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家人们，期爷又来复盘啦！ 图片 A股这边，惨得比较均匀。沪指跌了0.82%，创业板直接扑街2.73%。最骚的是AI硬件，昨天还是小甜甜，今天CPO、存储芯片集体被摁在地上摩擦。资金全跑去炒电池和游戏了，看来大伙儿都想通了：既然算力靠不住，不如回家打游戏。全市场超3300只个股飘绿，成交额倒是还有1.7万亿，说明啥？说明韭菜们还在互相递刀，谁也不服谁。 港股那边，画风突变。恒指涨0.57%，喜提三连阳。南向资金跟饿狼似的，狂扫234亿港元，终结了连续14天的净流出。海底捞张勇提前还钱，股价直接嗨了6个点，果然还钱才是最好的市值管理。不过AI硬件在港股也一样挨揍，中际旭创跌超10%，看来美股爸爸打个喷嚏，全球算力都得感冒。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 大A这三个ETF和中证1000今天的期权盘路持续悲观，但是相比上周，悲观的程度有所缓和，还有一些资金在赌反弹，但总体仍然没结束熊市的形态。港股比大A乐观，但总体下跌的趋势也没有改变。大A和港股接下来怎么走，还是要看阿美。 昨晚美股仍然拉胯，英特尔继续表演自由落体，又跌了8.8%，上周五刚跌29%，这是奔着“脚踝斩”去的。费城半导体指数整体跌超3%，存储三兄弟希捷、西部数据、美光全被拖下水。美股现在就是“AI不香了，但也不知道啥香”。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息作出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切

家人们，今天这行情，主打一个“上午给你希望，下午送你绝望”。 A股三大指数早盘还扭扭捏捏往上拱，创业板一度涨超1%，结果尾盘直接尿裤子，创指收跌3.41%，科创更惨，跌了近4%。全市场超4900只个股飘绿，如果你今天打开账户发现没亏钱，建议去买彩票。唯一的“显眼包”是银行股，工行、建行盘中还在创新高。 港股也没好到哪去，恒指跌0.73%，险守23000点，汇丰控股绩后直接跳水快6%，把指数拖得妈都不认。唯一有点人样的是智谱，大涨近9%，给科技股留了块遮羞布。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 大A这三个ETF和中证1000今天的期权盘路持续悲观的趋势，港股也差不多，有悲观有观望，就是看不到乐观。 最近要注意的是，AI一个哥Anthropic即将在美股上市，对市场资金的虹吸效应已经初步显现。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息作出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

今晚直播的时候，有个同学问：“我想买期权，但又不想花钱，有没有零成本的买方策略？” 这就跟“我想吃火锅但不想长胖”、“我想熬夜但不想掉头发”有点像——理想很美好，现实很骨感。 但！是！既然有同学诚心诚意地问了，期爷今天就掰扯掰扯这个传说中的“零成本买期权”。 所谓零成本，翻译成人话就是：你想白嫖。 图片 严格来说，期权交易里没有绝对的白嫖，但是可以通过“买一个期权（花钱）+卖一个期权（收钱）”来实现。 听起来是不是像发现了财富密码？ 但！是！“一买一卖”的期权组合策略有很多，比如合成多头、合成空头、牛市价差、熊市价差，日历价差...到底哪个能实现真正意义的“零成本买期权”？ 有！那就是日历价差或者日历价差的变种。 严格来说，天下没有免费的午餐，每一个买方的“零成本”，背后都藏着一个“代价”。 免费买期权的“代价”不可避免，但我们可以把“代价”的风险降到最低，甚至为零。 举个例子： 图片 最近的行情跌跌不休，如果持续看空创业板ETF，想买入看跌期权，但又害怕隐波高，跌到位了，买错时间，怎么办？ 可以构建put日历价差，如下图，卖11月的2500put+买12月的2500put。 图片 先来算账： 卖11月的2500put收850元/手 买12月的2500put花1277元/手 最大亏损<=1277-850=427元/组 日历价差的原理就是“卖近月+买远月”，相同行权价的call或者put，近月时间价值损耗比远月快，套利近月的时间价值。近月卖方的风险敞口，远月买方可以抵消掉大部分，看错最大亏损<=1277-850=427元/组。 假设11月的合约还剩6天到期的时候，创业板ETF的价格跟今天差不多，那么： 11月2500put的价格从850变成249，盈利=850-249=601； 12月2500put的价格从1277变成850，亏损=1277-850=427。 总盈

