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如果伊朗不认怂，伊朗以色列全面战争开始，最坏情况下霍尔木兹海峡关闭，国际油价可能120美元/桶。全球石油产量20-40%石油供应和26%天然气，流经霍尔木兹海峡，涉及伊朗、伊拉克、巴林、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋的能源出口。这部分产量80%流向亚洲。 油价早已不再取决地质储量，而是地缘棋局与技术革命的赛跑。 油价上涨， 受益最大的是中国海洋石油，其次是中国石油，然后是煤炭—煤化工一体化的中煤能源，然后是煤炭企业。 当然黄金也会凑热闹，涨1一个点，毕竟已经调整8周。 还是希望战争不要发生，伊朗这个国家内部太不稳定，容易社会次序整体崩溃。

实盘: 美股，逢利好高开回落，最后以小跌收盘。这是6/11的结果。而这比其他主要市场还是强一些的，昨天晚上又再次企稳回升，整体走势非常稳健。当然，很快就被以色列这个不省心队友打破了宁静，我们下面会再仔细分析。港股，本身非常强势，虽然调整幅度稍大，但是昨晚期货随美股而走，比较强劲，然而，黑天鹅让港股顺势调整，走向目标位，我们先看其支撑就好。 $标普500$ 持续稳健，却遇到黑天鹅 1,盘面情况， 就盘面情况看，大盘先是延续前面的下跌走势，缓慢下降，中阴呈现，随后，良好的PPI数据，一下把大盘又拉回了小跌的状态。达到了暂时的平衡。正式开盘后，在各个方面暖风的氛围中，大盘先是强势上行，随后高位振荡，最高点报收。当然，这些都是没有计入早上的黑天鹅影响的。 2,K线分析， 就目前的新阶段来说，最近的走势还是具有较强的延续性的，贴着20天线，缓慢上行。这个走势如果不被打破，还是比较健康的。当然，现在以色列这个黑天鹅是肯定要打破当前的节奏的，从期货看，是肯定要到20天线的，然后就是5850左右的支撑。虽然，整体趋势很大可能还是不会变的，但是，外在的扰动因素会把大盘拉到那个支撑位，我们还需要观察。 3,市场消息和基本面， 本交易日，首先，是川普的预热，说和我们达成了一个很棒的协议，其次，就是PPI(又是比预期低，利好)，再次，就是当周初请失业金人数，偏多又不是很多，也算是偏利好，还有就是30年国债拍卖，效果不错，最近的国债收益率也是下降明显。所以，各个方面都呈现不错的状态，三大指数也是红盘报收。当然，以色列这个黑天鹅让市场变复杂一点。总体来说，还是要看看激烈程度，伊朗说要猛烈报复，就看这个烈度如何，持续时间怎样，这毕竟不是俄乌冲突，所以，最终结果肯定不会影响大的走势，但是，这个度的把握，还是要找准拐点，我们先观察再说。 $恒生指数$ 恒指，前面连续强势大涨，借利好调整本来就属于正常，再借着

「乐道 L90 计划 7 月上市、L80 四季度上市，三款车合计目标四季度月销 2.5 万台。」 这是蔚来总裁秦力洪对外透露乐道今年的新目标，而自从经历了过山车式的变化，乐道其实很少主动公开具体的销量预期。 打破沉默的背后，是乐道正处于命运的关口，市场地位和用户认可度已经建立，但最终成效还是需要靠销量说话。 汽车行业有着超长的回报周期，更加考验车企的韧性和耐力。 特斯拉如果在几度濒临破产时，没有人相信它会成为全球市值最高的车企，比亚迪主销 F3 时，谁又会想到未来这家车企会是中国汽车市场的销冠。 逆风开局很容易滚起猜疑链的雪球，经历了一年的争议和变革后，乐道开始呈现出更清晰与坚定的产品力。 一方面，乐道 L60 的销量从今年 4 月开始回暖，5 月销量创新高卖了 6281 台，环比增长 42.8%，挤进细分市场 TOP3。 另一方面，乐道今年计划扩大产品阵容。L90、L80 都是面向家庭市场，L90 主打大空间和低能耗，L80 定位大五座 SUV，目标是改变中大型 SUV 市场格局。 用李斌的话来说，乐道正顽强地从坑里面爬出来。 01、大空间、低能耗，都不是魔法变来的 目前，国内车企在研发新车有两种状态。 一种是基于竞争。做法是直接与竞品的对比，包括参数和新功能的对比，而在向消费者传递的过程中，重点强调「行业第一、功能比 XX 更多」的产品点。 一种基于用户需求。走到用户中间，问用户现阶段的需求是什么，还有什么问题没有得到解决。 两种状态会带来截然相反的效果。 只关注竞争对产品力的要求是「既要又要还要」，最终可能会因为堆料增加用户的购车成本，而注重关注用户需求会让内部形成统一共识，会更容易让工程师挑战极限，打磨更细节的产品点。 拿乐道来说，无论是 L90 前备箱放上两个沙发座椅，还是李斌在 L60 后排 30 秒绕车 7 圈半，又或者是用 60 度电池跑出 550 公里，看

