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欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天统计局公布了去年全年GDP数据——增长5%，符合预期，分季度来看，Q1 +5.4%，Q2 +5.2%，Q3 +4.8%，Q4 +4.5%。 2025年全年出生人口792万人，人口出生率为5.63‰，2025年年末全国人口(包括31个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员)140489万人，比上年末减少339万人。60岁及以上人口32338万人，占全国人口的23.0%，其中65岁及以上人口22365万人，占全国人口的15.9%。 出生人口备受关注******看后续还会有什么方案吧→积极信号 周末懂王垂涎格陵兰岛的事情继续发酵，“不卖岛就加税”，而欧洲八国也在考虑对超一千亿的美国商品加征关税来进行反制，受此影响，今天白天美股期货下跌走弱，黄金继续高歌猛进，国际金价即将达到4700美元/盎司。 亚太股市今早低开普跌，不过盘中并没有继续下探，像韩国直接就翻红了。港股相对较弱，恒生指数和恒生科技指数双双下跌1%，不过总体也还好，年初涨的多，本月以来还有着3~4%的涨幅。看了一下汇率，离岸人民币汇率今天还创了新高——6.957，问题不大。 大A上周三主动降温了，而且大兄弟直接在二级市场卖出此前托市时买入的宽基ETF，从分时图来看，今天还在卖。不过大A的表现还是很强的，两市近3500家公司上涨，1600家下跌，上证收涨0.29%，继续收于4100点上方。 最近不少朋友都很关心这事儿，大兄弟开始减持了，会不会心里觉得慌呢？其实这就是中国版的平准基金，核心作用是稳定股市。这个稳定有两层意义，熊市的时候托市，牛市的时候降温，突出一个“稳”字。但回顾一下2024年行情的走势，大兄弟多次出手，但行情还是在3000以下维持了那么久，直到美联储降

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300指数在市值方面，总市值大约覆盖了A股的一半以上，成分股几乎涵盖了各大题材板块及主要细分领域的龙头公司。主要成分股有：贵州茅台、五粮液、招商银行、工商银行、中国平安、中国石油、中国移动、宁德时代、比亚迪、伊利股份、万科、青岛啤酒、中国国航、恒瑞医药、爱尔眼科、东方财富等。 根据指数编制方案，沪深300指数每半年进行一次成分股样本调整。本次调整更换了22只样本，东山精密、光线传媒、指南针等获纳入指数，同时，一汽解放、白云山、福莱特等被剔除指数。生效日期：2025年6月16日 指数过往表现沪深300指数历史上共有3次冲上过5000点大关，分别是2007年10月牛市巅峰、2015年上半年的牛市以及2021年初。2021年2月的5930点是目前指数的历史最高位。随后两年多，指数持续下跌，于2024年2月见于3102点，较高位回撤近48%。2024年9月末，在"一行、一局、一会"的政策大招发布后，指数大幅反弹，重返4000点大关。 在计入分红的情况下，2016年初至2025年末，沪深300指数近十年时间里的年化收益率约为4.6%；2021年初至2025年末，沪深300指数近五年时间里的年化收益率约为0.1%；2023年初至2025年末，沪深300指数近三年时间里的年化收益率约为9.1%。 值得一提的是，沪深300指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3%左右，意味着假设沪深300整体不涨不跌横盘不动，每年显示在指数上，也会下跌3%左右。例如说，指数现在有4731点，实际上与2021年2月末时的5350点差不多。所以，关注指数长期波动的投资者可更多的去留意指数的全收益点位或下文提到的指数估值。 指数估值 2016年7月以来，沪深

