1 引言 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实） 沪深300数据来自Choice； 红利低波100全收益数据来自Choice； 国证自由现金流全收益数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好） 图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好） 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 标普500对数坐标回归到中等偏低位置了。 2.2 纳指100估值 指数本周继续大跌，来到了很好的位置了，接近去年4月了。 该害怕呢，还是该害怕错过机会呢？ 2.3 沪深300估值 2.4 红利低波100全收益指数估值 在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。 由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、 300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。 对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率： 从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。 从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。 综合来看，红利低波100估值中等偏低。 不过投红利需要注意两点： （1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%； （2）牛市中红利跑不赢沪深300。 2.5 自由现金流全收益指数估值 在国证自由现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！ 由于相似性，国证自由现金流估值同样可以用来给中证现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；国证自由现金流全收益数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值标普500对数坐标回归中等位置了。2.2 纳指100估值指数大跌，估值因为公司利润较好，跌幅更大，来到了很好的位置了。不知道有没有人反而害怕呢？2.3 沪深300估值2.4 红利低波100全收益指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等略低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。红利低波100调仓完成，市盈率大跌接近7%，月底会对持仓进行详细分析。2.5 自由现金流全收益指数估值在国证自由现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，国证自由现金流估值同样可以用来给中证现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A50

1 引言 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实） 沪深300数据来自Choice； 红利低波100全收益数据来自Choice； 国证自由现金流全收益数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好） 图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好） 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 2.2 纳指100估值 周内涨跌跌，最终继续下跌，估值处于中等区间。 2.3 沪深300估值 2.4 红利低波100全收益指数估值 在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。 由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、 300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。 对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率： 从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。 从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。 综合来看，红利低波100估值中等略低。 不过投红利需要注意两点： （1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%； （2）牛市中红利跑不赢沪深300。 红利低波100一季度调仓在昨日周五收盘已经完成，最近上涨很猛的中国海油，中国石油，浙江龙盛等均已被指数自动卖出。等月底具体成分股比例出来了，我会进行本次调仓分析。 2.5 自由现金流全收益指数估值 鉴于国证自由现金流发布比中证现金流更早一些，数据更多一些，同时追踪的基金规模更大，且本质一样，本部分估值数据改为国证自由现金流（对估值无影响）

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值周内跌跌涨涨，最终持平，估值处于中等区间。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值英伟达财报发布，利润大增，股价大跌，带动纳指100估值继续下降。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、300红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、东证红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股

1 引言 在整个A股市场，“红利+低波”策略凭借其防御属性和稳健的现金流，成为了许多投资者眼中的“避风港”。然而，面对市场上的红利低波基金，你是不是也挑花了眼？ 今天，我将硬核测评市面上最受关注的六大红利低波指数： 红利低波、红利低波100、 300红利低波、A500红利低波、 南方标普红利低波以及东证红利低波。 它们到底有何差异？各自的行业特征和收益表现在哪？这篇深度横评将为你抽丝剥茧，帮你看透底层逻辑，找到最适合自己的那个红利低波！ 2 红利低波类指数简介 红利低波类指数是一种结合了“高分红”与“低波动”双重因子的Smart Beta投资策略，它主要通过筛选出现金股息率高且股价波动率较低的优质上市公司作为成分股。 这类指数的核心逻辑在于“攻守兼备”： 一方面通过企业持续、稳定的红利发放为投资者带来相对确定的基础收益； 另一方面借助低波动特性在震荡或弱势市场中有效平滑净值回撤、展现出较强的防御力 该类指数适合追求稳健增值、注重安全边际的长期投资者。 3 六大红利低波大横评 在A股市场上，红利低波类的指数有十几种，这里我们重点选择了影响力大或潜力巨大的六大红利低波指数。 表1 六大红利低波横评总表 3.1 基本信息介绍 红利低波：从沪深A股中选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的股票，采用股息率加权。 红利低波100：从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票，采用股息率/波动率加权。 300红利低波：从沪深300指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券，采用股息率加权。 A500红利低波：从中证A500指数样本中选取50只连续分红、股息率较高且波动率较低的证券，采用股息率加权。 南方标普红利低波：选取标普中国A股大盘指数中50只波动率低股息高股票，按最近12个月股息收益率加权（受分散化

