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    翼菲科技是中国一家工业机器人科技企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。凭借自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，我们已建立全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。   公司5月8日开始招股，招股价30.5港元，每手股数100股，最低认购3080.75港元，市值74.71亿港元，发行数量2460万股，属于数码解决方案服务行业，无绿鞋，无基石。    保荐人是农银国际，近2年保荐过的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还可以。     按2025年相关收入计，翼菲科技在中国市场五大国内轻工业机器人及解决方案供应商中排名第四。    公司从2023~2025年的营收分别是2.01亿、2.68亿、3.87亿，2025年营收同比增长44.53%；2023~2025年的净利润分别是-1.11亿、-7149.5万、-1.53亿，2025年的净利润同比增长-113.92%。     按发行价计算，74.71亿港元市值发行7.5亿，发行比例是10.04%，无基石锁定，那么7.5亿全部都是流通盘。     本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。目前申购倍数是33.22倍，申购人气也不差，以回拨20%来算总共有49200手，货也不算多。 申购策略：     翼菲科技在整个工业机器人行业中属于第二梯队，在国内轻工业机器人这个细分赛道里排名第四。保荐人是农银国际，保荐人整体业绩还可以。公司营收每年都在增长，只是净利润还处于亏损中。本次采用1

先来看图 $翼菲科技(06871)$ $翼菲科技 (06871.HK)$ 先来看图 2023年亏了1.1亿。 2024年亏了7000万，稍微喘了口气。 2025年？亏了1.5亿，创历史新高。 存货周转天数241天，快要接近一年了。 然后它告诉你，2025年存货从1.4亿暴涨到2.4亿，涨了75%，但收入只涨了44%。 存货比收入涨得还快，这不是好兆头。 总结招股书的5个数字： 3.87亿— 2025年收入，增速44.5%，不差 1.53亿— 2025年亏损，三年最高，挺刺激 241天— 存货周转天数，8个月，压货压得慌 0个— 基石投资者，没有一个，别被Pre-IPO的VC名单骗了 18个月— 不含IPO募款的现金Runway，钱快烧完了 这5个数字，有的让人心动，有的让人后背发凉。 就这财报，居然来港股敲钟了。 发行价对应PS估值17.5倍。可以说不贵。 不贵有不贵的道理，坑也挖得格外深？ 中国轻工业机器人赛道第四名，无基石，无绿鞋，公开募资3000多万港元——这到底是被市场错杀的隐形冠军，还是一个估值陷阱精心包装的击鼓传花？ 简单总结：这... 2023年亏了1.1亿。 2024年亏了7000万，稍微喘了口气。 2025年？亏了1.5亿，创历史新高。 存货周转天数241天，快要接近一年了。 然后它告诉你，2025年存货从1.4亿暴涨到2.4亿，涨了75%，但收入只涨了44%。 存货比收入涨得还快，这不是好兆头。 总结招股书的5个数字： 3.87亿— 2025年收入，增速44.5%，不差 1.53亿— 2025年亏损，三年最高，挺刺激 241天— 存货周转天数，8个月，压货压得慌 0个— 基石投资者，没有一个，别被Pre-IPO的VC名单骗了 18个月— 不含IPO募款的现金Runway，钱

翼菲科技(06871.HK)发布公告，公司拟全球发售2460万股H股，中国香港发售股份123万股，国际发售股份2337万股(以上可予重新分配)；2026年5月8日至5月13日招股；发售价将为每股发售股份30.50港元，H股的每手买卖单位将为100股，农银国际为独家保荐人；预期H股将于2026年5月18日开始于联交所买卖。 $翼菲科技(06871)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，翼菲科技是中国一家工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。 凭借自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，公司已建立全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，翼菲科技是中国专注于轻工业应用场景的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第四的国内企业。根据同一资料来源，公司亦是中国少数具备规模化工业机器人及相关机器人解决方案覆盖能力的机器人企业之一，助力各行各业的企业客户提升生产效率、优化生产成本及改进产品质量，最终推动其智能化转型。 翼菲科技针对中国轻工业应用场景精心设计了工业机器人产品组合，涵盖并联机器人（Bat系列）、AGV/AMR移动机器人（Camel系列）、SCARA机器人（Python系列）、晶圆搬运机器人（Lobster系列）及六轴工业机器人（Mantis系列），并具备自主研发的核心技术—控制及视觉系统（Gorilla及Kingkong系列）。 基于机器人产品组合，公司亦提供基于智能自动化系统的综合机器人解决方案，以应对智能制造中的特定应用场景。公司推出该等具有不同程度定制的解决方

据“独角兽早知道”独家消息源，创想三维已通过港交所聆讯，预计将于5月内登陆港交所，公司将于5月12日启动港股上市前PDIE(Pre-Deal Investor Education)，中金公司为独家保荐人。若顺利挂牌，创想三维有望成为港股“消费级3D打印第一股”。 $深圳市创想三维科技股份有限公司（临时代码）(91219)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 创想三维成立于2014年，总部位于深圳，是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商。根据灼识咨询数据，按2024年商品交易总额计，公司在全球消费级3D扫描仪市场排名第一、全球消费级3D打印机市场排名第二、全球消费级激光雕刻机市场排名第三。 此外，按2020年至2024年累计出货量计，公司以27.9%的市场份额位居全球最大消费级3D打印产品及服务提供商。入门级3D打印机全球市场中，2025年一季度创想三维以39%的市场份额居首，中国供应商合计占据全球入门级打印机出货量的95%。 创想三维的故事始于四位“85后”的创业实践。创始人陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科均毕业于华中科技大学、哈尔滨工程大学等工科院校，毕业后曾在深圳从事工业设计、模具开发等工作。2014年，四人敏锐捕捉到海外众筹平台上消费级3D打印机的快速升温趋势，决定以“高性价比”策略切入这一赛道。 初创阶段，公司以跨境电商为突破口，产品通过亚马逊等平台销往欧美。从早期的DIY套件逐步发展到整机产品，凭借深圳完善的供应链和快速迭代能力，创想三维在几年内成长为全球消费级3D打印机出货量最高的企业之一。 2021年6月，创想三维完成约5.08亿元A轮融资，投后估值达40亿元，前海母基金、深创投、腾讯等知名机构入局，同年营收突破10亿大关

据科创板日报消息，国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资，并已拆除红筹架构。 据悉，公司最新融资中，产业链资本集中入场，包括华勤、龙旗、豪威、中兴等，覆盖从整机制造到上游核心器件多个环节。产业资本的入局，背后是模型能力向终端迁移的确定性趋势。 $华勤技术(03296)$ $龙旗科技(09611)$ $豪威集团(00501)$ $中兴通讯(00763)$ 工商信息显示，公司已于4月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。知情人士称，其红筹架构亦已拆除，这通常被视为赴港IPO的关键前置步骤。 此外，“港版淡马锡” 香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中，为其赴港上市提供了进一步背书。

5月7日，中国证监会网站披露，昆仑芯（北京）科技股份有限公司于4月29日在北京证监局办理上市辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在科创板上市，辅导券商为中金公司。 值得注意的是，昆仑芯在2026年1月1日已通过保密形式向港交所提交主板上市申请（A1表格）。据知情人士透露，昆仑芯仍在正常推动港股上市进程。 综合 | 证监会 披露易 公司官网  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 辅导备案报告显示，昆仑芯成立于2011年6月，控股股东为百度（中国）有限公司，持股比例57.67%。公司属于“软件和信息技术服务业”行业分类，公司注册地址位于北京市海淀区上地信息路，前身为百度智能芯片及架构部，正是这个内部团队承担了百度自研AI芯片的全部重任。 据了解，昆仑芯始于李彦宏2011年一次“省钱”的决定。“当时做搜索时买别人芯片太贵，每片1万美元，我们自己做，2万元人民币就做下来了，所以逼着自己做出了芯片。” 2021年4月，这一团队正式脱离母公司独立，首轮融资估值即达130亿元。截至2026年1月，昆仑芯的股东阵容已涵盖中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金、比亚迪、中国移动旗下基金等44家，百度仍以59.45%的持股保持控股地位。 $百度集团-SW(09888)$ $比亚迪(002594)$ $中国移动(00941)$ $百度(BIDU)$ $中国移

