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美伊地缘变局与宏观经济影响 穆杰塔巴正式接任伊朗最高领袖，标志着伊朗彻底告别哈梅内伊时代“斗而不破”的地缘平衡，进入以复仇为核心叙事的全面对抗周期。作为伊斯兰革命卫队首选的接班人，曾参与两伊战争并掌控民兵组织“巴斯基”，56岁的穆杰塔巴身负家仇国恨——其母亲、妻子等多名亲属死于美以空袭，长期担任其父的权力“守门人”，素有“迷你最高领袖”之称，更是被特朗普公开宣称“不可接受”的强硬派。 地缘维度上，此次权力交接是伊朗神权体系对美以军事打击的直接回击，彻底锁死了与西方缓和的外交路径。正如接近德黑兰的地区官员对路透社的评价：“世界将会怀念他父亲的时代”，穆杰塔巴的铁腕姿态将彻底改变伊朗的内外政策轨迹。对内，他将进一步扩大革命卫队对安全、经济体系的掌控，收紧国内管控、压制改革派；对外，其将强化对胡塞武装、真主党等代理人网络的支持，红海航运、波斯湾原油通道、黎以边境的冲突将全面升级，美伊直接军事对抗风险大幅抬升，中东从局部冲突进入全域动荡。 宏观经济维度上，冲突升级直接冲击全球能源供给：承担全球30%原油海运贸易的霍尔木兹海峡通行风险陡增，将推动国际油价中枢长期上移，逆转全球通胀下行趋势，欧美央行降息周期被迫推迟，全球经济滞胀风险加剧。对中国而言，虽面临输入性通胀、外需疲软的压力，但也获得了深化中东能源、基建合作的战略窗口。 长线资产配置应对与结构性机会 在地缘冲突常态化的背景下，长线资产配置需遵循“安全垫打底、确定性为主、结构性机会突围”的核心逻辑，兼顾风险对冲与长期收益。 底仓层面，以黄金与高等级利率债构建安全垫。黄金是地缘动荡与滞胀环境下的核心对冲标的，可长期配置黄金ETF与实物黄金，对冲黑天鹅风险，主看GLD； 主线层面，把握能源与国防军工的长期确定性。油价中枢上移将持续利好上游油气龙头、油服设备与能源安全产业链，如CVX、XOM、OXY；全球军费开支上行背景下，精确制导、无

道指昨天经历大幅波动，全天振幅超过1000点，剧烈震荡下，收出均量量能的阳线，下影线自然明显，无疑已经确认短期头部的完成，并开启跌破后的一轮反弹，反弹目标约在冰线上方48800区域，整个头部结构也正向阶段E发展。考虑头部结构已经完成，下方自去年8月下旬开始的中期震荡结构也开始构造，其颈线当前位于46600附近，200天均线也正在靠近，大概率可以在颈线上维持这个中期震荡结构。纳指昨天低开后，以不错的量能收出中阳线，维持在中期结构（自去年9月中旬开始）冰线22000之上。短期明显可见在2月20日之后，纳指成交量增加，截止昨天，该区域位于22000至23100，是有资金在此维持住纳指不再下行，怀疑是主力仍有出货需求不愿指数立即跌破冰线。昨天见到近一个月内的最大实体阳线，显示短期仍有反弹需求，但反弹幅度可能受限，23000附近是供应压力线，根据可能时间窗口指引，尚有一周左右时间供观察需求规模的变化，主要方向是需求规模的萎缩和反弹进展不畅。 白银在之前数天的小幅震荡后迎来反弹，但贵金属当前并非主角，略增的成交量显示白银展开二次测试，91.5或是目标。 原油是昨天当仁不让主角，但主角是辛苦的，有时候也是丑陋的，可能是史诗级的全天40元波动，震碎无数仓位，多头或者空头。但也清晰的指出，短期继续小幅向上，上方边界应在100附近。

