社区

有外国分析师认为，高通股价大幅下跌，其关键估值倍数确实算便宜了。尽管面临宏观逆风，业务部门仍然保持强劲，其中一些领域显示出令人兴奋的增长率和前景。 作者：Danil Sereda 高通是全球最大的半导体制造商，为移动设备（处理器、调制解调器、5G等连接技术）设计和制造高端芯片和无线技术，并通过其庞大的知识产权组合获得可观的授权收入，这些知识产权是全球3G、4G和5G标准的基础。 来源：高通 去年，高通的股价表现中庸，介于AI大赢家和落后者之间。 来源：YCharts 尽管在过去一年中，高通的盈利表现多次超出预期，但其在不同终端市场的广泛多元化导致了表现不佳，因为其中一些市场并未如许多看多投资者最初预期的那样在2024年复苏。然而，即使2025年对高通的增长来说和2024年一样充满挑战，其业务本身仍然表现强劲，管理层对2025年及以后的愿景为复苏带来了希望。股票的便宜以及公司在行业中的强大护城河最终将推动股价上涨。 为什么这样认为？ 在2024财年第四季度（日历第三季度），高通的芯片业务（QCT）实现了86.8亿美元的收入（同比增长18%），其授权业务（QTL）实现了约15.2亿美元的收入（同比增长21%）。这些数字合并后约为102亿美元（同比增长19%），考虑到一些终端市场极其艰难的宏观环境，这一表现相当有韧性。高通利用智能手机、汽车和物联网等高增长市场抵消了其他领域的疲软。 凭借合适的产品组合和效率，高通的毛利率在第四季度上升至56.4%，高于去年同期的55.0%，其非GAAP营业利润率也有所上升（从去年同期的30.9%升至34.2%）——这都归功于良好的成本纪律，使他们能够将大量现金投入到人工智能和边缘计算的研发中。因此，高通调整后的每股收益为2.69美元，接近管理层指引区间的高端，并超出一致预期超过4%。 来源：高通 管理层指出，公司的多元化正在加速，并开始发挥积极作

前言 半导体板块（SOXX）是我关注第一板块，SOXL是**作的第一标的。操作SOXL，需要以分析SOXX走势为基准。本文分析均为个人见解，不作为操盘依据，你的盈亏与我无关。  后市观点:周二SOXX上涨1.18%，日线5连阳,超出预期。盘前又上涨3个多点，等于日线6连阳，短线警惕回调。上周大涨5.29%站稳20周均线，本周周线MACD金叉，20周均上叠加周级MACD金叉，中线趋势转多信号。以上周收盘站稳20周均线为标志，叠加本周周线MACD金叉正式宣告24年7月11日267.24元见顶调整6个月的月线级别调整结束，SOXX将会迎来又一个大的上涨周期。操作策略：短线回调即逢低而入机会，止损位20日均线；中长线：SOXX可长期持有，SOXL只适合跟随SOXX周期性地做大波段。 SOXX暨SOXL走势分析 一、政策面消息面--美政策会影响板块急涨急跌，必须重视。 1月21日（周二）特朗普宣布规模高达5000亿美元的AI基础设施投资计划，AI概念股盘前全线走高！对半导体板块也是长期重大利好 二、基本面-- 基本面是上市公司涨跌的根本逻辑，公司的财报可造成板块的剧烈波动。 1、本周公布财报公司（1月20日-24日）：1支：德州仪器，1月23日盘后。 2、四季报及全年财报公布后走势。半导体板块（含ARM）共27家，截止目前：已公布2家，未公布25家。财报公布后大涨的：博通、台积电。财报公布后大跌的：。 三、技术面--是判断资金意愿和情绪的重要参考，是选择买卖点的参考工具。 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均走平向上，短线多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均走平，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。 2、macd：日线金叉、周线死叉、月线死叉。（备注：经验：近期日线MACD在振荡市中不太

复盘 $标普500(.SPX)$  $奈飞(NFLX)$ $特斯拉(TSLA)$  特朗普于1月20日再次就任美国总统，今日市场大涨以作回应。我的基本观点是：特朗普的政策对股市利好。今天的笔记中，我将更新一些看法和投资逻辑，讨论主题投资和热门股的选择技巧。 首先，今天美股大涨，总体表现为“大弱小强”，概念股的表现可以用“猖獗”来形容。日成交额超过1亿美元的股票涨幅榜主要被三类股票占据：量子计算、核电和太空概念。 还是按照大盘、宏观、个股的顺序去说。 大盘 昨天笔记中说，大盘首日金叉，后面要看是否能够真的金叉，还是假金叉。从结果来看，今天稳固了金叉。且EMA20拐头向上，整个大盘非常健康。 现在恐慌贪婪指数还在恐慌一侧，何时才能走到贪婪，可能就要看大科技的财报了。今天奈飞开了一个好头。其他科技巨头的财报，值得期待。 宏观面 ● 美债收益率继续走低，美元指数同步也走低，非常好。美债收益率会压缩整个股市的估值。如果美元强，则非美元的汇率就会有压力，就会抛售美债，美债收益率就会上升。所以美元指数下跌便会抑制美债收益率。 ● 2025年有一个潜在的、容易被忽略的风险，就是美债的超发。因为川普想干的事儿比较多，还想减税，那么钱从哪里来的？按照川普的想法就是从其他国家讹点钱过来。但是讹的钱明显是不够的，只能靠继续发债，这也是历届政府的惯用套路。本来超发美债关系

