宗商品交易进入一个较为活跃且盈利的时期。图1: 标普高盛商品指数2024年12月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）继续下降。数据显示，12月份CCPI总指数为175.35点，比上月下降2.8点，降幅1.5%；比年初下降5.6点，降幅3.1%；比上年同期下降6.7点，降幅3.7%。九大类商品价格指数呈现“八降一涨”态势。其中，食糖类、牲畜类、农产品类降幅居前，分别下降3.2%、3%和2.4%；矿产类上涨1.2%。显示出市场内部不同品种间的分化。图2: 中国大宗商品价格指数CCPI月度走势宏观背景2024年四季度，美联储首次降息落地，标志着全球主要央行正式进入货币宽松周期。截至2024年末，美国核心PCE物价指数回落至2.3%，失业率稳定在4.1%，为美联储提供了政策调整空间。市场预计2025年一季度美联储可能继续降息25-50个基点，带动美元指数温和走弱。欧洲央行在能源价格回落与制造业PMI回升至荣枯线上方的背景下，同步启动降息，欧元区实际

$NVDA 一家由数学“天才”领导的🇨🇳对冲基金量化团队，用数学手段戏耍了华尔街，Deepseek  你们刚刚经历了一次“里根星球大战计划”（可以去查下这个例子的结局）的重现，但这次是由🇨🇳推动的  一些最聪明的大脑被那些比我们更了解自己历史的人所欺骗  往往你的敌人会比你自己更深入地研究你。 NVDA和其他芯片公司因这套“DeepSeek”胡扯而受到极大压力。这是一场彻头彻尾的误导和骗局 误导真相揭示： 1. 关于GPU的谎言： 🇨🇳公司不能声称从NVDA获得了大量GPU，因为制裁的原因，NVDA本来就不允许向他们提供GPU！据消息来源称，实际情况是他们获得了至少5万颗H100芯片。然而，这和特斯拉H100的供应规模几乎一致，根本没有什么特别的。 2. 技术水平远不及现有模型： 这些运行在🇨🇳数据上的模型，远不能与基于先进AGI技术的稳健大语言模型相比。即使开源代码可以使用，原始开发者仍然可以改变代码。 3. 算力上的巨大差距： 他们所使用的A100芯片即便配上最先进的软件层，也无法匹敌200-3000亿晶体管所带来的计算能力。这就是为什么业内人士早已知道他们的H100集群而根本没当作威胁。 4. 与全球科技对比： 这和当年Google Cloud上的TPU是一样的局面——这是针对特定任务的芯片，不适合处理未来的超高复杂度任务。Rubin和GraceHopper Blackwell的技术层级将完全凌驾于这些芯片之上。 5. 全球计算平台的重构： 当前价值100万亿美元的CPU基础设施正面临淘汰，全部转向GPU。即使购买了旧款NVDA芯片，你也需要解决供应、维护、以及CUDA等软件层支持的问题。能生产NVDA芯片的公司只有两家，它们会为了你而重启旧芯片的生产线吗？ 6. 误导交易者： DeepSeek这种“改装本田思域”的技术，却被夸大成“超级

l  美股开年走势，暗示今年波动加大 在标普500指数历史上仅有的第五次连续两年涨幅超过20%之后，今年许多美股分析师们预计指数将再上涨12%，川普上位之际市场上找不到看空的声音，似乎预测涨幅低于10%就叫看空。 图：外资行普遍认为美股今年将涨12%以上，高涨的一致预期是牛市潜在的敌人。 但是，在此前的四次可比历史时期中，有三次股指在前两年涨幅超过20%后，接下来的两年都有所调整。唯一的例外是1995-1998年的TMT泡沫，在第一代互联网巨浪之下，下跌和泡沫破裂直到2000年才发生。 图：除非今年美国衰退债券暴涨，不然2025年美股可能以下跌收盘  虽然发出不同声音，但我们在实际操作中并不会是美股的净空头，而是保持板块仓位（比如说<22年以来对AI科技巨头的长期持有>）的同时，维持对波动率在事件前的逢低布局。就在周五，美股市场出现了两个对恐慌指数（VIX）的大笔押注，即使下周无事发生，未来4年里的波动或许也少不了。   l  英国或又在酝酿一场完美风暴 上个月有一位星球的读者留言问我们：“既然你们对美国国债的看法偏空，那你们会选择做多哪些国家的长期债券？” 从表面上看，单看经济状况，G10中的其他国家似乎更适合长期债券投资，例如，新西兰已陷入技术性衰退，而德国也持续徘徊在衰退边缘。然而现实却并非如此，本应像近两年东大债券牛市的G10国债市场，价格趋势却令人担忧，尤其是英国长债表现一塌糊涂。 图：英国国债和英镑汇率跌幅跌速已经超过<22年英国养老金危机>时的那个秋天 根据交易经验，“好数据好消息却引发了相反的价格走势，那就说明肯定存在一些更大的未知风险。” 如果以此为依据，英国国债市场的表现值得警惕，投资者似乎正在为英国可能滑向“财政主导”风险进行定价。 财政主导（Fiscal Dominance）是

