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---风险提示：比特币是虚拟货币，是当前特定历史条件下的产物，没有实物做价值备书和担保，一旦历史条件有变或行业逻辑有变，风险是相当大的。因此投资投机比特币一定要控制仓位设置止损。 ---友情提示：1、预测BTC点位是件非常不靠谱的事，稳定性准确性远不如预判NQ100期指；2、比特币24小时不间断交易，注意关注实时走势。3、市场龙头：MSTR（MSTX、MSTU），上涨趋势中MSTR比现货ETF更强。4、长期走势：当下行业逻辑不变前提下长期看好。5、月线大三浪最低49365，最高110150，最多涨：60785，最大涨幅：223.13%，二分之一处价格为：79757.5   躺观大饼（CME比特币期指）： 一、消息面：基本平静。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势； 短期：20日均下，20均走平向下，短线空头趋势。 中期：5周均下，20周均下，20周均向上，中线空头趋势。长期：5月均下，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。（25年2月涨跌幅：-17.26%。） 2、macd：日线死叉、周线死叉，月线金叉（24年10月25日周线首度金叉，中线走强信号，走出了一大波行情。） 3、周期： A：本轮大牛市：本轮牛市起点可以为2024年8月5日最低49365，最高至2025年1月21日110150，最多涨60785，最大涨幅：123.13%。 B:月线大3浪后的调整（也可认为月线大3浪中的调整）：12月17日108960--今。1月21日创出历史新高110150为假突破。 4、神奇9转（IBIT基金数据。日线低9作用大）：日线：低6，周线：无，月线：无（神奇9转指标在比特币上没有历史资料，两者关联度有待摸索）。 5、SKDJ指标：日K值19左右。周线K值36左右。 三、走势分析： BTC期指本周暴跌10.76%，最低探至78675，大大低于预期。消息面：

综述： 本周沪深 300 下跌 2.22%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 3.84%。2025 年内沪深 300 指数 下跌 1.14%，2025 年内我的实盘 下跌 7.21%，本年初始净值1.23，本周净值1.11。图片交易：无持仓：中海油H 52.8%，中煤能源H 16.8%，纳指科技 29.6%，其他/现金 0.9%。有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。复盘：今年以来，我的持仓股好像被下咒了，中美所有行业的股票都出现了较大回撤。尤其近期这个回撤的幅度，都是自程序记录以来的最大值左右。A股这边下周可能会有笔新增资金，可能会进行加仓操作，调仓暂时没有考虑，主要还是没有方向，我不喜欢频繁的打方向盘，会弄乱自己的节奏。本周的中国股市，尤其今年涨幅巨大的中概和各种AI+概念们突然闪崩，幅度已经不是倒车接人了，更像倒车撞人，可是市场上并没有与之相关的利空消息，非要往宏观上说就俩事可以强行蹭一蹭，一个是特朗普的激进关税政策，但这并不是“新”闻；另一个是马上要开两会了，峰会必跌是A股的常规操作。红利股在宏大叙事概念股面前，依然不招人待见，资金不在这边，所以难免进入了一段困难时期，所以我一直说短线投资人不要参与这个方向，起码以年为单位的才可以考虑配置这类资产。价值早晚会回归，基于不断新低的国债利率，这类股票在资金抄完概念结账后，大概率会回来配置上，收益不会有星辰大海，但是兜下限能力极强，目前仓位较高，因此也不会再加仓，还是以躺平为主。--其他个股方面，1、白酒贵州茅台/五粮液经过近4年的盘整，似乎从迎来了见底的信号，开始有大资金流入。当然，我说的是高端的茅五泸，中低端的目前看需要死一批才能让存活下来的喝点汤。虽然成为了存量市场，但目前五粮液股息率5.5%，茅台股息3.6%，这数字怎么看胜率都很高了，但是目前赔率还需要打问号，因为最大的不可控因素是中国经