这次QQQ跌破600美元的回调，本质是估值与盈利预期的再平衡，而非趋势反转。油价飙升推高通胀预期，市场开始提前计价美联储更长时间维持高利率的可能性，这对依赖远期现金流估值的科技股形成直接压制。叠加多家华尔街投行强调“盈利要跑赢估值”，意味着AI相关资本支出指引将成为接下来的核心变量——如果资本支出不及预期，纳指权重股的波动会进一步放大；若能超预期，科技股估值将快速修复。 对投资者而言，现在逢低买入QQQ需要极强的风险承受能力。QQQ作为纳指100ETF，高度集中于Mag 7，短期波动会被巨头走势放大。左侧布局虽可能博取反弹，但在利率预期未明朗、AI资本支出指引未落地前，抄底容易“买在半山腰”。更稳妥的策略是等待两个确认信号：一是QQQ放量站稳短期均线，二是头部科技股财报中AI资本支出指引释放积极信号。当前阶段，与其急于入场，不如保留现金等待确定性，毕竟健康的回调往往需要时间消化估值压力。

QQQ跌破600美元至585美元，主要受油价飙升推高通胀预期、科技股资本支出担忧及资金轮动至防御板块影响。这更可能是一次健康的回调，而非趋势反转。 核心逻辑：回调而非反转 1. 长期增长逻辑未变：AI产业趋势仍在早期，科技巨头资本开支虽引发担忧，但需求依然坚实。 2. 估值压力释放：QQQ此前估值偏高，此次回调消化部分泡沫，动态市盈率从高位回落。 3. 技术面有支撑：580-589美元是重要支撑区间，若企稳有望构筑双底。 投资者策略：等待确认信号，不宜急于抄底 当前市场情绪脆弱，油价与利率不确定性仍存。建议等待两个信号：一是QQQ重新站稳600美元并放量；二是科技巨头财报给出清晰的资本开支回报路径。盲目抄底可能面临进一步下探风险。 科技巨头谁先企稳？ • Meta可能率先企稳，因其AI投入已直接提升广告业务效率，形成“投入-变现”闭环。 • 苹果因资本支出较低（2025年约120亿美元）且iPhone销售稳健，抗压性较强。 • 微软、亚马逊面临压力较大，因云业务增速放缓与巨额资本开支引发市场对回报周期的担忧。 对冲风险建议 若担忧波动持续，可考虑：1）配置部分现金或短期国债；2）关注“HALO”（重资产+低淘汰率）资产，如能源、公用事业、基础设施，其在通胀与高利率环境下具防御性；3）利用期权策略对冲尾部风险。 总之，本次回调是市场对短期利空的正常反应，长期科技牛市逻辑未破坏。投资者应保持耐心，等待更明确的企稳信号后再行动。

03.09 | SPX 实盘复盘 实盘收益：$0 【空仓】 策略组合：无 复盘：今天的波动非常极端，vix 和其他阈值都不满足条件，所以今天我们没建仓，看到尾盘的强力拉升，如果我们建仓也可能会面临亏损，比较好的方式就是建仓前规避。 保持克制，明天见！✨

北交所新股新恒泰已确定明天（3月11日）开放申购，本文分享个人打新分析思路，申购计划等。我们的分析重点在于新股申购的盈利可能性，对该股票是否可以长期持有不做判断，本人无机构认证，投资有风险，请对自己的钱包负责。风险提示：北交所打新并非完全不可能破发，当下市场环境，可视为几率很小（风险系数类似沪深两市打新）。北交所规则非抽签，资金到了门槛就能中，近期北交所打新中签门槛均在200w以上（请留意文中的估算）。小资金不存在打到的可能性，不要点了申购白白浪费逆回购或货币基金利息。公司简介极简版：公司专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售，产品包括PE Foam、IXPE、MPP等，广泛应用于建筑装饰、新能源电池、通信、汽车内饰等领域，是国内少数具备多种发泡材料规模化生产能力的企业之一。业务板块中MPP材料毛利率较高，为公司目前的中药盈利增长点业绩方面，整体小幅波动，2023-2025年营收分别为6.79亿、7.74亿、8.36亿，净利润分别为1.01亿、0.91亿、1.11亿。增长不大但利润率较高，整体平稳（不影响打新）项目内容：发行市盈率：14.99 非常低行业平均市盈率：28.56网上发行数量：3698.1w股流通老股：557.81w，不少，会抑制涨幅顶格申购资金：1738w发行价格：9.4元资金占用时间：周三申购，一般周五可取可用，但会额外损失周末两天货币基金/国债逆回购利息。稳获一手资金分析：这次顶格比较高，股数比较多，预计总申购资金较高，门槛相对较低。个人预估总申购资金在9000亿-9500亿之间（参考农大科技，通领科技，门槛低和近期北交所新股表现低于预期，申购资金略有减少两要素相抵消）如果按中间值9300亿计算，一手最低金额在255万，属近期最低。碎股预计要2➕1以上，门槛大约530w（中3手），稳妥的话保证3➕1，即765w一个户应该是最优解。由于总申购资金的不确

