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在当今数字科技浪潮的推动下，人工智能正以前所未有的速度重塑各行业格局。快手旗下的可灵，作为AI视频生成领域的新兴力量，自2024年5月正式推出后，仅用10个月便在2025年3月实现了超过1亿美元的ARR（年度经常性收入），这一成绩相较于AI编程明星产品Cursor所耗费的约15个月，展现出其强劲的增长势头。 目前，可灵在营收和增速方面已稳居全球视频生成大模型产品以及独立AI产品前列，为快手平台生态注入了新的活力与增长动力，也为自身未来利润率的持续优化奠定了坚实基础。 产品与技术的卓越融合：创新驱动的高效迭代 可灵的产品和技术实力无疑是其取得成功的基石。在上线后的短短一年内，可灵已经完成了20多次迭代，这种高效迭代能力使其能够快速适应市场变化和用户需求的演进。与谷歌的Veo系列相比，2025年4月15日上线的可灵2.0和5月21日上线的谷歌Veo3，可灵不仅在上线时间上占据先机，更在功能协同上展现出独特优势。可灵现已具备音效生成功能，并且能够与DeepSeek等文本模型实现有效协同，这意味着可灵在视频生成过程中能够更好地整合多模态元素，为用户带来更加丰富、完整且富有创意的视频内容。 可灵在算法架构上的领先地位，使其在视频生成的画质、流畅度以及内容的贴合度等方面持续保持全球领先水平。其优质的视频物料，无论是素材的多样性还是质量的精细度，都为创作者提供了强大的基础资源支持，而聚焦的战略定力则确保了可灵能够沿着清晰的发展方向不断优化和拓展自己的产品功能与应用场景，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，有望在未来进一步缩小与谷歌Veo3在音画同步、FLOW平台等功能上的差距，实现全面的赶超。 商业化空间的深度拓展：千亿市场的潜力挖掘 可灵将自身定位为全球AGI（通用人工智能）时代视频创作的新型基础设施，这一战略定位使其拥有了广阔无比的商业化发展空间。根据贝哲斯咨询的数据，2023年全球视频

在当下竞争激烈且不断变幻的传媒娱乐行业，阿里影业（现已改名大麦娱乐）正以强劲的发展势头崭露头角。近期，阿里影业股价表现极为亮眼，其在大麦及 IP 衍生业务上呈现出的强势增长，以及未来广阔的增长空间，使其成为市场瞩目的亮点之一。 整体业绩：营收与利润双增，展现强劲发展态势 阿里影业在FY25交出了一份出色的成绩单，营收达到67.02亿元，同比大幅增长33%。归母净利润为3.64亿元，同比增长27.7%，尽管其中包含了计提投资减值4 .28亿元，但经调整后的EBITDA高达8.09亿元，同比增幅达61%。这一系列数据充分彰显了公司在业务拓展和盈利能力上的卓越表现，尤其是在大麦及IP衍生业务的有力驱动下，整体业绩实现了质的飞跃，为公司在传媒娱乐领域的持续深耕奠定了坚实基础。 大麦业务：票务与内容双轮驱动，增长潜力巨大 大麦业务在FY25实现了营收20.57亿元，同比大增236%，同口径增速39%；分部业绩更是达到12.3亿元，同比飙升339%。这一亮眼成绩的背后，主要有以下几大因素。 首先，FY25的完整并表为业绩增长提供了有力支撑，相较于FY24仅并入4个月，本财年大麦的业务数据得以完整呈现，从而在营收和利润层面有了显著提升。 其次，演出市场的持续景气成为大麦业务增长的关键驱动力。据中国演出行业协会数据显示，24年全国营业性演出票房同比增长15.4%，大型演唱会更是同比增长78.1%。在这样的行业大背景下，大麦作为国内领先的现场演出票务平台，充分受益于市场的繁荣发展。其票务 GMV（商品交易总额）和现场演出内容业务均实现了稳步增长，进一步巩固了其在行业内的领先地位。 展望未来，大麦的增长潜力依然值得期待。 一方面，演唱会业务的供给有望继续增加，市场需求持续保持强劲。随着音乐市场的不断复苏和观众对于高品质演出的热情不断高涨，大麦在演唱会票务领域的优势将进一步凸显。 另一方面，大麦