据港交所5月7日披露，深向科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、招银国际为联席保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，深向科技是一家技术驱动的新能源重卡及智能公路货运技术提供商，专注于以电动化与智能化技术推动公路货运向零碳、高效、安全的方向转型升级。2025年全年，公司累计交付8020辆新能源重卡。 招股书显示，2025年公司在中国新能源重卡市场排名第九；按2025年销量计，公司是全球正向定义新能源重卡市场排名第一的企业。 深向由百度与狮桥集团在2020年12月联合发起设立。创始人万钧是物流行业的资深老炮，此前创立了狮桥集团，在公路货运领域深耕多年。在百度以10亿元战略投资狮桥的合作基础之上，双方面向新赛道协同，最终孵化出了这家新能源重卡新势力。 公司的CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人，早期研发管理背景与百度技术与经验之间的高度印证，也构成了深向科技一直以来的行业信任基础。 深向科技在成立之初就获得了百度“白盒”模式的自动驾驶技术授权，这是百度在商用车领域的唯一授权，因而也成了“百度Apollo X计划”的首个落地公司。 “白盒”授权意味着深向可以获取百度的核心知识产权与底层技术，并在其基础上进行二次开发和定制化升级。公司表示，早期以白盒模式与百度合作后，已逐步建立起自身的研发能力与技术栈。 招股书显示，百度系资本作为战略投资者持有深向科技17.28%的股权。创始人万钧直接或间接持有26.22%股权，为公司实际控制人。经过多轮融资，投资方已超过30余家，股权结构相对分散，股东阵容涵盖启明创投、软银中国、联想创投、普华资本等知名机构，以及合肥产投、肥西产投等地方国资。 $百度集团-SW(09888)$

据港交所5月6日披露，上海拓璞数控科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际、建银国际为联席保荐人。 $上海拓璞数控科技股份有限公司（临时代码）(91102)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据了解，拓璞数控成立于2007年，由上海交通大学机械与动力工程学院教授王宇晗领衔创办，公司核心产品为五轴数控机床，主要面向航空航天领域的关键零部件制造，产品已应用于C919大飞机蒙皮加工及长征火箭贮箱制造等行业标杆场景。 公司IPO前最新估值约为59亿元，过去几年累计融资约6.3亿元，投资方包括鼎晖投资、君联资本等知名机构。 在中国航空航天五轴数控机床这一高度专业化的细分赛道中，拓璞数控占据着领先地位。据灼识咨询报告，按2025年航空航天领域五轴数控机床收入计，公司在中国五轴数控机床行业的所有供应商中排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场的所有供应商中排名第五，在国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。2025年中国航空航天领域五轴数控机床市场规模达43亿元，占整个五轴机床市场的33.7%。 五轴数控机床是“工业母机”中技术最复杂、附加值最高的品类之一，被誉为“高端工业制造的皇冠”。多轴联动的高档数控机床可广泛应用于航空航天、汽车制造、精密模具等领域。根据灼识咨询数据，五轴数控机床在中国的市场规模预计将从2025年的129亿元增长至2030年的319亿元，年复合增长率达19.8%。 行业的国产替代正在加速，国产供应商的市场份额已从2020年的18.0%提升至2025年的59.5%，预计到2030年将超过78.0%。在航空航天这一对精度、效率要求最高的领域率先突破，体现了拓璞数控在高端制造领域的研发实力。 拓璞数控在技

据港交所5月6日披露，Yusheng Holdings Limited(淘车车)向港交所主板提交上市申请书，花旗为独家保荐人，中信证券为整体协调人。 $Yusheng Holdings Limited（临时代码）(91266)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，淘车车是中国领先的二手车交易平台，按2025年商品交易总额计，在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额达3.8%。 淘车车是一家典型的“腾讯系”创业公司。公司由易鑫集团（02858.HK）内部孵化，早期资金和资源均来自易鑫。易鑫是腾讯在汽车金融领域的重要布局，腾讯通过易鑫间接持有淘车车股份，京东也出现在股东名单中。 $易鑫集团(02858)$ $腾讯控股(00700)$ $京东集团-SW(09618)$ $京东(JD)$ 此外，淘车车还与易鑫保持深度协同，淘车车的车辆分期和金融贷款服务基本由易鑫承接，双方形成了“二手车交易+汽车金融”的闭环生态。 淘车车于2018年由易鑫集团内部孵化，初始定位是补齐易鑫二手车交易环节的场景闭环。早期借助易鑫的汽车金融客户资源，快速积累了第一批买卖双方。2020年前后，公司正式以独立品牌运营，并获得了腾讯、京东等巨头的战略投资。 经过近七年发展，淘车车已搭建起覆盖全国的二手车交易网络。截至2025年12月31日，公司在国

最近咱们聊了不少新股的质地分析，很多老铁私信问我：“我看好这家公司，但我该怎么申购呢？听说还有甲组乙组之分，是不是钱越多中签率越高？” 看完文章后，在评论区告诉我，你通常是“甲头/甲尾”选手，还是“乙头/顶头”大佬？ 今天咱不聊复杂的量化模型，就用最接地气的逻辑，带你入门港股打新的分配规则。 一、 什么是甲组和乙组？（分桌吃饭） 港股打新有个很人性化的规则：为了防止大户把所有新股都抢光，它把所有申购的人分成了两桌。 甲组（小散桌）： 申购总金额在 500万港币以下（含500万）的账户。 乙组（大户桌）： 申购总金额在 500万港币以上 的账户。 这两桌的股票分配比例通常是 50:50。也就是说，不管那边人多还是人少，大家分到的股票总量是一样多的。 二、 港股打新的“核心灵魂”：红利优先 很多朋友担心，我只有几万块，大户有几千万，我是不是陪跑的？完全不是！ 港股有一个原则叫 “人手一手的红利优先”。监管层为了鼓励散户参与，会尽量保证每一个申购的人都能中签“一手”。只有在大家都分到一手后，多出来的股票才会根据申购数量按比例分配。 划重点： 虽然不保证100%中签一手，但比起A股纯看运气的“摇号”，港股的小额申购中签率通常要高得多。 三、 甲组 vs 乙组：我该选哪个？ 这取决于你的钱包厚度和策略目的： 四、 必须要懂的两个术语 在看我的分析文时，你会经常听到这两个词： 回拨机制： 如果散户（甲组）申购太火爆，而机构那边没那么热，公司就会把原本给机构的票“拨”回来给散户。回拨越多，咱们中签概率就越大。例如今年的大牛股曦智科技，初始比例5%，由于公开市场超购数千倍，最终回拨到比例20%。 中签率（一手中签率）： 比如一手中签率50%，意味着申购一手的人里，有一半能