$标普500 垂直价差 260309 CALL 6730.0/CALL 6745.0$ 虽然亏损，但这是一笔成功的交易--及时止损，到后半夜反弹到了6795，同是睡觉前也取消了垂直价差CALL 6780/CALL 6800的挂单，不能留侥幸心理。

$小鹏汽车(XPEV)$ $蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $蔚来-SW(09866)$ 最近看小鹏在推VLA技术，技术方案确实漂亮，上限高得让人流口水 纯视觉加语言模型，让车有了“脑子”，这绝对是智驾的下一个高地 但让我警惕的不是技术本身，而是听说有些声音在琢磨怎么收钱 居然有人想着搞“一次性买断”？ 我就想问一句，这是谁给的勇气？ 咱们得把话挑明了说买断制，表面上看是车企最爽的商业模式一手交钱，一手交货，现金流瞬间回笼，财报好看，投资人开心但这背后藏着一个巨大的毒苹果：计划性淘汰如果你收了用户一笔买断钱，你还有动力去持续维护这个系统吗？ 按照互联网那套“快消品”逻辑，答案是否定的为了逼用户掏第二次钱，为了卖新一代的硬件或软件，你甚至会有意无意地让旧版本“变卡”、“变笨”，或者停止高阶功能的更新 这就是手机行业的玩法：一年一换，旧的不去，新的不来用户习惯了，因为手机也就用个两三年 但是 朋友们 请清醒一点 车不是手机 一辆车的生命周期是10年，甚至15年 中国市场的换车频率虽然快了，但也绝对达不到手机那种“年年换”的消耗量 如果小鹏把VLA这套高维护成本的技术，包装成一个“买断制”产品卖给用户 那简直就是给自己挖坑，给用户埋雷 为什么？因为VLA太特殊了 前面说了，VLA的上限高，但它的维护升级成本也极高，甚至远超激光雷达方案 它需要持续的云

今天是美格智能 $美格智能(03268)$ 的暗盘 在A股美格智能大涨6个点的情况下，大家期盼的暗盘奇迹没有出现 两大暗盘分别微涨0.14%和1.8% 图片 对于打新的人来讲，这点损失跟昨天暗盘的两只相比，已经好很多了 但是咱从另一个方面来看，假设今天A股美格智能没有大涨6%，那今天暗盘美格H又是一番怎样的情景呢？ 做任何事，无论打新也好创业也罢，咱都要防患于未然 今年还有蛮多AH新股要上来，而且，大伙会发现，现在AH新股的涨幅远不及之前（当然外围不太平也是一个重要的因素） 因此，你再跟以前一样说AH新股闭着眼去申购的话，大概率要亏翔了 今年1月份，有伙伴说AH新股今年没有破发，往后可以闭着眼打，财哥说这样做法很危险，下次文章当素材 图片 想不到，才不到2个月，这不就来了吗！！！ 线性外推思维，无论在打新还是炒股中，都不可取！ 比如去年9月份恒科创新高，大家都一窝蜂线性外推说恒指要3万点了，腾讯要突破800元了 结果呢？ 现在叫人家恒科毒瘤了 AH新股年初不破发，不代表以后不破发，不代表以后就可以闭着眼睛打 最重要的是理解为何那段时间AH表现良好的原因 任何事抓底层逻辑就行 而AH新股的底层逻辑，就是财哥重复很多次的：折价率不重要，基石阵容才重要，而基石阵容好+折价率高才是王炸组合！ 你会发现，不破发的AH新股，90%都是基石阵容的，同时，涨幅高的，通常都是基石阵容好+折价率高 在私蜜圈里，财哥定义三星半以上基石阵容才有申购的意义！ 先说最近的方面案例：美格智能和今天大破发的埃斯顿 这两只基石阵容只有两星半，放弃申购 图片 久远一点的，经典如当时算是热门的AH新股：赛力斯基石阵容三星都不到 南华期货、中伟新材等破发的，基石阵容都很差 正面案例最近有兆威机电、沃尔核材、澜起科技、大族数控、兆易创

