4月24日，A股的 $凯莱英(002821)$ 涨停10%，港股的 $凯莱英(06821)$ 亦飙涨11.5%，港A两市纷纷表现，源于公司的业绩超出预期。 近日，凯莱英发布2025年第一季度业绩情况，公司实现营业收入15.41亿元（人民币，下同），同比增长10.10%；实现归母净利润3.27亿元，同比增长15.83%。 对于业绩增长，凯莱英表示，一季度公司小分子业务保持稳定发展，而新兴业务如多肽、寡核苷酸和ADC等则实现了超过80%的收入增长，且毛利率明显回升。与此同时，公司继续推动降本增效的举措，推动业绩复苏。 参考此前，凯莱英发布2024年业绩，公司实现营业收入为58.05亿元，同比减少25.40%；归母净利润为9.49亿元，同比减少58.17%。而今年一季度公司营收、利润实现双增长，为2025年开了个好头，也算是扭转了去年的颓势。 事实上，今日港、A两市CXO板块整体表现较为活跃，除凯莱英之外， $药明康德(603259)$ 、博腾股份（300363.SZ）、美迪西（688202.SH）、 $康龙化成(03759)$ 均录得上涨。 其中，博腾股份亦公布2025年一季度业绩，该公司实现营收8.01亿元，同比增长18.21%，实现归母净利润为-428.42万元，相比上年同期大幅减亏。公司表示，在大订单基数影响消除后，由于海外市场强劲增长，公司收入重回增长，盈利能力相应改善。 目前上述其他几家CXO概念股仍未公布一季度业绩，但不少投资者表示乐观。

4月24日，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.58%，创业板跌0.68%，科创50指数跌0.92%，两市超1500只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.11万亿元。 PEEK材料概念涨幅居前， $新瀚新材(301076)$ 涨20%，中欣氟材（002915.SZ）涨10%，华密新材（836247.BJ）、富恒新材（832469.BJ）、中研股份（688716.SH）均上涨。 国金证券研报提到，随着人形机器人迎来量产元年，上游核心化工新材料也将从中持续受益，其中包括PEEK材料。 电力概念股走强， $西昌电力(600505)$、乐山电力（600644.SH）涨10%，明星电力（600101.SH）、大连热电（600719.SH）上涨。 国泰期货在研报中表示，4月气温通常较为适中，对用电的扰动有限，需求将主要取决于经济生产情况。当前国内经济延续回暖态势，制造业PMI持续回升。预计4月全社会用电量同比增速有望延续3月回升势头，增速区间或在4.5%至5.5%之间。 CRO板块表现不俗， $凯莱英(002821)$ 涨10%，博腾股份（300363.SZ）涨5.35%，美迪西（688202.SH）、药明康德（603259.SH）上涨。 湘财证券指出，CXO行业有望迎来需求提升带来的业绩回升以及压制因素逐渐解除带来估值提升双重推动，全年来看机会较大。 维生素概念亦活跃，尔康制药（300267.SZ）涨20%，百合股份（603102.SH）涨6.63%，兄弟科技（002562.SZ）涨近6%，浙江医药（600216.S

“黑色星期一”来袭，药品豁免关税，但难逃悲观预期。 4月2日，美国颁布关于“对等关税”的新行政命令，宣布自4月5日起对所有进口商品加征10%从价关税，并对部分贸易伙伴实行特定税率，加征更高关税，意在减少美国贸易逆差、促进制造业回流。其中，中国被征收34%关税，在原有20%税率基础上加征后将达54%。 此次中国被加征34%从价关税，但绝大部分药品位于豁免名单，包含各类化药、疫苗、生物制品等，原料药方面如维生素类、氨基酸类、激素类、抗生素和抗感染类等也被纳入了豁免清单，医疗器械未在豁免清单。 随着市场恐慌情绪的蔓延，关税豁免条例之下，医药板块整体仍未能幸免，被“一竿子打死”，随市大跌。 4月7日，受美国关税政策影响，医药板块整体呈现下挫，相关精选指数全部飘绿。Wind数据显示，A股医疗服务（8841365.WI）大跌13.31%、化学制药（8841347.WI）跌10.02%、医疗器械（866489.WI）跌9.26%、医药商业（8841368.WI）跌8.24%、生物制品（8841359.WI）跌6.99%、中药（8841367.WI）跌6.81%。 周一盘后，多家本土药企在投资者交流互动平台就美国加征关税影响做出回应，这批率先给出解答的企业大都属于海外业务占比小或尚无美国市场业务，也有企业表示产品已经豁免清单，更多是被市场情绪“带崩”。 另外，值得注意的是，在本轮狂泄潮中，CXO板块跌势猛烈，血制品板块韧性十足，逆市攀涨。 多家医药企业回应，“误伤”者众 覆巢之下无完卵。 博济医药（300404.SZ）作为CXO领域的一员，主营业务是为国内外制药企业及其他研究机构提供新药品、医疗器械的研发与生产全流程“一站式”CRO（合同研究组织）服务。公司表示，其海外业务占比不到1%，美国本次关税政策对公司经营的影响极其有限。周一收盘，博济医药大跌19.47%。 同日大跌14.45%的迪

