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事件：MiniMax于2月12日正式发布最新旗舰编程模型M2.5，收盘涨14.62%，总市值超1800亿港元。 1）M2.5为全球首个Agent原生设计生产级模型。 激活参数量仅10B，是第一梯队旗舰模型中参数规模最小的一款，显存占用和推理能效比优势显著，支持100 TPS超高吞吐量。 2）Coding能力直接对标Claude Opus 4.6。 作为专注编程与智能体性能的旗舰模型，M2.5在编程与Agentic维度比肩国际顶尖模型，支持PC、App、跨端应用的全栈编程开发。 3）Office生产力场景全面领先。 在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office核心生产力场景中表现优秀，补足了国产模型在Office生产力场景的短板。 4）Agent场景原生设计重新定义编程范式。 M2.5从聊天工具向Agent演进，内置深度调研、文档生成等技能，为Agent场景提供原生支持，是国产模型中首个明确以Agent为核心定位的编程模型。 观点重申：1）国产模型编程能力并不逊色，M2.5直接对标Claude Opus 4.6，在10B小参数高能效优势下实现性能比肩，打破“国产模型编程弱”的刻板印象；2）小参数也能高性能，M2.5用10B激活参数对标Claude Opus 4.6，验证“小参数、高性能、高能效”路径可行性；3）Agent场景价值被低估，M2.5以Agent为核心定位，深度调研、Office生产力等场景实现SOTA，从对话延伸至交付，Agent是Coding之后的第二增长极。 投资建议： 我们看好MiniMax作为国产编程模型的技术优势和商业前景。M2.5的发布验证了Agent原生设计路径的可行性，叠加小参数高能效的成本优势，有望加速全球渗透。后续关注：minimax agent用户增长与留存、api收入表现、后续模型迭代节奏。

今日，港股上市公司Mirxes觅瑞（股票代码：2629.HK）宣布进行新股配售，预计募集约7亿港元。若此次配售顺利完成，加上其2025年5月首次公开发行（IPO）募集的10.86亿港元，公司在上市不到一年的时间内，累计融资规模将接近20亿港元。这一高频、大规模的资本动作，在近期震荡的港股生物科技板块中显得尤为突出，也引发了市场对其发展战略与价值的深入关注。 融资用途明确：夯实壁垒，加速扩张 根据公司披露，本轮配售所得资金将主要用于以下战略方向：投资与并购机会、产品管线的持续研发、全球商业化布局的加速，以及技术平台的优化。值得一提的是，有20%的资金将用于开拓印度等新兴市场，这无异于为印度当前的尼帕病毒疫情带来及时雨，有助于满足其庞大的居家检测市场需求。 可以看出，募集资金并非用于补充营运消耗，而是指向更具进攻性的市场扩张与生态构建。充裕的资本将为公司在其优势赛道上“滚雪球”提供强大动力。 核心投资亮点：稀缺性、壁垒与成长性兼具 1. 无可替代的监管壁垒与市场地位：觅瑞是全球目前唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司，其核心产品“觅小卫®”也已取得中国国家药监局第三类医疗器械注册证。在胃癌负担沉重的亚洲市场，这一“官方认证”构成了极强的先发优势和商业护城河，使其成为名副其实的“亚洲胃癌早筛龙头”。 2. 商业化验证持续落地，从B端巨头切入：公司的技术实力正迅速转化为市场订单。近期，其成功与中国大型央企中铁物贸集团达成合作，为其员工群体提供健康筛查服务，证明了产品在大型机构客户中的认可度。同时，公司成功打入泰国最大的医疗集团BDMS的体系，标志着其国际化商业拓展在东南亚高端医疗市场取得关键突破。这些合作不仅带来当期收入，更具标杆意义，为后续区域扩张铺平道路。 3. “数据+AI”构建长期想象空间：觅瑞在深耕东南亚及东亚市场过程中，积累了宝贵的亚洲人群癌症早筛真实世界数

$MINIMAX-WP(00100)$据MiniMax官微消息，1月29日，MiniMax Music 2.5正式发布。据介绍，相较于上一代模型，Music 2.5在“段落级强控制”与“物理级高保真”两大技术难题上实现突破。[强]