新加坡交易所的日均交易量就像早高峰的地铁——永远在“挤但不爆”的状态。2025年1月数据显示，证券日均交易额仅10亿新元，周转率36%。这水平放在隔壁香港（周转率57%）和东京（103%）面前，就像乌节路商场对比义乌小商品市场。但别小看这养生模式：过去三年海峡时报指数STI累计上涨23.99%，2025年2月更冲上3951点的历史新高。这波静水流深的走势，完美诠释了什么叫闷声发财。亚洲最强「包租公」新加坡REITs市场堪称全球「五星级房东」俱乐部：定位“小而美”：87家上市REITs总市值877亿，是中国REITS规模的一半，美国的十分之一，在全球REITs市场格局中的定位是「小而美」。收益率稳：平均派息率7.6%，比香港REITs高1.5个百分点玩法多样：从数据中心（如吉宝DC REIT）到养老院（如枫树护理信托），应有尽有新加坡、日本、美国政策差异表新加坡的REITS要求90%以上收入必须分红，杠杆率严控50%以下，更重要的是新加坡不收股息税和资本利得税，就是你赚到的股息或者盈利全都是你的，一分钱都不用分。数据显示，新加坡REITs在控制波动率方面展现超强能力，特别适合追求稳定现金流的投资者。中概股难以回暖的"冻土带"2004年那场震动全球的中航油风暴，堪称新加坡资本市场的"切尔诺贝利时刻"。这家头顶"中国海外石油旗舰"光环的新加坡上市公司，因石油期权投机巨亏5.5亿美元——相当于其净资产的3.8倍。从2004年3月露出580万美元亏损苗头，到12月申请破产保护，中航油管理层连续隐瞒风险、挪用银团贷款、甚至配合母公司违规套现1.08亿美元补仓，最终触发国际投行集体逼仓而造成巨亏。中航油事件所暴露出来的中国企业诚信问题给新加坡投资者留下了太深刻的记忆，即使20年后的今天，新加坡仍是中概股难以回暖的"冻土带"：来新加坡的中概股拿不到好估值，因此吸引不到好的中国企业，来新上市

周五，尽管白宫上演了一场地缘闹剧，且特朗普的关税威胁让更广泛的经济数据笼罩在不安之中，但波动剧烈的交易日最终以各大主要股指的全线上涨收尾。 截至收盘，道指涨幅为1.39%；科技股占重的纳指在周四遭遇英伟达领跌的抛售后，今日涨幅为1.63%；标普500涨幅为1.59%。这三大主要股指均扭转了早前的跌幅，以一场解压反弹为二月画上句号。 今年2月份，道指累计下跌1.58%，标普500指数下跌1.43%，纳指下跌近4%。 下周特朗普国会演讲或成“大雷”？ 周四， $英伟达(NVDA)$ 股价跌幅超过8.5%，创下了近一个月来的最大单日跌幅。而这一跌势，又因一笔巨额看跌期权交易而进一步加剧。 当天下午交易时段，一位投资者大量购入了超过30万份期权合约，押注英伟达股价将在3月7日前跌至115美元，较前一交易日收盘价下跌12%。 美股大数据StockWe.com数据显示，这笔交易使得英伟达看跌期权的成交量达到了过去20天平均水平的两倍以上。 对此美股投资网分析认为：“这位看跌期权买家的交易行为，显然涵盖了下周特朗普国会演讲和非农就业数据发布的重要时间窗口。” 此外我们在英伟达财报发布前就提醒，有机构在暗池darkPool卖出21亿美元的英伟达，值得注意！ 特朗普将于3月4日在国会联席会议上发表讲话，这是他第二任期内的首次重要演讲。 值得注意的是，尽管此次演讲的形式与国情咨文相似，但在技术上并不被称为“国情咨文”。自1981年里根总统以来，新就职的总统通常会在任期初期向国会发表演讲，但这些演讲并未被正式命名为“国情咨文”。 据媒体报道，众议院议长Mike Johnson在正式邀请特朗普时表示，此次演讲是分享其“美国优先”愿景、规划国家立法未来的重要机会。预计特朗普的演讲将围绕其证策重点、经济计划和外交事务议程展

