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$SpaceX(SPCX)$ 现在是解禁了没有?流通股还是5亿+没变噢?

特斯拉不是一家公司，而是两本账叠在一起。 现实账，是卖车、卖储能、做服务带来的现金；它决定公司能不能托住底。 未来账，是 FSD、Robotaxi 和机器人可能打开的空间；它决定估值有没有更高的天花板。 所以财报后回撤，真正要问的不是“跌够了吗”，而是：现实这本账，能不能撑到未来那本账开始赚钱？ 先看现实账。 特斯拉二季度收入约 282 亿美元，同比增长 26%；但经营利润约 4 亿美元，同比少了 57%。汽车总毛利率约 16.9%，说明压力还在。 上半年经营现金约 86 亿美元，设备投入约 83 亿美元。换成大白话：这半年自己赚回来的现金，基本够买设备、扩能力，但花完后剩得不多。 这不是红灯，却也谈不上轻松。 再看未来账。 市场给特斯拉高想象空间，买的不是今天多卖了多少车，而是 FSD、Robotaxi 和机器人未来可能带来的收入。 但产品进展不等于已经规模化赚钱。真正值得等的证据，是许可、真实付费、服务规模，或者每辆车／每次服务到底赚不赚钱开始变得清楚。 所以我下一季只看三件事： 汽车毛利和交付需求能不能一起稳住； 经营现金能不能继续接住设备投入； FSD／Robotaxi 有没有出现可核对的商业化信号。 汽车撑得住底，故事才站得住天花板。 回撤不是买入理由。价格能给人更好的起点，但只有业务证据，才能给人更大的仓位。 你觉得特斯拉下一步最需要证明的，是汽车毛利、现金能力，还是自动驾驶商业化？ $特斯拉(TSLA)$  $SpaceX(SPCX)$  $纳指100ETF(QQQ)$ &nb

这次特斯拉财报后回撤，很多人第一反应是：从高点下来这么多，是不是便宜了？ 先别急着问便不便宜。 我觉得，先把特斯拉的两本账分开看。 一本是现实账：卖车、卖储能、做服务，能不能持续赚回现金，托住今天的公司。 另一本是未来账：FSD、Robotaxi 和机器人，能不能把更大的想象空间，真正变成收入和利润。 市场真正争的，不是特斯拉会不会继续做 AI。 一、现实账：收入在长，但汽车这张底牌还没有变轻松 先看一组容易让人误读的数字。 特斯拉今年二季度收入约 282 亿美元，同比增长 26%。但经营利润约 4 亿美元，同比少了 57%。 收入增长、利润下降，不能简单翻译成 “公司在为 AI 投资，所以利润暂时低一点”。这只是原因的一部分。车价和产品结构、汽车总毛利率、研发投入、股权激励，都会一起影响利润表。 更该看的，是汽车总毛利率。二季度约为 16.9%，说明压力还在。上一季约 21.1%，但包含一次性的保修和关税相关收益，不能直接当作正常水平来比较。 所以，现阶段不能说汽车业务已经稳住了。 在自动驾驶还没有大规模赚钱之前，卖车这门生意能不能保持足够健康，决定了特斯拉的现实账能不能托住底。 二、等待未来账的时候，现金够不够用？ 很多人看到 Capex 就会紧张：特斯拉 2026 年预计投入超过 250 亿美元，AI 算力和数据中心当然在里面。 但这笔钱也不只投 AI。制造、研发、服务网络和充电设施，都需要钱。 所以，更有用的看法不是 “Capex 很大，所以公司很危险”，而是看它能不能用自己的经营现金去支撑扩张。 今年上半年，特斯拉经营活动带来的现金约 86 亿美元，设备投入约 83 亿美元。换成大白话：公司这半年赚回来的现金，基本够买新的设备、扩新的能力，但花完以后剩下的并不多。 这不是红灯，却也谈不上轻松。 它说明特斯拉仍有扩张能力，但汽车毛利、交付和经营现金，至少要共同稳住、

$特斯拉(TSLA)$   马斯克刚刚说：Optimus将会史诗级的牛逼 说实话挺有意思，很多人觉得Optimus磨这么久，是技术不行。但马斯克在Q2财报给出了另一种解释：市面上很多人形机器人，都是提前编程或者遥控，本质只是演示。Optimus要做的是真正的通用机器人，靠AI自主感知、执行任务，走进真实生活，而不是只会拍宣传片！

$拿森科技(02261)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ 基本情况： 申购时间：7月30日-8月4日，5号出结果，6号暗盘，7号上市； 发行价格：10.42-11.18 入场费：1129.27 1手：100股 全球发售：5759.45万股 公开发售：575.95万股 发行手数：57595手 基石：无 绿鞋：有，海通稳价 保荐人：海通和中银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 拿森科技成立于2016年，总部杭州，专注汽车智能驾驶运动控制技术，核心提供线控制动解决方案，产品覆盖NBooster电控制动助力系统（NBS）、ESC车辆稳定控制系统、NBC集成式智能制动系统等，并布局EMB线控制动、线控转向及人形机器人、低空装备控制系统等前沿领域。解决方案集成全栈自研算法、软件与硬件，可将智能驾驶“大脑”指令转化为精准运动控制，支持L1-L4级应用。 根据灼识咨询数据，公司是中国首家将NBS解决方案应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业，也是最早向头部国产电动车主机厂供应自主NBS的中国企业。以2025年线控制动解决方案销量计，位列中国前三大内资供应商之一、第二大内资独立第三方供应商；2024年销量同比大增58.3%，对应内资厂商份额约9.9%。截至2025年末，累计斩获117个车企定点项目，成功切入长安、理想、奇瑞、零跑等自主品牌供应链，客户留存率较高，主要客户留存达100%。 行业层面，线控底盘是智能驾驶安全与高阶发展的关键瓶颈，技术壁垒高、安全要求严。国产替代浪潮下，独立第三方供应商空间广阔。公司已获203项注册专利（含103项发明专利），技术积累扎实。同时面临博世等国际巨头专利诉讼风险，需持续关注知识产

