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2025年4月23日，现制茶饮品牌沪上阿姨于港交所披露聆讯后招股书，或将正式启动香港IPO进程。本次上市由中信证券、海通国际、东方证券联合担任联席保荐人。此前，公司已于2024年2月14日和12月27日两度递交招股书，显示其资本化意愿强烈。一、品牌定位：多元产品布局，专注中价位市场沪上阿姨成立于2013年，总部位于上海，最初以“五谷奶茶”切入市场。公司目前拥有三大产品品牌线：主品牌“沪上阿姨”，定位中价鲜果茶；副品牌“沪咖”，切入现磨咖啡赛道；新品牌“轻享版”主打低糖、低卡、健康化饮品。该品牌专注中价位饮品市场，与茶百道、古茗等品牌构成竞争格局，目标用户覆盖广泛，尤其在下沉市场优势明显。二、渠道扩张：加盟模式驱动下的快速增长沪上阿姨采用以加盟为主、自营为辅的门店拓展策略。截至2024年12月31日，公司共运营9176家门店，其中9152家为加盟门店，覆盖全国超过300个城市。2022年门店总数：5307家2023年门店总数：7789家2024年门店总数：9176家根据灼识咨询数据，公司已成为中国第四大现制茶饮品牌，并是中国覆盖城市最多的中价位现制茶饮品牌。其中，约50.4%的门店位于三线及以下城市，构建了广泛的下沉渠道网络。三、营收结构：加盟商相关收入为核心公司主要收入来源包括以下三部分：加盟商相关收入：包括食材、包装、设备销售，以及加盟服务费用（如经营指导、员工培训、市场营销等），为最主要收入构成。直营店收入：通过直营门店直接对外销售饮品产品。其他收入：电商平台销售及部分城市的会员制付费产品等。该收入模式在标准化、可复制性强的基础上，利于规模化扩张，并能有效控制成本。四、经营数据表现：营收持续增长，盈利能力稳定过去三年，公司在门店数量与营业收入层面均实现大幅提升。尽管2024年部分指标出现轻微回调，但整体表现稳健：2023年公司GMV同比增长60.4%，而2024年增长放

很久没有聊灿谷了，期间其实发生了很多相关大事，如大饼价格跌穿8w刀、灿谷剥离汽车金融业务、传言比特大陆借壳灿谷上市、关税战等等； 中间确实有几次加仓的冲动，但是这段时间市场太魔幻了，寻思半天还是求稳；总得来说，目前我比较佛，对灿谷的策略就八个字“守株待兔、择机而动”。 灿谷作为我组合中唯一的中概资产，看中的一方面是其巨大的想象空间（我的预判有十倍空间），另一方面就胜率而言我个人判断也是很高的，未来肯定会择机加仓，当下是做好对大形势的判断做好投资记录。现重新更新下我对灿谷几个影响因素的看法，期待懂行的老铁给点启发。 大饼的判断：“数字黄金”属性回归，美元强势地位减弱后大饼有望保持长期上行趋势 大饼自3月初以来首次突破9万美元关口，激发了市场对其终于摆脱与美国科技股同涨同跌长期关联的乐观预期。周二，大饼累计上涨6.77%，周三开盘初延续涨势，最高触及94503美元/枚。美元指数则在周一跌至三年最低点后略有反弹，但仍处于下跌趋势。 大饼曾短暂受特朗普关税引发的风险资产抛售潮所拖累，但此后从4月7日低点反弹接近30%，很显然，大饼在此轮关税不确定动荡下表现更为稳健，“数字黄金”属性回归。 从长期角度看，美元强势地位减弱后，也让大饼抗通胀属性表现得更加突出；加上懂王对BTC资产的支持，3月初曾提出建立国家级BTC战略储备，并要求财政部长在60天内就该计划的法律和投资可行性提交评估报告，从时间上算，未来几周或许有更多细节披露出台，这也让市场对大饼有了更多的预期；未来不排除大饼会取代美元成为懂王心中的第一货币，这也是大饼未来几年走牛的底层逻辑。 灿谷运营情况评判：略低于我的预期，但成长潜力无限 灿谷月初以3.53美元的价格将汽车金融业务出售给比特大陆（没错，又是比特大陆）旗下的公司，全面聚焦挖矿业务，已经是业务比较纯的矿商股了。 对于聚焦我是非常赞成的，以往的案例都表明，专注更容易做成事

