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SEC雷厉风行，1月10日加急首次批准比特币现货ETF，然后这11只ETF在1月11日就开始上市交易了。2013年以来，多家资产管理公司申请了比特币ETF，但SEC以其容易受市场操纵为由拒绝了它们。但其实比特币ETF并不是现在才批准，SEC在2021年就已经批准了比特币期货ETF，ProShares比特币策略ETF $ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO)$ 是SEC第一只批准的比特币期货 ETF，首日交易量约为10亿美元。比特币期货ETF和现货ETF的核心区别在于基础资产，但期货ETF存在两个问题：1、跟踪误差；2、因长期合约展期带来的损耗，且费用较高。所以一直以来期货ETF并不是非常受二级市场待见。比特币现货ETF会如何运作？与ETF的运作模式一样，比特币ETF也是一个资产集合，只不过这个集合基本只有BTC一种资产。而比特币ETF的交易分为两部分：1、在一级市场的交易是“申购”和“赎回”；大型专业投资者作为授权参与者（AP）（可以理解为承销商）相当于是“中间人”，与ETF供应方通过创建（Creation）和赎回（Redemption）的机制进行交易，其中，当然AP也可以是与ETF发行方是同一个主体。2、在二级市场则是像股票一样在投资者之间交易。Creation / Redemption 需要补充的是，此次批准前的最后一刻，SEC提出了两个新的条件1、ETF申请人需要使用现金创建ETF，并取消删除所有实物赎回的暗示；2、在“ETF Cointucky Derby”快照中添加了“AP协议”栏目，SEC希望确认授权参与者（承销商）的详细信息。估计是为了更好的监管。对比特币的需求会有何不同？类似股票，通过IPO发行后在二级市场交易的部分，价格由二级市场投资者的买卖需

$iRobot Corp.(IRBT)$ 又崩了，暴跌20%，接近前低。据《politico》周三的报道称， $亚马逊(AMZN)$ 可能不会在欧洲提供让步以试图安抚反垄断监管机构。1月10日周三是各方提交欧洲委员会计划收购补救措施的最后期限。亚马逊发言人周三早些时候拒绝就欧盟的补救措施具体置评，只表示“正在与相关监管机构合作审查这项合并交易”。那么这项收购现在还有戏吗？对于AMZN来说，即便最终不被批准，付个分手费，也对公司没什么大影响。但对IRBT就是生与死的抉择，因为它为了被AMZN收购，还选择贷了一笔12%票息的高利贷来处理现金流短缺以及收购事宜。所以拖得时间越长越不利。这个Case降价过一次，不是什么大金额，AMZN降价IRBT能接受说明他自己也知道自己资质不好。现在无非这么几个可能：1、亚马逊不想要了，就像付个分手费；2、亚马逊想让监管拒绝，IRBT股价暴跌，然后再趁虚而入；3、还有一个“反逻辑”——欧洲监管想碰瓷AMZN，敲诈一笔。其实反垄断机构对于什么样的收购，都会从“反对者”的视角出发，衡量完利弊，才会做出最终抉择。但这个Case本来不是什么大收购，甚至可以理解为AMZN收购了一个平台的商家而已，真不是什么大不了的事。英国的反垄断监管机构在6月批准了这笔交易，美国也是默认的。所以，交易方面，两个期权策略比较好。1、远期的跨式期权（Straddle）或者宽跨式期权（Strangle）。通不通过的上下波动空间都很大。2、牛市差价PUT策略（Bull Spread PUT），也就是在Sell PUT的前提下，再买一张低位的PUT做保险，这样以防尾部风险。

【摩根大通CEO对美国经济状况表示担忧】JP摩根首席执行官Jamie Dimon透露了当下他对美国经济发展的担忧，并探讨了即将实施的银行监管对经济的预期影响。 $摩根大通(JPM)$