家人们，最近的行情，主打一个“开盘陆家嘴，收盘天桥睡”。开盘研究技术战略，收盘开始研究玄学：大盘属绿，宜卧倒，忌看账户。 图片 期权里的车轮策略，平时稳稳当当，牛市呵呵哈嘿，熊市直接暴雷。 做车轮策略的同学，卖Put被接货，结果股价一路下跌，手里攥着货，成本高高挂在天上，成本行权价附近卖Call，权利金薄如蝉翼，收那三瓜俩枣，连手续费都不够填；选贵的call卖吧，行权价一破，股票被call走，浮亏当场变成实亏，连“装死等回本”的资格都被剥夺了。这哪是备兑，这是备着给自己兑一刀。 今天，期爷就把这个“卖便宜了嫌少，卖贵了怕挨刀”的死局，给你掰开揉碎，顺便告诉你：车轮被套后最危险的动作，不是卖错Call，是死盯着成本不撒手。 一、先戳破那个幻觉：你锚定的“成本”，市场根本不认 很多人被套后卖Call的心理活动是这样的： “我10块买的，现在8块，行权价10块的Call才给0.05，打发叫花子呢？行权价9块的给0.5，但万一涨到9块被call走，我一股亏1块，这不傻X吗？不行，我等10块。” 等吧。等到花儿也谢了，股价在8块晃了半年，你收了六个月的0.05，合计0.3，账户还是亏1.7。而你当初嫌“亏1块”不肯卖的9块Call，人家至少每个月能收0.5，半年收3块，持仓成本早就从10块降到了7块。 翻译成人话：10块钱成本的股票，如果通过备兑降到8块，就可以卖行权价8块的call，不要坚持卖10块的Call。熊市快速解套是第一位，不是坚持想多赚。 二、便宜Call嫌少、贵Call怕行权，解法不是“选一个”，是“拆开看” 被套后的备兑，真正要回答的问题根本不是“卖哪个行权价”，而是：你愿不愿意承认，短期回本这件事，大概率已经不归你管了。 想清楚这一点，四路就摆在你面前，期爷按“认怂程度”从低到高给你排： 第一条路：卖实值call，用权利金抵消下跌。 10元买的股票，可以卖6元的ca

家人们，今天这行情，简直比前女友的心情还难猜。 A股三大指数玩了一出“上午ICU，下午KTV，尾盘又给你递了杯醒酒茶”的戏码。沪指愣是凭本事翻红涨了0.12%，科创50更是探底回升涨1%。但过程那叫一个折磨，上午刚燃起希望，午后直接“翻脸不认人”往下砸，尾盘又硬拽回来，主打一个“老乡别走，来股市消费”。全市场唯一的“暖男”是机器人概念，十几只涨停，仿佛在说：人类不行，还得看机器。 再看港股，画风直接切换成“冷漠脸”。恒指跌1.32%，恒生科技跌1.52%，科技巨头们集体“跌妈不认”。但神奇的是，物理AI和机器人概念在港股也逆势蹦迪，五一视界暴涨22%，堪称“别人家的孩子”。 A股在“渣男式”震荡里给你希望，港股在“老实人式”下跌里给你教训。 唯一不变的真理是——机器人在涨，而散户的账户在“消费”。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 大A这三个ETF和中证1000今天的期权盘路持续悲观的趋势，但从短线来看，有支撑位，有反弹的可能。港股股王腾讯，今天期权盘路以跑路为主，其他的股票更多的是谨慎观望。 最近要注意的是美股头部科技公司即将披露财报，如果业绩不好，那么很可能引发进一步踩踏；如果业绩不错，可能会进入震荡修复。大A和港股后续怎样，都要看美股的脸色。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息作出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