$ServiceNow(NOW)$ 2025财年第一季度业绩表现强劲，盘后推动股价显著上涨。核心观点增长韧性凸显：尽管IT支出环境谨慎，但管理层仍上调指引，反映产品护城河深厚（RPO同比+24%至$18B）。AI商业化提速：从“技术故事”转向实际创收，2025年或成AI贡献拐点年。强势提升指引：当前需求韧性超预期，客户将ServiceNow视为“必须品”而非可选工具。若经济衰退导致企业IT预算收缩，可能影响中小客户扩展节奏（目前收入集中度：Top 50客户占35%）。业绩情况和市场反馈公司实现订阅收入30.05亿美元，同比增长19%（按不变汇率计增长20%），总收入达到30.88亿美元，同比增长18.5%（不变汇率计19.5%）当前剩余履约义务（cRPO）为103.1亿美元，同比增长22%，整体剩余履约义务（RPO）达到221亿美元，同比增长25%。公司客户基础持续扩大，拥有超过5百万美元年合同价值（ACV）的客户数量达到508家，同比增长约20%盈利能力方面，非GAAP营业利润率达到31%，同比提升约50个基点，自由现金流率提升至48%，显示运营效率和现金流状况改善。非GAAP净利润从去年同期的7.07亿美元增至8.46亿美元，非GAAP每股摊薄收益从3.41美元增至4.04美元。市场对财报反应积极，股价在盘后交易中上涨近9%，日内涨幅约6%管理层强调，ServiceNow作为企业级AI平台的领先地位是业绩优异的关键，平台帮助客户实现业务转型，提高运营效率和敏捷性，尤其在当前充满不确定性的环境下，客户更关注投资回报率和成本控制，ServiceNow的AI能力正好满足这一需求投资要点超预期的收入和盈利增长：ServiceNow Q1 2025订阅收入和总收入均超出公司指引和市场预期，订阅收入同比增

特斯拉财报“过山车”：宽跨双卖险爆仓，关于IV Crush的血泪教训  无图无真相，开局一张图[喷血][喷血][喷血] image 虽然投（tou）资（ji）是玄学，是概率性事件，但本着失败和成功的经验都值得复盘的精神，既然踩了狗屎运赚了钱，那就来还愿，做下简单的分享[笑哭][笑哭][笑哭] 一、 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉这周的走势，已经没有技术分析的意义... 周一跌了5.75%：看来市场对于财报不及预期的看法挺一致的？ 周二又涨了4.6%：已经开始抽象了，理解为牛散们的投机 周三再涨5.37%：周二晚盘后财报公布，营收、毛利润、运营利润均低于预期，同比下降9.3%、15%、66%，但就是在这种情况下，但因为Elon Musk在电话会上说了将“大幅减少”在DOGE的工作时间，股价开始疯魔化，盘前最高涨到7%，还带动了纳指 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 高开3.5%，你敢信？！ 再说说操作上， 正股： 4/21 buy @224.4   4/22 sell half @236.5  4/23 sell all @256.0  (+12%) image 期权： 第一组： Sell put 200 @2.51  Sell call 250 @6.59 Buy put 200 @0.13  Buy call 250 @8.70 第二组： Sell put 205 @2.96  Sell call 270 @2.12 Buy put

特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态以及特朗普称，将“大幅降低”对中国的高额关税，平息了市场紧张情绪。美股周三开盘走高。早盘尾声时，美国财长抛出重磅表态，称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。他引用桥水基金创始人达利欧的概念，提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。贝森特还表示：“若外方希望重新平衡经济，我们愿共同推进。”在财长讲话带动下，纳指一度涨超4%，标普500和道指也分别拉升至3%和2%以上。但贝森特此后说，特朗普还未对某经济体提出降低关税，双方达成全面贸易协议可能需两三年，特朗普不会单方面降关税，这番话立刻浇灭了市场的短线乐观情绪，三大指数午盘一度回吐超半数涨幅。截至收盘，道指涨幅为1.07%；纳指涨幅为2.50%；标普500涨幅为1.67%；英伟达面临这“三大清算”事件尽管近期美股整体回暖， $英伟达(NVDA)$ 股价也有所修复，但市场对其基本面走弱的担忧并未缓解。花旗银行最新发布的分析报告指出，英伟达短期内将面临三项关键性考验，足以影响其业绩前景和估值基础。这三大事件，被花旗称作“清算时刻”，集中体现在政策监管、客户需求和盈利质量三大层面。第一场清算：AI扩散规则大限将至最紧迫的风险是5月15日可能出台的AI扩散限制。美国Z府拟对先进AI芯片的出口进一步加码，尤其针对部分“第二梯队国家”（如中东、部分东南亚及拉美市场），或将设定更为严格的销售门槛。这不仅涉及对AI芯片的直接限制，也可能波及美国数据中心企业在海外部署算力的能力。对英伟达而言，潜在政策落地无疑将压缩其在亚洲新兴市场的增长空间，令全球扩张计划面临不确定性。尤其是当前H20等新架构芯片主要销往亚洲，政策扰动对需求端的影响不容小觑。第二场清算：超大规模客户需求待确认第二项挑战

