社区

$沪上阿姨(02589)$ $霸王茶姬(CHA)$ $蜜雪集团(02097)$ $古茗(01364)$ $茶百道(02555)$

Snap 股票投资分析：宏观逆风下的“危”与“机” 一、事件背景：Snap股价暴跌与业绩指引撤回 2025年4月，社交媒体公司Snap Inc.（股票代码：SNAP）因未提供第二季度业绩指引引发市场恐慌，盘前股价一度下跌超13.5%，至7.86美元，创近期最大单日跌幅。尽管公司2025年第一季度营收达13.6亿美元，略超市场预期的13.5亿美元，但管理层以“宏观经济不确定性”为由，拒绝披露二季度营收预测。这一举动加剧了投资者对广告市场需求疲软及业务可持续性的担忧，成为股价暴跌的直接导火索。 二、核心风险因素分析 1. 广告业务对宏观经济高度敏感 Snap的核心收入来源为数字广告，占比超90%。然而，其广告客户以中小企业为主，预算易受经济波动影响。2025年美国经济面临多重挑战：特朗普政府加征关税引发供应链成本上升，通胀压力持续挤压企业开支，而地缘政治风险（如中东冲突升级）进一步加剧市场不确定性。Snap首席财务官Derek强调，关税政策导致的经济波动已显著冲击广告需求，尤其在消费品和科技领域，客户投放意愿大幅下降。 2. 竞争压力与用户增长隐忧 尽管Snap在北美Z世代用户中保持领先地位，但TikTok的全球扩张对其构成直接威胁。虽然有报道称TikTok封禁可能短期利好Snap用户增长（如欧洲市场DAU提升），但长期看，短视频内容生态的同质化竞争可能导致用户分流。此外，Snap用户订阅服务虽同比增长59%，但营收增长未同步匹配，反映单用户变现能力提升有限。 3. 市场情绪与估值压力 当前美股科技板块估值承压，纳斯达克指数2025年反弹乏力，投资者风险偏好下降。Snap当前市销率（P/S）约为3倍，虽低于历史平均水平，但考虑到其持续亏损（Q1调整后每股亏损0.08美元）及缺乏盈利指引，市场对其估值合理性存疑。华尔街分析师平均目标价为11.28美元，较现价有约43%的潜在上涨空

期权交易中，卖出期权（即成为期权卖方）的核心逻辑在于通过收取权利金并管理风险来实现收益。隐含波动率和期权市盈率是两个关键指标，直接影响策略的选择与执行效果。下面从理论基础、策略构建和实战应用三个层面展开分析: 一、隐含波动率：期权定价的“市盈率” 隐含波动率（IV）是期权市场对未来标的资产波动率的预期，通过 Black - Scholes 模型计算得出。作用类似于股票的市盈率，用于衡量期权价格是否被高估或低估： 高隐含波动率：期权价格被高估，卖出期权可赚取溢价。例如，若某认购期权的隐含波动率显著高于历史波动率（如表5.1中的1.647），表明市场过度担忧波动，此时卖出该期权并买入低IV的对冲合约，可锁定价差收益。 低隐含波动率：期权价格被低估，买入期权更具性价比。卖出低IV期权需谨慎，可能面临较大风险。 二、期权市盈率：波动率偏移的实战应用 “期权市盈率”是隐含波动率与历史波动率的比值，用于量化市场预期的合理性： 波动率偏移（Volatility Skew）：当同一到期日的期权中，实值期权的IV显著高于虚值期权（如深度实值看跌期权的IV异常高），可能反映市场对尾部风险的定价偏差。此时可卖出高IV的实值期权，同时买入低IV的虚值期权构建组合。 跨品种/跨期策略：例如，若A股票的IV（20%）被高估，B股票的IV（18%）被低估，应卖出A的看涨期权，买入B的看跌期权，通过双向操作对冲市场风险并获取波动率差收益。 三、策略构建与风险控制 1. 基础卖方策略 卖出宽跨式（Strangle）：同时卖出虚值认购和认沽期权，赚取双倍权利金。需确保标的资产波动率低于预期，否则可能面临大幅亏损。 卖出比率价差（Ratio Spread）：卖出更多低IV期权并买入较少高IV期权，通过波动率分层增强收益稳定性。 2. 风险对冲工具 Delta中性组合：通过调整期权头寸比例，使组合对标的资产价格变