芝能智芯出品 英伟达最新公布的2024年（自然年）第四季度财报： ● 公司实现营收393亿美元，环比增 12%，同比增 78%，超出分析师预期的382.5亿美元； ● 毛利率保持在73.5%，环比降 1.6 个百分点，同比降 3.0 个百分点 ● 运营利润为 240.34 亿美元，环比增 10%，同比增 77% ● 净利润 为 220.91 亿美元，环比增 14%，同比增 80% ● 分业务板块来看 ◎ 数据中心业务表现尤为亮眼，营收356亿美元，同比增长93%，成为增长的主要驱动力， ◎ 游戏和AI PC业务营收同比下降11%，整体业绩依然强劲，粉碎了外界对DeepSeek影响英伟达需求的担忧。 CEO黄仁勋对“推理”需求的乐观展望，盘后股价波动显示投资者对财报惊喜程度的反应复杂，而美国芯片出口管制可能对未来业绩构成潜在风险。 Part 1 英伟达财务表现深度解析 ● 英伟达2024年第四季度财报展现了公司在AI行业和半导体行业的强大中心地位： ◎ 本季度，英伟达实现营收393亿美元，同比增长78%，较前一季度的94%增速有所放缓，但仍显著高于分析师预期的382.5亿美元，也超出公司自身指引的367.5亿至382.5亿美元，英伟达在全球芯片市场中的持续竞争力。 ◎ 第四季度调整后毛利率为73.5%，同比下降3.2个百分点，与公司指引的72.5%至74%和分析师预期一致，比前一季度的75%，毛利率略有下滑，但与上年同期持平。 英伟达的营收增长离不开各细分业务的协同作用，其中数据中心业务表现尤为突出，而游戏业务则面临一定挑战。 ◎ 数据中心业务：AI需求推动强劲增长 数据中心业务本季度营收356亿美元，同比增长93%，远超分析师预期的340.9亿美元。 尽管增速较前一季度的112%有所放缓，但这一表现仍显示出强劲动能

刚过去的2月27日凌晨，全球科技圈都在等英伟达 $英伟达(NVDA)$ 交卷。 这家被戏称为"AI界印钞机"的公司，这次季度财报依然没让市场失望。 不过比起前几个季度的狂欢，现在的投资者明显冷静多了 毕竟美股大环境不咋地，谁都怕这个"顶梁柱"要是闪了腰，整个科技板块都得跟着遭殃。 先看看这次的基本盘：季度营收393亿美元，比去年同期暴涨78%；净利润更是冲到221亿美元，同样增长80%。 图片 这两个关键指标又一次吊打分析师预测 不过呢，财报后英伟达的股价表现就不太好了，截止写文，都快跌了7个点 要说现在市场关注啥，九成九的目光都盯在数据中心业务上。 这个AI驱动的部门贡献了356亿美元收入，同比涨了93%，环比也有16%增长。同环比都有增长了，说明过去市场对AI的需求依然是高景气度的状态 微软、谷歌、亚马逊、Meta这四大云服务商去年四季度合计砸了706亿美元搞基建，同比飙升68%，正好和英伟达的增长节奏对上号。 图片 不过有意思的是，游戏玩家们可能会有点失望，由于芯片供应卡脖子，游戏业务收入25亿美元，反而同比掉了11%。 这次财报有个意外惊喜是Blackwell架构芯片。 之前都说这新品产能有问题，结果人家硬是贡献了110亿美元收入，比公司自己预估的"几十亿"高出一大截。 不过新产品也带来点麻烦，毛利率被拖到73%，比上季度又下滑了。 图片 管理层预告下季度毛利率可能降到70.6%左右，虽然比预期低，但430亿美元的营收展望还算给力，同比增长65%，又超了分析师预期。 现在我们得说说暗雷了。 首当其冲的就是DeepSeek这个变量 虽然科技巨头们明年的开支计划看着挺靠谱，但市场总在嘀咕：等AI推理市场真爆发了，英伟达还能不能继续吃独食？ 黄老板在电话会上拼命解释，说AI推理需要的算力比训练

