社区

1月21日晚间，国投瑞银基金发布紧急公告：旗下国投白银LOF（161226）A类份额因二级市场价格波动过大，将于1月22日全天停牌。 数据显示，1月20日该基金净值为2.6095元，但1月21日收盘价已飙升至3.920元，溢价率高达50.2%。这是该基金自2025年12月以来第N次因高溢价被迫停牌。 国投白银LOF的困境源于其独特的"稀缺性陷阱"。作为全市场唯一主投白银期货的场内公募LOF，它承载了普通投资者参与白银行情的几乎全部需求。 而国际银价在2025年飙涨近150%后，2026年开年再创历史新高——1月19日伦敦现货白银一度触及94.5美元/盎司。 供需失衡的根源在于套利机制的系统性失灵。基金公司为控制规模，将A类份额单日申购限额压缩至100元，场外资金几乎无法入场。 理论上的套利路径——"场外按净值申购、T+2到账后场内高价卖出"——因时滞风险变成了一场豪赌。去年12月底，该基金溢价率一度飙至68.19%，随后遭遇套利盘集中抛售，连续两日跌停，单日成交额超8亿元。 监管层已高度警惕。深交所对该基金实施重点监控，上期所则连续上调白银期货保证金至18%。 格上基金研究员托合江警告："当前溢价已进入高风险区间，若银价回调或监管加码，场内价格可能快速暴跌，投资者将面临'净值未跌、价格腰斩'的双杀。"这不是套利，是击鼓传花。 就从前面的总是停牌，一个小时到告诉你直接停到收，估计也劝退不了....因为兄弟们知道自己买的是沙丁鱼，这个梗搜索一下就知道了。 就不用太了解底层asset了。 安慰自己，卖飞永赚：

Meta首席技术官Andrew Bosworth近日透露，超智能实验室（MSL）已于1月在内部交付首批关键AI模型，表现"非常出色"。 这是自去年6月MSL成立以来，首次有高管公开确认模型研发取得实质性进展。 扎克伯格这次要是再被骗，估计要抓人了....😂 扎克玩AI这一轮真的是被坑惨....踏踏实实屯显卡都能比现在挣得多，也能比现在股价高。 半年前的Meta还深陷Llama 4翻车泥潭，扎克伯格不惜砸下143亿美元收购Scale AI股份、开出1亿美元签约费疯狂挖角，被外界视为"病急乱投医"。 如今首批模型在内部验证中表现超预期，某种程度上证明了这场豪赌的初步胜利。 MSL目前正在开发代号"Avocado"的文本模型和"Mango"的多模态模型，计划2026年上半年发布。值得注意的是，这批新模型可能将放弃Meta一贯的开源策略，转向闭源路线。 从疯狂招兵买马到模型初步验收，Meta的超智能叙事终于有了实质性支撑。接下来的问题是：它能否真正追上OpenAI和Google的步伐？ 答案估计是不能，毕竟AI这个领域超车是很难发生的....meta也就是跑得快，保住了一点点...

彻底不装了。 1月20日，特朗普发布一张AI生成的椭圆形办公室照片，向欧洲领导人展示的地图上格陵兰岛、加拿大和委内瑞拉已被划入美国版图。这是1月3日委内瑞拉行动后的又一个强烈信号——"American dominance in the Western Hemisphere will never be questioned again"。为什么必须要拿到这个地方？这套逻辑被特朗普命名为"Donroe Doctrine"，即门罗主义的Trump版升级。其2025年12月发布的国家安全战略明确写道："reassert and enforce the Monroe Doctrine to restore American preeminence in the Western Hemisphere"。格陵兰是下一个焦点。特朗普1月17日宣布从2月1日起对丹麦等八国加征10%关税，6月升至25%，条件是格陵兰"完全彻底"出售。格陵兰拥有世界第二大稀土储量约3600万吨、全球最大未开发锌铅矿，以及Pituffik太空基地这一美国导弹预警核心设施。丹麦首相警告"如果美国军事攻击北约盟国一切都将终结"，欧盟已紧急部署法德英军队赴格陵兰演习。但85%格陵兰人反对加入美国，当地总理明确表态"格陵兰不归美国所有、不受美国治理、不成为美国一部分"。特朗普椭圆形办公室悬挂着19世纪扩张主义总统波尔克的肖像，这绝非巧合.....加拿大、巴拿马运河、古巴都在他的射程之内。西半球秩序重构的大幕已经拉开。放大看一下他的这个地图吧..... 绝对明牌。为啥 KZG 每天更新很多条，你却只能看见一条？因为没有点五角星，按照下面步骤操作即可。

