社区

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股港股普跌，临近中午，恒生指数跌近2%，恒生科技指数跌超2.5%。很多小伙伴关注下跌的原因，我们来看一下：预计日本将于12月18或19日宣布加息25个基点至0.75%，基准利率将升至1995年以来的最高水平。有人会觉得，日元的体量会对全球资本市场造成这么大的影响吗？这就要聊一下日元的套利交易。众所周知，1990年代，日本股市、楼市重挫，叠加老龄化加剧，经济遭遇寒冬，为刺激经济，日本随即开启了长达二十余年的零利率时代。日元存在银行没有利息，同时也就意味着日元贷款可以享受着超低的贷款利率。而前两年，美联储疯狂加息，2023年时基准利率飙升至5%+。日元是可自由兑换货币，日元的套利交易应运而生：1%左右的利率贷款借入日元，然后换成美元，便可享受5%的利率，轻轻松松4%的息差就赚到手了。巴菲特近年大举买入日本五大商社的股票，其实是通过发行100亿美元的低息日元债的方式来买入的，就属于典型的日元套利交易。以上属于偏保守的套利策略，很多人当然是不满足于此的，他们会将低息借到的日元买入彼时正热的美股七姐妹或大饼等资产，以获得更为惊人的超额收益。不过随着日本近几年CPI的回暖（核心CPI已连续50个月上涨），日本在24年3月结束负利率、7月31日加息至0.25%，25年1月又加息至0.5%。日本10年期国债收益率已升至1.94%（已反超中国）。与此同时老美基准利率已降至4%，日美息差持续收窄，日元套利交易的结束将是大势所趋，此前低息借入的日元将会“被还款”，据悉，本月日本加息后将引发30%的套利资金平仓，意味着将有很大一部分杠杆资金从美股科技股、大饼等资产中撤离，短期将对全球流动性造成冲击，所以大饼近期回撤很多、波动剧烈。而港股对流动性最为敏感，科网股尤甚，这也不难解释为何港股最近呈现出整体

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天官方公布了上月房价数据。环比是与上一个月也就是今年10月相比，同比是与去年11月相比。以北京的数据为例，今年10月一套100万的房子，到11月就只值98.7万了，去年11月一套100万的房子，到今年11月只值93.2万了......放眼整个表格，真的是集体下跌，房价继续下跌走弱的趋势还在持续。一手房市场的情况能略好一些，有几个城市环比是小幅上涨的。提到消费，不可能避开楼市。这次也重点提及了稳定房地产市场。我们之前多次聊到，国内绝大多数的家庭的核心资产都押在房产上，房价持续走低，居民资产缩水，很难有什么消费信心。消费大环境若真要止跌反转，需要房价先稳住才行。看后续有什么具体的措施出台吧。详见→积极信号今天A股港股延续了近期弱势盘整的风格，盘面呈现普跌行情。近两三年行情一到年底就是这样弱势阴跌，今年12月的走势就与去年前年很像。我们完全可以将其视作春季行情前的一种蓄力。短期最坏的结果也不排除行情还会再下探一些，比如上证考验一下3800，创业板再破一次3000，港股这边恒生指数破一下25000，恒生科技指数冲一波11月21号的低点，考验一下60周均线。依然是之前的观点，在全球宽松的大背景下，展望2026，我们不宜悲观，这一波是今年4月7号懂王加关税以来最大的一波调整，是一次牛回头的机会，关注那些优质、低估、具有较大上涨空间潜力的题材和公司，逢低布局明年的春季行情。所以，逢低定投、越跌越买或许布局春季行情的最佳方式。这样既规避了下跌的风险，又能将未来的收益做的更大。星河悟饭，公众号：星河投资日记憧憬美好的春季行情......1、飞天茅台在上周跌破1499元的官方指导价后，近几天开始大反攻，25年原箱飞天逼近1600元/瓶。有消息称，茅台将采取“控量”政策，但官方尚未对此进行确认。控量可

