不到4年，从0冲到全球第一。 硬核破局，光储“黑马”冲击港股 2026年伊始，全球能源市场迎来双重暴击。 一边，伊朗冲突搅乱国际油气市场，油价涨跌犹如过山车；另一边，AI大模型爆发式增长，中国日均“词元”调用量突破140万亿，昔日不起眼的储能，一跃成为AI时代的刚需。 所以就不难理解，4月16日，被誉为“AI+光储一体化第一股”的“思格新能源”成功登陆港交所，便遭遇市场热捧。 即便发行价高达324.2港元/股，上市首日依然冲上669港元/股的高点，最高涨幅达106%。 因为，这不是一家普通的储能企业。 它成立不到4年，就成为年收入最快突破10亿、90亿人民币的光伏储能公司，也是毛利率、净利率双双第一的逆变器和储能公司，更创造出在发达国家市场份额从0到第一的最快纪录。 惊艳的成绩背后，思格新能源手握一连串“全球首创”黑科技。 从全球首款“五合一”解决方案，到全球首发1250V工商业解决方案；从全球最大功率工商业组串式逆变器，到行业最薄户用光储逆变器、行业最大能源备电柜…… 每项第一、首创，都显示出思格新能源在光储技术上的统治力。 有人称其为新能源领域的“苹果”，凭借软硬件一体化生态，牢牢掌握了行业标准与话语权，重新定义了光储产品的新形态。 有人誉其为光储圈的“OpenAI”，因其用AI改变了光储行业的玩法，让储能设备第一次有了智慧的“大脑”。 但最难得的是，这些创新技术绝非“空中楼阁”，而是实打实的市场竞争力。 成立不到4年，思格新能源在2025年已实现经调整利润32.3亿元，与部分仍处于“亏损上市”阶段的高科技企业形成鲜明对比，展现出强劲的盈利能力。 2年就盈利，还牢牢占据光伏储能超级风口。 这样的思格新能源，究竟是怎样炼成的？ “AI+光储一体化”，成就全球份额第一 2025年之前，随着储能行业极致内卷，思格新能源将目光投向了澳大利亚。 但这里是一块极度撕裂的市场。 原本

HALO硬资产战略配置指南：2026年美股投资者的防御手册——桥水、黑石、阿波罗等资本大佬如何从"纸面财富"转向"重资产现实"一、引言：当金融资产泡沫遇上实物资产觉醒2026年的资本市场正经历一场静默而深刻的资本结构迁移。桥水基金创始人瑞·达利欧警告：当前金融资产价值是实际货币流通量的8.5倍，这一比例与1929年大萧条前夜和2000年互联网泡沫顶峰持平。预计标普500长期年化回报将降至4.7%[^1]，而美联储资产负债表常态化与财政赤字货币化的双重压力，正在系统性侵蚀法币购买力。在这一背景下，全球顶级对冲基金与私募巨头正在执行一场协调一致的HALO资产配置（Hard Assets, Long-term oriented, Often overlooked）——从"轻资产叙事"（软件、IP、平台经济）向重资产现实（黄金、能源管道、数据中心、硅基基础设施）进行战略性迁移。作为美股投资者，这不仅是分散投资，更是资本保全的必修课。二、对冲基金阵营：从金融工程到物理现实2.1 瑞·达利欧（Ray Dalio）｜桥水基金："纸面财富与购买力脱钩"核心判断：金融资产估值已极端拉伸，法币信用动摇时代必须持有可触摸的实物资产。美股HALO布局：黄金矿业股：重仓 $纽曼矿业(NEM)$ 、 $Gold.com(GOLD)$AI基础设施硬件：增持 $英伟达(NVDA)$ 、 $美光科技(MU)$ 、 $甲骨文(OR