   英派药业致力于在全球范围内推进基于合成致死(synthetic lethality)机制的精准抗癌疗法，打造创新疗法，以满足癌症患者未被满足的医疗需求。通俗的讲就是专门生产精准靶向抗癌药的生物公司，主打 “只杀癌细胞、尽量不伤正常细胞” 的新型化疗药。是国内合成致死赛道龙头、全球第一梯队。   公司5月5日开始招股，招股价19.75~2.75港元，每手股数200股，最低认购4393.88港元，市值54.54亿~60.07亿港元，发行数量4197.7万股，属于生物技术行业，有绿鞋。    保荐人是高盛亚洲和中金公司，高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是58.33%；中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是71.92%，保荐人整体业绩还不错。    一共有6名基石投资者，包括南京生物医药谷（BPV）+ 华泰资本、腾讯控股、礼来亚洲基金、睿远基金、上弦月基金、Worldwide Healthcare Partners；基石合计共认购3574万美元，占总发行数的32.15%，基石占比还可以。     公司有一款核心产品塞纳帕利（派舒宁 ®）已实现商业化。在2025 年 1 月获 NMPA 批准上市，用于卵巢癌全人群一线维持治疗。其他产品都还在研发阶段。    公司从2023~2025年的营收分别是2.35亿、3354.7万、3825.1万，2025年营收同比增长14.02%；2023~2025年的净利润分别是-1993.8万、-2.55亿、-2.96亿，2025年的净利润同比增长-16.16%。     按发行价中位数计算，57.31亿港元市值发行8.71亿，发行比例是15.2%，基石锁定32.15%，那么流通盘是5.91亿。    

今天大盘跳空高开，下方是留有一个缺口，虽然此后持续走强，但并没有选择向上突破前高4197，而是一直围绕4160点附近展开宽幅震荡走势，说明上方抛压还是比较大的，明天需要站稳4150点之上，短期才会延续上升趋势，不然就要留意4130点附近区域的支撑，不跌破该区域，短期趋势依然保持完好，而一旦失守的话，市场大概率也将会出现调整

技术革新带来的估值冲击 2026年2月3日，Anthropic发布一款面向企业法务的AI外挂程式Legal Plugin。 消息公布当日，主营法律、科学与医疗资讯资料库的励讯集团（RELX）美股当日一度跌约14%，以法律合规软体和税务资讯服务为核心业务的威科集团（Wolters Kluwer）欧股一度跌超11%， 美国市场单日市值蒸发达2850亿美元，整体估值收到巨大冲击。 （励讯集团、威科集团、纳斯达克100指数在2026年2月3 日的股价下跌图示） （数据来源：Bloomberg，2026年1月1日至2026年3月1日） 这场抛售提出了一个深刻的问题：哪类资产的竞争壁垒，能够更好地抵御技术代际的更迭？ HALO策略的兴起，正源于机构投资者对这一问题的探索。 什么是HALO HALO是Heavy Assets， Low Obsolescence（重资产、低淘汰）的缩写。 这一概念由Ritholtz财富管理公司CEO Josh Brown于2026年2月9日在其个人专栏中首次提出，随即被高盛写入投资报告，迅速在机构投资者中广泛流传。 HALO资产的两个核心维度： • 资本密集度高（HA）：核心资产为大规模实体设施——输电网路、油气管道、港口、工厂、矿山。 此类资产建设周期往往长达数年乃至数十年，复制门槛极高。 • 技术淘汰风险低（LO）：产品或服务不会因一次演算法升级而失去市场价值——移动货物、输送能源、提炼矿产，这些需求不随技术代际更迭而消失 与HALO资产形成对照的，是以软性壁垒为核心的轻资产公司——其护城河来自品牌认知、用户习惯、平台网路效应或专有演算法。 以SaaS行业为例，传统的「席位订阅制」收入模式与使用者的人力规模深度绑定，但当AI智慧体可以自动化处理原本需要多名员工完成的任务时，这一定价逻辑的根基便开始动摇，华尔街甚至为此创造了“SaaSpocalypse”

港股合成致死肿瘤药Biotech第一股来了。 2026年5月5日，英派药业（07630.HK）正式启动IPO招股，将于5月13日正式在港股主板上市。此次IPO阵容可谓"群星闪耀"：由高盛与中金公司联席保荐，坐阵的基石投资者阵容豪华——腾讯、礼来亚洲基金、Foresight Funds、江北新区国资、上弦月基金（First Quarter Moon OFC）、Exome悉数入场，充分彰显了市场对公司价值的高度认可。 合成致死的抗肿瘤前景，正日益诱人。 合成致死首个成药靶点PARP1/2抑制剂，弗若沙利文数据显示：2024年全球市场规模已达约43亿美元，预计2029年将突破69亿美元；PARP之后，ATR、PRMT5、USP1等靶点已陆续展现成药潜力，各自具备数十亿美元的市场空间。更重要的是，合成致死多靶点联合构建的治疗矩阵（PARP+ATR、PARP+POLθ），将勾勒出数百亿美元的市场轮廓。 英派药业作为港股合成致死肿瘤药第一股天然具备进度优势，是全球极少数同时拥有商业化阶段PARP1/2抑制剂与临床阶段下一代PARP1选择性抑制剂的企业之一，并在ATR、WEE1、PKMYT1、DHX9、ATM、USP1、CHK1/2等多个靶点上均有深度布局；公司资产稀缺性与发展确定性，已无需赘言。 01 商业化基石：BIC的PARP1/2抑制剂 PARP1/2抑制剂是无可争议的泛肿瘤治疗药物，用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。放眼国内PARP1/2抑制剂获批已超过6年，奥拉帕利、尼拉帕利、氟唑帕利等产品先后获批，玩家众多侧面反映出药物开发潜能。 事实上，PARP1/2抑制剂的潜能未被充分开发。过往获批产品存在一个临床命门：血液学毒性显著，以尼拉帕利的PRIMA研究为例，3/4级血小板减少发生率高达41%，相当比例患者需降

各位老铁，最近港股打新市场很热闹。两家医药公司已经启动招股，目前还有三家公司通过了聆讯：北京深演智能、浙江翼菲、驭势科技。我看后台不少朋友在问：“这几家公司质地咋样？能不能上车？” 图片 今天正好有空，对这几家公司先做一个简单的梳理。 第一位：驭势科技——自动驾驶界的“场景王”，但也是个“吞金兽” 驭势科技，听名字就挺霸气，吴甘沙带队的，妥妥的明星创业公司。 它的质地很有意思： 在机场这个封闭场景里，它简直是“神”一般的存在。全球只要是机场里跑的无人车，十台有九台可能都是它家的。 但是（重点来了）： 它是走18C章程（特专科技）上市的。啥意思？就是目前还没赚到钱。这三年来，它亏了6个多亿，亏掉的钱比赚进来的还多。最悬的是，它账上那点现金按现在的烧钱速度，也就够撑一年多。 一句话点评： 属于“硬核梦想股”。如果IPO融不到资，它的压力会非常大。喜欢刺激的可以盯着，求稳的建议再看看。 第二位：深演智能——AI营销的“老兵”，正面临中年危机 深演以前叫数字力场，搞广告投放的。 它的逻辑很清晰： 帮大企业（像快消、汽车）去精准投放广告。早些年赚了不少钱，但这几年的财务数据看得我有点皱眉。 核心隐忧： 它的毛利率在往下掉，去年营收还缩水了。最关键的是，它的研发投入占比跟同行比起来确实不算高。现在的AI营销赛道，前有大厂（腾讯字节）围追堵截，后有垂直小厂疯狂内卷，深演如果没法在“数据管理”上搞出新花样，光靠代投广告，估值很难上去。 一句话点评： 老牌劲旅，但正在经历“转型阵痛”。这种票，打新得看最终定价厚不厚道。 第三位：翼菲科技——机器人界的“并联一哥”，正悄悄变强 比起前两家在云端折腾AI，翼菲科技就接地气多了。 它是干啥的？ 专门做那种在流水线上飞速抓取东西的并联机器人（Delta机器人）。你平时喝的饮料、吃的

