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周一，美股市场迎来强劲反弹。在美联储（Fed）官员史无前例的密集“鸽派”信号和关键的中美正面消息双重驱动下，科技股支撑纳指大涨超2.5%，标普500大涨1.5%，创下六周以来最佳单日表现，纳斯达克100指数创下五个月来最大单日涨幅。其实在我们上周五的文章曾明确提示，标普500指数回踩了10月10日的关键支撑位置。上周五以及本周一的行情有力地验证了这一预判：一旦此处防线稳固，市场就将如期展开一轮强劲的反弹走势。今天美股反弹的政策基础，源于Fed决策层核心成员的集体转向。继上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号后，周一，Fed理事沃勒明确表态支持下月降息。然而，真正为市场“一锤定音”的是旧金山联储主席戴利（Mary Daly）的采访。戴利并非一般的地方联储主席，她被视为Fed主席鲍威尔的“铁杆盟友”，立场一贯“中性偏鹰”，通常极少公开挑战鲍威尔的政策倾向。因此，当这位关键人物跳出来支持“12月降息”时，其市场信号意义被解读为不亚于一次官方暗示，几乎确立了12月降息的政策方向。在“三鸽齐鸣”的推动下，货币市场迅速定价：交易员目前预计Fed在12月降息的可能性已飙升至超过80%。美股投资网分析认为，在当前滞后且不完整的经济数据环境下，市场普遍押注美联储主席鲍威尔希望利用现有数据为“最后一次降息”提供掩护，核心目标是“保护劳动力市场免受逐步恶化的影响”。美东10:30公布的美国11月达拉斯联储制造业指数低于所有经济学家预期，这一疲软数据进一步支撑了降息的必要性，促使美股涨势扩大。值得注意的是，周一盘中与中.美关系相关的消息对美股的涨势起到了明显的催化和巩固作用：美股刚一开盘，传出中.美通话消息，立即促使美股扩大涨幅。美东时间12:41，特朗普发帖称进行了“非常好的通话”，并提及明年4月份访华事宜，进一步巩固了美股的强劲涨势。降息预期叠加外部关系利好，市场风险情绪得到彻底修复。瑞银证券

美股收盘｜美联储12月降息预期飙升，三大指数反弹，纳指涨约2.7%！博通劲升逾11%，谷歌、特斯拉涨逾6%；中概股表现强劲，禾赛暴涨超18%周一（11月24日），美股三大指数集体反弹。截至收盘，纳斯达克综合指数涨2.69%，报22872.01点；道琼斯指数涨0.44%，报46448.27点；标普500指数涨1.55%，报6705.12点。【热门股】大型科技股集体走高，英伟达涨2.05%，苹果涨1.63%，谷歌C涨6.28%，微软涨0.4%，亚马逊涨2.53%，博通涨11.1%，Meta涨3.16%，特斯拉涨6.82%。费城半导体指数涨4.63%，30只成分股集体收高。Credo Technology涨13%，Coherent涨8.82%，迈威尔科技涨8.19%，AMD涨5.53%，英特尔涨3.74%。美股存储概念股集体上涨，SanDisk收涨13.33%，西部数据涨8.43%，美光科技涨7.99%，希捷科技涨6.69%。日内早些时候，大摩分别上调了对SanDisk和美光的目标价。加密矿企全线大涨，

$标普500ETF(SPY)$一句话，今天晚上，要么暴涨，要么暴跌。当然也不排除这两种行情会在今天一起发生。如果是反弹的话，反弹回670或者675后可以考虑sell call。下跌目标直接看到630 $SPY 20251128 630.0 PUT$ ，甚至可能会到620。没错，上周看到的640~650低点下调了。这我也没办法，本周末日期权都在梭哈这个数，计划赶不上变化，往好处想跌完能抄个大的。一般来说我不建议做末日买方，但本周这个概率还真可以买个一两手当彩票玩。注意只是暴跌概率大涨，没说一定会暴跌。末日风险极高，千万不要重仓，机构能买几万手是因为他们亏的起，本周不跌亏光了下周继续梭，散户千万别重仓。$英伟达(NVDA)$其实很多股票都可以不用看了，如果spy有跌到630的预期，那个股又能好到哪里去呢？本周英伟达预计震荡区间160～185。机构sell call 182.5$NVDA 20251128 182.5 CALL$，对冲买入192.5call $NVDA 20251128 192.5 CALL$本周看跌期权非常惊人的开仓了10万手

