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6月25日，美股上市的生物医药公司Vor Bio（NASDAQ：Vor）宣布已就私募股权融资（“PIPE”）达成证券购买协议，预计在扣除费用之前总融资收益约为1.75亿美元，受该消息影响，公司股价当日暴涨77.74%。 图片 6月26日，Vor Bio宣布从荣昌生物获得泰它西普（Telitacicept）的全球权利（不包括中国大陆、香港、澳门和台湾）。公司股价再度起飞，两周时间，涨幅超10倍。 图片 Vor Bio：跌下神坛的细胞疗法希望之星 Vor Bio，由肿瘤学家Siddhartha Mukherjee博士创立于2015年，致力于开发免疫屏蔽型干细胞移植方法，配合CAR-T、ADC等特异性精准治疗，以提供更为有效和安全的治疗机会。 Vor Bio的核心技术是屏蔽型干细胞移植，该技术对造血干细胞进行基因修饰，从而去除那些与癌细胞相同的表面靶点，对表达该靶点的肿瘤细胞或健康细胞全面杀伤，但是不攻击经过基因修饰后造血干细胞移植，尽可能地避免肿瘤复发。 具体靶标方面，Vor Bio在选择了CD33，设计了CD33敲除的造血干细胞trem-cel，再配合CD33 CAR-T/ADC治疗，使得CD33 CAR-T/ADC能够清除肿瘤细胞和其他表达CD33的正常血细胞。 但在研发过程中，Vor Bio却屡经挫折。在2024年财报中披露，公司对trem-cel联合CD33 ADC（Mylotarg）的临床试验语焉不详，市场推测是试验数据不够积极。 果然，5月8日，Vor Bio宣布在审查了最新的临床数据后，决定停止所有临床试验，寻求战略替代方案(包潜在出售公司资产、潜在许可公司资产、出售公司、业务合并、合并或其他战略行动)，同时宣布裁员95%，当天股价暴跌超70%。 图片 停止临床的原因不仅是试验数据不够出色，而且与当下不利的融资环境也有重要关系，尤其是作为全球仅有一款上市的CD33

本周重磅日程一览：美联储主席鲍威尔在一场监管会议上致欢迎辞美国总统特朗普或将发表有关人工智能产业的演讲美股“7巨头”进入财报季，特斯拉、谷歌业绩即将出炉欧洲央行将公布最新利率决议维立志博-B（港股）上市交易聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态7月21日，港股三大指数高开，恒指涨0.67%，国指涨0.77%，恒生科技指数涨1.18%。盘面上，大型科技股普遍上涨，其中，美团涨4.5%，京东涨3.2%，阿里巴巴涨2.6%，百度、腾讯、网易皆上涨；雅江水电工程开工，水利、电网、水泥等板块迎投资机会，华新水泥、东方电气、中国能源建设大涨近15%，西部水泥、中国建材、海螺水泥皆涨超7%；机器人概念股亦集体上涨，斩获大单，优必选涨超5%，高铁基建股、重型机械股、生物医药股多数上涨。另一方面，汽车股、内房股、影视娱乐股部分走低，富力地产跌近3%，吉利汽车跌近2%。本周财报关注欢迎大家评论并转发今天的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。​​​​​​​

周末偷懒了两天，计划要写一下上周五的两个期权单子的复盘，趁这会儿没事补一下。 最近一段倾向于做一个月以上的sp，而且选的都是比较稳妥的票（比如aapl和googl）之类的，所以不需要太关注，也就懒得经常复盘。 上周三跟常老师做了coin的双腿，sp420/bc430 718到期，我当时连股价都没看，就直接开了五手；上周四NFLX财报，虽然股价已经很高了，但是看到权利金很香，就挂了一个sp1250/bp1150 也是7.18到期——事后回顾，两个都是很激进的策略。 coin直接因为政策利好，周五盘前就冲破420了。而奈飞财报如我所料不差，但是没想到周五开盘就一路往下跌，本来有1000+的盈利，一分钟不到直接掉到-1000+。coin的策略则是一开盘就亏了800+，而且疯狂往下掉。所以，本来想一开盘就止损的打算根本来不及实现。旺旺老师建议等休市前再起来看看怎么处理，而我确实也熬不了夜，所以就先睡了。到了周六凌晨三点多挣扎爬起来一看，NFLX是没戏了，coin居然盈利，于是赶紧该止损止损，该平仓平仓。万幸7788加起来没有亏，Thank Godness~ 总结几个教训： 1. 币圈相关的期权策略以后尽量少碰，就算做也一定要做好仓位管理。人穷志短，没必要跟自己的钱过不去。 2. 尽量不要裸卖call，这点其实已经说过很多次了。为了少得可怜的权利金冒几倍甚至十几倍的亏损风险，实在是划不来。P.S. covered call还是可以继续摸索，作为对冲策略是有价值的（UNH的复盘我等回本了再写） 3. 开单子的时候不要脑子一热就冲进去，同时平仓的时候也不要脑子一热就止损出来。如果还有时间，就再等一等。此条尤其适用于波动很大的标的（当然我估计也不一定会再做了）。 4. 有些时候要相信自己的直觉，如果勉强或者不是很想做的时候就stop，不要贪心，不要贪心，不要贪心。 5. 谢谢旺旺