期权交易中，卖出认沽期权是一种高效的资金管理工具，尤其适用于长期看好标的资产但短期需优化成本的投资者。下面从策略原理、适用场景、风险控制及实际案例等方面展开分析 一、策略原理与核心逻辑 卖出认沽期权（Put Selling）的本质是收取权利金，同时承担在标的资产价格下跌时以约定行权价接盘的义务。这一策略的核心优势在于： 降低建仓成本：通过卖出认沽期权获得权利金，可抵消部分买入标的股票的成本。例如，若预期某股票将上涨，但当前资金不足，可通过卖出认沽期权锁定行权价，若期权未被行权，权利金直接转化为利润。 非对称风险收益：卖方的最大亏损为行权价与权利金的差额（有限风险），而潜在收益则随标的资产上涨无限扩大（无限收益）。 二、适用场景与操作条件 1. 市场预期： 短期不跌：预期标的资产价格小幅波动或横盘整理，如巴菲特在1993年通过卖出可口可乐认沽期权锁定成本时，认为短期存在回调风险但长期看好。 价值投资辅助：适用于已持有标的资产或计划长期持有，通过期权策略优化资金效率。 2. 资金管理： 当资金不足以直接买入股票时，可通过卖出认沽期权获得权利金，间接降低实际买入成本。例如，若行权价低于市价，接盘后实际成本为行权价减去权利金。 备兑开仓（Covered Put）：持有标的股票并卖出认沽期权，通过权利金增厚收益，如巴菲特收购柏林顿北方铁路时通过期权降低收购成本约15%。 三、风险与收益分析 1. 收益上限： 权利金收入为固定收益，若标的资产未跌破行权价，卖方可直接赚取权利金。 例如，老张以0.0615元/份卖出虚值认沽期权，一周后平仓获利3,090元（权利金差价）。 2. 风险控制： 最大亏损：若标的资产价格大幅下跌至行权价以下，卖方需以行权价接盘，亏损为（行权价 - 权利金 - 当前股价）。 保证金要求：卖方需缴纳保证金以覆盖潜在义务，通常为权利金的一定比例。 四、经典案例解析 1

实盘: 美股，前面已经多次提及其分裂之势，昨晚真真切切直面经历一番，这能够让我们更加直观地认识美股经济基本面，行情，现状，未来等等分裂的状态，更能体会是什么情绪主导了整个市场。港股，多日的高位密集振荡，有效化解前面的上涨修复需求，最后用稳健的结尾，很好地从结构和结果扭转振荡行情，形成突破之势。 $标普500$ 七连阳，继续延续大涨和振荡 1,盘面情况， 周三，大盘承接超微电脑的暴雷，半导体板块大幅下挫，夜盘时段，长时间缓慢下挫，又因为，周三有多个重磅数据要披露，市场情绪紧绷，至盘前阶段，其实市场还经历了大幅反弹，达到平盘的效果，不过，随后，因数据发布，大幅回落，正式开盘后接近暴跌，不过，当时就看到开盘低开过多很容易会弹修复，随后因进一步的数据披露开始回升修复，最后，还强势拉成红盘，纳指也不过是微跌。 2,K线分析， 从K线看，大盘经历大涨后，开始缓慢上行并振荡，并且进行了至少两次盘中大幅振荡修复，这能有效化解前面的上涨修复压力，也能消化吸收前一波行情的底部关键点，从纳指看，结构会更加合理，标普强势，但是也不是太大问题，后续可能与纳指角色转换，所以，顺势而为即可。本来几乎把结构破坏掉的走势，随后走成了大幅振荡修复，因此，要很清楚我们要的周期以及走势形态，看是否真正有转折，凭感觉很容易误导自己。 3,市场消息和基本面， 本交易日，数据和信息很多，我们来一一梳理。首先是超微电脑暴雷，确实有影响，但是不足以撼动大盘。第一季度GDP下降，第一时间心理冲击力很大，季度PCE指数让通胀看着难看，小非农大幅低于预期，几重暴击。其实，这些都与关税的一次性影响有关，让降息预期大增，关税水平也有望显著下降，这是指数能回升的思考逻辑(如果是平时，那是真的很不好了)，3月份的PCE，更是增加了降息的部分底气。华尔街就是希望让轻微衰退来让懂王和鲍威尔早日妥协。至于后面的第一和第二的关税协商进展，川普的

