核心观点：鸣鸣很忙是一家扎根中国下沉市场的“土味”零售巨头——通过极致高效的加盟模式和强大的供应链能力，在短短数年内将门店网络扩张至近2万家，覆盖全国所有省份的三线及以下城市、县城乃至乡镇。公司以“低价+海量SKU+高周转”为核心策略，表面卖零食，实则运营一个面向加盟商的B2B供应链平台，收入主要来自商品批发差价，轻资产、快扩张、强复制。  一、基本面情况 鸣鸣很忙不是什么高大上的科技公司，它干的事儿特别实在：在三四线城市和县城里，开超大、超便宜的零食量贩店。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙在全国运营19,517家门店，覆盖全国所有省份，绝大多数位于三线及以下城市、县城甚至乡镇。 这个数字什么概念？ 2023年底，门店数为6,585家；不到两年时间，新增近13,000家店，日均新开超25家；几乎全部为加盟模式，公司运营少量直营门店。这意味着什么？扩张极快：公司无需承担门店租金、人工、水电等重资产投入，只要供应链能跟上，加盟商愿干，就能疯狂复制；轻资产运营：收入主要来自向加盟商销售商品（赚取差价）、物流服务费及品牌使用费，几乎不承担终端经营亏损；但挑战巨大：19,517家加盟店的标准化管理、品控、价格一致性，对数字化系统提出极高要求——一旦失控，品牌声誉可能迅速受损。 简单说，鸣鸣很忙就像是零食界的“拼多多+Costco”，用低价和海量SKU，在消费降级的大背景下，精准戳中了无数普通家庭的钱包痛点。 二、商业模式 加盟模式：加盟店占比99.9%，是典型的轻资产扩张模式。 收入来源：主要来自向加盟商销售产品（占营收99%左右）、加盟费及其他服务费。 核心竞争力（供应链管理） 选品：有207人的专业品控团队，流程为“初选、试吃、试卖、推广标准化”。 SKU：在库SKU共3997个，单店保持最少1800个SKU，是同等商超的2倍。其中约34%为定制产品。 鸣鸣很忙表面卖

万众期待的鸣鸣很忙 $鸣鸣很忙(01768)$ 今天正式招股拉 图片 别看第一天好像孖展不高哦，这是因为某些不看招股书直接AI的博主，说鸣鸣估值很贵啥的，财哥只想说这种行为真是害人不浅！ 财哥只想说，好文不怕晚，财哥是认认真真看完招股书才来发文的，看完今天文章之后，你就清楚鸣鸣是不是真的如那么假博主说的贵还是便宜了哈！ 一、公司是干什么的？ 鸣鸣很忙是中国领先的休闲食品饮料连锁零售商，成立于2019年12月12日，总部位于湖南省长沙市雨花区。 公司由"零食很忙"和"赵一鸣零食"于2023年11月战略合并而成，形成双品牌运营格局。截至2025年9月30日，公司在全国拥有约19,517家门店，覆盖28个省份和所有线级城市，其中约59%的门店位于县城及乡镇，展现出了强大的下沉市场渗透能力。 图片 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，鸣鸣很忙已成为中国最大的连锁零售商，2024年零售额达555亿元。2025年前三季度，公司实现GMV 661亿元，同比增长74.5%，超过2024年全年水平。公司以其规模效应和供应链效率为核心优势，通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现比传统超市价格低约25%的成本优势 废话不多说，正式开讲，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 1、鸣鸣很忙拥有超高护城河！ 无论海外大师巴菲特、芒格还是国内大神段永平等，他们抓牛骨的第一眼，都是先看商业模式 如果商业模式不佳，股价再便宜或者财务数据再靓丽等，这些大师都是心底打几个心眼谨慎对待！ 在财哥的认知中，鸣鸣很忙已经开始拥有了超高的护城河：供给端的规模效应+需求端的客户锁定护城河！ 今天在VIP裙内大家讨论了鸣鸣很忙的商业模式 图片 财哥总结如下： 这行业本身没有进入壁垒，但只要地理位置铺满后，就形成了无与伦比的竞争优