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 昨天，官方调整了融资担保金的比例，算是行情主动降温，A股港股高开高走后跳水。降温的影响今天尚在，A股港股大部分时间走弱，尤其是许多前期高位股出现了明显的回调，这些热门高位股应该是杠杆资金介入比较深的，新规下受到的实质影响也更大，部分杠杆资金出于风险规避，开始撤退，像之前我们聊的航天电子、中国卫星双双跌停。 我们两天前趁着高位减仓，现在看是个明智的操作。 像最近火热的商业航天题材继续走强，中国卫星、航天电子又双双涨停了，星河持有的一个军工ETF里，他俩已涨成前两大权重股。一个月涨两三倍了，这个涨幅显然已经脱离了基本面，这就是流动性溢价、情绪溢价。咱们当然是要按计划选择卖出，落袋为安了。 星河悟饭，公众号：星河投资日记3.6万亿历史天量+17连阳 倒不是说彻底不看好后续相关行情，只是这种短期被炒的过高的，高位的剧烈波动一般人是很难承受的，主要在心理层面，一旦坐上了过山车，一个人就很难说还能保持冷静和理智的判断。再比如最近大起大落的银价，也是同理。 再来说说昨天的主动降温，星河个人是非常支持的，这是防范风险的举措，早提比晚提要好，主动调整要比被动改变要强。像昨天这样一提，很多原本亢奋的、高喊4500点、5000点的资金立刻就少了许多。这样一回调，使得市场又恢复了平静。细心的人可能在几个月前就看出来了，上边更希望走出慢牛和长牛，而非急牛，所以也在努力的“控盘”。情绪低迷的时候会喊话、释放积极信号、大兄弟也会在关键时刻出手，比如去年四月。情绪的过热的时候也会泼泼冷水、降降温。 对股民来说，急牛更刺激，盘面上更好看，过瘾无数倍，就像24年国庆前后的那一波行情一样。但急牛过后往往是又有一批人加入“解套大军”，能从中真正获利的寥寥可数。慢牛就不一样了，虽然盘面看着无聊，似乎原地踏步涨幅很小，但

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 昨天A股港股出现调整，上证17连阳就此终结。昨晚美股中概股表现还是不错的，所以短暂调整过后今天A股港股继续高开，上证上午最高时达3190点，创业板涨超2%。下午一开盘，行情直线跳水，指数一度集体翻绿，最终除上证收跌0.31%外，其余指数小幅收涨。可以说今天硬是走出了上午KTV、下午ICU的走势。 午后的下跌源于交易所中午提高融资保证金比例的消息，从80%提升到100%，意味着杠杆资金想融资买入股票，需要拿更多的本金，本质上是一种去杠杆的行为，属于官方的主动降温。其实去年8月开始就有部分券商主动提高融资保证金比例了。如果在4500或5000点提出这个举措，可能会有更大幅度的下跌，单日跌个5%可能也不奇怪。所以防范风险的举措，早提比晚提要好，主动调整要比被动改变要强。 这事本身并没什么，市场有这种跳水，也是正常的应激反应，如果接下来没有大的利空，可能用不上几天大家伙就都忘了，对行情实质影响有限。今天大A成交额都接近4万亿了，量能继续高歌猛进，看来今年这次春季行情量能再上几个台阶都是有可能的。 医药医疗板块今天继续上涨、有色金属和铜概念继续上涨、港股那边海底捞因创始人回归大涨近10cm、临近尾盘传出市监局对携程进行反垄断调查的消息......今天比较忙，这些就不展开聊了，有时间后边再详聊。 最后再聊聊淘美大战。 阿里、京东、美团大家都在搞前置仓搞即时零售，pdd作为电商巨头，不可能不入局，迟早的事，pdd的低价策略肯定会给全行业带来一定冲击，但对美团的实质影响也就那么回事，现在外卖业务才是重中之重。 阿里AI融入外卖和本地生活也正常，AI agent是趋势浪潮，作为业界空头当然要做的，而且外界寄予厚望，这是阻挡不了的。AI这部分，阿里国内最大的竞争对手还是豆包，豆包日活都过亿了，千问