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今晨美联储如期降息25基点，基准利率降至3.50~3.75%，符合市场预期。结合指引，市场预期2026年只降息一次，2027年再降息一次，后续降息放缓、力度减小是不及预期的。不过，美元指数还是单日下跌0.58%创近期最大跌幅，跌破99，对应着的离岸人民币汇率突破7.06，创近13个月来新高。说实话，老美降息一年了，人民币汇率还在7字头，这就不科学，继续等RMB回归6字头时代，届时相信港股和A股都会有不错的表现，会再上一个台阶。当然，现在也不用争论明年到底降息一次、两次还是三次，争论终端利率到底是多少。美联储预期管理是出了名的，后边还有很大概率要调整。对鲍威尔来说，这很可能是他在任的最后一次降息了，新主席明年走马上任，在懂王的xx之下，对于后续降息，个人觉得还是相对乐观的。话说回来，降息周期拉的长一点，倒也没坏处，现在3%+的位置也接近合理区间了，比之前的5%+舒服多了。把降息周期拉长、如果真的像预期的那样，2027年还有降息机会反倒让市场对未来有个盼头，会让市场尤其是港股的牛市走得更长久一些。→美联储历次加息和降息对投资的启示今天大A又调整了，两市近4500家公司下跌，仅几百家上涨。摩尔线程上市第5天，今天大涨28cm，每股较较首日高点涨了300块，意味着即便是首日追高买入，4天下来一手也能净赚近6万元，疯狂。公司最新市值4400亿，这个位置很难说它不高估，明星新股上市主打的就是一个情绪面。最近大A芯片半导体、CPO这些泛科技概念走强，对应着的四大行、三桶油等央企红利概念回调，继续呈现跷跷板效应。一个月前，四大行和央企红利创新高，我们刚好聊到其股息率降至5.1%左右，短期上涨空间不大了，提示了高换底，抄底科技的思路。中字头央企红利涨到现在这个位置，星河认为短期上涨的空间已经不大了.

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。星河再十几年前刚接触股市时，就常听说每年三月有“两会行情”，会大涨。起初我是不信这套的，哪有这么简单赚钱的好事？但多年观察、总结下来，对大A来说，一年中最美好、涨幅较为集中的时段真的恰恰就在一季度，也就是所谓春季行情，也称春季躁动，我们以大家熟知的上证指数历的史数据具体来看。每年春季行情，大盘通常有着10个点以上的涨幅，对个股尤其是题材股来说，涨幅更大，翻倍也不意外。近些年的春季行情中最为经典的当属2019年和2021年。19年上证从年初2440点的低位快速大幅反弹至4月3288点的高位，涨幅34%；21年初则是白马蓝筹股的大牛市，上证从上年12月的3300涨到2月的3700，茅台、以及港股的腾讯、美团等众多公司的历史最高点就出于此轮行情。春季行情都这么准吗？是否有过缺少春季行情的时候呢？即便像2018年这样的超级大熊之年和2020年疫情爆发之年，春季行情同样都不曾缺席，行情在一季度都有着一波不俗的表现。2022年是近年来唯一缺席的一次，彼时美联储结束了零利率的超级宽松周期，22年3月开启加息和缩表，这个威力还是太大太大了，直接把当年的春季行情打没了。这也是为什么我们一直强调，美联储的加息/降息真的可以对行情起到决定性的作用→美联储历次加息和降息对投资的启示春季行情既然这么好，是不是可以提前多买一些呢？其实，春季行情虽然很美好，但其真正到来前往往伴随着一波持续的大跌，比如最近的2024和2025年都是如此。所以，逢低定投、越跌越买或许布局春季行情的最佳方式。这样既规避了下跌的风险，又能将未来的收益做的更大。最后再聊一下春季行情的底层逻辑，是政策面和流动性双重驱动的结果。年底的经济会议定调了新一年的大方向，三月的两会具体出一些行业的细则，是政策面。一季度是信贷高峰，叠加春节前后企业结