$快餐帝国(01843)$ 又上拉下打，找骂，贱骨头

$英伟达(NVDA)$ 最近英伟达股价一回调 论坛里那帮人又开始了 又是泡沫破裂 又是预期打满 好像天都要塌了 我就想问一句 你们到底有没有看懂现在的局势 先给大伙儿泼盆冷水醒醒脑 英伟达现在的下跌 根本不是因为大家觉得它赚不到钱了 恰恰相反 是因为它太能赚了 而且未来很长一段时间 它依然是这个星球上最会赚钱的机器 之前的逻辑确实变了 那个靠画饼 靠幻想 靠预期就能把股价推上天的日子 彻底结束了 但这不代表游戏结束 这只是代表游戏从疯狂模式切换到了硬核模式 咱们得认清一个残酷的现实 过去两年 英伟达是靠想象力飞起来的 那时候只要黄仁勋在台上挥挥手 说句下一代芯片更强 股价就能原地起飞 那是做梦的时代 是情绪驱动的时代 可现在 梦醒了 所有的未来都变成了冷冰冰的财报数字 你再去跟市场讲什么宏大叙事 市场只会冷冷地回你一句 业绩兑现了吗 订单落实了吗 当预期变成了现实 它就再也支撑不起那种疯狂的溢价了 这就好比你追女神 以前是靠幻想她完美无缺 现在真在一起过日子了 你得看她能不能把日子过好 这时候股价回调 不是因为她变丑了 而是你要从做梦回归到算账 很多人把这解读为英伟达不行了 这简直是滑天下之大稽 你看看现在的英伟达 它是绝对的卖方市场 它的芯片是全球硬通货 有钱都不一定买得到 它的毛利率高得离谱 现金流像洪水一样往家里灌 它不是在挣扎 它是在数钱数到手抽筋 如果你管这叫不行了 那什么叫行 难道非要它每个季度再翻三倍才叫行吗 那不是投资 那是痴人说梦 所以 我们的思路必须彻底转变 别再指望它还能像以前那样爆炸性的高增长了 那种一年翻几倍的神话 已经过去了 但是 请你记住 它绝对会变成那个最稳定赚钱 最稳定输出的王者 以前的评估体系是价格等于预期乘以情绪 现在的体系必须是价格等于确定的现金流乘以垄断

$特斯拉(TSLA)$ 看着特斯拉现在的K线图 确实挺闹心的 日线走得那叫一个稀烂 指标全线飘绿 感觉就像个没人管的孩子 任由它往下掉 连个像样的反弹都没有 很多人这时候心态崩了 开始骂街 说马斯克不行了 说电动车故事讲完了 说这公司要完蛋 我特别理解这种感受 谁看着账户缩水不难受 谁看着图形破位不心慌 但是 咱们得把时间轴拉长一点 再拉长一点 如果你是个真正拿过特斯拉好几年的老股东 你绝对会有种既视感 这种感觉我太熟悉了 就是那种又要搞事情的前兆 特斯拉这家公司 从来就不按常理出牌 它最迷人的地方 恰恰就是这种让人捉摸不透的野性 每当它跌得最惨 跌得所有人都绝望 跌得所有技术指标都显示卖出的时候 它往往就在憋一个大招 你想想过去这几年 哪一次大行情不是在一片骂声中突然爆发的 它就像个不按套路出牌的疯子 平时可能看着疯疯癫癫 甚至有点自暴自弃 让你觉得它要散伙了 可就在你最意想不到的那个节点 它突然就掏出一个颠覆性的东西 可能是机器人量产 也可能是能源业务爆炸 瞬间就把所有人的脸打肿 把股价直接拉上天 这就是为什么我们死心塌地喜欢特斯拉 如果它是一家规规矩矩的公司 每天按部就班发财报 稳步增长 那它也就是个普通的汽车股 根本值不了现在的估值 我们买的不是现在的销量 买的是那个随时可能引爆的无限可能 现在的下跌 看着是放任自流 其实更像是在深蹲 蹲得越深 是为了跳得越高 市场现在盯着那些糟糕的日线 盯着那些难看的指标 却忘了特斯拉的基因里就写着“奇迹”两个字 别被眼前的绿色吓破了胆 在这种时候 拼的不是谁跑得快 而是谁敢在所有人都逃跑的时候 还坚信那个“想不到”的时刻会来 特斯拉的历史就是一部打脸史 专治各种不服 专治各种线性思维 现在的颓势 说不定正是暴风雨前的宁静 是下一次疯狂拉升前的最后一次