上证50指数由沪市中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。热门成分股有工商银行、招商银行等银行股，茅台、伊利等食品饮料消费题材，平安、人寿等保险题材，中国建筑、中国石油等中字头个股，隆基、长江电力等新能源龙头，药明康德、恒瑞医药等生物医药龙头，以及寒武纪、韦尔股份等科技前沿公司等等。根据指数编制方案，上证50指数每半年进行一次成分股样本调整。本期变动：新调入上汽集团、北方稀土、华电新能、中科曙光4家公司；保利发展、中国移动、中国铝业、中国中车被调出指数。 生效日期：2025年12月15日 点击查看上期资料 点击查看其他指数成分股资料 指数过往表现 上证50指数目前的最高点为4772.93点，出现在2007年10月牛市巅峰之时，一年后的2008年最低跌至1269点，随后直到2015年才再次重返3000点大关。 2021年2月，凭借着众多蓝筹股的优异表现，上证50时隔13年终于再次涨至4000点上方，最高见于4110点，随后指数持续走弱下跌，2021年全年下跌10.06%，2022年全年下跌19.52%，2023年全年下跌11.73%。2024年初上证50指数最低见于2163点，三年时间较2021年初高位已累计下跌多达47%，接近腰斩。924发布会后，指数大反弹，2024年10月最高见于3016点，为2022年7月以来首次突破3000点大关。2025年指数大部分时间在2500~2700点震荡，八月末开始指数向上突破，2025年末指数点位为3031点，全年上涨12.9%。 值得一提的是，上证50指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3.5~4%左右，意味着假设上证50整体不涨不跌横盘不动，每年在指数的数值上，也会下跌4%左右。例如，现在指数有3134点，实际上与2021年3月时的365

今天A股继续上涨创新高，上证涨0.92%站上4100点整数关口，续创十年来的新高。A股成交额较昨天放量3000多亿，达3.15万亿，去年9月18日以来首次突破3万亿。过往单日3万亿总共也没几天，今天的3.15万亿可以排进历史前几名了。这两天我们聊了大A量能快速放大的原因，很大程度源于市场资金对春季行情共识之下的一种抱团行为。而前两天上证强势收阳展现出的拒绝回调，也使得很多踏空资金回流股市。最近融资余额跟指数和量能一样每天都在创历史新高，两市平均担保比例周三升至286%，今天可能要达到290%左右。新年第一周，量能上升之快之猛远超我个人预期。没想到三万亿这么快、如此容易就到了。而市场氛围距人声鼎沸似乎还有一段距离，那么今年春季行情后续的时间里日成交额很可能再上一个新的高度。盘面上，商业航天、AI应用等泛科技概念集体爆发，延续了去年以来的科技主线。本周医药医疗也强势大涨，上月我们提到的中证医疗指数新年第一周大涨10%。操作思路上，在《展望2026，新年的两大方向》中我们聊到，新年里赚钱的一个大方向就是赚宽松的钱、赚流动性溢价的钱、赚情绪的钱。所以这轮春季行情，对于大A的泛科技板块，如芯片半导体等等，星河态度很明确，就是要借着流动性好的时候逐步逢高减仓，越涨越减，在人声鼎沸之时基本离场。官方今天公布了12月CPI数据，同比+0.8%，2025年全年同比持平，靠着最后两月的发力，全年数据负通胀的一幕没有出现。PPI方面，同比当然还在降，不过同比降幅连续收窄、环比持续小幅回升，倒确实释放出了一些积极信号。有关CPI和PPI的讨论可详见→温和上涨创新高或许消费见底不远了，起码从数据上看，最艰难的那段时间可能已经过去了。至于能复苏到什么程度、何时真正复苏，还很难说，有待继续观察。只希望后边行情大涨之时，题材板块间能出现轮动，像传统消费板块处于低位，上行空间很大，热钱如果能流向传统消费板块