$特斯拉(TSLA)$   根据 Yahoo Finance AlphaSpace 数据，$TSLA 刚刚达到了自 2025 年 3 月以来最严重超卖水平 🔥 RSI 当前处于 14 水平。由于任何低于 30 的水平都被视为严重超卖区域，这只股票可能即将迎来短期反弹 🔥

2026展会现场 2027年6月26日至28日，备受行业关注的2027北京机器人展将在北京亦创国际会展中心正式拉开帷幕。本届展会重磅启用A、C两大展馆联动运营模式，整体展览总面积达到3.5万平方米，场馆硬件承载能力、展区规划丰富度实现跨越式升级，六大专业展区同步扩容升级，为全球机器人产业链企业搭建高标准展示、交流、合作载体。 北京亦庄作为国内高端智能制造、人工智能与机器人产业核心集聚区，坐拥完善的上下游配套体系、顶尖科研机构与产业扶持政策，成为本届展会落地选址的核心优势。经过组委会多轮定向邀约与严格筛选，本次展会已敲定395家具备自主技术研发能力的科创企业入驻参展，参展主体涵盖行业龙头、专精特新企业、前沿初创科技公司，企业整体技术含金量、产业化落地能力处于行业展会第一梯队。 从展区规划来看，本次扩容升级的六大专业展区，分别聚焦人形机器人整机、核心零部件、具身智能算法、工业机器人、服务商用机器人、特种作业机器人六大细分领域，打破传统展会同质化陈列弊端，按照产业链上下游逻辑划分展示区域，实现上游核心元器件、中游整机制造、下游场景应用全覆盖。对于参展企业而言，双馆大空间布局可以灵活规划特装展位，打造沉浸式产品体验区；对于采购商、投资方、技术服务商来说，清晰的展区划分可大幅提升观展、寻源效率。 当前全球机器人产业迈入规模化落地关键周期，人形机器人、四足仿生机器人商业化进程持续提速，市场供需对接需求愈发迫切。本届展会凭借超大展馆体量、优质参展企业矩阵、亦庄得天独厚的产业土壤，有望成为2027年上半年北方地区规格最高、规模最大的机器人专业行业盛会，为整个产业高质量发展注入全新动能。

沃什讲话后，标普尾盘大跳水，图形在收盘时变得很那看，纳斯达克指数跌到120日均线，以往指数跌破长线均线都形成了底部，至于长期均线下熬多久则长短不一，这回纳斯达克指数再度碰到半年线不排除顺势跌破半年线，中期趋势转弱，值得警惕。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 今天我在公开账户买入一只机器人个股 $泰瑞达(TER)$ ，为什么买入这只？因为它的ai收入占比超过60%，HBM以及高性能DRAM测试性能方面持续旺盛，相当于是半只存储股，存储股拦腰折断一半，出现买入机会，泰瑞达并非完全存储股，存储巨头会找泰瑞达做测试，现在它们赚的多，正在扩大产能，需要买泰瑞达的测试设备… 本来准备减仓 $特斯拉(TSLA)$ ，但最近感觉特斯拉跌到没办法了，高位没卖，现在跌到300在卖，就有点吃亏了。

$SPCX$ 挂110.01元成交了100股，下一单挂价90.01元

$特斯拉(TSLA)$  真牛逼，这是要食人茹血？

特斯拉和谷歌同时交了这季度的财报，华尔街最想知道2个问题，谷歌每股收益9.11，超出华尔街预期215%，这份财报换回来谷歌盘后大跌，特斯拉更惨 大家好奇2个问题：1 AI叙事是不是到头了， $谷歌(GOOG)$ 用一份最漂亮的财报回答；2 $特斯拉(TSLA)$ 和 $SpaceX(SPCX)$ 到底会不会合并。老马在财报会议上，公开感谢一家内存厂商，感谢人家分给他货…

昨晚，Alphabet和特斯拉因为烧钱被市场无情惩罚，而英特尔却因为一份指引盘后暴涨。这不是精神分裂，这是AI叙事的信仰转折点。 昨晚的财报，把AI赛道的残酷性撕开了一个大口子。一边是Alphabet，资本开支直接上调到了惊人的1950亿至2050亿美元，话音未落，股价暴跌约-7%。特斯拉更惨，自由现金流转负，一头栽了约-14%。另一边，那个被嘲笑了好多年的牙膏厂英特尔，AI相关收入大增+59%，盘后直接暴拉+13%。 烧钱的挨打，卖铲的吃肉。这个极致分化的盘面，宣告了一个残酷的真相：市场对AI的信仰，从今天起，彻底换了一张考卷。 一、同为科技巨头，为何命运截然相反？ 以前，市场听到追加资本开支，第一反应是：巨头抢算力，利好英伟达，利好芯片，冲。但现在，大家突然回过味来，开始问一个触及灵魂的问题：你烧了这么多钱，到底什么时候能给我赚回来？ Alphabet上调近2000亿资本开支，市场看到的是未来几年天文数字般的折旧和利润侵蚀。特斯拉把卖车的血汗钱砸进机器人和Dojo超算，但自由现金流却转负了，市场看到的是无底洞的风险。而英特尔呢？它没怎么画大饼，只是在老老实实地卖AI芯片、接代工订单，用实打实的收入增速说话。市场立刻给了它一个拥抱。 这就是叙事切换的力量。专业投资者Junaid Cincotta把这种现象叫做快速重估——当市场开始恐惧而非拥抱资本开支时，那些靠烧钱支撑估值、却迟迟无法兑现高增长的伪AI股，会在极短时间内被撕掉华丽的外衣。 二、从“赌梦想”到“验真身” 这不是AI的终点，但这是AI估值逻辑的一次根本性换轨。过去两年，我们处在梦想驱动阶段。只要你敢在AI上砸钱，市场就敢给你高估值，把未来的美好想象提前折现。但从昨晚开始，市场正式切换到了现金驱动模式。 资金不再为故事买单，只为证据付钱。这个证据就是：你的AI投入，是否正在产生实打实的、可持续的自由现金流？不能，