据Financial Times 1月18日报道，Anthropic正筹集250亿美元或更多资金，估值锚定3500亿美元。 红杉资本、GIC、Coatue三方联手入局，微软与英伟达此前已承诺最高150亿美元投资。 这意味着这家成立仅四年的AI公司，正以史无前例的速度逼近OpenAI的估值腹地。 核心数字极具冲击力：Anthropic年化营收从2025年初的10亿美元飙升至年中的50亿美元，预计年底突破90亿。 Claude Code开发者工具三个月内使用量暴增10倍，ARR已超5亿美元。企业客户数突破30万，其中年付费超10万美元的大客户一年增长7倍。 这轮融资的本质是AI基础设施的资本军备竞赛。Anthropic已承诺向Microsoft Azure采购300亿美元算力，同时与英伟达深度绑定Grace Blackwell和Vera Rubin芯片架构。 CEO Dario Amodei预计公司2028年实现盈亏平衡，比OpenAI更快。在OpenAI估值触及8000亿、xAI冲击2300亿的当下，Anthropic选择all-in，既是进攻也是防守。 有一说一，这家公司的老板非常的...Anti那个啥，但是他家模型编程实在太厉害了。 必须追上他们PK。

本周 TOP 10 IB Insight 01月16日 - 01月17日 每周投行观点汇总时间。本周最值得关注的几个核心分歧：美银把视野拉到了太空，认为太空太阳能才是AI电力瓶颈的终极解决方案；伯恩斯坦逆向看多中国AI产业，认为中国将把"推理"做成下一个光伏产业。 01 科技前沿/能源变革 Tech Frontier / Energy 太空太阳能不再是科幻：美银认为这是解决AI算力电力瓶颈的终极方案，相关供应链正在重估 "Space-based solar could be a game changer opportunity... Space-based solar could emerge as a long-term game changer as related supply chains may see a sharp re-rating from weak levels. We highlight Suzhou Maxwell (HJT and perovskite cell equipment), Jinko Solar... Ming Yang... are exposed to this theme." BofA 美银 · 《Utilities - HK/China (H/A): 6 themes for 2026》 · 2026-01-16 02 中国资产看多/AI产业 China Bull / AI Industry 中国将把"AI推理"变成下一个光伏——通过制造优势将成本打到地板价，实现全球份额"降维打击" "In the fullness of time, it would surprise us if AI inference didn't become another industry wher

1月17日，马斯克确认xAI旗下Colossus 2超级计算机已正式投入运行。 这是人类历史上首个吉瓦级AI训练集群，四月将进一步升级至1.5GW。 与此同时，Tesla芯片团队正以9个月为周期推进AI5至AI9的迭代路线图。 Colossus 2的规模令人窒息：555,000张NVIDIA GB200/GB300 GPU，采购成本约180亿美元，部署在田纳西州孟菲斯一座百万平方英尺的仓库中。 这套系统的能耗相当于150万美国家庭的用电量，xAI为此在密西西比州Southaven建造了专属天然气发电厂。 更值得关注的是速度。 Colossus 1曾创下122天建成、19天完成10万GPU部署的纪录，NVIDIA CEO黄仁勋称之为"superhuman"。 现在马斯克宣布，Tesla的AI芯片设计周期将压缩至9个月一代，AI5设计接近完成，AI6已启动，AI7、AI8、AI9的路线图已经排定。 当算力成为AI时代的核心生产资料，马斯克正试图同时掌控芯片设计与超算基础设施两条命脉，就是目前还没看grok除了某个方面有特别优势以外，别的尤其是推理和深度任务还不够。 坐等4.2惊艳！ ----------------------------- 另外这个消息大家都看一下： ok。

J.P. Morgan于1月16日发布SK hynix深度研报，维持Overweight评级，目标价从W800,000大幅上调至W1,000,000——这是基于2.7倍P/B、对历史峰值估值溢价30%得出的数字。 核心结论：HBM长期战略方向不变，强劲定价将持续推动盈利上修。 SK hynix刚刚披露了一个W19万亿的PT7封测厂投资计划，目标2028年量产——这是给龙仁fab前端产线配套的后端产能。 JPM估算这将新增超过200K的TSV等效产能，直接锁定下一代HBM4/4E的供应话语权。 传统内存同样在回暖。Server端正在同时拉动DRAM和NAND，叠加CoWoS产能上修，JPM将26-27年HBM TAM预测上调7-9%。 虽然HBM sales mix今年会暂时回落到30%（去年38%），但27年起将重新爬升至39%以上。 估值层面，当前股价对应FY26E P/E仅5.5倍，FCFF yield高达12.2%。 下一个催化剂？ADR上市进程，如果成功上市美国溢价必然继续提升，韩国国会商法修正案下周进入立法委审议。研报已上传星球，公众号同步解读。

