没什么大事，但这两个同时发生确实有节目效果。    明天国产显卡第一股摩尔线程在科创板上市，其创始人张建中以前是英伟达大中华区总裁，全球副总裁。他从英伟达离职后创立了摩尔线程，连黄仁勋同款皮衣都复刻了，目前其产品线也覆盖了计算卡、消费显卡和专业显卡，就消费显卡方面，据说接近RTX1060，国产能做到这样也还不错了。    此外，伯恩斯坦上调Cambricon目标价至2000元，相关测算很夸张，报告已经上传。然后晚些时候被辟谣，称相关产能测算营收预算都是误导市场，笔者没记错应该是第二次了。当然，目前Cambricon的业绩还算不错，给的测算是有可能实现的。其他国产芯片产业链也都在放量，这条线都可以关注。    不过目前市场这个成交额......只能希望新股多带带，不是带崩板块吧。    相关报告测算，其他行业报告，市场解读，数据点评，财报前瞻，交易策略都已经上传，欢迎各位加入讨论。

现在不能傻乎乎的持续的加空做空了，毕竟基本面左侧大完毕了，后续不完全走跌就不能死拿着，网格化做空就可以了，就算继续涨，在这个螺旋的过程中获利的差价也可以抵扣基本面左侧做空带来的亏损了，这样就可以坚持更久和更长的时间了，不至于最后抵不住死在最巅峰了，这个就是策略的灵活多变了，之前做空港股小米，泡泡，老铺也是如此，包括之前的英伟达，也就是做空后翻倍了，但最后还是获利了，接着现在英伟达又被套了大概一倍，但节奏感和仓位控制的好，就算亏了也没亏多少，这个就是网格化的做空，只要不是一根筋的涨就是稳赢的了，当然的看基本面和技术面的大级别的问题了，你给我低位空一个好股不死也得残废了。现在美股也跌不起，所以真跌只会有一次，他可以持续的推进，叠加还可以吹泡泡，你就不能空的太快太多了，还得结合网格化做空，才能持续的和他打持久战了，持续的越久老美消耗的更多更快，最后绷不住了，就算做空失败了也亏不了多少，何况要是对了就是大肉的存在了，这个就是我怎么做都亏的少，和别人打不死你，但被你打到一下他就完犊子了。美股是每次跌到关键的时候他就下不去了，所以不能死空了，你的机动一些，也叠加到网格做空的范围来，不然持续的加空吃不消了，中间跌的波动差价也可以抵扣不少的亏损了。在6600下方做t空了一次，现在反弹到6850/6900附近补回一次就可以了，后续继续涨就慢慢的加空，间隔大概300点位一个单位，也就是5%附近吧，要是跌了三五百点也做t出去一笔，持续的来回来回做，除非美股完全的走跌了，或者是打你的的止损了，不然就不怎么做出改变了。参考文章：25-11-14 英伟达大跌后反弹起来补空后继续t（2）25-11-5 美股（英伟达）要完犊子追多割掉继续加空即可（2）本文记于25-11-27 早上

自ChatGPT问世以来，英伟达（NVDA）几乎是“AI算力＝GPU＝NVDA”的代名词，但今年11月末的市场风向突然开始变化。谷歌持续加码自研TPU，并吸引Meta等大型科技公司考虑采购，这让“英伟达一家独大”的算力叙事第一次出现松动，标志着 AI 算力正从单一的“英伟达采购模式”向“GPU + TPU 双轨赛跑”演进 。受此影响，英伟达自高位回落，而Alphabet（GOOGL）股价则频创历史新高，资本市场正在重新评估下一阶段的AI赢家版图。01TPU的崛起：算力不再只属于英伟达GPU是“通用电网”，TPU是“为AI而生的核电站”：能效高、成本低、推理强。谷歌通过自研TPU实现了“算力自治”，不再仅是英伟达的客户，而是拥有了从底层芯片到上层应用的完整闭环控制权 。02皮查伊最新访谈核心：全栈优势与长期主义谷歌在这一轮竞争中之所以被认为“突然翻身”，不是因为发布了更强的模型，而是它用Gemini + TPU + 全栈整合能力，搭建起对未来AI秩序的掌控力。在11月26日接受Google DeepMind团队的Logan Kilpatrick采访时，谷歌CEO皮查伊详细阐述了谷歌如何利用全栈优势和长期布局承接这一轮爆发：1. 全栈（Full Stack）战略兑现：皮查伊强调，谷歌早在2016年就布局了AI优先战略及TPU。如今，从底层基础设施到Gemini模型，再到Search、Waymo等产品，每一层的创新都能快速贯通顶层，形成“乘数效应” 。2. Gemini 3与 "SIM Shipping"： Gemini不只是产品升级，而是贯穿谷歌所有业务的“共同底座”。从Search到Android、从YouTube到Cloud，Gemini正被同步嵌入。这意味着谷歌第一次具备了在生态内快速“SIM shipping”（同步发布）的能力——模型、产品、工具统