$特斯拉(TSLA)$  $特斯拉(TSLA)$  

$SpaceX(SPCX)$  $特斯拉(TSLA)$  

$特斯拉(TSLA)$Q2营收达到282.36亿美元，同比增长26%，明显高于市场预期。但经调整每股收益只有0.33美元，低于市场预期的0.49美元。营收超预期，利润却差得比较多，这也基本解释了盘后的股价表现。 先看汽车业务。Q2交付480,126辆，同比增长25%，创下公司二季度纪录；生产451,758辆，同比增长10%。交付高于产量约2.84万辆，全球库存天数也从Q1的27天下降到15天。公司表示，季度末订单积压达到2023年以来最高水平，需求端确实有改善。 问题还是利润率。 汽车收入同比增长23%至205.16亿美元，增速略低于交付量，说明平均售价继续承压。剔除监管积分后的汽车毛利率从Q1的19.2%降到16.3%。监管积分收入也从去年同期的4.39亿美元降至1.46亿美元。 整体毛利率只有16.8%，低于Q1的21.1%；营业利润同比下降57%至3.98亿美元，营业利润率从去年同期的4.1%降到1.4%。销量增长没有充分转化为利润，是这份财报最明显的问题。 能源业务也有类似情况。储能部署量达到13.5GWh，环比增长53%，同比增长41%，但能源收入只增长13%至31.39亿美元。能源毛利率从Q1的39.5%降至20.4%，其中包括约2.4亿美元的历史项目电芯质保调整，以及Q1关税收益没有重复。公司还提到，工业储能产品价格正受到竞争影响。 相对较好的业务是服务及其他收入，同比增长50%至45.81亿美元，毛利率升至14.1%，创下历史新高。 现金流是市场更担心的部分。Q2经营现金流为46.97亿美元，但资本开支达到57.89亿美元，同比增长142%，环比增加约33亿美元，最终自由现金流为负10.92亿美元。这是特斯拉两年多以来首次出现季度自由现金流转负，现

今晚 $特斯拉(TSLA)$ 就要交Q2成绩单了。盘后凌晨4:30出数，5:30电话会（都是美东时间，北京时间周四早上）。先说结论：短期走势中性偏多，但波动会很大，别轻易赌单边。  一、已经明牌的部分 Q2交付480,126辆，历史新高，同比+25%，远超华尔街预期（约40万辆）。储能部署13.5GWh，环比+53%。这俩数7月初就公布了。 最s的是：数据公布当天$TSLA暴跌7.5%。 这说明市场根本不care你卖了多少车，市场要的是**你卖车赚了多少钱**。关注点彻底从"量"切到了"利"。 股价方面：昨天收$378.93，年内跌了16.6%，52周区间$337-$458。昨晚纳指涨1.26%，大盘情绪不差。  二、今晚三大胜负手 1)汽车毛利率——核弹级指标 Q1是19.2%，市场预期Q2在18-20%。大摩预测18.1%，刚好卡在及格线。守住19%甚至破20%，说明是真需求拉动，不是靠降价换量。跌破18%，那之前的降价代价就全摆在桌面上了，股价大概率挨锤。 2)FSD订阅数据——隐藏的印钞机 今年2月FSD转纯订阅（99美刀/月），Q1订阅用户47.6万，环比+44%。如果Q2冲到65万+，年化经常性收入直奔$7.7亿，而且这玩意儿几乎是纯利润。截止Q1渗透率才14%，空间巨大。电话会上马老板会不会给订阅目标？这是彩蛋。 3)Cybercab和Optimus——真正的估值锚 大摩给$TSLA目标价$417，里面汽车业务只值$47，Robotaxi+Optimus值$330。换言之，特斯拉现在1.4万亿市值，八成靠未来故事撑着。Cybercab在奥斯汀公共道路测试了，Robotaxi在德州三个城市跑无人驾驶了——但什么时候规模化？每台成本多少？Optimus量产到哪步了？