根据当前市场动态和机构分析，2025年下半年黄金走势预计呈现“高位震荡、中长期上行”的格局，具体影响因素及预测如下：   一、支撑黄金上涨的核心因素 地缘政治风险加剧 中东局势（如伊朗核问题、美军基地威胁）和俄乌冲突等地缘事件频发，避险需求持续升温。历史数据显示，危机期间黄金平均涨幅达42%。机构普遍认为，地缘重构将长期支撑金价。 美联储降息周期开启 市场预期美联储2025年降息50-75个基点，实际利率下行将降低黄金持有成本。高盛、瑞银等机构上调目标价至3100-3300美元/盎司，若降息幅度超预期，金价可能突破3500美元。 央行持续购金与去美元化 2024年全球央行购金量达1045吨，中国连续18个月增持黄金储备。美元信用受损和债务问题（美国财政赤字扩大）加速央行“去美元化”，黄金作为储备资产的配置需求长期存在。 通胀与滞胀风险 美国核心PCE物价指数连续高位，若通胀黏性导致经济“滞胀”，黄金抗通胀属性将凸显。历史回测显示，滞胀期黄金年涨幅可达22%。   二、潜在风险与短期波动 美联储政策反复 若美国经济数据超预期强劲或通胀反弹，可能推迟降息甚至加息，短期压制金价。 技术性回调压力 当前金价已处历史高位（现货黄金突破3360美元/盎司），部分投资者可能获利了结，导致阶段性调整。 替代资产分流需求 比特币等加密货币的崛起可能分流部分避险资金，高金价也可能抑制实物消费需求。   三、机构预测与价格区间 看涨观点： 多数机构认为黄金中长期配置价值显著，目标价集中在3400-3700美元/盎司。中信证券、兴业研究等预测，若地缘冲突升级或降息落地，金价可能突破历史高点。 谨慎观点： 汇丰银行等提示，下半年金价或面临回调压力，可能回落至2980-3098美元/盎司区间，主要因供应增加和投资需求放缓。   四、投资建议 长期配置： 黄金作为

根据当前市场动态和机构分析，2025年下半年黄金走势预计呈现“高位震荡、中长期上行”的格局，具体影响因素及预测如下： 一、支撑黄金上涨的核心因素 地缘政治风险加剧 中东局势（如伊朗核问题、美军基地威胁）和俄乌冲突等地缘事件频发，避险需求持续升温。历史数据显示，危机期间黄金平均涨幅达42%。机构普遍认为，地缘重构将长期支撑金价。 美联储降息周期开启 市场预期美联储2025年降息50-75个基点，实际利率下行将降低黄金持有成本。高盛、瑞银等机构上调目标价至3100-3300美元/盎司，若降息幅度超预期，金价可能突破3500美元。 央行持续购金与去美元化 2024年全球央行购金量达1045吨，中国连续18个月增持黄金储备。美元信用受损和债务问题（美国财政赤字扩大）加速央行“去美元化”，黄金作为储备资产的配置需求长期存在。 通胀与滞胀风险 美国核心PCE物价指数连续高位，若通胀黏性导致经济“滞胀”，黄金抗通胀属性将凸显。历史回测显示，滞胀期黄金年涨幅可达22%。 二、潜在风险与短期波动 美联储政策反复 若美国经济数据超预期强劲或通胀反弹，可能推迟降息甚至加息，短期压制金价。 技术性回调压力 当前金价已处历史高位（现货黄金突破3360美元/盎司），部分投资者可能获利了结，导致阶段性调整。 替代资产分流需求 比特币等加密货币的崛起可能分流部分避险资金，高金价也可能抑制实物消费需求。 三、机构预测与价格区间 看涨观点： 多数机构认为黄金中长期配置价值显著，目标价集中在3400-3700美元/盎司。中信证券、兴业研究等预测，若地缘冲突升级或降息落地，金价可能突破历史高点。 谨慎观点： 汇丰银行等提示，下半年金价或面临回调压力，可能回落至2980-3098美元/盎司区间，主要因供应增加和投资需求放缓。 四、投资建议 长期配置： 黄金作为避险和抗通胀资产，建议占投资组合的10%-20%，优先