一、先讲结论 2025.12 14.8 港元买入哈尔滨电气 $哈尔滨电气(01133)$ $东方电气(01072)$ $上海电气(02727)$ 2026.03 27.2 港元止盈 盈利精准突破 20 万 核心逻辑：AI 算力爆发 + 新型电力系统 + 港股通纳入三重共振 二、先看懂行业大逻辑：AI + 算力 + 入通，电气设备迎来超级周期 2026 年电气设备行业的核心驱动力，是AI 算力爆发、新型电力系统建设、港股通扩容三重共振，这不是短期题材，是 5-10 年的长周期机会。 AI 算力重构电力需求：AI 数据中心单机柜功率达 50-120kW，是传统 IDC 的 10-20 倍，变压器、高压电气、燃气轮机等核心设备供不应求，国内头部厂商订单排至 2027 年，全球电网设备进入紧缺周期。 政策托底 + 电网投资加码：“十五五” 期间国家电网、南方电网投资超4 万亿元，较 “十四五” 增长 40%，抽水蓄能、核电、特高压成为投资重点；容量电价、绿电直连政策落地，给行业带来稳定收益。 港股通（入通）带来流动性红利：2026 年港股通纳入门槛提升至 90 亿港元，优质港股电气标的纳入后，将迎来内地资金加仓，估值快速修复，哈尔滨电气正是核心受益标的。 三、我的投资逻辑：为什么选中哈尔滨电气？ 我在 2025 年 12 月以14.8 港元买入哈尔滨电气（01133.HK），2026 年 3 月股价涨至27.22 港元，3 个月涨幅83.92%，持仓盈利精准突破20 万，核心逻辑有三点： 业绩爆发式增长：2025 年预计归母净利润26.5

当人工智能深度渗透千行百业，当算力成为新质生产力的核心指标，一个关键问题浮出水面：谁为智能经济提供源源不断的动力支撑？答案正指向一个正经历深刻变革的传统领域——智能电网。 　　在“智能经济”的宏大框架下，电网正从单一的电力输送通道，进化为融合AI、数据、算力的“能源数字底座”。它不仅为全社会提供绿色电力，更通过源网荷储全环节的感知与协同，成为能源流、信息流、价值流“三流合一”的核心枢纽。随着国家发改委、国家能源局明确提出到2030年初步建成“主配微协同的新型电网平台”，以及国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资计划的落地，智能电网赛道正迎来历史性机遇 。 　　本文将深度剖析智能电网在智能经济中的核心定位，并聚焦南网数字、国网信通、四方股份、特变电工、中国西电、安靠智电等六家核心企业，解读其如何通过AI+数据+算力的深度融合，重塑能源未来。 　　01 　　从“自动化”到“数智化”：电网成为智能经济的发起点 　　智能经济对电力的需求已发生质变。以AI数据中心为例，英伟达财报显示其客户已部署9GW Blackwell基础设施，单机柜功耗突破100kW，这对电网的稳定性与电能质量提出了严苛要求 。传统的“自动化”电网仅能执行预设指令，而面向智能经济的电网必须具备“数智化、自主化、生态化”特征。 　　电网的本质正在被重估：它首先是数据的超级采集器——源网荷储各环节的亿万级传感节点实时感知运行状态；其次，它是算力的重要消费者——AI调度、数字孪生、新能源功率预测均需海算力支撑；最终，它作为能源的输送与配置中枢，将清洁能源精准送达每一个算力中心与制造工厂。这种“三位一体”的定位，使电网当之无愧地成为智能经济的 “能源大脑”与“数字底座” 。 　　02 　　核心引擎：六家龙头企业的“数智”布局 　　在这一轮电网“数智化”跃迁中，一批掌握核心技术的龙头企业已走上前台，成为产业变革的先锋。

今年2月，高盛发布策略报告，正式提出"HALO效应"框架——Heavy Assets, Low Obsolescence，即重资产、低淘汰。报告指出，随着AI基础设施建设提速、地缘政治驱动供应链重构，全球资本正加速从轻资产科技模型转向具备物理壁垒、难以被技术颠覆的实体资产企业。电力基础设施、工业产能、资源网络，成为新一轮市场关注的核心主线。 再生金属行业，恰好是这一框架的典型注脚。 铜是AI数据中心、电网扩容与新能源产业链的共同基础原材料。矿山扩产周期长达十年以上，短期供给弹性极为有限。与此同时，亚太地区消耗全球近四成铜产量，区域供需缺口持续扩大。在这一背景下，能够稳定提供高品质再生铜的回收企业，正在填补矿山无法快速补充的供给空白——其战略价值与HALO框架所描述的"物理资产稀缺性溢价"高度吻合。 公司核心定位 $One and one Green(YDDL)$ 是目前菲律宾唯一持牌、可合法进口并处理危险废料流的再生金属企业。这一监管许可并非轻易可得，它构成了难以在短期内被复制的市场壁垒，也是公司在东南亚市场立足的核心资产之一。圣拉斐尔工厂采用了先进的自动化技术，可从电子废料中系统性回收铜、铝、金、银等有价值金属。重资产属性与低淘汰特征兼而有之，与HALO框架所定义的企业特质高度契合。 两项跨洲际供应协议 2月初，公司与日本大阪工业材料供应商签订采购订单，涉及最多16,000公吨电子废料及金属废料，总金额约1,700万美元。日本电子废料以金属纯度高、成分一致性好著称，进入日本供应渠道本身即意味着较高的工艺门槛与合规认可，是对公司技术实力的直接验证。 2月中旬，公司进一步宣布与西班牙马德里电子废料回收商Recuperaciones Hermanos Huang S.L.签订供应协议，建立了在欧洲的