南京药企

    剂泰科技是人工智能纳米材料创新的领军者，致力于有效载荷（Payload）在各种生命体中的递送与应用，以AI纳米创新开启健康未来。NanoForge是我们专有的、协同整合的人工智能驱动纳米科技创新体系的基础，在此基础上，我们开发了三大专业的解决方案（即AiTEM、AiLNP及AiRNA平台），用以模拟、预测及阐释纳米级别的相互作用关系，从而实现对先进纳米材料及其相关有效载荷的合理设计、优化及验证。     通俗的讲就是很多药有效但送不到病根，或者乱跑伤正常器官。而剂泰科技用AI + 纳米材料，把药包成超小的 “靶向快递”，直接送到肝、肺、肿瘤等指定地方，药效更强、副作用更小。传统做这个要1-2 年，它用 AI2-3 个月搞定，快很多。   公司5月5日开始招股，招股价10.5港元，每手股数500股，最低认购5302.95港元，市值121.01亿港元，发行数量2.01亿股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。    保荐人是富瑞金融、德意志证券和中信证券，富瑞金融近2年只保荐过2个项目，首日上涨率是50%；德意志证券近2年保荐的项目首日上涨率是80%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是81.48%，保荐人整体业绩非常好。    一共有18名基石投资者，包括贝莱德、瑞银资管新加坡、国风投创新投资基金、未来资产、高瓴、Deerfield、RTW 基金、Arc Avenue、华登国际、Isometry Global、广发基金、工银瑞信实体、华夏基金、富国基金、清池资本、锐智资本、工银理财、欧力士亚洲资管；基石阵容豪华，合计共认购1.48亿美元，占总发行数的54.87%，基石占比很高。    公司从2023~2025年的营收分别是933.8万、148.2万、1.05亿，

5月5日，港股合成致死肿瘤药第一股—南京英派药业股份有限公司 $英派药业-B(07630)$ 正式开启招股，计划全球发售41,977,000股H股。本次IPO基石阵容豪华，腾讯、礼来亚洲基金、睿远(Foresight Funds)、上弦月基金、江北新区国资及Exome共同参与，合计认购金额约3600万美元。此前，公司已完成多轮融资，阵容汇聚德诚资本、药明康德、华岭资本、高特佳、太保等知名产业及专业投资机构。 公司概况：核心产品已迈入商业化，前沿技术平台+创新管线储备丰富 英派药业成立于2009年，是一家已迈入商业化阶段的生物技术公司，致力于在全球范围内推进基于合成致死机制的精准抗癌药物，打造创新疗法，以满足癌症患者未被满足的医疗需求。核心产品派舒宁®‌（塞纳帕利胶囊）已于2025年1月获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，并于2025年12月纳入国家基本医保目录，用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。 公司已自主搭建双载荷ADC平台及蛋白降解剂平台，研发管线覆盖PARP1/2、PARP1、ATR、WEE1、PKMYT1/WEE1、DHX9、ATM、USP1及CHK1/2等关键合成致死靶点的小分子抑制剂，以及CEACAM5双载荷ADC和KAT6A选择性蛋白降解剂。 截至目前，公司拥有1款商业化产品、4款临床阶段候选药物、7款临床前候选药物，是国内合成致死赛道管线布局最全面的企业之一，也是全球仅有的三家同时拥有商业化阶段的PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的公司之一。 深耕PARP赛道：核心产品已实现商业化，具有自主造血能力， 新一代PARP1斩获海外BD重磅合作 公司核心产品塞纳帕利‌是国内仅有的三

$剂泰科技-P(07666)$ 又一只18C新股来了。 这次叫剂泰科技，股票代号7666，5月13日上市。 【慌得一比的金融算命师】先说最抓眼球的一件事：贝莱德，全球最大资产管理机构，13只旗下基金联合参与基石，跟UBS一起包下了全球发售股份的将近55%。 这个阵容，确实不一般。 但凡事要正反两面看。 公司2025年的收入是1.05亿人民币——听起来不错？ 问题是，里面**95%**来自同一个客户，来自同一笔交易，来自同一次性的授权首付款。 扣掉这笔钱，平台实际服务收入是多少？ 不到600万人民币。 然后公司的市值是121亿港元。 你自己算一下这个PS倍数。 当然，18C就是这样的游戏规则——用未来定价，而不是用现在。 问题在于，这个未来值多少钱，谁说了算？ 贝莱德说了一部分。孖展倍数说了另一部分。 这两个信号叠不叠，才是这只票申不申购、申多少的真正答案。 完整的分析已经出炉，后续还将提供暗盘和首日涨幅预测。 本文仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

$英派药业-B(07630)$ 作为“慌得一比的金融算命师”，我翻完招股书后的第一反应是：这股的筹码结构机制B（固定比例）+ 极小公开盘，简直是为暗盘爆发量身定制的。 为什么你必须关注这一只？ “锁死”的筹码，饥饿的资金它明确采用了机制B，无论公开发售超购多少倍，比例都锁定在10%。这意味着散户手里的筹码极其有限，面对不到1亿港元的公开盘规模，一旦孖展热度高，暗盘的弹性将可能重演最近几只新股的脉冲式行情。 不只是“讲故事”的18A很多-B标的还在烧钱，但英派药业的核心产品塞纳帕利不仅已经商业化，更已杀入国家医保目录(NRDL)。这种“已有收入+医保覆盖+高毛利（95.9%）”的财务底色，在未盈利生物科技板块里极其罕见。 腾讯、礼来、睿远……顶级大佬集体“抬轿”基石名单豪华程度拉满，腾讯和礼来亚洲这种顶级产业资本的背书，直接为估值焊死了下限。 但这只标的真的能闭眼入吗？在我的**招股书深研**完整分析中，它的基本面总分究竟是多少？面对高盛、中金这种顶级保荐人，散户的乙头中签率会有多低？最重要的，它的暗盘涨幅预期区间究竟在哪里？ 我已经准备好了最硬核的**《英派药业深度分析报告》**，从业务壁垒到财务成色，从估值路径到申购建议，严格按框架输出，绝不含糊。后续还会给出暗盘和首日的涨幅预测！ -------------------------------------------------------------------------------- 免责声明 本文作者为 [慌得一比的金融算命师]，文中所述观点仅为作者个人基于公开信息的分析与判断，不构成任何投资建议或邀约。证券市场具有高风险，投资决策应由投资者自主独立作出。本文作者及发布平台不对因使用本文信息而导致的任何直接或间接损失承担任何责任。

翼菲科技(06871.HK)发布公告，公司拟全球发售2460万股H股，中国香港发售股份123万股，国际发售股份2337万股(以上可予重新分配)；2026年5月8日至5月13日招股；发售价将为每股发售股份30.50港元，H股的每手买卖单位将为100股，农银国际为独家保荐人；预期H股将于2026年5月18日开始于联交所买卖。 $翼菲科技(06871)$ 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，翼菲科技是中国一家工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。 凭借自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，公司已建立全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，翼菲科技是中国专注于轻工业应用场景的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第四的国内企业。根据同一资料来源，公司亦是中国少数具备规模化工业机器人及相关机器人解决方案覆盖能力的机器人企业之一，助力各行各业的企业客户提升生产效率、优化生产成本及改进产品质量，最终推动其智能化转型。 翼菲科技针对中国轻工业应用场景精心设计了工业机器人产品组合，涵盖并联机器人（Bat系列）、AGV/AMR移动机器人（Camel系列）、SCARA机器人（Python系列）、晶圆搬运机器人（Lobster系列）及六轴工业机器人（Mantis系列），并具备自主研发的核心技术—控制及视觉系统（Gorilla及Kingkong系列）。 基于机器人产品组合，公司亦提供基于智能自动化系统的综合机器人解决方案，以应对智能制造中的特定应用场景。公司推出该等具有不同程度定制的解决方

