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在2025年还剩6个交易日的情况下，截至12月18日，海峡时报指数（STI）年初迄今的价格回报率达20.7%，新加坡房地产投资信托基金（S-REITs）则上涨9.0%。计入股息分红后，STI和S-REITs的总回报率分别达到26.7%和14.4%。如本栏目所预期S-REITs有望创下自2019年以来最强劲的年度表现。 第三季度贡献了今年近二分之一的涨幅，主要得益于S-REITs多个子板块的运营基本面改善，以及利率下行带来的更有利环境所推动。年内，美联储已三次下调25个基点的联邦基金利率，市场分析师预计2026年仍将有两次降息。相比之下，S-REITs的表现优于富时EPRA Nareit亚洲（日本除外）指数13.7%的总回报率，而美国REITs则下跌了3.1%。 从子板块来看，多元化S-REITs以22.1%的总回报率领跑；其次为工业类S-REITs，以14.7%的总回报率紧随其后；医疗保健类S-REITs则以13.4%的总回报率位列第三。投资者资金流向反映了散户投资者的参与度保持强劲，散户净流入9.61亿新元，与机构净流出13亿新元形成鲜明对比。自2019年以来，散户投资者一直保持着净买入的态势。 2025年迄今，吸引散户投资者资金净流入规模最大的10只S-REITs分别为：丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust）、丰树物流信托（Mapletree Logistics Trust）、NTT 数据中心房地产投资信托（NTT DC REIT）、凯德腾飞房地产信托（CapitaLand Ascendas REIT）、凯德雅诗阁信托（CapitaLand Ascott Trust）、吉宝数据中心房地产信托（Keppel DC REIT）、百汇生命产业信托（ParkwayLife REIT）、星狮地产信托（Frasers Centrepoint Trust

2025年12月15日，中新双边合作联委会（JCBC）第二十一次会议在重庆召开，由中国国务院副总理丁薛祥和新加坡副总理兼贸工部长颜金勇（Gan Kim Yong）共同主持。在会上，新加坡金融管理局（MAS）公布多项与资本市场相关的举措。这些举措将进一步强化新加坡交易所（SGX Group，以下简称“新交所”）作为区域资本市场连接平台的作用，创造新的互联互通发展机遇。 支持中国上市企业在新交所二次上市 MAS与中国证券监督管理委员会（CSRC，以下简称“中国证监会”）均表示支持中国上市企业在新交所进行二次上市，帮助这些企业获得国际资本的支持，并为其区域业务扩张提供更多融资渠道。为促进此项举措，MAS与新交所将二次上市框架的适用范围，包括简化招股说明书要求，扩展至深圳证券交易所和上海证券交易所上市企业。 携手推进中新跨境绿色金融合作 通过中国-新加坡绿色金融工作组（China-Singapore Green Finance Taskforce，GFTF），推进中新双方在跨境绿色金融方面的合作。MAS与中国人民银行（PBC）将继续合作更新《多边可持续金融共同分类目录（Multi-jurisdiction Common Ground Taxonomy，M-CGT）》，促进中新两地分类目录的互操作性，并推动在跨境绿色金融交易中的应用。 首批符合M-CGT的绿色债券已于2025年8月在新交所上市，其中包括中国工商银行新加坡分行发行的双币种“碳中和”主题绿色债券，规模分别为人民币35亿元与新币3.5亿元；以及招银金融租赁有限公司发行的15亿元人民币中国境内绿色债券。这些发行案例展示了跨境市场融合的良好成果，反映了绿色金融合作项目在早期阶段已获得市场积极响应。 深化指数合作与ETF产品互联互通，拓展跨境投资工具 继2024年成功推出中证新交所亚洲新兴市场科技指数后，中证指数公司与新交所于