中美主导全球生成式AI早已成为不争的事实，但其他国家也并非都是陪跑角色。 瑞银近期发布一份研究报告，称海湾地区凭借低成本高韧性电力接入的适宜土地，以及支持推理设施建设的强力政策，正成为全球数据中心开发的核心优选区域。 据瑞银测算，在完全折旧的前提下，电力成本占数据中心整体物料成本的5%-10%。海湾地区充裕的电力容量使其成为建设AI推理设施的低成本区域。 此外，海湾地区发展动能正逐步积聚：与超大规模云服务商、芯片制造商的数吉瓦级合作已逐步落地，贸易限制持续放宽，电网升级计划与国家级战略稳步推进，同时终端与企业侧对AI推理的旺盛需求，共同构筑了良好的产业发展环境。 不过，鉴于地缘政治重要性与敏感性，瑞银判断用于预训练的超大型数据中心园区仍大概率保留在美国。 Part.01 AI缩放定律 近年来，AI资本开支规模与投入强度的大幅增长，源于模型智能度与算力/数据规模的强相关性，这一规律被称为AI缩放定律。 在过去的深度学习时代，该定律发生了范式转变：更大规模的数据集、高性能硬件及算法优化共同推动算力需求激增。 据EpochAI数据，2010-2024年，AI训练所用算力呈指数级增长，每6个月便实现翻倍，远高于20世纪50年代机器学习系统诞生初期超20个月的翻倍周期。 与此同时，每一轮算力扩容都伴随能耗的显著攀升。新一代芯片的单GPU功耗持续走高：英伟达芯片的最大功率需求已从安培架构的400瓦，提升至霍珀架构的700瓦、布莱克韦尔架构的1200瓦，预计鲁宾架构将达到约1800瓦。 除单芯片功耗外，算力集群规模的扩大进一步推高整体能耗；尽管硬件能效提升可部分抵消算力增长带来的电力需求，但综合来看，EpochAI测算2010-2024年，前沿AI模型训练的总电力需求年均增幅仍超100%。 上述趋势凸显了电力成本对数据中心运营的关键意义——电力已成为数据中心最大的运营成本项。 Part.

近期，人工智能板块经历显著回调，过去30天内多数相关股票出现大幅下跌。此次调整促使市场重新审视估值水平，但也为长期投资者提供了难得的布局机会。市场分析认为，当前的恐慌性情緖掩盖了人工智能基础设施建设仍在加速推进的事实，这为具备战略眼光的投资者创造了买入优质资产的窗口期。Alphabet：软硬兼备的AI巨头Alphabet（GOOGL）作为谷歌搜索、YouTube和谷歌云的运营主体，凭借其自主研发的张量处理单元芯片，已在人工智能芯片领域成为英伟达的重要竞争对手。公司近4万亿美元的市值规模，结合其在人工智能软件与硬件领域的综合布局，使其成为人工智能投资组合中不可或缺的核心标的。SoundHound AI：语音交互领域的专业力量SoundHound AI（SOUN）专注于对话式人工智能软件的开发，其技术广泛应用于餐饮、汽车和客户服务等领域。该公司为众多知名品牌提供语音助手解决方案，助力企业实现客户互动的自动化。近期股价回调使得这支纯正的语音人工智能股票展现出更具吸引力的投资价值。Navitas Semiconductor：功率半导体的关键供应商Navitas Semiconductor（NVTS）专注于氮化镓与碳化硅功率半导体的设计与开发。其芯片产品为英伟达下一代GPU数据中心所需的800伏架构提供关键支持。这家公司提供了一个以相对较低估值参与人工智能基础设施建设的投资渠道。AMD：多元布局的芯片领军者AMD（AMD）在数据中心、游戏和个人电脑领域的CPU和GPU设计方面具有深厚积累。随着市场对英伟达替代方案需求的增长，该公司的Instinct加速器正获得越来越多客户的青睐。AMD为投资者提供了一个以更合理估值参与人工智能芯片市场竞争的优质选择。英伟达：人工智能计算的行业标准制定者英伟达（NVDA）提供的GPU和网络设备几乎为所有主要人工智能工作负载提供核心支持。公司最新推出的B