最近几天，全球科技股暴跌，市场寄予厚望的英伟达财报未能拯救AI概念股！ 在科技股大跌下，全球股指重挫，投资者账户大幅缩水！ 巨大分歧下，科技股未来走势陷入震荡，在AI趋势明朗化前，科技股可能都不会有明显的机会！ 科技股熄火下，哪些板块有望成为新一轮主线？ 从美股来看，在纳指大跌期间，礼来的市值突破了1万亿美元，成为首家突破该记录的医疗保健公司！ $礼来(LLY)$ 同期，标普生物技术精选行业XBI逆势新高，成为市场关注的焦点： $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ 国内方面，今日港股生物医药股大涨，泰格医药涨超9%、三生制药涨超6%、恒瑞医药涨超5.6%... $泰格医药(03347)$ $三生制药(01530)$ $恒瑞医药(01276)$ 逆势上涨下，生物医药有没有可能成为下一轮行情的主线？ 首先，礼来市值突破1万亿美元，主要得益于减肥药在和诺和诺德的竞争中获得胜利，其减肥药tirzepatide市场份额后来居上，超越诺和诺德的ozempic： 其次，XBI指数能够逆势上涨得益于美联储超级降息周期即将来临。一方面，上周五纽约联储行长Williams表示，随着劳动力市场走软，他认为短期内有降息空间。此番讲话后，市场对美联储12月降息预期有所提升，概率接近65%。 即使12月降息落空，明年1月降息的概率也会大增，而且，随着现任美联储主席鲍威尔任期即将结束

38港元的小米，是陷阱还是馅饼？ 股价的短期波动是市场情绪的放大器，却往往与企业的内在价值南辕北辙。 当我看到小米股价跌至38港元附近，脑海中浮现的正是巴菲特那句经典：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”当前市场对小米的悲观情绪几乎达到了顶点——股价从6月高点61.45港元下跌约37%，两个月内市值蒸发超5300亿港元。 但与此同时，小米交出了一份亮眼的三季报：营收1131亿元同比增长22.3%，调整后净利润113亿元同比增长80.9%。这种基本面向好与股价持续下跌的背离，正是我们需要深入剖析的机会。 01 股价下跌的深层原因 存储芯片成本大幅上涨已成为挤压小米手机利润的首要因素。2025年三季度DDR5内存价格同比暴涨102%，而存储成本通常占手机总成本的15-20%。 这使得小米手机毛利率从二季度的11.5%降至11.1%。更令人担忧的是，这种存储芯片涨价被认为是“长周期行为”，可能持续到2027年。 小米的汽车业务虽实现单季盈利，但隐患不少。尽管三季度汽车业务贡献了7亿元利润，但管理层预计2026年汽车毛利率可能下滑。 二期工厂建设进度延迟，加上明年购置税补贴减半，令市场担忧汽车业务的持续盈利能力。 近期，小米还陷入舆论风波。新华社连续发表评论，不点名批评车圈“浮夸风”“巧嘴风”和“数据造假”等现象。而小米的营销方式多处踩中这些“靶点”。 例如，宣传“40米深度防水”的手表，实际仅10米深度就进水损坏；宣传的“碳纤维双风道前舱盖”被车主发现仅有外观开孔而缺乏导流结构。 机构资金持续流出也给股价带来巨大压力。三季度公募基金减持小米108亿元，使其成为当期被减持最多的个股之一。主动权益基金对小米的持股数量环比下降45.9%。 02 不容忽视的积极信号 技术面显示超卖

