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有一种退休方案，简单到不可思议，只需要持有QQQI这支ETF，每年就能获得近15%的派息，每月都有派息收入，从此不用再上班。 QQQI这支ETF成立于2024年1月30日，截至2026年1月31日，两年时间，这支ETF为投资者创造了43.3%的收益率，跑赢标普500指数近12个点，仅跑输纳斯达克100指数4个点，毕竟QQQI是每个月派息的ETF，这个战绩已经非常非常亮眼了。 不光收益率表现较好，QQQI在本金持续增长方面也做得比较好。很多人在选择高股息的备兑看涨期权策略ETF的时候没有意识到，本金不缩水这一点是很重要的。一旦本金缩水，就意味着期权权利金降低，进而导致股息收入下降。和市面上很多高股息ETF不同，即使假设你把QQQI的股息全部花掉，不做再投资，你的本金仍然是保持增长的，从这张QQQI不复权的k线图中我们就能看出来。当然，这也得益于纳指100的强劲表现。 正是由于其突出的业绩，QQQI的管理规模目前已经达到80多亿美元，体量非常大。 那么QQQI是如何实现这么高的收益的呢？一句话总结：QQQI 在持有纳指 100 正股标的的同时，通过备兑看涨期权策略（Covered Call），创造相对稳定的月度收益。它本质上是一只主动管理的ETF，一方面持有纳指 100 成分股，另一方面使用期权策略创造收益。QQQI 的期权策略不会对整个持仓 100% 备兑开仓，只会对75%-90%的持仓开仓期权，而且卖出的多为价外的看涨期权，这样就不会完全限制其上涨空间。也就是说，它比较灵活，会主动选择行权价和到期日。这让它比其他纳指 100ETF 更具进攻性。 这时候你可能会好奇，进攻性强，是否意味着QQQI的派息也会比较不稳定呢？下面就来分析一下QQQI成立以来的派息情况。从这张图很容易可以看出，QQQI的每月派息金额与美股行情正相关，美股跌，派息会降低，近两年看，每月派息金额在0.53

三思注：  尽管美国科技巨头为 AI 大规模举债、资本开支远超预期，但当前信用市场并未出现系统性风险，反而显示出极强的资金承接能力。软件行业确实面临 AI 颠覆带来的估值与信贷压力，尤其是中间层 SaaS 和部分私募信贷敞口（美国商业信贷的风险和做空机会我们从去年底就介绍过几次），但其规模尚不足以冲击整体金融体系。与此同时，AI 投资被视为具有正外部性的通用技术投入，不仅可能带来长期生产率提升，在国运竞争下也有望获得政策层面的呵护。海外资金持续流入美股科技板块，为估值提供缓冲，使纳指在调整后仍具中长期吸引力。  正文：  1.科技巨头举债超预期  首先，美国大型科技企业今年信用市场融资量大超预期，投资者认购活跃，利差上升处于可控范围。微软、Meta、亚马逊和谷歌（四大云厂家）预计2026年的资本支出指引达到了惊人的6500亿美元，若算上甲骨文等，数字升至7400亿美元，远超市场共识 。摩根士丹利预计超大规模计算公司今年的借款将达到4000亿美元，较2025年翻一番。美国银行调查显示，大多数投资者预计信用债2026年供应量在1000亿至3000亿美元之间。  图：巨型科技股资本支出增速极快  尽管债券供应量巨大，投资级债券的技术面依然强劲，资金一直在追逐交易。例如，Alphabet进行了200亿美元的债券销售（超预期的150亿美元），吸引了超过1000亿美元的订单，认购倍数高达5倍。此外Alphabet也在英国成功发行百年债券，英国养老金认购也非常踊跃。甲骨文发行的250亿美元债券也吸引了创纪录的1290亿美元订单。虽然部分分析师担忧供应过剩，但交易利差接近自90年代末以来的最窄水平。美国高等级企业债券的平均利差仅为0.75个百分点。Alphabet发行的2066年到期债券收益率仅比国债高出0.95%。 