，$特斯拉(TSLA)$  $小鹏汽车(XPEV)$   我好像从来没复盘的习惯，总该记下来。仓单放在尾部 4月是超级动荡的月份：关税战带来的利空、美债突然的暴跌、黄金接近垂直的直角上涨。 我是个Daytrader，一直在交易，每天都在犯错也有做对    因为美股是可以自由交易的市场，其实单纯的利好利空对利润没影响，影响最大的是多变，而这点上特朗普可以说是核弹级人物，可以一天十几条推特，早上利好，中午利空，收盘利空。这让专业交易者发疯 **月初**  关税战带来了巨幅下跌，产生了巨大的亏损。仓位意外的很低，亏损很低，甚至隐隐觉得赚到了。  **月中**  霸王茶姬我用30多万在老虎和10万在富途打新，中了29股（美股打新很难中）。不过在竞价时发现价格在33美元，我认为霸王茶姬的品牌价值、PEG、估值、盈利能力还是值更高的价格，用20个 参与竞价买入了，当然也很快就平仓，收入5000多美元。  随后台积电发布了不错的财报，用我最熟悉的期权策略Sell Put做多了一波，有一点点利润。  **下旬**  黄金涨到了非常离谱的高价3500美元/盎司。当时理智分析还是有过度的恐慌情绪在内，当然我在3300美元时已经非常想做空，但是我知道不可以伸脚拦失控的火车，于是就在模拟盘过手瘾：100张黄金做空，亏归零了（哈哈哈）。在3500美元时我终于下场，用我最熟悉的宽跨期权参与了一笔，收获不错。  **特斯拉暴雷**  上周特斯拉的财报是很糟糕的一笔交易。我用特殊的奇异期权交易了一组类似于看空波

本轮财报我偏向防守+博弈组合：微软中性偏多，亚马逊具备反转潜力。 微软云+AI兑现节奏稳定，Copilot商业化正在逐季落地，短期虽缺爆点，但抗压属性强，适合震荡期配置。 Meta问题出在支出端，Reality Labs烧钱、成本指引偏高，若利润端踩空易引发负反馈，盈喜博弈性不如稳定预期型公司。 亚马逊是我重点关注的博弈标的：一方面云业务增长可能触底回升，另一方面广告与零售业务或超预期，具备阶段性反转逻辑。当前估值仍偏中性，向上空间大于下行风险。 苹果短期难有亮点，更多是稳中趋弱，不考虑作为财报博弈标的。 操作上，我会在财报前1天择机轻仓建亚马逊，看指引加数据落地再决定是否加仓，微软作为对冲底仓持有。