4月1日，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.38%，深成指跌0.01%，创业板跌0.09%，科创50指数涨0.16%，两市超3600只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.13万亿元。 医药板块强势异动， $药明康德(603259)$ 、 $美迪西(688202)$ 、 $昭衍新药(603127)$ 、 $凯莱英(002821)$ 、 $恒瑞医药(600276)$ 、复星医药（600196.SH）均录得上涨。 近日，俄罗斯疑似一种新病毒正在蔓延的消息受到较高关注。据媒体报道，患者感染症状包括咳嗽带血和持续数周的发烧，最初会感到轻微不适，但几天后症状急剧恶化，且无法起床。目前，医学专家正在研究新感染病例，试图找出未知病毒的来源及治疗方法。 可控核聚变概念走强，中洲特材（300963.SZ）涨20%，兰石重装（603169.SH）、海陆重工（002255.SZ）涨10%，久盛电气（301082.SZ）、大西洋（600558.SH）上涨。 近日有媒体从中核集团获悉，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。 军工股表现不俗，洪都航空（600316.SH）、炼石航空（000697.SZ）、中无人机（688297.SH）、长城军工（601606.SH）、新余国科（300722.SZ）、中航成飞（3

创新药的春天已经来到，CXO的春天也不远了。 尽管此前CXO行业遭到了一定的冲击，但是该行业在全球医药产业仍然占据着重要的市场地位。作为全球医药行业的最为重要的一环，CXO行业已经触底。 随着行业的阴霾逐渐散去，CXO行业的龙头企业，比以前更具韧性了。 近期，CXO龙头企业凯莱英 $凯莱英(06821)$ 发布了2024年财报，财报显示，2024年公司实现营收58.05亿元，同比下降25.82%；实现净利润9.49亿元，同比下降58.17%；扣非净利润为8.50亿元，同比下降59.63%，基本每股收益2.69元。 面对业绩的大幅下滑，凯莱英表示，主要系去年同期交付大订单，本报告期不再有相关订单所致。 凯莱英称，若剔除上年同期大订单影响后营业收入同比增长7.40%。小分子CDMO业务实现收入45.71亿元，剔除大订单影响后同比增长 8.85%。也就是说，小分子业务已经成为凯莱英的主要收入来源之一，其足以抵消大订单退潮带来的影响。 与此同时，凯莱英还抛出一份分红计划。根据公告显示，凯莱英拟向全体股东每10股派发现金股利人民币11元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。 侃见财经认为，受全球医药融资困境、生物法案等因素影响，去年医疗研发外包服务受到了较大的影响，再加上近几年全球医药行业整体都不太景气，医药行业的处境相对比较艰难，但随着挤泡沫接近尾声，CXO行业的业绩有望回暖，行业的估值也有望重构。 从凯莱英的财报，我们也能窥探一二。 拆分来看，第四季度，凯莱英营收为16.64亿元，同比增长15.41%；净利润为2.39亿元，同比增长306.48%；扣非净利润为1.86亿元，同比增长171.42%。从营收的角度来看，其四季度已经回暖。 此外，凯莱英还称，公司2024年新订单趋势良好，订单总额达到

12月6日，CXO概念、CRO概念股集体飙涨。其中， $药明康德(603259)$ 大涨7.41%，华大基因（300676.SZ）、华大智造（688114.SH）均上涨，港股的 $药明康德(02359)$ 更是涨超9%，药明生物（02269.HK）上涨5.47%。 此外， $凯莱英(002821)$ 、昭衍新药（603127.SH）、美迪西（688202.SH）、康龙化成（300759.SZ）亦明显走强。 消息面，有媒体报道美国生物安全法称，美国立法者正考虑对法案进行更改，妥协版本内容包括增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作。消息人士透露，更新后的法案仍包含一项不溯既往的条款（祖父条款），允许与中国公司的现有合同持续至2032年。 所谓生物安全法案，是以国家安全为由，限制美国联邦政府与部分生物技术提供商展开业务往来。被列入限制名单的企业包括药明康德、药明生物、华大基因、华大智造及其子公司Complete Genomics。 此前的9月份，美国众议院全体曾针对《生物安全法》（H.R.8333）举行首次全院投票，并以压倒性优势通过了这项法案，一时舆论哗然，资本市场担忧法案会对相关上市公司造成严峻的压力，而本次法案可能会被修改，市场情绪缓和，药明系、华大系以及CXO、CRO、CDMO等多个细分领域的公司股价纷纷上扬。 此外，降息预期或许也对医药外包服务板块的情绪提振有利。最新芝商所（CME）美联储观察工具显示，交易员预计美联储本月降息的概率升至74%，盘中一度超过80%。 在降息的背景下，资金成本下降有望