港股IPO观察截止2026年的第7、8周（2026年2月9日~2026年2月22日），港交所6家上市，2家招股，2家聆讯，24家递表上市（6家）$澜起科技(06809)$ （AH）（首日+63.72%）$爱芯元智(00600)$ （首日 0.00%）$乐欣户外(02720)$ （首日+102.29%）$先导智能(00470)$ （AH）（首日 0.00%）$沃尔核材(09981)$ （AH）（首日+2.94%）$海致科技集团(02706)$ （首日+242.20%）招股（2家）“AI除幻第一股” $海致科技集团(02706)$领先的核技术应用企业 $沃尔核材(09981)$ （AH）通过聆讯（2家）全球领先的无线通信模组提供商 $美格智能技术股份有限公司（临时代码）(91057)$ （AH）全球最大的安卓端商业物联网解决方案提供商 $上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(9

根据最新披露的13F文件显示，伯克希尔·哈撒韦Berkshire Hathaway在沃伦·巴菲特卸任CEO前的最后一个季度（2025年Q4）依然是股票净卖方。公司继续大幅减持苹果（AAPL）和美国银行（BAC），几乎清仓亚马逊（AMZN），同时显著增持雪佛龙（CVX）和Chubb（CB），并新建纽约时报（NYT）小额仓位。截至季度末，公司股票投资组合总市值约为2741.6亿美元。这是95岁的巴菲特在正式卸任CEO后留下的最后一份持仓成绩单。他于2026年初将CEO职位交棒给Greg Abel，而公司的现金储备在第三季度末已膨胀至创纪录的3816亿美元，因市场的高估值令巴菲特始终难觅合适的"象级"并购机会。 PART.01前二十大仓位一览前五大重仓股为：Apple Inc.（22.6%）American Express（20.46%）Bank of America（10.38%）The Coca-Cola Company（10.20%）Chevron Corporation（7.24%）从行业分布来看，金融板块以40.92%的占比高居首位，科技板块以24.64%位列第二（主要由苹果贡献），消费必需品板块占14.87%（可口可乐为核心），能源板块占11.21%（雪佛龙与西方石油为主力），其余行业合计不足10%。这一配置结构折射出巴菲特一以贯之的投资哲学：偏好具有强大护城河的传统行业，重仓金融与消费必需品，对能源类资产保持战略性布局，并在持续减持科技股的同时仍维持相当规模的科技敞口。PART.02Q4仓位变动详解1、核心抛售：苹果、美国银行、亚马逊苹果（AAPL）减持4.3%：从2.382亿股减至2.279亿股，市值缩减约27.99亿美元。这是伯克希尔连续第三个季度、过去九个季度中第七次减持苹果。自2023年夏季以来，持股数量累计削减已超过75%。尽管如此，苹果仍以22

NVDA 盘后揭晓 2026 财年 Q4 成绩单。横盘半年的AI 信仰迎来破局点。目前 IV 飙升至 75%，市场定价 ±6% 波动。数据好已是共识，指引若不惊艳，需警惕"利好出尽"。 与其单边裸买被 IV 杀溢价，不如看这赌财报剧本： 方案一：熊市价差 (Bear Put Spread) —— 精准狙击 $185 操作： 买入 190 PUT / 卖出 170 PUT（0227 到期） 底层逻辑：成本约 $395/手，盈亏平衡点 $186.5。若如期回测 $185 均线支撑，收益翻倍；若砸穿 $170，利润达 300% 优势：成本极低，天然防御 IV 高亮 Crush 方案二：宽跨式 (Long Strangle) —— 赌"极端行情" 操作： 买入 205 CALL + 买入 180 PUT 底层逻辑：投入约 $300/手。不赌方向，赌的是非涨即崩。只要突破 $208 或跌破 $177 即盈利 适用：担心 Blackwell 爆单带飞股价，又怕高位估值修正的选手 方案三：铁鹰策略 (Iron Condor) —— 职业收租思维 卖 205C/买 215C + 卖 175P/买 165P。 底层逻辑：只要周五收盘在 $175-$205 震荡区间，净赚约 $300 - $400 权利金（视下单时 IV 而定） 适用：坚信"波动被高估"、股价会维持震荡的稳健派 你是守 $185 信仰，还是赌 AI 再次封神？ 英伟达财报 #美股期权 #NVDA #实战交易 #期权策略