时间紧迫，先说结论，蓝星贝塔是美股，美股的贝塔是纳指科技。 1. 蓝星贝塔 美股的2023年，用一句俗话来说就是，啄木鸟吃掉了小母牛——雀食牛逼。道指2023年涨了13%，标普500涨24%，而纳指更是一骑绝尘，全年怒涨43%；在AIGC的肾上腺素刺激下，科技跑赢非科，成长跑赢价值，高波动跑赢了低波动。有人认为小盘股没涨，此言差矣，是非科技的小盘股没涨；诸如木头姐ARKK里面的那些科技小盘股也是奋勇争先，ARKK暴涨70%+。 在一场马拉松比赛里，只有一小部分跑者是赢家，而绝大多数参赛选手，他们只能叫“跑过”，英文叫also-ran，陪跑的。美股十多年的大牛市，或者也可以说是美股科技股的大牛市，就让许多资产都成了also-ran。美债、美房、黄金、REITs，虽然也涨，但基本上就是陪涨。 下面这个十年收益图就很能说明，如果不配置科技，你基本就做不好美股。白线是标普房地产信托指数（REITs)，蓝线是标普500去掉科技股的走势，黄线是标普科技板块。它们十年里的年化回报分别是 3.15%、7.44%、18.04%（当然公平地讲，REITs股价回报低，但分红比较高）。如果选错了行业板块，不同beta下投资的难度系数大相径庭，有些会难到变态。 （来源：SP Global） 所以就回到了一个投资中很重要的问题。在嘉年华上，我在想，要跟大家聊什么主题呢。毕竟彼时正值美股新高。你问我说，现在投美股是不是追高？如果仅仅指科技巨头，肯定是啊。那我还要不要投？我认为还是要积极关注，当然你未必要追高，可以等待回调在开始布局。于是我就想到了一个叫蓝星贝塔的概念。 就是说，如果我们做一个类似无知之幕的思维实验，假设我们都还没有出生，也不知道自己未来的国籍，没有国家地区之分——站在一个国际公民的角度，我要怎么配置我未来的权益资产？也就是说，在即将开始的人生里，我要怎样炒股，我要炒什么股。 如果全球股市

周四走势预判：压力位：17093点（0.80%），强压力位：前高17165.25点（1.22%）；支撑位：20时均16946点，强支撑位：20日均16853点。 躺观大盘（NQ100期指）：周三收盘：0.76%，光头光脚小阳线，5日均线上，20日均上，短线多头趋势。周涨跌幅：-3.17%，周线9连阳后首阴。 一、消息面：中性偏多。 美股收盘：三大指数齐涨，纳指喜迎四连阳！英伟达三日连创历史新高。数字货币里程碑时刻！美国SEC批准比特币现货ETF，周四交易。纽约联储主席称目前谈论下调利率还为时尚早。美国12月核心CPI同比升幅料将下滑，今年通胀有望接近美联储目标。安理会通过有关红海局势的决议草案，要求胡塞武装停止对商船的袭击。美联储威廉姆斯：确信通胀正在持续向2%迈进时，才应该放松政策限制。paceX通过星链卫星发出第一条短信。AI聊天机器人的App Store诞生！OpenAI正式推出GPT商店。又有机构下调苹果评级！指未来几年上涨空间有限。经济数据方面，美国12月CPI年率、CPI月率等将公布。 二、技术面：5日均上，超短多头趋势；20均上，短线多头趋势；强支撑位20日均线。中、长期技术指标多头趋势。 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。周涨跌幅：-3.17%，周线1连阴。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。23年12月涨跌幅：6.59%。2023年涨跌幅：53.92%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：日线死叉，绿柱缩短，周线月线金叉共振。 3、美十年期国债收益率期指：20均上，多头趋势。 4、Vix：20均下，空头趋势。 5、周期：从14140.25点数浪，周4浪调整第2周。 6：SKDJ指标：KD金叉，K值61.91，中位。 7、神奇

【VanEck首席执行官谈SEC对比特币ETF的批准】VanEck首席执行官Jan van Eck就SEC批准比特币现货ETF表达了自己的观点，如此多个ETF获得批准，投资者又该如何选择？快来看看相关解读吧~ $ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB)$ $Bitwise Bitcoin ETF(BITB)$ $Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)$ $Franklin Bitcoin ETF(EZBC)$ $比特币基金(GBTC)$ $Hashdex Bitcoin Futures ETF(DEFI)$ $Invesco Galaxy Bitcoin ETF(BTCO)$ $VanEck Bitcoin Trust(HODL)$ $Valkyrie Bitcoin Fund(BRRR)$ $WisdomTree Bitcoin Fun

