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纳斯达克再创历史新高，标普也创了新高，现在就道指没有创新高，但是道指不起决定性作用，纳斯达克起决定性作用，是牛市还是熊市，一般是纳斯达克决定，既然纳斯达克变成牛市了，那现在就是牛市了。 我们不分析消息面，因为现在都是利好消息，看不到利空消息，股市就是这样，涨高的时候全部是利好，跌多了全部是利空，群里很多人说叫我再推荐长线股，我认为现在不推荐长线股，主要原因我昨天说过。 股市是反人性的，就是涨高了都想长线，跌多了都想短线，我们以OKLO为例，19推荐的时候都不敢买，就算买了的也要割肉，拦都拦不住，涨到100多的时候都去买了，然后就怪我不应该在100多的时候推荐OKLO。 那我在19的时候推荐OKLO为什么就不买呢，他们说19的时候不适合长线，到了190的时候就适合长线了，因为19的时候是关税战，市场全部是利空，当然不敢买，但是到了190的时候，市场全部是利好，当然敢买了。 还有各个群也是这样的情况，每次大跌的时候都说要割肉，不能抄底，所以我每次叫大家抄底的时候，群里一堆人说现在不能抄底，风险太大，等到现在涨起来了，这些人不说话了，消失了，或者转变立场说可以买了。 这就是人性，大家都是随大流的，而大众的想法往往是错的，因为大部分人是散户，如果散户都是对的，那谁亏钱啊，难道让主力亏钱，让散户赚钱，这肯定不是现实，现实是散户亏得多赚得少，主力赚得多亏得少。 那现在市场反转了，要不要追高呢，我认为是不能追高，一旦后面回调，大家又套死了，我不是说大涨以后不会继续涨，而是这种概率低，大跌以后涨的概率高，现在大涨了后面回调的概率高，炒股玩的就是一个概率游戏。 就是我们长期玩一个概率高的游戏，那我们就成功率高，只要单个股票控制好仓位，比如我说的LCID，作为电动车行业的非龙头股，就5%的仓位，套了也不要补仓，保本就出来，万一割肉损失也不大。 电动车行业龙头是特斯拉，不是LCID，所以这种股票

周四（4月16日），标普500和纳指再度刷新历史新高，纳指更是走出12连阳，创下2009年以来最长连涨纪录。这也再次验证了我们上周五在《美股下周将会爆涨》一文中的判断。 Nasdaq is on track for its longest winning streak since 2009 - MarketWatch （纳指 12 日滚动涨幅，已逼近近几年最强一轮反弹） 一轮“流动性 + 仓位”的正反馈 支撑这轮上涨的核心是过去一周系统性策略资金（CTA）、对冲基金、高频资金以及杠杆 ETF，合计向美股注入了近 500 亿美元。 这是一批“更看价格、不太看价值”的资金。 它们带来的影响，不只是把指数往上推了一点，而是直接改变了市场的运行方式： 指数上涨 → 触发趋势模型 → 被动加仓 → 波动率回落 → 杠杆资金继续放大仓位 → 空头被迫回补。 这里有两个细节值得注意： 第一，波动率在下降。 波动率越低，CTA 和杠杆资金可加仓的空间就越大。换句话说，波动率回落本身，就是这轮行情的放大器。 第二，空头回补正在成为边际买盘的重要来源。 也就是说，现在很多买盘，并不是新增多头真的特别乐观，而是空头不得不买回来。 所以，当前这轮上涨，本质上更像是一个“流动性 + 仓位”的正反馈闭环，而不是盈利预期同步大幅上修带来的普遍重估。 这也对应了当前市场最大的分歧。 如果这是风险偏好修复，那后面需要盈利跟上； 如果这是仓位挤压（ Positioning Squeeze），那行情能走多远，更多要看两件事：还有多少空头能继续回补，模型资金还有多少空间继续加仓。 从目前看，两种力量都在起作用。但后者，也就是交易结构和仓位推动的权重，正在上升。 被我们称为“小 SpaceX”的 $Firefly Aerospace I