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股港股走弱，沪深两市近4000家个股下跌，港股恒生指数跌1.29%，恒生科技指数跌1.9% 标题里说的股王破线，说的是港股股王腾讯和A股股王茅台。腾讯今天盘中股价失守600港元大关，从8月底以来腾讯股价一直维持在600以上，一度距离2021年的高点692.5（前复权）只差十几块。茅台今年六月以来股价基本在1400多元箱体震荡，今天最低1400.05元，今天虽未破线，但目前的形势看1400大概率是守不住的。 楼市持续偏弱、消费大环境承压已是明牌，体现在股市上当然就是以白酒为代表的传统消费板块近期持续走弱，像五粮液近13个交易日中有12天下跌，今天股价110元创去年九月以来新低。 昨天会议的通稿，我们聊到了“适度宽松”的货币政策。后边还有一句，“加大逆周期和跨周期调节力度”，这几个字很简单大家都认识，连成一句话后，我想99%的人是看不懂的。 星河简单说一下自己的理解，跨周期可以理解成科技、AI这类要培育的未来新产业，而逆周期则是要在经济下行、消费承压的环境下去稳增长、促消费。昨天的通稿号称是史上最短通稿，一千多字方方面面都谈到了，但都是一句带过，没有细则，所以消息出来后市场昨天和今天几乎没有任何反映。这与现在市场的位置有关，毕竟接近4000点与去年的2700点还是有本质上的区别的。 当然，市场也是在等过几天经济会议的细则和行业具体的方向。有一点我们敢确定，明年乃至接下来的可能很多年，大力促消费（比如像今年搞的家电国补）都将是经济活动的重头戏。消费固然不景气，面临重重压力，但不可能让14亿国人彻底不消费，我们后边将持续关注优质、低估龙头消费股超跌的机会。 再说下港股，今天恒生指数跌1.29%，恒生科技指数跌1.9%。又是普跌的行情。很多小伙伴会说，之前港股走弱是老美12月降息的

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股反弹，上证上涨0.55%，深成指涨超1%、创业板涨超2%。 今天下午传来会议的重磅消息，提法跟去年一样，依然是更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。过去很多年，我们一直讲的都是稳健的货币政策，官方表述不可能说“大水漫灌”，所以这个“适度宽松”已经分量很重了。 像“更加积极”、“适度宽松的货币政策”这两条是重中之重。这两年提振经济，政策面很积极了，这次提到更加积极，给市场无限想象（这是目前做多喜闻乐见的）。 而货币政策从“稳健”转为“适度宽松”就更重磅了，直白说就是放水。像美股，之所以在2020年初疫情大爆发后迅速止跌反弹走出轰轰烈烈的大牛市，其宽松的货币政策功不可没。 星河悟饭，公众号：星河投资日记盘后起飞——2024年12月9日 周一收评 我们常说，美联储的加息/降息对中国股市有着非常重要的影响。因为老美的货币政策决定了全球的流动性。而我们表述中的“适当宽松”跟这个是同理的，也是利好流动性的体现。宽松，意味着市场上有钱，资金充足、股市流动性好，股价会涨，会有牛市。流动性就好比池塘里的水，像2022~2024这几年A股港股走熊，很大程度是因为流动性紧俏，池子里水少，再好的鱼也活的不会好，所以那些蓝筹股那几年也是不看基本面、不看估值的一直低位徘徊。美联储去年九月降息后、我们也实行宽松的货币政策了，池塘里水多了，鱼儿们、虾儿们都满血复活了，这不上证都4000点了，十年新高。 流动性很多时候就体现每天的成交额上。今年大A的成交额明显较去年上了一大个台阶，从日均不到万亿，到今年的常态1.5万亿+。最近，行情处于平静期，市场情绪相对低迷，量能持续萎缩。今天沪深两市成交额时隔近一个月重返2万亿，算是一个积极的体现。希望能持续下去，如果成交额能维持在2万亿、或冲到2.5亿的更高水平