谷歌刚宣布自研TPU芯片扩大对外销售不久，亚马逊又携自家Trainium3芯片杀入了战团。 在日前举行的亚马逊云科技技术大会上，亚马逊围绕Trainium芯片家族发布两大关键动态——Trainium3芯片实现“正式全面可用”，同时预告了性能更强的Trainium4芯片，二者在算力、能效与兼容性上均实现显著突破，直接瞄准生成式AI规模化落地的核心需求。 亚马逊此举被认为是继谷歌之后，又一家试图挑战英伟达GPU的巨头。花旗在随后发布的研究报告中指出，在微软、谷歌均加速自研AI芯片布局的背景下，Trainium系列的迭代帮助亚马逊在“自研算力生态”上保持领先。 Part.01 Trainium3：已商用的“算力倍增器” 作为当前Trainium家族的主力产品，Trainium3芯片的核心优势集中在“性能提升”与“成本优化”两大维度，具体参数对比Trainium2如下： 算力：较Trainium2提升4.4倍，可支撑更复杂的生成式AI模型（如大语言模型推理、多模态处理）高效运行。 能效：能效比提升4倍，意味着在同等算力输出下，客户的能耗成本可降低75%，契合企业对AI部署“降本增效”的核心诉求。 内存带宽：内存带宽提升近4倍，有效解决大模型数据传输瓶颈，减少模型训练与推理过程中的延迟。 商用进度：目前已正式全面可用，客户可直接通过亚马逊云服务接入，无需额外搭建硬件基础设施。 Part.02 Trainium4：兼容英伟达互联技术 亚马逊同步披露了Trainium4芯片的研发进展，预计其将成为下一代AI算力核心，关键预期性能指标如下： 性能：预计性能将达Trainium3的6倍，可支持超大规模参数模型（如万亿级参数大模型）的训练与推理。 内存配置：内存带宽提升4倍、内存容量翻倍，进一步突破大模型对存储与数据传输的高要求。 生态兼容性：特别设计支持“英伟达NVLink Fusion芯片

标普500指数和纳斯达克100指数期货飙升，消息称乌克兰同意和平协议！周二大盘试图突破5日均线，但尝试上攻失败，总体从8月25号以来一直是缩量背离的状态！ 但短期外盘正向反馈，联储12月降息25pb的概率已经上升到76.7%，在中美领导人通话后，美股反弹加速，指数阶段性企稳，不排除继续上摸3930点！ 行业上，“谷歌➕博通”继续大涨，“谷歌产业链研究”看利多星私享家！谷歌的 TPU让英伟达感受到了压力！特别是mate的背刺，弃购gpu，转买谷歌tpu！英伟达，自己没有下游应用，单纯卖铲子挖不出ai金矿！ 但这利于新兴的ai硬件名单供应商直接切入份额，突破传统的历史商务粘性壁垒，如英维克！ 阿里披露财报，资本开支方面从需求端看，之前3800亿提少了，目前看需要增加！表明ai硬件算力需求有增无减，无非从当年的英伟达一家独大变成了英伟达、谷歌等多家齐头并进！当然行业有没有泡沫，和股价有没有泡沫是两回事，上一次争论这个问题还是2021年的新能源！ ai外，科技还可以关注商业航天，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，行业进入加速发展阶段！ 太空算力和卫星互联网建设不断推进，火箭是目前唯一的交通工具，相关政策催化不断落地，火箭产业有望在年底随运力成本下降迎来产业奇点，行业催化不断，当前火箭行业上市标的较为稀缺，看好 斯瑞新材：火箭喷管航天动力：六院商业航天公司有望注入超捷股份：火箭结构件 今日关注： 世纪华通、超捷股份、航天机电、腾景科技、英维克