4月9日以来，美伊局势总体沿着“停火落地、谈判推进，但执行脆弱、分歧未解”的方向演变。两周临时停火进入执行阶段后，霍尔木兹海峡虽名义上恢复有限通航，但实际船只通过量仍处在极低水平，说明海上紧张局势并未真正缓解；随后4月10日至11日，美伊在伊斯兰堡展开高层谈判，围绕制裁安排、停火边界及海峡通航等问题进行磋商，但谈判持续时间虽长，却始终没有形成实质性突破。到4月13日至15日，外界一度预期停火可能延长、下一轮谈判或将重启，但双方并未正式就延长停火达成一致，只是继续保持接触。这一连串变化下来，市场对中东局势的判断也从“快速缓和”转向“边谈边拖”，地缘风险溢价虽较前期高点有所回落，但并未完全消散，资产仍在反复围绕谈判进展重新定价。截至2026年4月15日晚上8点，本周重点资产涨跌幅情况如下：在宏观预期反复摇摆的环境下，单纯观察价格波动已不足以把握资产运行主线。相较之下，库存变化更能刻画实体供需，资金流向更能反映配置偏好。因此，不妨从库存与资金两个维度，统一观察美股、美债、原油、铜、铝及金银的最新变化。1.美股与美债：权益流出压力缓和，债券资金延续波动根据ICI的最新数据显示：ICI简介（Investment Company Institute，美国投资公司协会）成立于1940年，是美国基金行业最核心的协会机构之一，其资金流数据在市场上被广泛视为观察美国公募基金申赎变化的权威来源。同时，ICI长期发布美国及全球受监管基金资产和资金流统计，统计口径稳定、覆盖面广，也因此被券商、研究机构和财经媒体大量引用。美股资金仍为净流出：截至2026年4月8日当周，美国股票型基金单周净流出36.6亿美元，继续保持净流出，说明权益类共同基金整体仍处于资金撤出阶段，显示资金情绪并未实质性反转。从边际变化来看，4月8日当周较4月1日当周的净流出88.5亿美元有大幅收窄，表明前期集中流出的压力正在下降。但

刚刚，芯片制造霸主 $台积电(TSM)$ 公布了一季报，营收及利润悉数超预期： 因4月10日台积电已经公布一季度营收数据，本次财报关注的焦点在于利润及资本开支展望。 从一季度来看，台积电毛利率达到66.2%，大幅超过管理层给出的63%-65%的指引，创历史记录！净利率更是达到惊人的50.5%，暴利程度不像是制造业： 带动台积电业绩大增的功臣是AI芯片，尤其是以英伟达GPU为代表的高性能计算（HPC）。今年一季度，HPC贡献了台积电61%的收入，环比四季度增长20%： 2022年以前，HPC贡献的收入仅占30%，智能手机占比近一半，寥寥几年，HPC崛起成最大的收入来源： 智能手机的需求受宏观经济影响较大，台积电的业绩也因此呈周期性波动，但HPC的客户是企业，需求更稳定，尤其现在还是AI革命初期阶段。 业绩周期性波动弱化，有利于抬升台积电的估值 目前，台积电市净率为9.2倍，处于历史高位，但与2021年牛市高点持平，尚未呈现出明显的泡沫: 台积电预计二季度营收在390-402亿美元，按照指引保守的惯例算，台积电二季度营收大概率会超过402亿美元，同比增长33.7%，超分析师预期的381亿: 台积电预计今年的营收增速将超过30%，去年四季度给出的指引是30%。与此同时，台积电认为今年的资本开支将处于520-560亿美元指引上限！ 业绩会上，管理层传达了AI需求旺盛的信息，但与以往相比，没有增量信息，考虑到业绩披露前，台积电股价大幅上涨，不排除有资金像 $阿斯麦(ASML)$ 一样，做出获利了结的动作！ 从老虎证券夜盘来看，台积电股价在财报披露后有明显拉升，但涨幅很快回落： 如此走势，并非台积电的业绩不够炸裂，而是投资者已经对

网图：封锁霍尔木兹 从4月8日的文章开始喊多（憋问了，做多！容错率最高的时候来了！），虽然不是从这波的最底部上车，但在相对确定的前提下，还是吃到了大部分的肉。 如果刚好从最低点抄底到4月7日，纳指的收益率大概在5%左右。 图片 从4月8日进场，到昨天收盘，纳指的收益率在9%左右。 图片 在3月30日，精准且大仓位抄底的，在我关注的人群中确实没有看到。对于这样摇摆不定的地缘事件，我们很难判断精准的切入时间，只能做到模糊的正确。 从后视镜来看，确实错过了一段最初的上涨波段，但是在真实的交易环境中，特别是市场充斥了大量虚假、矛盾消息的时候，我们很难判断那是一段真实的反弹还是仅仅是一次大灾难前的死猫跳。 在4月8日的凌晨，在特朗普宣布“灭族”言论倒计时前2个小时，若不是那通神秘的电话，目前的市场可能是另外一幅模样。 所以，确定性和精确的底部，往往不可兼得。 如果你要长期留存在这个波谲云诡的市场，拥抱确定性，做多高概率，才能有机会成功。 那即便是4月8日进场又如何？市场的做多机会比比皆是。 4月8日到昨晚，QUBT上涨了39%。但在3月30日到4月8日这段期间仅上涨了4%。 图片 图片 这样的案例还有很多。比如：甲骨文从3月30日到4月8日仅上涨了2.8%，但从8日到昨晚上涨了19%，OKLO从30日到8日上涨幅度为-0.4%，但从8日到昨晚上涨了35.97%... 这么多案例能证明一个结论，即市场的判断不会比我们预判的结论要早，大量的资金，无论是机构还是散户，都需要等到一个更加确定的环境才敢正式做多。 因此，那几天的所谓精确底部，并没有在股票的涨幅中反映出来，而且交易环境安全之后，爆发出的弹性远大于那几日。 以上是一个简单的复盘，下面回到我们的标题上面，为什么我要开始节奏型的减仓。 首先，这波反弹纳指已经连续上涨了11天，是一个创纪录的反弹。到昨晚为止，很多技术指标已经显示达到了超

