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我发现交易要跟马斯克学，认怂要快，体面值几个钱？ 图片 认错之后，在夜盘时段特斯拉股价从水下拉升到3%+。 先不管这对“泡泡马特”组合如何玩转市场，从交易上来看，本周的拐点可能要出现了。 今晚8点30，美国劳工统计局将公布5月消费者价格指数（CPI）报告。首次关税传导冲击即将揭晓，市场或将重新定价"更长时间维持高利率"。 高盛警告称，尽管只有10-20%的CPI篮子将直接受到关税影响，但定价权和行为反应可能放大冲击范围。这一轮由关税驱动的通胀冲击可能迫使美联储重新审视"暂时性"通胀的判断标准。 根据媒体调查的经济学家预测： 就预期分布而言，目前对于核心CPI环比预期分布明显偏向较低的0.2%数据，但不少预测者预计这一数字会是0.4%或更高。 但从盘前交易员交流的情况来看，大家普遍认为此次的CPI数据可能并没有那么严重。大家认为此次数据并不能完全反映出关税带来的影响，可能需要更晚的时间才能看出数据变化。 相比于前半夜的CPI数据，有两个事件可能才是今晚的“雷”。 1、10年期国债拍卖 今晚凌晨，美国财政部将标售390亿美元10年期美债。 近期，美国债市处于观望模式。6月迄今，10年期美债收益率一直在4.316%至4.517%的窄幅区间内震荡，与过去两个月因关税消息引发的过山车行情形成鲜明对比。 今天的CPI数据与10年期美债拍卖组合可能成为唤醒沉睡债市的催化剂。无论结果如何，市场的平静期可能即将结束。 投资者对近期拍卖的需求状况格外关注。鉴于外国投资者通常会是美债的大买家，市场担心贸易政策可能会吓退这些买家。 William Blair宏观分析师Richard de Chazal写道，国债拍卖"正在成为对政府债务政策的公投"，尽管市场指标"在过去几周温和缓解，并未显示任何重大的近期通胀压力迹象"。 另外，美国财政部周四还将拍卖220亿美元的30年期国债。 现任罗格斯商学院金融

1、受到中美谈判乐观情绪的刺激，今日SPY/QQQ继续上涨。SQCG+0.41%，表现不及大盘。主要原因还是等权指数的拖累，不过在下跌的时候，等权指数的对于平滑曲线意义非凡，这也可以叫盈亏同源。但是进入到今年以来，我们的策略已经稳稳跑赢大盘，一天的胜负得失完全不重要。 2、“鳄指”今日反而上涨明显，20线77.38%，开始接近警戒区间。50线66.26%，200线越过50%大关。一旦20线越过警戒线，我们要做好回调和加仓的准备。  3、今天本来想聊聊最近港股的“消费三巨头”，但是下午一个电话改变了我的想法，我们不妨聊聊当下中国的经济数据：  ①根据统计局公布数据，5月消费者物价指数（CPI）年减0.1%，已连续第四个月陷入通缩，生产者物价指数（PPI）年减3.3%，创2023年7月以来最大跌幅。这基本已经是螺旋通缩的前兆。但是我们今天讨论的重点不是这个，鉴于统计局长期美化数据的传统，我们很难认为其数据真实可信，实际情况可能远比数据体现的情况更为糟糕，那么如何获得真实的经济数据呢，我分享一下我自己的方法：  A、合成谬误：简单解释就是个体出于维护自身的利益的行为，合成之后却会对整个社会造成公共利益的巨大损失。所以寻找合成谬误当中的个体数据是一种相当有效的方式。  B、举例说明，当下银行为了自己的利益，经常会有一些逼民企提前还贷行为。这些行为放在平时的危害尚不明显，但是如果被逼迫的是当下的外贸企业，则基本上等同于让企业提前破产。这样的行为在个体上无可厚非，但是却让整个外贸行业对抗风险的能力大大降低。  C、分离均衡：简单说就是原始数据的掌握者，在某些策略和机制的影响下发布不同形式的数据，让自己同其他发布者区分开。所以，寻找博弈过程中发布真实数据的那一方往往非常重要。 D、举例说明就是2018年地税和国税合并之后，所有的税务机关已