极智嘉（2590.HK）全球化业务持续迎来里程碑式突破——极智嘉2025年全年在拉丁美洲中标额一举超过6亿元人民币，创下历史新高。这一爆发式增长，标志着极智嘉在全球化深水区激活了新兴市场的巨大潜能。拉丁美洲也从战略试验田，升级为全新的业绩增长极，迈入规模化落地新阶段。 这里不妨补充一点，据eMarketer2024年报告，拉丁美洲已超越东南亚，成为全球零售电商增长最快的地区。然而，当地物流基建的发展进程显著滞后于电商扩张速度。随着订单结构日趋碎片化、履约复杂度显著提升，物流自动化升级已演化为行业层面的刚性需求。对于机器人企业来说，这一市场所具备的长坡厚雪特点，开始清晰显现。 而极智嘉早在2020年就前瞻性布局，彼时以智利首个项目切入市场，完成了对当地复杂物流环境的技术验证与应用探索。历经5年深耕，极智嘉现已建立起覆盖方案设计、项目交付与本地支持的服务网络与生态体系。相较于其他厂商，这种难以在短期内复制的“服务基建”壁垒，使其在当地客户眼中具有更高的确定性与信任基础，从而能够率先抢占这一增量市场，并为后续规模化拓展奠定基础。 更进一步来讲，拉美市场的成功，证明了极智嘉具备在基础设施薄弱区域快速构建生态、占领市场的能力。换言之，极智嘉也能够在东南亚、中东等更多新兴市场快速复制拉美奇迹，打开全球版图的无限想象空间，从而驱动营收结构的更加多元化。 相较于成熟市场的存量博弈，拉美等新兴市场尚处于爆发前夜，增量潜力充足。这种成熟市场与新兴市场的双轮驱动格局，不仅能有效对冲单一市场的波动风险，更构筑起一条穿越周期的稳健增长曲线，为公司的长期价值提供了坚实支撑。 此外，极智嘉2025年东欧总订单额亦达到近5亿元。目前，极智嘉已在波兰建立东欧办公室和团队，持续深耕东欧市场，扩大领先优势，打造海外业务的新增长引擎。 当然，东欧市场的接连突破也是极智嘉在欧洲扩张的缩影。近期，极智嘉在丹麦、意大利

2026 年第一个月在科技圈刷屏的话题，是 Claude Cowork。 这是一个跑在本地的 AI Agent，一个面向大众版的 Claude Code，能帮你点鼠标、帮你整理文件、帮你完成各种操作。 紧接着，开源社区迅速跟进，各种「开源 Cowork」或「Local First」产品接踵而至，或许是感受到了外部的竞争压力，Anthropic 随后将 100 美元 Max 套餐独享的 Cowork 功能下调至 20 美元的 Pro 档。 MiniMax 也在这个节点升级了旗下的 MiniMax Agent，推出了桌面端，提供本地文件处理功能、Browser Use 功能等等，用户只需要一句话，即可快速完成基于本地的任务。同时网页端新增专家（Expert）功能，可以将常用配置保存为可复用模板——指令、模型偏好、Agent 行为，一次配置，反复使用。 「桌面 Agent」突然火了起来，行业内已经似乎突然形成了某种清晰的共识。 当 AI 不再只存在于网页对话框和云端环境里，而是进入你的真实工作环境，这件事究竟改变了什么？ 答案很简单：上下文扩容。 以前跟 AI 聊天，它的视野只有对话框里的几行字，以及你上传的附件。但现在不同了，你的硬盘、你的浏览器、你的文件目录、你的屏幕画面，都成了它的视野范围。 与此同时，AI 开始从「咨询顾问」转向「执行者」。它不再只是给建议、提方案，而是可以真正动手：遍历文件夹、调用本地资源、拆解任务并把流程跑完。 也正是在这个意义上，我们开始认真看待 MiniMax Agent Desktop。或许，桌面 Agent 的批量出现和流行，代表着 Agent 正在从概念，面向更大众的群体，进入可以被日常使用、被实际交付的阶段。 01 从今天起，不用再为整理文件困扰了 先从一件普通的小事开始使用 MiniMax Agent Desktop——整理文件夹，发票和