随着稳定的运营表现和更有利的利率环境推动价格回升，新加坡房地产投资信托基金（S-REITs）有望创下自2019年以来最佳的年度业绩。 年初迄今（截至2025年12月5日），iEdge新加坡房托指数已上涨9.3%，加上股息分红，总回报率达到14.7%。这是自2019年以来该指数表现最强劲的一年，2019年该指数上涨19.6%，总回报率为27.5%。 2025年年初迄今，在iEdge新加坡房托指数的33只成分股中，有29只录得正向总回报率，其中表现最佳的10只总回报率超过20%。领先的包括投资组合多元化的S-REITs，例如凯德综合商业信托（CapitaLand Integrated Commercial Trust）、华联房地产投资信托（OUE REIT）、丰树泛亚商业信托（MPACT）和信达信托（Suntec REIT）。 图片来源：新交所集团 S-REITs在最新的第三季度财报中普遍表现稳定，零售、工业及办公楼等领域的物业均呈现稳定的入驻率和正向续约租金调整率。 大华继显（UOB Kay Hian）分析师 Jonathan Koh 在11月27日的报告中指出，其研究覆盖的大多数S-REITs第三季度业绩均达到或超过预期。此外，利率环境的改善也为该行业提供了一定支撑。 截至12月5日，美联储今年已两度降息，分别在9月和10月下调25个基点，延续了2024年三次降息的基调。目前市场普遍预期美联储在12月再次降息，芝商所美联储观察（CME Fed Watch）的数据显示，12月10日美联储会议上宣布降息25个基点的概率达87%。 在新加坡，2025年的借贷成本已经下降，3个月复合新加坡隔夜利率（SORA）从1月2日的3.02降至12月4日的1.25。S-REITs在最新的业绩报告中也显示，其债务成本有所下降。例如，得益于有利的利率环境和积极的债务削减措施，MPACT第二季度的财

新加坡交易所（下称“新交所”）证券市场祝贺隆原控股有限公司（Leong Guan Holdings Limited，下称“隆原控股”）在凯利板成功上市，股票代码为 “LGH”。 图片来源：新交所集团 隆原控股是一家领先的食品制造与分销企业，拥有逾22年行业经验。公司专注于新鲜面条和大豆类豆制品的生产，并提供多种食品相关产品。公司服务本地及海外客户逾2,000家，客户群体包括酒店及餐饮（HORECA）机构、零售商、学校、医院、电商平台，以及遍布亚洲、澳大利亚、北美、中东和欧洲的分销商及品牌客户。 隆原控股有限公司执行董事兼主席林子强（Lim Tze Chiang）表示：“本次上市是公司发展历程中的一项重要里程碑，增强了我们以热忱、使命感和韧性实现持续增长的能力，也体现了我们对集团长期发展的信心。此次募集的资金将用于拓展新的出口市场、丰富产品组合、通过可持续与绿色举措升级制造设施，并通过战略收购及合资合作，进一步扩大业务规模。” 隆原控股有限公司执行董事兼主席林子强发表致辞（图片来源：新交所集团） 新交所集团全球业务发起和拓展部资本市场主管许仁和（Koh Jin Hoe）表示：“隆原控股从一家本土企业成长为上市公司，展现了推动新加坡食品制造行业发展的远见与决心。新交所集团致力于支持具备明确发展目标与行业实力的企业，为他们提供连接资本市场和拓展发展机遇。我们期待与隆原控股保持紧密合作，支持公司持续扩大区域布局，加快业务发展步伐。” 新交所集团全球业务发起和拓展部资本市场主管许仁和发表致辞（图片来源：新交所集团） 隆原控股有限公司今日开盘价为每股0.245新元。 图片来源：新交所集团 图片来源：新交所集团

工业股是东盟市值最大的三大板块之一，政策在推动生产力提升、增强韧性及发展新兴产业方面持续发挥着关键作用。富时海峡时报工业指数（FTSE ST Industrials Index）在2025年前11个月录得36%的总回报率，达915.2点，加上股息贡献，总回报率进一步提升至40.7%。随着多数成分股目标价上调，该指数今年共识目标价从777.9提升至1,031.9，涨幅达33%。该指数由富时海峡时报全股指数（FTSE ST All-Share Index）中16只被行业分类基准（Industry Classification Benchmark，ICB）归入工业板块的成分股构成。相比之下，其母指数富时海峡时报全股指数在过去11个月的总回报率为24.9%。 2025年推动新加坡工业价值链发展的三大关键因素包括：全球经济格局转变与地域多元化布局、人工智能与自动化技术的快速普及，以及新加坡本土强劲的建筑活动。过去五个季度，新加坡商品生产行业均录得高于趋势水平的同比增长，增速分别为9.8%、6.5%、4.5%、4.9%与4.5%。在此背景下，《新加坡2025年第三季度经济调查报告》（Economic Survey of Singapore 3Q25）预计，2026年新加坡制造业和贸易相关服务业的扩张速度将放缓。在面向新加坡国内市场的领域中，建筑业有望在公共住宅建设与土木工程扩建的支撑下持续增长。 富时海峡时报工业指数的16只成分股在2025年前11个月共录得2.69亿新元的机构净流入。在指数整体回报走高的背景下，这些成分股的中位数/平均总回报率分别为30%/41%。截至11月30日，这16只股票的净资产收益率（ROE）为9.2%，市盈率（P/E）中位数从6月底的9.5倍升至16.8倍。 需要指出的是，ICB的行业分类与新加坡交易所（SGX，下称“新交所”）的行业分类存在一定差异，后者还