一、基本面（评级S） 海天味业—中国调味品龙头企业，提供产品以服务家常烹饪及用餐体验的调味需求。主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他。 被称为“酱油茅”2024年酱油卖了137.58亿元人民币，占营收51.1%；耗油46.15亿元人民币，占比17.2%； 从行业角度看，海天为啥酱油茅？ 调味品行业因口味习惯差异和长期消费黏性具有强地域性特征，四川吃辣，广东福建吃鲜。多数品牌难以跨区域扩张。海天的渠道经销占据了97.6%，且渠道深度下沉。另外一点，大概目前市场上酱油的购买角色30%是家庭，50%是餐饮行业采购，20%是食品加工。也就是说30%toC，70%是toB，所以海天在零售和餐饮渠道上，针对家庭、餐饮、加工三大场景差异化运营做的还是很强的。 另外关注海天的基本面的亮点笔者认为两个逻辑 1）永续增长逻辑：首先调味品酱油属于基本的生活消费品，大家是一定要重复的去消费。属于不可替代的饮食刚需，消费频率也能够获得保障。从营收的角度也能够比较明显的看出，当然口罩期间有受影响。 图片 2）市占率绝对龙头：酱油海天市占率卫13.2%，蚝油市占率为40.2%。公司在酱油这个赛道是绝对的龙头，而且由于消费者消费习惯以及对味道的依赖这个市占率门槛还是非常高的。 图片 图片 财务的角度看，A股的披露已经比较详细了，笔者也不做过多赘述，但是这里提一下海天2025年业绩的预期情况，wind给的一致性预期2025年海天营收同比增长9.83%，为295.44亿元人民币，净利润同比增长11.12%为70.50亿元人民币，目前A股25年PE给到的是32.92x 二、发行结构及基石（评级A+） 公司发行4.52%全球发售股数为2.63亿股，招股价格为35.0-36.3HKD。招股价格相较于今天6月11日海天A股收盘价41.73元折价区间为20.5%~23.3%。 折价区间非常小：给的招股价格区

海天味业港股IPO：高确定性中的潜在预期差与投资机会 作为A股调味品龙头，海天味业（603288.SH/03288.HK）的港股IPO无疑成为近期市场焦点。尽管主流观点普遍看好其上市后的短期上涨动能，但笔者认为需穿透市场共识，从三个维度挖掘更具价值的投资逻辑与风险变量。 一、基石投资者的“隐性信号”：流动性溢价与定价权博弈 此次IPO最值得关注的是基石投资者结构：高瓴、GIC、瑞银等8家顶级机构豪掷47亿港元认购近50%份额。这不仅是2023年以来港股第三大基石认购规模，更暗含两个关键信息： 1. 流动性溢价窗口：港股消费股近年普遍面临流动性折价，而海天在基石锁仓近50%后，实际流通盘仅约1.34亿股（按最高发行价计算市值约48.6亿港元），稀缺性可能引发二级市场筹码争夺； 2. 定价权转移风险：与A股散户主导的估值体系不同，港股机构投资者更关注ROE（2024年19.1%）、现金流（2025Q1经营现金流同比+21.3%）等硬指标。若业绩增速不及预期，可能出现估值模型切换带来的股价波动。 二、被低估的“中餐出海”杠杆效应 市场对海天的讨论多集中于国内调味品市场集中度提升（当前CR5仅14.3%），但其港股上市的核心战略价值在于构建全球化供应链网络： - 品类扩张逻辑：海天在东南亚已布局酱油分装基地，而募集资金中20%将用于海外供应链建设。参照日本龟甲万模式，其蚝油（全球市占率第一）、复合调味料等产品有望通过本土化改良打开欧美市场； - 汇率套利空间：2024年海外业务收入占比仅3.2%，但港股融资后美元债发行成本较境内低1.5-2pct，叠加人民币国际化趋势，汇兑收益可能成为利润增长超预期点。 三、短期大涨的“双刃剑”属性 从技术面看，A股海天股价近期呈现“量价背离”：在连续7日主力资金净流出（累计-3.6亿元）背景下，6月11日收盘价41.73元仍较港股发行价（35.3

