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最近盘面真是拧巴，想涨但不想涨太快，现在就是小的大的里面的人都说自己买错了，由于之前谁都没经历过近4万亿的市场，也十多年没参与过四千点以上的A股，所以无论是指数还是量能，都在摸着石头过河，现在还在压节奏，那市场就会进入震荡整固，结构轮动的阶段，参考去年八月份的时候$岩山科技(002195)$   $红宝丽(002165)$  $方正电机(002196)$  $华银电力(600744)$  $海天股份(603759)$  

AI电力新政下，CEG与VST的危与机 当特朗普政府联合多州推出为AI数据中心定向建电厂的新政，微软、谷歌等科技巨头签下15年以上长约的消息传来，电力板块瞬间成为市场焦点。一边是GEV因被投行Jefferies点名“最明确赢家”而大涨，另一边是CEG、VST等传统电力运营商股价大幅跳水。对于投资者而言，这绝非简单的短期炒作，而是一次看清电力行业长期变局的关键节点。 一、政策本质：AI基建浪潮重构电力供需逻辑 这一政策的核心，是为解决AI爆发式增长与电力供给不足的矛盾。数据中心作为“电力老虎”，单座年耗电量可达数亿千瓦时，而美国现有电网与发电能力已难以满足需求。定向建电厂的模式，本质是用“专属供给”替代“公共电网”，让微软、谷歌等企业锁定长期稳定的电力供应。 对GEV这类聚焦于新建电厂的电力开发商来说，这无疑是直接的政策红利，订单确定性与盈利预期被大幅拉高。但对CEG、VST这类依赖现有电网供电、并与用户签订长期固定电价合同的传统电力运营商而言，这一模式却构成了三重冲击： • 客户流失风险：原本的高价值企业客户被专属电厂分流，直接影响其营收规模。 • 盈利空间压缩：长约锁定的低电价，叠加新能源发电成本波动，进一步挤压利润。 • 估值逻辑动摇：市场对传统电力运营商的“现金流稳定性”预期被打破，资金开始转向更具增长性的新电力标的。 二、加仓窗口期？风险与机会的双重拆解 面对CEG、VST的股价大跌，投资者需要先区分“短期情绪冲击”与“长期基本面恶化”： 潜在的机会点 1. 估值修复空间：若股价跌幅已过度反映了客户流失的悲观预期，后续一旦公司公布新的客户签约或转型进展，存在快速反弹的可能。 2. 转型弹性：部分传统电力运营商已开始布局专属电厂业务，若能从“公共电网服务商”转型为“AI电力解决方案提供商”，其增长曲线有望被重塑。 3. 高股息安全垫：CEG、VST这类企业通常具备较高

🌞$英伟达(NVDA)$  

短期来看，这是利空。市场会认为政策干预让收益到头了，资金可能会从电力股流出。中期的话，先看看PJM对新建机组的激励措施会不会因为价格上限受影响。如果供应跟不上，电网压力还是在的。 $Vistra Energy Corp.(VST)$

核电的逻辑已经变了。 $Constellation Energy Corp(CEG)$ 的重点在价格上限，和储存板块不一样。即使供应不够，也能通过不断加价来提升盈利能力。但能源供应已经跟不上AI发展，还不能加价，这绝对是利空

$Figma(FIG)$ $Adobe(ADBE)$ 近期美股市场中，设计协作平台龙头Figma（股票代码：FIG）的股价走势堪称“惨烈”——截至2026年1月16日，其股价在短短11个交易日内从38.54美元跌至29.57美元，累计跌幅达23.28%，总市值蒸发超44亿美元，较去年高点更是缩水近六成。反观其2025年第三季度财报，营收、毛利率等核心指标看似稳健，却为何挡不住股价跌跌不休的颓势？今天我们就来深度拆解，Figma到底做错了什么，又陷入了怎样的成长困境。 一、基本面：财报“表面光鲜”，增长隐忧已现 单看2025年Q3财报数据，Figma似乎仍保持着高增长姿态。总营收达2.64亿美元，精准命中管理层指引区间，同比增长33%，延续了连续多季度30%+的增速；Non-GAAP毛利率更是维持在90%的行业顶级水平，调整后自由现金流6800万美元，利润率提升至25.8%，彰显出SaaS模式的强韧性。客户层面，ARR超10万美元的高价值客户数同比增长45%，净收入留存率稳定在129%，多产品协同推动单客户价值持续提升，核心业务基本盘看似稳固。 但深入拆解就能发现增长动能的隐忧。核心产品矩阵（Figma Design/FigJam）收入同比增长仅28%，低于整体营收增速，作为营收压舱石的增长后劲不足。尽管AI工具套件（Figma Make/Draw等）贡献18%营收，成为最快增长板块，但50万的用户规模中，非设计岗位用户占比达32%，这类用户的付费转化意愿和留存率仍待验证，且AI推理成本的上升已开始侵蚀利润空间，难以快速填补核心业务增长的缺口。 二、核心交易信息：短期跌幅惨烈，估值回归理性 小新整理了Figma近期核心交