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股港股上午行情延续沉闷状态，表现平平，午后1点半之后开始拉升，最终集体收涨，上证张0.7%重返3900点，深成指、创业板涨超1%。两市个股终于涨多跌少了一次，超4000家上涨，不到1000家下跌。周五终于收了把阳线，真是久违了。今天沪深两市成交额1.72万亿，量能也有所放大。最近行情处于平静期，沉闷无比，市场情绪低迷。我们最近常说，美联储降息还会继续、国内宽松的大趋势也还在、科技行情也没有走完，这次牛市当然也是未完待续。行情在低迷了一段时间后，今天就又起劲儿了，像最近几乎是单边阴跌的券商下午也纷纷拉涨。12月10号美联储降息25个基点基本板上钉钉，可关注议息会议上对后市的展望。按理说明年上半年还有2次降息25基点。国内则可以关注中旬的经济会议，我们昨天聊到的地产和消费大概率还是明年的重点。关注优质题材和个股低估的机会，提前为2026年的春季行情布局。......1、有中国版英伟达之称的明星股摩尔线程今天首发上市，大涨425%收报600.5元/股，发行价为114.28元。中签一手500股，中一签可赚20多万，是今年的第一大肉签。当然中签率也超低，属于万分之三的狂欢。首日市值就2800多亿了，公司目前还是讲AI故事的阶段，这个市值很难说不高估，不过明星新股上市主打一个情绪面，一手12万的交易本金也直接劝退了绝大多数的小散。此外，另一家明星科技股、GPU龙头沐曦股份今日申购，即将上市。看能否再拉动一波科技行情吧。2、百度旗下AI芯片子公司昆仑芯午后消息将计划赴港IPO，消息一出百度股价直线拉涨7%。起大早赶完集的百度几年前就早早布局AI，但现在倒是没享受到什么AI福利，反而是各家AI搜索的兴起冲击到了其原有搜索和广告业务的根基，成为今年主流科网股里业绩最差的一家。星河只有两手一摊.

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股三大指数涨跌不一，上证微跌，创业板则涨超1%，两市个股依然跌多涨少，超3500家个股下跌，仅1000多家上涨。港股的走势要好一些，尾盘有冲高，恒生科技指数涨超1%，不过港股也在缩量，全天量能已不足2000亿港元。近期市场处在这样一个平静期，行情平平，市场热情较为低迷，量能也小，今天沪深两市成交额1.55万亿，继续维持在地量水平。平静期不代表没有机会，在牛市的背景下，平静期恰恰是研究行情、布局优质低估题材的好时候。今天标题里说的破价，指的是茅台。现货茅台酒今年以来售价持续走弱，今天25年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1550/瓶，散瓶报1545元/瓶；24年飞天茅台原箱较前一日下跌30元，报1630元/瓶，23年原箱较前一日下跌40元，报40元，报1860元/瓶。拼多多更是放出了1399元的拼团价，已击穿1499元/瓶的官方指导价，这绝对属于行业的地震事件了。不过，京东和天猫的售价还有1600~1700。经销商透露，这次pdd的低价货源或来部分经销商的“去库存”动作，为的是年底尽快回笼资金，属于个别行为。不管怎么说，白酒行业乃至整个消费行业依然处于寒冬之中，这并不意外，消费好不好，先看房价、看楼市如何，我们昨天已经聊了很多。看吧，接下来的会议，提振消费、提振房地产肯定还会是工作重点。星河相信CPI总归是要转正的......行业的筑底是一个漫长的过程，反转绝不会一蹴而就，我们之前在中概/港科就深有感触。关注那些优质的、现金流充足的行业龙头蕴含的机会。只是现在这样一个负通胀的大环境里真的很难再指望传统消费股的股价有什么突出表现。但我们这样一个十几亿人口的消费大国，如果未来某天CPI回暖了，消费板块自然就满血复活了。星河悟饭，公众号：星河投资日记【成分股资料】中证消费50指数—