- 现在是预售价，正式上市还有空间，C10 还有一款 400 km 纯电续航的版本。零跑将会以成本定价，不管哪个车型。- 目前订单量还是非常可观的，比 C11 发布会成倍数增长。今天 21:00 将会公布 24 小时预定量。零跑对 C10 的预期是，成为零跑主导的爆款。- C10 各项功能和性能达到 30 万级的产品，理想 L7 在销量和性能方面都得到用户认可，是零跑学习的榜样。座椅、人机操控、NVH 日常功能使用上完全对标。- 23 年混动 + 增程车型增加了 80%，纯电车型只增长 10%+。随着充电设施越来越完善，2.5C 电池以上的快充成本在下降，750V 的充电桩越来越多。朱江明认为，3 年以后，纯电的增速一定会大于增程。- 零跑 70% 用户有家充。- 零跑 CTC 电池包跟独立电池包是一样的，可以拆卸维修。- C10 一开始就按全球化设计，符合欧洲 5 星标准设计。C10 核心零部件都是全球一流供应商，品质都达到相当好的高度。C10 的设计还是比较全球化的，比较简洁和欧式。没有很浓的中国味。- 城市 NOA 计划在 2024 年下半年推出（无图），在智能驾驶板块，零跑和头部现在有时间和投入的差距，2024 年零跑将会成为智能驾驶黑马。- 23 年 Q4 的毛利还不错，24 年提升每辆车的毛利率。- 四叶草 4 域融合，中配车型 8295 来做智舱也来做智驾。8295 AI 算力只有 30 TOPS，做不了高阶智驾，只能做基础的 L2 辅助驾驶。中配和低配会占销量的 60%。- 海外市场盈利是很大的希望，大华海外销量占比 40%，利润占比 70 - 80%。快速进入海外市场，对毛利率提升也是非常有益的。- 8295 平台入门费几百万美金，Orin 平台千万美金。- 磷酸铁锂电芯价格每 Wh 今年可能达到 0.32 - 0.35 元。零跑毛利提升一方面是电池成本降

先看智舱：- 硬件方面采用 8295 芯片，AI 算力 30 TOPS，16G + 128G。- 硬件提升只是一方面，实测流畅性 +++，全新的 UI、图标和交互逻辑才是重头戏，相比之前三联屏进步巨大，跟上主流梯队。- 语音方面全面转向自研，发布会上语音识别能力、连续对话、执行速度的表现，可以说是好用的程度了。- 智能手表匹配，任务大师这种功能也都有。- 底层电子电气架构迭代，目前采用中央集成式电子电气架构，这个目前应该是一梯队，用户很容易感知的是 OTA 的频率和范围更快更广，零跑给了一个官方数据是全车可 OTA 率 ＞ 96%。还有一点就是 OTA 升级的速度很快。智驾：- 零跑拿出来了一个很讨巧的方案，命名叫做 NAC。简单理解就是全时 ACC。- NAC 的目的是让驾驶员控制方向盘，但解放双脚。其实这事我自己用普通 ACC 试过，从公司开回家，大概 30 多公里，成功过几次。难点主要是红绿灯无法解决，前面红灯的话，普通 ACC 还是会继续开，只有前面有车的情况下，才能刹车。- 零跑 NAC 就是解决了红绿灯的识别、斑马线礼让行人、掉头的时候会自动调节车速。现在这功能还没上线，没有实测过。说实话把 ACC 做到顶级也很难，多数车企是做不好的，具体表现咱们还是得等实测，这里就不多说。- 硬件方案是单 Orin-X + 800 万前视双目 + 激光雷达，这套硬件还是非常主流的，未来能拓展到城市 NOA，零跑 CEO 朱江明表示将在 2024 年下半年推送，这就期货了，还是得看软件团队的效率。- 有高精地图加持，配备高速 NAP。- 中配直接调用 8295 的算力来做普通 L2。电驱：- 这次提了两个电驱，一个是搭载 C10 上的 170 kW 电驱，最大扭矩 320 N·m，是个圆线油冷电驱，89% 的综合效率和 72 kg 的重量这两个数据还不错，圆线可能是为了降本。-