昨天美国公布的经济数据并不好，所以美股大幅低开，但是后面基本上涨起来了，今天盘前美股又是大涨，所以预测美股涨跌很难预测，底部的时候很多人不敢抄底，涨起来以后就很难办了，追涨吧怕大跌，不追吧，天天涨，这就是非常矛盾的心里，主要原因就是不知道美股未来到底怎么走，做多怕美国下半年经济衰退，做空的话美股天天涨，对于普通股民来说这是非常难的选择，毕竟不是专业的，而我上次做空SQQQ失败以后，休息了一个星期，昨天就等到机会了，其实昨天SQQQ也大涨了一下到了33.65，基本上很多人都保本出来了，不过后面还是不要做空了，扛不住。 昨天我在群里说了抄底WGS，我从78.5开始抄底，结果最低跌到了63.71，这种小盘股波动非常大，我们先说一下这个公司的基本面，这是一家非常小的公司，现在市值13亿美元，没有跌之前大概20亿美元，我本来是不做50亿美元以下的公司，但是因为这段时间没有抄底的机会，WGS昨天跌了40%多，所以我不想错过这个机会，只是小盘股仓位限制得严格，我是5%的仓位，小盘股只能是小资金玩玩的，赚一点也开心，亏了损失也不大。 WGS是一家基因检测AI初创企业，公司业务也很简单，提供分子检测，只不过专注于全外显子组测序 (WES) 和全基因组测序 (WGS)。全外显子组检测在早期疾病识别方面非常有效，可以及时干预并降低误诊造成的医疗成本。相比于传统单个项目的监测，WGS或者WES相当于把全部基因组（或外显子区）进行了一次性扫描，这样可以省时省力。WGS的市场首先面准的罕见病和儿科儿科护理市场，展示了早期基因组检测的价值。与华盛顿大学合作的 SeqFirst 项目等研究表明，快速全基因组测序 (rWGS) 在诊断新生儿重症监护病房中的危重婴儿方面非常有效。 WGS未来的潜在市场包括新生儿筛查和成人遗传携带筛查，整个市场的容量在300亿美金。罕见病的市场规模并不大，但是技术含量很高，美国

点击上面图片关注我2025年4月，全球半导体行业的目光聚焦在一家美国公司身上：美光科技（MU）。这家存储芯片巨头在短短一个月内经历了股价暴跌25%、高管抛售股票、HBM（高带宽内存）产能售罄、关税政策突袭等一系列戏剧性事件。当市场还在争论“美光是否被低估”时，一条横跨十年的股价趋势线突然成为多空对决的战场——美光科技的股价能否守住这条趋势线，启新一轮的上涨？下文将为你分析。下图：该公司的远期市盈率接近 历史低位一、暴跌之谜：当“存储周期”撞上“黑天鹅”4月7日，美光股价跌至68.3美元，创下2024年10月以来的新低。市场恐慌的导火索看似是特朗普政府突然宣布的半导体进口关税政策，但深究财报会发现更危险的信号：公司当季库存周转天数从78天攀升至92天，NAND闪存库存量同比激增34%。这组数据揭开了存储行业的残酷现实——周期性魔咒仍在生效。过去十年，美光的股价走势几乎与DRAM价格指数重合：2016年行业低谷时股价不足10美元，2021年存储芯片涨价周期中冲上96美元，2025年却又因NAND供应过剩重回下行通道。而这一次，叠加关税政策的“黑天鹅”，市场情绪直接被推向冰点。但诡异的事情发生了：仅仅两周后，美光股价突然从68美元反弹至75美元。推动力并非来自财报，而是一条横跨2015-2025年的长期趋势线。技术派投资者惊呼：“十年大底已现！”但这条线真能决定美光的命运吗？下图：美光股价刚刚沿着长达十年的趋势线反弹二、十年趋势线背后：一场提前上演的“AI革命”打开美光的月线图，一条连接2015年低点（13.7美元）、2020年低点（31.8美元）、2025年低点（64.7美元）的支撑线清晰可见。这条线之所以重要，是因为它恰好对应着存储行业的三大转折：2015年：智能手机爆发带动移动端DRAM需求2020年：疫情催生数据中心存储芯片采购潮2025年：AI服务器引爆HBM军备竞赛而