在期权世界里，很多人一开始都是从“个股期权”起步的：比如 TSLA 的 Call，AAPL 的 Put，用来赌行情或配合持仓操作。 但当你越做越深，就会接触到另一类：指数期权（如 SPX、NDX、RUT）。 它们的名字听起来很像 ETF，操作也差不多，但其实在很多层面都和个股期权差别巨大。 今天这篇文章，我们就来聊聊： 指数期权 vs 个股期权，核心区别有哪些？实战中应该怎么选？ 一、定义快速区分：你在交易谁？ 个股期权（Stock Options）： 以某只股票为标的，比如 AAPL、TSLA、NVDA。 指数期权（Index Options）： 以某个股票指数为标的，比如 S&P 500（SPX）、纳指100（NDX）、小盘股指数（RUT）等。 注意：指数是虚拟的，不能直接买卖现货，只能通过期权或衍生品交易。 二、核心差异：从操作到结算，都不一样 ✅ 1. 结算方式不同 个股期权：实物交割 到期时，如果你持有的 Call 被行权，你会自动买入（或被分配）100 股标的股票。 指数期权：现金结算 到期时，你只会收到（或支付）结算价与执行价之间的现金差额，不会获得任何股票。 🔎 举例说明： 你持有 SPX 4500 的 Call，到期 SPX 是 4520，你会收到 (4520-4500)×$100 = $2000； 但你不会真的拿到一堆标普500成分股！ ✅ 2. 行权方式不同 个股期权：美式行权，可以在到期前任何时间行权（或被行权）； 指数期权：欧洲式行权，只能在到期当天行权，更适合策略交易，减少提前行权的干扰。 ✅ 3. 到期日和波动结构不同 个股期权： 通常每周五到期 易受公司特定事件（如财报、FDA 审批等）影响 波动性变化大，隐含波动率（IV）容易跳动 指数期权： 更加稳定，每周一/三/五 + 月度到期 波动主要来源于宏观经济（非个别事件） 适合结构化策

7月16日，全球光刻设备巨头ASML $阿斯麦(ASML)$ （阿斯麦）在发布2025年第二季度财报后，其美股的股价大跌超8%，一夜之间市值蒸发超过400亿美元。财报本身表现超预期，却未能获得投资者的青睐，背后到底隐藏了怎样的风险？ 7月16日，全球光刻设备巨头ASML（阿斯麦）在发布2025年第二季度财报后，其美股的股价大跌超8%，一夜之间市值蒸发超过400亿美元。财报本身表现超预期，却未能获得投资者的青睐，背后到底隐藏了怎样的风险？ ASML ASML 的业务具有极强的“高毛利、高壁垒、高粘性”特征，而这一切的核心起点，正是它惊人的毛利率水平。截至 2024 年，公司整体毛利率超过 51%，远高于绝大多数半导体设备制造商。这一高毛利结构并非偶然，而是源于其独特的商业模型和技术垄断地位。 首先，ASML 的产品单价极高且不可替代。一台 EUV 光刻机售价高达 1.5 至 3 亿欧元，而最新的 High-NA EUV（EXE:5000B）系统单价甚至超过 2.3 亿欧元。由于ASML是全球唯一掌握 EUV 技术的公司，客户在先进制程上别无选择，设备具有高度的“议价权”。此外，每台设备制造周期长、工艺复杂，供给端本身就具备稀缺性，进一步提升了利润空间。 最新财报解读 ASML $阿斯麦(ASML)$ 在 2025 年上半年的业绩表现超出市场预期，显示出其在全球半导体设备市场中的稳固地位和出色的盈利能力。根据公司最新披露，其 第二季度营收达 77 亿欧元，毛利率高达 53.7%，净利润达 23 亿欧元，不仅反映出高端设备出货的强势复苏，也验证了服务与升级业务的持续稳定性。 图片来源：ASML Q2 Earning Rep

台积电这份财报整体好于预期，其营收、利润、利润率等指标都beat。我们上调其年底目标价到260美元，距离周二收盘价还有9.5%的涨幅。展望后市，我们对台积电的预期依旧比较乐观，其未来的市占率和来自AI以及高性能计算的收入占比会进一步提升，在高端芯片代工领域形成事实上的垄断。【文末附详细分析】具体来看，台积电2025二季报主要财务数据如下：01利润表现营业收入9338亿新台币，或320亿美元（注，此处汇率按季度末计算，故和其他平台有出入，以下汇率均按此算法），按新台币计算同比增38.7%，略高于预期的9280亿新台币，美元计算同比增53.7%，远高于预期的295亿美元；净利润3983亿新台币，或136.5亿美元，按新台币计算同比增61%，高于预期的3800亿新台币，美元计算同比增78.1%，高于预期的115亿美元；稀释后每股收益EPS为76.8新台币，或2.63美元（注：此处不考虑美股和台股股本区别），按新台币计算同比增60.7%，高于预期的68新台币；美元计算同比增77.5%;毛利率58.6%，高于预期的57%~59%，环比无变化，扛住了新台币升值；净利率42.7%，环比也几乎无变化；资本开支96亿美元，基本符合预期的95~100亿美元。02业务关键数据各个制程情况：3nm占收入24%，5nm为36%，7nm为14%，先进制程共占74%，总共环比上一个季度略微增加，其中3nm从22%到了24%，推测和iPhone的出货量增加有关；各个平台业务情况：高性能计算HPC占比60%，智能手机27%，二者占比87%，持平第一季度；与上一季度相比，HPC收入环比增14%，智能手机环比增7%。此外，DCE（笔者猜测是光学交换器，信号转换器等）环比增30%，显示服务器的出货增加。整体来看，台积电的AI含量还在继续提高。03业绩指引预期Q3营收318~330亿美元（注：此处按台积电业绩的平均