受懂王关于住房市场和军工企业的几个言论，及ADP就业数据不及预期的影响，昨天美股冲高回落，道琼斯指数下跌0.94%，创近两个月以来的最大单日跌幅。今天白天美股期货延续跌势，币圈、黄金、铜价也都在跌，亚太股市普跌，日经跌1.6%，港股同样走弱，恒生指数和恒生科技指数跌超1%。大A今天也跌了，上证微跌0.07%，由于今天是低开的，所以收的是阳线，继续创纪录迎来15连阳。昨天我们提到大A给人一种拒绝调整的姿态，今天又以这样的方式继续连阳，依然是拒绝调整。星河这事可以从两个角度来看，从市场本身来说，涨了这么多天，外围在跌，其实借势调整一下真心无妨，完全符合市场规律。从另一个角度来看，拒绝调整反映出资金的抱团，彰显出资金对接下来春季行情的态度，是个积极信号。有小伙伴跟我说，两市平均维持担保比例已经飙到286%了。从历史数据看，285%以上确实不低了，换过去基本就是阶段顶部了。但去年年中开始，A股走出了一波慢牛，从3300慢悠悠的涨到了4000，两市平均维持担保比例也稳步抬升，近半年大部分时间都维持在270%以上的相对高位，与之前的急涨、冲高是有区别的。所以我们给今年定下的减仓目标是290~295%，还有一段距离。重点来了，继续减亏和加大投入以达到市场绝对第一，这两件事很难说不发生冲突。以当下的市场格局，美团这个位置势必加大防守，阿里若想继续抢到更多的份额，难度要比刚去年一开始更大，意味要烧更多的钱。从最实际的角度看，阿里有字节和pdd的竞争三线作战，光AI就是千亿级别的投入。还是之前的观点，去年砸了六七百亿，电商究竟又有多少协同作用？对一个年利润只有四百亿的外卖市场，今年再砸上六七百亿或更多，真的值得吗？只不过去年已经投了那么多，抢到了这些份额，不可能随便放弃，而最近高价单的提高又重燃了希望，加上老板的力挺......所以在接来下实际运作中，大概率不会像阿里想象的那样，轻松就达到市场

星期三，新年的第三个交易日，今天盘面肯定没有前两天走得好了，两市个股跌多涨少，涨跌比2:3，指数盘中也翻绿了。上证最终还是强势翻红，继续创造历史，走出14连阳。深成指和创业板最终也小幅收涨。大A的强势给人一种拒绝调整的感觉。（连涨了这么多天，其实跌下，调整调整也无妨）大A继续放量，今天成交额马上2.9万亿了，比昨天又多几百亿，看这个架势3万亿是迟早要破的。什么力量能让激发市场资金，短短十几个交易日时间让日成交额从1.5万亿出头激增到近3万亿呢？上个月市场低迷时这些资金又都哪去了呢？个人觉得，可以从机构KPI的角度去理解。去年全年来看，行情是不错的，大家都有赚到，全年KPI提前完成，像体育比赛一样，胜局已定就省些体力，留力到下一场比赛，股市层面则是把上涨空间留给新的一年，这样新一年的KPI也会容易达成。春季行情这玩意，真有意思，早已是大资金们的共识。我们也多次强调过春季行情的重要性，索性我们也跟着跑团，顺势而为，在这轮春季行情中争取多赚一些。→憧憬美好的春季行情芯片半导体继续走强，星河的思路是逢高减仓，逐步降低仓位，在人声鼎沸时基本离场。希望后边市场能有板块轮动，资金能向低估值的题材板块倾斜一下。港股今天跌幅较大，恒生指数和恒生科技指数跌超1%。港股利来如此，主打一个高波幅。这也算是给昨天的缺口补上了，回踩了一下5日线，后边应该问题不大。

