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业绩评估 Celestica（纽约证券交易所代码：CLS）（多伦多证券交易所代码：CLS:CA）的表现符合我的预期，自上次更新以来，其表现显著优于标普500指数（SPY）（SPX）（IVV）（VOO）： 投资论点 公司最近公布了2024财年第四季度的业绩，这再次坚定了我对该股的看涨观点，因为其业务在收入增长、利润率和现金流转化等主要方面均有所改善： 1. **CCS仍然是主要的收入驱动力，执行情况超出预期** 2. **HPS正在推动利润率的结构性改善** 3. **营运资本强度降低，提升了回报指标** 4. **估值风险存在，但可以接受** 5. **CLS处于强劲的上升趋势，没有理由逆势而行** 6. **管理层预计DeepSeek不会对其产生负面影响** 在本文中，我将使用缩写来指代公司的关键业务部门。如果您不熟悉这些缩写，建议您阅读我关于Celestica的首次覆盖文章，其中详细描述了CCS、HPS和ATS等业务部门。 CCS仍然是主要的收入驱动力，执行情况超出预期 **CCS收入（单位：百万美元）** Celestica的增长主要由超大规模客户（hyperscalers）的强劲需求推动，尤其是CCS部门内的HPS网络产品： > 强劲的表现得益于我们CCS部门中超大规模客户对网络产品的显著需求……HPS收入增长了65%，达到8.07亿美元，占公司总收入的32%。这一卓越增长得益于超大规模客户对我们400G网络交换机的需求，以及800G交换机项目的加速推进。 > ——首席财务官Mandeep Chawla在2024财年第四季度财报电话会议中 我认为Meta（META）可能是推动这一增长的主要超大规模客户之一。尽管Celestica尚未正式将Meta列为客户，但我的研究发现了一些关于Meta网络硬件交换机的技术演示，其中提到Celestica是关键供应商。

在2024年的最后一个季度，美股最红的AI应用公司Palantir交出了一份堪称炸裂的业绩答卷。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ l t r 综合来看，公司Q4营收同比增长36%，环比增长14%，达到8.28亿美元，大幅超越市场预期的7.8亿美元；调整后EPS为0.14美元，超越市场预期的0.11美元；收入结构中，商业收入为3.72亿美元，政府收入为4.55亿美元，均超越预期。 关于2025年的业绩表现，管理层亦给出了相当乐观的预期，预计2025年营收37.4亿至37.6亿美元，预期35.4亿美元；预计Q1营收8.58亿至8.62亿美元，预期8.029亿美元。以这样的增长速度来看，目前Palantir的估值体系很难被打破，即便高位难以下注，也尽量不要尝试做空；当它再度出现大幅度下跌时，最好及时跟进。 01   业务预期差：大幅逆转的客户数据 看完这次Palantir的业绩之后，有一个很明显感觉：他们的业务数据非常强劲，已签署未履行的合同大幅度增长。这意味着他们在未来很长一段时间内，都有不错的收入保证，确定性相当强。 在过去的这个季度，Palantir达成了许多合作，远超以往。Q3，公司完成了16笔价值至少1000万美元的交易，但在Q4，这一数字增加到32笔。与此同时，价值至少500万美元的交易从36笔增加到58笔，价值至少100万美元的交易从104笔增加到129笔。 与之相对应，公司的客户数量也呈现出了新特点。在连续三个季度环比增速放缓（11%、7%和6%）之后，在最新的四季度实现了13%的环比增幅，并推动同比增速达到43%。这意味着从第四季度来看，公司的客户增长趋势发生了变化，重新回到了高速增长的通道。 要知道，较高的客户数量

    我们是一家行业领先、快速增长的中国现制饮品企业。按2023年的商品销售额(GMV)及截至2023年12月31日的门店数量计，“古茗”均是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。截至2023年12月31日，我们的门店网络涵盖9,001家门店，较2022年12月31日增加35.0%，并于截至2024年9月30日扩展至9,778家门店。     公司2月4日开始招股，招股价8.68~9.94港元，每手股数400股，最低认购4016.1港元，市值202.46亿~231.85亿港元，发行数量1.59亿股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。     保荐人是高盛亚洲和瑞银，高盛亚洲近两年保荐过的项目首日上涨率是71.42%，瑞银近两年保荐过的项目首日上涨率是80%。保荐人整体业绩挺不错的。    一共有6名基石，分别是腾讯、GM Charm Yield (BVI) Limited、LVC、Long-Z Fund I, LP、Duckling Fund, L.P.，其中腾讯是最大的基石。按发行价中位数计算，基石共认购7100万美元，占发行总数的37.46%，基石占比一般，禁售期为6个月。     截至2024年9月30日止九个月，中国现制饮品市场的增长较2023年同期放缓。即便如此，随着未来几年中国经济及消费者开支的预期增长，于2024年至2028年，市场规模预计将以16.7%的复合年增长率增加，考虑到(i)于2023年，中国的人均现制饮品年消耗量为22杯，而美国、英国及日本分别为323、225及172杯。于2028年，中国的人均现制饮品年消耗量预计将增加一倍以上，达到51杯，呈现显著的增长前景；(ii)于2023年，中国一线城市的人均现制饮品年消耗量为70