1 引言 投资是一场认知的变现，而我的认知圈，一直牢牢锚定在 “3-5年” 这个中期区间。短期市场如同抛硬币，我既没能力预测，也没时间天天盯盘；而十年以上的长周期，我又觉得太难看透。在这个适中的区间里慢慢变富，是我觉得最舒服的状态。 当然，稳健不代表刻板。如果市场偶尔疯狂，我也会毫不犹豫地动态调整，把最后那枚铜板“让利于人”。 基于这套体系，我的投资规划其实很少出现急转弯。复盘刚刚过去的 2025 年，虽然市场依然喧嚣，但这却是一个预期之外的收获之年。 既然2025已经落袋为安，那充满未知的 2026 年会怎么样？ 面对新的宏观叙事，我的资金又该如何排兵布阵？这篇年度总结，算是交给自己，也交给大家的一份答卷。 2 2025投资总结 在2024年初，我写了一篇2025投资计划：我的2025投资规划 当时的主要计划是投资：美股+红利+中概 美股：原本2024年美股已经涨了很多，年底附近已经暂停加仓了，对于2025年本没有什么预期。可惜特*普4月硬要给机会，只能伸伸手去接： 第54期 全球指数估值与点评 2025.04.12 第55期 全球指数估值与点评 2025.04.18 红利：红利方面亦是如此，4月时候卖了不少稳定的电力，伸手去接波动下跌极大的中国海洋石油和中远海控。 第54期 全球指数估值与点评 2025.04.12 第55期 全球指数估值与点评 2025.04.18 第4期 我的持仓分析 图1 4月持仓分析图 中国AI：这里当时写的主要是指中概和恒科。主要是在估值很低的时候买了一些，但是整体比例不高。 第54期 全球指数估值与点评 2025.04.12 第5期 我的持仓分析 最后我觉得涨的多了，就在9月清仓了： 第76期 全球指数估值与操作记录 2025.09.13 回顾整个2025年，整体决策没有大问题。在大跌的时候果断加大美股

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值本周纳指100大跌，估值更是大跌。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回报基本就是指股息。因此这里我继续采用

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；红利低波100全收益数据来自Choice；中证现金流数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值2.2 纳指100估值本周纳指100大跌，估值更是大跌。2.3 沪深300估值2.4 红利低波100指数估值在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利、红利低波、A500红利低波、南方标普红利低波、智选高股息等做参考。对于红利指数而言，其估值单独看市盈率不合适，必须结合股息率：从市盈率角度来看，现在红利低波100估值偏高。从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。综合来看，红利低波100估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 中证现金流在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，现阶段，这个回报基本就是指股息。因此这里我继续采用

1 引言大家都知道中证A500代表了中国的核心资产，但如果在此基础上再加上“高股息”和“低波动”双重滤镜，会发生什么？中证A500红利低波动指数（简称：A500红利低波）就是这样一个“优中选优”的新选手。它试图在震荡市中通过50只稳健个股，为我们提供一条更平滑的收益曲线。图1 沪深300、中证A500、中证红利与A500红利低波全收益然而，指数虽好，选对工具才关键。面对市场上跟踪该指数的5只ETF，究竟谁的费率最划算、谁的分红更从容？今天我就从规模、流动性、收益及分红频率等多个维度进行一次深度横评，帮你找出那个“最强王者”。2 A500红利低波指数简介2.1 什么是A500红利低波？A500红利低波指数（代码：932422）是中证指数有限公司于2025年4月9日发布的策略指数。它在中证A500指数（核心资产）的基础上，叠加了“高股息”与“低波动”双重因子，旨在从核心资产中挖掘出更具防御属性的投资组合。A500红利低波构成逻辑如下：样本空间锁定“中证A500”。 这是它与普通红利指数最大的区别，它的选股范围限定在代表中国核心资产的500只龙头股中，底子更“正”。过去三年连续现金分红，且分红比例合理。 要求过去三年分红不能中断，且平均股利支付率在0%~100%之间，剔除掉那些铁公鸡或透支利润分红的公司。剔除盈利波动剧烈的公司。 考察过去12个季度的ROE（净资产收益率），剔除盈利波动最大的20%的股票，确保入选公司赚钱能力相对稳定。初选股息率靠前的50%股票。在剩下的股票中，先按股息率从高到低排名，留下一半“大方”的公司。决选波动率最低的50只股票。在高股息股票中，再按过去一年波动率从低到高排名，只取前50名。这是为了选出股价走势平稳的公司，降低波动率。采用“股息率”加权。股息率越高的公司权重越大（权重上限10%），同时还避免过于集中于某一个行业（