5月26日伴随美团亮眼财报的，还有美团创始人王兴首次回应与京东在外卖领域的竞争，他表示美团“将不惜代价赢得竞争。” 01 核心业务表现：增长红利与竞争压力并存 2025年第一季度，美团业务保持健康增长，总营收同比增长18.1%，达到866亿元人民币。成本率同比下降2.3个百分点至62.6%。 新业务方面，第一季度新业务板块营收增长19.2%至222亿人民币，主要得益于杂货零售业务和海外业务发展。小象超市、美团优选等杂货零售业务提升运营效率，开始为出口企业提供全面支持。海外业务在香港和韩国取得显著突破，KeeTa成为当地受欢迎的外卖应用之一。计划未来五年在巴西投资数十亿美元，凭借领先的系统和运营经验拓展海外市场。 但由于京东和饿了么相继加入外卖大战并推出自己的补贴计划，美团预计Q2核心商业营收的同比增长率将较Q1有所放缓，核心本地商业的经营利润将同比大幅下降。由于不清楚新进入者的非理性竞争会持续多久，目前无法给出Q2或全年准确的财务指引。 02 商战溯源：闪购业务触发京东腹地保卫战 在上一轮双方的攻关大战中，公众很难在情绪的裹挟下，看清楚商战背后的真相。目前第一轮交锋已过，我们有必要来回顾一下二者之所以在美团腹地展开大战的原因。 自2018年起，美团推出闪购，向多个品类拓展，覆盖日常生活的各个方面，鲜花、生鲜等品类天然适合即时零售模式是其最早的目标。 但随着业务的发展，美团闪送逐渐进入长尾品类如3C、家电、美妆个护、母婴宠物、日用品等，并且也保持了强劲增长，第三季度非餐品类订单增长超60%，这恰恰就已经进入了京东的核心腹地，尤其是3C家电，是京东传统的优势领域。 今年以来，我们已经看到两家公司之间的几轮交锋。从京东高调宣布进入外卖领域，再到同一天宣布为所有骑手购买社保，之后京东又掀起外卖补贴大战，以及关于外卖利润率争议，所有的时间点恰好在美团发布闪购品牌之前。因此我们进行大胆

近日资本市场关于潮玩的消息不断。 5月27日，潮玩巨头泡泡玛特再次刷新股价记录，一度站上235港元，仅今年就已经从89.8港元（1月2日）上涨162%。 前日同为潮玩赛道热门玩家的52TOYS向港交所递交招股书，立刻引发市场热切期盼。 因为从去年开始，资本市场对于潮玩赛道的态度，由之前的不理解转变为认同，同时也集中反映在泡泡玛特的股价上。今年布鲁可上市后，首日表现亮眼。当日高开80%，最高价109.9港元，中签一手赚约1.5万港元。 正因如此，假如52TOYS成功上市，就具有很大的想象空间。但我们有必要，根据此前发布的招股书，认真看一看52TOYS的实力究竟如何。 01 从数据透视实力：52TOYS的IP布局与财务表现 52TOYS成立于2015年，主营IP玩具的研发、运营及销售，定位为“收藏玩具品牌”，以“让世界感受收藏的乐趣”为使命。公司采用“自有IP+授权IP”的双轮驱动模式，拥有35个自有IP和80个授权IP，产品涵盖盲盒、变形机甲、可动人偶、拼搭积木、静态玩偶、毛绒玩具等多种类型，满足不同消费者的收藏需求。 在销售渠道方面，52TOYS构建了线上线下相结合的全渠道销售网络。线上通过主流电商平台、微信小程序、移动应用等进行直营销售；线下与超400名经销商合作，覆盖终端网点超2万个，包括品牌门店、无人零售机、博物馆、游乐场及旅游景点等特殊渠道。 收入方面，根据招股书资料介绍，2022年、2023年及2024年，52TOYS的收入为4.63亿元、4.82亿元及6.30亿元，净亏损为170.8万元、7193.4万元及1.22亿元，不过，经调整净利润（非国际会计准则）为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元。 （招股书截图） 市场角度来看，根据招股书中灼识咨询报告，52TOYS按照GMV计算，是仅次于泡泡玛特和布鲁可之后的中国潮玩第三公司，但是，三者之间的G