据“独角兽早知道”独家消息源，创想三维已通过港交所聆讯，预计将于5月内登陆港交所，公司将于5月12日启动港股上市前PDIE(Pre-Deal Investor Education)，中金公司为独家保荐人。若顺利挂牌，创想三维有望成为港股“消费级3D打印第一股”。 $深圳市创想三维科技股份有限公司（临时代码）(91219)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 创想三维成立于2014年，总部位于深圳，是全球领先的消费级3D打印产品及服务提供商。根据灼识咨询数据，按2024年商品交易总额计，公司在全球消费级3D扫描仪市场排名第一、全球消费级3D打印机市场排名第二、全球消费级激光雕刻机市场排名第三。 此外，按2020年至2024年累计出货量计，公司以27.9%的市场份额位居全球最大消费级3D打印产品及服务提供商。入门级3D打印机全球市场中，2025年一季度创想三维以39%的市场份额居首，中国供应商合计占据全球入门级打印机出货量的95%。 创想三维的故事始于四位“85后”的创业实践。创始人陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科均毕业于华中科技大学、哈尔滨工程大学等工科院校，毕业后曾在深圳从事工业设计、模具开发等工作。2014年，四人敏锐捕捉到海外众筹平台上消费级3D打印机的快速升温趋势，决定以“高性价比”策略切入这一赛道。 初创阶段，公司以跨境电商为突破口，产品通过亚马逊等平台销往欧美。从早期的DIY套件逐步发展到整机产品，凭借深圳完善的供应链和快速迭代能力，创想三维在几年内成长为全球消费级3D打印机出货量最高的企业之一。 2021年6月，创想三维完成约5.08亿元A轮融资，投后估值达40亿元，前海母基金、深创投、腾讯等知名机构入局，同年营收突破10亿大关

5月7日，中国证监会网站披露，昆仑芯（北京）科技股份有限公司于4月29日在北京证监局办理上市辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在科创板上市，辅导券商为中金公司。 值得注意的是，昆仑芯在2026年1月1日已通过保密形式向港交所提交主板上市申请（A1表格）。据知情人士透露，昆仑芯仍在正常推动港股上市进程。 综合 | 证监会 披露易 公司官网  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 辅导备案报告显示，昆仑芯成立于2011年6月，控股股东为百度（中国）有限公司，持股比例57.67%。公司属于“软件和信息技术服务业”行业分类，公司注册地址位于北京市海淀区上地信息路，前身为百度智能芯片及架构部，正是这个内部团队承担了百度自研AI芯片的全部重任。 据了解，昆仑芯始于李彦宏2011年一次“省钱”的决定。“当时做搜索时买别人芯片太贵，每片1万美元，我们自己做，2万元人民币就做下来了，所以逼着自己做出了芯片。” 2021年4月，这一团队正式脱离母公司独立，首轮融资估值即达130亿元。截至2026年1月，昆仑芯的股东阵容已涵盖中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金、比亚迪、中国移动旗下基金等44家，百度仍以59.45%的持股保持控股地位。 $百度集团-SW(09888)$ $比亚迪(002594)$ $中国移动(00941)$ $百度(BIDU)$ $中国移

    翼菲科技是中国一家工业机器人科技企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。凭借自主研发的机器人本体、控制及视觉系统和制造工艺，我们已建立全覆盖技术生态体系，实现规模化智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。   公司5月8日开始招股，招股价30.5港元，每手股数100股，最低认购3080.75港元，市值74.71亿港元，发行数量2460万股，属于数码解决方案服务行业，无绿鞋，无基石。    保荐人是农银国际，近2年保荐过的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩还可以。     按2025年相关收入计，翼菲科技在中国市场五大国内轻工业机器人及解决方案供应商中排名第四。    公司从2023~2025年的营收分别是2.01亿、2.68亿、3.87亿，2025年营收同比增长44.53%；2023~2025年的净利润分别是-1.11亿、-7149.5万、-1.53亿，2025年的净利润同比增长-113.92%。     按发行价计算，74.71亿港元市值发行7.5亿，发行比例是10.04%，无基石锁定，那么7.5亿全部都是流通盘。     本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。目前申购倍数是33.22倍，申购人气也不差，以回拨20%来算总共有49200手，货也不算多。 申购策略：     翼菲科技在整个工业机器人行业中属于第二梯队，在国内轻工业机器人这个细分赛道里排名第四。保荐人是农银国际，保荐人整体业绩还可以。公司营收每年都在增长，只是净利润还处于亏损中。本次采用1

先来看图 $翼菲科技(06871)$ $翼菲科技 (06871.HK)$ 先来看图 2023年亏了1.1亿。 2024年亏了7000万，稍微喘了口气。 2025年？亏了1.5亿，创历史新高。 存货周转天数241天，快要接近一年了。 然后它告诉你，2025年存货从1.4亿暴涨到2.4亿，涨了75%，但收入只涨了44%。 存货比收入涨得还快，这不是好兆头。 总结招股书的5个数字： 3.87亿— 2025年收入，增速44.5%，不差 1.53亿— 2025年亏损，三年最高，挺刺激 241天— 存货周转天数，8个月，压货压得慌 0个— 基石投资者，没有一个，别被Pre-IPO的VC名单骗了 18个月— 不含IPO募款的现金Runway，钱快烧完了 这5个数字，有的让人心动，有的让人后背发凉。 就这财报，居然来港股敲钟了。 发行价对应PS估值17.5倍。可以说不贵。 不贵有不贵的道理，坑也挖得格外深？ 中国轻工业机器人赛道第四名，无基石，无绿鞋，公开募资3000多万港元——这到底是被市场错杀的隐形冠军，还是一个估值陷阱精心包装的击鼓传花？ 简单总结：这... 2023年亏了1.1亿。 2024年亏了7000万，稍微喘了口气。 2025年？亏了1.5亿，创历史新高。 存货周转天数241天，快要接近一年了。 然后它告诉你，2025年存货从1.4亿暴涨到2.4亿，涨了75%，但收入只涨了44%。 存货比收入涨得还快，这不是好兆头。 总结招股书的5个数字： 3.87亿— 2025年收入，增速44.5%，不差 1.53亿— 2025年亏损，三年最高，挺刺激 241天— 存货周转天数，8个月，压货压得慌 0个— 基石投资者，没有一个，别被Pre-IPO的VC名单骗了 18个月— 不含IPO募款的现金Runway，钱

据港交所5月7日披露，深向科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，中金公司、招银国际为联席保荐人。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，深向科技是一家技术驱动的新能源重卡及智能公路货运技术提供商，专注于以电动化与智能化技术推动公路货运向零碳、高效、安全的方向转型升级。2025年全年，公司累计交付8020辆新能源重卡。 招股书显示，2025年公司在中国新能源重卡市场排名第九；按2025年销量计，公司是全球正向定义新能源重卡市场排名第一的企业。 深向由百度与狮桥集团在2020年12月联合发起设立。创始人万钧是物流行业的资深老炮，此前创立了狮桥集团，在公路货运领域深耕多年。在百度以10亿元战略投资狮桥的合作基础之上，双方面向新赛道协同，最终孵化出了这家新能源重卡新势力。 公司的CTO田山原为百度商用车自动驾驶业务负责人，早期研发管理背景与百度技术与经验之间的高度印证，也构成了深向科技一直以来的行业信任基础。 深向科技在成立之初就获得了百度“白盒”模式的自动驾驶技术授权，这是百度在商用车领域的唯一授权，因而也成了“百度Apollo X计划”的首个落地公司。 “白盒”授权意味着深向可以获取百度的核心知识产权与底层技术，并在其基础上进行二次开发和定制化升级。公司表示，早期以白盒模式与百度合作后，已逐步建立起自身的研发能力与技术栈。 招股书显示，百度系资本作为战略投资者持有深向科技17.28%的股权。创始人万钧直接或间接持有26.22%股权，为公司实际控制人。经过多轮融资，投资方已超过30余家，股权结构相对分散，股东阵容涵盖启明创投、软银中国、联想创投、普华资本等知名机构，以及合肥产投、肥西产投等地方国资。 $百度集团-SW(09888)$