对于芯片巨头英伟达（NVDA）而言，2026年似乎将从一场分裂中开启。一边是公司基本面数据持续“狂奔”，展现出怪兽级的增长动能；另一边却是市场情绪悄然转向，为股价前景蒙上了一层不确定性。这家AI浪潮的绝对王者，正站在数据与情绪的十字路口。向左：狂奔的业绩数据在数据指向的左侧，是一条清晰而强劲的增长轨道。英伟达的财务表现依旧亮眼。最新季度营收达到创纪录的570亿美元，同比猛增62%。核心引擎——数据中心业务营收更是暴涨66%至512亿美元，彰显该公司在AI算力需求中无可撼动的地位。更令人振奋的是未来指引。首席执行官黄仁勋表示，公司云GPU供不应求。更为为关键的是，管理层披露Blackwell和Rubin系统在未来五个季度的预期收入高达约3070亿美元。对比公司过去12个月1870亿美元的总营收，这意味着仅凭新平台就可能在2026年贡献超过30%的增长。此外，黄仁勋描绘的“智能体AI”和“物理AI”革命，以首席财务官Colette Kress所说的“数万亿美元机遇”，都为这条数据增长线提供了广阔的想象空间。向右：转向的市场情绪然而，在情绪主导的右侧，风向已然发生变化。尽管业绩屡创新高，英伟达股价却较去年10月的历史高点下跌了约13%。这种背离清晰地表明，市场的关注点正从“业绩有多好”转向“增长能否持续”。市场情绪的转向主要源于两大担忧：一是对AI投资泡沫的普遍疑虑。许多投资者开始担忧AI股票估值过高，宏观经济的不确定性可能迫使谷歌、微软等AI超大规模客户缩减激进的资本开支计划，从而直接冲击英伟达的订单。二是日益激烈的竞争格局。AMD正以价格优势争夺市场；博通则协助大客户开发自研AI芯片，这些专用芯片在特定场景下性价比更优，虽不替代全部，但正在分化市场。交汇点：投资者的抉择数据与情绪的分裂，直接体现在了估值上。作为全球最具价值的公司，英伟达的远期市盈率目前约为23倍，仅略高于标普

在当下狂热的股市中，华尔街似乎正在放弃像Altria Group（NYSE: MO）这样传统的高股息股票，转而拥抱英伟达（NVDA）等人工智能领域的弄潮儿。尽管Altria拥有7.2%的诱人股息收益率，稳健的资产负债表和稳定的客户群，但在英伟达所引领的AI浪潮面前，其光芒暂时被掩盖。今年的市场走势清晰地反映了这一趋势。当一两个月前市场对AI技术泡沫感到担忧时，Altria的股价年内涨幅曾达到30%。然而，随着AI热情重燃，格局迅速改变。Altria股价年内上涨约13%，略微跑输上涨约14%的标普500指数。而形成鲜明对比的是，英伟达股价年内已飙升约40%。放眼更长周期，英伟达在过去五年暴涨近1400%，而同期美股市场涨幅为86%以上。Altria：静待泡沫破裂时的价值回归Altria的业务专注于香烟和无烟烟草。这类业务虽不会出现爆发式增长，但需求稳定，因此成为典型的防御型股票。市场观点认为，只有当AI泡沫破裂时，Altria的投资价值才会重新获得广泛认可。在派发高股息的股票中，Altria也被视为最安全的选项之一。除了7.2%的股息率，在过去的56年里，该公司60次提高股息。在长期高息股当中，常被与Altria相提并论陶氏和辉瑞今年以来股价分别下跌6%和暴跌47%，且后者近期还削减了股息。Altria在股东回报方面毫不吝啬。从2020到2024财年，公司总计派发了高达320亿美元的股息，同期还斥资80亿美元回购自家股票。在最近报告的季度中，Altria营收虽小幅下降3%至61亿美元，但调整后稀释每股收益却逆势增长5%至1.41美元。公司还略微上调了今年的EPS指引。公司首席执行官Billy Gifford表示，Altria在第三季度继续积聚强劲势头，各项业务均取得了令人兴奋的进展。尽管几乎全部营收都来自香烟销售让许多投资者望而却步，但丰厚的股息在很大程度上抵消了这部分担忧。