美股收盘 | 特朗普立场软化带动两连涨，纳指续涨2.5%；科技巨头集体走高，特斯拉绩后涨超5%，英伟达涨近4%本周三（4月23日）虽然对特朗普政策的持续性仍有疑虑，但美股市场冲高回落后依然录得集体收涨。此前特朗普和财长贝森特均发表缓和关税政策的言论，同时特朗普也强调没有解雇美联储主席鲍威尔的意图。截至收盘，标普500指数涨1.67%，报5375.86点；纳斯达克综合指数涨2.5%，报16708.05点；道琼斯工业平均指数涨1.07%，报39606.57点。【热门股表现】  “科技七姐妹”涨势不减， 苹果 涨2.43%、 微软 涨2.06%、 亚马逊 涨4.28%、 英伟达 涨3.86%、 谷歌A 涨2.56%、 Meta Platforms, Inc. 涨4%。特斯拉 涨5.37%，尽管公司Q1盈利锐减40%远逊预期，但仍计划上半年开始生产低价车等新车。 英特尔 涨超5%，公司将宣布裁员超过20%。波音 一度涨超7%，第一季度营收195亿美元，超出市

此前曾一直强调ASML现阶段最大问题是成长性问题。 光刻机一哥ASML Q1财报： 营收77.42亿欧，同比增长46%，环比下滑16%，略低于此前指引中值； 毛利率54%，同比增长3个百分点，环比增长2.3个百分点，高于此前指引上限； 经营利润27.4亿欧，同比增长97%，环比下滑18%，经营利润率35.4%； 净利润23.6亿欧，同比增长92%，环比下滑13%，净利润率30.4%； Q1回购27亿欧元； 具体看光刻机方面，Q1共出货77台光刻机，总数同比增长10%： EUV：14台，营收32.14亿欧，占光刻机营收56%，ASP 2.3亿欧。 ArFi：25台，营收18.94亿欧，占光刻机营收33%，ASP 7577万欧。 ArFdry：6台，营收1.15亿欧，占光刻机营收2%，ASP 3827万欧。 KrF：22台，营收6.4亿欧，占光刻机营收9%，ASP 1305万欧。 I-Line：13台，营收1.42亿欧，占光刻机营收2%，ASP 442万欧。 本财季EUV营收占比回升，EUV ASP高于预期，主要因3800机型出货占比高于3600，NXE:3800产能提升至220wph后，将成为low NA客户主流选择；configuration of the EUV tools营收高于预期；high NA目前Intel、三星反馈很好，公司目前所有5台High NA EXE:5000产品已经出货给3个客户，Q2会出货EXE:5200产品；看到Installed base中EUV占比高于DUV，EUV将带动Installed base增长。 本季度Net bookings 39.36亿欧，同比增长9%，其中EUV 12亿欧，同比增长83%，环比下滑60%。Net bookings中逻辑、存储分别占60%/40%，变化不大。 本财季

昨夜懂王最新表态：不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税。消息一出，大A还是稳扎稳打，慢慢爬升，港股大涨，纷纷跳空高开。 不管怎样，咱们继续复盘。下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是是4月5月的资金筹码分布，标黄色表示跟上个交易日有变动。 虽然300ETF的期权持仓范围有所变化，但是马上要进入5月合约，所以大家就看看。 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.708，下跌0.29%， 4月最大持仓范围2650-2750， 5月最大持仓范围2700-2700， 今天4月合约到期，期权持仓变化主要是4月减仓和5月得增仓，5月持仓变化较大的具体如下： 5月2700购增加1.2W张 5月2750购增加1.1W张 这使得2750购的持仓量非常接近最大持仓2700购，接下来突破的可能性很大。 （2）上证300ETF期权：今收3.882，上涨0.10%， 4月最大持仓范围3800-3900变成3800-4000， 5月最大持仓范围3700-3900变成3800-3900， 期权盘路跟50ETF差不多，主要是4月减仓和5月增仓，增仓变化最大的是5月3900沽增加1W张，这是继昨天再次在这个位置增仓，感觉接下来继续上涨的可能性很大。 （3）上证500ETF期权：今收5.628，上涨0.20%， 4月最大持仓范围5500-5750， 5月最大持仓范围5500-5750， 期权盘路也是4月全面减仓，5月全面增仓，持仓变化较大的主要是5月合约，具体如下： 5月5750购增加1W张 5月5500沽增加1W张 跟昨天差不多的是，增仓的还是5500和5750这个两个价位，感觉是某个基金大户的手笔，可能是合成多头，具体什么咱们后续继续观察。 （4）中证1000期权：今收5984.58，上涨0.59%， 5月最大