编者按 乔布斯曾将伊夫描述为他的“精神伙伴”，而伊夫如今为竞争对手设计产品的行为可能被视作对苹果公司的不祥之兆——这家公司在人工智能领域本就竞争乏力。 OpenAI将通过一项近65亿美元的全股票交易收购。由苹果公司资深人士乔纳森·伊夫共同创立的人工智能设备初创公司，OpenAI将手这位传奇设计师进军硬件领域。 收购这家名为io的神秘初创公司，还将确保伊夫以及其他曾参与打造iPhone等标志性产品的前苹果设计师为OpenAI效力。 事实上，此次收购是OpenAI历史上规模最大的一次，将为该公司提供一个专门开发人工智能驱动设备的部门。 “我越来越觉得，过去30年我所学到的一切都让我来到了这个地方、这个时刻，”伊夫与OpenAI首席执行官山姆·奥特曼在联合采访中表示，“我认为这种合作关系以及合作方式将不断产出产品、产品、产品。” 对于这位英国出生的设计师而言，这一举措标志着他重返他曾经助力开拓的消费科技行业。多年来，他与史蒂夫·乔布斯并肩工作，打造了现代智能手机的外观和感觉，此外还有iPod、MacBook、iPad和Apple Watch。他于2019年离开了苹果公司。 在伊夫离开苹果公司时，首席执行官蒂姆·库克曾提议双方继续保持合作关系。但在伊夫离职后，他们并未共同推出过产品。如今，这位设计师正与他称为“罕见的远见者”的阿尔特曼展开新的合作。 乔布斯曾将伊夫描述为他的“精神伙伴”，而伊夫如今为竞争对手设计产品的行为可能被视作对苹果公司的不祥之兆——这家公司在人工智能领域本就竞争乏力。在采访中，奥特曼表示，乔布斯会对伊夫的最新举动感到“非常自豪”。 阿尔特曼表示，OpenAI将致力于开发出“消费者硬件领域前所未有的”高质量产品。“人工智能在提升人们能力方面实现了巨大飞跃，为了充分发挥其潜力，需要一种全新的计算形式，”他说。 周三，在纽约苹果公司股价一度下跌2.3%。截至周二收盘

5月21日晚间，百度发布2025年第一季度财报。数据显示，其季度营收达324.52亿元，同比微增3%；经调整净利润为64.69亿元，同比下滑 8%。 从业务结构来看，百度核心收入表现可圈可点，达255亿元（35.1亿美元），同比增长7%。其中，在线营销收入为160亿元（22.1亿美元），而非在线营销收入同比增幅高达40%，达94亿元（13.0 亿美元），这一增长主要由智能云业务驱动。 （百度财报截图） 财报中，百度自动驾驶出行服务 “萝卜快跑” 的进展尤为引人关注。数据显示，2025年第一季度，萝卜快跑在全球范围内提供了超140万次出行服务，同比增长75%。截至2025年5月，其全球累计出行服务次数已超1100万次。在国际化布局上，萝卜快跑于一季度正式进入迪拜和阿布扎比两个海外城市，目前已在迪拜开启公开道路验证测试。 百度联合创始人兼首席执行官李彦宏表示：“我们的自动驾驶出行服务业务实现了关键里程碑，萝卜快跑拓展至全球市场，进军迪拜及阿布扎比，进一步体现了我们为全球市场提供安全、舒适且平价的无人车服务的承诺。我们深信，AI 优先的战略将使我们持续走在前沿，把握AI时代的长期增长机遇。” 尽管百度财报在自身对比维度上有一定进步，如营收保持微增、非在线营销收入大幅增长，但将其置于近期一众互联网公司财报中审视，百度这份成绩单显得较为平淡。 曾同为BAT成员的腾讯，于5月14日发布的2025年一季度财报则更为亮眼。腾讯营收达1800.2亿元，同比增长13%；毛利1004.9亿元，同比增长20%；经营利润（Non - IFRS）693.2亿元，同比增长18%。无论是营收总量、利润规模还是增长速度，腾讯都远超百度。 腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“2025年第一季度，我们的高质量收入保持坚实的增长态势。AI能力已对效果广告与长青游戏等业务产生实质性贡献。我们亦加大了对元宝应用与