总结服务将成为 $苹果(AAPL)$ 的增长引擎，因为我们预计 25 年第一季度的收入将增长 13%，这表明尽管对产品存在担忧，但其高利润率的经常性收入流和数字生态系统的实力。消费者情绪疲软和 AI 推出延迟导致 iPhone 销售面临短期阻力，但不断扩大的毛利率和稳健的资产负债表为可持续增长提供了坚实的基础。管理层的保守指导和超额交付记录，加上新兴市场的长期利好因素和服务可扩展性，支持了一个引人注目的增长故事，预计到 27 财年每股收益复合年增长率为 16%。苹果的股票在过去 5 年中一直处于猖獗的上涨状态。该股上涨了 189%，跑赢了亚马逊 （AMZN） 和Microsoft （MSFT） 等几家同行。该股今年下跌了11%，因为人们对 iPhone 销售放缓和增长不温不火的担忧开始加剧。尽管如此，我们的估计仍然看涨。24 财年收益明细也许不出所料，苹果在不到一个季度前的 24 财年收益中成功超过了市场普遍预期。收入增长 2.0% 至 3910.4 亿美元，因为服务收入继续引领公司的收入增长，增长 12.9% 至 961.7 亿美元。这设法抵消了产品收入的缺口，产品收入下降 1.1% 至 2948.7 亿美元。不出所料，服务仍然是金鹅，但对产品来说，这是糟糕的一年。iPhone 销售额同比持平，为 2011.8 亿美元，而 Mac 销售额仅略微增长 2.1%，至 299.8 亿美元。否则，其他所有产品均出现负增长，iPad 收入下降 5.7% 至 266.9 亿美元，而配件收入下降 7.1% 至 370.1 亿美元。不过，值得庆幸的是，利润率和利润都有所提高，这有助于抵消产品新闻。毛利率 （GM） 大幅增长 208 个基点至 46.1%，毛利润增长 6.9% 至 1806.8 亿美元。这主要是

美股在经历了为期五周的抛售之后，市场似乎正在强劲反弹。上周美股各大银行公布了乐观的财报，财报季就此以积极的姿态开局，为接下来的几周定下了鼓舞人心的基调。此类回调往往会带来绝佳的交易机会，前提是交易员有耐心等待合适的时机。 $甲骨文(ORCL)$  （Oracle，股票代码 ORCL）就是一个突出的机会，目前其呈现出引人注目的均值回归态势。 特朗普周二宣布对AI基础设施进行一项重大投资，要求OpenAI、软银和$甲骨文(ORCL)$ 成立一家名为Stargate的合资企业，专注于数据中心和其他基础设施项目。受消息影响，AI热潮大赢家之一甲骨文周二涨超7%，股价达到172.57美元。 针对这次 ORCL的交易信号，可参考多个技术指标： RSI（相对强弱指数）：RSI衡量趋势的强弱，并且可以提示潜在的均值回归。当RSI低于30时，表示股票被过度卖出。对于看涨形态，交易者希望RSI回升至30以上，这预示着反转。就ORCL而言，RSI已经明显从超卖区回升。 MACD（平滑异同移动平均线）：MACD是一个广泛使用的动量指标，通常通过其快线与慢线的交叉来解读。虽然ORCL股票尚未出现交叉，但看似即将发生。如果快线在未来 1 - 2 天内上穿慢线，将进一步确认看涨态势。 DMI（方向性移动指数）：该指标用于识别当前趋势。DI-上升时，表示下行趋势，但当DI-开始反转时，意味着下行趋势的结束，以及可能出现新的上涨趋势。 综合来看，这些指标有力地表明ORCL股票是一个颇具潜力的交易机会。由于各项技术指标趋于一致，这种交易布局在风险与回报之间实现了颇具吸引力的平衡。 交易策略 对于ORCL的看涨交易，可以采用了牛市看涨

总结$奈飞(NFLX)$ 财报大涨的两个重要的“超预期”因素大超预期的订阅用户数。最后一次公布这个数据的奈飞，十足地给了投资者惊喜，超预期达到107%，相当于市场consensus低估了一倍，其中对北美和拉美地区的低估程度最多。可能也有Q3业绩之后公布要在北美和拉美地区涨价的因素。此外，对《鱿鱼游戏2》的全球风靡程度市场也低估了，尽管这部剧并未完结，也保守诟病，评价也不高，但“赚钱”的商业化剧集，并不一定是得奖的佳作。管理层思路清晰，长期目标明确。公司从此前的“订阅增长”的流媒体故事，成功摊开至整个泛娱乐业务，包括广告、体育、游戏等。这部分的TAM可就能达到6500亿了。从目前广告业务的施行看，效果不错。Q4业绩亮点用户增长强劲：2024年Q4，Netflix用户净增1891万，远超市场预期的918万。得益于《鱿鱼游戏2》等热门内容及NFL比赛的拉动。自2025年起，Netflix将不再公布订阅用户数与ARM。鉴于Q4热门内容热度延续及Q1内容储备，预计Q1仍有600万左右订阅用户新增。广告业务增量显现2024年Netflix正式启动广告业务，在备受关注的广告收入货币化指标上，成绩亮眼。含广告套餐在已提供相关服务的国家地区中，占用户注册人数的55%以上，Q4广告计划会员人数环比增长近30% 。预计2025年，在所有开放广告套餐的国家，该业务有望达到足够庞大的用户规模。为进一步提升广告收入，Netflix 已在加拿大推出 1P 广告平台，并计划于 2025 年加快在其他地区的推广进程，美国地区将于 4 月上线。随着用户规模的扩大及广告技术平台的推广，预计 2025 年广告收入占比将显著提高，利润率也有望进一步提升。在新业务拓展方面，Netflix 表示将进一步开发直播节目和游戏等新计划。除继续拓展