科技巨头要开始拼电力了？ 本周三， $谷歌(GOOG)$ 、 $微软(MSFT)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 、 $甲骨文(ORCL)$ 、xAI 和 OpenAI等多家科技巨头在白宫签署了“能源承诺协议”-特朗普要求各家自建发电厂，来满足人工智能的需求，并将多余的电力卖回电网，在座各位共同承担新建电力基础设施的成本，不要将费用转嫁给普通民众。[可爱] （目前据报道，马斯克旗下xAI刚刚已经承诺为其主要超级计算机和数据中心开发1.2吉瓦的电力。） 目前自建电厂是否能满足AI数据中心激增的电力需求，还存疑（特朗普表示AI电力需求到2035年可能增长三倍），但如果真的实施下去，AI数据中心的电力供给模式可能会发生结构性变化：从依赖公共电网转向自建或专用电力系统，那么或许以后卡AI算力瓶颈的，会从芯片转移到电力，相关概念股比方说： 电力设备： $伊顿(ETN)$ $哈勃集团(HUBB)$ $艾默生电气(EMR)$ ; 电力工程：

$One and one Green(YDDL)$ 近日宣布，其位于圣拉斐尔（San Rafael）工厂的战略性技术与设备升级已顺利完成。本次针对先进加工能力的投资，旨在进一步提升公司的盈利能力与环境绩效，并强化其在高价值印刷电路板（PCB）回收领域的竞争优势。 本次升级包括二次燃烧室、表面冷却器以及脱硫塔的安装与系统化现代化改造。根据公司内部评估，上述改进预计将使PCB处理能力提升30%以上，并将黄金、白银等贵金属的提取效率提高约15–20%。公司预计，经升级产线处理的材料毛利率将直接提升8–12%。公司认为，此次产能与回收效率的提升将为实现全年营收增长目标提供有力支撑。 该项战略投资进一步提升了公司处理现代电子产品产生的复杂电子废弃物的能力。根据Research and Markets的数据，全球电子废弃物管理市场预计将以8.4%的复合年增长率（CAGR）持续增长。通过确保排放与处理标准全面高于当地及国际监管要求，公司进一步巩固了其在资源回收行业合规与环保方面的领先地位。 此次对加工能力的战略性投资是我们增长战略的重要组成部分，“ $One and one Green(YDDL)$ 董事长兼首席执行官Tina Yan女士表示。“这不仅有助于提升公司的利润水平，也确保我们能够从马尼拉等市场获取的高质量电子废料，以及新布局的铜金资源项目中的复杂材料中实现更高价值提取。对股东而言，这意味着一个更加盈利且更具韧性的商业模式，能够在再生贵金属和铜需求持续增长的市场环境中把握机遇。”