芯片板块的三座大山让后台的焦虑已经快溢出屏幕了。所有人都在等一个答案：AI到底还能不能投？ 今晚，就是第一次大考。 是决定AI赛道下半年命运的关键48小时。谷歌和特斯拉，两个押注AI最狠的巨头，要同时交出它们的答卷。 但非常诡异的是，市场对这两个家伙的期待，简直是冰火两重天。分析师给谷歌的一致评级是强力买入，认为还有23%的上行空间；而给特斯拉的评级只是持有，觉得撑死了也就3%的油水。同样是狂烧钱搞AI，为什么一个被当成宝贝，另一个却被当成烫手山芋？今天咱们就把这两份财报的底裤扒开，看看谁在真赚钱，谁还在画饼。 一、Alphabet：云业务是唯一的救命稻草 谷歌这次财报，数字看着很美：每股收益预期$2.88（同比+24%），营收首次突破千亿大关，达到$1,010亿，其中最亮眼的是云业务，预期暴增+63%。但家人们记住，这份财报的根本任务只有一个：证明烧掉的那800亿美金，能换来真金白银的回报。 看点一：云增速能不能扛住估值？+63%的增长很炸裂，但市场已经在股价里提前塞进了极其乐观的预期。谷歌必须证明，Gemini模型带来的AI能力，正在让企业客户疯狂买单，而不只是自己吆喝。 看点二：资本开支还要不要再往上修？如果谷歌说，接下来我还要砸更多钱，那说明AI的算力饥渴远没见顶，这对整个芯片链是一针强心剂。但如果它犹豫了，哪怕只是维持不变，市场都会把它读成算力见顶的实锤。 一句话：谷歌是来给AI变现正名的。考好了，能带着整个芯片板块从ICU里爬出来；考砸了，大家一起沉。 二、特斯拉：别跟我谈车，谈AI和机器人 特斯拉的处境更微妙。每股收益预期$0.52（同比+30%），二季度交付了48.01万辆。但老马的心思早就不在卖车上了，他押上了重注在Robotaxi（无人驾驶出租车）和机器人上。 这份财报，市场会拿着放大镜检查两个魔鬼细节： 剔除碳积分后的汽车毛利率。这是特斯拉最真实的赚

提前拆解两大科技巨头业绩涨跌逻辑，规避业绩期追涨杀跌风险 一、当前市场整体环境�� 7月美股科技板块整体处于估值回调、业绩验证的关键阶段，纳指100自月初高点回落超5.5%，AI、半导体板块获利盘集中出逃。 目前市场核心逻辑已经彻底转变：从之前盲目炒作AI算力预期，变成只看真实业绩兑现能力。 谷歌、特斯拉作为美股科技七巨头首批披露业绩的标的，本次业绩数据、管理层最新指引，会直接决定短期科技板块的情绪与涨跌节奏，是本轮业绩期核心风向标。 这次分析我全程沿用个人技法四大核心维度：业绩速读、预期差研判、消息传导、资金筹码&交易策略。 二、$谷歌(GOOG)$  Q2业绩全面前瞻�� 1、核心业绩一致预期（47家华尔街机构汇总） 无需繁琐报表数据，重点盯住市场博弈的核心指标： • 总营收：1169.1亿美元，同比+21.2% • 谷歌云营收：225亿美元，预期增速65.3%（本次业绩最大看点） • 广告总营收：817亿美元，同比+14.5% • 核心EPS：2.89美元，盈利稳定性关键 • 单季资本开支：450亿美元（AI大额投入，直接影响现金流） • 自由现金流：预期大幅下滑，是市场主要分歧点 2、机构多空核心分歧（AI投入VS业绩兑现） ✅看多核心逻辑（德银、大摩、伯克希尔） • 德意志银行上调预期：谷歌云Q2增速有望达70%，下半年持续走高，AI商业化落地超预期 • AI赋能广告业务，提升广告主投放效率，传统广告业务韧性被市场低估 • 巴菲特旗下伯克希尔持续加仓，长线机构资金托底底部估值 ⚠️谨慎看空核心逻辑（瑞银、花旗） • AI基础设施投入过大，高额资本开支持续挤压现金流，盈利兑现节奏偏慢 • 若全年资本开支上调至2000亿美元以上，估值将面临明显回调压力 • Ge

$特斯拉(TSLA)$   好消息 🇦🇺 特斯拉能源正在澳大利亚维多利亚州的黄金平原项目部署一个巨大的150兆瓦/600兆瓦时的电池储能系统。 虽然它与南半球最大的1.3吉瓦风力发电场共享同一地点，但该电池系统将作为独立的电网资产建造和运行。 特斯拉为该设施提供168个Megapack 2 XL单元。该安装计划于2027年底启动，并将直接连接到维多利亚州的高压500千伏输电网络。 该系统将使用先进的电网形成技术来帮助稳定区域电压和频率，作为本地电网的缓冲。它还将通过在白天存储廉价的多余电力，并在晚间需求高峰时释放来管理能源套利。 这一里程碑紧随2026年第二季度的巨大成功之后，特斯拉能源在全球部署了惊人的13.5吉瓦时的储能。像黄金平原这样的标志性项目证明了这一势头是真实的，展示了Megapack如何迅速演变为全球电网的基础支柱。

$特斯拉(TSLA)$   特斯拉汽车销量上半年首次超越奔驰！ 数据对比： 特斯拉 838149 台，同比大涨 16.3% 奔驰 837200 台，同比下滑 7% 马斯克认为，传统汽车公司如果在电动化+自动驾驶，方向上转型太慢，就会被淘汰，像恐龙一样灭绝，被甩出历史舞台。