图片 在行业分析中总会出现许多反直觉现象，企业行为不完全按照逻辑进行，会让我们十分迷茫和不接。 从ChatGPT到DeepSeek，AI的效率和发展速度已经被充分证实，企业（尤其是不断强调“all in”的企业）理应在此时加大投入，夯实在此赛道的核心地位，以确定最终能收获丰厚的市场红利。 如阿里最近宣布，未来三年将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和，该消息引起业内广泛热议，且根据资本市场表现也以“利多”为主要评价。 相反例子则是百度，2024年资本开支却是呈收缩态势的，截至2024年末其持有的现金及现金等价物以及短期投资，共计1390亿元，现金占市值比超过50%，这是非常之高的，也就是说百度将大量现金握在手里，却没有如同类企业那般投入未来。 式呢？这让我们十分好奇，本文核心观点： 其一，短期内影响企业决策的主要指标为ROIC，百度和阿里在此禀赋的不同导致经营鞠策的迥异； 其二，Scaling law仍然有效，企业唯有解决好历史遗留问题，轻装上阵才能更好对未来下注； ROIC与WACC倒挂下的百度 2024年中我就注意到了百度庞大的现金储备情况，当时倾向于认为这是暂时行为，未来公司完全可以通过回购和扩大资本开支将现金储备维持在一个合理水平，且认为庞大的现金储备给百度押注未来提供了极大的可能性，但上述情况都截至目前没有发生。 这就非常奇怪了，按照常理来说公司持有大量现金造成的资金空转会影响公司的资金使用效率，制约ROE(净资产收益率）等关键财务指标的改善，这是非常不应该的。 站在财务立场，公司对未来的投资除了追逐“梦想”之外，也要考虑现实的效率问题，这就涉及ROIC（资本回报率）的表现了。 这是评测企业投出或使用资金与相关回报，用于衡量投出资金的使用效果的重要指标。 图片 由于当前百度正处于新旧业态的切换期，基石的营销收入已显疲态，市场被寄予

$英伟达(NVDA)$ 坏消息：跌到115好消息：短痛仅到下周周四1点后，英伟达突然加速下跌，在下跌过程中，看跌期权 $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 放量显著，成交量44.82万手，新开仓量达到17.47万手。估算成交额约2000多万，短期价外期权能达到这个量级非常罕见。根据期权开仓明细， $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 115put排名看跌开仓第一。看涨开仓头部数据到期日主要是本周和下周，其中下周到期看涨开仓大部分来自机构价差策略，预计下周英伟达股价低于130。观察下周到期期权未平仓数据，可发现看跌行权价开仓非常极端，从70横跨至115。一般来说如无意外，115就是本轮下跌的目标价了。不过这次暴跌主要受大盘回调影响，再一次复刻月初关税下跌。估计买入80put的人在赌额外黑天鹅影响大暴跌，比如去年8月。如果没有意外115周五或者周一就会平仓或者roll仓，末日期权拖不得。可惜我昨天sell put 110卖早了，不过应该问题不大。明面上下跌理由是关税实施，实际上是杀三巫日期权，英伟达财报不差，有钱的该抄底就抄底，保守卖卖sell put也挺好。 $特斯拉(TSLA)$ 关键时间点同样在下周。我最在意的大单

SPX Image 全球市场大多呈现红色箭头，市场正在去风险化。欧洲市场下跌，亚洲市场整体下跌，香港-2.8%，香港-3.2%。SPX期货+15，突破6000点区域，8日均线被拒绝，昨日创下新低5858点。很多迹象表明，在大多数重要股票和板块失去特殊地位的情况下，市场出现了下行压力。NVDA的强势昨日被抛售，帮助我们退出。今天我们将看到是否能在8:30发布的PCE数据后看到早盘强势的维持，或者市场继续回落。特朗普关税和DOOE削减正在制造增长型恐慌，市场技术面变弱。有人问我何时会将我的BOS账户投入使用，我们尚未到达那一步，但我认为5670-5710将会是一个重要的支撑区域，如果本周或下周出现该区间，我们将继续关注。 SPY Image 上周五SPY突破了607点，大多数活跃的买家非常谨慎并迅速控制了风险。自那时起，活跃的卖家主导了市场。在周三的599.50附近被拒绝，昨日为598点。我们突破了本周的低点599.50，看到584.65。今天早上，如果价格被拒绝，我们将在589.50-591区间继续保持下行压力。如果价格跌破昨天的低点，那么下行支撑位是580-581区间，这是下周可能出现的关键位置。 QQQ Image 技术股引领市场走低。QQQ的表现做出了一个假突破，随后突破了529点并继续走低。本周519区域被拒绝，509被突破，今天将看到500.05的战术性现金流。此外，在494下方还有另一个缺口，可能会填补到491。 IWM Image 小型股一直是一个避免或做空的目标。IWM突破了223点后又跌破220点，我很高兴我们保持了观望。昨日突破212点，可以在此使用战术策略。9个下跌日不是一个适合加码的位置。 FNGU Image FNGU是MAG7的ETF。这些股票给出了下降的线索… FNGU突破了8日/21日均线，在$647后然后突破$580以确认昨天的弱势…现在，如