家人们，期爷今天就是来自首的——期权这条路上，你能想到的坑，我基本一个没落，全踩了一遍。 图片 有的坑我踩完爬出来了，有的坑直接把我埋到脖子，差点连人带账户一起送走。 所以这篇不是教程，是病历。你当笑话看也行，但当避坑指南看，可能更值钱。 坑一：以为“最多亏权利金”，所以敢把全部身家梭哈 几乎所有期权买方入门听到的第一句安慰就是：“买方风险有限，最大亏损就是权利金。” 翻译成人话：你花一万块买期权，最多亏一万。听起来很安全对吧？ 错。 这句话漏了一个要命的前提：你那一万块，是全部身家还是一顿饭钱。 期爷有个朋友，曾经把1400美元做到5.2万美元，觉得自己是天才。然后他开始交易当天到期的期权，做到后面，连仓位控制都扔了，把接近整个账户压进当天就归零的合约里。不到一天，5万多美元变700美元。 还有一个更扎心的网友，连续交易6年，亏掉23.2万美元，发工资就存进去，亏了再存，存了再做。今年他借了12.5万美元高息贷款，利率12%，想一把翻身，两个月又亏光了。 买方爆仓的唯一可能，就是梭哈或者借钱梭哈。 期权买方确实亏完权利金就结束了，但问题是，你塞进去的权利金如果超过了“亏光也不影响生活”的线，那跟爆仓没有本质区别——只是死得安静一点而已。 坑二：把末日期权当彩票刮，把把都觉得“这次不一样” 2019年50ETF购2月2800，一天192倍的造富神话，全市场都在喊“期权改变命运”。 然后呢？第二天，同一张合约跌到几乎归零。 涨192倍和归零之间，隔了一个晚上。 但人类最擅长的就是在同一个地方反复摔倒。 末日轮不是不能玩，但你要记住：你是在跟时间赛跑，而时间从来不等人系鞋带。 坑三：裸卖期权，以为自己是收租婆，其实是坐在火药桶上收钢镚 买方坑多，但至少死得明白。 卖方不一样，卖方大部分时候活得很滋润，直到某一天直接抬走。 期权卖方有个致命的心理陷阱：你每个月都在收权利金，连续收

图片 家人们，最近有朋友问期爷： “熊市来了，用期权车轮策略，是不是能稳收租金、越跌越赚？” 车轮策略，说白了就是不断循环的备兑： 卖Put收钱 → 被接货 → 卖Call收钱 → 被卖掉 → 再卖Put…… 像车轮一样滚，所以叫车轮。 它的核心就一句话： 用“少赚一点上限”，换“多收一点现金”。 牛市里，这招容易被骂成“给法拉利装限速器”。 熊市里，它又被人吹成“跌市收租神器”。 到底行不行？期爷今天用大白话给你盘一盘。 一、先简单说：车轮策略是啥？ 第一步：卖出Put（看跌期权） 你先收一笔权利金。 如果股票跌到约定价，你得按约定价买进来——俗称“接货”。 如果没跌，钱白赚。 第二步：被接货了，就转成卖Call（看涨期权） 你手里拿着股票，再收一笔权利金。 如果股票大涨，你的股票被按约定价买走。 如果没大涨，钱又白赚。 第三步：股票被卖掉了？回到第一步，继续卖Put。 循环往复，像车轮一样。 好处是：跌的时候亏少一点，震荡的时候有权利金收。 坏处是：大涨的时候，上面被Call盖住，吃不到大肉。大跌的时候容易高位接盘。 二、不同跌幅，持股和车轮策略效果对比 图片 一句话：熊市里车轮能帮你少流血，但不能帮你造血。 三、行权价怎么设？熊市和牛市不一样 牛市：Put实一点，Call虚一点。 熊市：Put虚一点，Call实一点。 期爷在今年7月以前，做创业版ETF卖put都是卖平值附近的，每张收权利金1000多，有时候还卖实值，每张收两三千；7月份牛转熊后，卖put都尽可能选虚的，每张收权利金400左右，有时候还卖最虚的，每张收200。 浮亏的概率比之前但边上涨的时候要高，选对了行权价，最后能险胜。但是仓位不敢太重，回报也比以前低。 当然，这不是投资建议，只是讲逻辑。真金白银操作，你得自己拿主意。 四、什么人适合熊市用车轮？ 适合的人： 追求稳定现金流，不太在意能不能抓住大牛股。