这次特斯拉财报后回撤，很多人第一反应是：从高点下来这么多，是不是便宜了？ 先别急着问便不便宜。 我觉得，先把特斯拉的两本账分开看。 一本是现实账：卖车、卖储能、做服务，能不能持续赚回现金，托住今天的公司。 另一本是未来账：FSD、Robotaxi 和机器人，能不能把更大的想象空间，真正变成收入和利润。 市场真正争的，不是特斯拉会不会继续做 AI。 一、现实账：收入在长，但汽车这张底牌还没有变轻松 先看一组容易让人误读的数字。 特斯拉今年二季度收入约 282 亿美元，同比增长 26%。但经营利润约 4 亿美元，同比少了 57%。 收入增长、利润下降，不能简单翻译成 “公司在为 AI 投资，所以利润暂时低一点”。这只是原因的一部分。车价和产品结构、汽车总毛利率、研发投入、股权激励，都会一起影响利润表。 更该看的，是汽车总毛利率。二季度约为 16.9%，说明压力还在。上一季约 21.1%，但包含一次性的保修和关税相关收益，不能直接当作正常水平来比较。 所以，现阶段不能说汽车业务已经稳住了。 在自动驾驶还没有大规模赚钱之前，卖车这门生意能不能保持足够健康，决定了特斯拉的现实账能不能托住底。 二、等待未来账的时候，现金够不够用？ 很多人看到 Capex 就会紧张：特斯拉 2026 年预计投入超过 250 亿美元，AI 算力和数据中心当然在里面。 但这笔钱也不只投 AI。制造、研发、服务网络和充电设施，都需要钱。 所以，更有用的看法不是 “Capex 很大，所以公司很危险”，而是看它能不能用自己的经营现金去支撑扩张。 今年上半年，特斯拉经营活动带来的现金约 86 亿美元，设备投入约 83 亿美元。换成大白话：公司这半年赚回来的现金，基本够买新的设备、扩新的能力，但花完以后剩下的并不多。 这不是红灯，却也谈不上轻松。 它说明特斯拉仍有扩张能力，但汽车毛利、交付和经营现金，至少要共同稳住、

$拿森科技(02261)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ 基本情况： 申购时间：7月30日-8月4日，5号出结果，6号暗盘，7号上市； 发行价格：10.42-11.18 入场费：1129.27 1手：100股 全球发售：5759.45万股 公开发售：575.95万股 发行手数：57595手 基石：无 绿鞋：有，海通稳价 保荐人：海通和中银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 拿森科技成立于2016年，总部杭州，专注汽车智能驾驶运动控制技术，核心提供线控制动解决方案，产品覆盖NBooster电控制动助力系统（NBS）、ESC车辆稳定控制系统、NBC集成式智能制动系统等，并布局EMB线控制动、线控转向及人形机器人、低空装备控制系统等前沿领域。解决方案集成全栈自研算法、软件与硬件，可将智能驾驶“大脑”指令转化为精准运动控制，支持L1-L4级应用。 根据灼识咨询数据，公司是中国首家将NBS解决方案应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业，也是最早向头部国产电动车主机厂供应自主NBS的中国企业。以2025年线控制动解决方案销量计，位列中国前三大内资供应商之一、第二大内资独立第三方供应商；2024年销量同比大增58.3%，对应内资厂商份额约9.9%。截至2025年末，累计斩获117个车企定点项目，成功切入长安、理想、奇瑞、零跑等自主品牌供应链，客户留存率较高，主要客户留存达100%。 行业层面，线控底盘是智能驾驶安全与高阶发展的关键瓶颈，技术壁垒高、安全要求严。国产替代浪潮下，独立第三方供应商空间广阔。公司已获203项注册专利（含103项发明专利），技术积累扎实。同时面临博世等国际巨头专利诉讼风险，需持续关注知识产

$特斯拉(TSLA)$Q2营收达到282.36亿美元，同比增长26%，明显高于市场预期。但经调整每股收益只有0.33美元，低于市场预期的0.49美元。营收超预期，利润却差得比较多，这也基本解释了盘后的股价表现。 先看汽车业务。Q2交付480,126辆，同比增长25%，创下公司二季度纪录；生产451,758辆，同比增长10%。交付高于产量约2.84万辆，全球库存天数也从Q1的27天下降到15天。公司表示，季度末订单积压达到2023年以来最高水平，需求端确实有改善。 问题还是利润率。 汽车收入同比增长23%至205.16亿美元，增速略低于交付量，说明平均售价继续承压。剔除监管积分后的汽车毛利率从Q1的19.2%降到16.3%。监管积分收入也从去年同期的4.39亿美元降至1.46亿美元。 整体毛利率只有16.8%，低于Q1的21.1%；营业利润同比下降57%至3.98亿美元，营业利润率从去年同期的4.1%降到1.4%。销量增长没有充分转化为利润，是这份财报最明显的问题。 能源业务也有类似情况。储能部署量达到13.5GWh，环比增长53%，同比增长41%，但能源收入只增长13%至31.39亿美元。能源毛利率从Q1的39.5%降至20.4%，其中包括约2.4亿美元的历史项目电芯质保调整，以及Q1关税收益没有重复。公司还提到，工业储能产品价格正受到竞争影响。 相对较好的业务是服务及其他收入，同比增长50%至45.81亿美元，毛利率升至14.1%，创下历史新高。 现金流是市场更担心的部分。Q2经营现金流为46.97亿美元，但资本开支达到57.89亿美元，同比增长142%，环比增加约33亿美元，最终自由现金流为负10.92亿美元。这是特斯拉两年多以来首次出现季度自由现金流转负，现