本周三盘后就是英伟达财报，但数字之外，我更关心的是预期的可持续性。 $英伟达(NVDA)$ 春节这几天，我们团队加班查阅了： 英伟达上下游供应链最近的产能与供货情况； 华尔街各大投行第一手的研报； 云厂商的资本开支指引； 竞争对手的芯片进展。 一条条交叉对照、反复推演 原因很简单——当一家公司市值已经数万亿美元，单季超预期已经不够了。 真正决定股价上限的，是增长还能持续多久。 基于这几天的梳理，我提炼出四个核心问题。 每一个，都比财报数字本身更值得跟踪： 这一季的超预期，能否转化为2027年的增长可见度？ 当云厂商自研芯片加速，护城河是否依然稳固？ 推理成为主战场后，它的应对战略是什么？ 以及，现在的估值，是理性，还是拥挤交易的幻觉？ 如果你也在思考这些问题，本文一定要看完！   强只是及格线 现在市场对英伟达第四季度的判断几乎是统一的：强，而且大概率会超预期。但我们必须认清一个现实——对今天的英伟达来说，“强”只是及格线。 华尔街目前对本季度营收的平均预期在 650 亿到 660 亿美元之间。这意味着，在已经极高的收入体量上，公司仍然维持接近 70% 的同比增长。对一家几万亿美元市值的公司来说，这种增速本身就已经非常罕见。但问题在于，市场并没有停在这个区间。 花旗把预期抬到约 670 亿美元，并预计下个财季指引可能达到 730 亿美元，高于当前市场约 716 亿美元的共识；奥本海默则认为存在 20 到 30 亿美元的上行空间。 这种“预期再上调”的现象说明，市场已经默认它会交出漂亮成绩单，但是真正的压力不在于“会不会强”，而在于“能不能明显强于已经很高的预期”。 支撑这些高预期的核心，是数据中心业务的现实表现。英伟达上一季度总营收 570 亿美元，其中数据中心收入达到 512 亿美元

昨天欠的三家AH聆讯： 1.美格智能：无线通信模组 按2024年全球无线通信模组业务收入计，美格智能排名全球第四，市场份额为6.4%，目前这个市场玩家基本都是中国的，老大移远通信占据了42.7%的市场份额，老二就是之前上市的老熟人广和通份额16.1%。 很显然老广（广和通）就是严格的对标标的，以下是两家大概的对比： 图片 两家侧重点很不一样。 广和通海外市场偏重，毕竟主要是无线宽带为主，其FWA在北美市场有近半的市场份额，前五大客户为华硕、比亚迪、惠普、戴尔、合勤科技，基本为消费端+车载的组合。 美格占比就没有那么高，车载是主体，绑定比亚迪、理想等，应用于智能座舱产品，其比亚迪座舱模组市占率超过40%，第一大客户为比亚迪+比亚迪电子，其他都素 老广上市时AH折价38%，现在已经折57%的水平了，首日跌11.7%，中信大哥的绿鞋也兜不住。下面是三家大A走势，近半年整体还是下行的，广和通在里面走的都算好的了。。。 图片 综上，美格要打除非折的特别特别多，不然吃面。 2.兆威机电：精密驱动系统，机器人灵巧手 公司主要核心产品是将传动系统、微电机系统和电控系统深度融合的“1+1+1”高度集成化系统，实现微小体积内的精密驱动与控制。 图片 按2024年收入计，公司是中国最大的一体化微型传动与驱动系统产品提供商，市场份额为3.9%，全球第四，这个赛道全球前五都是不到2%的市场份额，极度分散。 按需求分，公司以汽车领域为主，占63%，消费+医疗合计占28%。 汽车产品：应用于智能座舱、底盘域及车身电子领域，如中控屏执行器、遮阳屏执行器、汽车尾门伸缩执行器、隐藏式车门把手执行器、激光雷达调节模组等。 消费科技产品：如高性能伺服电机系列、瞳距调节驱动模组（用于VR/AR设备）、学习机摄像头模组、智能门锁齿轮箱、割草机器人驱动系统、洗地机驱动系统、扫地机器人驱动系统等。 医疗科技产品：如微创电