1 引言 纳斯达克100指数的长期优秀表现已经让越来越多的普通人选择长期持有它。尽管我多次对比，说明了场内ETF优于场外基金（买基金，为什么我优选场内?），但选择场外基金的人数仍然非常多。 这是因为场外具有如下优势： （1）门槛更低，无需开户； （2）方便自动定投； （3）无需考虑溢价； （4）无需考虑实时波动，减少对心态的影响。 基于此，本文对比了18家场外纳斯达克100基金，看看哪些表现好，值得重点关注。（鉴于现在场外限额严重，同时场内溢价不算很高，本人还是选择了场内） 图1 纳斯达克100指数长期表现 2 分析与讨论 纳斯达克100指数可谓是长期表现最牛的宽基指数，没有之一。因此，高达18家基金公司推出了基于该指数的场外基金。 场外基金通常包括A，C两类。 A类份额通常适合长期投资者，其主要特点是在购买时收取一次性申购费（一般为0.5%~1.5%），但在持有期间几乎不再收取额外的费用。 如果投资者计划持有时间较长，A类份额可以在摊薄申购费后带来更高的收益。 由于纳斯达克100指数适合长期持有，因此我们这里均优先选择A类份额进行对比。需要注意的是，在统计规模时我们是用不同类别的合并规模。 另外，虽然华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)A（017436）不是追踪纳指100的被动基金，但头部主要成分股比较接近，这里我们也入选一起点评。 表1 18家纳斯达克100基金基本信息介绍 根据表1，我们可以得到如下信息： （1）场外纳指基金很多都是场内的联接基金。 对于绝大部分基金公司而言，为了管理方便，如果他们有场内纳指ETF，那么场外基金一般都是场内的联接基金。 对于没有场内纳指ETF的基金而言，就是正常的场外基金，如华宝、天弘、南方、宝盈等。 （2）场外纳指基金规模迅速膨胀，但后续增速将显著降低。 2023年，场外纳指规模合计223亿元； 2024年，场外纳指规模合计554亿

1 引言 2025虽然经历了大风大浪，但仍旧是纳指收获的一年。 相比2024年12月31日的收盘价，纳指100全收益涨幅高达21.0%！这个收益率碾压了一众指数。 国内场内共有12支纳指ETF加1支纳指LOF，今天让我们一起看看这13支纳指基金的表现！ 2 分析与讨论 首先上对比表格，然后我们再进行简要的点评分析。 表1 十三支纳指基金业绩对比 2.1 总数量保持不变 2023年市场迎来了8支新的纳指ETF，数量增加200%。 2024年市场无新增的纳指ETF/LOF，总量仍然为13支。 2025年市场无新增的纳指ETF/LOF，总数量仍然为13支。 因为拥有外汇额度的主要基金公司均已推出了自家的产品。 2.2 规模持续膨胀 首先看表 2021年底，纳指ETF/LOF合计规模是62亿左右。 2022年底，纳指ETF/LOF合计规模是217亿左右。 2023年底，纳指ETF/LOF的规模已经膨胀到了437亿。 2024年底，纳指ETF/LOF的规模已经膨胀到了793亿。 2025年底，纳指ETF/LOF合计规模是1104亿左右。 这一方面源于资金的持续流入，另一方面则是由于指数的上涨。 今天，广发纳指ETF的规模已经接近300亿元。 同时，国泰纳指ETF也已经高达168亿元。 华夏和嘉实也如我去年预料的那样，双双突破百亿。 由于QDII额度有限（观QDII额度变化，论QDII基金 — 第3版），后续规模增长主要靠指数上涨了。 2.3 费率差异很大 不同纳指ETF基金的运行费率差异不小。 越新的纳指ETF，费率平均更低。 广发和大成曾经都是1.05%，2025年2月将托管费从0.25%降低到了0.2%，因此现在管托费合计为1%，但仍然是最高水平。 华泰费率也很高，为1.0%。这家公司在我这里印象最深刻的就是高费率，而且还喜欢做套套基金，双重收费，比如：十支恒生科技ETF谁最好？