2025年5月21日，阿里影业在阿里大文娱集团品牌焕新发布会上宣布将“阿里大文娱”更名为“虎鲸文娱集团”，表达阿里大文娱以创业心态进一步聚焦核心业务、助推行业发展的长期愿景。 大文娱近年来持续推进既定策略，头部内容建设、用户交互体验升级、技术基础设施布局等一系列阶段性目标和成果均已达成，前不久集团也实现了单季度盈利，这些都意味着阿里大文娱的发展迈上了一个新台阶。 根据公司最新发布的研报，阿里影业（1060 HK）FY25营收达67.02亿元，同比增长33%，高于预期；经调整EBITA为8.09亿元，同比大增61%。其中，大麦业务表现尤为亮眼，FY25营收20.57亿元，同比暴增236%；IP衍生业务营收14.33亿元，同比上涨73%。这些数据充分彰显了公司在业务拓展与转型升级过程中的强劲增长动力，各板块业务协同发力，有效推动整体业绩上扬，显示出良好的盈利能力和市场适应性。 阿里影业的股价这两天出现异动。周三午后，阿里影业放量大涨近20%，近两个交易日累计涨幅超过55%。 不久前，阿里巴巴集团在今年“510亲友日”上呼吁阿里人“回归初心，重新创业”，并在西溪园区复刻“湖畔小屋”。可以说阿里大文娱宣布更名“虎鲸文娱”与阿里巴巴集团号召一脉相承，标志着虎鲸文娱将怀揣重新创业的心态，开启全新征程。 以此次更名为契机，结合其最新财报及股价数据，可以深入看一看阿里影业的长远发展前景。 01 品牌更名背后的战略考量 阿里影业业务版图早已超越传统电影范畴，涵盖演出、IP商业衍生、剧集、艺人经纪等多元领域。更名为 “大麦娱乐”，能够更精准地反映公司当下多元化的业务架构，将旗下各板块有机整合，发挥协同效应，提升整体运营效率与市场竞争力。 例如，其演出业务在2024年全国营业性演出票房增长15.4%、大型演唱会票房激增78.1%的行业景气背景下，通过大麦平台强大的票务渠道与服务能力，实现业务规模

4月30日，曹操出行在港交所完成招股书的第二次更新。此次更新距离其2024年10月的首次更新仅过去半年，而首次递交招股书则是在2023年4月29日。 值得注意的是，公司此前已收到中国证监会的境外发行上市备案通知书，计划发行不超过1.92亿股境外上市普通股并在港交所挂牌。这一系列动作标志着曹操出行赴港IPO进程已迈入实质性推进阶段。 01 行业地位：从第三到第二的关键跃升 作为吉利控股集团孵化的战略性出行平台，曹操出行在2024年实现了市场地位的重大突破。弗若斯特沙利文数据显示，按GTV（总交易额）计算，其市场份额从2023年的4.8%跃升至5.4%，成功超越T3出行，跻身中国网约车行业第二梯队领军者行列。这一成绩的取得，得益于其精准的城市扩张策略——截至 2024 年底，曹操出行已覆盖136个城市，较2023年新增85城，其中一线城市贡献了68.5%的GTV。这种聚焦高线城市的布局，有效规避了下沉市场需求不足的风险，同时通过高密度运营强化了品牌影响力。 然而，当前行业竞争格局仍呈现“一超多强”的态势。滴滴出行以73%的市场份额稳居第一，曹操出行与T3出行、高德系聚合平台共同构成第二梯队，前五大平台合计占据86%的市场份额。 招股书显示，曹操出行的突围得益于对聚合平台流量的深度整合。2023 年，其 73.2% 的订单来自高德、美团等第三方平台，这种“借船出海”的模式虽降低了获客成本，但也导致对聚合平台的依赖度攀升，2024 年第三方佣金支出达10.46亿元，占销售费用的85.6%。 （招股书截图） 尽管如此，公司对聚合平台的发展前景持乐观态度，数据显示，通过聚合平台履行的网约车订单比例已从2019年的7.0%增至2024年的31.0%，预计到2029年将进一步提升至53.9%。 不过，对聚合平台的高度依赖也暴露出曹操出行在私域流量运营上的短板，这也是除滴滴之外其他网约车公司