在人潮汹涌中，蜜雪集团暗盘落下序幕，雪王暗盘的涨幅基本上按我首日分析文中的剧本走了，原文点击《蜜雪冰城 IPO分析和申购计划》，这个涨幅我认为是高开低走，完全没有释放冻资NO.1新股该有的霸气，虽然走势和我预测的不说一模一样，也相差无二，但我一点也开心不起来，因为我当时写这篇文章的时候，完全是按布鲁可对半的热度来看待，和对标测算。 后面这么强的热度，心理预期已经在原来的基础上调15-20%的涨幅，再加上前两天南下资金的汹涌，实际上50%-70%的涨幅我认为并不过分，事实也证明雪王带动情绪的价值毋庸置疑，从奈雪的茶-茶百道-古茗也给了很大的情绪拉升，转折发生在今日早盘开盘后，古茗带头砸盘；茶百道也在短暂的冲高后，开始砸盘；奈雪的茶最坚韧，一直坚持到下午才开始跳水，奶茶三傻同时跳水，再加之中资资产大跳水，直接带崩情绪。富途最终收盘250元，真讽刺！ 说完雪王，再来说今天的主角赤峰黄金，这是一只A/H两地上市公司，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.）是一家在中国注册成立的股份有限公司，主要从事黄金及其他有色金属的开采、选矿和销售业务。公司业务遍及中国、东南亚和西非等地，拥有7个黄金及多金属矿山，包括中国境内的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿、华泰金矿，老挝的塞班金铜矿，以及加纳的瓦萨金矿等。 公司亮点： 行业地位：公司是中国国内主要黄金生产商中增长率最高的企业之一，2021年至2023年期间黄金产量的复合年增长率达到33.1%，高于国内主要上市黄金生产商平均增长率16.4%。 资源储量：截至2024年9月30日，公司黄金资源量排名中国第五，拥有12.5百万盎司的黄金资源量，2023年黄金产量为461.5千盎司，同样位居中国第五。 成本控制：公司黄金全维持成本低于全球平均水平，2023年黄金单位全维持成本为1,179.

今天开盘开始走弱，也很及时的通知短线回避中阴线的风险，而今天 $恒生指数主连 2503(HSImain)$ $恒生科技指数主连 2503(HTImain)$ 这根"中阴"，仍然未把趋势弄坏，而且可以确定的是30特斯拉-天线的支撑在未来2周下是极强的，也就是21850(上下200点动态变化)和5250-5300的位置，现在的问题在于20特斯拉-天线顶不顶得住，目前科指弱于恒指，距离20特斯拉-天线较近，而恒指还差400点才到，所以如果20特斯拉-天线支撑的住也会出现科指穿一点点的情况。 而今天的回调，大权重 $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯700$ $京东集团-SW (09618.HK)$ 来讲其实仍然健康著，仍然在横盘，有一些弱一丢丢 $快手-W (01024.HK)$ $美团-W (03690.HK)$ 也没那么容易GG所以只有比预期更差的走法才有机会打下去2大浪，否则都是震荡下去又能再涨，甚至会升穿到25000,6500等的位置。 个人建议做法分别是 1)之前空的 不管小波还是大波的，都在20特斯拉-天线附近减仓，如果继续下30特斯拉-天线可以全减完然后直接反手，但只到20特斯拉-天线就有反弹的话观察5700/23100-200的压力能不能站稳，如果能，你得把剩下的都割肉反手做一个浪先，不然太被动了 2)短线没有什么仓位的 到20特斯拉-天线那些支撑后不要左侧买，多观察一下确定了再买，可短可波段 ; 如果反弹不好就不买，直接再空他下30特斯拉-天线，到了30天当然逢低多，不玩2倍的可以看看一倍的 $GX恒生