今天A股三大指数集体扑街，沪指跌1.59%险守3707点，创业板指跌2.92%，全市场超5100只个股下跌， 盘面就剩白酒和证券在硬撑，成交额1.64万亿放量近2200亿。放量下跌，翻译成人话就是：跑的人比来的人多，而且跑得贼快。 港股也没好到哪去，恒指跌1.03%险守24000点，恒生科技指数跌2.72%盘中刷新调整新低。联想暴跌超14%，阿里跌3.71%，百度跌近5%。但小米逆势涨了2.65%，港股跌成狗它也不倒。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 大A本以为前天是大底，没想到昨天更低，今天继续一泻千里，把大家都给干没脾气了。大A这三个ETF和中证1000今天的期权盘路继续保持悲观。回看过去半个月，这波下跌远没有结束。 比起A股，港股反而乐观一点，但期权市场的主力资金总体偏观望。 更可怕的是，刚刚开盘的美股一片呼伦贝尔大草原，有点一泻千里的感觉。 最近行情不好，空仓也是一种仓位。 今天空仓的，评论区扣个1，让期爷看看谁跑赢了99%的人。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息作出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

家人们，期爷来复盘啦！ 今早一开盘，A股三大指数集体低开，创业板一度跌超3%，屏幕绿得能当护眼壁纸。结果午后突然“诈尸”——沪指硬生生从ICU抬进了KTV，收盘竟然翻红，3800点失而复得。全市场超2900只个股飘红，成交额1.69万亿，比昨天多了1382亿。 港股那边同样魔幻，恒指早盘跌超280点，盘中一度失守两万四，尾盘硬拉回来收在全日最高位。南向资金净卖出4.57亿，嘴上说不要，身体很诚实。 再看隔壁韩国，KOSPI直接跌到熔断，交易所紧急拔网线暂停程序化卖盘，SK海力士跌近9%，三星跌7%。这阵仗，不知道的还以为存储芯片集体跑路了。 怎么说呢，今天的行情就像中年男人的发际线，看着要秃了，它又顽强地长回来两根。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 大A这三个ETF和中证1000今天的期权盘路偏悲观。从长线来看，这波下跌仍然没有结束，从短线来看，有支撑位，有反弹的可能。 港股今天整体偏观望，尤其是股王腾讯，只有10月400沽这一个合约增仓8000多张，其他合约几乎没什么变化，这也是极少有的现象。无独有偶，阿里、美团、宁德和小米这几个股票，也成交比较冷清，整体偏观望。 最近行情不好，无论是做多做空，都要注意控制仓位！ 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息作出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

最近的行情可谓是，绿得环保，跌得丝滑，套得牢靠；技术性调整没等来，技术性消失先来了。近期卖put的同学，大概率要哭晕在厕所。 长期卖期权的同学，你们是不是有过下面这样的经历： 周一到周五，持仓稳如老狗，每天看着时间价值慢慢衰减，账户绿油油地往上爬，期权卖方真香啊，躺着都在赚钱。 结果周五晚上，海外市场突然搞事情，周一开盘直接一根大阳线或者大阴线跳空，你手里的虚值期权瞬间“叛变”成实值，浮亏直接翻了好几倍，甚至十几倍。 这就是跳空。期权卖方一生之敌。 今天期爷就跟你唠清楚：跳空到底为什么这么可怕？怎么才能减少跳空带来的巨大亏损？ 图片 一、先搞明白：跳空为什么专杀卖方？ 你可能会想：我卖的是虚值期权，标的跳一下怎么了，不还没到行权价吗？ 跳空杀卖方，杀的是三刀： 第一刀：方向亏损。标的跳空直接穿过你的行权价，你的虚值卖单瞬间变实值，每一跳都是真金白银的亏。 第二刀：隐波暴涨。跳空往往伴随恐慌或亢奋，隐含波动率瞬间飙升。你之前收的权利金是按低波动率定的，现在市场重新定价，你的持仓成本被推高。 第三刀：保证金追缴。亏损加大、波动率上升，保证金要求同时提高。两边一夹击，账户风险度飙升，搞不好直接被强平。 这就是跳空的杀伤力——不给你反应时间，开盘即决战。 二、跳空风险的三大“死因”，你中了几个？ 做期权卖方被跳空搞死的人，基本都死于以下三个原因： 死因一：裸卖。 最危险的操作，没有之一。没有足够的接货现金卖put，没有现货卖call，都是裸卖。裸卖call，标的无限上涨，理论上你的亏损也是无限的。裸卖put，标的最多跌到零，理论上亏损有限，但是跌多了也受不了。 死因二：仓位太重。仓位一旦过重，跳空发生时你根本没有腾挪空间。 死因三：不止损还加仓。这是最要命的心态问题。期爷认识一个人，在今年3月原油大涨后持续加仓卖call，“以为最危险的时候已经过去，高波动率止损不划算”，结果连续一