据港交所5月6日披露，Yusheng Holdings Limited(淘车车)向港交所主板提交上市申请书，花旗为独家保荐人，中信证券为整体协调人。 $Yusheng Holdings Limited（临时代码）(91266)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据招股书，淘车车是中国领先的二手车交易平台，按2025年商品交易总额计，在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额达3.8%。 淘车车是一家典型的“腾讯系”创业公司。公司由易鑫集团（02858.HK）内部孵化，早期资金和资源均来自易鑫。易鑫是腾讯在汽车金融领域的重要布局，腾讯通过易鑫间接持有淘车车股份，京东也出现在股东名单中。 $易鑫集团(02858)$ $腾讯控股(00700)$ $京东集团-SW(09618)$ $京东(JD)$ 此外，淘车车还与易鑫保持深度协同，淘车车的车辆分期和金融贷款服务基本由易鑫承接，双方形成了“二手车交易+汽车金融”的闭环生态。 淘车车于2018年由易鑫集团内部孵化，初始定位是补齐易鑫二手车交易环节的场景闭环。早期借助易鑫的汽车金融客户资源，快速积累了第一批买卖双方。2020年前后，公司正式以独立品牌运营，并获得了腾讯、京东等巨头的战略投资。 经过近七年发展，淘车车已搭建起覆盖全国的二手车交易网络。截至2025年12月31日，公司在国

据科创板日报消息，国产大模型公司阶跃星辰将完成近25亿美元融资，并已拆除红筹架构。 据悉，公司最新融资中，产业链资本集中入场，包括华勤、龙旗、豪威、中兴等，覆盖从整机制造到上游核心器件多个环节。产业资本的入局，背后是模型能力向终端迁移的确定性趋势。 $华勤技术(03296)$ $龙旗科技(09611)$ $豪威集团(00501)$ $中兴通讯(00763)$ 工商信息显示，公司已于4月完成股改，由有限责任公司变更为股份有限公司。知情人士称，其红筹架构亦已拆除，这通常被视为赴港IPO的关键前置步骤。 此外，“港版淡马锡” 香港投资管理有限公司（HKIC）也出现在股东名单中，为其赴港上市提供了进一步背书。

据港交所5月6日披露，上海拓璞数控科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，国泰君安国际、建银国际为联席保荐人。 $上海拓璞数控科技股份有限公司（临时代码）(91102)$ 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据了解，拓璞数控成立于2007年，由上海交通大学机械与动力工程学院教授王宇晗领衔创办，公司核心产品为五轴数控机床，主要面向航空航天领域的关键零部件制造，产品已应用于C919大飞机蒙皮加工及长征火箭贮箱制造等行业标杆场景。 公司IPO前最新估值约为59亿元，过去几年累计融资约6.3亿元，投资方包括鼎晖投资、君联资本等知名机构。 在中国航空航天五轴数控机床这一高度专业化的细分赛道中，拓璞数控占据着领先地位。据灼识咨询报告，按2025年航空航天领域五轴数控机床收入计，公司在中国五轴数控机床行业的所有供应商中排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场的所有供应商中排名第五，在国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。2025年中国航空航天领域五轴数控机床市场规模达43亿元，占整个五轴机床市场的33.7%。 五轴数控机床是“工业母机”中技术最复杂、附加值最高的品类之一，被誉为“高端工业制造的皇冠”。多轴联动的高档数控机床可广泛应用于航空航天、汽车制造、精密模具等领域。根据灼识咨询数据，五轴数控机床在中国的市场规模预计将从2025年的129亿元增长至2030年的319亿元，年复合增长率达19.8%。 行业的国产替代正在加速，国产供应商的市场份额已从2020年的18.0%提升至2025年的59.5%，预计到2030年将超过78.0%。在航空航天这一对精度、效率要求最高的领域率先突破，体现了拓璞数控在高端制造领域的研发实力。 拓璞数控在技

最近咱们聊了不少新股的质地分析，很多老铁私信问我：“我看好这家公司，但我该怎么申购呢？听说还有甲组乙组之分，是不是钱越多中签率越高？” 看完文章后，在评论区告诉我，你通常是“甲头/甲尾”选手，还是“乙头/顶头”大佬？ 今天咱不聊复杂的量化模型，就用最接地气的逻辑，带你入门港股打新的分配规则。 一、 什么是甲组和乙组？（分桌吃饭） 港股打新有个很人性化的规则：为了防止大户把所有新股都抢光，它把所有申购的人分成了两桌。 甲组（小散桌）： 申购总金额在 500万港币以下（含500万）的账户。 乙组（大户桌）： 申购总金额在 500万港币以上 的账户。 这两桌的股票分配比例通常是 50:50。也就是说，不管那边人多还是人少，大家分到的股票总量是一样多的。 二、 港股打新的“核心灵魂”：红利优先 很多朋友担心，我只有几万块，大户有几千万，我是不是陪跑的？完全不是！ 港股有一个原则叫 “人手一手的红利优先”。监管层为了鼓励散户参与，会尽量保证每一个申购的人都能中签“一手”。只有在大家都分到一手后，多出来的股票才会根据申购数量按比例分配。 划重点： 虽然不保证100%中签一手，但比起A股纯看运气的“摇号”，港股的小额申购中签率通常要高得多。 三、 甲组 vs 乙组：我该选哪个？ 这取决于你的钱包厚度和策略目的： 四、 必须要懂的两个术语 在看我的分析文时，你会经常听到这两个词： 回拨机制： 如果散户（甲组）申购太火爆，而机构那边没那么热，公司就会把原本给机构的票“拨”回来给散户。回拨越多，咱们中签概率就越大。例如今年的大牛股曦智科技，初始比例5%，由于公开市场超购数千倍，最终回拨到比例20%。 中签率（一手中签率）： 比如一手中签率50%，意味着申购一手的人里，有一半能

港股合成致死肿瘤药Biotech第一股来了。 2026年5月5日，英派药业（07630.HK）正式启动IPO招股，将于5月13日正式在港股主板上市。此次IPO阵容可谓"群星闪耀"：由高盛与中金公司联席保荐，坐阵的基石投资者阵容豪华——腾讯、礼来亚洲基金、Foresight Funds、江北新区国资、上弦月基金（First Quarter Moon OFC）、Exome悉数入场，充分彰显了市场对公司价值的高度认可。 合成致死的抗肿瘤前景，正日益诱人。 合成致死首个成药靶点PARP1/2抑制剂，弗若沙利文数据显示：2024年全球市场规模已达约43亿美元，预计2029年将突破69亿美元；PARP之后，ATR、PRMT5、USP1等靶点已陆续展现成药潜力，各自具备数十亿美元的市场空间。更重要的是，合成致死多靶点联合构建的治疗矩阵（PARP+ATR、PARP+POLθ），将勾勒出数百亿美元的市场轮廓。 英派药业作为港股合成致死肿瘤药第一股天然具备进度优势，是全球极少数同时拥有商业化阶段PARP1/2抑制剂与临床阶段下一代PARP1选择性抑制剂的企业之一，并在ATR、WEE1、PKMYT1、DHX9、ATM、USP1、CHK1/2等多个靶点上均有深度布局；公司资产稀缺性与发展确定性，已无需赘言。 01 商业化基石：BIC的PARP1/2抑制剂 PARP1/2抑制剂是无可争议的泛肿瘤治疗药物，用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。放眼国内PARP1/2抑制剂获批已超过6年，奥拉帕利、尼拉帕利、氟唑帕利等产品先后获批，玩家众多侧面反映出药物开发潜能。 事实上，PARP1/2抑制剂的潜能未被充分开发。过往获批产品存在一个临床命门：血液学毒性显著，以尼拉帕利的PRIMA研究为例，3/4级血小板减少发生率高达41%，相当比例患者需降