在利率高企、通胀高企的情况下，纳斯达克去年走出了大牛市，暴涨43.4%。大涨过后，纳指的市盈率来到了37倍，略低于2021年牛市高点，处于20余年来的高位：高高在上的估值不免让诸多投资者恐高，担忧2024年美股将变得平庸。 其实大可不必，今天从半导体的角度出发，聊聊为什么美股大牛市还将继续？先来看费城半导体指数和纳斯达克指数的相关性，在上世纪90年代，半导体指数sox和纳斯达克之间的走势出现了2次背离，第一次是1995年三季度-1996年年中，半导体指数明显下跌，但纳指慢牛向上；第二次是1997年四季度-1998年三季度，半导体指数再次明显下跌，纳指虽未上涨，但几乎持平：进入21世纪之后，半导体指数和纳指之间的相关性大幅提升，几乎同涨同跌：为什么会这样？众所周知，半导体在世界经济中扮演了关键角色，无论是电脑、手机、汽车还是工业市场，都需要半导体芯片。根据IC Insights 数据，1980年至今，全球GDP增速和IC（集成电路）市场增速的相关性在不同阶段出现了一定的变化。1980至2010 年间，全球GDP和IC市场增速相关系数最低时为-0.1（基本不相关），最高为0.63（弱相关），但在2010至2019年间，相关系数提升到了0.85，如果排除2017-2018年间存储器市场的表现，该阶段相关系数提升至0.96，表现出明显的强相关。再从纳指权重股来看，按照彭博的分类，半导体板块市值3.85亿美元，占纳指的比重为14.9%，看起来并不高，但传统的半导体板块分类并不包含苹果和微软。苹果的产品主要是手机、电脑和平板，妥妥的半导体产品，而且是半导体市场份额占比最大的部分，因此，苹果的业绩和半导体息息相关，将苹果纳入半导体板块，实际上没有任何问题。微软与PC的相关性很高，从历年股价走势和费城半导体指数对比来看，两者几乎同涨同跌：如果将这两家公司也划入半导体板块，则市值总

昨夜，美团发了一条利好消息，宣布首次回购，而且一出手就是4个亿！ 受此影响，美团今日盘中一度大涨近6%，但很快涨幅收窄： $美团-W(03690)$ 这次回购并不令人意外，甚至有些姗姗来迟！ 在去年三季报时，因业绩不理想，美团股价暴跌12%，为了应对业绩利空，美团在发布财报的同时，宣布计划回购股份，总金额不超过10亿美元： 汉子博大精深，“不超过”三个字留给市场无限遐想。 从2023年11月29日宣布计划回购到今年1月10日首次回购，可以说是姗姗来迟了，在此期间，美团股价最低下探至69.55港币，较回购计划发布时下跌了30%。 由此来看，美团的这次回购实际上是不得已而为之，至于后市是否回购，完全看股价表现了，如果就此止跌，或者跌幅不大，回购或许就此结束，毕竟美团现在的资产负债率高达48%，同时为了应对抖音的激烈竞争，费用率在增加，净利润在减少，这样的境况完全无法和腾讯的回购相提并论。 反观美股，以英伟达为例，纵使在股价高点，公司亦宣布了250亿美金的回购，这让知名的基金经理但斌在朋友圈极为感慨： 与之相比，港股回购虽然也注销，比A股好一些，但多数回购都是不得已而为之，比如港股回购王腾讯，历史上的回购都是在行情较差时，而且回购金额较小，最近两年大幅提高回购金额，甚至近期在游戏新规草案后将每日回购金额一度由4亿提升至10亿，但都是在股价暴跌和大股东源源不断的减持下被迫为之，并不是真心回报股东。 美团这次回购自然也不例外，因此，对股价的刺激作用有限。 展望未来，美团股价更多的会受到抖音竞争的影响。 早年，美团的对手是饿了么，后来饿了么被阿里收购，如今，谁能想到，美团真正的敌人竟然是抖音。 不得不感慨，真正能威胁你的，不是你看得见的竞争对手，而是有可能来自其他领域。 同时，国内的互联网坏境也太恶劣了，