$鸣鸣很忙(01768)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 鸣鸣很忙 真的很忙 我们群里有一个鸣鸣，人家货真价值的名字叫鸣鸣，一晚7个，真的很忙。 图片 玩笑归玩笑，话归正传，鸣鸣很忙=赵一鸣零食+零食很忙，做下沉市场的，有点像我们吃过肉的蜜雪冰城。 鸣鸣很忙香港招股 2026年1月20日，鸣鸣很忙 (1768.HK) 正式启动香港招股，招股日期至2026年1月23日，拟全球发售1410.11万股H股，每股招股价229.60-236.60港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月9日在港交所主板上市。 图片 发行核心数据大表 股票代码：01768.HK 申购时间：2026.01.20-2026.01.23 中签结果/资金解冻：2026.01.26 暗盘交易：2026.01.27 首日交易：2026.01.28 发行价格：229.60-236.60港元 每手股数：100股 入场费：23,898.62港元 总发行：32.38-33.36亿港元/1,410.11万H股 香港公开发行货量：3.37亿港元/14,102手 新股发行占比：6.59% 市值：491.58-506.56亿港元 PE：按最高发行价（基本没悬念）计算，静态PE51.88倍，动态PE20.65倍 基石投资者：腾讯、淡马锡、贝莱德、Fidelity等8家机构，合计认购1.95亿美元，占约45.55%。 保荐人：高盛/华泰 绿鞋/稳价人：15%/高盛 和美股BitGo申购是否冲突 图片 图片 BitGo1月22日晚上都分配完毕了，后半夜都开始交易了，而鸣鸣很忙的申购截止日是1月23日的早上9:30，不冲突啊。 公司和业务简介 鸣鸣很忙（湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司）成立于2019年12月，总部位于湖南省长

$鸣鸣很忙(01768)$ $蜜雪集团(02097)$ 大家好，我是小新。港股市场再添新标的，国内量贩零食赛道的龙头企业鸣鸣很忙（01768.HK）正式启动招股，作为港股“量贩零食第一股”，它究竟藏着多少投资机会？又有哪些潜在风险需要警惕？今天就带大家全方位拆解这只备受关注的新股。 一、基本面：万店撑起的量贩零食巨头，硬折扣模式成核心壁垒 鸣鸣很忙的崛起堪称行业传奇，由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大区域龙头于2023年合并而成，双品牌协同效应迅速释放，短短两年内坐稳行业头把交椅。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司已成为中国最大的连锁零售商，按食品饮料产品GMV计位列全国第四，稀缺性显著。 业绩增长方面，公司展现出极强的爆发力。2023年度、2024年度及2025年前三季度，净利润分别达2.17亿元、8.34亿元、15.59亿元，同比增幅均超200%，2025年前三季度营收更是飙升至463.71亿元，同比增长75.2%。值得一提的是，公司打破了量贩零食行业“规模越大、毛利越薄”的魔咒，毛利率从2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率也从1.9%提高至3.9%，盈利质量持续优化。 核心竞争力上，硬折扣模式与高效供应链构成双重壁垒。公司通过直连上游厂商、现金结算无账期的方式，大幅压缩中间成本，产品平均价格较线下超市同类产品便宜约25%，对下沉市场消费者形成天然吸引力。截至2025年9月30日，公司门店总数达19517家，覆盖28个省份及1341个县，县域市场覆盖率超66%，59%的门店位于县城及乡镇，下沉优势稳固。同时，公司搭建了48大智能化仓储物流中心

靠加盟费和零食差价批发赚钱，比如伊利纯牛奶2.7元，纯净水0.7元，老坛酸菜牛肉面泡面2.4元，花生牛奶1.4元，还不限购。这些基本都是刚需，这就是它的吸引力，靠几件低价商品带动其他消费 $鸣鸣很忙(01768)$

确实很有想象力。除了高增长的基本面，门店数量就是它的护城河。有了这些门店，不仅能做零食业务，还能拓展其他业务。再加上网格化线上管理和闪购，这牌打得挺好的 $鸣鸣很忙(01768)$