昨晚，Alphabet和特斯拉因为烧钱被市场无情惩罚，而英特尔却因为一份指引盘后暴涨。这不是精神分裂，这是AI叙事的信仰转折点。 昨晚的财报，把AI赛道的残酷性撕开了一个大口子。一边是Alphabet，资本开支直接上调到了惊人的1950亿至2050亿美元，话音未落，股价暴跌约-7%。特斯拉更惨，自由现金流转负，一头栽了约-14%。另一边，那个被嘲笑了好多年的牙膏厂英特尔，AI相关收入大增+59%，盘后直接暴拉+13%。 烧钱的挨打，卖铲的吃肉。这个极致分化的盘面，宣告了一个残酷的真相：市场对AI的信仰，从今天起，彻底换了一张考卷。 一、同为科技巨头，为何命运截然相反？ 以前，市场听到追加资本开支，第一反应是：巨头抢算力，利好英伟达，利好芯片，冲。但现在，大家突然回过味来，开始问一个触及灵魂的问题：你烧了这么多钱，到底什么时候能给我赚回来？ Alphabet上调近2000亿资本开支，市场看到的是未来几年天文数字般的折旧和利润侵蚀。特斯拉把卖车的血汗钱砸进机器人和Dojo超算，但自由现金流却转负了，市场看到的是无底洞的风险。而英特尔呢？它没怎么画大饼，只是在老老实实地卖AI芯片、接代工订单，用实打实的收入增速说话。市场立刻给了它一个拥抱。 这就是叙事切换的力量。专业投资者Junaid Cincotta把这种现象叫做快速重估——当市场开始恐惧而非拥抱资本开支时，那些靠烧钱支撑估值、却迟迟无法兑现高增长的伪AI股，会在极短时间内被撕掉华丽的外衣。 二、从“赌梦想”到“验真身” 这不是AI的终点，但这是AI估值逻辑的一次根本性换轨。过去两年，我们处在梦想驱动阶段。只要你敢在AI上砸钱，市场就敢给你高估值，把未来的美好想象提前折现。但从昨晚开始，市场正式切换到了现金驱动模式。 资金不再为故事买单，只为证据付钱。这个证据就是：你的AI投入，是否正在产生实打实的、可持续的自由现金流？不能，

提前拆解两大科技巨头业绩涨跌逻辑，规避业绩期追涨杀跌风险 一、当前市场整体环境�� 7月美股科技板块整体处于估值回调、业绩验证的关键阶段，纳指100自月初高点回落超5.5%，AI、半导体板块获利盘集中出逃。 目前市场核心逻辑已经彻底转变：从之前盲目炒作AI算力预期，变成只看真实业绩兑现能力。 谷歌、特斯拉作为美股科技七巨头首批披露业绩的标的，本次业绩数据、管理层最新指引，会直接决定短期科技板块的情绪与涨跌节奏，是本轮业绩期核心风向标。 这次分析我全程沿用个人技法四大核心维度：业绩速读、预期差研判、消息传导、资金筹码&交易策略。 二、$谷歌(GOOG)$  Q2业绩全面前瞻�� 1、核心业绩一致预期（47家华尔街机构汇总） 无需繁琐报表数据，重点盯住市场博弈的核心指标： • 总营收：1169.1亿美元，同比+21.2% • 谷歌云营收：225亿美元，预期增速65.3%（本次业绩最大看点） • 广告总营收：817亿美元，同比+14.5% • 核心EPS：2.89美元，盈利稳定性关键 • 单季资本开支：450亿美元（AI大额投入，直接影响现金流） • 自由现金流：预期大幅下滑，是市场主要分歧点 2、机构多空核心分歧（AI投入VS业绩兑现） ✅看多核心逻辑（德银、大摩、伯克希尔） • 德意志银行上调预期：谷歌云Q2增速有望达70%，下半年持续走高，AI商业化落地超预期 • AI赋能广告业务，提升广告主投放效率，传统广告业务韧性被市场低估 • 巴菲特旗下伯克希尔持续加仓，长线机构资金托底底部估值 ⚠️谨慎看空核心逻辑（瑞银、花旗） • AI基础设施投入过大，高额资本开支持续挤压现金流，盈利兑现节奏偏慢 • 若全年资本开支上调至2000亿美元以上，估值将面临明显回调压力 • Ge

特斯拉不是一家公司，而是两本账叠在一起。 现实账，是卖车、卖储能、做服务带来的现金；它决定公司能不能托住底。 未来账，是 FSD、Robotaxi 和机器人可能打开的空间；它决定估值有没有更高的天花板。 所以财报后回撤，真正要问的不是“跌够了吗”，而是：现实这本账，能不能撑到未来那本账开始赚钱？ 先看现实账。 特斯拉二季度收入约 282 亿美元，同比增长 26%；但经营利润约 4 亿美元，同比少了 57%。汽车总毛利率约 16.9%，说明压力还在。 上半年经营现金约 86 亿美元，设备投入约 83 亿美元。换成大白话：这半年自己赚回来的现金，基本够买设备、扩能力，但花完后剩得不多。 这不是红灯，却也谈不上轻松。 再看未来账。 市场给特斯拉高想象空间，买的不是今天多卖了多少车，而是 FSD、Robotaxi 和机器人未来可能带来的收入。 但产品进展不等于已经规模化赚钱。真正值得等的证据，是许可、真实付费、服务规模，或者每辆车／每次服务到底赚不赚钱开始变得清楚。 所以我下一季只看三件事： 汽车毛利和交付需求能不能一起稳住； 经营现金能不能继续接住设备投入； FSD／Robotaxi 有没有出现可核对的商业化信号。 汽车撑得住底，故事才站得住天花板。 回撤不是买入理由。价格能给人更好的起点，但只有业务证据，才能给人更大的仓位。 你觉得特斯拉下一步最需要证明的，是汽车毛利、现金能力，还是自动驾驶商业化？ $特斯拉(TSLA)$  $SpaceX(SPCX)$  $纳指100ETF(QQQ)$ &nb