编者按 AI是长期叙事，而不是短期爆发，产业结构的变迁、人工的替代都需要时间，也需要技术的持续迭代作为支撑，绝非一日之功。正如消费互联网时代电商渗透率的提升也不是一蹴而就的。 2025年5月15日阿里巴巴披露2025财年第四季度财报， FY2025Q4阿里巴巴实现营收2364.54亿元，同比增长 6.57%， Non-GAAP净利润为298.47亿元，同比增长22.23%。 淘天集团本季度实现营收1013.69亿元，同比增长8.8%，经调整EBITA 417.49亿元，同比增长8.4%， 继续维持正增长；其中CMR 收入710.77亿元，同比增长11.8%， 重回两位数增长，CMR 增速及淘天利润增速高于彭博一致预期。 本季度淘天主业（CMR）超预期修复，主要受益于千六软件服务费和全站推带动下的货币化率提升，以及 GMV 增速环比进一步回升。 云智能集团，本季度营收301.27亿元，同比增长17.71%，其中 AI 相关收入连续7个季度三位数同比增长，本季度经调整EBITA24.20 亿元，同比增长 69%，对应利润率 8.0%，收入增速符合预期，但margin低于预期，主要受一季度降价影响，同时AI 原生应用还未形成广泛的调用。AIDC 方面，本季度实现营收335.79亿元，同比增长22%，经调整EBITA-35.74 亿元，亏损同环比收窄。菜鸟集团，本季度营收215.73亿元，同比下降12.15%，一定程度受收入口径调整影响，经调整 EBITA 为-6.06 亿元，去年同期为-13.42亿元。本地生活集团，本季度营收161.34亿元，同比增长10.3%，经调整EBITA为-23.16亿元，亏损同比收窄但环比显著扩大。DME 本季度实现营收55.54亿元，同比增长12.32%，经调整EBITA0.36亿元。其他（All Others）收入为539.88亿元，同比增长4.9

近日多家媒体报道表示，自2024年起，全国各地不断有网友反映，自己所购买的娃哈哈纯净水实际上是今麦郎代工，生产商包括今麦郎隆尧、河源、咸宁、汤阴等多家分公司。不过其外包装与娃哈哈工厂生产的纯净水有些许不同，价格也有小差距。 5月15日，娃哈哈官方发布声明表示，公司和今麦郎确存在委托代工关系，代工期间公司自查发现个别批次纯净水产品未通过出厂抽样检测。自2025年4月起，公司已终止与相关代工方的合作。 （娃哈哈官方声明） 对此，有网友表示：“我不会直接喝今麦郎吗？” 另据界面新闻，2023年，娃哈哈明确提出要“恢复水的市场”“打响水的翻身仗”。去年，哈娃娃集团总营收突破700亿元，增长幅度约40%。该公司董事长馥莉透露，娃哈哈瓶装水、AD强势增长，为去年业绩全面攀升起到了关键拉动作用。 娃哈哈在声明中还表示，目前市场上在售的娃哈哈纯净水均符合国家质量标准及我司产品质量管理标准，请消费者放心选购。未来，娃哈哈将始终坚持自有生产模式，通过更严苛的质量管控体系,全方位保障消费者的权益,为大家提供更优质、更安全的产品。 不过也有观点认为，娃哈哈的这份声明等于“背刺”了今麦郎，间接说明今麦郎生产的产品不达标。也有观点认为这份声明非常具有宗馥莉特点，敢于直面问题。