技术革新带来的估值冲击 2026年2月3日，Anthropic发布一款面向企业法务的AI外挂程式Legal Plugin。 消息公布当日，主营法律、科学与医疗资讯资料库的励讯集团（RELX）美股当日一度跌约14%，以法律合规软体和税务资讯服务为核心业务的威科集团（Wolters Kluwer）欧股一度跌超11%， 美国市场单日市值蒸发达2850亿美元，整体估值收到巨大冲击。 （励讯集团、威科集团、纳斯达克100指数在2026年2月3 日的股价下跌图示） （数据来源：Bloomberg，2026年1月1日至2026年3月1日） 这场抛售提出了一个深刻的问题：哪类资产的竞争壁垒，能够更好地抵御技术代际的更迭？ HALO策略的兴起，正源于机构投资者对这一问题的探索。 什么是HALO HALO是Heavy Assets， Low Obsolescence（重资产、低淘汰）的缩写。 这一概念由Ritholtz财富管理公司CEO Josh Brown于2026年2月9日在其个人专栏中首次提出，随即被高盛写入投资报告，迅速在机构投资者中广泛流传。 HALO资产的两个核心维度： • 资本密集度高（HA）：核心资产为大规模实体设施——输电网路、油气管道、港口、工厂、矿山。 此类资产建设周期往往长达数年乃至数十年，复制门槛极高。 • 技术淘汰风险低（LO）：产品或服务不会因一次演算法升级而失去市场价值——移动货物、输送能源、提炼矿产，这些需求不随技术代际更迭而消失 与HALO资产形成对照的，是以软性壁垒为核心的轻资产公司——其护城河来自品牌认知、用户习惯、平台网路效应或专有演算法。 以SaaS行业为例，传统的「席位订阅制」收入模式与使用者的人力规模深度绑定，但当AI智慧体可以自动化处理原本需要多名员工完成的任务时，这一定价逻辑的根基便开始动摇，华尔街甚至为此创造了“SaaSpocalypse”

   英派药业致力于在全球范围内推进基于合成致死(synthetic lethality)机制的精准抗癌疗法，打造创新疗法，以满足癌症患者未被满足的医疗需求。通俗的讲就是专门生产精准靶向抗癌药的生物公司，主打 “只杀癌细胞、尽量不伤正常细胞” 的新型化疗药。是国内合成致死赛道龙头、全球第一梯队。   公司5月5日开始招股，招股价19.75~2.75港元，每手股数200股，最低认购4393.88港元，市值54.54亿~60.07亿港元，发行数量4197.7万股，属于生物技术行业，有绿鞋。    保荐人是高盛亚洲和中金公司，高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是58.33%；中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是71.92%，保荐人整体业绩还不错。    一共有6名基石投资者，包括南京生物医药谷（BPV）+ 华泰资本、腾讯控股、礼来亚洲基金、睿远基金、上弦月基金、Worldwide Healthcare Partners；基石合计共认购3574万美元，占总发行数的32.15%，基石占比还可以。     公司有一款核心产品塞纳帕利（派舒宁 ®）已实现商业化。在2025 年 1 月获 NMPA 批准上市，用于卵巢癌全人群一线维持治疗。其他产品都还在研发阶段。    公司从2023~2025年的营收分别是2.35亿、3354.7万、3825.1万，2025年营收同比增长14.02%；2023~2025年的净利润分别是-1993.8万、-2.55亿、-2.96亿，2025年的净利润同比增长-16.16%。     按发行价中位数计算，57.31亿港元市值发行8.71亿，发行比例是15.2%，基石锁定32.15%，那么流通盘是5.91亿。    

各位老铁，最近港股打新市场很热闹。两家医药公司已经启动招股，目前还有三家公司通过了聆讯：北京深演智能、浙江翼菲、驭势科技。我看后台不少朋友在问：“这几家公司质地咋样？能不能上车？” 图片 今天正好有空，对这几家公司先做一个简单的梳理。 第一位：驭势科技——自动驾驶界的“场景王”，但也是个“吞金兽” 驭势科技，听名字就挺霸气，吴甘沙带队的，妥妥的明星创业公司。 它的质地很有意思： 在机场这个封闭场景里，它简直是“神”一般的存在。全球只要是机场里跑的无人车，十台有九台可能都是它家的。 但是（重点来了）： 它是走18C章程（特专科技）上市的。啥意思？就是目前还没赚到钱。这三年来，它亏了6个多亿，亏掉的钱比赚进来的还多。最悬的是，它账上那点现金按现在的烧钱速度，也就够撑一年多。 一句话点评： 属于“硬核梦想股”。如果IPO融不到资，它的压力会非常大。喜欢刺激的可以盯着，求稳的建议再看看。 第二位：深演智能——AI营销的“老兵”，正面临中年危机 深演以前叫数字力场，搞广告投放的。 它的逻辑很清晰： 帮大企业（像快消、汽车）去精准投放广告。早些年赚了不少钱，但这几年的财务数据看得我有点皱眉。 核心隐忧： 它的毛利率在往下掉，去年营收还缩水了。最关键的是，它的研发投入占比跟同行比起来确实不算高。现在的AI营销赛道，前有大厂（腾讯字节）围追堵截，后有垂直小厂疯狂内卷，深演如果没法在“数据管理”上搞出新花样，光靠代投广告，估值很难上去。 一句话点评： 老牌劲旅，但正在经历“转型阵痛”。这种票，打新得看最终定价厚不厚道。 第三位：翼菲科技——机器人界的“并联一哥”，正悄悄变强 比起前两家在云端折腾AI，翼菲科技就接地气多了。 它是干啥的？ 专门做那种在流水线上飞速抓取东西的并联机器人（Delta机器人）。你平时喝的饮料、吃的

5月5日，港股合成致死肿瘤药第一股—南京英派药业股份有限公司 $英派药业-B(07630)$ 正式开启招股，计划全球发售41,977,000股H股。本次IPO基石阵容豪华，腾讯、礼来亚洲基金、睿远(Foresight Funds)、上弦月基金、江北新区国资及Exome共同参与，合计认购金额约3600万美元。此前，公司已完成多轮融资，阵容汇聚德诚资本、药明康德、华岭资本、高特佳、太保等知名产业及专业投资机构。 公司概况：核心产品已迈入商业化，前沿技术平台+创新管线储备丰富 英派药业成立于2009年，是一家已迈入商业化阶段的生物技术公司，致力于在全球范围内推进基于合成致死机制的精准抗癌药物，打造创新疗法，以满足癌症患者未被满足的医疗需求。核心产品派舒宁®‌（塞纳帕利胶囊）已于2025年1月获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准上市，并于2025年12月纳入国家基本医保目录，用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗。 公司已自主搭建双载荷ADC平台及蛋白降解剂平台，研发管线覆盖PARP1/2、PARP1、ATR、WEE1、PKMYT1/WEE1、DHX9、ATM、USP1及CHK1/2等关键合成致死靶点的小分子抑制剂，以及CEACAM5双载荷ADC和KAT6A选择性蛋白降解剂。 截至目前，公司拥有1款商业化产品、4款临床阶段候选药物、7款临床前候选药物，是国内合成致死赛道管线布局最全面的企业之一，也是全球仅有的三家同时拥有商业化阶段的PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的公司之一。 深耕PARP赛道：核心产品已实现商业化，具有自主造血能力， 新一代PARP1斩获海外BD重磅合作 公司核心产品塞纳帕利‌是国内仅有的三