1 引言 所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。 标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实） 沪深300数据来自Choice； 红利低波100全收益数据来自Choice； 中证现金流数据来自Choice； 恒生指数数据来自Choice； 中概互联数据来自Choice； 日经255数据来自日本经济新闻社； 印度Sensex数据来自孟买交易所官网。 图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好） 图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好） 2 分析与讨论 2.1 标普500估值 2.2 纳指100估值 本周纳指100小跌，估值重新进入中等偏高区间。 2.3 沪深300估值 2.4 红利低波100指数估值 在红利低波100这个以股息率为主叠加低波动的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。只要不是高估，长期定投都会不错。 由于相似性，红利低波100估值同样可以用来给中证红利，红利低波、标普红利低波、智选高股息等做参考。 对于红利指数而言，其估值单独看市盈率并不合适，必须结合股息率： 从市盈率角度来看，现在红利低波100估值高。 从股息率角度来看，现在红利低波100估值低。 综合来看，红利低波100估值中等偏低。 不过投红利需要注意两点： （1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%； （2）牛市中红利跑不赢沪深300。 2.5 中证现金流 在中证现金流这个以自由现金流率为主的指数规则下，理论上它可以实现低买高卖。不过指数发布时间较短，还需要继续观察！ 由于相似性，中证现金流估值同样可以用来给国证自由现金流，富时自由现金流，中证800现金流，中证A500自由现金流等指数做参考。 对于中证现金流指数而言，其估值单独看市盈率并不合适。理论上，我们要结合现金流率（市现率）。然而自由现金流必须要转为对股东的回报才对小股东有意义，

1 引言所有市盈率PE数据均是滚动最新一年的数据。标普500与纳指100数据：五花八门的纳斯达克市盈率，哪个最准确？（本数据源相对最真实）沪深300数据来自Choice；中证红利全收益数据来自Choice；恒生指数数据来自Choice；中概互联数据来自Choice；日经255数据来自日本经济新闻社；印度Sensex数据来自孟买交易所官网。图中黑色曲线是：市盈率PE（左边坐标，越低越好）图中蓝色曲线是：指数点位 （右边坐标，长期向上最好）2 分析与讨论2.1 标普500估值本周标普500大涨，估值继续在相对高位。2.2 纳指100估值本周纳指100小涨。现在市盈率为37.2，进入偏高区间。2.3 沪深300估值2.4 中证红利指数估值在中证红利这个以股息率调仓和加权的运行体系下，它可以自动实现低买高卖。采用市盈率抑或股息率加权都不是很完美。因此估值数据仅供参考。只要不是高估，长期定投都会不错。我认为对普通人最友好的指数就是中证红利和标普500（最适合普通人的2支基金，高手勿看！）。由于相似性，中证红利估值同样可以用来给红利低波、红利低波100和标普红利低波、智选高股息做参考。从市盈率角度来看，现在中证红利估值中等偏高。从股债收益比角度来看，现在收益比很高。综合来看，中证红利估值中等偏低。不过投红利需要注意两点：（1）降低收益预期，我的预期是多年年化6%-8%；（2）牛市中红利跑不赢沪深300。2.5 恒生指数2.6 中概互联近10年PE估值很低，但这个不合理，因为互联网再也回不到以前那个高增速高PE的年代了。更合理的角度是参考近2023年10月后的数据：中等偏高。注意，中概互联是行业指数，风险比宽基要大。2.7 日经225估值2.8 印度孟买Sensex估值注意，国内的印度基金追踪误差很大！3 个人记录本周继续少加了一点纳指。红利挺便宜，上周加了较多，本周没动。注：本文仅是个