在2022年iOS隐私政策修改之后， $Meta Platforms(META)$ 一度被投资者抛弃，但大用户技术让它更快恢复过来，且在不断改善的货币化，以及Reels和WhatsApp的持续发力下，Meta的股价又接近新高。目前其市场一致预期价格目标为385美元，其中近期更新目标价的公司均提升至400美元以上，甚至有高至470美元的。主要观点用户基础稳定，Reels货币化能力继续加强，Facebook商店有望获得市场份额增长；2024年的两大机会：中国商家（电商、游戏）出海的需求、美国大选年的广告支出。AI提升变现效率，裁员后的降本增效已经将利润率放大，有望更好支撑估值目前12个月的PE为24.2倍，预计2024年可以降至20倍左右Meta's PE ratio vs 5Y avergage用户参与度依然很高、广告业务继续飙升关键绩效指标上，Meta的其家庭日活跃用户（DAP）依然稳健增长。在多个季度中，平均每日活跃用户（DAU）持续增长。到2023年Q3，DAP达到了31.4亿，MAP已经达到了39.6亿用户，同比增长7%。这一增长趋势与之前观察到的同比增长趋势保持一致，在2023年Q2保持7%的增长率。Meta's MAUs因此，DAP的持续增长表明Meta有能力保留其现有用户群，并稳步吸引新用户。这表明Meta的产品继续吸引全球范围内的大量受众，巩固了其作为社交互动和内容消费的主要平台的地位。另一方面，Meta在其应用程序家族中的广告生态系统在连续几个季度内广告印象大幅增长。Q3广告同比增长了31%，进一步延续了前四个季度分别为34%、26%、23%和17%的增长率。关键是，广告印象的增长表明用户在平台上花费更多时间，为广告商创造了更多机会。此外，这也表明了Meta广告策略在吸引用户注意

虎友，你好欢迎大家来到期权芝士科普--APP实操第二期，据之前很多虎友反映：很多时候买期权方向赌对了，但是收益很低赚不到钱，有时候还亏钱。芝士虎想跟大家说的是，有时候期权的涨跌方向和股票的涨跌方向未必是一致的，以买入看涨期权为例，如果股价上涨但是看涨期权的价格还下跌，无非就两个原因，一是delta和gamma收益小于theta带来的时间价值流逝，比如24年1月12号到期的纳指100ETF看涨期权，虽然当日标的价格上涨0.12%，但是看涨期权价格基本都是下跌的。对于这种情况，芝士虎建议大家，对于接近到期日的期权，时间价值会呈现加速衰减的态势，所以如果预期股价变动幅度不大，大家就尽量避免做买方。另外一个原因就是波动率下降，即IV crash，导致期权价格也随之下降，比如亚马逊24年1月12日到期的执行价为146美元的看涨期权，当日亚马逊股价上涨0.46%，而该期权下跌1.25%,主要是该期权的隐含波动率从25.65%下降到了22.78%。而出现这种问题的根本原因就是你的期权买贵了，问题来了，如何才能知道买入的期权是不是买贵了呢？这就涉及到期权的估值了。本期芝士虎将给大家介绍如何用APP给自己手中的期权估值。由于期权的价格除了受到期日，执行价以及利率影响之外，还受波动率的影响，波动率越大，期权的价格越高，与此同时估值偏离也就越大，我们买入期权之后就越有可能出现方向对了但是期权亏钱的情况。所以给期权估值的核心就是比较波动率的偏离度，如果隐含波动率和历史波动率偏离过大，期权就有可能高估或者低估，具体来说就是隐含波动率大于历史波动率，期权高估，隐含波动率小于历史波动率，期权低估，如何查看呢？我们可以打开APP，选择期权链中要查询的期权，点击进入该期权的行情界面，然后下拉，便可以找到该期权的隐含波动率曲线，如果隐波曲线走势远远高于历史波动率曲线，就代表价格高估，反之则低估。当然，我们也可