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。长期推动黄金上涨因素：抗通胀、避险、美元指数走低，各国央行增加储备、经济复苏周期下投资消费坚挺。本轮大牛市（22年11月最低1618.3元-4月22日3509.9元）已2年6个月。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：中国央行连续第7个月增持黄金。中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）。机构：今年全球央行购金规模或达1000吨，价格上涨并未影响购金热情 1、关税贸易战：关税战随中美达成共识大局已定但余震犹存。 2、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 3、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑 4、美元指数：2025年5月12日以来持续弱势调整。 5、地缘政治：目前南亚、俄乌、中东等地区整体相对平稳，但个别地区不定时有升温。 6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短期：20日均上（5月23日首次站稳），20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+0.42%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线死叉第2日、周线金叉第19周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无。 4、SKD

躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： （一）美股夜盘： （二）昨夜今晨：美股收盘 | 标普纳指三连涨，芯片股整体走强，英伟达涨近1%再登市值榜首，英特尔创近两个月最大单日涨幅。交易员们正在密切关注中美谈判进展。先前，美国上市公司强劲的业绩报告以及近期一系列人工智能相关新闻带来的科技股复苏，已经推动美国股市整体反弹。美国CPI报告定于周三盘前公布，市场预计通胀率可能略有上升。【黄金】黄金市场缺乏催化剂，价格仍在窄幅波动。 （三）国际宏观：美国预计2026年原油产量将下滑，特朗普能源战略遇挫。世界银行将2025年全球经济增长预期下调至2.3%。Robotaxi上线在即，测试车提前街头现身，特斯拉股价两日累涨超10%，市值重回万亿。OpenAI计划借助谷歌云服务提高算力，谷歌盘中一度涨近3%。IBM宣布新量子处理器及2029年“星椋鸟”超级计算机计划，股价收涨1.5%再创新高。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘，超短振荡趋势。 短线：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中线：5周均上，20周均上（第5周），20周均走平趋势，中期多头趋势。 长线：5月均上（5月12日首次站上），20月均上（4月盘中破20月均），长期多头趋势。25年5月涨跌幅：+7.66%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线死叉第9天，周线金叉（第5周）、月线2025年3月25日已显死叉（月线死叉第3月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值88左右，周线K值92左右，高位金叉。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 4、神奇9转：日线

$特斯拉(TSLA)$  马斯克悔过？他们从来都是一伙的 在之前的Gzh文章，说了马斯克离任doge，即是seg时间到期，也是完成了他帮特朗普完成了权力清洗的谢幕的告别。 后面就出现了他跟懂王在X上的双方诋毁大战。从那个时候，关于表演人格，利益冲突的分析就接踵而至。 但有一个点，是我们分析他们关系的本质，成人的世界，尤其是做到上位的人，永远是利益优先。 对于特朗普，马斯克，看他们真正分开与否，还是在于看触及到核心利益的时候，两个人是否一致。 对于特朗普来说，什么是当前他最重要的事？兑现选举承诺，为中期选举负责？所以他在意： 1️⃣大美丽答案 2️⃣驱逐移民，尤其是拿民主党基本盘 对于马斯克，什么是重要的： 1️⃣ 以受害者姿态离开，挽留特斯拉抵制的影响 2️⃣确保共和党证券的稳定，不要让民主党后面来清算 3️⃣ 为未来的资本利益打基础 马斯克明面上可以对大美丽法案不赞同，这个不重要，因为以共和党的票仓，大概率在参议院，大美丽法案会过去，他们因为各自的利益吵吵就好，只要告诉共和党背后的那群老登，如果我不支持特朗普，大概率共和党后面再干一届就不用想了 然后马斯克，什么时候明显态度转变？ PayPal 创始人同时也是共和党工人bill akman居中协调的时候，特朗普要派驻军队驱赶非法移民的时候，和今天认错的时候…… 对于他和特朗普，最重要的是和则双赢，分则双输。 共和党如果拿不下下一届，大不了特朗普回去打高尔夫，但是马斯克势必会被民主党清算。 他们的分分合合，不用管面子，重点是完成了里子（清洗对手，资本市场多空赚钱）。可怜的就是下跌上涨爆仓的散户，最后股价涨回了原地，人，却不是那些在车上的人了。