$海天味业(03288)$ 海天味业H股上市表现分析：机遇与挑战并存，短期博弈与长期战略的双重考验 一、发行核心条款：折价发行+国际化募资，估值低于A股 1. 定价策略：A股折让20%-23%，吸引港股投资者 发售价区间35.00-36.30港元，较6月11日A股收盘价41.73元（约45.8港元）折让20.36%-23.21%，反映港股市场对消费股的谨慎态度。入场费3,666港元（每手100股），门槛较低，兼顾散户与机构，但港股散户占比仅约20%，国际发售（94%）是关键。 2. 募资用途：全球化+品牌修复，非产能扩张 计划募资92.71亿港元，主要用于： - 海外市场拓展（东南亚、欧美建厂，2023年海外收入占比仅6.2%）； - 数字化营销与品牌升级（应对“双标门”信任危机）； - 补充流动资金（2024年资产负债率18.7%，现金流充裕，但需应对经销商流失）。 3. 估值对比：港股PE低于A股，对标新消费龙头 按发行价中位数35.65港元计算，港股市值2,076亿港元（约1,850亿人民币），对应2024年PE 29.96倍，低于A股当前35倍（TTM），亦低于港股新消费龙头（如海底捞35倍、九毛九40倍），反映市场对其增长韧性的担忧。 二、短期表现关键变量：破发风险与情绪博弈 1. 港股市场环境：消费股承压，破发率高 2025年港股IPO破发率约45%（金融界数据），消费板块因内需疲软估值承压。海天作为“调味品第一股”，若首日涨幅低于10%，可能引发抛售。需关注： - 国际配售认购倍数（若超10倍，短期支撑较强）； - A股联动（6月11日A股未开盘，定价日（6月14日）前A股走势关键）。 2. 散户情绪：“双标门”阴影未消，认购谨

一、空难冲击：一场打破 “安全神话” 的致命事故  2025 年 6 月 12 日， $波音(BA)$ 一架 787 Dreamliner 在印度坠毁，机上 243 人全部罹难。这是该机型服役 13 年来首次致命空难，更是波音自 2018-2019 年 MAX 系列事故后遭遇的又一次 “系统性信任崩塌”。事故发生后，波音股价跌至 203.75 美元。美股交易平台、Reddit 散户社区、X（原 Twitter）热搜榜上，恐慌情绪蔓延：“波音还能信吗？”“787 是否会重演 MAX 停飞？” 成为全球投资者与公众的核心疑问。 这起事故不仅是一次技术故障，更是波音深陷治理危机后的必然结果。从 2018 年 MAX 系列两起空难导致 346 人死亡，到 2024 年阿拉斯加航空舱门脱落事件，再到 2025 年初工程师举报者离奇死亡，波音的 “安全文化” 早已被质疑为 “利润优先” 的牺牲品。此次 787 空难，不过是将这一危机推向了临界点。 二、投资逻辑重构：从 “交付回暖” 到 “信任破产” 波音的估值逻辑正在被彻底改写。 原有逻辑断裂： 此前市场基于 “航司补库存→交付回暖→业绩修复” 的逻辑，预期波音 2025 年营收增长 12%、自由现金流转正； 但空难后，航司暂停 787 订单（印度航空宣布推迟接收 5 架）、美国联邦航空管理局（FAA）启动紧急审查，直接打断交付链； 2.产业链冲击： 供应商承压： $Spirit AeroSystems Holdings Inc(SPR)$ 787 机身供应商）、 $GE航空航天(GE)$ （发动机

‌佰泽医疗 申购前的策 $佰泽医疗(02609)$  ‌本人放弃该标的申购，理由如下： 一、行业背景与公司基本面 佰泽医疗是中国第四大民营肿瘤医院集团，2024 年营收 11.89 亿元，净亏损收窄至 355.7 万元，经调整后净利润 1250 万元，显示出一定的盈利能力改善。公司通过收购扩张，旗下拥有 6 家自有医院和 2 家托管医院，尤其在早癌筛查（早癌筛查中心数目全国第一）和胃肠镜检查（病例数全国第一）领域具有竞争优势。然而，公司商誉高达 6.43 亿元，占净资产 55.1%，存在较大减值风险。此外，历史医疗纠纷涉及 11 宗赔偿（总额 220 万元，其中 1 宗患者死亡），可能影响投资者信心。（以上部分数据参考依据来自百度等网络信息，并没有明确证实，请谨慎参考） 二、市场环境与估值水平 1）行业困境与竞争压力民营医院行业近期整体低迷，通策医疗股价从高点暴跌 86%，海吉亚医疗上市后破发，反映出市场对民营医疗服务的信心不足。尽管肿瘤医疗市场需求增长（预计 2026 年市场规模达 1092 亿元，年复合增长率 19.8%），但行业面临运营成本高、业务同质化严重等问题，且政策对民营医院的支持力度有限。 2）估值对比参考同行业龙头海吉亚医疗（市盈率 15.8 倍，市销率 2.1 倍），佰泽医疗发行价区间为 4.22-6.75 港元，对应市值约 28.1 亿至 45 亿港元，按 2024 年营收计算，市销率达 2.37-3.78 倍，显著高于海吉亚医疗。若发行价接近上限，估值可能透支未来增长空间，基本面难以支撑。 三、市场情绪与风险因素 1）市场情绪与破发率 2025 年港股新股首日破发率约 25.93%，医疗板块破发率降至 23.81%，整体市场情绪回暖。但民营医院子行业表现疲软，美