    剂泰科技是人工智能纳米材料创新的领军者，致力于有效载荷（Payload）在各种生命体中的递送与应用，以AI纳米创新开启健康未来。NanoForge是我们专有的、协同整合的人工智能驱动纳米科技创新体系的基础，在此基础上，我们开发了三大专业的解决方案（即AiTEM、AiLNP及AiRNA平台），用以模拟、预测及阐释纳米级别的相互作用关系，从而实现对先进纳米材料及其相关有效载荷的合理设计、优化及验证。     通俗的讲就是很多药有效但送不到病根，或者乱跑伤正常器官。而剂泰科技用AI + 纳米材料，把药包成超小的 “靶向快递”，直接送到肝、肺、肿瘤等指定地方，药效更强、副作用更小。传统做这个要1-2 年，它用 AI2-3 个月搞定，快很多。   公司5月5日开始招股，招股价10.5港元，每手股数500股，最低认购5302.95港元，市值121.01亿港元，发行数量2.01亿股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。    保荐人是富瑞金融、德意志证券和中信证券，富瑞金融近2年只保荐过2个项目，首日上涨率是50%；德意志证券近2年保荐的项目首日上涨率是80%，中信证券近2年保荐的项目首日上涨率是81.48%，保荐人整体业绩非常好。    一共有18名基石投资者，包括贝莱德、瑞银资管新加坡、国风投创新投资基金、未来资产、高瓴、Deerfield、RTW 基金、Arc Avenue、华登国际、Isometry Global、广发基金、工银瑞信实体、华夏基金、富国基金、清池资本、锐智资本、工银理财、欧力士亚洲资管；基石阵容豪华，合计共认购1.48亿美元，占总发行数的54.87%，基石占比很高。    公司从2023~2025年的营收分别是933.8万、148.2万、1.05亿，

今天大盘跳空高开，下方是留有一个缺口，虽然此后持续走强，但并没有选择向上突破前高4197，而是一直围绕4160点附近展开宽幅震荡走势，说明上方抛压还是比较大的，明天需要站稳4150点之上，短期才会延续上升趋势，不然就要留意4130点附近区域的支撑，不跌破该区域，短期趋势依然保持完好，而一旦失守的话，市场大概率也将会出现调整

$英派药业-B(07630)$ 作为“慌得一比的金融算命师”，我翻完招股书后的第一反应是：这股的筹码结构机制B（固定比例）+ 极小公开盘，简直是为暗盘爆发量身定制的。 为什么你必须关注这一只？ “锁死”的筹码，饥饿的资金它明确采用了机制B，无论公开发售超购多少倍，比例都锁定在10%。这意味着散户手里的筹码极其有限，面对不到1亿港元的公开盘规模，一旦孖展热度高，暗盘的弹性将可能重演最近几只新股的脉冲式行情。 不只是“讲故事”的18A很多-B标的还在烧钱，但英派药业的核心产品塞纳帕利不仅已经商业化，更已杀入国家医保目录(NRDL)。这种“已有收入+医保覆盖+高毛利（95.9%）”的财务底色，在未盈利生物科技板块里极其罕见。 腾讯、礼来、睿远……顶级大佬集体“抬轿”基石名单豪华程度拉满，腾讯和礼来亚洲这种顶级产业资本的背书，直接为估值焊死了下限。 但这只标的真的能闭眼入吗？在我的**招股书深研**完整分析中，它的基本面总分究竟是多少？面对高盛、中金这种顶级保荐人，散户的乙头中签率会有多低？最重要的，它的暗盘涨幅预期区间究竟在哪里？ 我已经准备好了最硬核的**《英派药业深度分析报告》**，从业务壁垒到财务成色，从估值路径到申购建议，严格按框架输出，绝不含糊。后续还会给出暗盘和首日的涨幅预测！ -------------------------------------------------------------------------------- 免责声明 本文作者为 [慌得一比的金融算命师]，文中所述观点仅为作者个人基于公开信息的分析与判断，不构成任何投资建议或邀约。证券市场具有高风险，投资决策应由投资者自主独立作出。本文作者及发布平台不对因使用本文信息而导致的任何直接或间接损失承担任何责任。

$商米科技-W(06810)$ $迈威生物-B(02493)$ $曦智科技-P(01879)$ 📈 暗盘和首日实际涨跌幅数据与预测数据（单位%） 💡 从计算结果来看，三只新股的实际市场表现与预测区间存在显著差异： 1. 曦智科技 (01879)：为何暗盘涨幅远超预测？ 表现： 暗盘最高涨幅达353%，首日最高涨幅达426%，预测上限（200%和450%），市场热情极高。 核心原因：稀缺的“硬科技”与AI风口 赛道稀缺性： 曦智科技被称为“全球AI硅光芯片第一股”。在AI大模型爆发的背景下，市场对于能够解决传统电子算力瓶颈的“光计算”和“光互连”技术给予了极高的估值溢价。 技术代际预期： 尽管公司目前仍处于亏损状态（2025年净亏损约13.4亿元），且营收规模仅过亿，但资本市场看重的是其技术壁垒和未来商业化潜力。投资者将其视为一种“技术代际”的颠覆者，愿意为未来的万亿级市场买单。 对标效应： 相比于已上市的GPU企业（如沐曦、壁仞），曦智科技的市值仍有巨大想象空间，这种估值差引发了资金的抢筹。 2. 商米科技 (06810)：为何暗盘暴涨？ 表现： 暗盘最高涨幅294%（远超预测130%），首日最高涨幅301%（接近预测上限360%但略低）。 核心原因：“AI+”故事，公司试图从“卖硬件”转向“卖生态”，讲述“AI+BIoT”的新故事，吸引了追逐AI概念的资金。同时盘子小，有资金愿意炒作，就容易大幅波动。 3. 迈威生物 (02493)：为何暗盘表现惨淡，远低于预测？ 表现：

$剂泰科技-P(07666)$ 又一只18C新股来了。 这次叫剂泰科技，股票代号7666，5月13日上市。 【慌得一比的金融算命师】先说最抓眼球的一件事：贝莱德，全球最大资产管理机构，13只旗下基金联合参与基石，跟UBS一起包下了全球发售股份的将近55%。 这个阵容，确实不一般。 但凡事要正反两面看。 公司2025年的收入是1.05亿人民币——听起来不错？ 问题是，里面**95%**来自同一个客户，来自同一笔交易，来自同一次性的授权首付款。 扣掉这笔钱，平台实际服务收入是多少？ 不到600万人民币。 然后公司的市值是121亿港元。 你自己算一下这个PS倍数。 当然，18C就是这样的游戏规则——用未来定价，而不是用现在。 问题在于，这个未来值多少钱，谁说了算？ 贝莱德说了一部分。孖展倍数说了另一部分。 这两个信号叠不叠，才是这只票申不申购、申多少的真正答案。 完整的分析已经出炉，后续还将提供暗盘和首日涨幅预测。 本文仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。