$Oklo Inc.(OKLO)$ $NuScale Power(SMR)$ $Vistra Energy Corp.(VST)$🎯 核心事件：当“懂王”拥抱核能昨晚的美股市场，上演了一出教科书般的“买预期，卖事实”大戏。美国总统特朗普在达沃斯世界经济论坛上发表了万众瞩目的演讲，不仅痛批风能是“昂贵的骗局”，更是破天荒地对核电表达了前所未有的强力支持。他直言：“我们需要把现有的电力供应翻倍，以满足AI工厂的需求。核能现在非常安全，是解决方案。”这不仅仅是一个能源政策的转向，更是美国国家战略层面的“算力动员令”。然而，盘面却并没有像散户预期的那样“一飞冲天”。NuScale (SMR)、Oklo (OKLO) 等热门股在盘初一度暴涨10%-15%后，纷纷遭到获利盘的凶狠砸盘，最终收盘甚至微跌或仅微涨。这一波“过山车”行情背后，究竟藏着怎样的资金逻辑？核电板块的狂欢结束了吗？🧐 逻辑深挖：为什么特朗普突然“爱上”了核电？这背后其实是AI争霸战的底层焦虑。算力即国力，电力即算力：ChatGPT和DeepSeek等模型的爆发，让全球意识到算力是第四次工业革命的引擎。但算力的尽头是能源。目前的电网根本无法支撑未来几年AI数据中心指数级的能耗增长。唯有核能可解忧：风能和太阳能虽然“政治正确”，但存在间歇性（不刮风、没太阳就没电），而AI数据中心需要的是24/7不间断的基荷电源（Base-load Power）。在化石能源受限的情况下，核能（特别是SMR小型堆）成了唯一能同时满足“高密度、高稳定、零碳排放”的选择。政策松绑是关键：特朗普明确提到已签署行政命

$Figma(FIG)$ $Adobe(ADBE)$ 近期美股市场中，设计协作平台龙头Figma（股票代码：FIG）的股价走势堪称“惨烈”——截至2026年1月16日，其股价在短短11个交易日内从38.54美元跌至29.57美元，累计跌幅达23.28%，总市值蒸发超44亿美元，较去年高点更是缩水近六成。反观其2025年第三季度财报，营收、毛利率等核心指标看似稳健，却为何挡不住股价跌跌不休的颓势？今天我们就来深度拆解，Figma到底做错了什么，又陷入了怎样的成长困境。 一、基本面：财报“表面光鲜”，增长隐忧已现 单看2025年Q3财报数据，Figma似乎仍保持着高增长姿态。总营收达2.64亿美元，精准命中管理层指引区间，同比增长33%，延续了连续多季度30%+的增速；Non-GAAP毛利率更是维持在90%的行业顶级水平，调整后自由现金流6800万美元，利润率提升至25.8%，彰显出SaaS模式的强韧性。客户层面，ARR超10万美元的高价值客户数同比增长45%，净收入留存率稳定在129%，多产品协同推动单客户价值持续提升，核心业务基本盘看似稳固。 但深入拆解就能发现增长动能的隐忧。核心产品矩阵（Figma Design/FigJam）收入同比增长仅28%，低于整体营收增速，作为营收压舱石的增长后劲不足。尽管AI工具套件（Figma Make/Draw等）贡献18%营收，成为最快增长板块，但50万的用户规模中，非设计岗位用户占比达32%，这类用户的付费转化意愿和留存率仍待验证，且AI推理成本的上升已开始侵蚀利润空间，难以快速填补核心业务增长的缺口。 二、核心交易信息：短期跌幅惨烈，估值回归理性 小新整理了Figma近期核心交

在全球供应链重构与绿色转型加速的背景下，再生金属行业正逐步走入新的发展阶段。国际铜业研究组织（ICSG）预测，2026年全球精炼铜市场可能由此前的过剩转为小幅短缺，供需关系趋于收紧。与此同时，联合国数据显示，全球电子废弃物规模已超过6000万吨，并仍在持续增长，但回收利用率仍有提升空间。资源循环利用的重要性正在不断凸显。 业内人士普遍认为，在原生矿产增量受限的情况下，再生金属在全球供应体系中的角色正持续增强。尤其在制造业升级与新能源产业扩张背景下，铜、铝等基础材料的再循环利用需求稳步上升。 在这样的行业环境中，企业之间的差异逐渐体现在规模与效率上。 $One and one Green(YDDL)$ 近年来持续扩大处理能力，目前已具备约30万吨年设计处理能力，并形成分选、熔炼与深加工相结合的运营体系。随着处理量的提升与原料渠道的多元化，公司业务体量不断扩大。 值得注意的是，在加工利差整体保持相对稳定的行业特征下，企业盈利更多取决于规模扩张与运营效率。随着处理规模增加和固定成本逐步摊薄，盈利总量随业务增长同步提升，而增长动力更多来自体量扩张而非价格波动。 在全球循环经济趋势持续深化的背景下，规模化处理能力正在成为再生金属企业的重要分水岭。随着业务持续扩展与运营体系优化， $One and one Green(YDDL)$ 正逐步融入全球再生金属供应链体系，在稳健节奏中释放增长潜力。