2026年AI圈讨论的关键词从“更强的模型”明显转向了“更强的AI-Native Workspace”。原因很现实：单纯会聊天的 AI，已经不稀缺；能把事办完的AI，才稀缺。 而“把事办完”，靠的不是智商炫技，而是两件更工程、也更产品的东西： 而本次MiniMax桌面Agent 2.0的目标很明确：它想做的不是聊天框，而是“AI原生工作台”。 MiniMax把Agent2.0 定义为一个“AI原生工作台（AI-native Workspace）”，核心变化是：从Chat式对话框，变成能感知本地环境、拆解复杂任务、并提供专家级技能的协作伙伴。 1）产品形态：Desktop App + Expert Agents（再加“可自定义专家”） 简而言之，Desktop更像“动手”，Experts更像“内行”。 2）产品设计：工作目录 安装后你只要选定一个工作目录，Agent就能读取、分析、批量处理该目录下的文件。这比“上传一个文件让AI总结”高级得多，因为它把AI的输入从“单次投喂”变成了“持续的上下文边界”——这就是工作台的味道。 官网下载地址：https://agent.minimaxi.com/ 3）能力实测：它在追求“交付闭环” ◦ 1、MiniMax Agent Desktop（桌面端）：让Agent跳出网页，能操作本地文件、本地环境，并启动网页自动化任务；支持Windows/Mac双版本。 ◦ 2、Expert Agents（专家智能体）：把私有知识、行业SOP（标准操作流程） 封装进“专家分身”，解决“通用多智能体只到70分”的可靠性问题，现在借助Expert Agent可以将这一分数拉升到95-100分。 ◦ 3、自定义 Expert Agents：允许你用更自由的上下文与设置，把它训练成“懂你行规”的长期搭档。 a. 1、Skills（技能）：可复用、可调用、可组合

近日，在问界达成100万辆整车下线之际，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海做客央视《微对话》节目，围绕中国新能源汽车产业的创新突破，与主持人陈伟鸿深度交流。张兴海表示，在国家政策支持下，中国新能源产业不断发展，实现全球领先。赛力斯锚定高端智能电动汽车主航道，以跨界融合的新模式实现了问界的跨越式发展。未来赛力斯将坚持软件定义汽车的技术路线，以AI驱动技术和产品升级，力争两年内实现问界第二个100万辆下线，把中国的高端新能源汽车带向全球。 怀揣高端初心 开创跨界融合新模式 问界仅用46个月实现从0到100万的跨越，刷新了多项行业纪录，对此张兴海坦言： “没有国家的汽车政策支持，其实没有我们的今天。” “十年前我们就洞察到，中国乃至全球已经不缺汽车的产销量，缺的是智能电动高端车，我们要造就造高端电动车。”张兴海表示，怀揣着造高端电动车的初心，赛力斯第一个五年主攻电动化转型；随后的第二个五年，赛力斯与**携手，开创了整车企业与ICT企业跨界融合的行业先河，在这种新模式之下，双方充分互信，发挥各自的长板效应，共同推出问界这一如今市场认可、用户喜爱的高端新能源汽车品牌。 正是这种前瞻判断与开放协作，让问界实现跨越式的发展。问界M9累计21个月稳居50万级销冠，并已达成第27万辆交付，问界M8连续6个月稳居40万级车型销冠，问界M7累计交付超过40万台。问界系列的市场表现，也让赛力斯成为中国第三家实现盈利的新能源车企，证明了跨界融合是一条符合新质生产力内涵的高质量发展路径。 AI赋能汽车升级 打通全生态场景 面向“十五五”新阶段，张兴海表示赛力斯将积极响应“以内需为主导的消费升级”战略，以新质生产力推进高质量发展，以消费升级为牵引，坚持以软件定义汽车，以AI驱动技术和产品升级，持续为用户带来更多收益。 “AI赋能汽车不是选择题，是必答题。”面对AI技术浪潮，张兴海认为，未来汽车将演变为“有

12月21日，稀宇科技（MiniMax）通过港交所上市聆讯，并于12月31日正式启动招股，已于2026年1月9日以股票代码“0100.HK”正式挂牌。 这家成立于2021年底的AI独角兽，呈现了以“全球从成立到IPO最快的AI公司之一”的姿态。 在首个交易日翻倍的基础上，今日继续延续涨幅，截至12日11：05，已上涨30个点。为何如此强势？让我们拆解下这家公司： 从IPO的豪华基石阵容谈起 此次IPO中，MiniMax拟发行约2538.92万股，招股价区间为151-165港元，对应上市估值达461亿至504亿港元，一举跻身国内大模型创业公司估值第一梯队。 引人注目的是其基石投资者阵容。包括Aspex Master Fund、Eastspring Investments、Alisoft China（阿里巴巴旗下）、易方达基金等在内的14家重量级基石投资者，合计认购约27.23亿港元，占发行规模的比重较高。 豪华阵容彰显了机构市场对其潜力的认可。 市场认购热情高涨，其香港公开发售部分最终获得了超过1800倍的超额认购。 且看稀缺价值催生短期强劲走势 2026年1月9日，MiniMax正式在港交所挂牌交易。开盘股价报235.4港元，较165港元的发行价大幅上涨约42.7%，开盘市值突破720亿港元。盘中股价最高时达到351.8元。 这一强劲表现，部分源于其独特的股本结构。 公司发行规模相对其估值而言并不大，且90%的股份用于国际配售并附带禁售期，导致真正在二级市场流通的股份数量稀少。 当大量市场资金追逐少量流通股时，供需关系在短期内成为主导股价的关键因素。 同时，该股或将成为亚洲科技基金的必买股，享受被动买入的优势。 未来增长预期定价的乐观估值 以发行价计算，MiniMax的市销率（PS）处于较高水平。根据东吴证券的预测，其发行市值对应2025年的预期市销率约为77倍。 这一估值