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天12月的第一个交易日，A股港股上涨，上证重返3900点。市场延续上周的风格，整体较为平淡。两市成交额1.87万亿，有所回升，总体还处在这样一个平静期。 从资金的角度看，今年A股港股较比前几年大熊市都有着非常好的表现，基金、机构的全年目标可能在九月底前就已达成，换我可能也躺平了，留点力、留些上涨空间给明年。在牛市里，年终岁尾，资金会重点考虑如何布局新的一年。这个月有经济会议，很重要，将决定后续市场的方向。现在大盘接近4000点，老美降息、国内宽松都将持续，资金很可能也会打出提前量，本月的后半段可能就会有异动，为明年初的春季行情布局。 下面我们借着上周五美团的财报和业绩会，聊这样一个高值博率的机会。 首先兴哥原话“外卖业务的亏损在三季度已经见底”，这是整个业绩会最有价值的一句话，可以说给市场吃了颗定心丸，未来公司会减亏、会扭亏，总之，财务层面最黑暗的时刻已经过去。 兴哥还提到“价格战没有创造价值，不可持续，无意参与价格战”，这与两天前阿里高管在业绩会上的表述遥相呼应。算是外卖行业的两巨头的一种默契，补贴大战结束将是大势所趋。 实付超过30元的订单有70%以上的份额。这可以看作是美团“秀肌肉”的体现。要知道原来两家的市占率是：美团70%、阿里30%；目前三家的市占率是：美团50%出头、阿里40%出头、京东个位数。说明美团被抢走的大多是低客单的“羊毛党”，更多真正有价值的核心用户还在美团这边。 Keeta香港业务在今年10月已实现盈利。外卖业务出海，香港市场29个月时间盈利，比计划提前了7个月，属于意外之喜。说明出海的逻辑完全可以跑得通，像中东、海湾国家那边外卖行业利润率更高，未来完全有赚钱、甚至是赚大钱，出海的想象空间无限。 除了积极的方面外，也还有一些隐忧： 因为专注外卖大战，

恒生科技指数追踪的是经筛选后最大30间于香港上市的科技企业，选股范畴主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括互联网、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。指数选股准则并会考虑合资格公司是否利用科技平台进行营运、研究发展开支占收入之比例及收入增长。经上述筛选后，市值最大的30只股票将被纳入成为指数成份股。像腾讯、阿里巴巴、美团、小米、快手这些我们耳熟能详的公司都是恒生科技指数的成分股。2020年7月，指数发布，初始点位为7000点。2021年1月25日，首次向上突破10000点。2021年7月26日，指数“破发”，失守7000点。2022年3月14日指数首次跌破4000点，随后触及3463的低点。2022年3月16日指数单日暴力反弹22.2%创下历史最大单日涨幅，一举收复4000点。2022年10月末，在美联储连续大幅加息、美元指数走强及国内疫情防控的多重影响下，指数失守3000点，于2022年10月下旬见底2720点。2022年11月至2023年1月，指数快速反弹，11月指数上涨33%，12月再涨9%，2023年1月末最高升至4800点。2023年末至2024年初，恒生科技指数再次走弱，2023年11月16日至2024年1月31日的两个半月时间里，指数累计下跌28.4%，再次失守3000点，最低见于2984点。2024年9月底，在"一行、一局、一会"的政策发布会利好驱动下，港股同A股一样迅速上涨，时隔两年指数重返5000点，国庆期间最高升至5451点。 2025年2月，科技行情带动下，恒生科技指数成为最大受益者，2025年3月最高见于6195点。受川普加征关税影响，4月7号指数单日暴跌17%，随后行情逐渐修复，关税暴跌的失地在五月初全部收复，并与2025年10月初最高见于6715点，年内涨幅高达50%。更多内容→可点击查看指数、题材板块的最新估值讨论→点击查看