今天大A马年开市第一个交易日开门红，三大指数集体上涨，全市场超百股涨停，成交2.22万亿。港股虽然昨天大反弹之后，今天则是大大的滑铁卢，继续下跌的趋势。磨刀不误砍柴工，期权复盘再进攻。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是3月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：3月最大持仓范围4700-4900，今收4.716，上涨0.96%。期权3月主力合约，认购和认沽都以增仓为主。认购增仓集中在4700-4900，合计4.6W张；认沽增仓集中在4500-4800，合计2.9W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。多空再4700的位置有分歧，从今天的期权盘路看，市场总体偏乐观。 图片 （2）科创50ETF：3月最大持仓范围1550-1800，今收1.543，下跌0.32%。期权3月主力合约，认购以增仓为主，集中在1450-1850，合计5.9W张；认沽低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在1450-1650，合计3.5W张。变化超过1W张的仓位如下，多空在1550的位置有 分歧，从今天的期权盘路看，市场总体偏乐观。 图片 （3）创业板ETF期权：3月最大持仓范围3300-3300，今收3.295，上涨0.92%。期权3月合约，认购和认沽都以增仓为主。认购减仓集中在3100-3800，合计6.7W张；认沽增仓集中在两个区域，一个是2100-2300，合计4.8W张，另一个是2900-3400，合计6.0W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。多空在3300的位置有分歧，从今天的期权盘路看，市场偏乐观，但也担心系统性风险。 图片 （4）中证1000期权：3月最大持仓范围8300-8300，今收8299.7

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$英伟达(NVDA)$ 今年多空对轰前所未有的激烈。 就在我以为本周英伟达财报完全没有悬念的时候，我看到了这样一张大单： buy call$NVDA 20260320 205.0 CALL$ 根据期权开仓，大单成交开仓2.9万手，估计成交额超1300万美元。 而每周做看涨价差的机构交易策略是sell call195$NVDA 20260227 195.0 CALL$ ，buy call$NVDA 20260227 202.5 CALL$  。 也就是说，本周股价大概率不会超过195，并且结合看跌开仓，股价甚至还有可能会回调到180以下。但反过来观察看涨开仓，发现200以下的行权价并不多，跟前两周完全不同。 对比看涨和看跌开仓，发现两方看法非常割裂：看涨目标是200以上，看跌目标是180以下，甚至不乏腰斩价位。 我觉得造成这一认知分裂的主要因素就是近期AI应用崛起。理论上AI应用崛起利好AI芯片，但另一方面市场发现这些AI应用并不是目前主流上市公司的产品，甚至对已上市公司构成一定利空，而这些构成利空的大公司，恰恰又是英伟达的大客户，然后造就了看涨期权和看跌期权的左右互搏。 AI应用崛起属于近两周发生的舆情，但市场惯性依旧锁定在3月回调。如图按照开仓量排序，会发现看跌期权前排大部分都是3月到期的，行权

长江后浪推前浪，前浪被拍在了沙滩上， $IBM(IBM)$ 这个老前浪，眼看着就要被拍了扁扁的了，要知道这新闻一出来，IBM 昨晚的股价直接暴跌33%，创了30年来的最大单日跌幅 [惊讶] 这哪里是什么小风小浪，这简直就在渡劫啊。Anthropic表示，观众将在今晚的直播中看到Claude的实时演示，与Claude协作的场景，以及来自公司领导层的见解和新产品公告。 这一创历史的跌幅并非源于财报利空，而是由Anthropic发布Claude Code的COBOL自动化能力 触发的结构性风险重估，Claude Code直击IBM最核心的护城河，直接攻陷COBOL阵地，COBOL这种古老的编程语言运行着全球95%的ATM交易。过去，对这些庞大且复杂的旧系统进行现代化改造需要顾问大军花费数年时间手动梳理，这是IBM咨询业务的高利润核心 之前，自动分析COBOL代码依赖图，文档生成，风险识别，这些过去需要IBM咨询团队数月甚至数年才能完成，Anthropic 将现代化进程从数年压缩到数季度。直接解决行业核心痛点，COBOL人才断层，代码庞杂，结构老化。 为什么这会动摇IBM的基本盘，因为COBOL系统高度集中在IBM主机生态，美国95%的ATM交易依赖COBOL，全球银行，保险，政府等关键系统仍运行在IBM上。Anthropic称Claude Code能自动完成探索和分析阶段，将改造周期从数年缩短至几个季度，直接冲击了IBM的传统咨询盈利模式。 IBM 的相关收入主要来自主机（Infrastructure），安装，升级，维护。还有咨询Consulting）现代化，迁移项目。还有软件Software，主机配套业务。Claude Code直接切入咨询与现代化，而这恰是IBM的高利润来源。因此市场瞬间意识到AI可