1月17日，美国商务部长Howard Lutnick出席Micron纽约州Syracuse工厂奠基仪式后。 对韩国存储芯片企业发出明确警告：若不在美国增加生产，可能面临高达100%的关税。他将这一策略称为"industrial policy"——产业政策。 完犊子，这是要断路...要让资金都闪迪和美光... 卢特尼克的表态延续了特朗普政府芯片战略的核心逻辑："If you can't make your own chips, how can you defend yourself?"  这句话道出了Section 232调查的本质——将半导体进口定性为国家安全威胁，从而为关税提供法律依据。 事实上，美国商务部已于去年12月22日完成调查，结论是"进口半导体的数量和情况威胁美国国家安全"。 1月14日，特朗普签署总统公告，对NVIDIA H200、AMD MI325X等特定AI芯片征收25%关税，同时授权商务部与各国谈判。更广泛的芯片关税"随时可能"落地。 对韩国而言，关键问题是三星和SK海力士能否获得豁免。 根据卢特尼克此前的clarification，承诺在特朗普任期内在美建厂、向商务部备案并接受审计监督的企业，可在建设期间免税进口芯片。 但是韩国最大的两个芯片公司其实都在美国建厂了。 三星在德州Austin已有工厂运营，Taylor的370亿美元新厂预计2026年投产；SK海力士在印第安纳West Lafayette投资38.7亿美元建设HBM先进封装厂，预计2028年量产。韩国分析师Kim Rok-ho认为，两家企业"大概率"能拿到豁免。 完犊子，我这... 大力士的ETF....

1月16日，证监会召开2026年系统工作会议，释放年度政策定调。 作为十五五规划开局之年，这份会议纪要的含金量极高：明确提出稳中求进、提质增效的总基调，并围绕防风险、强监管、促高质量发展三条主线，部署了五大重点工作方向。 首先是stability first。 会议强调要全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，同时严肃查处过度炒作乃至操纵市场的违法行为，核心目标是坚决防止市场大起大落。 配合公募基金改革，监管层正在积极引导长期投资、理性投资、价值投资，打造长钱长投的市场生态——截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%。 其次是改革深化。 会议明确将启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，同时促进北交所、新三板一体化高质量发展。 在债券市场方面，一个重要突破是商业不动产REITs试点将平稳落地，这意味着商业综合体、写字楼、酒店等业态将正式纳入公募REITs版图。根据测算，中国商业不动产存量规模约40万亿元，潜在市场空间可观。 第三是严监管持续加码。 2024年以来，证监会累计查办财务造假案件159起，罚没金额高达81亿元，向公安机关移送犯罪线索112件。 金通灵、美尚生态、锦州港等特别代表人诉讼案件正在推进，其中金通灵案已判赔投资者7.75亿元。18家严重造假公司被强制退市，91家已退市公司被立案调查，坚决杜绝一退了之。 此外，会议还提出推动合格境外投资者优化方案落地、扩大期货特定品种开放范围，显示出高水平制度型开放的决心。 总体来看，2026年资本市场的核心关键词是：稳预期、引长钱、严造假、促开放。 也算是对最近大家一直关注的热点飞上天的东西的一个回应.... 航天也不能真的飞天...

1月16日，英伟达悄然修正其技术论文中关于数据中心铜需求的重大数据错误——将1吉瓦传统数据中心机架铜母线用量从"50万吨"改为200吨。 这一修正意味着此前被过度炒高的铜需求预期需要被大幅调低。 怎么个意思...铜博士被你杀了？ 起因是英伟达去年5月发布的一篇关于800VDC高压直流电架构的技术论文.....  论文声称，传统架构中单个1MW机架需要200kg铜母线，而1GW机架则需要"50万吨"。按这个数字，仅数据中心领域就将消耗全球近半铜矿产量，市场一度陷入"铜末日"恐慌。 但细心者很快发现问题：1GW=1000MW，按200kg/MW换算，1GW应该只需200吨铜。 咨询公司Thunder Said Energy指出，"50万吨"极可能是"50万磅"的单位笔误，后者约等于226吨。 修正后的数据显示，即便全球数据中心总需求达219GW，铜总量也仅约4.4万吨——占年开采量的0.15%。 AI数据中心，远没有想象中那么"吞铜"？不是我说真的，这也能随便错吗？那机器背后那么多散热管子都是能看得到的啊。.....