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。星期二，新年的第二个交易日，A股港股继续上涨。上证指数高开高走，大涨1.5%，收光头阳线报4083点，创2015年以来新高，日线13连阳破纪录，量能放大到2.8万亿再创阶段新高。沪深两市近4000家上涨，涨停150家，行业板块几乎全线上扬，保险、有色金色、光伏、航空航天等题材涨幅居前。昨天A股迎来2026年开门红，上证放量站上4000点，我们说春季躁动或已开始。今天继续放量大涨突破式的新高，春季行情基本实锤了。关于春季行情，在上月10号我们就详细聊过→憧憬美好的春季行情。可以说，春季行情是大A一年中相对最容易赚钱的时段，是一个在年初就有可能锁定全年的大部分收益的一个投资良机，需要格外重视。像行情下跌的时候，人们都会去找下跌的原因。而反过来，大家就没那么在意上涨的理由，主打一个我买了、涨就是理所应当的事情。上涨的时候，星河叨叨的这些内容似乎也无关紧要。真的有什么实质利好吗？显然上涨与经济基本面、人口基本面并无直接关系，赚的还是一个流动性的溢价，源于我们老生常谈的美联储的降息、国内的宽松环境：离岸人民币汇率今天升值到6.98，在岸汇率也重返6字头了，这大概率不会是人民币升值的终点，如果2026年RMB继续升值走强，那么外资会继续大量流向A股和港股，配合全球和国内宽松的货币环境，接下来新年的第一季度，这次的春季行情值得期待。星河悟饭，公众号：星河投资日记十连阳在《展望2026，新年的两大方向》中我们聊到，新年里赚钱的一个大方向就是赚宽松的钱、赚流动性溢价的钱、赚情绪的钱。所以到底是怎么回事，我们多少得心中有个数。市场重要的情绪指标——两市平均担保比例昨天跳涨到282.91%，融资余额也创出历史新高。等担保比例到290%以上就要小心了，295%或更高我会逐步撤离、降低仓位。紫金矿业大涨6%

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。上周末全球最大的新闻当属委内瑞拉总统被抓，想必很多人对此还是有些震惊的。老美的意图也很明显，大概率会扶植一个亲美政府然后实际控制其石油资源。懂王最近又提到了想要格陵兰岛......就这样还想拿诺贝尔和平奖？委内瑞拉拥有全球已探明石油储量的五分之一，比沙特那几国还多，是第一大储油国。无奈治理水平堪忧，一手好牌打稀烂。话说周末这事并没有对资本市场带来什么影响，今天亚太股市普涨，甚至油价也没什么明显异动，市场预期今年油价仍会震荡下行，高盛维持布油56美元、WTI原油52美元的预期不变。回到股市，1月5号了，大A迎来2026年首个交易日，喜迎开门红，涨得非常好。上证承接2025年连阳，今天已实现12连阳，一举站上4000点大关，创业板指数大涨近3%。两市超4000家公司上涨，保险、半导体等题材涨幅居前，就连此前疲弱的白酒股今天涨的也不错。今天医药医疗板块大涨，中证医疗指数单日大涨5%。我们常说逢低定投，上个月行情阴跌时，我们举的就是中证医疗例子。有优质、低估这两大标签，涨起来就真的只是时间问题，低位买入后耐心持有就好有朋友关心具体有哪些机会。其实机会蛮多的，A股港股都有不少，个股有、题材板块也都有，实在选不好，打包指数、买ETF也是不错的选择。这里举个例子，比如说医药医疗板块，以中证医疗指数为例，可以清晰的看到指数目前处于一个相对较低的水平......个人观点，逢低定投，长期大概率会有一个非常不错的收益。星河悟饭，公众号：星河投资日记继续回调港股全天在水平线附近震荡，但港股1月2号就开盘了，当天港股是大涨的（→2026开门红，依旧是牛市底色）。快手大涨，一度上涨13cm，很多人关心是不是有什么利好消息。直接的利好还真没找到，硬要找的话可能是可灵AI商业化有比较积极的进展，可灵AI近期登上韩