在做市场分析的时候，我们需要具备一套成熟的框架体系。如美股 ，我们经常用大王和小王来形容对市场最关键的影响指标。 大A和港股则有所区别，政策力度，情绪化以及成交量的影响会明显。 所以，合理的三市分析框架，是用宏观框架先去判断有效市场，也就是美股，但是再沿用映射逻辑去看港、A股，基于映射逻辑再去看即时的市场环境，比如当前和政策推动、地缘环境以及场内的成交量等等。 这是我做三市交易最基础的框架体系。今天我们继续聊当下市场的交易节奏和预判。 今天大A缩量普涨，美股盘前普遍情绪升温，那么预判市场是不是短期到底了？新的反弹节奏要来了？我觉得还没有足够的信号。 1、先看大王：降息预期 图片 从CME关于12月降息预期从上周五的30%，到今天下午的71%，周末美联储以及高盛的对于降息的宽松言论，让市场恢复了一些预期。 如今的降息预期已然和股票波动一样，每天都是反转又反转。因此，淡出看CME给出的降息结论已经不太能覆盖市场的突发因素了。 万一今晚又有几个人出来唱空，这个预期是不是也能迅速下去？ 因此，对于大王的预期没有确定之前，市场还不能完全确定是反弹。这是今天往下分析的重点基调。 2、几个小王指标： A. BTC 上周五BTC在分时破8W，把今年以来的收益全部还回去了。BTC市场剧烈的波动，在美股市场反应出来就是对于科技的严重质疑和围剿。 但是截止到今日下午，BTC的日线似乎收出来了一个底分。 图片 但是也仅仅是一个底分形态而已。这里就要看今晚的趋势了，如果不够强，这里只能看做一个下跌中继。 一旦继续破位，那就是朝着上图的第二根线去走。那么下跌的趋势并没有停止。 B. 美元指数 图片 同样是在阶段的顶部区间开始弱势震荡，但是如果要说开始回落，那确实言之过早。 美元指数没有正式回落之前，都不应该放松警惕。 C. 黄金 图片 这是周末各家机构以及交易员画得最多的三角整理的图形，同样从图形来看

上周非农数据可谓万众瞩目，原因在于市场分歧严重，需要官方数据作出交易上的指引。而上周非农数据是美国政府停摆复工后的首份官方数据，尽管滞后2个月，但也聊胜于无，为市场后续走势定下基调。非农数据出来前，市场已经不再充分预期美联储会在12月份降息，降息概率已下降至50%以下，这也是上周美股指下跌的主要原因。而非农数据出来后，美联储各官员也密集发声，有鸽派也有鹰派的，也凸显12月美联储会议的分歧较为严重，鸽派讲话则降息概率提高，股指回升，鹰派讲话则可能暂停降息，股指调整，相信到12月议息会议前，这仍是贯穿市场波动的主线。 一、纳指幅度观察市场上目前冒出了大量对AI是否投资过热的讨论，这在科技发展过程中十分正常，所以科技类股票摆动一直都比较大。而当前AI的应用比起2000年时的科网股泡沫要好不少，所以要发展成类似2000年时那种巨额跌幅并不容易。而且最重要是当下的全球经济状况，最有潜力的就是AI的大规模应用，还真没有那个行业看着能比它有前景且容易铺开，所以资本抱团AI类股票实在是因为选择不多，所以从这个角度看，纳指只是波动大，真正转向还需其它条件配合。而本轮纳指已经调整至5月均线附近，本月内的调整可能需要休整。但并不代表就能继续上涨，下个月才是波动得关键，相信要等到美联储议息会议后才能更明确。如果下周纳指继续下探即跌破5月线，下个支撑位置就得去到20月均线（长期趋势线），即21000点附近，勿急于抄底。  二、金价今年高点确定？金价自23年10月上涨以来，一直都是沿着20周均线作为长期趋势线进行上涨，当金价回撤或盘整至20周均线附近时，就会迎来新一轮的上涨，而每轮上涨约20%至30%，今年9-10月份这波金价已经上涨33%，符合金价一贯的波动模式，故后续大概进行调整或宽幅震荡，若震荡，则震荡区间约10%，若继续调整将考验20周均线的支撑力度。而一旦金价盘