2026展会现场 2027年6月26日至28日，备受行业关注的2027北京机器人展将在北京亦创国际会展中心正式拉开帷幕。本届展会重磅启用A、C两大展馆联动运营模式，整体展览总面积达到3.5万平方米，场馆硬件承载能力、展区规划丰富度实现跨越式升级，六大专业展区同步扩容升级，为全球机器人产业链企业搭建高标准展示、交流、合作载体。 北京亦庄作为国内高端智能制造、人工智能与机器人产业核心集聚区，坐拥完善的上下游配套体系、顶尖科研机构与产业扶持政策，成为本届展会落地选址的核心优势。经过组委会多轮定向邀约与严格筛选，本次展会已敲定395家具备自主技术研发能力的科创企业入驻参展，参展主体涵盖行业龙头、专精特新企业、前沿初创科技公司，企业整体技术含金量、产业化落地能力处于行业展会第一梯队。 从展区规划来看，本次扩容升级的六大专业展区，分别聚焦人形机器人整机、核心零部件、具身智能算法、工业机器人、服务商用机器人、特种作业机器人六大细分领域，打破传统展会同质化陈列弊端，按照产业链上下游逻辑划分展示区域，实现上游核心元器件、中游整机制造、下游场景应用全覆盖。对于参展企业而言，双馆大空间布局可以灵活规划特装展位，打造沉浸式产品体验区；对于采购商、投资方、技术服务商来说，清晰的展区划分可大幅提升观展、寻源效率。 当前全球机器人产业迈入规模化落地关键周期，人形机器人、四足仿生机器人商业化进程持续提速，市场供需对接需求愈发迫切。本届展会凭借超大展馆体量、优质参展企业矩阵、亦庄得天独厚的产业土壤，有望成为2027年上半年北方地区规格最高、规模最大的机器人专业行业盛会，为整个产业高质量发展注入全新动能。

今晚 $特斯拉(TSLA)$ 就要交Q2成绩单了。盘后凌晨4:30出数，5:30电话会（都是美东时间，北京时间周四早上）。先说结论：短期走势中性偏多，但波动会很大，别轻易赌单边。  一、已经明牌的部分 Q2交付480,126辆，历史新高，同比+25%，远超华尔街预期（约40万辆）。储能部署13.5GWh，环比+53%。这俩数7月初就公布了。 最s的是：数据公布当天$TSLA暴跌7.5%。 这说明市场根本不care你卖了多少车，市场要的是**你卖车赚了多少钱**。关注点彻底从"量"切到了"利"。 股价方面：昨天收$378.93，年内跌了16.6%，52周区间$337-$458。昨晚纳指涨1.26%，大盘情绪不差。  二、今晚三大胜负手 1)汽车毛利率——核弹级指标 Q1是19.2%，市场预期Q2在18-20%。大摩预测18.1%，刚好卡在及格线。守住19%甚至破20%，说明是真需求拉动，不是靠降价换量。跌破18%，那之前的降价代价就全摆在桌面上了，股价大概率挨锤。 2)FSD订阅数据——隐藏的印钞机 今年2月FSD转纯订阅（99美刀/月），Q1订阅用户47.6万，环比+44%。如果Q2冲到65万+，年化经常性收入直奔$7.7亿，而且这玩意儿几乎是纯利润。截止Q1渗透率才14%，空间巨大。电话会上马老板会不会给订阅目标？这是彩蛋。 3)Cybercab和Optimus——真正的估值锚 大摩给$TSLA目标价$417，里面汽车业务只值$47，Robotaxi+Optimus值$330。换言之，特斯拉现在1.4万亿市值，八成靠未来故事撑着。Cybercab在奥斯汀公共道路测试了，Robotaxi在德州三个城市跑无人驾驶了——但什么时候规模化？每台成本多少？Optimus量产到哪步了？

芯片板块的三座大山让后台的焦虑已经快溢出屏幕了。所有人都在等一个答案：AI到底还能不能投？ 今晚，就是第一次大考。 是决定AI赛道下半年命运的关键48小时。谷歌和特斯拉，两个押注AI最狠的巨头，要同时交出它们的答卷。 但非常诡异的是，市场对这两个家伙的期待，简直是冰火两重天。分析师给谷歌的一致评级是强力买入，认为还有23%的上行空间；而给特斯拉的评级只是持有，觉得撑死了也就3%的油水。同样是狂烧钱搞AI，为什么一个被当成宝贝，另一个却被当成烫手山芋？今天咱们就把这两份财报的底裤扒开，看看谁在真赚钱，谁还在画饼。 一、Alphabet：云业务是唯一的救命稻草 谷歌这次财报，数字看着很美：每股收益预期$2.88（同比+24%），营收首次突破千亿大关，达到$1,010亿，其中最亮眼的是云业务，预期暴增+63%。但家人们记住，这份财报的根本任务只有一个：证明烧掉的那800亿美金，能换来真金白银的回报。 看点一：云增速能不能扛住估值？+63%的增长很炸裂，但市场已经在股价里提前塞进了极其乐观的预期。谷歌必须证明，Gemini模型带来的AI能力，正在让企业客户疯狂买单，而不只是自己吆喝。 看点二：资本开支还要不要再往上修？如果谷歌说，接下来我还要砸更多钱，那说明AI的算力饥渴远没见顶，这对整个芯片链是一针强心剂。但如果它犹豫了，哪怕只是维持不变，市场都会把它读成算力见顶的实锤。 一句话：谷歌是来给AI变现正名的。考好了，能带着整个芯片板块从ICU里爬出来；考砸了，大家一起沉。 二、特斯拉：别跟我谈车，谈AI和机器人 特斯拉的处境更微妙。每股收益预期$0.52（同比+30%），二季度交付了48.01万辆。但老马的心思早就不在卖车上了，他押上了重注在Robotaxi（无人驾驶出租车）和机器人上。 这份财报，市场会拿着放大镜检查两个魔鬼细节： 剔除碳积分后的汽车毛利率。这是特斯拉最真实的赚