二级市场有一个“股友们”自己设置的怪圈，就是当公司股价异动后趋于冷静时，会把怨气撒在上市公司身上，而那些个不讲武德的卖方&买方好像相安无事，不善于承担责任的双方自然不会聚焦上市公司核心的投资价值；炒的也许是概念，也许是基本面，但对于我们这些老散来说，大投资者的故事散户都像听神话，唯独凭借自己的认知抑或是专业性来理解一家公司的基本面，从而形成自己的投资思考，随笔也是鼓起勇气写好才发出来的；有不对的地方欢迎诸君来喷； 上一篇随笔，老鱼提到稳定币的几个方向内容，今天老鱼想聊聊稳定币的未来和连连数字的未来基本面： 跨境支付非银机构行业的挑战和契机 $连连数字(02598)$ 之前有股友提到过这个话题，稳定币会伤害跨境支付行业的根基，甚至将其有效的击穿；但这几个所谓的专家忽略了几个根本问题：1、流通性；2、货币转换结算&合规；3、波动性和不稳定性； 为什么这么说呢？第一，流通性，前不久有一个新闻，大家都看到了就是法院把查没的虚拟资产在HK卖了，然后卖完再将其划为国家所有了。那么为什么之前没有，而今年发生了呢？其核心就是流通性；不管是非银也好，银行机构也好，你也是要将基础货币去交换成虚拟货币，那么请问，如何将交易合法化？合规化？所以流通性，很重要。 根据加密货币交易所Coinbase的一份报告，《财富》500强企业的公司高管对使用稳定币的兴趣在2024年同比增长了三倍。 在对美国收入最高的500家企业中的100位高管进行的调查中，近29%的人表示他们的公司有计划或对稳定币感兴趣，而2024年持同样观点的比例仅为8%，这表明年同比增长超过三倍，Coinbase在其周二发布的《加密货币现状》报告中表示。 对稳定币感兴趣的主要原因是当前支付方式的交易速度慢和交易费用高。同时，7%的受访者表示他们

$特斯拉(TSLA)$ $优步(UBER)$一、RoboTaxi 服务模式简介特斯拉计划于6月22日在奥斯汀推出首批约10辆全自动 Model Y 作为Robotaxi 试点，随后将快速向洛杉矶、旧金山等城市扩张，并在2026年前量产无方向盘的 Cybercab 车型，打造“Tesla Network”自动驾驶叫车平台。这些车辆仅依靠摄像头+AI算法，无需激光雷达，且车主可将自有车辆接入平台分享收入.二、成本优势：或远超传统网约车摩根士丹利测算，RoboTaxi 相较于 Uber/Lyft 传统网约车在单位里程成本上大约有41%优势，即使按保守估计也能保持约20%左右的成本优势。一旦规模化，特斯拉可通过“零人工”进一步压低单次用车成本，形成对现有打车平台的结构性挑战。三、对 Uber 的市场冲击定价压力RoboTaxi 具备显著成本优势，若入市价格低于 Uber，可能迫使 Uber 降价应对，进一步压缩其本就微薄的核心出行业务利润。品牌与信任特斯拉“品牌溢价”与“自动驾驶领先”标签，会吸引部分高端用户尝鲜，令 Uber 在用户心智中的“科技先锋”地位受到蚕食。网点与供给端Uber 依赖司机分散接单，而 RoboTaxi 集中管控、统一维护，短期在奥斯汀等小规模市场能提供更稳定的供给和服务水准。监管与安全监管尚在评估阶段，如无重大安全事故，特斯拉可凭先发优势巩固“无人驾驶出租车”市场席位；若出现问题，监管反过来也可能临时限制 Uber 等二线平台。四、股