即将迎来中国新年，春节行情也如期而至，港股的表现尤其不错，而本周一特朗普正式上任美国总统，上任后对华态度暂时看也是好于市场的预期，再一个是内地接连发布一些利好政策，对上证和A50也有一定提振。恒指本周二冲高到20400附近后开始回落到197XX附近，上周复盘预计有望涨到20500上方，差了一些未达预期，但周五恒指再次大涨1.8%，基本收复了过去两天的回落幅度，波段趋势比较健康，有望开启波段第二浪，下周剩余周一和周二上午半日市，大概率先冲上20400测试压力。 恒指支撑20020，19950，未来一段时间关键支撑位置是周五这根大阳线的低点，大概19700附近，这里如果破位是一个趋势转弱的信号，暂时看可以保持乐观。科指基本和恒指同频，只是波幅更大一些，压力4730，支撑4640，4600和关键支撑4500。 腾讯如期继续反弹，下周最大压力402港元，支撑379.5港元最好不要穿，穿了容易下去365港元附近。 小米，又再次新高，继续沿着趋势向上，最健康的慢牛走势，稳稳拿着吧，下一次的回调要留意MA30的支撑，估计在35港元附近。 纳指周二重开后震荡向上，直接找到21800压力，随后几天站稳在21900，虽然市场仍然有不少美股崩盘的言论，但个人认为，纳指自上周初波段底部20700反弹上来后，起码从当前技术面来看，短期内再次跌回去的概率不大，且懂王上任以来签署多条行政命令，对一些板块也有利好。当然目前纳指指标偏高，下周有回调要求，但下周在MA10大概21600附近有大支撑，应该是能站稳的，此外21850也有支撑，压力22000，若能直接强势突破上去，有机会再走一浪找到22450 前高位。 美市指数表现尚好，但昔日股王苹果却走得很艰难，今年1月份以来下跌超11%，自去年4月份以来再次跌穿周K30天线。而新股王英伟达连续反弹数天后，周五迎来回调，股价回撤到5天线附近，暂时来说问题不大。其

由于担忧特朗普推进激进的关税计划，美国1月份消费者信心六个月来首次下滑，且通胀预期出现明显恶化。通胀如果再次上升，美联储就会减缓降息，美股就会下跌。 美国密歇根大学周五公布的数据显示，美国1月消费者信心指数下降至71.1，低于预期的73.2，表明在特朗普麾下的美国，人们更多持怀疑态度。 本周上任的美国总统特朗普表示，正在考虑对加拿大、中.国和墨西哥加征额外关税，这一表态再次引发全球的广泛关注，也凸显了特朗普对于关税政策近乎“树敌”的态度。 继芯片巨头SK海力士指引疲软后，德州仪器TXN的指引也逊于预期，芯片股总体继续回落、打压大盘，英伟达领跌科技巨头。美股投资网全网第一时间就给大家报道这潜在的风险 今天英伟达大跌4%，一路震荡下跌，其他科技股也下挫，唯一的好消息是Meta宣布计划今年资本支出至少600亿美元大力支持AI目标，股价再创收盘新高。 $英伟达(NVDA)$ 相反。苹果创下2008年来最差开局，目前正逼近关键水平。跌破该水平则可能意味着未来会有更多下行空间。该股2025年截至周五收盘累计下跌11%，在七巨头中表现最差。其表现也明显落后于标普500指数3.7%的涨幅。 $苹果(AAPL)$ 本轮下跌已令股价距离200日移动均线只差几美元，这一技术水平可被视为长期支撑，也是许多交易员关注的水平。 美股核能板块继续走强，OKLO逆势上涨12% $Oklo Inc.(OKLO)$ 我们的AI量化选股，今天选出了一只全新的潜力股 12.7美元提醒，今天强势不受大盘影响，独自走出大行情，大涨20% 到15.2美元，涨幅15%。 中国追赶上美国

2025年1月16日台积电公布24Q4业绩，24Q4公司实现收入268.8亿美元，同比增长38.8%；净利润115.92亿美元，同比大增57.1%。毛利率为59.0%，同比增加近6个百分点。业绩炸裂的同时，台积电的股价也一路飙升，近两年股价涨了两倍多近3倍，如今市值已站稳万亿美金。无论业绩还是股价，台积电都堪称大象起舞。2022年三季度，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦曾大举买入台积电，持仓市值一度高达41亿美元，成为其第十大重仓股。然而，仅仅一个季度后，巴菲特便清仓了86%的台积电股票，并在2023年一季度彻底退出。    巴菲特买入的位置接近台积电股价起飞前的底部区域。但早早的卖出，使他少赚了至少大几十亿美元。这是又一个“巴菲特老了”的操作吗？一、远超传统制造业的统治力台积电的诞生源于张忠谋毒辣的眼光。20 世纪 90 年代芯片制造成本骤增，当时建立一家 12 英寸晶圆厂的平均投入在 25-30 亿美元。张忠谋敏锐地察觉到未来将会出现很多芯片设计公司（Fabless），但全球半导体市场缺乏专业代工企业。于是 1987 年，他创立全球首家晶圆代工企业台积电，致力于打造世界级晶圆代工厂并为半导体设计企业量身定制代工方案。经过与荷兰阿斯麦 ASML 公司的合作，不断地技术突破，台积电成功领先竞争对手量产了 90nm、65nm、28nm、20nm 制程芯片，后续几年台积电的晶圆厂扩产不断推进。到2017 年 3 月，台积电市值超 Intel 成为全球第一的半导体代工企业，市占率达56%，规模和技术均远超格罗方德、联电、三星等半导体厂商。2022年底 ChatGPT 掀起 AI 浪潮，带动算力需求指数级增长，算力芯片所需的先进制程及先进封装产能带动台积电实现新一轮强劲增长，更让全球看到台积电在半导体领域的统治力。1、制程霸权2024年，台积电毛利率高达56%，净利