$基本半导体(09971)$ $宝盖新材(08090)$ $易控智驾(07687)$ $瑞为技术(07656)$ $MOMENTA-W(06880)$ $东方科脉(01770)$ 基本情况： 申购时间：6月29日-7月3日，6号出结果，7号暗盘，8号上市； 发行价格：27.49-31.62 入场费：6387.78 1手：200股 全球发售：2738.62万股 回拨5%：公开发售：136.94万股，发行手数：6847手； 回拨10%：公开发售：273.88万股，发行手数：13694手； 回拨20%：公开发售：547.76万股，发行手数：27388手； 基石：无 绿鞋：有，国金稳价 保荐人：国金和中银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 基本半导体成立于2016年，总部深圳，专注于碳化硅功率器件的研发、制造与销售。公司是国内少数实现IDM（设计-制造-封测一体化）模式的SiC企业，核心产品包括车规级/工业级碳化硅功率模块、碳化硅分立器件及功率半导体栅极驱动，主要应用于新能源汽车、可再生能源（光伏/储能）、工业控制等领域。 根据弗若斯特沙利文数据，按2024年收入计，公司在中国碳化硅功率模块市场排名第6（市占率2.9%），在中国企业中位居前列；在碳化硅分立器件和栅

$SpaceX(SPCX)$ 现在是解禁了没有?流通股还是5亿+没变噢?

$特斯拉(TSLA)$   马斯克刚刚说：Optimus将会史诗级的牛逼 说实话挺有意思，很多人觉得Optimus磨这么久，是技术不行。但马斯克在Q2财报给出了另一种解释：市面上很多人形机器人，都是提前编程或者遥控，本质只是演示。Optimus要做的是真正的通用机器人，靠AI自主感知、执行任务，走进真实生活，而不是只会拍宣传片！

$宝盖新材(08090)$$基本半导体(09971)$ $易控智驾(07687)$ $瑞为技术(07656)$ $MOMENTA-W(06880)$ $东方科脉(01770)$ 基本情况： 申购时间：6月29日-7月3日，6号出结果，7号暗盘，8号上市； 发行价格：6.15-8.51 入场费：4297.91 1手：500股 全球发售：1447.00万股 公开发售：144.70万股 发行手数：2894手 基石：无 绿鞋：无 保荐人：中泰独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 宝盖新材专注于纤维增强复合材料（GFRP，主要为树脂基嵌玻璃纤维），产品包括电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖，广泛应用于电力、交通、城市公用设施、水利、房地产及石油化工等领域。其材料具有轻质高强、耐腐蚀、绝缘性好等优势，相比传统铸铁或水泥产品，更适应现代化基建需求。 根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在中国电缆沟盖板及复合材料电缆沟盖板行业市场份额排名第一，整体沟盖板行业排名第三，具备显著竞争壁垒。 公司是国家高新技术企业、省市级“专精特新”中小企业，自主研发BMC、SMC材料，并布局连续碳纤维增强复合材料，向高端化、智能化升级。 财务表现： 从招股书及公开数

沃什讲话后，标普尾盘大跳水，图形在收盘时变得很那看，纳斯达克指数跌到120日均线，以往指数跌破长线均线都形成了底部，至于长期均线下熬多久则长短不一，这回纳斯达克指数再度碰到半年线不排除顺势跌破半年线，中期趋势转弱，值得警惕。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 今天我在公开账户买入一只机器人个股 $泰瑞达(TER)$ ，为什么买入这只？因为它的ai收入占比超过60%，HBM以及高性能DRAM测试性能方面持续旺盛，相当于是半只存储股，存储股拦腰折断一半，出现买入机会，泰瑞达并非完全存储股，存储巨头会找泰瑞达做测试，现在它们赚的多，正在扩大产能，需要买泰瑞达的测试设备… 本来准备减仓 $特斯拉(TSLA)$ ，但最近感觉特斯拉跌到没办法了，高位没卖，现在跌到300在卖，就有点吃亏了。

$特斯拉(TSLA)$   根据 Yahoo Finance AlphaSpace 数据，$TSLA 刚刚达到了自 2025 年 3 月以来最严重超卖水平 🔥 RSI 当前处于 14 水平。由于任何低于 30 的水平都被视为严重超卖区域，这只股票可能即将迎来短期反弹 🔥

特斯拉和谷歌同时交了这季度的财报，华尔街最想知道2个问题，谷歌每股收益9.11，超出华尔街预期215%，这份财报换回来谷歌盘后大跌，特斯拉更惨 大家好奇2个问题：1 AI叙事是不是到头了， $谷歌(GOOG)$ 用一份最漂亮的财报回答；2 $特斯拉(TSLA)$ 和 $SpaceX(SPCX)$ 到底会不会合并。老马在财报会议上，公开感谢一家内存厂商，感谢人家分给他货…

$SPCX$ 挂110.01元成交了100股，下一单挂价90.01元