新加坡市场在2025年年初迄今（YTD）表现如何？我们来听新加坡交易所研究部副总监林育强的看法。 视频来源：第一财经 新加坡股市在过去一周小幅上涨，海峡时报指数（STI）上涨了0.2%。 目前为止，该指数2025年的总回报率（含股息）为25%。这是过去15年以来STI表现最强劲的时期之一。  STI 2025 YTD 总回报表现（数据来源：彭博） 除了STI之外，2025年新加坡更广泛的市场也表现良好，中小盘股的总回报率约为16%，这些股票的交易活动也变得更加活跃。 机构投资者在过去一周是净卖家，公用事业和房地产投资信托基金（S-REITs）是净流出最多的板块。 虽然S-REITs上周股价有所下跌，但2025年全年总回报率接近15%，将创下自2019年以来的最佳年度表现。 S-REITs表现良好的一个原因是利率下降。美联储今年已两次降息，市场预计这周还将再次降息。 今年以来，大多数S-REITs的经营业绩也保持稳定。市场分析师指出，在利率环境良好的情况下，该行业的单位分红有所改善，同时收购活动也有所增加。此外，分析师预计明年该行业的表现还有提升空间，有望赶上整体市场表现。 点击链接：https://www.yicai.com/video/102945879.html，观看完整视频内容

新加坡交易所（下称“新交所”）证券市场今日欢迎星谦发展控股有限公司（Infinity Development Holdings Company Limited）在凯利板上市，股票代码为“ZBA”。 图片来源：新交所集团 星谦发展主要从事胶黏剂、处理剂、固化剂及其他与胶黏剂相关产品的生产，这些产品都是全球制鞋业中不可或缺的材料。公司主要在越南、印尼、孟加拉国及中国销售自有品牌“中部”和“中部树脂”。公司总部位于中国澳门，在中国内地、越南与印尼拥有先进制造设施，并在亚洲多个市场设有强大的子公司与办事处网络，涵盖新加坡、印度、马来西亚、台湾、柬埔寨及孟加拉国等地。其产品覆盖鞋类制造各环节并发挥关键作用，星谦发展凭借深厚的技术积累与值得信赖的品牌，为全球领先鞋厂提供高质量的解决方案。公司亦在香港交易所上市（HKSE: 640）。 星谦发展控股有限公司主席兼行政总裁杨渊（Ieong Un）表示：“星谦发展控股有限公司自香港交易所上市以来，业务稳步发展。今天成功于新加坡交易所凯利板双重上市，开启新篇章。本人谨代表董事会，衷心感谢各位客户、供应商、业务伙伴及股东在过去一年的支持与包容；同时也向全体敬业员工致以敬意，感谢大家在过去一年的宝贵贡献与辛勤付出。” 新交所集团全球业务发起和拓展部资本市场主管许仁和（Koh Jin Hoe）表示：“新交所祝贺星谦发展控股成功上市。随着新加坡资本市场的投资兴趣与融资活动持续升温，此次上市对星谦发展控股而言恰逢其时，有助于公司巩固区域布局并把握新的增长机遇。我们期待继续为星谦发展控股提供支持，助力其作为新加坡上市公司在本地书写全新篇章。” 随着星谦发展的加入，新交所凯利板目前已有200余家企业上市。 图片来源：新交所集团 星谦发展控股有限公司今日开盘价为0.39新元。

新加坡交易所（下称“新交所”）证券市场今日欢迎优创康智有限公司（UltraGreen.ai Limited）在主板上市，股票代码为“ULG”。 图片来源：新交所集团 优创康智是荧光导航手术（FGS）领域的全球领导者，依托数据驱动的荧光成像解决方案，打造面向精准外科的AI工具体系。公司的旗舰产品，吲哚菁绿（ICG）在美国以IC-GREEN®为品牌销售、在北美以外地区以Verdye为品牌销售。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的研究数据显示，吲哚菁绿是FGS领域应用最广泛的荧光剂之一，获得多家权威外科协会认可。依托经验丰富的管理团队，优创康智将持续拓展业务版图，重点深耕亚洲市场，同时加大对产品研发和临床认证的投入，实现在全球医疗保健领域的战略性增长。随着这款AI赋能且可为FGS提供实时洞察的灌注定量平台UltraGreen Data Platform的推出，公司在ICG领域的地位有望进一步提升。 优创康智有限公司首席执行官拉维·萨加旺发表致辞（图片来源：新交所集团） 优创康智有限公司首席执行官拉维·萨加旺（Ravinder Sajwan）表示：“优创康智在新交所主板上市，标志着荧光导航手术发展的一个重要里程碑。来自机构与散户投资者的强劲支持令我们深受鼓舞，反映业界对荧光导航手术正在重塑手术精准度的日益认可，也肯定了优创康智在这一前沿领域的引领作用。我们相信，本次首次公开募股（IPO）带来的动能将进一步增强我们的扩张能力，加速商业化执行力度，并为全球更多医院、地区及患者带来切实的临床价值。” 新交所集团执行副总裁、全球业务发起和拓展部主管保得胜发表致辞（图片来源：新交所集团） 新交所集团执行副总裁、全球业务发起和拓展部主管保得胜（Pol de Win）表示：“我们欢迎优创康智登陆新交所，并祝贺他们成功上市。这一里程碑体现了新加坡医疗科技（MedTech）