$Vistra Energy Corp.(VST)$VST因为川普政府关于新建发电站满足数据中心需求的消息大跌，因为对ipp不利好，不过长期来看还是不错的，所以加仓了一部分。

$Constellation Energy Corp(CEG)$想赚钱就是要别人恐慌我买入啊，现在就是买ceg的最好机会，电力未来回报不会低的

电力是未来人工智能竞争的基础，如果认可人工智能的前景，电力不应该只看短期目标

每个“增长”领域值得关注的前3只股票！ AI INFRASTRUCTURE: $CRWV $NBIS $IREN AI CHIPS: $NVDA $AMD $TSM AI NETWORKING: $AVGO $ALAB $MRVL AI CLOUD: $MSFT $AMZN $GOOLG POWER GRID: $CEG $VST $EOSE NUCLEAR: $OKLO $LEU $UUU ROBOTICS: $TSLA $SYM $ISRG DRONES: $AVAV $ONDS $DPRO AI INTELLIGENCE: $PLTR $SNOW $MDB AI SECURITY: $CRWD $PANW $ZS SPACE: $RKLB $ASTS $PL QUNTUM: $IONQ $RGTI $QBTS

$Vistra Energy Corp.(VST)$  

$Vistra Energy Corp.(VST)$  $Vistra Energy Corp.(VST)$  

$GEV 20251226 640.0 CALL$  

昨晚，核电股大涨， $Oklo Inc.(OKLO)$ 大涨15.6%、 $NuScale Power(SMR)$ 大涨13.5%、 $Uranium Energy Corp(UEC)$ 大涨9.5%！ 消息面上， 英伟达CEO黄仁勋周三在与乔·罗根的一次播客访谈中表示，人工智能的未来将不会受到芯片的限制，而是受到电力的限制，他预计科技巨头将开始用自己的核反应堆为数据中心供电。 黄仁勋说：“我认为，在未来六七年里，你会看到一大堆小型核反应堆。” 黄仁勋告诉罗根，他设想的反应堆不是大型的传统核电厂，而是生产“数百兆瓦”电力的紧凑型系统。它们将被安装在需要它们的公司附近，使科技公司能够在现场发电，而不是仅仅依赖电网。 黄仁勋的预测并非天马行空，2024年，谷歌宣布计划从小型模块化反应堆开发商Kairos Power购买电力，目标是到2030年建成第一座先进反应堆。 据彭博新能源财经统计，美国数据中心产商与核电企业签署了超过32GW的裂变反应堆产能合作： 各国政府也开始对核电采取更友好的立场，在美国，特朗普政府发布了一系列旨在缩短监管审批所需时间的行政命令并制定了到2050年部署400GW核电装机容量的目标，高于目前的97GW。 英国首相Keir Starmer宣布计划取消对核电站建设地点的限制并提出针对小型、模块化和先进反应堆的新规定。 中国的核电行业增速更快，主要是坚定不移的国家政策支持、廉价的劳动力、宽松的监管环境以及一地多建的计划！ 彭博预计2025-2028年将有大量新增产能，2029年后有所放缓： 在一级市场，自2022年以来，核电初创

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最近盘面真是拧巴，想涨但不想涨太快，现在就是小的大的里面的人都说自己买错了，由于之前谁都没经历过近4万亿的市场，也十多年没参与过四千点以上的A股，所以无论是指数还是量能，都在摸着石头过河，现在还在压节奏，那市场就会进入震荡整固，结构轮动的阶段，参考去年八月份的时候$岩山科技(002195)$   $红宝丽(002165)$  $方正电机(002196)$  $华银电力(600744)$  $海天股份(603759)$  

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核电的逻辑已经变了。 $Constellation Energy Corp(CEG)$ 的重点在价格上限，和储存板块不一样。即使供应不够，也能通过不断加价来提升盈利能力。但能源供应已经跟不上AI发展，还不能加价，这绝对是利空

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