鸣鸣很忙终于来了，这次招股就只招四天，本周五就截止了，大家注意一下！ 以下个股详情： 鸣鸣很忙集团是中国领先的食品饮料零售商，专注于采用量贩模式的休闲食品饮料连锁零售，产品包括烘焙食品、饼干、坚果及籽类、休闲膨化食品和快餐、休闲熟食食品、糖果、巧克力和蜜饯及饮料等。 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算，公司是中国最大的连锁零售商。按2024年食品饮料产品GMV计算，公司是中国第四大连锁零售商。公司旗下运营“零食很忙”和“赵一鸣零食”（2023年底收购）两大品牌： 所谓【量贩模式】是指提供精选多品牌、多品类、多规格产品组合的零售模式，其特点包括：①直接采购更便宜：通过直接向厂商采购，减少中间环节，实现规模经济，从而提供高质价比的产品（价格比线下超市便宜约25%）；②门店产品数量多：门店通常保持至少1,800个SKU，且每月平均上新数百款产品，满足消费者对多样化和新鲜体验的需求；③定制化开发：约34%的SKU是与厂商合作定制的口味、包装或规格，并推出小包装和散装称重产品以降低尝新门槛。④全流程数字化运营（采购、仓储物流、加盟管理）、⑤下沉市场高覆盖（59%门店位于县城及乡镇）等。 业绩方面，公司营收增长十分强劲。特别是利润增长十分显著，三年同比在200%水平上，毛利率净利率强劲上行： 哪怕去除掉2023年11月收购赵一鸣的影响，零售很忙在在近三年增长也近乎年年翻倍，23年+156%/24年+90%/25年+60%，而赵一鸣零食能凸显出增长的数据是24VS25年（23年只有不到2个月），25年同比增长也达到88%，占比58%比零售很忙更高增速也更快，是增长的大头。而两家毛利率表现也基本看齐，25年从7%水平齐升至9.7%，主要是商品成本控制的不错，整体十分强劲。 这种强增长的业绩主要来自于公司的门店快速扩张，毕竟公司的收入主要来自向加盟商销售商品（99%）与一点加盟服务费（1

《星岛》记者 钟凯 深圳报道 国内量贩零食巨头湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（下称“鸣鸣很忙”）自2026年1月6日通过港交所聆讯以来，其冲刺港股“量贩零食第一股”之路便进入关键阶段。 1月20日，鸣鸣很忙正式启动全球发售，拟于1月28日在港交所主板挂牌上市，股份代码01768。该公司计划全球发售1410.11万股，其中国际发售约为1269.09万股，香港公开发售约为141.02万股（折合1.41万手，每手100股），股份发售价格区间为229.60-236.60港元。 若以发售价中位数233.10港元计算，扣除相关费用后，鸣鸣很忙估计将收取全球发售所得款项净额约31.24亿港元；而假设发售量调整权及超额配股权获悉数行使，则收取39.6亿港元。 这一发售规模与路演募资预期一致。此前一周，外媒曾引述消息指，鸣鸣很忙当时已展开上市前路演，拟募资4亿—5亿美元（折合约31.2亿—39亿港元），显著高于此前市场传言的1亿—2亿美元。《星岛》就此消息向鸣鸣很忙求证，对方拒绝回应。 《星岛》了解到，鸣鸣很忙此番发售共计引入8家基石投资者，认购金额累计约1.95亿美元（折合约15.20亿港元）。其中，腾讯通过Huang River Investment Limited、淡马锡通过Taibai Investments Pte. Ltd.分别认购3.51亿港元；其次是贝莱德（BlackRock）认购2.73亿港元，富达基金（Fidelity）认购2.34亿港元；泰康人寿、博时国际、易方达、淡水泉（Springs Capital）四家基石投资者，则分别认购0.78亿港元。 图片 ▲鸣鸣很忙基石投资者获配明细，资料来源：wind 按照发售价测算，鸣鸣很忙对应的市值约在491.58亿—506.56亿港元，将超过目前已上市的A股量贩零食龙头万辰集团（SZ:300972）。截至1月

HashKey Holdings Limited(3887.HK)宣布，旗下香港持牌数字资产交易平台HashKey Exchange荣获国际权威财经媒体《The Asset》颁发的“年度数字资产交易所”奖项。 《The Asset》杂志创刊于1999年，是亚洲地区有影响力的英文金融专业杂志。HashKey Exchange本次所获“年度数字资产交易所”，为该杂志旗下拥有逾二十年历史的Triple A系列奖项，该奖项以其严谨、独立的评选体系在全球金融市场享有良好声誉。其中，“年度数字资产交易所”奖项属于Triple A 数字资产类别，全球范围内仅有4家机构入选，而HashKey Exchange是唯一获此殊荣的香港持牌数字资产交易所。 获得这一奖项，不仅是对HashKey Exchange市场领导地位的有力证明，也标志着其在合规运营、产品创新等方面的综合实力已获得国际资本市场的高度认可。未来，平台将继续在合规框架下稳健发展，持续提升服务能力，为用户提供更安全、更便捷的数字资产服务，推动行业健康有序发展。 $HASHKEY HLDGS(03887)$

是圈钱的吧