12月6日，港股三大指数集体冲高。截至收盘，恒生指数涨1.56%，国企指数涨1.75%，恒生科技指数涨2.16%。 分板块看，医药股涨幅居前，医药外包概念、生物医药、互联网医疗、医美概念股等板块纷纷上行。其中， $药明康德(02359)$ 涨9.2%， $康龙化成(03759)$ 涨8.27%， $凯莱英(06821)$ 涨7.02%， $药明生物(02269)$ 涨5.47%， $泰格医药(03347)$ 涨4.18%。 消息面上，市场消息称，美国立法者正考虑对法案进行更改，妥协版本内容包括增加对相关公司行政审查环节，而非自动禁止生物制药公司与中国公司合作。这些潜在的修订涉及立法中专门点名中国公司的关键部分。 大消费板块普涨，旅游股、餐饮、航空、奢侈品、香港零售、香港本地消费、家电、化妆品、体育用品、啤酒等各细分赛道均表现活跃。成分股中，携程集团-S（09961.HK）涨5.86%，香港中旅（00308.HK）涨4.04%，普拉达（01913.HK）涨4.9%，海尔智家（06690.HK）涨3.4%，中国东方航空股份(00670.HK)涨6.64%，中国南方航空股份 (01055.HK)涨5.9%，中国国航（00753.HK）涨5.13%，李宁（02331.HK）涨3.36%，安踏体育（02020.HK）涨3.11%。 SaaS概念、AI应用概念股等也涨势强劲。其中，商

12月9日，港股三大指数尾盘迎来暴力拉升，其中恒生指数收涨2.76%；恒生科技指数大涨4.30%；国企指数涨3.14%。 分板块看，医药外包概念领涨全市。板块内， $药明康德(02359)$ 、 $药明生物(02269)$ 均涨超9%， $康龙化成(03759)$ 、昭衍新药、 $凯莱英(06821)$ 、泰格医药等股也都录得上涨。 消息面上，美国参议院和众议院军事委员会日前对外公布经两院委员会最终协商后的2025财年国防授权法案（NDAA）文本。该法案有待美国总统签字后生效。生物安全法案并没有被纳入2025财年NDAA的修正案中，这意味着生物安全法案试图通过加入NDAA的立法路径失败。 招银国际指，生物安全法案仍可以推进单独立法，但考虑到仅剩2周窗口期，认为单独立法的成功率极低。 互联网医疗概念、汽车经销商板块涨幅居前，京东健康（06618.HK）、阿里健康（00241.HK）、永达汽车（03669.HK）等多股上涨。 “牛市旗手”券商股整体大涨6.59%，表现强势。板块内，招商证券（06099.HK）飙升13.65%，中信证券（06030.HK）、光大证券（06178.HK）、中信建投证券（06066.HK）等多股涨逾5%。 苹果概念亦涨6.59%。板块内，比亚迪电子（00285.HK）大涨9.29%，创逾3年新高，丘钛科技（01478.HK）、舜宇光学科技（02382.HK）、瑞声科技（02018.HK）、高伟电子等股跟涨。 消息面上，12月9日

9月12日，港股三大指数均小幅反弹。截至收盘，恒生指数涨0.77%，国企指数涨0.58%，恒生科技指数涨0.71%。 分板块看，医药股集体反弹，其中，医药外包概念股涨幅居前。 $药明康德(02359)$ 大涨5.96%， $药明生物(02269)$ 涨3.36%， $凯莱英(06821)$ 涨4.33%。消息面上，《生物安全法案》风波后，为稳定市场情绪，增强投资者信心，多家CXO上市公司迅速采取了积极措施，回购、增持等相关消息不断传出。如，药明康德年内第三次10亿元级别的A股注销式回购计划；凯莱英公告则称，公司多名董事、高管及核心技术人员计划在未来6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于2000万元。 水泥股普遍上扬，海螺水泥（00914.HK）涨5.15%，西部水泥（02233.HK）涨2.41%，华新水泥（06655.HK）涨3.33%，中国建材（03323.HK）涨1.46%。消息面上，据报道，进入9月，包括湖南、陕西、河北、河南、江苏、浙江、辽宁等多区域主要品牌企业通知上调水泥报价。本轮上调后，东北黑龙江部分企业P.O42.5散装水泥报价已至530元/吨。 核电股表现活跃，中广核矿业（01164.HK）涨9.56%，中广核电力（01816.HK）涨2.23%，中广核新能源（01811.HK）涨2.01%。消息面上，俄罗斯（世界第四大铀生产国）总统普京表示，俄罗斯有必要考虑限制包括铀、钛和镍等战略资源的出口，作为对西方制裁的报复。 港口运输概念股止住6连跌，迎来久违的上涨。其中，海丰国际（01308.HK）涨4.11%，中远海