说实话，刚开始看到极视角（06636.HK）上市的消息，我第一反应是：又一家做AI视觉的公司？但这段时间股价的表现让我不得不重新审视——今日盘中再涨近12%触及104港元，较IPO价涨幅已相当可观，资金在用脚投票。 早盘放量突破，资金在抢筹什么？ 今日早盘极视角一度冲高近12%，股价站稳104港元，成交额激增至2939万港元，较近期平均水平明显放量。在港股整体情绪 cautious 的背景下，这种独立异动往往意味着有增量资金在重新定价。资金在博弈什么？从最新业务结构来看，极视角早已不是单纯的"算法供应商"——公司业务分为两大块：一是AI计算机视觉解决方案（含标准方案、定制方案及软件定义的一体化AI解决方案），二是基于多智能体优化、RAG及场景算法的大模型解决方案。 从"看见"到"看懂"，VLM才是真正的跃迁 很多人提到极视角，第一反应还是传统计算机视觉——人脸识别、车牌识别这些。但公司给自己的定位很清晰：已经成功拓展至具备商业可行性的AI大模型解决方案领域。什么意思？传统CV是识别一张图里有什么，VLM是理解这张图在说什么，甚至能根据图片做推理、回答问题。这是从感知智能到认知智能的跨越。 极视角自己开发的AI视觉语言模型，据说已经覆盖了超过80%的常见视觉感知场景。不是PPT概念，是真有产品落地的那种。今日早盘资金的抢筹动作，或许正是对"视觉理解"这一技术跃迁的估值重估。 全栈式技术平台：从开发到交付的闭环 我比较喜欢研究一家AI公司的产品体系，因为能看出它到底是做项目的还是做平台的。极视角这些年在研发投入上持续加码，聚拢了一支实力过硬的核心技术团队。他们自研的AI视觉语言模型已经覆盖了超80%的常见视觉感知场景，但这只是表层——真正值钱的是底下那套覆盖开发、部署、管理全周期的全栈式技术平台。 具体来说，平台分为多个环节协同作战： 极市——算法开发的源头活水，给开发者用的

最近黄金这条线，越来越像一个典型的“有支撑，但也有天花板”的市场。一边，美伊局势虽然没有彻底消停，地缘风险还在，避险需求不至于完全消失；另一边，美元并没有明显转弱，利率预期也没有彻底松下来，黄金又很难像纯粹的避险阶段那样一路往上冲。换句话说，现在的金价更像是在两股力量之间拉扯：下方有宏观和地缘托底，上方又不断受到美元、收益率和政策预期的压制。 对GLD来说，这种环境最典型的表现就是“单边不顺，震荡更明显”。如果单看做多逻辑，黄金确实还有中期支撑，但短线要继续快速拉升并不容易；如果单看做空逻辑，下方又未必有足够空间，因为避险和配置需求还在。所以今天这篇策略，与其只做一边，不如直接用一个更中性的结构去表达“区间震荡”的判断 GLD 宽跨式期权（Short Strangle）策略 一、策略结构 投资者在 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 期权上构建一个宽跨式期权（Short Strangle）策略。该策略属于收取权利金、收益有限、风险较大的中性 / 看震荡策略，适合判断 GLD 在到期前大概率维持区间震荡、不出现大幅单边突破的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Put（下方支撑位收权利金） 卖出1份执行价 K₁ = 430 美元 的Put 收取权利金 = 3.58 美元/股（按中间价） 这条Put腿用于博取GLD在到期前能够守住430美元附近支撑。只要到期价格≥430美元，这份Put失效，投资者可保留对应权利金。 2️⃣ 卖出较高执行价Call（上方压力位收权利金） 卖出1份执行价 K₂ = 455 美元 的Call 收取权利金 = 2.59 美元/股（按中间价） 这条Call腿用于博取GLD在到期前难以有效站上455美元。只要到期价格≤455美元，这份Call失效，投资者可保留对应权利金。 3️⃣ 总净收