　　2025年中国新能源汽车市场迎来历史性拐点，渗透率突破60%的同时，行业竞争完成从价格战向高端化、智能化价值竞争的深刻转型。 　　在品牌角力愈发激烈、行业加速洗牌的背景下，赛力斯交出了一份亮眼的答卷：12月新能源汽车销量达到60981辆，同比激增63.40%，首次突破6万，且连续三个月单月销量突破5万大关；全年累计销量472269辆，同比增长10.63%，创下年度销量新里程碑。 　　其中，问界系列全年交付超42万辆，成为驱动企业增长的核心引擎。这份成绩单的背后，是赛力斯“高质量增长”战略的成功实践——在产品端，问界系列在高端市场实现绝对引领，在资本端，公司成功登陆港股，获得国际投资者认可。产品与资本的双重突破，不仅印证了其“高端化”战略的前瞻性，彰显中国品牌已正式掌握豪华车市场话语权，更展现出其从“中国样本”稳步迈向全球舞台的坚实步伐。 　　一、产品矩阵精准破局，问界引领高端市场实现量价齐升 　　产品是企业竞争的核心载体，赛力斯2025年的高质量增长，首先得益于产品矩阵的精准布局与高端化突破。 　　面对2025年百余款新能源车型密集上市、竞争激烈的市场格局，赛力斯精准锚定30-50万元级豪华细分市场，持续丰富产品序列，形成了问界M5、M7、M8、M9四大核心车型矩阵，实现各价格带的精准覆盖与协同发力。 　　2025年，公司先后推出的问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、全新问界M7、问界M8等多款车型，每一款都精准击中市场需求痛点，构建起完善的高端产品线。 　　与此同时，问界系列产品的惊艳表现，成为赛力斯高端化突破的关键支撑。 　　作为50万级豪华市场的标杆车型，问界M9为追求极致科技与豪华的高净值人群提供了全场景智能体验、高度隐私的奢华空间，累计交付超26万辆，20个月稳居50万元级车型销量冠军。在50万以上中国新能源汽车市场，每卖出10辆车就有7辆是问界M9

一、MiniMax：驱动全球AI创新，打造全模态大模型领先平台 1、发展历程：三年三阶跃升，从文本模型迈向全模态生态闭环 MiniMax是一家全球化的人工智能大模型公司，自2021年成立以来，其发展历程可划分为三个阶段：1）文本奠基与产品验证（2021-2022年）：2022年4月推出首款文本模型abab1，并基于此发布实验性智能对话产品，使用户可与具备情绪互动能力的AI进行对话，至年底用户规模达10万，完成技术从0到1突破。2）平台拓展与多模态探索（2023-2024年初）：2023年推出Talkie、星野等交互平台并获首个API客户；2024年初发布MoE文本模型abab6，月活突破千万，同步推出首个视频生成模型Hailuo-01与语音模型Speech-01，初步构建多模态能力。3）深度融合与生态成型（2024年至今）：持续升级推出视频生成、音乐模型及开源文本模型；形成以M2、Hailuo-02、Speech-02为核心的模型矩阵，全面支撑海螺AI、Talkie等C端应用及企业平台，建成完整AI产品生态。当前，公司集大模型技术研发、多模态产品创新与开放平台生态建设为一体，是国内领先的AI原生产品与平台提供商。 2、管理层及股权结构：高管团队产研背景深厚，顶级资本与产业巨头重仓加持 MiniMax的管理团队在人工智能技术与商业化领域拥有深厚积累，核心成员年轻化且普遍具备顶尖学术背景与头部科技企业实战经验。创始人闫俊杰博士作为公司首席执行官兼首席技术官，其职业轨迹深度贯穿AI产学研全链条：他在中科院获得人工智能博士学位后，曾于商汤集团担任研究院副院长等核心职务逾六年，其间领导多项前沿技术研发；创业后，他带领团队在两年内推动文本、语音、视频多模态大模型实现快速迭代，并构建起从底层模型到开放平台及消费级产品的完整生态。公司首席运营官贠烨祎女士同样出身商汤，拥有扎实的业务运营与商