新加坡交易所集团与辉立Nova于11月26日在香港共同举办了一年一度的“新交所–辉立Nova答谢会暨新交所衍生品颁奖典礼2025”。来自中国内地和香港的80多名中资证券及期货经纪商代表欢聚一堂，共同庆祝和见证业界在2025年度的成绩。 图片来源：新交所集团 新交所集团执行副总裁兼全球业务拓展与发起部主管保得胜(Pol De Win)在致辞时表示：“过去一年，市场经历了快速轮动和剧烈波动。中资券商及其客户每当需要管理亚洲风险敞口，他们会与新交所携手合作。” 他补充说：“这种关系特别之处并不仅仅是成交量，而是深度。我们打造了一整套中国产品组合，包括股票、外汇和大宗商品，为投资者提供一个无缝衔接的平台，以深度、流动性和透明度对冲中国市场风险。”他还分享了2025年新交所的业务最新发展，包括会员网络的扩大、新产品的推出，以及创纪录的成交量等。 今年有12家证券及期货经纪公司获得了奖项，涵盖多个资产类别，包括铁矿石、橡胶、中国股指衍生品、美元/离岸人民币衍生品、巴西雷亚尔/美元衍生品和印度Nifty等。 图片来源：新交所集团 图片来源：新交所集团 获奖名单（以公司英文名首字母顺序，排名不分先后）： 中国新永安期货有限公司 中信期货国际有限公司 中一期货有限公司 直达国际金融服务有限公司 富途证券国际（香港）有限公司 广发期货（香港）有限公司 横华国际期货有限公司 朗润金融集团有限公司 天风国际证券与期货有限公司 老虎证券（香港）环球有限公司 新湖国际期货（香港）有限公司 浙商国际金融控股有限公司

扬子江海事发展有限公司：纳入中小盘指数，权重结构更趋多元 扬子江海事发展有限公司从扬子江金融控股分拆上市并募资520万新元；截至11月21日收于0.67新元，较0.60新元的发行价上涨12%，以1.6%权重纳入富时海峡时报中小盘股指数（FTSE ST Mid & Small Cap Index）。 同时，扬子江船业、扬子江金融控股，以及扬子江海事发展有限公司三家公司在富时海峡时报全股指数（FTSE ST All-Share Index）中的合计权重为2.36%，较2019年末仅扬子江船业一家公司的0.65%的权重增长逾三倍。 2025年下半年机构净流入：科技与工业板块主导 在市值高于1亿新元的新加坡上市股中，截至11月21日，2025年下半年机构净流入前10位中的8席为科技与工业板块的股票，反映出资金的行业偏好与结构性机会并存。 CSE环球 CSE环球（CSE Global）当前市值约7.43亿新元，下半年迄今机构净流入4,750万新元，约占其市值的6.4%。该公司是一家综合解决方案供应商，主营电气化、通信与自动化解决方案。11月19日披露2025财年第三季度收入2.577亿新元，同比增长20.5%。 CSE环球拟向亚马逊发行至多6,296.858万份认股权证，若全部行使，亚马逊将被视为持有约8%股权。权证按归属条件分期生效，并与未来5年最高15亿美元的付款挂钩，折算为每年3亿美元的合同额，显著高于公司2025年截至11月11日与亚马逊约5,000万美元的年度订单。 奕丰集团与创业公司 科技公司奕丰集团（iFAST Corporation）与创业公司（Venture Corporation）分别录得1.087亿新元与1.344亿新元的机构净流入。 城市发展集团 城市发展集团（City Developments）作为房地产类企业，是该榜单中仅有的两家非科技或工业板块企